zh2016高会基础练习

1、第一章 企业与财务一、案例分析题1、2013 年 1 月，S发布公告，2012 年仍将大幅度亏损。据透露，S 公司很可能再度巨亏百亿元。S 公司 2011 年已经亏损 224. 5 亿元。目前公司资产负债率已超过 80%，并且银行借款中有 75%是短期借款，公司已“无钱可还”，支付员工工资都有。S 公司股价已经处于历史低位，跌破了当初的价。S 公司业绩不断下滑，股价持续下跌，固然有整个行业大环境的影响，但最主要的原因是管理层在财务上的选择。近几年来，全球光伏行业持续，寒冬仍未过去，美场中的光伏股像尚德电力、英利新能源等纷纷预亏，说明亏损的并非 S 公司一家，这些上市公司都着行业性的难题。但为什

2、么 S 公司亏损得最严重并且略有关。巨大的财务风险呢？这与 S 公司过于激进的扩张战在 2008 年下半年次贷爆发之际，S 公司的管理者却被一度繁荣的光伏市场以及亮丽的水平所迷惑，本应该开始采取防御收缩型财务，却盲目乐观，再加上对形势出现误判，结果在多晶硅料、多晶硅片及能电池组三块业务上均大举做多，最终导致其一度不振。而为了支撑投资和光伏市场的运营，S 公司董事长和 CFO 不断从借入，并且将公司的大型设备进行售后租回以取得。更令人惊讶的是，即便在持续巨亏和无力归还借款的情况下，S 公司仍然在筹谋业务扩张计划。据 S 公司相关划，目前仍在商谈中。介绍，2012 年，公司提出了在投资 100 亿

3、元建立硅片厂的计可见，S 公司之所以成为“巨亏王”并且极度紧缺，完全跟其在经济阶段未正确选择财务密切相关。S 公司案例也再次证明财务管理唯有持续时局的变化、正确判断经济发展形势、合理选择财务类型才是一个企业实现持续创造价值的关键。要求：（1） 简述扩张型财务和防御收缩型财务及其优缺点；（2） 不同经济周期企业应选择不同的财务。简述基于经济周期的财务选择。2、福特汽车公司鲜明地证明了一个大公司如何向多个方向出击。资料一：在早期，福特公司的发展是通过不断改进它的单一产品轿车而取得的。在 1908 年制造的 T 型轿车比以前所有的车型有相当大的改进。在它生产的第一年，就销售了 10000 多辆。19

4、27年，T 型轿车开始将市场丢给了它的竞争对手。福特公司又推出了 A 型轿车，该轿车集中了流行的车体款式和富于变化的颜色。当 A 型轿车开始失去市场、输给它的竞争对手的时候，在 1932 年，福特公司又推出了 V-8 型汽车。6 年后，在 1938 年 Mercury 型车成为福特公司发展中档汽车的突破口。资料二：福特公司建立了多样化生产，各个生产部门作用如下：生产部门供应福特公司百分之三十的需求量和百分之五十的乙烯需求量。福特玻璃生产部门供给福特公司的轿车和卡车所需的全部玻璃，同时也向其他汽车制造商供应玻璃。这个部门也是建筑业、特种玻璃、制镜业和汽车售后市场的主要供应商。电工和燃油处理部门为

5、福特汽车供应点火器、交流发电机、小型电机、燃油输送器和其他。资料三：在 1917 年，福特公司开始生产拖拉机。福特新荷兰和农用设备制造商之一，它于 1978 年 1 月 1 日成立。福特新荷兰现在是世界上最大的拖拉机是由福特公司的拖拉机业务和新荷兰联合而组成的，后者是从 Sperry 公司收购来的农用设备制造商。福特新荷兰随后兼并了万能设备，它是最大的四轮驱动拖拉机制造商。资料四：福特公司下属的福特汽车信贷公司在 1985 年收购了国家第一金融，后者是第二大储蓄和组织。福特公司下属的福特汽车土地开发，到 1920 年，围绕着密歇根福特世界总部建立了 59 个建筑。由这个公司所拥有和由它管理的设

6、施及土地的市场价值估计有十多亿。此外福特公司还涉足了通信行业。要求：1.简述成长型的主要类型及其内涵。2.分别说明资料一到资料四中分别采取的是哪种。3、格兰仕前身是在 1979 年成立的顺德桂洲羽绒厂。1991 年，格兰仕最高决策层普遍认为，羽绒服装及其他制品的出口前景不佳，并达成共识：从现行业转移到一个成长性更好的行业。经过市场，初步选定家电业为新的经营领域（格兰仕所在地顺德及其周围地区已经最大的家电生产）；进一步地，格兰仕选定小家电为主攻方向（当时，大家电的竞争较为激烈）；最后确定微波炉为进入小家电行业的主导产品（当时，国内微波炉市场刚开始发育，生产企业只有4 家，其市场几乎被外国产品）。

7、1993 年，格兰仕试产微波炉 1，开始从纺织业为主转向家电制造业为主。自 1995 年至今，格兰仕微波炉国内市场占有率一直居第 1 位，且大大超过国际产业、学术界确定的线（30），达到 60以上，1998 年 5 月市场占有率达到 73.5。格兰仕频频使用价格策略在市场上获得了领导地位。1996 年到 2000 年，格兰仕先后 5 次大幅度降价，每次降价幅度均在 20以上，每次都使市场占有率总体提高 10以上。格兰仕的规模经济首先表现在生产规模上。据分析，100是车间工厂微波炉生产的经济规模，格兰仕在 1996 年就达到了这个规模，其后，每年以两倍于上一年的速度迅速扩大生产规模，到 2000

8、 年底，格兰仕微波炉生产规模达到 1200，是全球第 2 位企业的两倍多。生产规模的迅速扩大带来了生产成本的大幅度降低，成为格兰仕成本领先的重要环节。格兰仕规模每上一个台阶，价格就大幅下调。当自己的规模达到 125时，就把出厂价定在规模为 80的企业的成本价以下。此时，格兰仕还有利润，而规模低于 80的企业，多生产一台就多亏一台。除非对手能形成显著的品质技术差异，在某一较细小的利益市场获得微薄赢利，但同样的技术来源且连年亏损的对手又怎么能够搞出差异来?当规模达到 300时，格兰仕又把出厂价调到规模为 200的企业的成本线以下，使对手缺乏追赶上其规模的机会。格兰仕这样做的目的是要行业壁垒，要摧毁

9、竞争对手的信心，将散兵游勇的小企业淘汰出局。格兰仕虽然利润极薄，但是凭借着价格构筑了自己的经营安全防线。要求：（1）逐一简述竞争的基本类型及其内涵。并格兰仕在微波炉市场上采取的是哪种竞争；（2）简述格兰仕在微波炉市场上采取的竞争类型适用的条件。4、ZH成立于 1950 年，经过半个多世纪的发展，现已成为世界上具有相当信誉的综合型国际企业，业务涵盖石油、化肥、橡胶、化工品、金融、保险、物流和高科技产业等领域。1997年发生的亚洲金融使得公司现金流急剧，信用额度大幅下跌，公司 75%的资产被不良资产和长期资产所占压，最终了 ZH1998 年支付。之后，ZH主动适应外部经营环境的剧烈变化，优化资源配

10、置。自 2003 年起，ZH由于经营的推进，由此产生出大量的需求。针对这一需求，ZH明确这一阶段的融资目标为：根据需求的特点，选择期限匹配、币种匹配、成本最优的融资方式，以满足需求的同时，尽可能降低融资成本并保持稳健的资本结构。也是在这一时期，ZH正式提出融资，即深化融资集中管理，以直接融资为主，团长期间接融资为必要补充，以结构性融资方式优化资产负债结构，扩大内源融资，提高了集融资能力。ZH不同阶段融资方式的情况如下表所示：ZH进入发展阶段之后进入市场，自上市以来公司每年都现金股利，创造了一个长期持续分红的历史，该公司先设定一个较低的经常性股利额，一般情况下，公司都按此金额股利，只有当累积的盈

11、余和相对较多时，才将额外的股利支付给股东。阶段基础阶段发展阶段成熟阶段融资方式额度、双边贷款银团 、押汇 、商业票据、短期融资券、股权融资、杠杠收购融资、企业债券和商业承兑汇票商业承兑汇票、股权融资、企业债券、项目融资、信贷资产转让、杠杆收购融资、存货融资、ABS 融资要求：（1）简述从融资方式角度，融资的分类，分析 ZH在不同阶段的融资方式。（2）判断 ZH5、的股利政策；并说明影响股利分配的四大主要。（以下简称“”）依靠高新技术起家，其研发的抗菌除臭技术能够在杀灭细菌的同时而不造成对有益细菌的任何影响。2009 年，就其技术申请了国家发明专利。其主打产品为贴身、毛巾等日常生活用品，在的技术

12、得到社会认可之后，公司提出了“卫康为人民，人民都健康”的愿景，并进一步开始与大型医院合作，开发绿色抗菌的新型医务工作服装和面料。2011 年，开始涉足抗菌手套、产业。创业之初，由公司市场部经理、研发团队、公司董事等在内的管理层举行碰头会，经研究一致认为，目前市场上套、种类有限，但品牌众多，要想在几近成市场中分得一杯羹，必须走差异化。公司总经理与其他管理层人员一起对的事实问题进行了探讨，决定由现有的研发团队对比 N95 型手套、研发一种新型的微尘过滤；由部门负责收集目前市场上各式手套、的资料，因为他们对市场相对熟悉；由市场部经理首先拟定计划并与合作商家进行谈判，为产品销售铺路。与其他产品不同，产

13、品性能优良、外形新颖且类型较多，能够取得比现有市场中的产品优势，此外，除了过硬的产品质量，更大力发展自己的品牌信誉，重点突出绿色环保的品牌理念，并且在 logo 设计方面也突出这一特点，获得了良好的企业形象。为了保证预定目标与实际效果进行比较，检测偏差程度，企业制定了规章、准则等形式规范和限制企业中各级管理者与员工的行为，以保证管理活动不违背或有利于企业要求：目标的实现。1.根据资料，判断企业采取的类型。采用的是哪种实施模式，并简述该种模式的特点。根据资料，判断根据资料，分析根据资料，判断的差异化在哪些方面实现了差异化。企业的管理控制模式，并说明其优缺点。6、B 企业是一家历史悠久的，长期从事

14、电子产品生产的企业。面对日益激烈的市场竞争，B 企业所占的市场份额越来越小，生产经营陷入困境。2013 年 B 企业管理者决定开发市场需求较大的小家电市场，生产空气净化器、加湿器等产品，这一决定充分利用了 B 企业现有的人、财、物资源，因而企业逐步走出了困境，B 企业经过研究认为，本企业属于实施较复杂、外部环境变化大、新与原有有根本变化的企业。企业要进一步实施新的需要受许多影响，企业强调要调动不同领域的各种资源来适应新的，包括人力资源、财务资源、技术和信息资源等，促进和经营的成功。要求：（1）简述实施模式有哪几种类型？（2）简述实施支持系统包括哪几个方面？（3）简要分析 B 企业强调的是哪个方

15、面的支持系统？7、承运成立于 2001 年 12 月，主要利用互联网为国内资本市场提供金融信息服务，主要产品有：网上行情交易系统、深度分析系统（Level2）、金融信息等，并拥有“承运金融服务网”综合性的金融信息门户圳交易所创业板成功上市。2009 年 12 月 25 日，承运公司首次公开，并在深为了体现对股东合理回报，承运公司制定了上市后的股利分配政策：“执行支付能力稳定的利润分配政策，采取现金或方式向股东分配股利，公司连续三年以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的 30%”。2010 年 3 月 25 日，承运公司了上市后的首份年报，其利润分配预案为：按 2009 年度

16、净利润 10%提取法定盈余公积后，每 10 股送红股 5 股，资本公积转增 5 股，派 10 元现金（含税）。该利润分配预案经 2009 年度股东大会审议通过后实施。要求：1.简明股利分配的原则体现在哪几个方面；2.简明影响股利分配的；3.该政策属于哪种类型的股利分配政策，并说明理由。8、F 公司为一家稳定成长的上市公司，202 年度公司实现净利润 8000 万元。公司上市三年来每年都向股东分派现金股利，股利年增长率为 5%，良好的分红预期，吸引了一批稳健的资者。目前的股价为 10 元/股。201 年度每股派发 0.2 元的现金股利。公司 203 年计划新增一个投资项目，需要公司目标资产负债率

17、为 50%。由于公司有良好的财务状况和成长能力，公司与多家的合作关系。公司 202 年 12 月 31 日资产负债表有关数据如下表所示：性机构投8000 万元。保持着良好金额：万元203 年 3 月 15 日公司召开董事会会议，案：了甲、乙、丙三位董事202 年度股利分配方甲董事认为考虑到公司的投资机会，应当停止执行现行的现金股利政策，将净利润全部留存，不分配股利，以满足投资需要。乙董事认为既然公司有好的投资项目，有较大的现金需求，应当改变之前的股利政策，采用每 10 股送 5 股的股利分配政策。（3）丙董事认为应当维持原来的股利分配政策，因为公司的性机构投资者主要是保险公司，他们要求固定的现

18、金回报，且当前资本市场效率较高，不会由于要求：（1）计算甲公司的市盈率和市净率。股利使股价上涨。（2）列举股利分配理由。的类型，F 公司上市以来采取的是哪一种股利分配，并简明（3）计算现行股利分配下公司 202 年度应当分配的现金股利总额和每股股利。假设公司一本次股利后的股权资本成本。直维持该股利，计算（4）假设该公司实施剩余股利分配，计算 202 年应当分配的现金股利总额和每股股利。（5）甲、乙、丙三位董事股利分配方案中哪一个为最佳股利分配方案，简部分明理由。一、案例分析题1、【正确种财务】 （1）扩张型财务，是为了配合公司的和多元化而展开的。这是以实现公司资产规模的扩张为目的的。为了实施这

19、种，公司往往需要在将绝大部分乃至全部利润留存的同时，大量地进行外部筹资，地利用负债。公司资产规模的快速扩张，也往往会使公司的资产率在一个较长时期表现为相对的低水平。因此，这种财务的特点是公司对外投资规模不断扩大，现金流出量不断增多，资产率下降，负担增加。（2 分）该种的优点是通过新的产品或市场发展空间，可能会给公司未来带来新的利润增长点和现金净流量；（1 分）它的缺点是一旦投资防御收缩型的财务，公司财务状况可能，甚至导致公司。（1 分），主要是为配合公司的收缩、剥离、等活动展开的。这种财务是货币12 000负债20 000股本（面值 1 元，在外10000 万股普通股）10 000资本公积8

20、000盈余公积3 000未分配利润9 000股东权益总额30 000以预防出现财务和求得生存及新的发展为目的的。实施这种财务的公司，一般将尽可能减少现金流出和尽可能增加现金流入作为首要任务，通过采取削减业务和精简机构等措施，盘活存量资产，节约资本支出，集中一切可以集中的财力，用于公司业务，以增强公司业务的市场率提高，债竞争力。因此，这种财务务负担减轻。（2 分）的特点是公司规模迅速降低，现金流入量增加，资产该种的优点是公司财务状况稳健，为将来选择其他财务积聚了大量现金资源；它的缺点是公司会因此而失去一部分产品领域和市场空间，若不增长和现金流量。（1 分）调整则会影响公司未来的（2）在经济复苏阶

21、段应采取扩张型财务品，增加劳动力。（1 分）在经济繁荣阶段应采取快速扩张型财务，增加厂房设备，采用融资租赁，建立存货，开发新产和稳健型财务相结合。繁荣初期继续扩充厂房设备，采用融资租赁，继续建立存货，提高产品价格，开展筹划，增加劳动力。繁荣后期采取稳健型财务。（1 分）在经济阶段应采取防御型和扩张型承接的财务。在初期，特别在经济处于低谷时期，继续采取防御型财务，建立投资标准，保持市场份额，压缩用，放弃次要的财务利益，削减存货，减少临时性雇员。后期为转向扩张型财务做准备，迎接下一轮经济周期的到来。（1 分）【该题针对“财务概述”知识点进行考核】【答疑2、【正确11415789,点击提问】 1.成

22、长型是以发展壮大企业为基本导向，致力于使企业在产销规模、资产、利润或新产品开发等某一方面或几方面获得成长的。成长型是最普遍采用的。成长型和多元化。（2 分）主要包括三种基本类型：密集型、密集型，也称为加强型成长，是指企业充分利用现有产品或服务的潜力，强化现有产品或服务竞争地位的。密集型成长主要包括三种类型：市场渗透、市场开发和产品。（1 分）是指企业对具有优势和增长潜力的产品或业务，沿其经营链条的纵向或横向扩大业务开发的深度和广度，以扩大经营规模，实现企业增长。按照业务拓展的方向可以分为横向一体化和纵向多元化。（1 分）是指在现在业务领域基础上增加新的业务领域的经营。根据现有业务领域与新的业务

23、领域之间的关联程度，可将多元化分为相关多元化和不相关多元化两类。（1 分）2.资料一中采取的是密集型资料二中采取的是，具体是其中的产品开发，具体是其中的后向；（1 分）；（1 分）联合、兼并万能设备资料三中开始生产拖拉机时是相关多元化，和荷兰采取的是，具体是其中的横向；（2 分），具体是其中的非相关多元化。（1 分）资料四中采取的是多元化【该题针对“的内涵与类型”知识点进行考核】【答疑3、【正确11415792,点击提问】 （1）竞争，是指在给定的一个业务或行业内，企业用于区分自己与竞争对手业务的方式，或者说是企业在特定市场环境中如何营造、获得竞争优势的途径或方法。（2 分）企业在市场竞争中获

24、得竞争优势的途径虽然很多，但有三种最基本的，即成本领先、差异化和集中化。（2 分）成本领先也称为低成本，是指企业通过有效途径降低成本，使企业的全部成本低于竞争对手的成本，甚至是在业中最低的成本，从而获取竞争优势的一种。（1 分）差异化是指企业针对大规模市场，通过提供与竞争者存在差异的产品或服务以获取竞争优势的。（1 分）集中化优势的格兰仕是针对某一特定。（1 分）群、产品细分市场或区域市场，采用成本领先或差异化以获取竞争在微波炉市场上采取的是成本领先。（2 分）（2）企业选择成本领先外部条件：必须考虑企业外部环境条件和资源与技能条件。现有竞争企业之间的价格竞争非常激烈；企业所处产业的产品基本上

25、是标准化或者同质化的；实现产品差异化的途径很少；多数顾客使用产品的方式相同；消费者的转换成本很低；消费者具有较大的降价谈判能力。（3 分）资源与技能条件：持续的资本投资和获得资本的途径；生产加工工艺技能；认真的劳动监督；设计容易制造的产品；低成本的分销系统；培养技术。（3 分）【该题针对“经营的内涵与类型”知识点进行考核】11415797,点击提问】【答疑4、【正确】 （1）从融资方式角度，融资分为融资、融资、股权融资和销售资产融资。（2 分）ZHZH在基础阶段，以间接融资为主，主要采取的是融资；（1 分）融资方式，并新增了股权融在发展阶段，以直接和间接相结合的方式融资，采用了多种资，采取的是

26、债权融资与股权融资相结合的方式；（1 分）ZH在成熟阶段，利用了直接、间接和结构性表外融资的方式，表现为融资、股权融资、内部融资以及销售资产融资相结合的。（1 分）（2）ZH股利分配分）采用的是低正常股利加额外股利（1 分）、经济。（4的主要影响：法律、（合同）条款、股东类型【该题针对“融资”知识点进行考核】【答疑5、【正确11415798,点击提问】 1.公司采取的是多元化发展。（1 分）2.的差异化采用的是合作型实施模式。（1 分）该种模式的特点：企业的高管层考虑如何让其他层级管理责任。为发挥集体的智慧，企业总经理要和企业其他层管理从实施一开始就承担有关的一起对企业问题进行充分的讨论，形成

27、较为一致的意见，制定出，进一步和，使每个层级管理者都能够在制定及实施的过程中做出各自的贡献。（1 分）合作型的模式克服了指挥型模式和性。（1 分）型模式存在的两大局限性，从而提高了实施成功的可能该模式的缺点是由于是不同观点、不同目的的参与者相互协商折中的产物，有可能会使的经济合理性有所降低，同时仍然存在着谋略者与执行者的区别，仍未能充分调动全体管理慧和积极性。（1 分）的智3.主要实现了产品差异化和形象差异化，其产品性能优良、外形新颖且类型较多，能够取得比现有市场中的产品优势；除产品质量过硬，更大力发展自己的品牌信誉，重点突出绿色环保的品牌理念，并且在 logo 设计方面也突出这一特点，赢得良

28、好的企业形象，此举更有利产品的推广。（2 分）4.公司管理控制的模式是制度控制模式。（1 分）制度控制的优点表现在：企业行为规则明确；操作简单，便于全员执行；制度控制建立的环境与条件限制较少。（1 分）制度控制的缺点表现在：限制管理者及职工的衔接。（1 分）能动性；定量控制不够，缺乏与企业目标的直接【该题针对“控制”知识点进行考核】【答疑6、【正确11415808,点击提问】 （1）实施模式主要有以下五种类型：指挥型模式、型模式、合作型模式、文化型模式、增长型模式。（5 分）（2）实施支持系统包括：组织支持系统、资源支持系统和管理支持系统。（3 分）（3）企业强调要调动不同领域的各种资源来适应

29、新的，包括人力资源、财务资源、技术和信息资源等，促进【该题针对“和经营的成功，这是强调资源支持系统。（2 分）实施”知识点进行考核】11415819,点击提问】【答疑7、【正确】 1.股利分配的原则主要体现在以下方面：股利分配 调一致。（1 分）股利分配境。（1 分）股利分配来。（1 分） 2.选择股利分配影响股利分配应优先满足企业实施所需的，并与企业预期的现金流量状况保持协应能传达管理部门想要传达的信息，尽力创造并维持一个企业所需的良好环必须把股东们的短期利益支付股利，与长期利益增加积累很好地结合起必须首先分析股利分配的制约和影响。的主要有：（1）法律：资本限制；偿债能力的限制；积累的限制。（2 分）负债）低于某一水平，企业不得支付股（2）（合同）条款。营运（资产减利；企业只有在新增利润的条件下才可进行股利分配；企业只有先满足累计优先股股利后才可进行普通股股利分配。这些条件在一定程度上保护了债权人和优先股东的利益。（2 分）（3）股东类型企业的股利分配最终要由董事会来确定。董事会是股东们的代表，在制定股利东们的意见。股东类型不同，其意见也不尽相同，大致可分为以下几种：为保证控制权而限制股利支付；时，必须尊重股为的目的而