企业货币资金讲义

1、一、资产（一）货币资金半货币资金是企业吧存量资产中停留稗于货币形态的那稗部分资金。企八业会计制度中扮货币资金包括三隘个类别：现金、肮银行存款、其他隘货币资金。敖1现金是存放艾于企业财务会计俺部门并由出纳保搬管，在日常经营岸活动中作为零星爱支付的手段；熬2银行存款帐般户核算企业存放按在本地的银行或啊其他金融机构存熬款帐户上的货币笆资金；案3其他货币资伴金包括唉企业的外埠存款八、银行汇票存款巴、银行本票存款案、信用卡存款、袄信用证保证金存扮款、存出投资款按等各种岸状态的澳货币资金坝。邦外埠存款，是指白企业到外地进行皑临时或零星采购绊时，汇往采购地叭银行开立采购专瓣户的款项鞍；颁银行汇票存款疤和银行

2、本票存款邦，是指企业为取澳得银行汇票啊或本票而爱按规定存入银行拌的款项版；岸信用卡存款，是安指企业为取得信巴用卡按照规定存办入银行的款项熬；耙信用证保证金存瓣款，是指企业为板取得信用证按规埃定存入银行的保懊证金按；氨存出投资款，是按指企业已存入证叭券公司但尚未进案行短期投资的现哎金拌。白在所有的资产类八别中，货币资金半具有最高的流动坝性，但同时，其盎收益性也最低，跋通常情况下只能版获得银行存款的盎利息收益。而这肮，显然无法满足爸有进取心的管理瓣者，因此，企业邦总存在一个现金半存量的最优上界隘。存储过量现金半的企业会被认为捌过于保守，同时败，企业又必须保胺留一定规模的货挨币资金，因为现霸金是经营

3、活动的佰血液，它使得日唉常的支付交易得澳以正常进行，更敖重要的是，现金罢储备使企业具备盎了财务灵活性，蔼可以满足预防性皑和投机性的需要案，在遇到未预期斑的投资机会有能隘力去把握，对意板外事故也能避免鞍被动恶化的困境凹。癌货币资金安全性绊的风险天然高，靶这是由货币资金斑作为最具支付能胺力的金融工具的按特性决定的，所败以，国家对货币艾资金的管理和支爱付范围作了严格扳的规定，企业内皑部良好的货币资邦金内控制度对于坝保护资产安全完巴整、防止违法犯背罪具有重要意义罢。此外，由于银柏行存款是企业对败于吸收存款机构盎的债权，同样的霸，会有信用风险氨存在。货币资金分析盎对存量现金的分蔼析方法主要是结鞍构分析，

4、通过分艾析企业现金存量颁的比例及其变化般趋势，可以对企背业的财务应力作案出评价。 值得注意的是，企业的货币资金浮存往往并不只是以货币资金的形象出现，而会转为短期投资。因此，在分析货币资金结构时需要将短期投资也纳入。把如果是现金存量办显著超过满足正班常交易的比例，挨则企业可能的行笆为将是要么寻找百新的投资机会，背要么进行现金分八配或是股份回购翱，而如果企业有拌强烈的扩张动机奥而现金存量不足埃以支撑，则企业啊往往会进行新的八融资以获得发展安资金。而这个绊“捌满足正常交易的叭比例半”安的存量受到诸多傲因素的决定。坝1行业特征。阿不同的行业对于拜支付的需求是不柏同的，因此存量安货币资金的比例按会有差异

5、。如金袄融业，作为偿付懊能力的来源，对班于货币资金有着拔特殊的需要，在巴正常情况下其存凹量比例会高于一颁般的制造业企业哎。阿2企业规模。斑尽管随着企业资佰产规模的扩大，败相应的货币资金八的规模也就越大拜，但这个规模并把非是同比例放大斑的，因为企业规伴模的差异将影响罢到企业对货币资半金的管理能力。肮3企业财务战巴略。当企业具有摆较为明确的发展班战略的时候，其凹会为战略方针的哀落实进行财务准隘备，这样，存量半货币资金的规模氨会因为分析时点癌的不同而处于企稗业不同的财务战盎略阶段。这时，霸货币资金结构的癌差异反映的是融安资行为的结果，癌而非经营活动的扒经济后果。案例隘现金充裕的电力皑行业上市公司申扳

6、能股份完成国有岸股定向回购拔申能股份（60跋0642）是上拜海证券交易所上白市公司，在上海搬、浙江地区投资霸经营电厂和天然瓣气管网等能源类扮项目，拥有稳定靶和充沛的现金流案量。从公司19氨98年中期报告白中我们看到现金皑和短期投资占总八资产的比重为2疤4%，这个数字癌在1998年增案加到了34%，斑1999年中期凹突破了35%而跋达到了36%，凹总量有38亿之瓣多。大量的资产爱以货币的形式存挨在，为企业进行霸资本运作奠定了跋良好的基础。鞍1999年12邦月，百申能股份向申能瓣集团定向协议回爱购10亿股国有澳法人股,回购股扮数占申能股份总扳股本的37.9柏8,回购单价伴为每股净资产2捌.51元,

7、安共计25亿的氨回购资金来源全版部为公司自有资邦金。稗通过对回购前后八的股本对比和收爱益变化，我们发半现回购给企业带爸来许多好处，货阿币资金占比得到凹了大幅下降，提埃高了资金利用率百，更重要的是，班通过运用货币资八金进行的股份回唉购降低了国有股坝权的比重，为改傲善公司治理提供败了逻辑。敖1998敖拔1999回购前胺后申能股份存量办现金状况摆百万霸1998俺中报奥占总资产搬比傲1998年报把占总资产跋比爸1999傲中报柏占总资产按比昂1999艾年报板占总资产挨比班 肮 流动资产鞍 半 靶 翱 矮 昂 拌 靶货币资金啊596胺6%案1478唉14%佰1404拌13%昂924叭7%懊 隘短期投资把1

8、829扮18%佰2106哀20%阿2416埃22%盎887氨7%啊合 计袄2425百24%拌2253盎34%斑3820靶36%盎1811扳14%巴申能股份回购艾前后股本变动比柏照表班总股本拌(亿元)皑国有法人股(凹)安社会法人股（%昂）傲社会公众股(吧)凹99肮年肮每股收益(元)瓣回购前凹26.33翱80.25霸1022矮9.53暗0.靶31奥回购后唉16.33癌68.16瓣1647拔15.37挨0.51（二）短期投资佰短期投资是指能拌够随时变现并且版持有时间不准备敖超过1年(含1挨年)的投资，包俺括股票、债券、鞍基金、其他投资柏等。此外，企业般的委托贷款，也鞍视同短期投资进扳行核算。斑短期投

9、资和货币罢资金形态较为接肮近，其流动性和班安全性弱于现金笆，但收益性高于皑现金。从理论上白看这种差异并不版大，所以短期投搬资才被视为现金颁的第一后备来源靶，其中那些期限扒在三个月内的可把以转化为金额确敖知的现金的短期敖投资还被称为扮“叭现金等价物蔼”案。但短期投资受笆到投资市场的直邦接影响，市场的班波动不可避免的氨会导致市价可能颁小于企业的投资般成本，企业会岸计制度要求对拜短期投资按成本哎与市价孰低计量白，市价低于成本挨的部分，要计提袄短期投资跌价准扮备。昂企业在运用短期安投资成本与市价埃孰低时，可以根敖据其具体情况，案分别采用按投资板总体、投资类别皑或单项投资计提跋跌价准备，如果吧某项短期投

10、资比跋较重大(如占整拌个短期投资10熬%及以上)，应坝按单项投资为基懊础计算并确定计埃提的跌价准备。案跌价准备直接记按入当期损益，从胺而给企业利润造笆成冲击。当然，背短期投资市价上艾升带来的增值由佰于并不在报表中唉直接反映，则会傲形成隐性资产。短期投资分析罢对短期投资的分熬析方法主要有总搬量分析、收益率俺分析、风险分析疤等。佰1、总量分析。板企业持有短期投翱资的原因之一是背资金管理的需要肮，即将暂时闲置邦的现金浮存转化啊为收益性较高的碍短期投资，以获懊取高于存款利息哎的收益。企业富邦余的现金往往也耙是以短期投资的拜形式存在。较高拜的短期投资比例碍，可以是表明企颁业拥有的现金已碍经超过经营活动昂

11、的需要，转而从佰事投资活动以提安高资金的利用率胺，但分析者需要阿警惕的是如果短搬期投资占用资金败过多，可能会导搬致挤占正常经营盎用现金，对企业瓣的经营活动造成艾不利影响，更具稗有风险警示意义爸的情况是企业拥扳有现金却无法开盎展正常的经营活隘动，不得不将资败金用于短期投资岸，期望以投资活罢动来掩盖经营活碍动的困境，这样哎的公司风险很大澳，因为投资活动白的收益在相当程敖度上是不可预知霸的。如果对存量斑投资性资产的结扒构分析还不足以肮洞悉企业的真实耙意图，则需要进笆而采用趋势分析拜可以找到下一步般的线索。如果企案业需要依靠投资跋收益来填补核心佰经营活动收益的罢红字，则其有强皑烈的动机增加短半期投资的

12、头寸，啊如此，分析企业八的短期投资增长八幅度便可以为分挨析者的假设提供败证明。昂案例：哪些公司伴短期投资比重最鞍大傲毫无疑问，即期傲有大量现金流的肮公司会存在相对哀大量的短期投资胺。提供现金流的半可以是股权，比熬如当年新股发行扳。在2001年埃年末短期投资占办总资产比重最大矮的十家公司中，把当年新股占了相俺当部分，如潜江稗制药、太太药业敖、用友软件、中疤商股份、金山股背份等。二是经营吧现金流较好的公吧司。如东海股份肮、中技贸易等，扮经营不错，于是蔼产生上亿元办“矮闲置资金熬”拜用作短期投资。罢当然，短期投资疤比重大的公司还班有一些是主业平鞍平，依靠短期投般资白“笆过活拌”伴的。瓣股票简称鞍20

13、01氨年肮短期投资叭2001办年皑资产总计傲短期投资占总资芭产比重跋 吧潜江制药唉 胺 202盎,177,10般2.90 柏 爸460,314俺,776.92罢 百43.92%罢 岸东海股份背 稗 389哎,684,48阿8.62 岸 1,隘241,634八,669.59摆 百31.38%案 盎太太药业版 阿 639啊,930,53碍0.00 搬 2,凹327,350肮,377.63昂 扮27.50%板 岸用友软件笆 暗 279案,476,04哎9.00 懊 1,扳167,865败,248.00邦 安23.93%罢 哎中商股份颁 矮 145隘,000,00霸0.00 岸 绊607,172安,9

14、56.86昂 矮23.88%暗 耙北大高科敖 胺 42隘,652,09八8.00 敖 敖222,008拌,804.79霸 拌19.21%袄 佰金山股份皑 捌 100背,248,57碍5.50 懊 懊563,880疤,864.57捌 胺17.78%按 捌深天马罢 扳 150敖,568,27叭0.46 般 矮857,071背,330.34隘 把17.57%俺 拌中技贸易翱 哀 200败,000,00斑0.00 唉 1,瓣205,250皑,421.23柏 板16.59%瓣 办粤富华办 矮 213埃,663,45按9.82 扳 1,傲306,539败,779.92般 柏16.35%唉2、收益率分析皑。

15、短期投资是以隘股票、债券、基阿金等资产形态存板在的，所以投资稗收益率受到资产爸市场价值波动的翱直接作用，通过奥对历史收益率的扳分析和对企业现巴有投资资产存量瓣的测度，可以大芭致估计企业预期昂的短期投资收益按。奥3、短期投资的跋风险来自于两个挨方面。一是投资邦品种的价格波动坝的风险，还有一百个是因为委托投疤资等方式将资金扳交由其他机构甚胺至个人操作而产扒生的信用风险。摆不管是哪种风险隘，只要其很可能邦转化为现实的损爱失，就应当计提版短期投资减值准疤备，所以，可以伴用短期投资风险爸系数，即短期投艾资减值准备比上绊还原的短期投资熬帐面价值，来评氨价企业所持有短俺期投资头寸的风敖险程度。瓣案例：短期投

16、资摆风险无常颁短期投资的风险袄往往是由管理层挨的资金使用权限拌决定的。比如短傲期投向的资金是拔否应该由董事会暗批准，股东大会澳是否应该有权利半管辖，中小投资版者是否有表决权哎等。对于短期投跋资是否应该透明案、公开，尚无定摆论，而现实中，般因为上市公司故瓣意隐瞒等诸多问岸题，使短期投资扳缺乏透明度，导巴致了各种各样的翱问题发生。胺由于短期投资一哀般是在一个会计癌年度或经营周期败内投入并收回的埃投资，上市公司坝往往并没有经股稗东大会审议，而霸由董事会直接予肮以通过，在信息皑披露上也经常采澳用芭“捌先斩后奏挨”叭。由于草率决策隘导致短期投资所罢暴露的问题可谓按层出不穷。佰由于短期投资一捌般是采取的委

17、托唉的形式，因此，八受托人的信用风凹险便成为短期投肮资风险的直接来皑源。如白铜峰电子扮2001年敖8月1日将50皑00万元资金存唉入在安徽国际信按托投资公司上海耙中山北路证券营鞍业部用于购买国盎债。该营业部向岸铜峰电子出具了办先后购入200芭000手和29笆7870手99俺国债(5)的成靶交报告单,合计半使用金额499白99266.4跋4元。国债投资案成为公司近两年阿利润的主要来源板,2001年公爸司投资国债共创绊投资理财收益1办491万元,占扒全部税前利润的唉30%。从公司佰原拟购买的99摆国债(5)的走埃势来看,从去年盎8月底到今年4拜月中,该国债的败价格由100元癌附近上升到10爱6元之

18、上,涨幅笆可达6%左右,翱预计将使本年投阿资收益增加近3熬00万元。碍2002皑年4月中旬,经败查询公司账户从笆未进行过国债购敖买交易,账户上靶的资金已被该营唉业部挪用。如今哀此项资金被非法把挪用,不仅30盎0万元投资收益芭打了水漂,而且吧5000万元本傲金能否立即收回案都还是个未知数癌,由此给公司带傲来较大的财务风岸险。氨 另外，胺正所谓熬“芭投资有风险安”盎，熬证券市场的风云百变幻更使得短期白投资面临巨大的版价值损失压力。埃最近的例子来自八于2001年的艾中国证券市场最巴大的财务欺诈案唉件银广夏事件使澳得上海金陵癌蒙受了1696版3万元的直接损袄失懊，银鸽投资的矮1.2亿元的版委托理财资金

19、中按9974万元付昂之东流办，等等。（三）应收票据叭应收票据是指企班业持有的、尚未霸到期兑现的商业坝票据。商业票据胺是一种载有一定斑付款日期、付款唉地点、付款金额爸和付款人的无条拔件支付证券，也斑是一种可以由持摆票人自由转让给罢他人的债权凭证爸。坝票据的法律约束蔼力和兑付力强于跋一般的商业信用疤，在结算中为企跋业广泛使用。拜从2001年应背收票据占总资产唉比重最大的十家靶企业可以看出，袄钢铁、电子电器背等行业的公司应叭收票据规模较大癌，这和其产业销般售模式是密不可啊分的。 哀股票简称案2001斑年绊应收票据扳2001伴年爸资产总计安应收票据占总资敖产比重摆%凹 捌格力电器哎 鞍 2,933伴,

20、211,86叭5.69 颁 6,9翱22,276,摆525.54 凹42班 氨沪昌特钢吧 拔 390胺,054,61笆0.02 哎 1,3斑29,611,癌232.36 碍29斑 奥浦东不锈熬 岸 317扳,524,85白1.36 袄 1,1芭70,732,啊183.78 稗27百 鞍东风汽车暗 捌 1,234扮,754,20坝1.85 蔼 4,9败48,382,拔387.07 瓣25巴 敖鞍钢新轧蔼 版 2,423鞍,349,00扒0.00 啊 10,2岸37,888,碍000.00 癌24爸 挨杭钢股份搬 坝 739般,865,37氨2.28 罢 3,1罢47,764,白200.01 霸2

21、4岸 TCL通讯鞍 哀 374哀,745,17邦9.00 爱 1,8叭63,914,肮316.00 耙20凹 背赛格三星班 挨 434蔼,443,82爸7.49 肮 2,7板84,401,阿557.18 扒16佰 癌钱江摩托半 办 255案,795,41澳3.05 叭 1,8笆80,595,安119.96 斑14伴 斑金牛能源暗 佰 320芭,465,60哀0.00 捌 2,3翱93,067,般461.09 袄13背 翱彩虹股份扮 蔼 336氨,100,12坝1.99 疤 2,6敖26,950,芭965.88 爱13（四）应收股利坝这是企业因股权耙投资应收的现金唉股利，以及采用埃其他投资形式时

22、疤应收被投资单位霸的利润。这也是芭权责发生制原则袄的体现，当被投癌资单位宣告分配胺现金股利时，投傲资方企业便拥有叭了一项收取属于澳自己的现金股利扮的权利。一般情八况下，采取现金霸利润分配的企业耙都具备较好的经般营状况和现金流板，并且经过公司邦股东会或股东大霸会通过的利润分板配方案具备真实捌的法律效力，因耙此，应收股利的哎风险较小，其预半期现金流较为确百定。（五）应收利息叭应收利息是企业哎因债权投资而应氨收取的利息。债肮券投资的利息收凹入的计算来自于板票面利率和票面绊金额，可见，企斑业在预计利息收罢入的时候并不需坝要考虑发债单位瓣的财务状况和利靶息支付能力，这哎样，就会给投资笆方企业造成帐面般应

23、收利息无法真啊实收入现金的风扮险。因此，如果白应收利息项下余巴额较大，则需要笆结合被投资单位鞍的现金流量状况疤，充分考虑其可哀收回性。哎该科目在以利息肮收入为核心业务罢收入的金融类企奥业具有非常重要巴的信息含量，以安公式颁“疤（本年利息收入阿-本年应收利息袄新增额）/本年哎利息收入肮”跋计算的利息回收绊率是衡量金融利肮息资产风险度的背监管指标之一。（六）应收帐款百应收款项爱是企业经营活动跋中的信用交易及板事项所形成的获斑取相应资源的权拜利。隘在爸以权责发生制为凹基础而编制的资绊产负债表中，应靶收款项可能是最版能体现“应计”坝原则特点的项目绊。蔼从一般意义上说按，应收款项涵盖唉了应收票据、应柏收

24、帐款、其他应败收款和预付帐款叭等内容吧。应收帐款是应澳收款项中最主要办的项目，拔定义为在一年或癌一个经营周期内靶由于经营活动的氨交易行为而形成鞍的哎向其他企业或个埃人取得货币、商奥品或劳务的要求肮权。碍应收账款几乎是瓣无法避免的，尽哎管人人都喜欢现板金。正是因为信芭用的发展才促成癌了交易的繁荣，捌从这个角度讲，熬应收账款对于企笆业的价值在于支班撑销售规模的扩八大。一般说来，扳应收账款与销售般收入规模存在一搬定的正相关，当鞍企业放宽信用限笆制时，往往会刺搬激销售，但同时稗也增加了应收账耙款，而企业紧缩坝信用，在减少应笆收账款时又会影澳响到销售。但例昂外的情况也经常爸性的出现，这可翱能意味着企业应

25、班收账款的管理出霸现了异常。拔应收账款形成了巴企业资产方一个笆极大的风险点，跋因为，只有最终皑能够转化为现金坝的应收账款才是盎有价值的，而那熬些预期将无法转瓣化为现金的部分败就成为一纸空文八。在会计上，对白预期无法收回的扒应收账款通过提瓣取坏账准备的会颁计核算方式来反芭映。1、坏帐准备疤对应收账款计提扮坏帐准备是一项氨传统的会计政策罢，但在观念上，罢企业会计制度坝所确立的新的拜坏帐准备计提方哎法却树立了一种胺与传统截然不同扳的会计观念。班我国行业财务制吧度规定，坏帐准爱备的计提按照应背收账款余额百分拔比法，根据会计坝期末应收账款的笆余额乘以制度规拌定的坏账率得到颁当期坏帐准备余半额，如工业企百

26、业财务制度规扮定按照年末应收叭帐款余额的捌版懊计提坏帐准备金邦，施工、房地矮产开发企业财务案制度规定的该柏行业企业的坏帐斑计提率为，唉等等。这些规则案对坏帐核算的限袄制性规定体现了把典型的计划经济吧色彩，其背后是凹国家要求会计活疤动对税收利益的霸维护更甚于反映版经济现实。佰坏帐相关问题本埃质上属于企业对把商业风险的管理隘范畴。不同的企肮业，债权风险的爱性质和程度都是鞍不同的，法律上拜采用整齐划一的昂坏帐准备计提标哀准是脱离现实的碍，也是造成会计笆信息失真的原因版之一。对这一会拜计思想和核算方澳法的桎梏的突破胺是从1998年柏股份有限公司埃会计制度开始搬的，并在企业埃会计制度中得翱到彻底的贯彻，

27、癌树立了罢“艾实质重于形式跋”百的会计本来的逻隘辑。百企业会计制度规阿定：傲“啊企业应当在期末靶分析各项应收款败项的可收回性，般并预计可能产生伴的坏账损失。对奥预计可能发生的癌坏账损失，计提霸坏账准备。企业艾计提坏账准备的袄方法由企业自行霸确定。企业应当阿制定计提坏账准板备的政策，明确爸计提坏账准备的懊范围、提取方法扒、账龄的划分和昂提取比例，按照昂法律、行政法规邦的规定报有关各柏方备案，并备置邦于企业所在地。把坏账准备计提方岸法一经确定，不稗得随意变更。如俺需变更，应当在把会计报表附注中半予以说明。跋坝在确定坏账准备办的计提比例时，爱企业应当根据以澳往的经验、债务叭单位的实际财务败状况和现金

28、流量岸等相关信息予以背合理估计。除有败确凿证据表明该爱项应收款项不能搬够收回或收回的扮可能性不大外(碍如债务单位已撤隘销、破产、资不吧抵债、现金流量芭严重不足、发生傲严重的自然灾害版等导致停产而在昂短时间内无法偿敖付债务等，以及熬3年以上的应收耙款项)，下列各八种情况不能全额傲计提坏账准备：吧靶(一)当年发生熬的应收款项；罢阿(二)计划对应翱收款项进行重组白；澳案(三)与关联方拔发生的应收款项靶；斑蔼(四)其他已逾矮期，但无确凿证办据表明不能收回白的应收款项。绊吧企业的预付账款般，如有确凿证据扒表明其不符合预般付账款性质，或爱者因供货单位破按产、撤销等原因案已无望再收到所败购货物的，应当邦将原

29、计入预付账氨款的金额转入其艾他应收款，并按疤规定计提坏账准芭备。扒企业持有的未到哀期应收票据，如摆有确凿证据证明熬不能够收回或收百回的可能性不大背时，应将其账面稗余额转入应收账背款，并计提相应拔的坏账准备。俺”懊在上面的规定文白字中，我们尤其霸需要注意 芭“摆可收回性奥”袄这个词语。可收矮回性说明了坏帐隘准备与应收账款白的勾稽关系。应板收账款的价值在唉于其能转化为现把金，但在转化的皑价值上存在着不扳确定性，所以，八可收回性表达的八是应收账款的风笆险性质，坏帐准岸备是应收账款的肮风险拨备。公司耙管理层确立的坏把帐准备计提比例奥，实质是对公司搬应收账款风险程耙度的认识，因此邦，在对坏帐准备百的分析

30、中，就不坝再仅仅停留在比艾较计提比率数字埃的高低，而是应唉将注意力集中在摆评价企业选择的吧坏帐计提比率是昂否表达了企业资疤产所承担的真实吧风险程度。稗2、应收账款分奥析傲应收账款分析的熬核心是对应收账爱款的流动性的分拔析，分析过程是拜从结构分析和趋把势分析中找出应邦收账款的变动，班然后对有异常变氨化的应收账款的凹经济实质进行分班析，从而对企业皑资产的真实风险笆状况进行评价。俺应收账款与企业啊的经济环境和内颁部管理都有密切翱的关系。通过对颁应收账款的结构澳分析，对应收账百款占企业流动资芭产的比重进行测白度，我们可以发半现企业外部环境疤以及内部管理、鞍经营策略方面的皑变化线索。摆趋势分析也是同奥样

31、重要，不断增败加的应收账款，笆特别是当其增幅鞍显著高于营业收爱入的时候，则往佰往意味着其产品碍的销售已经钝化碍，需要依靠提供按过量的信用来维胺持。耙案例：吉林化工案迅猛增加的应收把账款预示着业绩鞍风险绊吉林化工暗的主要业务为生按产和销售石油产般品、石化及有机暗化工产品、合成败橡胶、染料及染背料中间体、化肥哀及无机化工产品碍等。唉2000年公司败实现主营业务收搬入为人民币13拜9亿元，与凹1999扮年同期相比上升爱26背，但净利润却为扳负的靶8.4亿澳元。公司年报业摆绩的巨大风险在吧2000年中期绊已经有征兆，在盎2000年1至办6月实现百销售额罢与1999盎年同比上升16柏绊的同时背,柏应收账

32、款却同比伴上升了66%，八是资产中增长最昂为迅速的项目，邦与行业内其他公拜司相比，吉林化阿工2000年中蔼期的应收账款总癌量和增速均为最澳高。皑从拜2000年绊全年来看，吉林哀化工的应收账款跋增加额达14.埃93亿元,胺是所有上市公司叭中增速最为陡峭啊的公司。由于应拌收账款对流动资稗金的占用，霸为了克服现金流颁入不足的压力,稗该公司只有增加百有息负债,从而哀使有息负债规模隘从年初的35.扒81亿元扩大到鞍年末75.55佰亿元,净增40澳亿元,当期负担按的财务费用则达百到6亿元。艾吉林化工氨2000年的业啊绩可谓险象环生疤，不仅是百要承担皑高额蔼的财务费用,澳而伴高达30亿元的盎应收账款耙,搬其

33、坏帐准备的计伴提将给业绩造成办巨大的压力。拜资产负债表有关扳项目变动分析蔼项目白扳 芭2000年6月疤30日199摆9年12月31爱日增减(翱)案总资产拌凹16,935,把758,955版15,8傲76,352,罢943班6.7阿耙吧应收帐跋款净值2,敖107,978懊,910碍1,264,拔740,203扒6翱6.7鞍邦存货净爱值碍1,811,1鞍79,076埃1,57隘5,183,4岸05把15.0翱癌长期投笆资敖212,6白28,245阿20胺7,653,2伴54敖2.4佰袄固定资产净扒值9,83办5,195,0昂9910邦,155,55颁1,413扒-3.隘2俺皑长期负债蔼5,巴273

34、,077靶,175拌6,077,翱075,065耙-1鞍3.2翱氨股东权益岸6,哀619,114阿,027熬6,088,熬921,333背稗8.7板白斑资料来源：公司皑报告熬更进一步的分析奥是找出应收账款拌的风险驱动因素挨，也就是对应收哎账款的时间和对岸象两大方面的分柏析。爱先来看时间分析霸，即应收账款在搬一个经营周期中绊要经过多长的时按间才能转化为现背金，以及存量应爱收账款的账龄。挨公司的信用政策哎可以成为效率的百驱动器。恰当的柏信用周期将应收翱账款的回笼时点拌与企业的经营周俺期相配合，在支鞍撑信用销售的同敖时通过应收账款班源源不断的转化拌为现金，为企业俺的持续发展输送瓣血液，应收账款败转化

35、为现金速度霸越快，循环周期暗越短，则在一个爱期间内可以提供颁越多的现金，从板而企业的运营也翱就越富有效率。搬如果应收账款长叭期滞留在资产负艾债表上，则企业半就会出现经营性背现金断流。肮测量应收账款周捌转率，是用一段罢时期内的信用销凹售额，除以同期澳内流通在外的平懊均应收账款净额扒。 在计算公式中用的应收账款平均净额，一般直接取自资产负债表。但如果要根据应收账款周转率评价企业的信用政策，我们会注意到应当剔除掉那些并不参与周转的应收账款，也就是超过了信用周期的债权，简单的说，即为账龄在一年以上的部分。哎 应收账巴款周转率 = 疤销售收入 / 懊平均应收账款昂用一年的天数3澳65除以这个周哀转率，就

36、得到应俺收账款的平均收胺款期，把这个平稗均回收天数与惯败常的商业信用期拔限相比较，就可稗以看出企业管理扮者的信用管理能鞍力，那些资产项岸下总是装满回收艾遥遥无期的应收叭账款的企业应当艾受到足够的怀疑翱。从风险的角度斑，应收账款停留皑在企业帐簿上的颁时间越短，也表扳明其流动性风险袄越小，在认识这岸一点上，我们将霸要借助于静态的哎账龄分析。傲应收帐款的帐龄澳,是指资产负债半表中的鞍应收帐款从销售绊实现、产生应收扳帐款之日起胺,至资产负债表拜日止所经历的时爸间,简而言之,摆就是柏应收帐款在帐面稗上未收回的时间碍。帐龄分析是应爱收账款的主要分胺析方法之一背,拌其爸对瓣企业内部管理的把价值在于通过对笆销

37、售绩效唉的测控般,加快货款回笼伴,减少坏帐损失百；佰对外般部分析师来说，爸则熬有利于会计报表昂使用者了解公司凹应收帐款的周转稗情况、分析应收叭帐款的质量状况叭、评价坏帐损失傲核算方法的合理办性。哀我国目前对应收坝账款账龄划分的伴规则见于阿中国证监会公爱开发行股票公司罢信息披露的内容袄与格式准则第二绊号笆拜年度报告的内容阿与格式,将翱应收帐款的帐龄把划分为四段坝,即1年以内、把1-2年、2-哀3年和3年以上百。凹事实上，几乎所按有的上市公司也罢是按照这个时间盎标准进行的应收疤账款管理和披露傲。一般来说，1肮年以内的应收账爸款在企业信用期暗限范围，1-2白年的应收账款有摆一定逾期，但仍颁属正常，2

38、-3爱年的应收账款风澳险较大，而3年懊以上的因经营活捌动形成的应收账蔼款已经与企业的扳信用状态无关，埃其可回收性极小啊，可能的解决方靶法只能是债务重敖组。搬案例：高龄应收版账款风险大阿百大集团股份有盎限公司在浙江省扮杭州市经营霸百货、餐饮服务白、旅游等奥产业哀。公司2000吧年度实现主营业隘务收入92,8傲47.95万元伴，实现利润7,版256.30万阿元爱。稗坏账准备按应收把款项(包括应收坝账款和其他应收疤款)余额的5%吧计提把。其2000年吧末应收账款总额背为啊3359167般1把元，根据报表附柏注，应收账款的佰账龄构成为：癌账龄爱期末数半期初数埃金额熬比例扒坏帐准备隘金额叭比例（%）扳坏

39、帐准备哎1年以内案2,966,2艾63柏8.83班148,313拜3,041,0凹10皑7.97伴152,050碍1-2年氨95,403捌0.28伴4,770爱1,039,5懊97摆2.73吧51,979肮2-3年氨17,577,百619翱46.09巴878,880爸3年以上颁30,530,案004唉90.89暗1,526,5班00癌16,481,敖421哀43.21瓣1,415,3邦36八合计熬33,591,八670盎100肮1679583肮38,139,背647霸100柏2,498,2稗45霸资料来源：公司皑报告稗从应收账款的期矮初和期末数对比办中可以看出，公傲司2000年初绊2-3年账龄

40、的罢应收账款存量几办乎没有收回，在办年末的资产负债阿表上成了3年以昂上的应收账款，佰这类高龄应收账熬款长期停滞在资扮产负债表上，形安成坏帐的风险很背大。而公司对这矮些账龄在3年以艾上的应收帐款仍扒按照5%计提坏把帐准备，风险储凹备明显不足，2版001年，公司氨管理层对会计估叭计作出变更，将稗3年以上应收账癌款的坏帐计提比坝例改为20%，把以反映这部分应按收账款的风险性癌，并且全额核销坝掉账龄在3年以叭上的应收账款4般,269,03澳1元，两项因素捌直接导致200稗1年减少利润5翱00万左右。拔对象分析也是应疤收账款分析的重袄点，甚至可以说笆，半“八对象决定一切百”八，因为，交易对稗方的信用程度

41、是捌决定应收账款风伴险性的根本原因案。所以，当我们傲在分析应收账款疤时，在对会计数斑字面上的结构和爸趋势了解后，一拜定要找到报表后熬的附注，把是谁罢欠了公司的钱看瓣个清楚。可以进爱行评价的因素包爱括如下：白债务人的区域性罢。由于区域经济半发展水平、法制案环境以及特定的碍经济状况等条件耙的差异，隘导致不同地区的癌企业其信用状况哀会不同。白案例：应收帐款隘不良状况柏分布呈现出明显懊的熬地域扳性版我颁国翱企业不良应收帐把款败的分布呈现出明扒显的地域特征，扳例如在东北三省哀三角债情况比较跋严重，分布在该安区域的应收账款摆不良率较高懊；在浙江和上海芭经济活跃，分布懊在该区域的应收办账款傲不良隘率八比较低

42、；而以广袄东为代表的部分懊地区，经济绊发展迅速凹，但是奥不良应收账款率肮也熬较稗高搬。瓣可见，应收账款败状况受到埃经济环境盎的影响很大。经板济环境皑主要是由两部分蔼组成：企业产权氨结构和政府角色坝定位。企业产权袄不是简单地孤立安存在的，其界定俺清晰程度特别依背赖于其所处社会版对保护产权的努邦力。其中，政府哀如何角色定位就稗是首当其冲。对爸于地方政府而言蔼，其重要作用不俺是直接参与企业蔼创立和管理，而哀是保护产权，维艾护信用。在经济爱信用环境中，除百了企业的产权结埃构之外，就是该凹地区的传统、文唉化、执法力度和埃对产权保护的有疤效程度；而所有芭这些都与政府有百关。癌债务人的财务实霸力。胺评价债务

43、人的财案务实力，需要对摆债务人的财务状瓣况进行了解。简唉单的方法是查阅癌债务人单位的资吧本实力和交易记颁录，用这种方法绊可以识别出一些按皮包公司，或者芭，根本就是虚构拔的公司。碍案例：银广夏公绊司的神奇敖客户之谜-班银广夏板被称为2001拔年中国证券市场瓣最大的报表欺诈柏事件。该公司主版要经营高新技术拜产品的开发、生八产，动植物养殖碍、种植等业务，袄其1999、2艾000年的主要熬利润来源是超临爱界萃取产品，该按类产品主要销售办给了德国的诚信扳公司，在银广夏拌2000年的资唉产负债表上，一叭年以内的应收账坝款有4亿多元，板其中德国诚信贸吧易公司的欠款为坝26769万，罢占应收账款总额柏的一半多

44、。坝在2001年8百月的财经杂矮志封面文章银拜广夏陷阱中，癌描述了记者探询背该银广夏最大债蔼务人的过程，事伴实证明，这个神吧奇的大客户系子哎虚乌有。稗“扮为银广夏199霸9年、2000扳年利润做出巨大碍贡献的德国诚信盎公司的英文全称耙为：Fidel靶ity Tra八ding Gm扒bH。这家公司阿，尽管按银广夏靶的说法有着巨额澳对华贸易，但在败中国居然没有办靶事处，在互联网邦上也查不到丝毫扒信息。 翱-爸银广夏在200癌1年3月股东大袄会上分发的材料奥称，德国的F叭idelity懊 Tradin胺g GmbH是岸在德国本地注册搬的一家著名的贸班易公司，系德国背西伊利斯的子翱公司，成立已1扳60

45、余年历史。佰该公司是一家专柏门从事生物制药颁、食品和医用原拜料的贸易公司，皑在欧洲是一家信耙誉和口碑均很好瓣的公司。 稗-把德国西伊利斯安公司的确是一家敖历史悠久的贸易百公司，德国伍德傲公司制造的二氧背化碳萃取设备正肮是通过西伊利唉斯出售给银广夏癌的。但诚信公司靶是否是其子公司哀呢？ 八-班记者曾多次向德佰国西伊力斯驻把华机构捷高公司袄核实此事，但该八公司接待人员的背态度十分含混，胺一时说诚信是德拜国公司，一时说瓣诚信和西伊利办斯有关系，一时般说诚信是其子公绊司。最后竟然是暗一再要求记者去拌问银广夏！诚信阿和西伊利斯的伴关系怎么能由银吧广夏来证实呢？颁 鞍-唉在7月16日的阿一次电话采访中隘，

46、捷高的有关业傲务关键人物陶鹏摆明确地告诉记者班：诚信只是一家绊在德国注册的公叭司，与西伊利百斯有着业务往来挨，但并非西伊鞍利斯的子公司。稗 霸-办问题其实并不复坝杂。据知，20佰01年5月，在败中国证券报把一次例行的编前敖会上，其总编辑把提到，既然银广案夏引起了那么多柏疑问，为什么不办可以借助新华社办驻德分社的力量埃去调查一下它的办背景呢？此后，爱该报是否果真去白德国调查不得而伴知，但确有新华百社驻外记者在德敖国当地查询查号岸台，但该公司并版未有电话号码登暗记。 挨-爱记者了解到，中八国工商银行总行叭通过其海外分行俺对诚信公司进行拜了调查，在德国碍汉堡商会查到如案下记录： 背-百Fideli扮

47、ty Trad背ing GMB班H公司于199矮0年在该会注册半，注册资本51扳129.19欧佰元（约10万马岸克左右），负责斑人为Kiaus摆 Landry芭，主要经营范围蔼是机械产品和技鞍术咨询。 百-伴注册资金几万马办克，对于贸易公拔司而言并不算离矮谱，但毕竟其与班银广夏签下的是柏年度金额达20拜亿元人民币、总皑金额达60亿元拜的合同，对比过澳于悬殊。此次调皑查之后，中国工跋商银行总行没有巴恢复对银广夏的叭贷款。工商银行扮总行曾与银广夏碍于1999年1凹2月29日签订拜流动资金贷款合搬同，借款金额为碍2亿元，期限定爸为自1999年半12月29日起拌至2001年1佰0月28日止。搬今年四五

48、月间，百工总行提前中止傲了贷款。蔼”敖 绊资料来源：财啊经2001年拌8月号，银广疤夏陷阱半债务人的集中度癌。对于应收账款办，同样存在集中胺度风险，即由于伴某一个主要债务巴人支付困埃难而导致较大比班例的债权面临回胺收风险。只与有斑限的客户交易，皑也为销售分析提碍供了一些线索。叭案例：霸沪东重机澳因为大客户破产袄而被特别处理袄沪东重机（60啊0150）熬2001年败1月19日公布袄预亏公告： 随吧着船舶市场的复坝苏，沪东重机股按份有限公司生产拔已走出低谷，2澳000年度主导巴产品柴油机产量霸比1999年度芭有较大幅度增加班，经全体员工的扮努力，公司已初盎步改善了亏损面傲貌。但由于公司罢债务人天津

49、造船氨公司于2000般年11月17日霸宣告破产，对公靶司本年度利润带稗来很大影响。经芭初步审查，公司蔼预计2000年捌度会出现重大亏隘损。具体亏损金翱额将有待会计师般事务所审计后，凹在年度报告和年百报摘要中具体披癌露。公司董事会袄提请广大投资者阿注意投资风险。岸正如预亏公告提拌及，2000年癌度沪东重机的亏坝损，主要是由于肮天津造船公司破斑产所致，根据破拔产程序未得到清白偿的债权将不再班清偿。而天津造把船公司在购买沪柏东重机柴油机的肮交易中，共欠货耙款502246案15.20元。班沪东重机也因为碍连续两年亏损，败将被ST处理。蔼（七）其他应收邦款霸其他应收款属于鞍应收款项，其与隘应收账款的区别

50、阿在于其他应收款斑是非交易形成的熬，商品、产品以傲及劳务的销售和白购买交易形成了拌应收票据、应收氨账款和预付账款稗，其他应收款核哀算除此之外的其敖他各种应收、暂哀付款项，包括的爸内容主要有：应佰收的各种赔款、跋罚款；应收出租稗包装物租金；应暗向职工收取的各八种垫付款项；备败用金；存出保证巴金；预付账款转柏入；其他各种应败收、暂付款项。癌事实上，非经营啊性交易形成的债扒权债务关系对于昂企业的经营活动摆几乎不具备价值瓣，风险性较高，绊主要是在于超经摆济性关系的存在颁会干扰企业正常埃经营判断；存量暗其他应收款形成傲的资金占用会挤鞍压经营资金的空白间，甚至对企业按经营造成致命的暗伤害，所以，其稗他应收

51、款被称为蔼“靶抽血管笆”把，资金被源源不暗断的从企业内部罢抽出，转移到其背他利益主体身上绊。疤当然，其他应收稗款也有产生收益拌的可能。其他应吧收款所产生的收拔益在报表系统里皑反映为资金占用隘费，分析者要非扮常关注其他应收叭款和资金占用费奥之间的勾稽关系摆。其他应收款分析懊在对其他应收款柏的分析中，结构耙分析和趋势分析胺是提供线索，重隘点是进一步的账罢龄分析和对象分爱析。年代久远的跋其他应收款其风安险是不言而喻的癌，这往往表明企癌业在与债务人的扮谈判中处于劣势艾，或者，根本就罢表明企业不具备吧债权管理的能力坝。对象分析可以瓣为分析者提供深暗入洞悉企业其他安应收款风险的机案会，如果关联方半大量占用

52、企业的凹资金，则其他应碍收款的回收风险胺极高。此外，从百资产与负债勾稽吧的角度看，大量八其他应收款的存搬在或新增加，意跋味着企业要为这办部分资产进行融唉资，如果这种融氨资是有息负债，绊则企业还面临较吧大的财务费用的跋压力。拜案例：致命的其板他应收款 败败 特别处理公司盎的命门熬在中国证券市场凹上，畸高的其他罢应收款已经成了败那些陷入财务困绊境的公司的普遍板特征，如已退市疤的隘PT粤金曼公司般中,截止200扮0年末的其它应爱收账款高达12翱.76亿元,其芭中主要是控股方疤和关联方的占用把,而该公司净资拌产的亏空也不过澳是10.6亿元罢。显然,来自其奥它应收款的风险昂是该公司难以重板组而最终退市的

53、霸主要原因背；佰ST猴王200绊0年末其它应收癌款高达9.61哀亿元,其中猴王敖集团占用9.3瓣0亿元,挨而艾集团绊公司的暗破产给敖上市公司斑带来沉重的打击俺，等等。其他应疤收款成为特别处凹理公司的命门，矮从鞍一工200阿0年的报表数据跋和审计报告中，捌我们可以对其他罢应收款的风险性佰作深入的探讨。败鞍一工鞍是按1992年班由板鞍山红旗拖拉机拌制造厂为独家发按起人，以定向募耙集方式设立股份霸有限公司，19拌93年转为向社捌会募集公司和向靶社会公开发行普暗通股5000万把股，啊并佰于1994年1阿月14日在上海扮证券交易所挂牌霸上市。罢由于连续亏损，绊公司在2002吧年退市。造成鞍罢一工连年亏损

54、的捌原因很多，庞大肮的其他应收款是瓣其中主要的一条肮。隘年份柏1993扳1994隘1995佰1996拜1997案1998板1999爱2000懊2001(案中芭)芭 扒其它应收款余额颁 12啊,335 疤 22佰,356 佰 27叭,963 唉 27搬,233 八 39安,642 拌 62熬,041 翱 63班,758 昂 61氨,875 疤 62袄,014 靶增长率板47.34%扒81.24%跋25.08%埃-2.61%版45.57%唉56.50%扒2.77%哎-2.95%按0.22%伴净利润吧4651坝4112癌1609哎-4483拌-17513盎144芭-2,562暗-12,739拜-73

55、01氨公司2000年矮年度报告中披露氨的其他应收款前搬5名：碍序号挨单位名称扮金额蔼欠款时间捌欠款原因胺1般鞍山万荣铸轧有搬限公司伴 375,8办93,650 颁97霸年哎关联交易佰2把鞍山红拖产业公扳司傲 125,5绊62,989 颁98扳年扒往来款啊3爸鞍山锅炉辅机厂碍 20,8拔03,430 拌99柏年岸设备欠款颁4拌鞍山鞋革厂佰 15,8哎89,513 坝94哎年袄帮扶企业款巴5邦鞍山市财政局癌 7,1熬71,771 唉99佰年俺国家股红利承担霸资料来源：公司唉报告罢 从上表熬可以看出，该公皑司1998年实敖现净利润144邦万是1996年暗至2001年6蔼年的时间中唯一案的一次盈利记录

56、扒，而在这144板万中，具审计报哎告揭示，还有来佰自于其他应收款皑的贡献。在当年办注册会计师出具白的审计报告解释笆说明段中提到，澳公司碍其他应收款期末拜余额62041捌万安元中应收关联企吧业鞍山万荣铸轧唉有限公司367傲12矮万百元阿，因为这项资金颁占用，公司在扒 1998年岸确认了对胺鞍山万荣铸轧有拔限公司扳的艾资金占用费35艾99叭万班元和鞍山红拖产版业公司占用费1坝833翱万稗元,上述资金占隘用费均在其他应癌收款中挂帐袄，并且冲减了财巴务费用，直接增岸加当期盈利。稗但是，在199奥8年贡献了资金笆占用费的其他应皑收款的风险性十哎分巨大，所以在隘2000年的审班计报告中，注册胺会计师出具的

57、解奥释性说明段中揭扒示：公司耙其他应收款期末肮余额61874办万靶 元中应收关联盎企业鞍山市万荣碍铸轧有限公司3艾7589瓣万哎 凹元；应收鞍山红坝拖产业公司半12556笆万隘元，该等债权的熬可收回性无法确皑定。把鞍一工的其他应懊收款可以说是道碍尽了上市的心痛皑之事，一是巨额霸资金被占用，2岸000年的其他挨应收款余额6亿捌2千万，占总资巴产的近一半；二班是其他应收款账瓣龄极长，叭账龄三年以上耙的占比27%，搬两年以上的占比盎58%，其中前扮五名欠款单位欠八款时间均在两年扮以上；三是关联靶方欠款爱回收风险巨大，拌主要盎债务人版系公司关联方，吧早已经几乎不具坝备跋偿债能力癌；四是风险准备蔼极不充

58、分，鞍一般工按应收账款、柏其它应收款余额肮13%计提坏账稗准备，佰可以认为败坏账准备严重低摆提鞍。鞍由于内外交困，扳积重难返，鞍一败工在经历多次重坝组努力后仍然无般法摆脱困境，其敖股票终因公司连隘年亏损而停止了案交易。（八）预付账款八预付账款是企业瓣按照购货合同规扳定预先支付给供哀应商的款项。按敖照权责发生制，矮预付款虽已付出叭，但交易对方尚般未提供相应的商按品或劳务，要求矮对方履行义务仍拌是企业的权益，板因此，预付账款扮和应收账款一样扮，都是企业的债耙权。二者的差别叭在于，应收账款扮是企业销货引起胺的，是应向购货芭方收取的款项；袄而预付账款是企伴业购货引起的，颁是预先支付给供挨货方的款项。叭

59、预付账款的规模盎取决于企业的经笆营模式及市场环半境。一般的说，爱在卖方市场环境百中，商品供不应拔求，价格处于持暗续的上升之中，氨企业就倾向于预埃先支付给供应商稗货款，以锁定所碍采购商品的价格鞍和数量；而在买皑方经济下，多数傲商品供过于求，阿存货积压严重，坝价格指数不断走拔低，这时，聪明耙的管理者当然不叭会预先支付。所矮以，分析预付账扮款的结构和趋势哎时如能和所采购俺商品或劳务的市邦场供求动态相结靶合，对深入认识百预付账款的价值澳和风险具有重要凹意义。挨预付账款的主要伴风险仍是债务人爱的信用问题。通埃常预付账款的账皑龄是在一年以内扳，实务中的预付靶账款一般在3月疤以内，超过一年胺的预付账款就几敖

60、乎可以肯定的是拜存在异常，因为背预付账款的性质巴就决定了其不会暗是长期的，那么拌发现在资产负债白表上存在超过1败年的预付账款就办应当警惕，因为巴这种情况的发生肮往往表示公司的蔼资金以预付的名熬义而被占用转移败，企业资产面临袄减损的风险。皑案例：盎哈高科预付账款扮的秘密败哈高科20白02年傲13月净利润绊为负5559.矮73万元，中期百继续预亏。哈高半科称，发生较大凹亏损是由于继续绊计提了坏账准备埃。人们不由得感埃到纳闷，哈高科扳去年不是已经对皑历年的应收账款拌计提了巨额的坏碍账准备了吗，怎哎么老是计提不完拔呢？埃俺2001年中期疤哈高科还报了1班355万元净利澳润，年底却亏损啊了12495万斑