2022Q2公募FOF盘点与展望

1、 公募 FOF 概况截至 2022 年 2 季度，公募 FOF 产品共有 306 只，管理规模为 2222.76 亿；其中普通型 FOF 产品 125 只，合计规模 1158.44 亿元；目标日期型 FOF 产品 79 只，合计规模187.81 亿元；目标风险型 FOF 产品 102 只，合计规模 876.51 亿元。根据投资目标，公募 FOF 通常可划分为普通型与养老目标型；根据运作策略不同，养老目标型 FOF 又可以分为目标日期型与目标风险型。目标日期型 FOF 通常根据目标日期命名，随着目标日期的临近，逐步降低权益类资产的权重；目标风险型 FOF 通常根据目标风险水平命名，根据特定的风险

2、偏好设定权益类资产、非权益类资产的基准配置比例。表 1：目标日期基金与目标风险基金的对比目标日期型 FOF目标风险型 FOF基本要求采用目标日期策略的基金，应当随着所设定目标日期的临近，逐步降低权益类资产的配置比例，增加非权益类资产的配置比例。采用目标风险策略的基金，应当根据特定的风险偏好设定权益类资产、非权益类资产的基准配置比例，或使用广泛认可的方法界定组合风险（如波动率等），并采取有效措施控制基金组合风险。核心内容下滑轨道设计风险控制模型权重调整依据根据下滑轨道进行调整根据风险控制模型进行调整常见分类不同到期日期，如 2035 基金、2040 基金、2045 基金等。不同风险偏好水平，如稳

3、健型、平衡型、积极型等。发布时间文件名称主要内容指引性2017 年 6关于加快发展商业养老保险发展商业养老保险，对于健全多层次养老保障体系、应对人口老龄化趋势、进文件月 29 日的若干意见一步保障和改善民生、促进社会和谐稳定等具有重要意义。到 2020 年，基本建立运营安全稳健、产品形态多样、服务领域较广、专业能力较强、持续适度盈利、经营诚信规范的商业养老保险体系。产品设2018 年 3养老目标证券投资基金指引养老目标基金应当采用 FOF 形式运作，是以追求养老资产的长期稳健增值为目计端月 2 日（试行）的，鼓励投资人长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资

4、基金。2018 年 3月 12 日关于养老目标证券投资基金的基金经理注册登记有关事项对养老目标基金经理的任职条件与注册登记流程进行细化，将养老目标基金产品的上报之路全线打通。的通知税收扶2018 年 4关于开展个人税收递延型商为推进多层次养老体系建设，对养老体系第三支柱进行有益的探索，在上海、持端月 12 日业养老保险试点的通知福建和苏州实施个人税收递延型商业养老保险试点。同时指出，在试点工作结束后，结合养老保险第三支柱制度建设的有关情况，有序扩大参与的金融机构和产品范围，将公募基金等产品纳入个人商业养老账户投资范围。2018 年 4月 25 日个人税收递延型商业养老保险产品开发指引明确了个人

5、税收递延型商业养老保险产品的设计原则、产品要素与产品管理。2018 年 5月 18 日个人税收递延型商业养老保险业务管理暂行办法从经营要求、产品管理、销售管理、投资管理、财务管理、信息平台管理、服务管理、信息披露等方面对养老保险业务提出了具体的要求。2018 年 7月 6 日个人税收递延型商业养老保险资金运用管理暂行办法从业务条件、大类资产配置、运作规范、风险管理、监督管理等方面对商业养老保险的资金运用制定了监管规定。资料来源：证监会养老目标证券投资基金指引（试行），表 2：养老目标基金的相关政策梳理资料来源：国务院办公厅，财政部，税务总局，人力资源社会保障部，银保监会，证监会， 规模：存续规

6、模新高至约 2223 亿存量规模小幅提升，数量增至 306 只延续近年来的向好趋势，公募 FOF 市场加速扩容。截至 2022 年 2 季度，市场上已有公募 FOF 产品 306 只，管理规模为 2222.76 亿元；相比上季度新增 31 只，规模增加 77.79亿元。细分 FOF 类型来看，目前存量规模最大的是普通型 FOF，其次是目标风险型和目标日期型。普通型 FOF 产品 125 只，合计规模 1158.44 亿元；相比上季度新增 19 只，规模增长 68.62 亿元。目标日期型 FOF 产品 79 只，合计规模 187.81 亿元；相比上季度新增 5只，规模增加 28.01 亿元。目标

7、风险型 FOF 产品 102 只，合计规模 876.51 亿元；相比上季度新增 7 只，规模减少 18.83 亿元。图 1：截至 2022 年 2 季度，公募 FOF 存量数量逐年上升普通型目标日期型目标风险型合计存量数量306275240195115132 143 149 16257718391668112432Q4 Q12017Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q220182019202020212022350300250200150100500，图 2：截至 2022 年 2 季度，公募 FOF 存量规模稳步提升普通型目标日期

8、型目标风险型合计2500200015001000存量规模（亿元）2222.4 21452.0222.81884.61343.71121.0910.5752.4382.9458.1554.8500 130.396.4 80.8 81.3108.1133.1204.2275.30Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2201720182019202020212022，截至 2022 年 2 季度，剔除目标日期型 FOF，公募 FOF 的投资类型以偏债混合型为主，规模为 1298.66 亿元，占比达 58.43%。其中，目标风险

9、型 FOF 的投资类型主要为偏债混合型，偏债混合型目标风险 FOF 规模为 790.92 亿元，占目标风险 FOF 总规模的比例达 90.24%。普通型 FOF 中，以偏股混合型和偏债混合型为主，数量分别为 61 只和 50只，规模分别为 532.10、507.74 亿元，占普通型 FOF 规模之比分别为 45.93%、43.83%。目标日期型 FOF 整体规模小于普通型和目标风险型，合计规模约 187.81 亿元。表 3：2022 年 2 季度，分投资类型的 FOF 数量和规模情况FOF 类型合计普通型目标日期型目标风险型投资类型数量规模（亿元）规模占比数量规模（亿元）规模占比数量规模（亿元

10、）规模占比数量规模（亿元）规模占比偏债混合型 FOF1171298.6658.43%50507.7443.83%67790.9290.24%偏股混合型 FOF66547.1024.61%61532.1045.93%515.001.71%平衡混合型 FOF33141.446.36%370.866.12%3070.588.05%债券型 FOF533.681.52%533.682.91%股票型 FOF614.060.63%614.061.21%合计3062222.76100.00%1251158.4452.12%79187.818.45%102876.5139.43%注：标蓝部分数据统计未包含目标日

11、期型 FOF 基金细分目标日期和持有期来看，在目标日期型 FOF 中，目标日期为 2035 的规模最高（64.90 亿元），占比达 34.56%；基金数量达到 17 只。目标日期为 2040 的 FOF 数量为23 只，规模仅次于目标日期为 2035 的 FOF，约 42.70 亿元。目标日期型 FOF 的持有期主要为三年，产品数量为 52 只，合计规模为 148.02 亿元，占比达 78.81%。表 4：2022 年 2 季度，不同目标日期和持有期的目标日期型 FOF 数量和规模情况持有期合计一年三年五年目标规模日期20254（亿元）8.52占比4.53%4（亿元）8.52占比80.13%（

12、亿元）占比（亿元）占比2030716.919.00%12.1119.87%614.799.99%203312.681.43%12.681.81%20351764.9034.56%1764.9043.85%203812.211.18%12.211.49%20402342.7022.74%2031.5221.30%311.1838.33%204315.622.99%15.623.79%20451227.9214.87%626.3017.77%61.625.57%20501015.568.29%1015.5653.36%205520.690.37%20.692.37%206010.110.06%10

13、.110.37%合计79187.81100.00%510.635.66%52148.0278.81%2229.1715.53%数量规模规模数量规模规模数量规模规模规模数量细分目标风险和持有期来看，在目标风险型 FOF 中，目标风险为稳健的规模最高（790.04 亿元），占比达 90.14%；其中持有期主要为一年，合计规模为 774.86 亿元，占比达 88.40%。目标风险为均衡的 FOF 持有期集中在三年，目标风险为积极的 FOF 持有期集中在五年。表 5：2022 年 2 季度，不同目标风险和持有期的目标风险型 FOF 数量和规模情况目标风险合计保守均衡稳健积极持有期数量规模规模数量（亿元

14、） 占比规模规模数量（亿元）占比规模规模数量（亿元）占比规模规模规模规模数量（亿元）占比（亿元）占比三个月10.170.02%10.170.02%一年60774.8688.40%11.42100.00%59773.4497.90%两年11.770.20%11.770.22%三年3276.348.71%3070.05100.00%26.290.80%五年515.001.71%515.00100.00%38.370.95%38.371.06%合计102876.51100.00%11.420.16%3070.057.99%66790.0490.14%515.001.71%资料来源：公募 FOF 的存

15、量市场格局呈现较强的头部特征。截至 2022 年 2 季度，共有 69 家公募基金管理人有 FOF 产品运作，FOF 管理规模超 100 亿的基金公司有 8 家。其中管理规模最大的是交银施罗德基金，6 只运作中的 FOF 合计规模为 344.75 亿元，相比上个季度有所降低；管理 FOF 数量较多的是华夏基金，共 17 只。规模前五的基金管理人合计市场份额为 45.94%，相比上季度的 47.20%有所降低；规模前十的基金管理人合计市场份额达到 70.36%，相比上季度的 70.75%小幅下降；市场份额的数据表明，存量市场主要集中在头部管理人。表 6：2022 年 2 季度，TOP15 公募

16、FOF 管理人市场份额情况FOF 类型合计普通型目标日期型目标风险型管理人数量规模占比（亿元）数量规模占比（亿元）数量规模占比（亿元）数量规模占比（亿元）合计3062222.76100.00%125.001158.44100.00%79187.81100.00%102876.51100.00%交银施罗德基金6344.7515.51%4136.0511.74%110.085.37%1198.6222.66%兴证全球基金8276.4712.44%4162.8714.06%00.000.00%4113.6012.96%汇添富基金15147.776.65%759.495.14%315.378.19%5

17、72.918.32%民生加银基金8127.625.74%583.657.22%12.331.24%241.644.75%南方基金15124.625.61%652.964.57%512.766.80%458.896.72%易方达基金12121.495.47%7107.339.26%310.515.59%23.660.42%浦银安盛基金8121.465.46%564.525.57%10.160.08%256.786.48%广发基金12113.695.11%576.786.63%33.611.92%433.303.80%华夏基金1798.524.43%445.893.96%638.6420.57%7

18、13.991.60%中欧基金987.643.94%671.286.15%316.378.72%00.000.00%平安基金1169.783.14%652.474.53%413.207.03%14.110.47%富国基金1254.292.44%836.713.17%22.811.50%214.771.68%嘉实基金954.112.43%11.600.14%49.385.00%443.124.92%华安基金748.832.20%12.200.19%22.961.58%443.674.98%东证资管446.352.09%138.853.35%00.000.00%37.500.86%Wind细分 FO

19、F 类型来看，（1）普通型 FOF 中，管理规模最大的是兴证全球基金，4 只运作中的普通型 FOF 合计规模为 162.87 亿元，市场占比为 14.06%。（2）目标日期型 FOF中，管理规模最大的是华夏基金，6 只运作中的目标日期 FOF 合计规模为 38.64 亿元，市场占比 20.57%。（3）目标风险型 FOF 中，管理规模最大的是交银施罗德基金，1 只运作中的目标风险型 FOF 规模为 198.62 亿元，市场占比 22.66%。截至 2022 年 2 季度，管理规模在 30 亿以上的公募 FOF 产品共有 21 只，包括 13 只普通型 FOF 和 8 只目标风险型 FOF，合计

20、规模为 1064.69 亿元；投资类型上，主要为偏债混合型（13 只）和偏股混合型（7 只）。规模最大的公募 FOF 是交银安享稳健养老一年，规模达 198.62 亿元；其次是交银招享一年持有 A 和兴证全球优选平衡三个月持有，规模分别为 90.47 亿元和 63.76 亿元。表 7：截至 2022 年 2 季度末，管理规模 30 亿以上的公募 FOF 产品（亿元）006880.OF交银安享稳健养老一年目标风险型偏债混合型 FOF2019-05-30198.62蔡铮011605.OF交银招享一年持有 A普通型偏债混合型 FOF2021-08-2490.47刘兵012509.OF兴证全球安悦稳健

21、养老一年持有目标风险型偏债混合型 FOF2021-09-1763.76林国怀012654.OF兴证全球优选平衡三个月持有普通型平衡混合型 FOF2021-07-1462.72丁凯琳、林国怀009372.OF浦银安盛嘉和稳健一年持有 A普通型偏债混合型 FOF2021-06-2247.59姚卫巍、陈曙亮、许文峰011752.OF广发核心优选六个月持有 A普通型偏股混合型 FOF2021-04-2746.97杨喆012190.OF汇添富添福盈和稳健养老目标一年持有目标风险型偏债混合型 FOF2021-09-1343.77李彪、蔡健林007401.OF浦银安盛颐和稳健养老一年 A目标风险型偏债混合型

22、 FOF2019-11-2641.91陈曙亮、许文峰014645.OF平安盈禧均衡配置 1 年持有 A普通型偏债混合型 FOF2022-01-1840.65高莺013529.OF南方富誉稳健养老一年目标风险型偏债混合型 FOF2021-09-2940.21李文良501215.SH积极配置 FOF普通型偏股混合型 FOF2021-11-1239.75林国怀、丁凯琳011587.OF东方红欣和平衡配置两年持有普通型偏股混合型 FOF2021-03-0938.85陈文扬、邓炯鹏006861.OF招商和悦稳健养老一年 A目标风险型偏债混合型 FOF2019-04-2638.41章鸽武006991.OF

23、民生加银康宁稳健养老一年目标风险型偏债混合型 FOF2019-04-2636.80于善辉008145.OF兴全优选进取三个月 A普通型偏股混合型 FOF2020-03-0635.74林国怀、丁凯琳005215.OF南方全天候策略 A普通型偏债混合型 FOF2017-10-1935.42夏莹莹、李文良501210.SH交银智选星光 FOF普通型偏股混合型 FOF2021-11-1033.93刘兵012652.OF易方达优势领航六个月持有 A普通型偏股混合型 FOF2021-12-1032.62张浩然010277.OF嘉实民安添岁稳健养老一年持有目标风险型偏债混合型 FOF2021-01-1332

24、.53张静009213.OF易方达如意安泰一年 A普通型偏债混合型 FOF2020-08-1432.38张浩然、张振琪012282.OF中欧睿智精选一年持有普通型偏股混合型 FOF2021-06-2831.59桑磊、侯丹琳基金代码基金名称FOF 类型投资类型成立日期基金规模基金经理发行节奏平稳，募集规模下滑2022 年 2 季度，公募 FOF 共计发行 32 只，募集规模约 99.61 亿元。其中目标风险型 5 只，募集规模 15.42 亿元，主要为偏债混合型；目标日期型 8 只，募集规模 15.43 亿元；普通型 19 只，募集规模 68.76 亿元，主要为债券型和偏股混合型。表 8：202

25、2 年 2 季度，分投资类型的公募 FOF 发行情况FOF 类型合计普通型目标日期型目标风险型数量规模（亿元）数量规模（亿元）数量规模（亿元）数量规模（亿元）偏债混合型 FOF1026.82612.5800.00414.24债券型 FOF226.23226.2300.0000.00偏股混合型 FOF1021.12920.7900.0010.33目标日期型 FOF515.4300.00515.4300.00平衡混合型 FOF47.5316.6900.0030.85股票型 FOF12.4812.4800.0000.00合计3299.611968.76515.43815.42图 3：截至 2022

26、年 2 季度，公募 FOF 发行数量情况普通型目标日期型目标风险型合计发行数量4533353225241713141213688110236Q4 Q1 Q2 Q3 Q420172018Q1 Q2 Q32019Q4Q1 Q2 Q32020Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q22021202250454035302520151050，图 4：截至 2022 年 2 季度，公募 FOF 发行数量情况普通型目标日期型目标风险型合计550450350发行规模（亿元）513.09348.94250150166.3676.5495.28186.68146.1592.4084.4879.64160.9099

27、.6150-5042.9535.870.00 7.28 8.6252.1653.42Q4 Q1 Q2 Q3 Q4Q1 Q2Q3 Q4Q1 Q2Q3 Q4 Q1Q2 Q3Q4 Q1 Q2201720182019202020212022，从管理人来看，共有 21 家基金公司发行 FOF 产品。其中，兴证全球、华夏、南方和汇添富基金募集规模超过 10 亿元。表 9：2022 年 2 季度，公募 FOF 发行情况（分管理人）合计普通型目标日期型目标风险型管理人数量规模（亿元）数量规模（亿元）数量规模（亿元）数量规模（亿元）兴证全球基金124.03124.0300.0000.00华夏基金313.0112

28、.48110.4010.13南方基金411.7639.2400.0012.52汇添富基金310.7224.7100.0016.01上投摩根基金16.6916.6900.0000.00富国基金26.6713.9912.6700.00易方达基金14.6914.6900.0000.00平安基金24.3112.1912.1100.00广发基金14.0914.0900.0000.00万家基金13.4600.0000.0013.46招商基金12.8912.8900.0000.00中金基金12.3312.3300.0000.00嘉实基金12.2500.0000.0012.25建信基金20.7400.0010

29、.1510.60西部利得基金10.6410.6400.0000.00合计普通型目标日期型目标风险型西藏东财基金10.5610.5600.0000.00国投瑞银基金10.3300.0000.0010.33中银基金20.2220.2200.0000.00上银基金10.1100.0000.0010.11国寿安保基金10.1000.0010.1000.00广发资管10.0010.0000.0000.00合计3299.611968.76515.43815.42具体到产品维度，发行规模在 1 亿元以上的公募 FOF 产品共有 21 只，合计发行规模为 96.76 亿元。其中，普通型 14 只、目标风险型

30、4 只，目标日期型 3 只；投资类型上以偏债混合为主。表 10：2022 年 2 季度，发行规模前 10 的公募 FOF 产品（亿元）015377.OF兴证全球优选稳健六个月持有 A普通型债券型 FOF2022-04-2224.03林国怀015682.OF华夏福源养老目标日期 2045 三年持有目标日期型目标日期型 FOF2022-06-2410.40许利明015359.OF上投摩根博睿均衡一年持有 A普通型平衡混合型 FOF2022-04-276.69杜习杰、恩学海014093.OF汇添富添福睿享稳健养老目标一年持有目标风险型偏债混合型 FOF2022-05-186.01蔡健林015090.

31、OF易方达优势长兴三个月持有 A普通型偏股混合型 FOF2022-06-214.69张浩然162721.OF广发积极优势一年封闭 A普通型偏股混合型 FOF2022-06-094.09杨喆015757.OF富国智华稳进 12 个月持有 A普通型偏债混合型 FOF2022-06-213.99张子炎014934.OF南方浩益进取聚申 3 个月持有 A普通型偏股混合型 FOF2022-04-263.47李文良013741.OF万家聚优稳健养老目标一年持有目标风险型偏债混合型 FOF2022-05-103.46徐朝贞013651.OF南方誉泰稳健 6 个月持有 A普通型偏债混合型 FOF2022-06

32、-023.43李文良代码基金名称FOF 类型投资类型成立日期发行规模初始基金经理存量 FOF 整体小幅净赎回，偏债型产品净流出较多2022 年 2 季度，公募 FOF 存量份额呈净流出状态，净赎回份额数量为 85.44 亿份。其中，普通型净赎回 43.21 亿份；目标风险型净赎回 46.31 亿份；目标日期型 FOF 小幅净申购 4.08 亿份。图 5：截至 2022 年 2 季度，公募 FOF 净申购赎回份额情况普通型目标日期型目标风险型合计净申购赎回份额（亿）13.81 1.76 21.3673.13 23.5332.9921.45-10.3-632.4-519.07-7.63-9.68-

33、18.7 -4.768-8.52-30.25-39.08-98. -85.4456Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q22017201820192020202120221106010-40-90-140Wind，若考虑新发基金认购份额，公募 FOF 自 2018 年三季度起，每季度份额数均为净增加状态，2022 年 2 季度份额净增加 14.17 亿份。普通型 FOF 净增加 25.55 亿份；目标风险型 FOF 净减少 30.90 亿份；目标日期型 FOF 净增加 19.51 亿份。图 6：截至 2022 年 2 季度

34、，公募 FOF 净申购（含认购）赎回份额情况普通型目标日期型目标风险型合计600500400300200净申购赎回份额+认购份额（亿）157.60534.55309.87178.16179.14156.0033.2671.7965.9797.0474.7862.15103.1862.351000-1000.99-32.45-11.7917.0914.17Q4 Q1 Q2Q3 Q4 Q1Q2 Q3 Q4 Q1Q2 Q3 Q4Q1 Q2 Q3Q4 Q1 Q2201720182019202020212022，细分投资类型来看，2022 年 2 季度，净赎回主要是偏债混合型 FOF，净赎回份额数为 7

35、6.93 亿份；偏股混合型 FOF 净赎回 11.01 亿份。在目标日期型 FOF 中，目标日期 2035一年持有期的产品净赎回规模较大，约 2.31 亿份；目标日期 2050 五年持有期的产品净申购 3.20 亿份。在目标风险型 FOF 中，目标风险为稳健、持有期为一年的产品，净赎回份额达 45.63 亿份。表 11：2022 年 2 季度，分投资类型的公募 FOF 净申购情况（亿份）FOF 投资类型合计普通型目标日期型目标风险型债券型 FOF 基金-0.83-0.830.000.00偏债混合型 FOF 基金-76.93-29.170.00-47.76偏股混合型 FOF 基金-11.01-1

36、1.070.000.05平衡混合型 FOF 基金-0.72-2.110.001.39目标日期型 FOF 基金4.080.004.080.00股票型 FOF 基金-0.04-0.040.000.00合计-85.44-43.214.08-46.31Wind表 12：2022 年 2 季度，分目标日期的目标日期型 FOF 净申购情况（亿份）目标日期合计一年三年五年2025-0.28-0.280.000.0020300.860.000.860.0020331.460.001.460.002035-2.310.00-2.310.0020381.020.001.020.0020401.050.000.95

37、0.1020430.020.000.020.002045-0.970.00-0.990.0120503.200.000.003.2020550.030.000.000.0320600.000.000.000.00合计4.08-0.281.013.35Wind表 13：2022 年 2 季度，分目标风险的目标风险型 FOF 净申购情况（亿份）目标风险合计三个月一年两年三年五年保守-0.470.00-0.470.000.000.000.00稳健-47.120.00-45.63-0.540.170.00-1.13均衡1.230.000.000.001.230.000.00积极0.050.000.00

38、0.000.000.050.00合计-46.310.00-46.10-0.541.400.05-1.13Wind 投资者结构：个人投资者占比约 95%公募 FOF 的季度报告中未公布持有人结构数据，从 2021 年年报数据来看，按基金规模加权计算，公募 FOF 的投资者结构中，个人投资者仍占主要，比重达 94.63%；机构投资者占比仅为 5.37%。截至 2021 年年报，细分 FOF 类型来看，机构投资者更偏好目标日期型 FOF，其机构投资者占比达 13.93%；远超普通型 FOF 和目标风险型 FOF 的 6.04%和 3.20%。从细分投资类型来看，机构投资者更偏好债券型 FOF，持仓占

39、比为 82.72%。截至 2021 年年报，目标日期型 FOF 中，机构投资者占比较高的主要是 2043、2038、 2043、2055 等目标日期的产品。目标风险型 FOF 中，机构投资者占比较高的主要是目标风险为稳健、持有期两年的产品。从个基数据来看，机构投资者占比较高的 FOF 产品，基金规模均相对较小。截至 2021年年报，机构投资者占比超过 90%的公募 FOF 有为 10 只。前三依次为银河悦宁稳健养老目标一年持有、鹏华聚合多资产和中加安瑞平衡养老目标三年。表 14：截至 2021 年年报，公募 FOF 的投资者主要为个人，目标日期型 FOF 的机构投资者占比稍高投资者结构合计普通

40、型目标日期型目标风险型报告期个人机构个人机构个人机构个人机构2017-1292.57%7.43%92.57%7.43%2018-0697.14%2.86%98.28%1.72%93.33%6.67%2018-1292.84%7.16%97.06%2.94%75.25%24.75%89.53%10.47%2019-0692.65%7.35%97.49%2.51%80.89%19.11%96.31%3.69%2019-1293.53%6.47%99.30%0.70%81.70%18.30%96.30%3.70%2020-0693.46%6.54%95.58%4.42%83.76%16.24%96.

41、21%3.79%2020-1290.14%9.86%87.98%12.02%83.85%16.15%94.22%5.78%2021-0693.22%6.78%92.40%7.60%84.69%15.31%96.13%3.87%2021-1294.63%5.37%93.96%6.04%86.07%13.93%96.80%3.20%表 15：截至 2021 年年报，细分投资类型来看，机构投资者更偏好平衡混合型 FOF投资者结构合计普通型目标风险型FOF 投资类型个人机构个人机构个人机构债券型 FOF 基金17.28%82.72%17.28%82.72%偏债混合型 FOF 基金95.65%4.35%

42、92.50%7.50%97.06%2.94%偏股混合型 FOF 基金95.27%4.73%95.31%4.69%94.26%5.74%平衡混合型 FOF 基金96.41%3.59%98.47%1.53%94.10%5.90%股票型 FOF 基金93.65%6.35%93.65%6.35%表 16：截至 2021 年年报，目标日期型基金的投资者结构持有期合计一年三年五年目标日期个人机构个人机构个人机构个人机构202598.87%1.13%98.87%1.13%203085.20%14.80%85.20%14.80%203352.18%47.82%52.18%47.82%203587.52%12.

43、48%87.52%12.48%203850.15%49.85%50.15%49.85%204088.01%11.99%84.24%15.76%97.19%2.81%204330.42%69.58%30.42%69.58%204589.61%10.39%91.91%8.09%64.10%35.90%205086.35%13.65%86.35%13.65%205566.74%33.26%66.74%33.26%表 17：截至 2021 年年报，目标风险型基金的投资者结构持有期合计一年两年三年五年目标风险个人机构个人机构个人机构个人机构个人机构保守95.80%4.20%95.80%4.20%均衡94

44、.02%5.98%94.02%5.98%稳健97.07%2.93%97.47%2.53%42.14%57.86%97.98%2.02%积极94.26%5.74%94.26%5.74%表 18：截至 2021 年年报，机构投资者占比最高的 TOP10 公募 FOF 情况占比规模013135.OF银河悦宁稳健养老目标一年持有目标风险型偏债混合型 FOF2021-08-23100.00%0.10蒋敏009787.OF鹏华聚合多资产普通型偏债混合型 FOF2020-07-2199.91%9.11赵强008930.OF中加安瑞平衡养老目标三年目标风险型平衡混合型 FOF2020-08-2799.53%0

45、.11郭智009159.OF前海联合智选 3 个月持有 A普通型偏债混合型 FOF2020-10-1499.23%0.02孙连玉007933.OF嘉合永泰优选三个月 A普通型偏股混合型 FOF2020-05-0997.64%0.10张亦博013735.OF创金合信添福平衡养老目标三年持有 A目标风险型平衡混合型 FOF2021-10-1997.07%0.10张荣012512.OF嘉实养老目标日期 2045 五年持有目标日期型目标日期型 FOF2021-06-2596.01%0.11张静007273.OF鹏华长乐稳健养老一年目标风险型偏债混合型 FOF2019-04-2295.11%0.13赵强

46、010046.OF博时金福安一年 A普通型偏债混合型 FOF2020-09-0792.85%2.50麦静013043.OF博时养老目标日期 2045 五年持有期目标日期型目标日期型 FOF2021-08-3092.33%0.11麦静代码基金名称FOF 类型投资类型成立日期机构投资者基金基金经理 持仓与配置：主动基金为主，内部基金占比小幅提升公募 FOF 基金配置占比接近九成截至 2022 年 2 季度末，公募 FOF 的基金配置权重占比中位值为 89.57%，相比上季度有所提升；按规模加权的基金权重占比为 89.65%。同时部分公募 FOF 也直接配置了股票和债券，股票配置权重的中位值约 5.

47、24%，但按规模加权计算，股票权重约为 3.19%；债券配置权重占比中位值为 5.20%，按规模加权的债券权重为 4.32%。细分 FOF 类型来看，普通型、目标日期型和目标风险型三类 FOF 的基金配置权重基本持平，中位值分别为 89.30%、89.63%和 90.01%，规模加权值分别为 89.61%、88.98%和 89.83%。表 19：公募 FOF 资产配置占比中位值合计普通型目标日期型目标风险型报告期股票债券基金股票债券基金股票债券基金股票债券基金2017-120.00%0.10%94.80%0.00%0.10%94.80%2018-030.00%0.00%91.25%0.00%0

48、.00%92.22%0.00%6.67%78.41%2018-060.00%0.00%93.06%0.00%0.00%94.20%0.00%4.56%91.91%2018-090.00%1.67%92.78%0.00%0.00%93.23%0.00%5.02%87.14%2018-120.00%3.10%91.43%0.00%3.42%93.10%0.00%11.59%50.53%0.00%0.00%89.04%2019-032.89%6.49%85.23%5.51%88.19%8.57%82.96%2.89%8.55%88.83%2019-064.92%5.02%86.56%1.82%5.1

49、8%90.60%9.41%5.01%80.99%5.57%4.91%84.99%2019-099.27%5.03%89.20%10.31%5.25%92.75%9.61%5.03%89.49%8.86%4.79%85.68%2019-128.75%4.93%88.33%8.72%5.44%93.25%7.87%4.81%88.59%9.61%4.97%86.27%2020-038.57%5.11%87.96%7.94%5.35%89.78%9.93%5.01%86.60%8.07%5.12%89.12%2020-069.41%4.92%87.20%10.45%4.61%88.10%11.56%

50、4.59%85.55%7.83%5.00%86.91%2020-097.56%5.00%87.06%9.12%5.04%88.07%8.64%4.73%86.78%5.78%5.06%85.56%2020-128.80%4.97%88.62%11.48%4.99%90.47%11.66%4.42%88.08%7.06%5.04%87.49%2021-037.85%5.14%87.11%6.08%5.13%90.45%12.48%5.17%84.70%6.51%5.12%87.98%2021-067.34%5.00%88.28%7.23%5.03%88.50%9.79%5.07%86.76%4.

51、82%4.95%88.55%2021-096.34%5.17%87.57%6.06%5.11%86.98%9.68%5.19%87.81%5.64%5.17%88.56%2021-126.39%5.05%89.50%6.13%5.04%90.33%6.80%5.07%88.02%5.74%5.06%89.88%2022-035.78%5.43%87.72%6.33%5.40%88.50%6.52%5.55%86.72%4.24%5.41%87.51%2022-065.24%5.20%89.57%5.07%5.25%89.30%5.82%5.18%89.63%4.30%5.20%90.01%表

52、20：公募 FOF 规模合计资产配置情况资产配置情况合计普通型目标日期型目标风险型报告期股票债券基金股票债券基金股票债券基金股票债券基金2017-120.00%0.11%94.75%0.00%0.11%94.75%2018-030.00%2.59%87.51%0.00%1.25%90.53%0.00%6.67%78.41%2018-060.00%2.08%90.41%0.00%1.33%89.96%0.00%4.56%91.91%2018-090.00%2.73%91.60%0.00%2.09%92.85%0.00%5.02%87.14%2018-120.00%4.49%88.33%0.00%

53、4.45%93.39%0.00%9.69%52.85%0.00%1.80%92.14%2019-030.37%7.63%85.33%0.00%5.11%89.99%0.00%10.86%75.27%0.94%8.36%86.16%2019-062.00%6.10%83.26%0.33%5.73%90.29%2.08%5.40%77.77%2.67%6.60%82.92%2019-094.60%4.70%86.97%1.86%4.02%91.52%4.02%4.46%85.63%5.52%4.96%86.35%2019-125.15%4.77%85.91%1.42%5.03%86.89%5.06

54、%4.44%86.95%6.66%4.81%85.08%2020-033.98%3.83%88.36%0.81%3.20%88.51%4.68%4.48%86.19%5.25%3.92%89.00%2020-065.66%3.50%85.89%5.14%1.47%87.09%7.30%3.77%84.27%5.32%4.83%85.75%2020-095.66%4.30%84.66%5.64%3.24%86.23%8.97%3.95%84.19%4.51%5.27%83.56%2020-126.34%4.52%85.66%6.26%4.31%85.50%8.58%3.87%85.21%5.58

55、%4.93%85.96%2021-034.63%4.63%87.60%3.67%3.82%88.57%8.37%5.06%84.93%4.20%5.01%87.74%2021-064.48%4.77%87.32%4.55%4.83%85.30%7.83%4.95%86.31%3.56%4.67%89.24%2021-094.36%4.59%87.40%4.37%4.66%86.61%7.03%4.61%86.19%3.73%4.52%88.36%2021-123.98%4.72%89.02%3.95%4.81%88.83%6.20%5.29%87.14%3.60%4.53%89.54%2022

56、-033.41%4.66%88.25%3.65%4.41%87.88%4.58%5.71%85.88%2.91%4.78%89.13%2022-063.19%4.32%89.65%3.28%4.08%89.61%3.03%4.90%88.98%3.11%4.52%89.83%主动基金为主，被动指数基金持仓占比上升2022 年 2 季度，公募 FOF 中指数基金持仓占比提升，目前为 10.00%。具体而言，目前普通型 FOF 的指数基金持仓占比为 8.37%；目标风险型 FOF 的指数基金持仓占比为 10.41%；目标日期型 FOF 的指数基金持仓占比为 18.87%左右。目标日期型 FOF 中

57、，指数基金持仓占比较高的主要是目标日期为 2045、2055 和 2030 的产品，占比分别为31.73%、%和 19.93%。目标风险型 FOF 中，指数基金持仓占比较高的主要是目标风险为稳健、持有期两年的产品，占比约 43.87%。图 7：截至 2022 年 2 季度，公募 FOF 持有的指数基金占比合计普通型目标日期型目标风险型指数基金占比Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q220172018201920202021202220%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%Wind，表 21：2022 年 2

58、 季度，目标日期型 FOF 和目标风险型 FOF 重仓基金中指数基金占比目标日期目标风险持有期20252030203320352038204020432045205020552060保守均衡稳健积极合计17.15%19.93%5.92%19.13%5.80%19.15%0.00%31.73%11.83%21.02%12.99%0.00%8.10% 10.72%8.23%三个月0.00%一年17.15%0.00%10.69%两年43.87%三年19.93%5.92%19.13%5.80%22.02%0.00%32.11%8.10%0.00%五年9.20%28.77%11.83%21.02%12.

59、99%8.23%进一步细分 FOF 投资类型来看，不同 FOF 的基金投资偏好有着显著的差异，从 1 季度的重仓基金数据来看：普通型 FOF 的投资类型主要为偏股混合、偏债混合两种。其中，偏债混合型产品主要配置中长期纯债基金，占比为 46.73%；其次是短期纯债和混合债券一级基金，持仓占比分别为 18.27%和 12.68%。而偏股混合型产品主要配置灵活配置和偏股混合基金，占比分别为 37.60%和 30.51%。目标日期型 FOF 主要投资于偏股混合和灵活配置基金，占比 16.37%、15.53%。目标风险型 FOF 的投资类型主要为偏债混合。主要配置中长期纯债基金，占比达 53.72%。表

60、 22：2022 年 2 季度，公募 FOF 持仓基金投资类型分布情况FOF 类型普通型目标日期型目标风险型FOF 投资类型债券偏债混合偏股混合平衡混合股票目标日期偏债混合偏股混合平衡混合普通股票1.18%10.51%6.68%1.72%7.91%0.08%13.21%4.19%被动指数0.18%7.08%87.97%14.58%0.23%6.91%4.80%增强指数0.03%1.97%0.42%0.05%0.29%偏股混合0.82%30.51%16.37%1.41%19.17%6.11%平衡混合0.00%0.02%0.21%FOF 类型普通型目标日期型目标风险型偏债混合2.53%1.11%0