2022年宏观经济政策实践

1、 宏观经济政策实践一、经济政策目标二、财政政策三、货币政策四、宏观经济政策及理论演变1劳动人口16岁（含）以上劳动力非劳动力就业者失业者失业率 =失业者人数劳 动 力100%劳动参与率 =劳动力人口100%就业者失业者非劳动力 非劳动人口失业者：劳动力中想工作但尚未找到工作的人1.充分就业一切生产要素都有机会以自己愿意的报酬参加生产的状态所有生产要素都得到利用，没有闲置和浪费通常以失业率高低作为衡量充分就业与否的尺度一、宏观经济政策目标2失业的类型凯恩斯的分类摩擦性失业在生产过程中由于难以避免的摩擦造成的短期、局部性失业如劳动力流动性不足、工种转换困难等自愿失业由于不愿接受现行工资水平而形成的

2、失业非自愿失业愿意接受现行工资水平但仍找不到工作的失业其它失业类型结构性失业经济发展过程因经济结构变化等而造成的失业可以看做是摩擦性失业的较极端的形式周期性失业经济周期中衰退与萧条时因需求下降而引起的失业奥肯定律：GDP每增加2%，失业率大约下降1个百分点3什么是充分就业凯恩斯：消除了非自愿失业，只是存在摩擦失业和自愿失业的就业状况货币主义：自然失业率下的就业状况自然失业率是指在没有货币因素的干扰下，让劳动市场和商品市场自发供求力量发生作用时，总需求和总供给处于均衡状态的失业率。其它：空缺职位总额等于寻找工作的人数时的就业状况充分就业不是百分之百就业42.价格稳定指价格总水平稳定不是价格静止不

3、动，略微上升和下降都属于物价稳定一般用价格指数来表示价格水平的变化消费物价指数（CPI）批发物价指数（PPI）GDP折算指数3.经济增长4.国际收支平衡GDP或人均GDP的增加“一个国家的经济增长，可以定义为给居民提供种类日益繁多的经济产品的能力长期上升，这种不断增长的能力是建立在先进技术以及所需要的制度和思想意识之相应调整的基础上的”。（美）库兹涅茨5狭义宏观经济政策财政政策政府变动税收和支出，以便影响总需求，进而影响就业和国民收入的政策货币政策政府货币当局通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策宏观经济政策还包括产业政策收入分配政策人口政策二、财政政策61.政府支出(1)政府购买政府对

4、商品和劳务的购买，直接形成社会需求实质性支出公共产品支出行政事业费直接投资的购买性支出(2)政府转移支付政府单方面把一部分收入无偿转移出去而发生的支出货币性支出社会保险，社会救济，扶助贫困人口等支出无偿性，单向性2.政府收入(1)税收强制性、无偿性、固定性的财政收入手段财产税，所得税，流转税累进税，累退税，比例税间接税，直接税税收乘数：定量税和比例税(2)公债政府对公众的债务，当税收不足以弥补政府支出时发行通过财政部，政府发行债券。售给公众、银行，有时候也售给中央银行灵活，有偿，自主内债，外债国债，地方债短期（1年内），中期（1-5年），长期（5年以上）7国家税务总局网站的税收科目增值税 消费

5、税 营业税 企业所得税 个人所得税 外企所得税 资源税 车辆购置税 印花税 城市维护建设税 城镇土地使用税 土地增值税 房产税 车船税 契税 烟叶税 进出口税收 有关规费 耕地占用税 城市房地产税 83.财政的自动调节与主动调节（1）自动稳定器财政政策本身具有自动调节经济、减少经济波动的机制。在经济繁荣时自动抑制通货膨胀，在经济衰退时自动减轻萧条。税收。累进税和比例税。政府支出政府转移支付。农产品维持价格影响农民收入。调节经济波动的第一道防线，对于轻微经济波动有一定效果。9（2）斟酌使用的、权衡性的财政政策政府根据经济形势，主动调整财政支出和收入以稳定总需求，使之接近物价稳定的充分就业水平补偿

6、性财政政策：逆经济风向交替使用扩张性和紧缩性政策功能财政凯恩斯主义的财政思想预算赤字预算盈余年度平衡预算周期平衡预算10（3）充分就业的预算盈余充分就业预算盈余：潜在的国民收入水平上所产生的政府预算盈余有时候盈余或赤字只是由于经济波动引起一般当实际GDP高于充分就业GDP，实际盈余就大于充分就业盈余，反之则反是。充分就业预算盈余增加或赤字减少，则财政是收缩的；反之，则是扩张的。114.赤字弥补与公债借债货币筹资向中央银行借债央行增发货币，结果是通货膨胀发展中国家常用，但发达国家很少使用债务筹集向国内公众和国外借债国内借债，是购买力向政府部门的转移，不立即直接引起通货膨胀；但是，往往使利率上升，

7、如果要稳定利率，必须增加货币供给，最终会导致通货膨胀。125.财政的分级管理模式按照事权和财权相一致的原则美国：联邦、州和地方三级中国：中央和地方两级国税，地税，共享税中央税：消费税、关税、车辆购置税、海关代征的增值税和消费税地方税：营业税、土地增值税、印花税、城市建设维护税、城镇土地使用税、房产税、城市房地产税、车船使用税、车船使用牌照税、契税、耕地占用税共享税：增值税、企业所得税、外商投资企业和外国企业所得税、个人所得税、资源税、证券交易印花税固定资产投资方向调节税已经停征，农业税已废止 13（1）不同的财政支出具有不同的乘数作用。 （2）不同的税收变化具有不同的乘数作用。（3）税率的变动

8、往往是向下容易向上难 。（4）弥补财政赤字可能产生“挤出”效应 。（5）预期可能使财政政策归于失败 。（6）政策时滞。认识时滞，决策时滞，批准时滞，执行时滞，作用时滞。6.影响财政政策作用的因素14三、货币政策（一） 金融机构金融中介机构商业银行是企业负债业务：吸收存款资产业务：放债和投资中间业务保险公司、养老基金和储蓄和贷款协会等中央银行是行政机关而不是企业发行的银行银行的银行为商业银行提供贷款管理存款准备金为商业银行办理全国结算业务国家的银行代理国库（代收税款、公债业务、代理各种政府支出与收入）。提供政府所需资金与外国发生金融关系执行货币政策监督、管理全国金融活动15世界央行亚洲中国人民银

9、行（中华人民共和国）韩国银行（大韩民国） 日本银行（日本国）中央银行（中国台湾）印度储备银行（印度共和国）欧洲欧洲中央银行(ECB)英格兰银行(BOE) 瑞士中央银行(SNB)德意志联邦银行（DB）美洲美国联邦储备委员会 (FRB) 加拿大中央银行 (BOC) 16中国银行业分类介绍17货 币在商品和劳务交换及债务清偿中作为交换媒介或支付工具的而被法定为普遍接受的物品。最符合这个定义的是通货和活期存款。活期存款是不用事先通知就可随时提取的银行存款。货币供给量中大部分是活期存款。通过活期存款的派生机制可以创造货币。18（二）存款创造过程与货币供给存款准备金：经常保留的供支付存款提取的金额法定准备

10、金：按法定准备率提留的准备金一部分是银行库存现金一部分存放在中央银行的存款帐户上超额准备金：超过法定准备金要求的准备金存款准备率法定准备率：中央银行规定的存款准备金占存款的比率超额准备率：超额准备金对存款的比率19存款人（1）银行存款（2）存款准备金（3）银行贷款（4）= （2）-（3）活期存款总和（货币供给量）=原始存款+派生存款假定法定准备率为20%，新增原始存款为100万1008064500（存款总和）201612.8100806451.2400（贷款总和）甲乙丙合计如果新增存款为中央银行新增原始货币供给，则201.简单货币乘数：银行创造货币的倍数21简单货币乘数存在的条件商业银行没有超

11、额准备金超额准备金是超过法定准备金要求的准备金存在超额准备金时实际准备率=法定准备率+超额准备率k=1/(rd+re)乘数与法定准备率（-）、超额准备率（-）、贴现率（-）和利率（+）相关。银行客户以支票进行支付如果客户不将贷款全部存入银行，而是抽取一定比例现金k=1/(rd+re+rc)这里假设现金不是货币供给，只有活期存款才是货币供给222.一般的货币乘数H-基础货币（货币基础，高能货币，强力货币）Cu流通于银行体系之外的现金Rd法定准备金Re超额准备金H = Cu + Rd + ReM-货币Cu通货D活期存款总和M= Cu + D23货币政策工具 货币供给量利息率总需求 经济目标 （三）

12、货币政策三大工具货币政策中央银行通过控制货币供给量以及通过货币供应量来调节利率进而影响投资和整个经济以达到一定经济目标的行为货币政策与财政政策财政政策直接影响总需求没有中间变量。货币政策间接影响总需求通过利率。241.再贴现率政策再贴现率是中央银行向商业银行及其他金融机构的放款利率在美国，主要是为了协助商行等对存款备有足够的准备金在商业银行缺乏准备金并需要向中央银行借款时才能发挥作用有时候，即使提高贴现率，需要准备金的公司也会借款中央银行可以通过准备金要求来决定银行是否需要借入准备金，所以这种政策工具也是有效的当公开市场业务将利息率降低或提高，贴现率也要相应降低和提高252.公开市场业务最主要

13、的货币政策工具中央银行在金融市场上公开买卖政府证券以控制货币供给和利率的政策行为对准备金的影响购买非金融机构和个人的债券，个人存入银行购买金融机构的债券，直接增加准备金对债券价格和利率的影响263.法定准备金率中央银行通过提高和降低准备金率来控制商业银行的贷款量，以增减货币供给，进而影响利率来调节经济这一政策工具不常用存在时滞作用太猛烈其他政策工具道义劝告行政干预直接规定商业银行的利率或其浮动范围，对抵押贷款的利息率与条件实行直接信贷控制等27（四）影响货币政策效果的因素 1.制止严重萧条无能为力在经济萧条时期，商业银行不愿意贷款，企业不愿意向银行借款2. 通货膨胀时期，尽管央行已提高利息率，

14、但如果有利可图，企业仍愿意增加借款3.货币政策的时滞认识时滞，决策时滞，批准时滞，执行时滞，作用时滞28 货币政策传导机制是指货币当局运用一定的货币政策工具达到其预期的最终目标所经过的途径或具体的过程。（1）凯恩斯主义理论中的货币政策传导机制 M r I E Y（2）货币主义理论中的货币政策传导机制 M E Y 主要不是通过利率间接影响支出与收入，而是通过货币供给量的变动直接影响支出与收入。（五）货币政策传导机制29 （3）托宾q理论M Ps(股票价格) q I Y（4）财富效应M Ps(股票价格) 毕生财富 C Y （5）信用供给可能性效应M L(贷款量) I Y（五）货币政策传导机制30附

15、1：中国人民银行货币政策工具公开市场业务 公开市场业务概述 公开市场业务动态 中央银行票据发行公告 公开市场业务交易公告 公开市场业务公告 存款准备金 概述 人民币存款准备金 外汇存款准备金 中央银行贷款 再贷款政策与制度 再贴现与相关票据业务利率政策 利率政策介绍 利率政策发布 利率水平 商业银行利率报备窗口 汇率政策 人民币汇率制度 人民币汇率形成机制改革 人民币汇率中间价公告 人民币汇率中间价图表 国际收支平衡表 来源：/huobizhengce/huobizhengcegongju/31附2：1997-2002年中国经济发展和政策1.1997-2002的经济态势1997年下半年以来，中

16、国CPI持续下降，经济增长速度放缓企业，特别是国企，利润减少，亏损严重通货紧缩物价水平持续下降，伴随货币供给量减少32金融机构人民币存款基准利率2.采取的货币政策 （1）连续降息调整时间活期存款定期存款三个月半年一年二年三年五年1990.04.152.886.37.7410.0810.9811.8813.681990.08.212.164.326.488.649.3610.0811.521991.04.211.83.245.47.567.928.2891993.05.152.164.867.29.189.910.812.061993.07.113.156.66910.9811.712.2413

17、.861996.05.012.974.867.29.189.910.812.061996.08.231.983.335.47.477.928.2891997.10.231.712.884.145.675.946.216.661998.03.251.712.884.145.225.586.216.661998.07.011.442.793.964.774.864.955.221998.12.071.442.793.333.783.964.144.51999.06.100.991.982.162.252.432.72.882002.02.210.721.711.891.982.252.522.79

18、2004.10.290.721.712.072.252.73.243.62006.08.190.721.82.252.523.063.694.142007.03.180.721.982.432.793.333.964.412007.05.190.722.072.613.063.694.414.952007.07.210.812.342.883.333.964.685.222007.08.220.812.613.153.64.234.955.492007.09.150.812.883.423.874.55.225.762007.12.210.723.333.784.144.685.45.8520

19、08.10.090.723.153.513.874.415.135.582008.10.300.722.883.243.64.144.775.132008.11.270.361.982.252.523.063.63.872008.12.230.361.711.982.252.793.333.62010.10.200.361.912.22.53.253.854.22010.12.260.362.252.52.753.554.154.552011.02.090.42.62.833.94.552011.04.060.52.853.053.254.154.755.2533（2）下调准备金时间法定准备金

20、率1998合并准备金账户和备付金账户法定存款准备金率由13%降为8%1999.118%下调到6%（3）公开市场操作1998年累计向商业银行融出资金1761亿元，净投放基础货币701亿元1999年净投放基础货币1920亿元，占当年基础货币投放的52%。加上外汇公开市场操作增加基础货币投放1013亿元，1999年公开市场操作共投放2933亿元，占当年基础货币增加额的80%343.采取的财政政策（1）降低税费增加出口退税从1999年7月1日起,固定资产投资方向调节税减半征收,2000年暂停征收5次较大的取消收费措施，共取消了几百项行政事业性收费和基金收费项目（2）转移支付1998年11月，财政部将4

21、2.5亿元专款由中央借给地方，用于支持各地做好国有企业下岗职工基本生活保障，企业离退休人员养老金发放1999年9月，调整收入分配政策，提高城镇居民中低收入居民收入水平，直接受益人员8400万人35次数时间调整前调整后调整幅度1807年09月25日12%12.5%0.5%17 07年08月15日 11.5% 12% 0.5% 16 07年06月5日 11% 11.5% 0.5% 15 07年05月15日 10.5% 11% 0.5% 14 07年04月16日 10% 10.5% 0.5% 13 07年02月25日 9.5% 10% 0.5% 12 07年01月15日 9% 9.5% 0.5% 1

22、1 06年11月15日 8.5% 9% 0.5% 10 06年08月15日 8% 8.5% 0.5% 9 06年07月05日 7.5% 8% 0.5% 8 04年04月25日 7% 7.5% 0.5% 7 03年09月21日 6% 7% 1% 6 99年11月21日 8% 6% -2% 5 98年03月21日 13% 8% -5% 4 88年9月 12% 13% 1% 3 87年 10% 12% 2% 2 85年 央行将法定存款准备金率统一调整为10% 1 84年 企业存款20%，农村存款25%，储蓄存款40% 附3：历史上的准备金调整（1）36调整日期大型金融机构中小金融机构调整前调整后调整

23、幅度调整前调整后调整幅度2011年06月20日21.00%21.50%0.50%17.50%18.00%0.50%2011年05月18日20.50%21.00%0.50%17.00%17.50%0.50%2011年04月21日20.00%20.50%0.50%16.50%17.00%0.50%2011年03月25日19.50%20.00%0.50%16.00%16.50%0.50%2011年02月24日19.00%19.50%0.50%15.50%16.00%0.50%2011年01月20日18.50%19.00%0.50%15.00%15.50%0.50%2010年12月20日18.00%1

24、8.50%0.50%14.50%15.00%0.50%2010年11月29日17.50%18.00%0.50%14.00%14.50%0.50%2010年11月16日17.00%17.50%0.50%13.50%14.00%0.50%2010年05月10日16.50%17.00%0.50%13.50%13.50%0.00%2010年02月25日16.00%16.50%0.50%13.50%13.50%0.00%2010年01月18日15.50%16.00%0.50%13.50%13.50%0.00%2008年12月25日16.00%15.50%-0.50%14.00%13.50%-0.50%2

25、008年12月05日17.00%16.00%-1.00%16.00%14.00%-2.00%2008年10月15日17.50%17.00%-0.50%16.50%16.00%-0.50%2008年09月25日17.50%17.50%0.00%17.50%16.50%-1.00%2008年06月25日16.50%17.50%1.00%不区分大型和中小金融机构2008年05月20日16.00%16.50%0.50%2008年04月25日15.50%16.00%0.50%2008年03月25日15.00%15.50%0.50%2008年01月25日14.50%15.00%0.50%2007年12月2

26、5日13.50%14.50%1.00%2007年11月26日13.00%13.50%0.50%2007年10月25日12.50%13.00%0.50%附3：历史上的准备金调整（2）372004.4.257%提高到7.5%今年以来，经济运行中仍然存在投资需求进一步膨胀、货币信贷增长仍然偏快、通货膨胀压力加大等问题。货币信贷过快增长会引发通货膨胀或资产价格泡沫，可能形成新的银行不良贷款，积聚金融风险。此次存款准备金率提高0.5个百分点，主要是为了防止货币信贷总量过快增长，保持我国国民经济平稳快速健康发展。2007.1.15上调0.5个百分点近几个月货币信贷增长有所放缓，但宏观调控成效的基础并不牢固

27、。由于国际收支持续顺差，银行体系过剩流动性又有新的增加，贷款扩张压力较大。适应当前流动性的动态变化，人民银行再次提高存款准备金率，以巩固调控成效。 附3：准备金变动原因数据来源：中国人民银行官方网站2004.4.257%提高到7.5%今年以来，经济运行中仍然存在投资需求进一步膨胀、货币信贷增长仍然偏快、通货膨胀压力加大等问题。货币信贷过快增长会引发通货膨胀或资产价格泡沫，可能形成新的银行不良贷款，积聚金融风险。此次存款准备金率提高0.5个百分点，主要是为了防止货币信贷总量过快增长，保持我国国民经济平稳快速健康发展。2007.1.15上调0.5个百分点近几个月货币信贷增长有所放缓，但宏观调控成效

28、的基础并不牢固。由于国际收支持续顺差，银行体系过剩流动性又有新的增加，贷款扩张压力较大。适应当前流动性的动态变化，人民银行再次提高存款准备金率，以巩固调控成效。 2010.1.18上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为增强支农资金实力，支持春耕备耕，农村信用社等小型金融机构暂不上调。2011.5.18中国人民银行决定，从2011年5月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。2011.6.20中国人民银行决定，从2011年6月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。38附4：金融机构人民币存款基准利率(1年定期)数据来源：中国人民银行官

29、方网站391973年以来，经济出现通货膨胀，1979年10月和80年上半年，联储采取高度紧缩的货币政策附5：美国20世纪80年代的衰退与复苏LM1r1LM0IS0yrE00IS1r0yf紧缩货币引起经济衰退1981年通胀率在10%以上，货币存量增长只有5.1%，真实货币供给下降，利率攀升，投资特别是建筑业投资完全崩溃，经济衰退，1982年12月到达谷底。4082年第四季度，失业率达到顶峰，超过11% 。然后在巨额财政扩张影响下，稳步下降，1984-1985继续财政扩张，推动经济复苏继续发展。LM0IS0yrE0OE1LM1IS1yf财政政策是扩张的1981年减税法案：减个税，增加投资补贴41四

30、、宏观经济政策及理论演变（一）凯恩斯学派占统治地位1.背景20世纪30年代的大萧条时期，传统经济学不能作出理论解释大萧条被认为是政府纵容自由放任的结果通论出版前，罗斯福政府已运用财政手段调节经济，且取得成效，但相关理论体系尚未得到论证42美国大萧条时期的主要数据43美国大萧条时期的主要数据442.凯恩斯主义的政策主张消费需求和投资需求构成的有效需求不足以实现充分就业，资本主义在通常情况下所实现的是小于充分就业的均衡。有效需求不足的原因边际消费倾向递减资本边际效率递减流动性偏好必须依靠政府来调节和干预经济，通过运用财政政策与货币政策进行需求管理，使总需求与总供给在充分就业水平达到均衡在进行需求管

31、理时，财政政策是最有力、最直接的调节手段45希克斯：IS-LM模型消费理论杜森贝利：相对收入假说弗里德曼：持久收入假说莫迪利安尼：生命周期假说投资理论汉森与萨缪尔森：乘数加速原理货币需求理论鲍莫尔、托宾：货币交易需求的平方根法则托宾：货币投机需求的资产组合理论经济增长理论哈罗德多马模型索洛的新古典增长模型失业与通货膨胀相互关系菲利普斯曲线计量经济模型克莱茵等人把凯恩斯主义经济学数量化3.凯恩斯理论的发展新古典综合派将传统古典经济学(微观)和凯恩斯学说(宏观)结合 直到1960s上半期，西方国家经历了失业率和通货膨胀率比较低而经济较快增长的黄金发展时期，这也是新古典综合派占据主流地位的原因。46

32、（二）70年代的“滞胀”时期及其以后新古典综合派在理论和政策上无法解释和解决70年代初开始的“滞胀” 出现了货币主义、供给学派、理性预期和新凯恩斯主义学派1货币主义本质上属于经济自由主义的思潮，有时被称为新自由主义否定凯恩斯主义根据经济情况进行调节的经济政策资本市场并不是凯恩斯主义描写的那样不稳定减少政府干预，让经济自由，就可以避免经济剧烈波动只有货币政策才对产出的波动起着最大的作用47货币主义的政策主张政府只需制定竞争规则，给经济提供一个稳定的“单一规则”的货币政策和“自由汇率制度”就可使经济保持稳定增长“单一规则”的货币政策：排除利息率、信贷流量、准备金等因素，仅以一定的货币存量作为控制经济的惟一因素货币供应量每年应按固定的比例增加，比例的数值大致等于经济和人口的实际增长率之和