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文档简介

1、原油期货合约相关问题11.合约标的采用中质含硫原油具有以下优势：1.剩余可采取量大就目前来看，硫含量大于15的高硫原油占70。因此，加工重质原油、高硫原油是一个必然趋势，从这种形式来看，国内原油期货合约把原油期货基准油定位为中质含硫1.5的原油更加贴近未来原油供应的发展趋势。 22.符合该基准油交割要求的油种较多 伊拉克的巴士拉轻油、卡塔尔的卡塔尔海洋油、阿联酋的迪拜原油、也门的马西拉原油等等，国内也有符合要求的油种胜利原油， 33.有利于中国原油期货定价走向世界目前WTI和Brent原油期货标的都是轻质低硫原油，如果我国可以考虑使用中质含硫原油。这样市场的交割品更加广泛。有利于不同机构参与国

2、内原油定价。中质低硫原油，更加贴近中国期货行业的发展，符合中国原油期货定价走向世界的目标，有利于整个原油期货国际定价的形成，能吸引国外机构投资者参与。 4采用中质含硫原油的相关问题：假设1：若采用胜利油田作标的胜利油田2011年探明油资源总量145亿吨。2009年产油2791万吨，2010年与2011年产油2734万吨，2012年配产2750万吨以上。按照1桶=135公斤来粗略计算，探明总量1074亿桶，2009年20674万桶，2010与2011年20251万桶，2012年20370万桶。布伦特原油年产量在6亿桶左右。5假设1的相关问题：胜利油田产油田量较国外偏小，标的物相对少，在交割方面有

3、可能遇到标的物不足的问题，投资者参与意愿与交易活跃程度受影响。6假设2：采用进口原油作为替代品假设2相关问题：价格受进口国影响代，原油定价权不易控制。72.交易单位国内：100桶/手 Brent:1000桶/手WTI:1000桶/手国内期货合约价值较国外相对小，粗略计算每手保证金几千元人民币，有利于活跃市场。83.报价单位及最小变动单位结算：人民币，美元？如果使用人民币结算，随着汇率的变动，以人民币结算的账户保证金和以美元计价的合约价值将会出现背离，可行度不大。而若以美元结算，境内投资者的参与将由外汇管理部门分配额度；但目前国内期货公司普遍规模较小，注册资本金普遍不高，难以担保较大的外汇额度，国内投资者参与比例将相对有限。 94.每日价格最大波动不超过上一交易日价格的5%Brent：无价格波动限制WTI：无价格波动限制105.交割地点从目前国内原油贸易的港口分布来看，国内原油期货合约交割地点应该为主要原油贸易港口。南方可能集中在舟山、上海港口，北方应该为大连港口。 116.交割方式国内：实物交割布伦特：期转现，现金交割。一些国内的成品油贸易商认为，如果推出原油期货，应该采用现金交割，理由是成品油零售和贸易商没有原油处理能力。新品种必须首先考虑其推出的目的。原油期货对于中国来说，不是为了单纯丰富商品期货市场品种，更大的意义在于防止中国石油的对外贸易渠道被掐断。”银河期

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