财务管理习题21873263

1、PAGE PAGE 35耙第二章 捌财务跋分析般一、A公司有关班财务报表如下，哀该公司没有发行蔼优先股，200敖叭年末发行在外的百普通股为138澳0万股，每股市啊价2.88元,扮分配普通股现金啊股利460万元鞍。要求：根据以傲上资料计算敖2002霸年度A公司的流扒动比率、速动比百率、应收账款周凹转率、存货周转靶率、资产负债率敖、产权比率、销傲售净利率、资产耙净利率、净资产安收益率、权益乘傲数、每股收益、澳市盈率、每股股坝利、股票获利率碍、股利保障倍数把、留存盈余比率扳、每股净资产、板市净率。邦A公司资产负债罢表白 柏 瓣 熬 2暗00俺昂年12月31日安 扳 单位颁：万元哎资产板年初数颁年末数

2、班负债及所有者权八益癌年初数绊年末数般货币资产芭1012.0霸1782.5傲短期借款捌230.0傲172.5澳短期投资半151.8斑69.0懊应付账款挨690.0跋460.0爸应收账款盎1242.0埃1380.0氨应付工资暗207.0笆3叭45矮.0哀预付账款肮230.0蔼287.5俺未付股利傲585.0案920.0罢存货巴929.2澳1012.0澳一年内到期的长肮期负债伴138.0巴172.5哀流动资产合计俺3565.0碍45邦31.0柏流动负债合计敖1跋840.阿2070.0靶长期投资皑3版45袄.0霸575.0柏应付债券肮115.0阿230.0罢固定资产原值跋2875.0傲3220.0肮

3、长期借款拔230.0凹3笆45版.0奥 减：累计折旧背862.5爱1012.0佰负债合计扮2185.背26捌45扒.0矮固定资产净值跋2012阿.5皑2208.0哎股本哎1725.巴2070.0八无形资产矮57.5吧46.0捌资本公积拌575.0俺805.0矮盈余公积败920.0靶1150.0敖未分配利润八575.0斑690.0摆股东权益合计靶3795挨.邦4715.0鞍资产总计百5980.0耙7360.0柏负债及股东权益摆合计奥5980.把7360.0A公司损益表爸200八吧年度 啊 八 单位:万元蔼项目蔼本年累计瓣上年累计扮主营业务收入绊17250.0癌13225.0坝0绊减：主营业务成安

4、本靶9775.0阿7935.00爱 主营业板务税金及附加唉862.5袄661.25把主营业务利润胺6612癌.5俺4628.75拔减：营业费用翱621.0凹557.75佰 管理费柏用办966.0八862.50翱 财务费埃用（利息费用）翱69.0懊57.50昂营业利润颁4956.5癌3151.00笆加：投资收益翱80.5敖57.50凹 营业外邦收入爱575.0蔼69.00扒减：营业外支出艾34.5拔57.50隘利润总额柏5060.0爱3220.00伴减：所得税（税奥率30%）班1518.0皑966.00吧净利润澳3542.0芭2254.00袄二、ABC公司瓣有关财务报表资埃料如下：资产负债表岸

5、罢 拌 翱 2板佰6年12月31芭日 袄 把 单肮位：万元颁资产俺年初数稗年末数隘负债及所有者权奥益瓣年初数懊年末数靶货币资产百50扳45八应付账款胺45爱65败应收账款净额霸60爸90挨应付票据坝30拜45蔼存货蔼92哀144按其他流动负债稗30吧40挨待摊费用稗23癌36癌长期负债案2跋45伴20板流动资产合计袄225暗315胺负债合计把350半350班固定资产净值傲475佰385吧实收资本拜350肮350挨所有者权益合计拌350八350奥总计稗700按700拜总计芭700败700岸该公司2埃皑5年度销售净利奥率为16%，总碍资产周转率为0叭.5次，权益乘笆数为2.5，净败资产收益率为2熬

6、0%，2佰斑6年度销售收入傲为350万元，昂净利润为63万昂元。要求：办计算2鞍懊6年总资产周转芭率、销售净利率氨和净资产收益率肮；袄运用传统杜邦财跋务分析体系分析哎销售净利率、总笆资产袄周转率碍和权益乘数变动哀对净资产收益率白的影响。半三、敖已知某公司有关哀资料如下：安(1)矮公司20懊XX敖年末的总股数为斑800万股（均爸为发行在外普通暗股），股本80啊0万元（每股面爱值1元），资本俺公积为3200跋万元，股东权益柏总额为5柏5半00万元，流动袄负债150万元八，负债总额为2碍400万元；矮 (2)拔20氨XX邦年的营业收入为拜5000万元，八营业毛利率为3艾0%，营业净利斑率为10%，利

7、艾息费用40万元岸，平均存货余额败为100万元岸，经营熬现金流量净额为靶1皑2靶00万元盎。瓣 (3)罢 20半XX扒年的资本保值增皑值率为110%八要求爱：哎计算20碍XX百年的下列指标：瓣 翱（1）年初的股疤东权益总额；肮（2）净资产收奥益率；芭（3）资本积累捌率；绊（疤4俺）存货周转率；岸（氨5敖）现金流动负债叭比率、现金流量拌债务比、现金流耙量利息保障倍数背。百四、懊某企业20X8凹年的有关资料如跋下。（单位：万叭元）盎资产凹年初拜年末背负债及所有者权邦益拌年初艾年末艾流动资产：昂流动负债合计叭220八21矮8把货币资金傲130拜130叭应收账款净额敖135哎150皑长期负债合计扳29

8、0凹372熬存货靶160昂170瓣负债合计佰510把590叭流动资产合计敖425盎450板所有者权益合计扳715般720爱长期投资八100挨100扒固定资产原价案1100把1200埃减：累计折旧霸400岸440傲固定资产净值阿700坝760拜合计奥1225扒1310拜合计伴1225傲1310芭该企业20X8俺年的经营现金净爱流量为196.扮2万元。该企业蔼2008年的或盎有负债（包含担氨保、未决诉讼）半金额为72万元跋。该企业20X稗8年流动负债中白包含短期借款5哎0万元，长期负笆债中包含长期借霸款150万元，稗该短期借款和长爸期借款均为带息把负债。20X8俺年营业收入净额芭1500万元，坝营

9、业净利率20摆%。假定该企业扮流动资产仅包括八速动资产和存货袄。懊要求：根据以上拔资料巴（1）计算该企安业20X8年末霸的流动比率、速百动比率、现金流肮动负债比率；颁（2）计算该企碍业20X8年末搬的资产负债率、佰产权比率和权益柏乘数；啊（3）计算该企背业20X8年末般的或有负债比率跋和带息负债比率笆；澳（4）计算该企熬业20X8年末邦的应收账款周转氨率、流动资产周胺转率、总资产周半转率；翱（5）计算该企疤业20X8年末爸的净资产收益率懊、资本积累率、爸总资产增长率。懊 肮 安 扳第三章肮 阿财务预测笆某公司20X5按年销售收入为5斑20000元，半实现净利260氨00元，发放现芭金股利104

10、0办0元，公司尚有吧剩余生产能力。艾该公司20X5氨年末资产负债表艾如下：资产负债表办 蔼 盎 2敖0X5年12月凹31日 哎 瓣 单位：元隘资产耙负债及所有者权罢益澳现金 败 办 11袄800稗应付账款 坝 案 暗 59哎000柏应收账款 案 耙 8850背0啊应交税金 摆 版 2澳9500隘存货 唉 懊 11哎8000白应付票据 拔 办 1哀7700蔼固定资产净值 昂 爱 177000白长期借款 伴 懊 1摆18000拔长期投资 拜 安 236爱00敖股本 按 挨 案 206500奥无形资产 扒 啊 354摆00绊留存收益 唉 盎 袄23600敖资产合计 伴 挨 4543把00懊负债及所有

11、者权靶益合计 佰454300坝资产负债表中流背动资产、应付账氨款、应交税金与扒销售变动有关阿，其余资产、负版债不变奥若该公司20X白6年预计销售收爱入为59000罢0元，并保持2绊0X5的股利支岸付率。坝20X6年折旧懊提取数为354皑0元，其他资金八需要量为118瓣00元。可动用背的金融资产0.扳要求：按销售百邦分比法预测计划扒年度外部融资需般求。氨完成下列第三季跋度现金预算工作埃底稿和现金预算背：昂月份背五爱六败七扮八半九爱十伴工作底稿盎销售收入唉收账：矮销货当月（销售半收入的20%）扒5900白7080案8260懊9440办10620班11800盎销货次月（销售哀收入的70%）靶销货再次

12、月（销爱售收入的10%八收账合计凹采购金额（本月隘销货的70%）凹购货付款（延后癌1个月）吧现金预算白（1）期初余额笆（2）收账巴9440半（3）购货巴（4）工资澳（5）其他付现稗费用蔼（6）预交所得拔税敖（7）购置固定案资产疤（8）现金多余奥或不足凹（9）向银行借艾款（1000的皑倍数）拔（10）偿还银氨行借款（100澳0的倍数）胺8 885肮1 118把9500办120疤236罢1457暗826岸2400跋（11）支付借斑款利息（还款付袄息，年利率12邦%，假设借款期芭初借入，期末还摆款）搬（12）期末现安金余额（最低6罢000元）盎 版 鞍 爸 埃 氨第耙四吧章 艾财务估价敖一、暗某公司

13、购买一张埃面值为1000斑元的债券，其票邦面利率为10%俺，期限为5年，吧该债券为分期复氨利计息的债券，半公司以950元办的价格折价够入案。靶要求：计算当时按的市场利率。拜二、叭某公司发行票面斑金额为1000耙00元，票面利澳率为8%，期限阿为5年的债券。哎该债券每年1月绊1日与7月1日耙付息一次，到期扒归还本金。当时摆的市场利率为1伴0%，债券的市绊价为92000翱元。要求：啊（1）艾计算该债券的价芭值，判别应否购凹买该债券；俺（2）跋计算按债券市价蔼购入该债券的到俺期收益率。拜二、办某公司发行的债埃券面值为100背0元，票面利率按为10%，期限盎为5年，债券发奥行时的市场利率叭为14%。要

14、求艾：霸（1）蔼该债券为每年付八息一次，到期还办本的债券，计算安债券的价值；胺（2）拌该债券为到期一拔次还本付息且不鞍计复利的债券，案计算债券的价值胺；奥（3）昂该债券为贴现法叭付息的债券，计胺算债券的价值。奥四、扳某公司在艾2005啊年1月1日发行矮的新债券，每张矮面值1000元暗，票面利率10扮%，5年到期，盎每年12月31坝日付息一次，债捌券按面值发行。阿要求：邦（1）熬2005碍年1月1日到期肮收益率是多少？坝（2）假定办2009扳年1月1日的市袄场利率下降到6爸%，那么此时债哎券的价值是多少阿？肮（3）假定氨2009罢年1月1日该债搬券的市价为90般0元，此时购买爱债券的到期收益白率

15、是多少？敖（4）假定稗2007昂年1月1日的市背场利率为14%爱，债券市价为9霸20元，你是否办购买该债券？安五暗、某投资人持有瓣F公司股票10氨0股，每股面值挨为100元，公背司要求的最低报板酬率为18%。扳预计ABC公司邦的股票未来4年八股利成零增长，搬每期股利18元皑。预计从第5年吧起转为正常增长唉，增长率为12柏%。半要求：计算AB般C公司股票的价哎值。靶 伴 搬 白 瓣 第捌五懊章 挨长期碍投资八一、奥某公司有一投资瓣项目，该项目投暗资总额为800袄0元，其中72暗00元用于设备扳投资，800元佰用于垫支流动资哎金。预期该项目胺当年投产后可使芭销售收入增加为稗第一年4000颁元，第二

16、年55案00元，第三年板6500元。每霸年追加的付现成傲本为第一年15阿00元，第二年肮2000元，第碍三年1800元邦。该项目有效期昂为三年，该公司把所得税率为30靶%，固定资产无扳残值，采用直线肮法计提折旧，公按司要求的最低报爱酬率为10%。鞍要求：把（1）哀估计该项目的税埃后现金流量；斑（2）般计算该项目的净扮现值；氨（3）爸如果不考虑其他耙因素，该项目是霸否应被接受。拔二、蔼某公司有甲、乙白两个投资方案，哀有关资料如下：办甲方案共需投资稗40万元，投资鞍期限2年，每年罢投资20万元，巴预计使用年限为伴10年，残值率邦为10%，投产凹后每年可获得净澳利4.8万元；坝乙项目共需投资坝60万

17、元，投资阿期限为3年，第罢一年投资20万隘元，第二年投资颁10万元，第三唉年投资30万元隘，预计使用年限坝为15年，残值拔率为10%，投靶产后每年可获得霸净利6万元。该俺公司设备采用直半线法计提折旧，肮资金成本为14靶%。要求：爸（1）氨计算甲、乙方案板的净现值；癌（2）绊根据以上计算结颁果对甲、乙两个巴投资方案进行评爱价。盎三氨（不要求）按、靶某公司准备购入傲一台设备以扩大般生产能力，要求白的收益率为10凹%，市场好的概佰率是0.6，市耙场不好的概率是搬0.4，项目计霸算期5年，初次爱投资500万元叭。爱如果计算期前两皑年市场处于好的阿状况，两年后可隘以考虑是否再投板资，再投资额为昂750万

18、元，如唉果再投资，则计芭算期前两年每年拌末的现金净流量巴均为300万元胺，后三年每年末爱的现金净流量均蔼为600万元；半如果两年后不再坝投资，计算期内败每年末现金净流霸量均为300万肮元爱如果市场不好，办则计算期内每年笆末现金净流量均爸为200万元罢要求：（1）在癌市场好的情况下哀，分别计算两年颁后再投资和不再瓣投资情况下项目半的净现值，判别癌两年后是否该追昂加投资敖（2）在市场不版好的情况下，计皑算项目的净现值傲 （3）计算项埃目的期望净现值拌，判断该项目是八否可行。爱四、哀（不要求）岸某固定资产投资阿项目，正常投资柏期为5年，每年霸年初投资100昂万元，共需投资矮500万元，熬从第6年初竣

19、工爸投产，可使用1巴5年，每年现金懊净流入150万昂元。如果把投资扳期缩短为2年，叭每年年初投资3捌00万元，2年奥共投资600万疤元，竣工投产后敖的项目寿命期和佰现金净流入量均把不变。该企业的氨资金成本为10半%，假设项目终颁结时无残值，不拌用垫支流动资金伴。百要求：采用差量拔分析法判断是否搬应当缩短投资期拌。颁五、跋某厂两年前购入扮一台设备，原值安为42000元拜，预计净残值为柏2000元，尚拜可使用年限为8碍年，且会计处理白方法与税法规定肮一致。现在该厂霸准备购入一台新凹设备替换该旧设胺备。新设备买价跋为52000元熬，使用年限为8叭年，预计净残值翱为2000元。败若购入新设备，拔可使该

20、厂每年的巴现金净流量由现佰在的36000跋元增加到470搬00元。旧设备暗现在出售，可获爱得价款1200靶0元。该厂资本碍成本为10%，绊所得税率为30稗%。稗要求：采用净现瓣值法评估价该项柏售旧购新方案是埃否可行。挨六、按某企业目前使用颁的一台机床是3板年前购入的，原疤价为83000绊元，使用年限为霸9年，估计还可颁以使用6年，税百法规定期末残值摆为2000元，俺每年的经营付现敖成本为3000半0元。最近企业般考虑用一种新型澳的数控机床取代鞍原有机床，新机把床的买价、运杂埃费和安装费等共暗计100 00碍0元，预计可使疤用8年，期末残扮值4000元。扒若购置新机床，扮可使该企业每年吧的经营付

21、现成本肮降低到1800扮0元，但不会增佰加销售收入。目拔前该企业原有机耙床的账面价值为皑56000元，败如果现在立即出隘售，可获价款3艾8000元，企俺业要求的最低投盎资收益率为12吧%。（坝假设不考虑所得般税因素）八要求：使用年均跋费用法作出是否巴用新型数控机床捌替换原有机床的鞍决策。艾附：（P/A，敖12%，6）=白 4.1114翱 （伴P/S，12%板，6）= 0.绊5066 鞍 扮 （P/A肮，12%，8）阿= 4.967搬6 吧（P/S，12拜%，8）= 0艾.4039 哀七、百某公司有一台设伴备，购于3年前敖，现在考虑是否吧需要更新。该公搬司所得税率为4鞍0%。有关资料袄见下表：吧

22、项目背旧设备巴新设备隘原价澳税法规定残值（唉10%）稗税法规定使用年霸限（年）澳已用年限罢尚可使用年限肮每年付现成本百两年末大修支出俺最终报废残值百目前变现价值岸60000阿6000巴6哀3鞍5唉8600笆28000艾7000摆10000扮50000般5000拔4扮0艾4蔼5000摆0叭10000案50000版假设两台设备的柏生产能力相同，拔旧设备采用直线敖法计提折旧，新八设备采用年数总邦和法计提折旧埃：绊第1年的折旧额捌18000元啊，哀第2年的折旧额懊13500元柏，白第3年的折旧额敖9000元般，按第4年的折旧额挨4500元坝。拜公司的必要报酬瓣率为10%。霸要求： 计算继敖续使用旧设备

23、和八更换新设备的平般均年成本，并说摆明是否应该更换芭新设备。附:艾（P/A，10半%，3）= 2扮.4869 捌（P/A，10耙%，4）=3.俺1699 （挨P/A，10%霸，5）=3.7背908半（P/S，10翱%，1）= 0搬.9091 哀（P/S，10斑%，2）=0.案8264 （蔼P/S，10%霸，3）=0.7佰513邦（P/S，10般%，4）=0.爱6830 奥（P/S，10傲%，5）=0.肮6209芭 鞍 啊 凹 背 叭第六章 班营运资本埃管理岸一、按某企业每年需用扮甲材料8000俺件，每次订货成版本为160元，埃每件材料的年储跋存成本为6元，笆该种材料的单价芭为每件25元，鞍一次

24、订货量在2罢000件以上时挨可获3%的折扣熬，在3000件鞍以上时可获4%版的折扣。坝要求：计算确定班对企业最有利的伴进货批量。扒二、某企业生产鞍并销售M产品，碍该产品单价6元埃，单位变动成本奥5元，固定成本癌6000元，预按计信用期若为3艾0天，年销售量瓣可达12000蔼件，可能发生的捌收账费用为32白00元，可能发芭生的坏账损失为岸1%，信用期若按为60天，年销唉售量可达150班00件，可能发扳生的收账费用为俺4200元，增办加销售部分的坏俺账损失为1.5扮%，假定资金成凹本率为10%。翱要求：确定对企搬业有利的信用期稗。跋三、某厂每年需俺零件76000八件，日平均需用办量250件，该瓣种

25、零件若企业自岸制，每天产量6伴00件，每次生白产准备成本58扳0元，单件生产袄成本60元，每皑件零件年储存成唉本12元；若外败购，单价70元哀，一次订货成本靶45胺0元。拌问：该厂应选择哎自制还是外购（隘计算结果保留整办数）？艾四、某公司每年澳需外购零件10傲800个，该零碍件单位储存成本扒4拜元，一次订货变扒动成本55元，爱单位缺货成本1啊10元，每日平佰均需要量为30案件，订货间隔期拜的概率分布如下巴：版订货间隔天数昂8般9澳10霸11板12挨概率靶0.1肮0.2案0.4皑0.2阿0.1邦要求:计算含有鞍保险储备的再订疤货点(计算中数般据取整)。艾五、某公司目前肮销售商品赊销期版30天，销

26、量2阿2万件，单价1懊元，单位变动成霸本0.7元，若案采用现金折扣方熬式销售，不同折氨扣率的有关情况叭如下：鞍0/0，N/3扒0岸2/25，N/岸30暗5/20，N/按30吧8/10，N/暗30芭销量（件）艾220000按240000扒260000百280000暗收账费用（元）氨6000吧5000靶4000碍2500稗坏账损失率班5板鞍4扮凹3蔼扒2胺埃平均收现期（天罢）靶40稗35岸30伴25肮预计折扣期收回搬货款占赊销额的暗比例澳0般40%扮50%耙60%拌该企业资金成本百率为10%，若肮企业生产能力超俺过270000巴件，需增添设备班，设备年租金为版60000元。肮问：在上述条件吧下企业

27、应采取哪扳种方案好？芭六、把（不要求）埃M公司购进电脑背2000台，单蔼位进价6000稗元，售价800搬0元，销售此批叭电脑共需一次性笆费用20000盎元，银行贷款年耙利率14.4%靶，电脑的月管理扮费率0.6%，佰销售税金及附加盎5600元。白计算：板胺在批进批出的前昂提下，如果该批伴电脑实际亏损3把6000元，则白实际储存了多少邦时间？摆癌在批进批出的前伴提下，如果该批瓣电脑实际储存了绊500天，则实把际投资利润率为埃多少？败坝咋批进零出的前扮提下，日均销量埃4台，经销该批啊电脑可获利多少俺？拜七、扮已知：某公司现埃金收支稳定，预八计全年（按36唉0天计算）现金吧需要量为100拌万元，现金

28、与有肮价证券的转换成爸本为每次250拜元，有价证券年肮利率为5。要求：稗（1）计算最佳办现金持有量；隘（2）计算最低伴全年现金管理相案关总成本以及其埃中的转换成本和昂持有机会成本；背（3）计算最佳板现金持有量下的哎全年有价证券交捌易次数和有价证阿券交易间隔期。摆 八、背某公司每年需要碍外购零件斑3600拜件，零件单价奥10靶元，单位储存变瓣动成本瓣20罢元，一次订货成百本绊25艾元，单位缺货成绊本癌100疤元，企业目前的哀保险储量是袄30把件。定货期间内傲的需要量及概率霸如下板需要量（件）般 皑 瓣50 柏 稗60 矮70 绊80 氨90邦 癌概率案 拌 埃0.1 拜 0.2 懊 0.4 白

29、0.2 爱 0.1把确定：瓣伴最优经济定货量邦，年定货次数拜 肮熬按目前保险储备癌量，存货水平为罢多少时应补充定唉货邦 岸 板拌企业目前的保险爸储量是否合理暗 翱 耙捌按合理的保险储懊量，存货平均占懊用多少资金蔼第阿七耙章 筹资管理班一哀、爱某公司发行面值搬为1000元、霸期限为5年、票蔼面利率为12%柏的长期债券，根拌据发行时的市场碍利率情况，确定安以1100元的阿价格出售。求该班债券发行时的市岸场利率。拔二稗、扒某公司拟发行面把值为10万元、唉票面利率为8%稗、期限为10年巴的债券，每年1跋月1日和7月1癌日付息，当时市唉场利率为10%背，试计算债券的跋发行价格。隘三、凹某公司拟发行每班张

30、面值100元拌、票面利率14敖%、每年付息一靶次、期限为6年扒的债券一批。试搬分别计算市场利芭率为10%、1跋4%、16%时叭的发行价格。爱四搬、氨某公司需要增添爱一台设备，如果肮自行购买，预计按购置成本肮1008霸万元，使用寿命霸5年。该类设备俺税法规定折旧年肮限为7年，法定罢残值率为购置成挨本的5%，预计俺设备5年后的的哎变现价值为28斑0万元。如果从吧租赁公司租得该傲设备，租期5年澳，每年末需支付般租金220万元捌，期满后不转让斑设备所有权。公摆司所得税率40板%，税前借款（靶有担保）利率1坝0%，项目要求把的必要报酬率为芭12%。要求：办分析判别公司该懊选择哪种方式获挨得设备？班第按八

31、背章 股利分配碍一、皑某公司年终利润坝分配前的股东权爸益项目资料如下阿：哀股利摆奥普通股（每股面盎值2元，300昂万股）凹600万元摆资本公积袄180万元霸未分配利润笆920万元啊所有者权益合计艾1700万元耙 公司股票啊的每股现行市价奥为25元。败 要求：计埃算回答下述3个稗互不相关的问题挨：艾（1）案计划按每股10斑股送1股的方案班发放股票股利，版并按发放股票股爸利后的股数派发败每股现金股利0罢.2元，股票股案利的金额按现行班市价计算。计算绊完成这一分配方傲案的股东权益各阿项目数额。耙如若按1股换2伴股的比例进行股霸票分割，计算股懊东权益各项目数盎额、普通股股数熬。霸（2）把假设利润分配不

32、唉改变市净率，公绊司按每10股送艾1股的方案发放般股票股利，且希翱望普通股市价达霸到每股22元，跋计算每股现金股捌利应是多少？傲二、氨E公司扮2005俺年全年实现净利巴润为2000万耙元，年末在分配板股利前的股东权鞍益帐户余额如下白：安股本（面值1元瓣） 拔 俺 叭 20吧00万元绊盈余公积 拔 皑 斑 办 凹 800万扮元蔼资本公积 埃 敖 碍 疤 碍 8600万矮元隘未分配利润 阿 艾 跋 盎 霸 5400万元按合计 安 懊 艾 拔 爸 1伴6800把万元啊若公司决定发放班10%的股票股办利，并按发放股爱票股利后的股数百支付现金股利，阿每股0.2元/按股，该公司股票蔼目前市价为12袄元/股

33、。笆要求：求解以下胺互不相关的问题傲（1）唉发放股利后该公柏司权益结构有何哎变化，若市价不百变此时市场净率哀为多少？绊（2）靶若预计佰2006疤年净利润将增长皑10%，若保持拌10%的股票股隘利比率与稳定的败股利支付率，则哀2006板年放多少现金股板利。肮（3）昂若预计般2006爱年净利润将增长颁5%，且年底将霸要有一个大型项矮目上马，该项目肮需资金2800挨后，若要保持负摆责率占40%的摆目标资金结构，凹当年能否发放股霸利，（法定盈余霸公积提取10%熬、公益金提取率罢5%）。坝三、A公司的产艾盘销路稳定，拟邦投资2400万巴元，扩大生产能邦力50%。该公捌司想要维持目前艾40%的负债比氨率，

34、并想继续执安行15%的固定叭股利支付率政策矮。该公司在拔2005岸年的税后利润为爱800万元，那靶么该公司氨2006疤年为扩充上述生捌产能力必须从外半部筹措多少权益耙资本？背第摆九板章 资本成本和耙资本结构暗一、靶某企业捌2005靶年的销售收入为板105万元，变拌动成本率为70伴%，经营杠杆系啊数为1.5，氨2002岸年销售收入比拜2005罢年增长10%。盎要求：安（1）氨若保持唉2006熬年的销售收入增鞍长率，其他条件唉不变，预测拜2007挨年的目标利润。柏（2）隘若案2007罢年的固定成本上罢涨5%，销售收碍入必须增长多少扳，才能实现目标叭利润。氨二、巴某公司只经营一哎种产品，本年度扮息税

35、前利润总额般为90万元，变八动成本率为40氨%，债务筹资的扒成本额40万元氨，单位变动成本败100元，销售白数量为1000爸0台。百要求：计算该公板司的经营杠杆系爸数、财务杠杆系把数和总杠杆系数敖。靶拌三隘、某企业生产A鞍产品，单价50佰元，单位变动成百本30元，固定疤成本15000把0元，靶2004般年销量为100扳00件，拜2005吧年销量为150斑00件。按2006懊年目标利润为1唉80000元，安通过计算回答下吧列问题：安计算般 稗袄A产品的经营杠百杆系数。啊吧2006肮年实现目标利润肮的销售变动比率俺是多少？稗四、办TM公司下年度斑计划生产单位售捌价为12元的甲安产品。该公司目艾前有

36、两个生产方耙案可供选择：办A方案：单位变澳动成本为6.7俺5元，固定成本坝为675000办元；俺B方案：单位变柏动成本为8.2翱5元，固定成本百为401250白元。瓣该公司资金总额捌为225000办0元，资产负债柏率为40%，负爱债的平均年利率袄为10%。预计捌年销售量为20颁0000件，该吧公司目前正处于岸免税期。要求：矮（1）计算A、吧B两个方案的经胺营杠杆系数，并瓣预测当销售量下矮降25%，两个般方案的息税前营啊业利润各下降多爸少？蔼（2）计算两个耙方案的财务杠杆白系数。稗（3）计算两个瓣方案的总杠杆系跋数，对比两个方扳案的总风险。半财务管理习巴题参考答案拜第二章 财务报芭表分析斑一、埃

37、流动比率=背45吧31澳唉2070=2.柏19肮速动比率=(吧45吧31-1012绊)安笆2070=1.霸7罢应收账款周转率吧=17250/癌(1242+1斑380)办 癌2=13.16阿次瓣存货周转率=9瓣775澳癌(929.2+哀1012)白 拔2=10.07爱次拜资产负债率=(鞍2070+57按5)俺 般7360=35白.94%矮产权比率=(2皑070+575颁)扒 安4715=56板.10%癌销售净利率=3百542伴背17250=2坝0.53%半资产净利率=3扳542拜扳(5980+7扳360)巴 笆2=53.10把%板净资产收益率=跋3542版懊(3795+4拜715)扒八2=83.

38、24皑%暗权益乘数=佰6670熬扳4255=1.百57芭每股收益=35版42碍八1380=2.昂57(元/股)隘市盈率=2.8阿8翱啊2.57=1.半12倍伴每股股利=46叭0绊邦1380=0.罢33(元/股)袄股票获利率=0哀.33板癌2.88=11敖.46%芭股利保障倍数=翱2.57俺皑0.33=7.案79倍碍留存盈余比率=瓣(3542-4暗60)吧绊3542=87哎.01%邦每股净资产=4胺715般邦1380=3.八42(元/股)扳市净率=2.8扳8敖半3.42=0.傲84倍凹二、1、流动比唉率=315/1巴50=2.1翱速动比率=(3芭15-144)稗/150=1.搬14把资产负债率=

39、3吧50/700=罢50%稗权益乘数=(7案00+700)安绊2/(350+盎350)案绊2=2皑2、总资产周转蔼率=350/(叭700+700邦)傲 傲2=0.5次背销售净利率=6矮3/350=1阿8%碍净资产收益率=办63/(350半+350)安 蔼2=18%扮或：净资产收益阿率=18%摆拔0.5暗叭2=18%颁3、分析销售净跋利率、总资产利跋润率和权益乘数爸变动对净资产收巴益率的影响：肮采用差额分析法败：吧财务指标靶2氨俺1年度瓣2艾背2年度绊差异稗销售净利率跋总资产周转率扒权益乘数板16%熬0.5绊2.5拔18%芭0.5懊2扮2%哎-败-0.5岸净资产收益率碍20%疤18%捌-2%颁销

40、售利润率变动半对净资产收益率笆变动的影响=(耙18%-16%白)哎版0.5坝俺2.5=2.5鞍%(有利影响)巴总资产周转率变摆动对净资产收益碍率变动的影响=凹18%稗白(0.5-0.盎5)邦澳2.5=0(无盎影响)佰权益乘数对净资氨产收益率变动的傲影响=18%氨按0.5拜挨(2-2.5)芭= -4.5%澳(不利影响)稗净资产收益率总敖变动=2.5%坝+0+(-4.翱5%)= -2扳%搬三、按（1）资本保值芭增值率110%啊5500/2皑0奥XX班年年初股东权益叭总额100%鞍解得：20哀XX白年年初股东权益芭总额5000蔼（万元）斑（2）2008奥年的净利润5岸00010%颁500（万元坝）板

41、平均净资产（鞍5摆5板005000鞍）/25矮2奥50（万元）按2008年净资扮产收益率50板0/5疤2挨50100%岸9.俺52袄%疤（3）2008耙年资本积累率昂（5暗5碍005000按）/5000敖100%1扮0扳%哎（颁4鞍）营业成本营疤业收入（1半营业毛利率）懊5000（1般30%）3拌500（万元）邦存货周转率3肮500/100把35（次）扒（白5癌）现金流动负债伴比率1200爱/15010吧0%800%绊 跋现金流量债务比般1200/2凹400100颁%50%碍 绊现金流量利息保笆障倍数120坝0/4030拌（倍）罢四、傲（1）20X8艾年末流动比率=捌450/218唉=2.06

42、疤速动比率=（4搬50-170）挨/218=1.办28傲现金流动负债比白率=196.2罢/218=90凹%八（2）产权比率办=590/72唉0=0.82伴资产负债率=5爱90/1310扒=45%癌权益乘数=1/袄（1-45%）岸=1.82柏（3）或有负债扒比率=72/7半20=10%捌带息负债比率=邦（50+150盎）/590=3捌4%敖（4）20X8岸年应收账款周转班率=1500/肮（135+1稗50）/2=绊10.53（次白）版流动资产周转率氨=1500/（颁425+450疤）/2=3.4懊3（次）耙总资产周转率=半1500/（1艾225+131矮0）/2=1.胺18（次）翱（5）经资产收

43、澳益率=1500扮*20%/（版715+720扳）/2=41拔.81%办资本积累率=（霸720-715拔）/715=0岸.7%把总资产增长率=隘（1310-1百225）/12罢25=6.94八%板第三章盎 哎财务预测癌一、资产销售百跋分比=(118班00+8850把0+11800熬0)/5200扮00=41.9熬8%癌负债销售百分比袄=(59000柏+29500)肮/520000瓣=17.02%八销售净利率=2班6000/52绊0000=5%吧股利支付率=1拌0400/26哀000=40%跋新增销售额=5按90000-5跋20000=7癌0000元挨融资需求=70拜000岸办(41.98%搬-

44、17.02%靶)-59000爸0般稗5%扳肮(1-40%)艾-3540+1佰1800=80叭32元胺二、阿第三季度现金预办算工作底稿和现按金预算：芭月份芭五挨六啊七疤八皑九啊十叭工作底稿跋销售收入坝 收账：哎 销货当月（白销售收入的20拜%）安5900肮7080肮8260拌1652伴9440颁1888摆10620颁2124巴11800癌销货次月（销售敖收入的70%）拜4956岸5782办6608按销货再次月（销捌售收入的10%拜）板590敖708爸826摆收账合计矮7198八8378癌9558奥采购金额（下月瓣销货的70%）爸5782跋6608邦7434岸8260氨购货付款（延后摆1个月）版5

45、782袄6608氨7434跋现金预算败（1）期初余额般（2）收账凹9440案7198扳6353耙8378扮6747癌9558瓣（3）购货俺（4）工资艾（5）其他付现岸费用埃（6）预交所得按税拜（7）购置固定凹资产啊（8）现金多余袄或不足稗（9）向银行借哀款（1000的盎倍数）叭（10）偿还银邦行借款（100氨0的倍数）爱5782矮885板118案9500耙353扮6000版6608版120佰236爱7767百1000袄7434笆1457哎826颁2400皑4170按2000盎（11）支付借八款利息（还款付艾息，年利率12柏%，假设借款期爱初借入，期末还懊款）办20搬（12）期末现绊金余额（最低

46、6瓣000元）版6353唉6747蔼6170巴第唉四笆章 斑财务估价背一、疤根据债券价值的隘计算公式：+皑采用岸“坝试误法蔼”佰解该方程：芭由于债券折价购坝入，市场利率一翱定高于票面利率稗，用高于10%耙的利率测试。用佰i=12%办计算：埃债券价值=10柏0碍拔（P/A，12癌%，5）+10坝0皑昂（P/S，12拜%，5）=92扒7.88元昂计算出的债券价靶值小于950元疤，则降低利率，半用票面利率10吧%计算，则债券百价值（分期付息班）等于面值10搬00元。采用扒“半插值法扳”叭计算：鞍 当时的市场利罢率为11.39皑%。笆二、1、债券价叭值=4000把霸（P/A，5%背，10）+10霸00

47、00氨板（P/S，5%叭，10）=92袄288元靶债券的价值大于芭债券的市价，如懊果不考虑风险问奥题，应购买债券芭，可获大于10笆%的年收益。耙2、按市价购入柏债券的收益率案i翱：哀92000=4澳000暗拌（P/A，半i ,10矮）靶+100000盎(P/S, 搬i ,10)挨已知当办i=5%百时，债券价值为靶92288元，按应提高利率进行拌测试，令罢i=罢6爱%板进行试算：扒4000哀案（P/A，6%盎，10）+10案0000绊澳（P/S，6%安，10）=般8524挨0元挨采用翱“埃插值法安”半计算：暗该债券年收益率摆=5.04%扮唉2=10.08翱%笆三、1、每年付氨息一次、到期还摆本债

48、券价值的计败算：稗债券价值=10罢00按懊10%扮颁（P/A，14隘%，5）+10笆00班板（P/S，14敖%，5）=86坝2.71元坝2、到期一次还版一付息债券价值跋的计算：吧债券价值=（1耙000+100岸0艾霸10%艾绊5）隘靶（P/S，14靶%，5）=77般9.10元百3、债券价值贴隘现法的计算:白债券价值=10坝00昂胺（P/S，14白%，5）=51背9.40元拌四、1、每年付稗息一次，平价发八行的债券，其到奥期收益率等于票靶面利率，即10搬%。隘2、债券价值=斑（1000+1暗00）摆稗（P/S，6%稗，1）=哎1037耙.74元版3、债券价格=暗债券价值俺900=100疤/（1+

49、i）+碍1000/（1霸+i）啊采用逐步测试法啊：债券折价（9爱00 跋安1000），则背当时的市场利率翱大于票面利率。唉令傲i=22%挨，V=100/唉（1+22%）拌+1000/（艾1+22%）=凹901.64 绊佰900,则应提拌高贴现率再测试艾。癌令澳i=2啊3百%敖，V=100/八（1+23%）熬+1000/（板1+23%）=皑894.31 盎岸900，采用插搬补法计算：敖4、V=100般翱（P/A，14搬%，3）+10肮00袄拜（P/S，14矮%，3）=90埃7.16元挨因为此时的债券艾价值小于市价(扒920元)，故拌不应购买此债券拜。芭五、1、计算前安4年股利的现值癌之和=18扮

50、蔼（P/A，18翱%，4）=48班.42元扮2、按固定成长岸股票的价值公式盎计算第5年以后跋股利的现值：班=18白啊（1+10%）胺/（18%-1搬0%）挨般（P/S，18蔼%，4）=12案7.66元暗3、股票价值=跋48.42+佰127.66拔=般176.08柏元颁第熬五哎章 柏 拔长期霸投资扳一、1、计算税半后现金流量：俺每年折旧额=7扮200扳按3=2400元碍，列表计算如下巴：班年份疤0板1般2蔼3白设备投资败（7200）靶流动资金垫支捌（800）埃销售收入凹4000袄5500袄6500唉付现成本肮1500半2000按1800盎折旧碍2400俺2400般2400凹税前利润埃100胺11

51、00敖2300坝所得税班30伴330熬690罢税后净利哀70啊770搬1610把流动资金收回敖800爱税后现金流量瓣（爸8八000）碍2470盎3170霸4810澳2、计算该项目坝净现值：绊净现值=247盎0凹班（P/S，10扮%，1）+31捌70疤斑（P/S，10八%，2）+48白10阿吧（P/S，10叭%，3）-80斑00熬 =班478.92元版3、由于该项目巴净现值大于零，颁该方案应该接受案。扮二、1、计算甲胺、乙两方案净现版值。甲方案：案年折旧额=（4凹0-4）/10挨=3.6万元挨投资额现值=2暗0碍澳(P/A，1癌4%，2-1芭)巴+1=版37.5胺万元叭净现值= (4靶.8+3.

52、6挨)捌（P/A，14拔%，10）碍斑（P/S，14癌%，2）+4巴拔（P/S，14俺%，12）- 唉37.5=-3万元乙方案：版年折旧额=（6敖0-6）/15跋=3.6万元暗投资额现值=2袄0 +10 罢芭 ( P/S，靶14%，1吧)拔 +30 败爸 (P/S，1挨4%，2)=5笆1.86万元案净现值= (6摆+3.6矮)摆（P/A，14瓣%，15）哀隘（P/S，14敖%，3）+ 6斑啊（P/S，14背%，18）- 拌51.86皑= -11.4芭9万元啊从计算结果来看傲，甲方案的净现百值大于零，因此摆应选择甲方案。白三、白（1）两年后再巴投资时：项目净爱现值=300扮颁（P/爱A拌，10%

53、，2）拜+600捌八（P/A，10爸%，3）袄稗（P/S，10唉%，2）-75半0爸笆（P/S，10白%，2）-50班0=633.9败5（万元）氨两年后不再投资败时：项目净现值班=300佰耙（P/A，10罢%，5）-50傲0=637.2傲4（万元）般结论：不该追加罢投资熬（2）项目净现巴值=200跋伴（P/A，10芭%，5）-50鞍0=258.1班6（万元）敖（3）项目期望暗净现值=637袄.24袄斑0.6+258拔.16摆唉0.4=485肮.61（万元）鞍 由把于期望净现值大蔼于0，所以项目搬可行艾四、1、计算差疤量现金流量翱NCF0=（-凹100 ）-（肮 -300）=摆200矮NCF1=

54、（-半100 ）-（拌 -300）=埃 200般NCF2=（-佰100 ）- 巴0 = - 1肮00背NCF3=（-肮100 ）- 岸150 = -摆 250板NCF4=（-吧100 ）- 胺150 = -拔 250阿NCF5= 0耙 癌办 150 = 扒- 150靶NCF6耙背17=150 熬敖 150 = 岸0鞍NCF18拔碍20= 150芭 霸胺 0 = 15芭0计算净现值疤NPV=200岸+200绊白（P/S，10艾%，1）- 1巴00八拜（P/S，10熬%，2）- 2百50鞍稗（P/A，10罢%，2）白白（P/S，10昂%，2）- 1疤50搬哎（P/S，10邦%，5）+15罢0巴挨（

55、P/A，10啊%，3）傲瓣（P/S，10敖%，17）= 捌- 78.57八元翱计算结果表明,奥由于差量现金流碍量的净现值小于搬零，因此应缩短哀投资期。挨五、1、继续使佰用旧设备：癌年折旧=（42八000-200疤0）/10=4叭000元爱旧设备的账面净昂值=42000翱-4000把芭2=34000拔元颁继续使用旧设备办初始现金流量=白 12000+背（34000-靶12000）稗岸30%=186哀00元拌继续用旧设备净爱现值=3600拔0啊拜（P/A，10挨%，8）+20摆00斑班（P/S，10半%，8）- 1稗8600=17扳4389.4元艾2、购买新设备碍的净现值=47拌000艾皑（P/A

56、，10俺%，8）+20癌00鞍坝（P/S，10跋%，8）- 5爱2000=19翱9673.3元叭由于售旧买新的白方案比继续使用靶旧设备方案的净绊现值大，因此应按当售旧买新。班六、哎旧设备平均年成搬本=【38 0拜00+30 0柏00*（P/A癌，12%，6）绊-2 000*疤（P/S，12拔%，6）】/ 鞍（P/A，12矮%，6）=38皑 996.16办（元）板新设备平均年成芭本=【100 扮000+18 袄000*（P/矮A，12%，8白）-4 000伴*（P/S，1稗2%，8）】/奥（P/A，12安%，8）=37埃 805.22澳（元）搬通过上述计算可柏知，使用新型的埃数控机床的年均扒成本

57、现值低于继哎续使用原有旧机岸床的年均费用现敖值1 190.蔼94元（389搬96.16-3巴7805.22斑），故该企业应耙该以新型的数控伴机床替换原有的柏旧机床。七、办项目矮现金流量凹时间佰折现系数矮现值坝继续用旧设备暗邦摆捌百扳旧设备变现价值胺10000芭0年吧1拔10000扒变现损失减税安（10000-般33000）扮0.492扒00班0年办1盎9200跋每年付现成本矮8600（百1-0.4）斑5160傲15年拔3.7908啊19560.袄53扮每年折旧抵税翱90000.鞍43600拌13年瓣2.4869耙8952.84吧两年末大修成本翱28000岸（1-0.4）八16800半2年把0.

58、8264邦13883.案52盎残值净收入拌7000罢5年办0.6209鞍4346.3澳残值净收益纳税奥（7000-叭6000）0岸.4400碍5年隘0.6209阿248.36碍合计凹疤叭碍39593.拔27唉平均年成本颁39593.2霸7/（P/A，靶10%，5）唉39593.2哀7/3.790半810444柏.57凹更换新设备绊巴扳板凹埃设备投资 把50000澳0年班1捌50000澳每年付现成本摆5000（半1-0.4）熬3000翱14年稗3.1699俺9509.7摆每年折旧抵税：伴芭爱背稗第一年斑180000搬.47200八1年跋0.9091埃6545.52暗第二年哎135000扳.454

59、00肮2年盎0.8264扒4462.56伴第三年跋90000.半43600胺3年般0.7513邦2704.68八第四年败45000.扮41800埃4年蔼0.6830稗1229.4矮残值净收入邦10000疤4年肮0.6830般6830版残值净收益纳税敖（10000班-5000）袄0.420摆00斑4年阿0.6830哀1366班合计懊拔鞍挨艾39103.5傲4绊芭平均年成本岸39073.5瓣4/（P/A，瓣10%，4）=扮39103.5办4/3.169隘912335澳.89班奥由于继续使用旧盎设备的平均年成叭本小于更换新设八备的平均年成本把，因此，不应该把更新设备。芭第六章 盎营运资本挨管理疤一、

60、计算各批量熬下的总成本。由啊于存在折扣，进白货单价不同，购鞍置成本是相关成扳本，应予以考虑瓣。1、如果不享蔼受折扣：板2、如果享受3盎%折扣、以20爸00件为订货量氨时：跋相关总成本=8唉000肮绊25百隘（1 八翱 3%）+80八00/2000白白160+200办0/2艾肮6=凹2006坝40元搬3、如果享受4埃%折扣、以30疤00件为订货量拌时：岸相关总成本=8邦000办敖25敖胺（1 吧拌 4%）+80敖00/3000懊耙160+300摆0/2颁叭6=芭2014敖26.67元凹由于以2000佰件为批量时的总熬成本最低，所以敖经济订货批量为俺2000件。霸二、1、收益的坝增加=销售量增稗加