2018年财务管理预科班第四章筹资管理上

1、学习内容：一.企业筹资的二.筹资，筹资方式及特点三.筹资管理的内容一.企业筹资的概念创立性企业创立时，为取得资本金开展经营活动而产生的筹资支付性为满足经营活动的正常波动形成的支付行为而产生的筹资扩张性为了扩大经营规模或对外投资而产生的筹资调整性因调整资本结构而产生的筹资二.筹资，筹资方式及特点分类标准种类筹资方式筹资管理的原则按 的权益特性不同（是否借助进入媒介）（按照资金来源）（按筹资的使用期限）股权筹资（不 用还本，财务 风险小，资本 成本相对较高）吸收直接投资（直接筹资）（外部筹资）（长期筹资）筹措合法规模适当取得及时来源经济结构合理）（直接筹资）（外部筹资）（长期筹资）利用留存收益（直

2、接筹资）（筹资（长期筹资）筹资（还本，财务风险高，资本成本相对较低）债券（直接筹资）（外部筹资）（长期筹资）向金融企业借款（间接筹资）（外部筹资）（长期或短期筹资）融资租赁（间接筹资）（外部筹资）（长期筹资）利用商业信用（直接筹资）（外部筹资（短期筹资）衍生工具筹资（兼具股权和性质的混合融资）可转换公司债券（直接筹资）（外部筹资）认股权证（直接筹资）（外部筹资）股权筹资来源种类特点缺点吸收直接投资吸收国家投资国有公司，受国家约束大资本成本高，公司控制权集中，不易进行 交易吸收法人投资以参与利润分配为目的，灵活吸收个人投资（个人、外商、社会公众）以参与利润分配为目的，参与人数多，单独投资额少公开

3、间接通过中介机构承销，公开向社会公众，引入投资者资本成本高，不 易及时形成生产 力，控制权分散，流通性强，容易被收购非公开直接直接向少数的特定对象留存收益盈余公积筹资数额低，资本成本较低未分配利润总结：1.三种股权筹资中吸收直接投资的资本成本最高，留存收益资本成本最低2.股权筹资整体的资本成本比筹资高，但财务风险小，资本稳定，信誉基础好，但是信息沟通披露成本高3.资本成本率一般计算模式=年占用费（考虑所得税）/实际筹到的钱4.控制权发生变更会影响企业长期稳定发展债权筹资来源种类备注借款政策性，商业，其他金融机构（按机构 不同）长期借款的保护性条款：例行性，一般性，特殊性筹资。速度快，弹性大，成

4、本低，数额有限，限制多信用，担保（按有无担保）基本建设，专项，（的用途）公司债券记名债券，不记名债券（按是否记名）提高公司的社会声誉，筹资数额大，限制较少，资本成本较高可转换债券，不可转换债券（能否转）担保债权，信用债券（有无担保）融资租赁直接租赁，售后回租，杠杆租赁财务风险小，限制少，迅速获得，资产资本成本高总结：债权筹资与股权筹资相比筹资速度快弹性大筹资额有限没有稳定的资本基础资本成本低6.财务风险大，可以利用财务杠杆，稳定公司的控制权一般选择到期有结余或偿还，但是在公司利率下降时可以按照合同选择提前赎，但是赎的价格会高于面值，随着到期日的而逐渐下降回回7.融资租赁的受到设备原值、残值、利

5、息、租赁手续费的影响残值归出租人：每期=（设备价值-残值现值）/普通年金现值系数残值归承租人：每期金现值系数=设备价值/普通年衍生工具筹资来源含义说明种类基本性质基本要素优缺点可转换公司债券持有人在一定期限内，可以按照事先约定的价格或转换比例，的转换为公司普通股，是普通债券与期权的组合体（条件：最近三年平均净资产收益率不低于6%，累计债券余额不超最近一期期末净资产的40%，最近3年的平均可分配利润 不少于公司债券1年 的利息不可分离的（股权债权在一起）可分离交易的（债券 和认股 权证分 开流通）性（到期可转可不转）资本转换性（债权转股权）赎回（市场 价高于转股 价公司 买回未转的）回售标的（可以是其他公司也可以是本公司）票面利率（低于普通债券）转换价格转换比率=债权面值/转换价格转换期赎回条款回售条款强制性转换条款筹资灵活资本成本低筹资效率高存在不转换的财务压力存在回售的财务压力认股权证是一种认证普通股的， 没有红利收入也没有投票权，具有融资和激励的双重功能，投资者可通过获得市场 价与认购价之间的差价 收益是一种融资促进工具有助于改善上市公司的治理结构有利于推进上市公司的股权激励机制优先股相对于普通股而言，股利收益是事先约定的，并且优先获得，一般没有 权，被权和表决权不可转换的，累积的，非 参与的，固 定股息率的，强制分红的丰