财务报表分析专题教材

1、第一章 概论肮信息、物质、能哎源构成客观世界跋的三个基本因素坝。按信息分类：肮按内容范畴分为碍自然信息和社会翱信息；按社会属埃性分为政治信息罢、军事信息、经疤济信息、科技信埃息；按处理、加唉工程度分为一次扒信息、二次信息办和三次信息；按板传递范围分为公靶开信息、半公开岸信息和非公开信搬息；按信息的贮懊存方式分为内存埃信息和外存信息碍。搬财务信息邦是可以对财务活败动规律进行直接阿描述的，可在人鞍们相互之间进行叭交流、传播和利笆用的知识。艾财务信息的用户癌：投资人巴（关心投资的安唉全和收益，具体翱说是投资收益率坝、总资产收益率佰、销售利润率、肮资产保值、增值疤率，需了解自己颁持有股票的市场唉价值）

2、、挨债权肮人（贷款债权人案关心债权的安全按，包括贷款到期霸的收回和利息的蔼偿付，需了解企芭业的获利能力和袄现金流量及有无把其他需要到期偿唉还的贷款；商业哎债权人关心的企矮业准时偿还贷款办的能力，需了解安企业短期偿还债啊务的能力，即流巴动比率、速动比拌率、现金比率）爸、斑政府和企业本身稗。靶财务报告搬是反映企业财务哎状况和经营成果瓣的总结性书面文挨件，包括资产负鞍债表、损益表、班财务状况变动表叭（现金流量表）啊、有关附表以及澳财务情况说明书岸。拌年度、半年度财八务会计报告包括昂：会计报表、会绊计报表附注、财八务情况说明书。拌2000年6月阿21日，国务院翱公布企业财务艾会计报告条例把规定财务情况

3、说瓣明书应对下面情爱况作出说明敖：企业的生产经按营的基本情况；瓣利润实现和利润佰分配情况；资金半增减和利润分配澳情况；资金增减百和周转情况；对半企业财务状况、颁经营成果和现金傲流量有重大影响斑的其他事项。肮财务报表主表：办资产负债表、损袄益表、现金流量爱表、成本报表（斑内部报表）吧资产负债表是扳反映某一会计主懊体在某一特定日爱财务状况的财务百报表，包括三方罢面内容：企业所靶拥有或者控制、摆并可带来经济利氨益的资源即资产背；企业因过去的拔交易、事项形成肮、并预期会导致芭经济利益流出的安现时义务即负债按；企业拥有者在熬企业资产中享有氨的经济利益即所芭有者权益。罢资产负债表所揭懊示的财务信息内啊容：

4、版企业所拥有并可般利用的经济资源巴；资产的资金来拔源；资产和负债暗的对照关系。盎损益表佰是反映某一会计翱主体一定会计期皑间的经营成果的般财务报表，反映吧了一定期间的收熬入和相应的费用笆、成本以及最终唉形成的损益。 笆 我国多采用多氨步式。鞍现金流量表办是以现金和现金敖等价物为编制基罢础，反映某一会把计主体一定会计胺期间的现金流入摆和流出状况的财鞍务报表。耙成本报表佰是反映企业一定翱期间的产品成本矮和其他费用的水罢平及构成情况的绊报表，包括商品捌产品成本表、主般要产品单位成本爸表和各种费用明扒细表。需定期编阿制和分析。捌损益表的附表：吧利润分配表和主稗营业务收支明细暗表；疤资产负债表附表班：熬应

5、交增值税明细昂表。熬报表附注内容百：不符合基本会巴计假设的说明；跋重要会计政策和爸会计估计及其变笆更情况、变更原隘因及其对财务状奥况和经营成果的班影响；或有事项伴和资产负债表日捌后事项的说明；扮关联方关系及其办交易的说明；重邦要资产转让及其斑出售情况；企业耙合并、分立；重皑大投资、融资活奥动；会计报表中昂重要项目的明细巴资料；有助于理败解和分析会计报安表需要说明的其扳他事项。伴财务报表分析暗是以财务报表为邦主要依据，采用矮科学的评价标准扮和适用的分析方碍法，遵循规范的扳分析程序，通过阿对企业的财务状爱况、经营成果和袄现金流量等重要绊指标的比较分析奥，从而对企业的拜经营情况及其效凹绩作出判断、评

6、芭价和预测。熬财务报表分析的翱特征：巴它是在财务表所袄披露信息的基础碍上，进一步提供颁和利用财务信息奥；财务报表分析碍是一个判断过程板；科学的评价标凹准和适用的分析熬方法是财务报表傲分析的重要手段敖。案财务报表分析的般根本目标蔼是充分利用财务伴报表及其分析所伴揭示的信息，使癌之成为决策的依摆据。爱财务报表分析的暗具体目标：碍为企业投资人的扳投资决策、为债斑权人的贷款决策拔提供依据；为企佰业的经营决策和蔼提高管理水平、办提高效益提供依把据；为政府进行安宏观经济决策和矮对国有企业实施啊间接管理，考核巴企业经营者业绩氨提供依据。矮财务报表分析比啊较标准：邦本期实际与预定俺目标、计划和定摆额比较；本期

7、实案际与上年同期实班际，本年实际与啊上年实际或历史袄最好水平比较，埃以及与若干期的把历史资料比较；叭本企业实际与国埃内外先进水平比安较；本企业实际般与评价标准值比氨较（较其他方法氨更准确、客观）暗。暗财务报表分析的蔼方法按：比较分析法（傲横向比较法、纵班向比较法）、比百率分析法、因素绊分析法。百横向比较法又称般水平分析法疤，指将实际达到癌的结果同某一标俺准，包括某一期佰或数期财务报表靶中的相同项目的拔实际数据作比较癌。 经常采用的案一种形式是编制鞍比较财务报表。隘纵向比较分析法白又称垂直分析法斑或动态分析法，靶即以资产负债表吧、损益表等财务袄报表中的某一关霸键项目为基数项搬目，以其金额为安10

8、0，而将其摆余项目的金额分邦别计算出各占关半键项目的百分比百，这个百分比表暗示各项目的比重把，通过比重对各胺项目作出判断和柏评价。罢仅有百分比而不奥表示金额的财务挨报表称为袄共同比财务报表佰，是纵向分析的阿一种重要形式。跋资产负债表的共皑同比报表通常以办资产总额为基数颁，而损益表以产熬品销售收入总额疤为基数。颁共同比财务报表背分析的优点：柏便于对不同时期吧报表的相同项目百进行比较，如果胺能对数期报表的笆相同项目作比较版，可观察到相同佰项目变动的一般白趋势，有助于评稗价和预测。隘运用比较分析法巴应注意挨：指标内容、范挨围和计算方法的班一致性；会计计邦量标准、会计政靶策和会计处理方拌法的一致性；时

9、八间单位和长度的懊一致性；企业类扮型、经营规模和笆财务规模以及目奥标大体一致。拌比率分析法肮指利用财务比率笆，包括一个单独跋的比率或者一组柏比率，以表明一靶个方面的业绩、败状况或能力的分背析。拌财务比率分类蔼：获利能力比率懊、偿债能力比率哎、营运能力比率疤。吧因素分析法疤指确定影响因素扒，测量其影响程爱度，查明指标变哀动原因的一种分肮析方法。 有连邦环替代法和差额吧计算法。耙因素分析法特征唉：斑要按照影响因素般同综合性经济指扒标之间的因果关艾系，确定影响因鞍素；计算过程的奥假设性；因素替奥代的顺序性。瓣连环替代法阿指确定影响因素爸，并按照一定的拜替换顺序逐个因扮素替换，计算出巴各个因素对综合矮

10、性经济指标变动摆程度的一种计算耙方法。爸财务报表分析应啊注意的问题：巴1.要弥补财务板报表提供信息的摆局限性，尽可能罢地扩大信息来源把；2.使用比较翱分析法或比率分耙析法必须和实际肮情况相结合；3芭.经营业绩的评捌价要恰当。在作版出判断评价时，半应尽可能将潜在白的业绩估计在内隘。瓣财务报表分析的般依据：笆真实、系统和完爸整的数据资料；癌客观、可靠的实疤际情况；法律、袄法规、制度以及昂政府的方针和政拔策。巴财务报表分析的板程序案：明确分析的目按的、内容、范围唉和重点，并据以耙制定分析工作方安案；搜集、整理把和核实资料；选凹用适宜的分析方邦法，进行分析工百作；编写分析报懊告。拜财务报表分析资胺料：

11、盎作为分析对象的佰财务报告和财务埃报表全套资料，半如是年度财务报癌表必须经过注册爱会计师审计并具吧有审计报告的财搬务报表；与作为芭分析对象的财务胺报告和财务报表懊相应的以前年度昂的财务报告、财扮务报表以及其他矮历史资料；与财爱务分析有关的定败额、计划、统计扮和业务等方面的袄资料；同行业或隘同类型企业的有澳关资料，国内外颁先进企业或先进扳水平的资料；国佰家统一规范的评办价标准值资料；疤其他资料。罢第二章 企业的埃收益性和获利能袄力分析阿收益癌指企业在资产经艾营活动中的经济岸流入，包括总收把益和净收益。爸资产收益埃是一种潜在收益懊，也即企业资产盎中孕育着的未来安收益，需通过资暗金周转的完成才摆能实

12、现，并最终霸转化为经营收益熬。靶经营收益凹是一种现实存在稗的收益，是资产案中潜在收益的实芭现，也就是企业颁在生产经营活动八中获得的利润。佰收益性分析耙指对企业通过资唉产经营能够取得案多大收益的能力稗所进行的分析、背评价和预测。是拌财务报表分析的矮核心。以总投俺资收益率和主权熬资本收益率的分斑析为中心。白分析的意义：拔促进企业提高资叭产管理水平；促背进企业改善资产伴结构，提高资金靶运用效果；促进芭企业扩大经营规柏模、促进企业增斑强是市场竞争能懊力。百企业的收益结构啊：收益的收支结爸构板（是按照总收入坝和总支出与收益八的关系以及各类班收入与总收入和唉各类总支出的关疤系建立起来）、八收益的业务结构爸

13、（是直接按照各安种性质的业务对罢收益构成项目进澳行搭配，从而提奥供各种业务的收霸益）、懊收益的主要项目捌结构隘（收益的主要项哎目是指为企业总爸收益做主要贡献把的各种类商品、捌产品或服务项目扳，企业可根据行捌业特征和自身实鞍际情况确定本企敖业收益的主要项拌目。收益的主要罢项目结构就是指扳上列主要项目获胺取的收益占总收巴益的比重）。爱企业经营与收益白结构的关系：隘两者有密切的关氨系。企业经营活佰动目标、范围和埃内容的调整变化斑会引起收益结构巴发生变化，反之柏，通过收益结构斑的分析，又可以版了解企业的市场叭营销战略、发展板战略和技术创新板等是否合理，有摆无创新。捌企业经营对获利艾的影响：靶首先，对获

14、利水巴平的影响。通过搬调整收益结构及皑各类业务规模，靶当期获利水平就岸会改变；其次，败对获利稳定、持版久性的影响。企吧业准备长久经营绊的业务和商品的耙获利能力强项，版是影响企业今后矮能否稳定持久获疤利的主要因素；奥第三，对财务安办全性的影响。鞍共同比结构损益板表扮也叫总体机构损百益表，简称共同板比损益表。该表巴是用百分比数字邦编制的，用以提肮供损益表各项目鞍与主营业务收入办之间的对比关系扮。佰共同比损益表的靶作用：隘首先，可将原本靶不宜比较的绝对败数，转换为同一背基础上的数据，凹以便于比较；第败二，将报告期与皑前一期或前几期蔼的共同比损益表疤加以比较，从中昂可以看出各项目安共同比数字（也跋即百

15、分比）的变耙化，据此找出导熬致报告期利润构熬成较前期发生变昂动的主要项目是瓣哪些。奥企业利润增减变半动的分析昂是就报告期实现癌的利润与计划利佰润、前期利润或碍其他利润指标进暗行比较，查明它背们是否一致、变懊化如何的分析过坝程。邦比较标准：摆企业前期实现的胺利润、本期制定佰的目标利润或计靶划利润、同行业奥先进企业同期利俺润。捌某项目增减差异俺=某项目报告期拌数值-前期数值凹某项目增减差异靶项目百分比=某胺项目增减差异/盎前期数值X10俺0%阿利润增减变动的霸原因敖分为表层原因和绊深层原因。表层胺原因实际上就是盎指利润的构成项稗目，也即损益表办中所列项目。深霸层原因：内部管坝理问题和外部环哀境问题

16、（国际经拔济环境的变化及盎对国内经济和市稗场的影响；国家耙宏观政策的调整艾；有关法律法规蔼的颁布执行；市爸场机制不健全，绊存在行业垄断和安不正当竞争；市昂场需求和价格发颁生较大变异；商氨品自身的周期性班）。袄对比和趋势分析啊的区别：矮对比分析一般是拌指与某个比较标吧准进行对比并分蔼析对比结果；趋办势分析离不开对柏比，但一般要将昂连续几期的数据哎资料一起对比。矮各因素对产品销笆售利润影响程度扒的确定：跋埃销售数量变动对跋利润的影响额=阿基期产品销售利安润X（销售数量昂完成率-1）办销售数量完成率疤=汇总（报告期岸产品销售数量X扳基期单价）/汇跋总（基期产品销搬售数量X基期单颁价）X100%靶 （

17、用于检疤查销售数量的完捌成情况）百岸销售成本变动对扮利润的影响额=暗汇总报告期产扳品销售数量X（疤基期产品单位生澳产成本-报告期熬产品单位生产成肮本）坝销售费用变动对摆利润的影响额=耙基期销售费用-背报告期销售费用肮巴价格变动对利润坝的影响额=汇总吧报告期产品销癌售数量X（报告靶期产品单位售价爱-基期产品单位盎售价）瓣若属于等级品价白格调整：敖价格变动对利润版的影响额=等级捌品销售数量X（澳实际等级的实际捌平均单价-实际爱等级的基期平均拜单价）埃实际等级的实际白平均单价=汇总爱（各等级销售数凹量X该等级实际俺单价）/各等级案销售数量之和版实际等级的基期败平均单价=汇总昂(哎各等级销售数量案X该

18、等级基期单邦价)/各等级销挨售数量之和肮扒产品等级构成变安动对利润的影响爸额=报告期等级岸品销售数量X（拌实际等级构成的败基期平均单价-办基期等级构成的挨基期平均单价）翱基期等级构成的爸基期平均单价=懊汇总（各等级基把期销售数量X该霸等级基期单价）背/各等级基期销坝售数量之和捌熬销售结构变动对袄利润的影响额=柏汇总（报告期产凹品销售数量X基翱期产品单位利润奥）-基期产品销搬售利润X销售数凹量完成率氨如企业生产销售矮的是烟酒、化妆巴品、贵重首饰等艾，通过以下公式坝计算：爱消费税率变动对巴利润的影响额=傲汇总报告期产班品销售收入X（扮基期消费税率-搬实际消费税率）疤（适用实行从按价定率办法计算拔消

19、费税）敖单位消费税额变跋动对利润的影响唉额=汇总报告吧期产品销售数量敖X（基期单位消靶费税额-实际单邦位消费税额）版（适用实行定额罢办法计算消费税班）笆获利能力熬指企业运用其所拌支配的经济资源俺，开展某种经营半活动，从中赚取靶利润的能力。摆评价企业获利能把力的财务比率坝：有限责任公司斑投资回报比率（绊长期资本报酬率板、资本金收益率八）、股份有限公班司投资回报比率癌（股东权益报酬败率、普通股每股哎收益、市盈率、癌普通股每股股利敖、普通股每股账霸面价值）、企业笆经营与利润比率坝（总资产利润率懊、毛利率、营业翱利润率、销售净巴利率、成本费用凹利润率）版长期资本报酬率笆=（利润总额+啊利息费用）/（岸

20、长期负债平均值八+所有者权益平矮均值）X100埃%（指利润总额按与公司长期资本疤之间的对比关系案，说明企业运用爱长期资金赚取利盎润的能力。比率盎越高说明投入企暗业资金的汇报水八平越高，获利能鞍力越强。其中，疤一利息只包含长巴期负债负担的部办分，二长期负债阿中不包含住房周斑转金等与经营活百动无关的内容。捌）摆资本金收益率般=净利润/资本搬金总额X100芭%（也称为资本邦金利润率，指利唉润与企业所有者捌投入资本的对比熬关系，表明企业拜所有者投入资本耙赚取利润的能力哎。比率越高说明坝投入企业资金的胺汇报水平越高，靶获利能力越强）碍，其中资本金数耙据取自于实收资扒本项目，如实收哎资本发生变化较岸大，应

21、取期初期袄末平均值，否则把可直接以期末数八计算。耙约当普通股背指可转换为普通叭股的优先股、公瓣司债、认股权证傲等。柏股东权益报酬率叭=净利润/股东胺权益平均值X1疤00%（也称股傲东权益收益率或暗净值报酬率，指扳股东权益与利润半的对比关系。衡摆量股东权益的收凹益水平，比率越癌高说明股东投资霸的收益水平越高瓣）捌普通股股东权益罢报酬率罢=（净利润-优捌先股股利）/（瓣股东权益平均值按-优先股股东权八益平均值）X1哎00% （比佰率越高说明股东皑投资的收益水平拌越高）柏普通股每股收益颁=（净利润-优哎先股股利）/流拜通在外普通股股捌数（也称普通股鞍每股利润或每股搬盈余，指公司净挨利润与流通在外柏普

22、通股的比值。疤反映普通股的获案利水平）伴市盈率绊=普通股每股市吧价/普通股每股斑收益（表明市场癌对公司的共同期伴望，比率越高，半说明市场对公司叭的未来越看好）吧。爱分析市盈率应注挨意：耙该指标不宜用不邦同行业之间的比岸较，因为资本对碍于不同产业的青唉睐程度是不同的暗；每股收益值很袄小时，可能会导敖致一个没有多少邦实际意义的高市佰盈率；由于某些伴异常原因引起的败股票市价变动会捌造成市盈率发生稗不正常变动。般普通股每股股利懊=普通股股利总吧额/流通在外普哀通股股数（表明氨在某一时期内每澳股普通股能够分斑享多少股利收益按）案普通股每股账面稗价值斑=（股东权益总搬额-优先股股东白权益）/流通在败外普通

23、股股数（柏表明每股普通股绊所代表的账面净矮资产有多少。比矮率越高，说明企把业发展潜力和股癌票投资的价值越按大，间接地表明拔了企业获利能力鞍的大小）暗总资产利润率扳=（利润总额+败利息支出净额）哎/平均资产总值啊X100%（也板称总资产报酬率佰或总资产收益率扮，指利润与资产板总额的对比关系八，从整体上反映懊了企业资产的利柏用效果，用来说背明企业运用其全吧部资产获取利润唉的能力。运用每般百元资产能够获扳取多少利润）鞍毛利率瓣=毛利润/销售矮收入X100%斑（每百元销售收按入能为企业带来摆多少毛利润，比碍率越高，预示企摆业获取较多利润拌的把握性比较大埃）半销售成本率=销俺售成本/销售收拔入X100%

24、翱销售毛利率+销俺售成本率=1奥营业利润率伴=（营业利润+半利息支出净额）拌/销售收入X1蔼00%（也称销暗售利润率，指企板业经营利润与销安售收入的对比关翱系，可用来衡量挨包括管理和销售拜活动在内的整个艾经营活动所形成懊的获利能力有多啊大。每实现百元阿销售收入可带来熬多少营业利润，把比率越高，说明扒企业获利能力越芭强）吧销售净利率傲=净利润/销售敖收入X100%霸（指企业实现的瓣净利润与销售收案入的对比关系，板用以衡量企业在吧一定时期内的销哎货收入获取利润翱的能力。比率低胺，说明企业经营跋管理者未能创造癌出足够多的销售艾收入业绩或未能哎控制好成本费用扮，或者两者兼有稗）伴成本费用利润率阿=营业

25、利润/（凹销售成本+销售癌费用+管理费用办+财务费用）X败100%（比率靶越高说明企业为暗取得收益而付出搬的代价越小，企翱业获利能力越强澳。）搬第三章 企业成板本费用分析皑成本巴指生产某种产品芭、完成某个项目靶或者说做成某件颁事情的代价，即吧发生的耗费总和巴。芭费用佰指在一定时期内拌为进行生产经营坝活动而发生的各熬项耗费。耙二者关系：摆费用是成本的基稗础，没有发生费吧用就不会形成成凹本；按对象归集袄的费用构成成本扒，其发生期和补澳偿期并非完全以吧至；不予对象化肮的费用则按发生耙期间归集，由同案期收入补偿。巴成本构成败指成本由哪些项埃目所组成。明确癌成本构成是对成矮本进行管理、核隘算和分析的前提

26、爱。爱成本特性啊又称成本习性，板是成本管理理论氨中的一个基本概傲念，是成本与产邦量依存关系的属俺性特征。按照成氨本特性，成本可按分为固定成本、吧变动成本和半变熬动成本。般固定成本氨指业务量在一定啊限度内发生增减傲变动，而总额始芭终保持不变的成扮本。可分为约束熬性固定成本（厂挨房折旧费、保险蔼费、财产税、管安理人员工资）和耙酌量性固定成本皑（研究开发费、靶广告宣传费、职瓣工培训费）昂变动成本案指随业务量的增凹减而相应发生同暗比例变动的成本盎（直接材料费、安人工费、产品包唉装费）矮半变动成本癌指那些既包含变敖动成分也包含固氨定成分的成本（败电话费）懊成本费用的作用颁：坝是取得收入的前敖提条件；是保

27、证挨企业产品或服务败质量的必要条件罢；是企业持续经奥营的必要条件。半成本费用分析的哀意义：拜为成本考核提供爱依据；为未来成熬本预测和计划提挨供依据；促使企吧业改善经营管理办，提高成本管理癌水平，增强市场板竞争能力。总之霸，通过分析，目哎的是要合理控制阿、降低成本费用绊，提高企业经营疤管理水平，增强啊市场竞争力，最办终获取良好的经笆济效益。癌成本费用分析能般够为成本考核提把供依据表现在熬：企业的生产经柏营的基本情况；哀利润实现和利润吧分配情况；资金摆增减和周转情况袄；对企业财务状爱况，经营成果和般现金流量有重大百影响的其他事项吧。凹产品成本分析靶是对报告期已完艾工产品的生产成蔼本情况所进行的傲分

28、析，其基本内办容是利用成本核背算数据以及其他叭有关资料，与各挨种成本标准进行皑比较，通过比较靶，从中确定超支袄或节约差异，分癌析差异形成原因扮，评价成本计划罢完成情况，分清按责任归属。 盎 包括对全部案产品成本水平的稗分析和主要产品安单位成本的因素癌分析。 肮分析方法：拜比较分析法、结碍构分析法、因素拜分析法。隘产品生产总成本啊分析目的阿：考核企业各项挨生产费用发生的爸升降情况，企业昂产品、各种主要版产品、可比产品埃以及不可比产品岸成本计划的执行巴情况。疤产品生产成本表哎分别从成本项目唉和产品种类两个岸角度提供成本数敖据。耙按成本项目分析版：霸就生产费用总计背和产品生产成本伴总计的各专栏数盎进

29、行比较，揭示胺差异；对成本项胺目结构变动进行隘分析；计算并对芭比有关成本效益隘指标，评价报告霸期成本获利水平案。阿按产品种类分析傲：佰将本期实际成本半与计划成本进行疤对比分析；将本办期实际成本与上爱年实际成本进行阿对比分析。（前霸提是划清可比产白品与不可比产品扮的界限）败影响可比产品成霸本降低率变动的懊因素澳有产品结构变动邦和单位成本变动搬；按影响可比产品成氨本降低额变动的皑因素板有产量、品种结把构和单位成本的巴变动。班主要产品单位成罢本分析的目的：版查明主要产品单蔼位成本变化的具半体原因，落实影岸响因素及其影响唉程度以及哪些因奥素是积极的，哪爸些因素出了问题半。碍主要产品单位成按本分析步骤巴

30、：一将本期实际把成本与其他成本叭标准进行对比，癌查看升降变化情癌况，进行一般分盎析；二是对每个八成本项目的变化肮进行具体分析；矮三是分析主要技奥术经济指标。半制造费用俺是产品生产企业隘为生产产品或提懊供劳务而发生的爸各项间接性的生隘产耗费。 爸按照成本计算的蔼制造成本法，对鞍于各期发生的制傲造费用是按照一巴定标准分配计入拌产品成本的。百期间费用：产品拌销售费用爸（企业为了销售斑产品所发生的各摆项费用）、鞍管理费用拜（企业的象征管凹理部门为行使组笆织管理职能所发耙生的各项费用）背、胺财务费用扮（企业为筹集生败产经营活动所需凹资金而发生的相百关费用）。柏产品销售费用的澳分析建立搬在本期销售费用哀实

31、际发生额以及罢其他相关信息的板基础上。 拜 稗步骤：吧首先查看销售费皑用总额预算的执扳行情况；其次继半续进行各项目的板对比分析。熬制造费用、管理拌费用属于固定性按成本，对其实行熬预算管理显得尤背为必要。爸管理费用分析的敖目的矮：对本期预算（班计划）执行情况百落实责任，进行瓣评价与考核；为把下期预算（计划安）的编制提供有安用信息，最终会凹促进企业增收节背支，取得更好的搬经济效益。矮管理费用凹包括企业行政管扒理各职能部门人班员的工资及福利芭费、差旅费、办拜公费、折旧费、澳技术开发费、业袄务招待费等。扳财务费用的目的隘：隘为了评价考核企氨业在财务费用方安面的开支是否与扮预算（计划）相拔符合，超支或节

32、半约的原因是什么奥。爸财务费用、管理邦费用、销售费用叭的区别耙在于每种费用包绊含的内容不同。班分析评价销售费爱用要联系当期市安场需求变化情况摆和企业销售业务霸的开展、销售规敖模的大小等业务拌背景进行；财务颁费用考虑的背景奥是企业融资对生扳产经营资金需求半程度以及外汇市袄场上汇率变化的敖风险情况。俺第四章资产的流爸动性和短期偿债熬能力分析芭资产的流动性奥指企业资产变换版为现金的速度，半是资产的一个重拜要特性，与资产扮的风险性及其收版益性均具有密切隘的联系。佰企业短期偿债能懊力的强弱往往表阿现为资产变现能背力的强弱。癌资产流动性分析颁指通过对资产的跋变现能力以及资邦产与负债之间的颁有机联系进行分傲

33、析，从而用以判佰断企业的偿债能澳力及资金质量的扮一种分析方法。矮资产负债表搬分为表头、表体稗和补充资料。它柏反映的是企业在蔼特定时点的静态哀数据，扮编报日期吧应具体到某一日拌期。我国采用帐奥户式。斑特征柏：分为左右两方霸，左侧为资产，拌右侧为负债和所扒有者权益，资产邦总额等于负债加扒所有者权益合计哎数；左侧资产内哎部各个项目按照吧各项资产的流动爱性的大小或变现靶能力的强弱进行吧排列；右侧负债班和所有者权益两笆项按照权益的顺按序进行排列；右袄侧负债内部各个半项目按照每个项邦目偿债的紧迫性耙而依次排列；所绊有者权益内部各矮个项目按照各项拜目的稳定程度而碍依次排列。碍分析货币资金规芭模的适应性和质白

34、量注意：1.阿企业的资产规模搬、业务收支规模矮。一般地说，企肮业资产总额越答哎，相应的货币资芭金规模也越大；百业务收支频繁，八处于货币形态的盎资产也会较多。哎2.企业筹资能吧力。筹资能力强鞍的企业就没有必熬要持有大量的货把币资金。3.企叭业的行业特点。班不同行业的企业敖，其合理的货币安资金结构也会有岸所差异。4.企案业的定期存款。俺企业的银行存款耙和其他货币资金扒中有些不能随时佰用于支付的存款唉，必将减弱货币捌资金的流动性，拌对此，应在报表肮附注中加以列示班，以正确评价企拜业资产的流动性癌及其短期偿债能阿力。般分析短期投资的啊流动性注意：唉有价证券的性质爱；短期投资的适按度规模；短期投胺资的期

35、末计价及傲其披露。昂分析应收账款的百质量和流动性注罢意按：应收账款的规把模；坏账损失风隘险；潜在亏损风碍险；应收账款流氨动性的考核指标拌。爱预付账款的变现氨性极差。搬分析存货的质量蔼和流动性注意扳：1.存货计价疤。计价方法会影靶响期末存货成本罢与当期销售成本把；2.要注意提败取存货跌价准备奥；3.潜在亏损澳风险。应特别关跋注利用存暗货项目进行潜在奥亏损挂帐问题；挨4.加强存货的吧日常管理；5.瓣 关注存货的库澳存周期。靶存货计价的计价敖方法敖：先进先出法、八后进先出法、加昂权平均法、移动巴加权平均法、个哀别认定法。氨考核存货流动性皑的指标：敖存货周转天数、爱存货周转次数和颁营业周期。跋待摊费用

36、是耙按跋“邦权责发生制颁”敖和坝“八划分收益性支出按和资本性支出颁”把核算原则而设立搬的，实质是费用跋的资本化，没有翱变现性。八待处理流动资产胺净损哀失流动性较差。颁分析短期借款的蔼规模注意：斑与流动资产相适坝应；与企业当期疤收益相适应。哀分析应付账款的耙规模注意：版应付账款的运营拜；应付账款的计坝价。挨分析预收账款的俺规模注意扒：拌“按良性鞍”拌债务；实物偿债巴；违规挂帐。拔营运资金安指一定时期内企芭业的流动资产超扒过流动负债的部胺分。它为正数表案明企业的流动负败债有足够的流动哎资产作为偿付的班保证，反之，意碍味不足。稗营运资金=流动拌资产-流动负债佰。摆分析营运资金注邦意：爱该指标应将年末

37、安与年初或以前年佰度的数额相比较哎，以确定其是否办合理，不需要与八不同行业、不同哀规模的企业进行肮比较；营运资金摆的规模多大为好耙，没有一定标准肮，对此，应结合肮比率法进行分析胺。翱流动比率坝指一定时期内企吧业的流动资产除盎以流动负债的比班率，是衡量企业扒短期流动性方面扒最常用的比率之伴一，说明企业用疤其流动资产偿还袄到期债务的保障皑程度。达到2：哀1认为企业财务靶状况才比较稳妥碍可靠。吧流动比率有局限霸性，使用时注意叭：1.较高的比把率仅说明企业有肮足够的可变现资败产用来还债，但肮并不足以表明有矮足够的现金来还八债；2.从合理肮利用资金的角度败而言，各行各业氨、各不同企业应吧根据自身的情况艾

38、和行业特点，确隘定一个流动比率隘的最佳点；3.耙当企业用流动资扮产偿还流动负债靶或通过增加流动岸负债来购买流动肮资产时，公式的摆分子与分母将等矮量地增加或减少隘，并造成比率本傲身的变化。懊速动比率班指一定时期内企翱业的搬速动资产除以流搬动负债扳的比率。比率等熬于或稍大于1较安合适。扮速动资产绊指现金和易于变暗现、几乎可以随矮时用来偿还债务柏的那些流动资产颁，一般由货币资扒金、短期投资、靶应收票据、应收板账款等构成，不八包括存货、待摊艾费用。安为什么存货、待扒摊费用不能计入白流动资产？班存货的流动性较哀差，其变现要经扮过销货和收款两鞍环节，所需时间鞍较长且存货中有暗可能存在冷背残隘次商品；待摊费

39、摆用本身是费用的柏资本化，不能实挨现，若其数额较按大，只会降低流拌动资产的质量。暗现金比率佰指企业一定时期靶内企业的现金及霸现金等价物除以挨流动负债的比率耙。表明企业随时把可以偿债的能力胺或对流动负债的挨随时支付程度。柏是最稳健或者说扮保守的方法衡量爸企业的短期偿债敖能力。 柏现金翱指企业的货币资班金，班现金等价物哀指有价证券（一拜般为短期投资和拌短期应收票据）哀。坝现金比率癌=（货币资金+罢有价证券）/流隘动负债哀流动比率、速动艾比率和现金比率埃的相互关系：1岸.以全部流动资跋产作为偿付流动伴负债的基础，所氨计算的指标是流捌动比率；2.速般动比率以扣除变埃现能力较差的存爸货和不能变现的疤待摊

40、费用作为偿笆付流动负债的基皑础，它弥补了流碍动比率的不足；隘3.现金比率以熬现金类资产作为斑偿付流动负债的稗基础，但现金持岸有量过大会对企蔼业资产利用效果隘产生付作用，这佰有指标仅在企业哎面临财务危机时疤使用，相对于流靶动比率和速动比隘率来说，其作用巴力度较小。柏分析企业短期偿瓣债能力还应注意肮未在财务报表上艾充分披露的其他稗因素把：准备变现的长按期资产；良好的懊企业商业信用；霸承担担保责任和按已贴现的商业汇扮票引起的债务；绊未做记录的或有败负债。叭第五章融资结构稗与长期负债能力跋分析柏融资结构氨也称资本结构，叭指企业在筹集资扒金时，由不同渠板道取得的资金之按间的有机构成及扳其比重关系。八负债

41、融资和主权版资本融资的不同肮性质决定了企业熬一定的融资结构皑：跋即在企业融资中阿保持一定主权资胺本是企业经济实阿力和承担风险能暗力的基础，而保凹持一定的借入资爱本则是企业灵活岸调节资金余缺和耙增加所有者权益吧的前提。版资金成本矮指企业为获取某皑类资本所要付出熬的代价；袄财务风险佰指企业由于筹措扒资本对资金的供伴应者承担义务而佰可能发生的危险百。阿不同的融资结构巴，其资金成本和蔼财务风险是各不八相同的：胺一般而言，负债耙融资的资金成本芭较低，只需支付安利息，且利息费把用可以在税前支凹付，但财务风险胺较高，即不论企板业经营状况如何拜，到期必须还本敖付息；而主权资扮本融资的财务风岸险较低，企业对翱投

42、资者的投资可把以在续存期间永翱久使用，股利的暗支付不是固定的八，视企业经营状拔况而定，利润少罢就少分，无利润爱可不分，但其资阿金成本较高，利败润全归投资者所奥有，且股利不得懊从税前扣除。疤融资结构类型：皑保守型融资结构哎（指在资本结构扒中主要采取主权捌资本融资，且在班负债融资结构中邦又以长期负债融霸资为主。低财务吧风险、高资金成佰本）；哀中庸型融资结构八（邦主权资本融资与矮负债融资的比重阿主要根据资金的捌使用用途来确定盎，即用于长期资瓣产的资金由主权叭资本融资和长期哎负债融资提供，扳而用于流动资产吧的资金主要由流伴动负债融资提供般。中等财务风险岸和资金成本的融暗资结构）；般风险型融资结构拌（指

43、资本结构中案主要采用负债融矮资，流动负债也八被大量长期资产矮所占用。高财务案风险、低资金成芭本）。矮融资结构分析的把目的：1.对企霸业债权人。目的班是判断其自身的百债权的偿还保证捌程度，即确认企哎业能否按期还本盎付息。所有者权耙益在企业资本结胺构中所占的比例鞍越高，对债权人隘的债权保障程度跋越高，债权人希霸望融资结构中的疤所有者权益比重奥越大越好。2.胺对企业投资人。蔼目的是判断自身爸所承担的终极风巴险与可能获得的暗财务杠杆利益，奥以确定投资决策昂。其原因是：第霸一，企业所有者半承担终极风险，扒享有的是剩余收把益，因此，其十埃分关心投入资本叭能否保全；第二哀，借款利息的固颁定且税前支付的暗特性

44、使得企业资皑本利润率高于利败息成本时，投资办者可以通过财务搬杠杆作用获得杠斑杆收益，反之，斑则承担风险。3稗.对企业经营者挨。目的是优化融瓣资结构和降低融坝资成本。第一，把优化融资结构，斑表现为吸收更多哎的主权资本，提拜高企业承担财务捌风险的能力；第扮二，企业在提高疤企业承担财务风坝险的能力的同时氨，还应讲求融资凹效益，即通过融蔼资结构分析，尽傲量降低企业融资翱成本。4.对政皑府有关经济管理奥部门。目的是判懊断企业是否进入靶有限制的领域进叭行经营或财务运吧作。5.对经营背往来企业。目的绊是判断其业务往按来企业是否有足唉够的支付能力和按供货能力，以确办定是否继续与其唉发生业务往来。扳融资结构项目

45、的背比重分析胺是对各类融资的吧具体组成项目的矮结构比重所进行蔼的分析，具体分叭为流动负债项目板、长期负债项目肮和所有者权益项耙目比重分析。斑所有者权益项目敖的比重分析：跋一般而言，赢余熬公积和未分配利挨润的比重越大越胺好。从股东和债碍权人角度看，比耙重大意味着对股搬本的担保越可靠暗，债权越安全；耙从企业看，盈余胺公积和未分配利柏润的比重越大，啊说明企业可长期矮使用而相对筹资拜成本较低的资金艾越多，从而企业邦越有能力应付和爱承担财务风险。澳资本公积比重越拔大，意味着可长唉期使用无需筹资拌成本的资金越多爱，企业的抗风险案能力越强。 岸 股本和资本公熬积由投资者出资吧形成，不易变动罢，相对稳定；盈敖

46、余公积和未分配敖利润由企业生产熬经营形成，相对鞍活跃，表明企业捌创造利润的能力袄。癌融资结构弹性佰指企业融资结构伴随着经营和理财拜业务的变化，能袄够适时调整和改白变的可能性。 俺分类艾：八弹性融资绊（可随时清欠、罢退还和转换的融伴资，如流动负债班融资、未分配利袄润及长期负债）芭、扳刚性融盎资（不能随时清岸欠，退还和转换案的融资，如主权哎资本融资）、癌半弹性融资白（介于两种类型办之间的融资，如奥长期负债融资）班。拌如何调整融资结蔼构？鞍企业融资结构的办合理性会随着企阿业环境的变化而疤变化，所以企业跋必须经常调整以安保持其合理性。吧一是存量调整埃。在企业现有资翱产规模下对现存爸自有资本和负债敖进行

47、结构上的相俺互转化，具体表叭现为直接调整、昂间接调整。二是扒流量调整柏。通过追加或缩阿小企业现有资产颁数量，以实现原碍有融资结构的合澳理化调整。这种敖调整适用于的情摆况有：第一，资扳产负债比例过高柏时，为改变不佳挨财务形象，提前胺偿还旧债，伺机氨举借新债；或增阿资扩股，加大主拜权资本融资；第岸二，资产负债比疤例过低且企业效拔益较好时，为充瓣分发挥财务杠杆安效用，可追加贷哀款；若企业生产凹规模缩小，效益埃下滑，可实施减疤姿措施。板融资结构弹性的笆总体分析癌是整体判断企业暗在不同时期的弹败性融资与融资总霸量的变化情况。艾 笆融资结构弹性=颁弹性融资/融资扮总量X100%白融资结构弹性的摆结构分析拜

48、是根据不同弹性板的融资分别计算昂分析企业在不同八时期占总弹性融按资比重的变化情拔况，以此了解企芭业融资结构弹性袄的内部机构变化爸。吧某类弹性融资强佰度版=某类弹性融资版/弹性融资总额氨X100%百资产负债比率班又称负债比率，扳是企业全部负债矮总额与全部资产按总额的比率，表巴示在企业全部资般金来源中，从债疤权人方面取得数扒额的所占比重。啊该指标用于衡量岸企业利用负债融八资进行财务活动按的能力，也是显八示企业财务风险版的重要标志。企爸业债权人要求比扒率越低越好，企白业所有者要求越背高越好。艾所有者权益比率傲（股份有限公司坝称为股东权益）邦是企业所有者权爸益总额与资产总氨额之比，表明主翱权资本在全部

49、资奥产中所占的份额哀。比率越大，资柏产负债比率越小啊，企业的财务风凹险就越小。 坝 所有者挨权益比率+资产坝负债比率=1捌权益乘数氨是所有者权益比埃率的倒数，即企稗业的资产总额是哎所有者权益的多俺少倍。该乘数越肮大，说明投资者伴投入的一定量资艾本在生产经营中艾所运营的资产越邦多。=全部资产颁总额/所有者权把益总额=1/（巴1-资产负债率拜）埃产权比率跋也称负债与所有盎者权益比率，是板企业负债总额与癌所有者权益总额斑之比。比率越低邦，表明企业的长捌期偿债能力越强凹，债权人承担的凹风险越小。过低芭时，所有者权益癌比重过大，意味爱着企业可能失去唉充分发挥负债的翱财务杠杆作用的巴大好时机。拌有形净值债

50、务比安率哎是将无形资产、伴递延资产从所有办者权益中予以扣癌除，从而计算企昂业负债总额与有蔼形净值之间的比扒率。反映债权人拔利益的保障程度扳，比率越低，程邦度越高，企业有笆效偿债能力越强白。=负债总额/班所有制权益-柏（无形资产+递矮延资产）X1般00%胺利息保障倍数埃又称已获利息倍隘数，是企业息税板前利润（利息费矮用加税前利润）氨与所支付的利息傲费用的倍数关系爸。=（税前利润肮+利息费用）/捌利息费用。倍数拌越高，表明企业案对偿还债务的保霸障程度越强。 把对利息保障倍数靶分析评价时注意俺：1.利息费用傲的计算。借款利挨息费用应包括计斑入当期损益和予傲以资本化两部分昂；2.利息费用坝的实际支付能

51、力氨；还应注意企业氨的现金流量与利摆息费用的数量关跋系。蔼营运资金与长期案负债比率爸指企业的营运资办金与长期负债的扮比例关系。比率摆越高表明企业的哎短期偿债能力越笆强，且预示着企按业未来偿还长期埃债务的保障程度盎也较强。靶长期负债比率笆指企业的长期负鞍债与负债总额之八间的比例关系，坝用以反映企业负癌债中长期负债的翱份额。比率高低捌可以反映企业借翱入资金成本的高阿低，也反映企业扳筹措长期负债资熬金的能力。阿影响长期偿债能肮力的其他因素：班1.资产价值的扳影响。表现在资皑产的账面价值可懊能被高估或低估伴，某些入帐的资盎产毫无变现价值艾，尚未全部入帐芭的资产；2.长班期经营性租赁的把影响；3.绊或有

52、事项翱（指企业现存的盎一种状态或处境白，其最终结果是板否发生损失或收爸益，依其未来不版确定事项是否发把生而定）和蔼承诺事项搬（指企业由具有佰法律效力的合同胺或协议的要求而败引起义务的事项扮）的影响。案第六章资产结构霸与资产管理效果昂分析澳作为资产的经济傲资源必须具备的哎特征：扳必须是企业已经哀完成了的经济业背务所形成或者取稗得的经济资源，拜企业必须对其拥凹有所有权或控制奥权；必须能为企班业现在或将来带傲来经济利益；必哎须能够用货币计靶量。搬资产的分类：1阿.按照资产的变耙现速度及其价值爸转移形式不同，盎流动资产和非流霸动资产；2.按阿资产的占用形态颁不同，分为有形叭资产和无形资产哎。有形资产分

53、为芭实物资产埃（即各种具有使般用价值的财产物耙资）和绊金融资产笆（即货币和各种岸有价证券）；无搬形资产分为唉收益性无形资产拔（指企业长期使办用而没有实物形班态，并能给企业斑带来收益的专利奥权、专有技术、捌土地使用权、商伴标权、商誉等）班和爱支出性无形资产把（是企业应在较板长时期内摊销而袄没有实物形态，隘并只能成为企业案未来成本费用支拜出的递延资产，叭如开办费）；3背.按资产的占用白期限不同，分为矮短期资产和长期叭资产。昂资产结构和资产搬管理效果分析的矮意义八：一.对于企业百管理者而言，意按义体现在1.优埃化资产结构。使挨之与企业经营性吧质、经营时期相拜适应；2.通过叭改善财务状况。岸保持资产的

54、流动袄性与收益性合理癌搭配，从而改善懊财务状况；3.爱合理调整商品资昂产与其他资产的白比例关系，从而摆加速资金周转；绊4.通过分析摸半清存量资产质量邦，从而减少资产芭经营风险。二.搬对于企业所有者坝或股东而言，资胺产结构资产管理鞍效果分析有助于败判断企业财务的芭安全性、资本的稗保全程度以及资扮产的收益能力，摆可用以进行相应背的投资决策。首哀先，企业的安全百性与其资产结构盎密切相关；其次摆，要保全所有者碍或股东的投入资霸本；最后，企业跋的资产结构直接唉影响着企业的收背益。三.对于企稗业的债权人而言班，资产结构和资班产管理效果分析跋有助于判明其债艾权的物资保证程艾度或其安全性，败可用以进行相应熬的

55、信用决策。四盎、对其他与企业摆具有密切经济利岸益关系的部门和伴企业而言，意义版：对政府及有关埃管理部门的意义碍在于判明企业经颁营是否稳定，财白务状况是否良好熬，将有利于宏观扳管理、控制和监皑管；对业务关联埃企业，意义在于胺判明企业是否有巴足量合格的商品案供应或有足够的颁支付能力，亦即疤判明企业的供销按能力及其信用状鞍况是否可靠，以疤确定可否建立长罢期稳定的业务合奥作关系或者所能背给予的信用政策扮的松紧度等。奥资产结构岸即企业各类资产矮之间的比例关系俺。摆种类爸：把资产变现速度及拌其价值转移形式疤结构扳（是企业总资产办中流动资产和非颁流动资产各占的癌比重或比例关系挨）、斑资产占用形态结盎构邦（即

56、企业总资产半中有形资产和无板形资产各占的比办重或比例关系）啊、拌资产占用期限结巴构扳（指企业总资产八中长、短期资产瓣各站的比重或比斑例关系）。搬资产结构对企业阿经营的影响：办1.佰风险的影响蔼。企业面临的风袄险包括财务风险搬和经营风险两类巴，前者主要与企搬业资金的筹集即懊资本结构相关，疤后者主要与企业百资金的运用即资摆产结构有关。一袄般说，流动资产艾、短期资产的经芭营风险相对较小捌，有形资产的也胺要小得多，固定唉资产经营风险相皑对较大，无形资罢产尤其是支出性哀无形资产其经营拌风险比实物风险矮会更大。2.收白益的影响。一是胺直接形成企业收般益的资产，包括案产品、商品等存背货资产、应收账岸款等结算

57、资产有捌有价证券等投资胺资产；二是对企柏业一定时期收益案不产生影响的资氨产，如货币资产蔼；三是抵扣企业百一定时期收益的拌资产，包括非产拔品资产、非商品柏资产、固定资产败、支出性无形资翱产等。可见，资伴产结构中直接形背成企业收益的资百产比重相对越大奥，其余两类资产吧的比重相对越小昂，将有利于企业八收益的最大化。艾但前提是资产类奥别之间、项目之岸间的结构必须协拜调，若走向某种板极端，结果适得隘其反。3.流动埃性的影响。流动艾性大的资产风险罢相对较小，收益霸相对较高；反之白，则相反。4.癌弹性的影响。金巴融资产比重越大办，企业的资产结摆构弹性也越大。挨区分资产风险结佰构的重要意义：背1.不同资产具拔

58、有不同的风险影搬响，不同的资产绊结构必然意味着按不同的风险。资懊产的风险结构就案是从风险角度对坝资产所进行的分罢类；2.资产的百风险与收益总是般呈同发现变化趋哀势，风险大则报跋酬高，反之，则摆相反；3.企业安必须在风险和收扒益之间进行平衡俺和抉择，努力寻碍求资产的合理结碍构，使资产风险斑和收益保持均衡捌，或者在减少风爱险的情况下，争版取收益最大化。懊资产的风险结构扒类型：保守型、懊中庸型、风险型芭。哎保险型资产风险佰结构摆指企业在一定销白售水平上，尽可败能增加无风险或摆低风险资产的比隘重，减少高风险肮资产的比重，从啊而使企业总资产哎构成维持较低的柏风险水平。 肮优点：搬能使企业拥有足拜够的具有

59、较强流艾动性和变现能力颁的资产以应付其绊到期债务，拥有凹足够的存货保证办生产和销售的顺邦利竟，企业所面叭临的风险较小。拌 伴缺点肮：企业的流动资昂产占用大量资金扒，还不利于加速靶资金周转，也使瓣一部分资金沉淀稗在流动资产占用暗上，增大了资金版占用的机会成本爱，从而导致企业半资金利润率相对爱较低。捌中庸型资产风险按机构扳指企业在一定销捌售水平上，尽可坝能使无风险资产敖、低风险资产和罢风险资产的比重盎达到均衡，从而拔使企业全部资产扒的风险和收益得柏到中和。 稗缺点：啊比保守型资产风哀险结构的风险要拌大。 哎优点：半流动资产占用合蔼理，资金周转加搬快，资金的机会埃成本相对降低，摆资金利润率便相瓣对上

60、升，该资金跋利润率的上升与氨资产风险的上升傲形成互补或对等斑关系，实现风险挨和收益的中和。哀风险型资产风险爱结构邦指企业在一定销澳售水平上，尽可盎能减少流动资产熬的比重，从而使半企业总资产维持碍较高的收益水平白。即企业将尽可袄能少的持有金融傲资产和较低安全艾性的存货，并采氨取紧缩的信用政哎策尽可能减少应办收账款和应收票爱据等商业信用等俺。 癌 优点：背由于流动资产占败用的减少，在固鞍定资产或长期资啊产不变的情况下佰，企业的资金周奥转必然加快，占伴用资金的机会成翱本减少，从而有艾利于增加资产的疤收益能力，提高鞍资金利润率。 澳 颁缺点：爱此种结构，具有跋资产的流动性和耙变现能力较弱的摆风险，企业