第二周第一讲

1、的发展、金融与金融第一讲目录 一、金融的界定、体系与演变（一）金融（二）金融体系的（三）金融体系的演变二、金融的重要地位与我国概况（一）金融在现代经济生活中的重要地位（二）我国的结构与特点（三）（一）、金融形态与金融理念、文化的变化 三、变化中发展的金融法融通方式与金融制度的构建（二）现行的金融框架（三）变化中发展的金融法几条主线:1. 信用杠杆风险与收益企业借贷可能借助信用，但若不用杠杆，收益会下降但风险亦会限制。A有100万，购房首付约10%，100万全部买一套房子，还是拆成5份5套房子？很多人出于风险规避，仅敢买一套房子，但实际上前两年的房子年均翻2-3倍，买5套的话则会翻N倍，杠杆的作

2、用显著。企业的资信状，的法，若借贷的是外汇，可能汇率风险主要是贬值的风险（可以汇率或互换对冲，或合同规定汇率风险由谁承担进行风险规避）当前我国资本外逃，若企业没钱还债，可能波及整个行业或体系，影响中国企业的商誉，进而导致企业海外融资成本增加。因此，需要国家对整个行业风险、系统性风险进行拯救。我国的外债额度有限额规定，各地方主要由进行分配，行政而非市场于此发挥主导作用，鉴于各地方各企业的需求难以准确，故可能导致与地方的权力竞争问题。一省若能用外债加杠杆相应会带来大幅受益，其他省却没有该效益，则可能导致许多省跑步，争取本省企业获得外债额度，事前变为暗箱操作。2. 金融工具商事金融国家的金融政策看似

3、有效，但对不同市场主体而言并非适用的（金融）市场自治（谁分配风险、配置资源）金融消费者（投资者）3.思考：金融？1.2. 你如何认识金融与金融之间的关系？3. 你认为当下金融的主要问题是什么，金融应如何予以治理？1）的威信下属事业，只对、负责，不对百姓负责，无人监督；每年会出年报，但是无人审计，即使，一般也不会被撤销；高管去国企或金融机构担任或二把手，或企业的负责，责任在哪？对券商的前往担任高管，没有实际性制度约束，形成利益链条，至此，谁为真实股价尚未化，如中信因几个高管的渎职行为导致声誉受损，业务量大降，整套体系受损，进而危及所有股东利益，为何要所有股东承担因部分高管的处高管以市场禁入等措施

4、？所造成的损失？为何不能仅仅判：责任必须是个人的责任，要使个人的责任有效，则必须要使责任与风险承担相当；若二者不匹配，1则会导致责任被虚化，完全起不到作用。出问题后，是否要承担责任？依据行政法，进行行政，故个人可以告，光大诉吗？（自营业务乌龙指，但ETF卖空）。此外，行政许可之外的行为，如出规章制度或约谈等，可以企业财务投资者的信息不对称行政干预市场政策化投资者缺乏救济中介机构缺乏独立性（利益）一、金融的界定、体系与演变（一）金融 尚无的界定，众说纷纭，伴随金融的发展其界定也不断发生变化。 国内最流行：货币说文解字的融通。1.辞源(1915 年): 今谓金钱之融通曰金融，旧称银根。各种、票号、

5、曰金融机构。2. 英文：Finance 源于古法语（finer 意为 end, settle）（中世纪时期），到 18 世纪才有当代的意义；management of monetary resour各种不同的用法1. 按使用范围宽窄（货币资财及其管理）（1）最广义：所有融通的活动（2）最狭义：资本市场的机制及资本资产的供给和价格确定（3）折中：2. 按主体对象不同、保险、基金等（1）方面的：金融“财政”（2）公司企业方面的：公司金融“财务”？（3）个人方面的：家庭金融“”（二）金融体系的1. 金融工具 ：又称为金融资产/金融商品/金融产品商业票据、存单、债券、等性/有限（金融合约）股权性/债权

6、性/复合性；完全性；基础性/衍生性合约建立在信用关系之上、非劳动产品、为交易而存在、日益虚拟化（公司法是有纸化时代的作品，要求上记载公司名称等内容，但现已步入无纸化时代、电子化时代如何记载？个人多在券商的终端之上了解自己所持交易并非纯粹按照民商法的规则来进行复合性：可转换债券，优先股，对赌条款的基本信息）2. 金融机构： 又称为金融中介，以融通为业务，领取牌照，进行特别商业、公司（投行）、基金公司、公司、保险公司、财务公司、融资租赁等，担保公司、风司与地方小额担保机构争议颇大主要涉及存款类金融机构/投资类金融机构/保障类金融机构 经纪类金融中介机构/资产转换类金融中介机构（信息生产、资产转换、

7、风险承担）资产转换除资产形式转换（存款转为收益凭证），还涉及到期限转换、类别转换2（物权转为债权、股权），利益转换，币种转换等风险承担或风险转移乃是未来金融资产市场的重要方向，金融中坚挺的企业往往或有全球融资的能既有现货市场又有市场的，能在不同交易中掌握风险管控力，根据汇率的变化随时调整融资方向。提供金融服务，无形规模化、专业化、机构化（持续性经营） 金融机器设备、登记结算系统以及专业化收集及分析信息、专业化资产及风险管理能力高负债（杠杆率）经营，脆弱性，影响金融系统及经济发展源于客户、债券、基金等）/风/资本市场（长期信贷市场；市场：3.险转移市场（保险市场、金融衍生市场）我国虽然同时开了现

8、货与市场，但是联动性不够，尤其不够信息化市场、电子化市场、市场、全天候市场、无形化市场等4. 金融制度 货币制度、利率制度、汇率制度、信用制度、金融机构制度、制度、制度、制度等5. 金融调控机制（）宏观经济干预的介入决策机构、干预目标、干预决策、干预方式与等（三）金融体系的演变融通，需要解决 信息不对称问题 （的安全、收益等问题）融资前：盈余方（人）的逆向选择问题逆向选择：指由交易双方信息不对称和市场价格下降产生的劣质品场交易产品平均质量下降的现象。优质品，而出现市融资后：稀缺方（借款人）的道德风险问题1. 直接融资2. 间接融资企业资产负债表、企业债券资负 债资产金融化企业金融化、产资本(股

9、东权益)可转换债券3资产转换类金融中介（如：商业）稀缺方盈余方（金融工具）经纪类金融中介（如：公司）1货币化金融形态货币主导，金融工具只有现金货币，用于媒介商品交易；企业来自内源性积累；金融机构刚刚萌芽，尚未形成（只存在商品交易市场）2信用化金融形态具（除货币之外，和商业主导，出现各种以信用中介为基础的金融工还有各种间接信用工具：存单、贴现票据等）；企业主要通过融资类金融机构发达，间接发达3化金融形态 出现多元化的金融机构和多样化的金融工具，市场发达，金融自由化、金新成为主流，资源配置以金融家行为主导为中心进行，金融家的资产选择行为日益受到重视，/4高级化金融形态（虚拟化金融形态） 除基础金融

10、工具之外，金融衍生工具发展迅速，金融工具的多样化和虚拟化进一步增强，与科技的结合更为紧密，金融工具和金融产业主导趋势明显，各经济主体纷纷参与活动5. 互联网金融形态（大数据信用时代）互联网、大数据、云端等带来的投融资方式、途径和风险管理的巨大区别思考：互联网金融时代的到来，不同的信用构建方式及对传统金融行业的影响二、金融的重要地位与我国概况（一）金融在现代经济生活中的重要地位金融的功能：提供交换的媒介、筹措和分配资本、转移和分散风险、稳定物价和经济等理解金融的地位与作用（1）历史和各国实践的进程；（2）金融对经济的积极作用（3）金融对经济的消极作用（金融的影响）；（4）金融对经济的引导作用（经

11、济增长力、竞争力）（二）认识我国所处的历史阶段和国际国内金融环境如何找到相关的金融数据资料？（课件的旧数据， 当下的新数据查找？方法论）参考资料：央行1.不同种类的金融机构中国银监会发展2.业金融机构的资产数量：151.4（2013.12），2013 年 GDP 56.9元（约占2012 年GDP 162426 亿按6.2855 汇率算的50.86%）43.五大国家控股制商业资产总额： 65.6资产总额： 26.9元（2013.12）（43.3%）元（2013.12）（17.8%）4.资本市场的发展（2013.6）（近年来的变化，前后 对比 ？）境内上市公司 2491 家；有效账户：13676

12、.78 万户市价总值：212812.92 亿元化率：约 66.7%（2010.12）（流通值：169021.53 亿元约 120%） 国有资产的化率：社会融资规模的统计 （见图表，更新？）英家应当是资本市场占据大头，但是我国目前仍然是占据大头。5.2001 年以来的金融开放和金融开放：2001 年 12 月的加入 WTO 承诺议定书，2006 年 12 月金融全面开放金融：经济最关键的一环；逐步推进，先易后难*发达国家社会融资结构英国、市值与 GDP 的比率都在 80%以上，英美两国更高达 120%、法国、德国、意大利等也都在 40%以上未来的竞争力会下降，过去经济下行都是企业的出问题，而是主

13、要的企业来源点，故损失最终都归于的呆账坏账，未来几年价格不会上升，并非就业最佳选择。除非能够将所有金融资产整合，进行有力。4发达利息收入超过利润收入，金融业日益占据主导地位资料：央行中国金融稳定（2011）P. 1575资料：央行中国金融稳定（2013）P. 76结论：金融成为国民经济的重要部门和思考：1. 为什么要重视和首先进行，业的主导型/间接融资型市场？如果过多宝物压在，则会风险过大，同时次市场。乃是整个社会的信用中心，可能社会的整体性，两条腿走路，多层2. 为什么要发展直接融资市场，推动多层次资本市场的建设？3. 金融开放和的时间表和具体步骤？（三）、金融形态与金融理念、文化的变化 知

14、识点：的界定 世界标准（1993）：一国=人力资源+物力资源+自然资源 影响：使用价值、交换价值、社会认同、心理预期（）、科技发展(土地、点金术、长生不老等)1范围与形态的不断变化： 物理资产、金融资产2有形货币无形货币（金融电子化、金融效率）3储蓄者 投资者、者（经验与技巧） 守财增值（储蓄 投资） 生活需要、生产需要个人自我实现、追求三、变化中的金融法（一）融通方式与金融制度的构建（如何解决投融资双方的信息不对称/风险规避问题）1. 间接融资：倚重金融中介的商业信用，对存款人的全面保护金融中介的市场准入审慎性、稳健经营7以风险为基础的全面审慎性市场退出及金融安全网安排2. 直接融资：倚重企

15、业自身信用，投资者风险自负企业的公司治理条件及强制性信息披露要求金融中介公平诚信对待投资者防止及相应救济LLSV 的研究结论：资本市场的发达程度与投资者保护水平正相关S强大：强大市场的法律和制度前提市场的两个必要前提条件：给予投资者了使之确信公司的充分信息（信息披露制度）人不会通过自我交易榨取他们的投资价值（违法）思考：互联网金融之下的信用关系的建立，如何处理？（大数据时代）（二）现行的金融框架 知识点：为什么进行金融监管，金融1主要金融的模式与方法机构2金融（1）经济分工与协作（集中时期与新兴市场阶段、功能性、分部门）计划与市场两种的运用没有良好的价格传导机制金融分业经营现状与混业经营趋势现

16、行的分业模式（一行三会）各种金融工具、母子公司等运用银监会业业保险业虽然履行职责，但是口袋空空，钱都在央行手中。（4）金融协调部际会议制度2013.8.15关于同意建立金融协调部际会议制度的？人民2015.7思考：1.牵头，主要职责和任务？相比国外的功能中的举措与金融协调？如何公司的，基金业，金融？2. 发展中的混业经营趋势3. 金融协调及相关制度、机构的建设问题4. 2015 年 7 月的反映出我国金融存在哪些问题？法的修改？（三）变化中发展的金融法1金融法的渊源与现状金融法/金融组织法/金融业务法；金融实体法/金融程序法8司法解释少、部门规章多，其他少2金融目的与原则（法本位）确立制度，规

17、范权责，保障权益（1）市场资源有效配置，提高金融效率（2）（3）市场公平、有序竞争和金融业的安全稳定，并促进其发展货值稳定，促进经济发展（4）保护存款人、被保险人、投资者及相关金融消费者的合法权益主要国际金融组织 规定的金融目的，倡导的金融最佳实践？思考：1. 金融原则与其他部门法原则的不同之处，原因何在？2. 金融的内在属性、特殊地位与的关系？3. 2008 年全球金融之后，金融与金融的变化，及其关系的调整金融安全与金融效率的关系？金融发展与保护消费者的关系？金新与金融的关系？宏观审慎性、系统性风险、金融消费者保护与系统稳定4. 我国金融对上述关系的处理，以及存在？3金融的特点公法、私法兼备实体法与程序法共存显著的强制性、义务性、性和准则性规范特征（4）内容上的广泛性（调整对象、责任形式等）没有进行规定的金融法，但具体的部门规则会思考：为什么没有的一部金融？课后拓展或趣味阅读1234.http：百年金融的历史性变迁：回