成交量、持仓量、价格与走势关系

1、成交量、持仓量、价格与趋势分析成交量是指某段时间内成交期货或期权合约的总数。持仓量是指已成交但尚未进行交割或对冲的期货或期权合约总量。持仓量是期货 市场纵深发展的风向，会影响到某个价位或区间买卖的能力。对于期市新手来说， 对持仓量可能有一个误解。持仓量是这样计算的：一个多头和一个空头同时建立 各自新的头寸（1个单位）时，持仓量则增加一个合约单位；如果已经持有一个 多头头寸的投资人卖给一个想建立一个多头头寸的交易者，持仓量不变；如果持 有一个多头头寸的投资人卖给一个想平掉空头头寸的交易者的话，持仓量就减少 一个合约单位。序号成交量持仓量价格反映意义趋势分析1增加增加上升新买方正在大量收购，近期价

2、格 还可能上涨。2增加增加下跌卖空者大量出售合约，短期内价 格还可能下跌，但如抛售过度， 反可能使价格上升。3增加减少上升卖空者和买空者大量平仓，价格 马上会下跌。4增加减少下跌卖空者利用买空者卖货平仓导 致价格下跌之际陆续平仓获利， 价格可能转为回升。5减少减少上升卖空者大量补货平仓，价格短期 内向上，不久将可能回落。6减少减少下跌大量买空者急于卖货平仓，短期 内价格将继续下降。7减少增加上升？ ？8减少增加下跌? ?一般情况下，如果成交量、持仓量与价格同向，其价格趋势可继续维持一段时间;如果 与价格反向时，价格走势可能转向。这还需结合不同价格形态作进一步的具体分析。成交量、持仓量与价格运动

3、的关系成交量和持仓量是鉴定其他技术图形的必不可少的重要辅助技术指标。换 句话说，投资人在进行技术分析时，会参照成交量和持仓量的变化来决定投资计 划。当期货或股票市场出现突发上涨行情时，如果成交量也相应放大，则表 明上涨动力充沛；反之，如果价格涨幅较大或者已经创出新高，而成交量却有所 萎缩，这种上涨的持久性则令人怀疑。但会不会出现这样的一种情况，即某一品 种，在未到期时成交量和持仓量都很大，但小涨小跌，涨幅不大，到期时前，投 机者必须出场且出场后，才大涨，接近现货价。会不会这种情况呢？价格的大涨或大跌若能伴之以相应放大的成交量，说明市场已经发出随之而 行的强劲信号。如果市场在创出新高或新低之后，

4、成交量并未有效放大，则表明 市场离顶部或底部已经遥遥可期了。同样在趋势运行过程中，市场突然出现背道 而驰的走势，且成交量也随之增大，原有趋势很可能就此终结！反转行情也就不 言而喻了。总体上来看，任何一种趋势的发展都应伴随成交量的增加。在上涨过程中， 每一次的上涨，成交量也应逐级增加；每一次的回调，成交量应有所减少。在下 跌过程中，每一次的下跌，成交量都应逐级放大，而每一次的回调，成交量应有 所减少。持仓量也可以帮助确认其他技术指标。投资人可以根据持仓量的变化来判断 有多少新资金注入市场，或者说有多少资金已经撤出市场。这对于趋势分析相对 有好处。另外一项交易原则是，如果说成交量伴随持仓量不断放大

5、，市场将持续现有 的趋势-不管是上涨还是下跌。相反，如果成交量和持仓量不断减少，市场已发 出现有趋势有可能逆转的信号。但是，持仓量相对于成交量来说有独立运行的特点：持仓量有时受季节影 响，在许多期货市场，持仓量时高时低。在分析持仓量变化时，一定要考虑持仓 量季节性变化。在价格上涨过程中，如果总持仓量也同步增长，且超过季节平均 水平（5年的平均量），证明有新资金注入了市场，买单强劲，市场牛气冲天！ 可是，如果价格上涨，而持仓量低于季节平均水平，这种上涨往往是由于空头不 堪亏损，急于逃逸，回补所致，上涨只是昙花一现，接下来市场通常将有一个下 跌过程。下跌行情也一样。市场在下跌过程中，如果持仓量大大

6、高出季节平均量， 表明有大批空头入驻，市场下跌空间较大；相反，如果在下跌过程中持仓量低于 季节平均水平，表明市场很可能是由于多头回补而将价格打低，市场下跌空间已 经相当有限了。关于持仓量还有几项原则需要注意:市场运行至顶部时，如果持仓量庞大，市场将会经历一次急跌。市场在盘整或筑底阶段，如果持仓量持续增大，价格在突破区间时， 会增加市场的爆发力度。好多理智的投资人会关注商品期货委员会定期公布的持仓报告，以 观察大的投机机构及商业贸易者持仓量的变化。商品期货委员会要求投资人 持仓量超过一定范围时要定期公布其持仓量。持仓报告每两周公布一次.在期货图形技术分析中，成交量和持仓量的相互配合十分重要。正确

7、理 解成交量和持仓量变化的关系，可以更准确地把握图形K线分析组合，有利于 深入了解市场语言。下面就成交量和持仓量相配合的4种动态情况进行分析。成交量逐步增加，持仓量也同步增加。此种情况在期货走势中最常见， 多发生在单边行情开始时期。此时，成交量的扩张是由于短线资金的积极进出， 而持仓量的扩张则显示了多空能量的积蓄。在此情况下，可以从盘面上感受到多 空力量强弱的变化，同时结合前期行情的走势，判断行情的变化方向。成交量逐步减小，持仓量逐步增加。这种情况往往是大行情来临的前兆。成 交的减少，是由于价格波动区间的逐步平衡，使短线资金无利可图；但持仓量的 增加，意味着多空双方看法分歧加大。此情况后续走势

8、很少有假突破发生，一旦 爆发，至少应有中级行情出现。成交量逐步增加，持仓量逐步减小。此情况一般发生在一段中继行情中，并 且伴有多杀多、空杀空的现象。由于行情有利于多空其中的一方，从而使相反一 方纷纷出逃，持仓逐步减少。然而价格快速波动为短线炒作提供了良机，因而短 线资金积极介入，成交并未减少。这种情况下，可能产生中期转势的感觉，但其 实原趋势仍将保持下去。成交量逐步减少，持仓量逐步减少。此种情况多发生在一波行情逐步结束时， 成交量和持仓量的同步收缩，证明多空双方或其中一方对后市失去信心，资金正 逐步退场。这种情况如果持续发展，会为新资金介入提供有利的条件，成为变盘 的前兆.期货交易中价格成交量

9、和持仓量关系浅析期货价格、成交量、持仓量是期货交易中反映多空双方资金争夺的重要指标。一般地说， 期价涨跌，直接说明多空双方孰强孰弱对比特征；成交量扩增抑或缩减，则显示多空双方争 夺趋于激烈抑或缓和；持仓量扩增抑或缩减，则反映多空双方外围增量资金进驻与场内沉淀 资金平仓撤离的对比态势。本人认为，仅联系期价涨跌与成交量增减，期价涨跌与持仓量增 减，成交量与持仓量扩增抑或缩减等两者对比关系，尚不能完全得出判断期价走势强弱的正 确结论，而联系期价涨跌与成交量、持仓量增减三者对比关系，也需要根据期价趋势形成、 持续时间长短、及期价所处价位区域等等各方面因素，才能得出判断期价走势强弱的正确结 论。一、期价

10、涨跌与交量增减如果期价上涨抑或下跌伴随成交量扩增，一方面说明期价涨跌分别受到多方积极追捧抑 或空方积极打压，即期价涨跌走势得以成交量扩增的配合；另一方面也说明期价涨跌能量由 于成交量的扩增而逐渐释放，期价涨跌趋势由此而可能缓解甚至结束，因此局部、片面地分 析期价涨跌与成交量增减的对比关系，而不关注期价处于趋势的起始抑或结束，则可能得出 截然相反的结论。1、期价走势与成交量扩增的对比关系分析。一般地说，当期价经过持续大幅上涨而达 到相对较高价位区域之际，如果期价涨幅逐渐缩小，而成交量显著扩增，则说明多方资金可 能逢高减磅，期价顶部即将形成，涨势可能结束；而当期价经过持续大幅下跌而达到相对较 低价

11、位区域之际，如果期价跌幅逐渐缩小，而成交量显著扩增，则反映空方资金可能逢低减 磅，期价底部即将形成，跌势可能结束；当期价持续区域振荡整理并维持横向波动，尤其当 期价处于底部抑或顶部区域作较长时期的盘整走势之际，如果期价涨跌幅度突然扩展，而成 交量显著扩增，则显示多空双方资金实力对比相对平衡态势被打破，而形成多强空弱抑或空 强多弱的对比态势，期价走势可能结束盘整而向上抑或向下突破，分别形成新的一轮涨势抑 或跌势，并得以成交量扩增的配合。2、期价走势与成交量缩减的对比关系分析。如果期价上涨抑或下跌伴随成交量缩减， 一般地说，期价涨跌走势中未有多方资金大举追捧抑或空方资金大举打压，而形成缩量上涨 抑

12、或缩量下跌的价量对比关系，说明市场涨势抑或跌势均较弱；特殊情况下，当期价涨停抑 或跌停之际，由于仅有买入而无卖出，抑或仅有卖出而无买入，致使成交量显著缩减，说明 市场处于强烈的单边趋势之中，期价涨跌趋势将得以延伸和持续。二、期价涨跌与持仓量增减如果期价上涨抑或下跌伴随持仓量扩增，一方面说明期价涨跌分别由于多方增量资金扩 仓追捧和空方增量资金扩仓拦截所致，尤其当期价涨跌幅度较大、持仓量扩增幅度也较大之 际，期价上涨抑或下跌趋势均较强；另一方面也反映期价上涨之际有空方增量资金被动扩仓 拦截而未有主动回补，而期价下跌之际则有多方增量资金被动扩仓吸纳而未有主动回吐，尤 其当期价涨跌幅度较小、持仓量扩增

13、幅度较大之际，虽然期价短期走势尚不明朗，但依然说 明多空双方均投入较多增量资金并展开扩仓争夺，双方分歧加剧，重仓对峙，期价涨跌趋势 仍可能反复多变。1、期价走势与持仓量扩增的对比关系分析。一般地说，当期价经过持续大幅上涨而达 到相对较高价位区域之际，如果期价涨幅逐渐缩小，而持仓量显著扩增，则说明多方增量资 金扩仓追捧逐渐减弱，空方增量资金扩仓拦截不断增强，期价顶部即将形成，涨势可能结束； 而当期价经过持续大幅下跌而达到相对较低价位区域之际，如果期价跌幅逐渐缩小，而持仓 量显著扩增，则反映空方增量资金扩仓打压逐渐减弱，多方增量资金扩仓吸纳不断增强，期 价底部即将形成，跌势可能结束；而当期价持续区

14、域振荡整理并维持横向波动，如果期价涨 跌幅度突然扩展，而持仓量显著扩增，则显示多空双方资金实力对比相对平衡态势被打破， 而形成多强空弱抑或空强多弱的对比态势，期价走势可能结束盘整而向上抑或向下突破，但 由于持仓量扩增，说明双方分歧不断未得以缓解，而且还渐趋尖锐，因此期价仍可能反复波 动。2、走势与持仓量缩减的对比关系分析。如果期价上涨抑或下跌伴随持仓量缩减，一般 地说，涨势中持仓量缩减说明上涨动力源于空头投机资金主动回补所致，跌势中持仓量缩减 则反映下跌动力源于多头投机资金主动回吐所致。但同时上涨趋势由于某种原因多头投机资 金适时获利回吐而减弱，下跌趋势也同样由于空头投机资金适时获利回补而减弱

15、。相对而言， 上涨抑或下跌趋势能否得以持续须分析多空双方投机资金平仓力度孰强孰弱对比结果。上涨 趋势中多头回吐意愿弱于空头回补意愿，则涨势将持续，反之涨势将减弱，下跌趋势中多头 回吐意愿强于空头回补意愿，则跌势将持续，反之跌势将减弱。三、成交量与持仓量关系成交量、持仓量双双扩增，说明多空双方增量资金扩仓争夺较为激烈，市场资金能量不 断积聚，期价可能反复波动；成交量扩增而持仓量缩减，反映多空双方均积极平仓撤离资金， 双方平仓意愿孰强孰弱对比则对期价走势构成反向作用，即多头主动回吐意愿强于空头回补 意愿，则期价易于下跌，而空头回补意愿强于多头回吐意愿，则期价易于上涨，在此背景下， 市场积聚的资金能

16、量逐渐释放，期价涨跌趋势可能逐渐减弱；成交量缩减而持仓量扩增，显 示多空双方虽然争夺渐趋缓和，但仍扩仓对峙，市场积聚的资金能量缓慢增加，期价仍可能 剧烈波动。整体而言，分析期价增量上涨与缩量上涨、增量下跌与缩量下跌孰强孰弱的对比关系， 分析期价增仓上涨与减仓上涨、增仓下跌与减仓下跌孰强孰弱的对比关系，除关注期价涨跌 幅度、成交量、持仓量增减幅度大小外，还应关注期价涨跌趋势突然形成、刚刚启动，抑或 是持续较长时期、积累较大幅度的区别，由此全面分析判断才能得出对市场走势的相对正确 的结论.成交量和持仓量相配合的四种动态情况在期货图形技术分析中，成交量和持仓量的相互配合十分重要。正确理解成交量和持仓

17、 量变化的关系，可以更准确的把握图形K线分析组合，有利于深入了解市场语言。下面就 成交量和持仓量相配合的四种动态情况进行分析。1成交量逐步增加，持仓量也同步增加。此种情况在期货走势中最常见，多发生在单边行情开始时期，价位趋势处于动荡之中。 多空双方对后市的严重分歧，形成市场中资金的比拼，但价格此时还未形成统一的整理区间， 价格波动幅度快速而频繁，使短线投资者有足够的获利空间。此时，成交量的扩张是由于短 线资金的积极进出，而持仓量的扩张则显示了多空能量的积蓄。在此情况下，可以从盘面上 感到多空力量强弱的变化，同时结合前期行情的走势，判断行情的变化方向。2成交量逐步减小，持仓量逐步增加。这种情况往

18、往是大行情来临的前兆，此时多空双方的力量和市场外部因素的共同作用使 市场在动态中达到了一种平衡。成交的减少，是由于价格波动区间的逐步平衡，使短线资金 无利可图，但持仓量的增加，则意味着多空双方看法分歧加大，资金对抗逐步升级。由于分 歧结果并未明朗，因而多空互不让步，纷纷加仓，无一方首先打破僵局，成交逐步减少，等 待最后的突破。此情况后续的走势十分凶猛，很少有假突破发生，一旦爆发，至少应有中级 行情出现，因而投资者应作好资金管理工作。3成交量逐步增加，持仓量逐步减小。此情况一般发生在一段行情中继的过程中，并且伴有多杀多、空杀空的现象。由于行情 有利于多空其中的一方，从而使相反一方纷纷出逃，持仓逐

19、步减少。但价位的快速运动为短 线炒作提供了良机，因而短线资金积极介入，成交并未减少，有时短线持仓的增加掩盖了长 线资金的出局，造成持仓量减少的趋势并不明显。这种情况下，可能会伴有中期反弹行情， 由于反弹的剧烈，往往给人一种转势的感觉，但原趋势仍将保持下去。4成交量逐步减少，持仓量逐步减少。此种情况多发生在一波行情逐步结束时，成交量和持仓量的同步收缩，证明多空双方或 其中一方对后市失去信心，资金正逐步退场。这种情况如果持续发展，会为新资金介入提供 有利的条件，成为变盘的前兆。由于成交量和持仓量都比较小，行情容易受外界因素影响， 价位波动随意性很强，会给投资者造成不必要的损失。从以上情况可以看出：

20、成交量是推动行情发展的基本动力，成交量增加价位变化趋于活 跃，成交量减少价位变化趋于缓和；持仓量是行情发展的内在动力，增仓是一段行情的开始， 而减仓是一段行情的结束。成交量与持仓量之间不同变化的结合，组合出多种富于变化的图形形态，进而推动价格 逐步变化。为了更好地应用这分析方法，应注意以下几点：这几种情形的出现与一个独立自发性的市场关系密切。近两年，由于国内市场逐步与国际接轨，个别期货品种的走势已经逐步失去了自身的独 立性，因而在应用中成交量与持仓量的关系不如早期市场明显。但在我国期货市场进一步开 放后，自身独立的交易体系逐步成熟时，品种自身的交易特性会更明显，成交量与持仓量关 系的可操作性也会越来越强。此种分析适用于单个品