贸易-期货贸易

1、贸易-期货贸易第十章 期货贸易教学目的：让学生掌握期货贸易的涵义、特点，了解期货贸易的结构和业务流程教学重点：期货贸易的特征教学难点：期货贸易的风险教学内容 第一节 期货贸易的涵义、特点与功能 第二节 期货市场结构 第三节 期货交易业务流程进一步阅读与思考第一节 期货贸易的涵义、特点与功能一、期货贸易的产生与发展二、中国期货市场的发展三、期货贸易的涵义与特点四、期货贸易的功能返回一、期货贸易的产生与发展期货贸易的产生期货贸易最早萌芽于欧洲，现代意义上的农产品期货交易在19世纪中期产生于美国芝加哥1848年，芝加哥的82位商人发起组建了美国第一家交易所，即芝加哥期货交易所1851年签订了第一份玉

2、米远期合约1865年推出了第一张玉米期货合约 期货贸易发展商品期货大宗初级产品价格波动性大、市场交易量大的商品品质稳定、易为买卖双方熟悉和认同的商品金融期货货币是一种特殊商品，金融期货的实质是将各种金融产品，包括货币作为一种商品买卖和交易 期货期权相当于给高风险的期货交易买上一份保险目前，国际期货市场上的大部分期货交易所都引进了期权交易方式 返回二、中国期货市场的发展1990年10月21日，经国务院批准，郑州粮食批发市场开业，标志着中国期货市场的诞生 1991年6月10日，深圳有色金属期货交易所宣告成立，这是国内第一家期货交易所当前发展变化监管的方针和思路遵循市场规则交易所的定位更加合理，从价

3、格调控转向合约开发中国证监会根据期货市场发展的需要，调整、修改了期货交易、交割规则投资主体的理性化和多元化 交易品种全面活跃，交易量、交割量、持仓量全面上升，市场流动性加强行业自律开始加强今后的发展趋势新品种增加交易方式不断改进机构投资者更加活跃返回三、期货贸易的涵义与特点期货贸易的涵义期货贸易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动，其交易对象是标准化的期货合约期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量的商品的标准化合约期货贸易与现货贸易的区别交割时间不同交易对象不同交易目的不同交易的场所与方式不同结算方式不同 期货贸易的特点合约标准化交易集中化

4、双向交易和对冲机制每日无负债结算制度杠杆机制返回四、期货贸易的功能规避现货价格风险价格发现价格发现的原因参与者众多透明度高价格发现的特点 连续性公开性权威性优化资源配置降低交易成本返回第二节 期货市场结构一、期货交易所二、期货经纪机构三、期货交易者返回一、期货交易所期货交易所的性质与模式 期货交易所是指专门供参加期货交易的交易者买卖期货合约的场所以会员合作关系为基础而设立的会员制交易所以股份关系为基础而设立的公司制交易所两者区别设立的目的不同。前者以公共利益为目的；后者是以营利为目的承担的法律责任不同。会员不承担交易中的责任；股东对期货交易所承担有限责任适用法律不尽相同。前者一般适用于民法；后

5、者首先适用于公司法，其次才适用于民法资金来源不同。前者资金来源于会员缴纳的资格费；后者资金来源于股东期货交易所设立条件所在地一般为经济、金融中心城市良好的基础设施各种优质软件，专门人才、交易规则期货交易所的职能提供交易场所、设施及相关服务制定并实施业务规则设计合约，安排上市组织和监督期货交易监控市场风险保证合约履行发布市场信息监管会员的交易行为监管指定交割仓库返回二、期货经纪机构概念依法设立的，接受客户委托，按照客户的指令，以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织，其交易结果由客户承担 职能代理买卖期货合约、办理结算和交割手续对客户账户进行管理，控制客户交易风险为客户提供期货市

6、场信息、咨询、顾问作用代理期货交易，拓展市场参与者的范围，扩大市场的规模，节约交易成本，提高交易效率，增强期货市场竞争的充分性，有助于形成权威、有效的期货价格专门从事信息搜集及行情分析的人员为客户提供咨询服务，有助于提高客户交易的决策效率的准确性拥有一套严密的风险控制制度，可以较为有效的控制客户的交易风险，实现期货交易风险在各环节的分散承担期货经纪机构的设立条件符合公司法的规定注册资本最低限额为人民币3000万元主要管理人员和业务人员必须有期货从业资格有固定的经营场所和合格的交易设施有健全的管理制度中国证监会规定的其他条件期货经纪机构组织机构各不相同，一般有财务部、客户服务部、交易部、结算部、

7、现货交割部、研究发展部、行政管理部返回三、期货交易者套期保值者那些以期货市场作为价格风险转移的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上进行买卖商品的临时替代物，对其现在买进（或已拥有，或将来拥有）准备以后售出或对将来需要买进商品的价格进行保值的企业、机构和个人 投机者在期货市场上利用价格变动牟取利润而买卖期货合约的交易者返回第三节 期货交易业务流程一、选择经纪公司信息能力强资金安全保证运作规范 二、开户签署风险揭示书 签署合同 缴纳保证金 返回三、下单客户在每笔交易前向期货经纪公司业务人员下达交易指令，说明拟买卖合约的种类、数量、价格等的行为 确定交易指令选择下单方式四、竞价公开喊价：在交易池内

8、由交易员面对面地公开喊价，表达各自买进或卖出合约的要求，按照规则，交易者在报价时要发出声音、做出手势，以保证报价的准确性 一价制：把每个交易日分为若干节，每节只有一个价格的制度，在日本比较普遍 计算机撮合成交方式：根据公开喊价的原理设计而成的一种计算机自动撮合成交方式，计算机交易系统对交易双方有效的卖出申报，按申报价由低到高的顺序排列，有效的买入申报按由高至低顺序排列申报价，相同的按照进入系统的时间先后排列五、结算交易所对会员的结算 期货经纪公司对客户的结算 六、成交回报与结算单书面下单方式下的成交回报与确认自助式和网上下单方式成交回报与确认七、风险管理风险率客户权益/规定的保证金比例客户10

9、0% 风险控制当风险率100%，经纪公司根据客户可用资金量来接受客户的交易指令当风险率=100，经纪公司不再接受客户的新的交易指令当风险率100%，经纪公司不再接受客户申报的交易指令，并按合同约定向乙方发出追加保证金通知，如在下一交易日开市前30分钟客户未及时追加保证金，经纪公司替客户强行平仓，直到客户的风险率100%八、交易与结算流程总结书面下单方式下的交易与结算流程（图1）网上交易及结算程序（图2）客户下单员出市代表交易所交易部交易所主机交易所结算部经纪公司结算部客户图1 书面下单输入用户名和静态密码安装软件双击运行按取密钥动态密码并在15秒内输入动态密码框查询持仓查询成交买入即时报价撤单卖出查询资金盈亏情况期货网站下载中心网上即时行情软件得到交易密钥和用户名及初始静态密码系统自动连接深圳中期行情服务器开户后与公司签订电子化交易风险揭示确认网上交易软件下载后后双击程序处自动解压上网状态运行该软件图2 网上交易返回进一步阅读与思考进一步阅读赫尔（Hull, J.）著. 期权、期货和其它衍生品（第五版）. 北京：清华大学出版社，2006江恩（Gann, W. D.）著