证券监管法律制度（专业应用）

1、第十五章 证券监管法律制度1沐风书苑i第一节 证券监管法律制度概述一、证券的概念与种类二、证券监管及其目标和原则三、证券监管立法四、证券监督管理体制2沐风书苑i一、证券的概念和种类广义的证券是指证明或设定民事、经济权益的法律凭证，是相应财产所有权或债权凭证的统称。广义的证券包括邮票、印花、车票、储蓄存单、提单、仓单、汇票、本票、支票、股票、债券等。证券法上的证券专指资本证券。资本证券代表一定资本所有权益与一定收益分配权的证券，具体包括股票、债券、证券投资基金券和国务院依法认定的其他证券。3沐风书苑i（一）股票股票是股份公司在筹集资本时向出资人公开或私下发行的、用以证明出资人的股本身份和权利，并

2、根据持有人所持有的股份数享有权益和承担义务的凭证。 是有价证券，代表股东的股权。是要式证券。是无偿还期限的证券。是一种高风险金融工具。4沐风书苑i5沐风书苑i6沐风书苑i（二）债券债券是企业、金融机构、政府等为募集资金向社会公众发行的，保证在规定时间内向债券持有人还本付息的有价证券。作为一种金融工具，与股票一样，债券可以流通。债券的利息通常是事先确定的，所以，债券又被称为固定利息证券。7沐风书苑i与股票相比，债券通常规定有固定的利率。与企业绩效没有直接联系，收益比较稳定，风险较小。此外，在企业破产时，债券持有者享有优先于股票持有者对企业剩余资产的索取权。8沐风书苑i（三）证券投资基金证券投资基

3、金，是指通过发行基金份额募集资金形成的独立的基金财产，由基金管理人管理，基金托管人托管，基金份额持有人按其份额享受收益和承担风险，专业从事证券投资的资本集合体。9沐风书苑i思考题根据证券法规定和证券法原理，下列哪些选项是正确的?A.证券法上的证券均具有流通性B.证券代表的权利可以是债权C.所有证券投资均具有风险性D.所有证券发行均应公开进行10沐风书苑i习题答案与解析答案：ABCD11沐风书苑i二、证券监管及其目标和原则（一）证券监管：指证券监管部门根据证券法规对证券发行和交易实施的监督管理，以确保证券市场的有序运行。（二）证券监管的目标和原则1.保护投资者利益2.“三公”原则3.分业监管原则

4、12沐风书苑i1984年，上海飞乐股份有限公司公开发行股票，为建国后的第一只股票。1990年12月19日，上海证券交易所正式成立。1991年7月3日，深圳证券交易所成立。13沐风书苑i14沐风书苑i15沐风书苑i三、证券监管立法证券监管法是调整证券市场监督管理机构对证券市场主体及其行为进行监督管理过程中发生的经济关系的法律规范的总称。证券监管立法：1990年上海市证券交易管理办法为最早的证券监管地方立法。公司法、证券法等16沐风书苑i四、证券监管体制（一）各国证券监管模式1.国家集中统一监管模式：证券市场由政府部门或直接隶属于立法机关的国家证券监管机构集中统一监督管理代表国家：美国2.自律管理

5、模式：证券市场由市场的参与者如证券交易所、证券商协会等自我监管。代表国家：英国3.中间型监管模式，又称欧陆监管模式17沐风书苑i（二）我国的证券监管体制国家集中统一监管前提下，辅以证券业协会、证券交易所得自律管理。中国证监会：1992年成立；1999年证券法规定中国证监会依法对全国证券市场实行集中统一监督管理；2004年，中国证监会按省级行政区划设置监管局。中国证监会的具体职权国务院监督管理机构工作人员不得在被监管的机构中兼任职务。18沐风书苑i第二节 对证券发行的监管19沐风书苑i一、证券发行的审核（一）证券发行的制度1.申报制：证券管理机构不对证券发行行为以及所发行证券的价值作出实质判断。

6、代表国家：美国2.核准制：强调对证券发行的实质管理。代表国家：法国、德国3.我国对证券发行实行核准制对一般公司债券的发行申请由国务院授权的部门核准，对股票、可转换公司债券的公开发行报经中国证监会核准。未经核准，任何单位和个人不得向社会公开发行证券。20沐风书苑i（二）发行审核机构发审委1.组成：25名委员2.职责3 .发审委委员21沐风书苑i二、证券发行的方式和条件证券发行，指经批准符合条件的证券发行人，以筹集资金为目的，按照法定程序将证券销售给投资者行为。22沐风书苑i（一）证券发行的方式1.公开发行，指公开募集发行。2.非公开发行，指定向募集发行。非公开发行证券，不得采用广告、公开劝诱和变

7、相公开方式。有下列情形之一的，为公开发行： （1）向不特定对象发行证券的； （2）向特定对象发行证券累计超过二百人的； （3）法律、行政法规规定的其他发行行为。23沐风书苑i（二）股票发行的条件1、设立发行，为设立股份有限公司而进行的发行。股份有限公司设立包括两种方式，发起设立和募集设立。发起设立不需要另外发行，由发起人认购全部股份。2.募集设立的基本条件：注册资本为在公司登记机关登记的实收股本总额；应当有二人以上二百人以下为发起人，其中须有半数以上的发起人在中国境内有住所；发起人认购的股份不得少于公司股份总数的百分之三十五；法律法规另有规定的除外。24沐风书苑i2、新股发行，或称增资发行，指

8、已成立的股份有限公司为追加资本而发行。证券法第13条 公司公开发行新股，应当符合下列条件： （1）具备健全且运行良好的组织机构； （2）具有持续盈利能力，财务状况良好； （3）最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为； （4）经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。 25沐风书苑i思考题某上市公司自2003年以来年年盈利，财务状况良好。2004年，该公司曾出现过财务会计文件虚假记载的情况，此后再无其他重大违法行为。2008年10月该公司拟发行新股。对此，下列哪些选项是错误的?A.该公司曾有虚假财务记载，所以不能发行新股B.该公司具备发行新股的条件，但仅限于向原股东配售股份

9、C.该公司具备发行新股的条件，但仅限于向特定对象募集股份D.该公司虽曾有虚假财务记载，但目前不影响发行新股26沐风书苑i思考题解析答案：ABC。解析详见新股发行条件。27沐风书苑i（三）公司债券发行的条件 证券法第16条 公开发行公司债券，应当符合下列条件： （1）股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元； （2）累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十； （3）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息； 28沐风书苑i（4）筹集的资金投向符合国家产业政策； （5）债券的利率不超过国务院限定的利率水平； （6）国务院规定的其他条件。 公开发行公

10、司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。 29沐风书苑i 第18条 有下列情形之一的，不得再次公开发行公司债券： （1）前一次公开发行的公司债券尚未募足； （2）对已公开发行的公司债券或者其他债务有违约或者延迟支付本息的事实，仍处于继续状态； （3）违反本法规定，改变公开发行公司债券所募资金的用途。 30沐风书苑i三、对证券发行上市保荐业务的监管（一）证券上市制度概述证券上市，是指经证券交易所审核，已公开发行的证券获准在证券交易所挂牌交易。（二）股票上市的条件和程序 证券法第48条 申请证券上市交易，应当向证券交易所提出申请，由证券交易所依法审核同意，并由双方签订

11、上市协议。证券法第49条 申请股票、可转换为股票的公司债券或者法律、行政法规规定实行保荐制度的其他证券上市交易，应当聘请具有保荐资格的机构担任保荐人。 31沐风书苑i第三节 对证券交易的监管32沐风书苑i一、证券上市监管（一）证券上市制度概述概念：证券上市，是指经证券交易所审核，已公开发行的证券获准在证券交易所挂牌交易。意义：对投资者的意义；对上市公司的意义。33沐风书苑i上海证券交易所内外深圳证券交易所34沐风书苑i（二）证券上市的条件和程序证券法第48条 申请证券上市交易，应当向证券交易所提出申请，由证券交易所依法审核同意，并由双方签订上市协议。证券交易所根据国务院授权的部门的决定安排政府

12、债券上市交易。证券法第49条 申请股票、可转换为股票的公司债券或者法律、行政法规规定实行保荐制度的其他证券上市交易，应当聘请具有保荐资格的机构担任保荐人。35沐风书苑i股票上市条件证券法第50条 ：（1）股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行； （2）公司股本总额不少于人民币三千万元； （3）公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公开发行股份的比例为百分之十以上； （4）公司最近三年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。 36沐风书苑i公司债券上市条件证券法第51条 公司申请其公司债券上市交易必须符合下列条件： （1）公司债券的期限为一年以上；

13、 （2）公司债券实际发行额不少于人民币五千万元； （3）公司申请其债券上市时仍符合法定的公司债券发行条件。37沐风书苑i证券公司债券上市条件（1）债券发行申请已获批准并发行完毕；（2）实际发行债券的面值总额不少于2亿元；（3）申请上市时仍符合公开发行的条件；（4）中国证监会规定的其他条件38沐风书苑i（三）上市证券的暂停上市和终止上市39沐风书苑i股票暂停上市证券法第55条 上市公司有下列情形之一的，由证券交易所决定暂停其股票上市交易： （1）公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件；（证券法第50条 公开发行的股份达到公司股份总数的百分之二十五以上；公司股本总额超过人民币四亿元的，公

14、开发行股份的比例为百分之十以上）40沐风书苑i（2）公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，可能误导投资者； （3）公司有重大违法行为； （4）公司最近三年连续亏损； （5）证券交易所上市规则规定的其他情形41沐风书苑i股票终止上市证券法第56条 上市公司有下列情形之一的，由证券交易所决定终止其股票上市交易： （1）公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市条件，在证券交易所规定的期限内仍不能达到上市条件； （2）公司不按照规定公开其财务状况，或者对财务会计报告作虚假记载，且拒绝纠正；42沐风书苑i（3）公司最近三年连续亏损，在其后一个年度内未能恢复盈利； （4）公司解散

15、或者被宣告破产； （5）证券交易所上市规则规定的其他情形。 43沐风书苑i公司债券上市的暂停与终止上市暂停（1）公司有重大违法行为；（2）公司情况发生重大变化不符合公司债券上市条件；（3）公司债券所募集资金不按照核准的用途使用；（4）未按照公司债券募集办法履行义务44沐风书苑i（5）公司最近两年连续亏损。公司有前段所述第1、4项所列情形之一经查实后果严重的，或者有前段所述第2、3、5项所列情形之一，在限期内未能消除的，由证券交易所决定终止其公司上市交易。45沐风书苑i二、证券交易的限制与禁止证券交易，又称证券买卖，是指已经依法发行的证券在不同的投资者之间有偿转让的行为。46沐风书苑i（一）证券

16、交易的一般性限制和禁止规定1、必须是依法交付的证券。2、发起人和高管的转让限制。公司法第142条发起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年内不得转让。公司公开发行股份前已发行的股份，自公司股票在证券交易所上市交易之日起一年内不得转让。47沐风书苑i公司董事、监事、高级管理人员应当向公司申报所持有的本公司的股份及其变动情况，在任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的百分之二十五；所持本公司股份自公司股票上市交易之日起一年内不得转让。上述人员离职后半年内，不得转让其所持有的本公司股份。公司章程可以对公司董事、监事、高级管理人员转让其所持有的本公司股份作出其他限制性规定。48沐风书苑

17、i3、除特殊情形外，公司不得收购本公司股份。公司法第143条规定的特殊情形：（1）减少公司注册资本；（2）与持有本公司股份的其他公司合并；（3）将股份奖励给本公司职工；（4）股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的。另外，公司也不得接受本公司的股票作为质押权的标的。 49沐风书苑i4、受法律禁止的人员在法定期间内不得买卖股票。证券法第45条 为股票发行出具审计报告、资产评估报告或者法律意见书等文件的证券服务机构和人员，在该股票承销期内和期满后六个月内，不得买卖该种股票。 除前款规定外，为上市公司出具审计报告、资产评估报告或者法律意见书等文件的证券服务机构和人员，自接

18、受上市公司委托之日起至上述文件公开后五日内，不得买卖该种股票。50沐风书苑i证券法第43条 证券交易所、证券公司和证券登记结算机构的从业人员、证券监督管理机构的工作人员以及法律、行政法规禁止参与股票交易的其他人员，在任期或者法定限期内，不得直接或者以化名、借他人名义持有、买卖股票，也不得收受他人赠送的股票。 任何人在成为前款所列人员时，其原已持有的股票，必须依法转让。 51沐风书苑i5、规制短线交易证券法第47条 上市公司董事、监事、高级管理人员、持有上市公司股份百分之五以上的股东，将其持有的该公司的股票在买入后六个月内卖出，或者在卖出后六个月内又买入，由此所得收益归该公司所有，公司董事会应当

19、收回其所得收益。但是，证券公司因包销购入售后剩余股票而持有百分之五以上股份的，卖出该股票不受六个月时间限制。52沐风书苑i 公司董事会不按照前款规定执行的，股东有权要求董事会在三十日内执行。公司董事会未在上述期限内执行的，股东有权为了公司的利益以自己的名义直接向人民法院提起诉讼。 公司董事会不按照第一款的规定执行的，负有责任的董事依法承担连带责任。 53沐风书苑i6、证券交易须以法定的方式进行证券法第39条 依法公开发行的股票、公司债券及其他证券，应当在依法设立的证券交易所上市交易或者在国务院批准的其他证券交易场所转让。 第41条 证券在证券交易所上市交易，应当采用公开的集中交易方式或者国务院

20、证券监督管理机构批准的其他方式。54沐风书苑i 第41条 证券交易当事人买卖的证券可以采用纸面形式或者国务院证券监督管理机构规定的其他形式。 第42条 证券交易以现货和国务院规定的其他方式进行交易。 55沐风书苑i证券法第114条 因突发性事件而影响证券交易的正常进行时，证券交易所可以采取技术性停牌的措施；因不可抗力的突发性事件或者为维护证券交易的正常秩序，证券交易所可以决定临时停市。 证券交易所采取技术性停牌或者决定临时停市，必须及时报告国务院证券监督管理机构。 56沐风书苑i（二）禁止内幕交易内幕交易指知悉证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人员违反法律规定，泄露内幕信息，根据内幕

21、信息买卖证券或者建议他人买卖该证券的行为。 57沐风书苑i证券法第74条 证券交易内幕信息的知情人包括： （1）发行人的董事、监事、高级管理人员； （2）持有公司百分之五以上股份的股东及其董事、监事、高级管理人员，公司的实际控制人及其董事、监事、高级管理人员； （3）发行人控股的公司及其董事、监事、高级管理人员； 58沐风书苑i（4）由于所任公司职务可以获取公司有关内幕信息的人员； （5）证券监督管理机构工作人员以及由于法定职责对证券的发行、交易进行管理的其他人员； （6）保荐人、承销的证券公司、证券交易所、证券登记结算机构、证券服务机构的有关人员； （7）国务院证券监督管理机构规定的其他人。

22、59沐风书苑i内幕信息证券法 第75条 证券交易活动中，涉及公司的经营、财务或者对该公司证券的市场价格有重大影响的尚未公开的信息，为内幕信息。60沐风书苑i部分重大内幕交易案例 2010年11月19日 06:43新京报 黄光裕内幕交易案2007年黄光裕重组中关村，旗下北京鹏润投资涉嫌利用内幕信息交易。在黄光裕收购三联商社时亦有内幕交易嫌疑。后黄光裕和中关村时任董事长许钟民均因内幕交易被定罪。中山公用内幕交易案2007年6月至10月，公用科技（现中山公用）累计涨幅371.09，震幅442.19。前不久，中山市长李启红因涉嫌经济犯罪被纪委调查，公司董事长谭庆中、总经理郑旭龄等人归案。高淳陶瓷内幕交

23、易案去年4月21日，高淳陶瓷发布停牌公告称筹划重大重组，但前一天股价就大幅放量瞬间涨停，复牌后连续11个涨停。随后，南京市经委主任刘宝春因涉嫌高淳陶瓷股票内幕交易被拘，任职于南京证券工会办公室的刘妻因涉嫌内幕交易罪被刑拘。61沐风书苑i62沐风书苑i中山原市长李启红如何在股市实施内幕交易2011年10月31日07:57南方网周俊生 因为犯有内幕交易罪、泄露内幕信息罪以及受贿罪，广东中山市原市长李启红日前被一审判处有期徒刑11年，并处罚金2000万元。李启红因此创造了一项“吉尼斯纪录”，成为迄今为止中国资本市场上因从事内幕交易而系入大狱的最高行政级别的官员。这起案件从情节来看并不复杂。在李启红担

24、任中山市市长这一公职期间，她的主要工作之一就是推进其治下的一家上市公司公用科技的整体上市，很自然，公用科技公司为完成整体上市所进行的一系列资产置换，都要在她那里得到批准。公司的高管在这个过程中，怂恿李启红的丈夫买其股票，而李启红本人也向其弟媳透露了有关信息。就这样，李启红的丈夫、弟媳在公用科技有关信息公布之前顺利“潜伏”下来，顺利地赚到了公用科技股票的连续14个涨停。63沐风书苑i（三）禁止市场操纵证券法第77条 禁止任何人以下列手段操纵证券市场： （1）单独或者通过合谋，集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖，操纵证券交易价格或者证券交易量；64沐风书苑i（2）与他人串通，以

25、事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易，影响证券交易价格或者证券交易量；（3）在自己实际控制的账户之间进行证券交易，影响证券交易价格或者证券交易量； （4）以其他手段操纵证券市场。 65沐风书苑i66沐风书苑i（四）禁止不实陈述第69条 发行人、上市公司公告的招股说明书、公司债券募集办法、财务会计报告、上市报告文件、年度报告、中期报告、临时报告以及其他信息披露资料，有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，致使投资者在证券交易中遭受损失的，发行人、上市公司应当承担赔偿责任。67沐风书苑i第70条 依法必须披露的信息，应当在国务院证券监督管理机构指定的媒体发布，同时将其置备于公司住所、证券交易所，

26、供社会公众查阅。 68沐风书苑i 第78条 禁止国家工作人员、传播媒介从业人员和有关人员编造、传播虚假信息，扰乱证券市场。 禁止证券交易所、证券公司、证券登记结算机构、证券服务机构及其从业人员，证券业协会、证券监督管理机构及其工作人员，在证券交易活动中作出虚假陈述或者信息误导。 各种传播媒介传播证券市场信息必须真实、客观，禁止误导。 69沐风书苑i（五）禁止欺诈客户欺诈客户行为，是指证券公司及其从业人员在证券交易中违背客户真实意思表示，损害客户利益的各种欺诈行为。证券法79条列举了各种欺诈行为，并规定欺诈客户行为给客户造成损失的，行为人应当依法承担赔偿责任。70沐风书苑i三、证券信息持续公开制

27、度证券信息持续公开制度是证券市场公开原则的具体体现，它要求证券发行人及其他义务人在证券发行、上市时以及上市后，应将与证券发行、上市以及上市后的一切情况真实、准确、完整、及时地向社会公开，任何投资者都有权通过合法途径获得有关的资料。71沐风书苑i思考题根据证券法关于上市公司及时向社会披露信息的规定，下列哪些表述是正确的?A.公司应在当年8月底以前向证监会和交易所报送中期报告，并予以公告B.公司应在4月底以前向证监会和交易所报送上一年的年度报告，并予以公告C.公司的中期报告和年度报告都必须记载公司财务会计报告和经营状况D.公司的中期报告和年度报告都必须记载持有公司股份最多的前10名股东的名单和持股

28、数额72沐风书苑i法定必须公开的信息1、证券发行的信息；2、证券上市的信息；3、定期报告，主要指中期报告和年度报告。73沐风书苑i证券法第65条 上市公司和公司债券上市交易的公司，应当在每一会计年度的上半年结束之日起二个月内，向国务院证券监督管理机构和证券交易所报送记载以下内容的中期报告，并予公告： （1）公司财务会计报告和经营情况； （2）涉及公司的重大诉讼事项； （3）已发行的股票、公司债券变动情况； （4）提交股东大会审议的重要事项； （5）国务院证券监督管理机构规定的其他事项。 74沐风书苑i证券法第66条 上市公司和公司债券上市交易的公司，应当在每一会计年度结束之日起四个月内，向国务

29、院证券监督管理机构和证券交易所报送记载以下内容的年度报告，并予公告： （1）公司概况； （2）公司财务会计报告和经营情况； （3）董事、监事、高级管理人员简介及其持股情况； （4）已发行的股票、公司债券情况，包括持有公司股份最多的前十名股东的名单和持股数额； （5）公司的实际控制人； （6）国务院证券监督管理机构规定的其他事项。 75沐风书苑i4、临时报告，主要指重大事件报告。5、百分之五以上股东的持股变动报告和上市公司收购报告。76沐风书苑i思考题答案与解析答案：ABC。77沐风书苑i四、上市公司收购监管上市公司收购，是指投资者依法收购上市公司已发行股份以达到取得该公司控制权或与该公司合并目

30、的的行为。基本形式：协议收购方式；要约收购方式78沐风书苑i（一）持股变动报告与公告制度证券法第86条 通过证券交易所的证券交易，投资者持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有一个上市公司已发行的股份达到百分之五时，应当在该事实发生之日起三日内，向国务院证券监督管理机构、证券交易所作出书面报告，通知该上市公司，并予公告；在上述期限内，不得再行买卖该上市公司的股票。 79沐风书苑i投资者持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有一个上市公司已发行的股份达到百分之五后，其所持该上市公司已发行的股份比例每增加或者减少百分之五，应当依照前款规定进行报告和公告。在报告期限内和作出报告、公告后二日内，不得再

31、行买卖该上市公司的股票。80沐风书苑i（二）强制要约收购制度第88条 通过证券交易所的证券交易，投资者持有或者通过协议、其他安排与他人共同持有一个上市公司已发行的股份达到百分之三十时，继续进行收购的，应当依法向该上市公司所有股东发出收购上市公司全部或者部分股份的要约。81沐风书苑i收购上市公司部分股份的收购要约应当约定，被收购公司股东承诺出售的股份数额超过预定收购的股份数额的，收购人按比例进行收购。82沐风书苑i 第96条 采取协议收购方式的，收购人收购或者通过协议、其他安排与他人共同收购一个上市公司已发行的股份达到百分之三十时，继续进行收购的，应当向该上市公司所有股东发出收购上市公司全部或者部分股份的要约。但是，经国务院证券监督管理机构免除发出要约的除外。 83沐风书苑i部分要约收购：以上市公司部分股权作为收购对象的要约收购。但是收购股份数量最低不得低于5。（上市公司收购管理办法第25条）全面要约收购：收购人以上市公司其他股东持