投资项目评估-第七章投资项目财务评价ppt课件

1、第七章 投资工程财务评价7.1 投资工程财务评价简述评价内容基本报表 财务评价指标静态指标动态指标盈利能力全部投资现金流量表全部投资回收期净现值净现值率内部收益率自有资金现金流量表损益表投资利润率投资利税率资本金利润率清偿能力资金来源与运用表借款偿还期资产负债表资产负债率流动比率速动比率外汇效果外汇平衡表换汇成本7.2 建立工程经济评价的盈利才干分析目的静态投资回收期 静态投资回收期是不思索资金时间价值的条件下，以工程净现金流入回收工程全部投资所需求的时间，计算式中： 现金流入量； 现金流出量； 第年的净现金流量； 静态投资回收期。累计净现金流量开场出现正值的年份数1上年累计净现金流量绝对值当

2、年净现金流量动态投资回收期 动态投资回收期是在思索资金时间价值，即按照设定的基准收益率条件下，以工程的净现金流入收回全部投资所需的时间，它抑制了静态投资回收期未思索时间价值要素的缺陷。计算动态投资回收期；基准折现率。累计净现金流量折现值开场出现正值的年份数1上年累计净现金流量折现值绝对值当年净现金流量折现值判别准那么：动态投资回收期需与根本动态投资回收期相比较。静态投资效果系数 静态投资效果系数即简单投资收益率，是工程在正常消费年份的净收益与投资总额的比值。计算投资总额，全部收益额或投资者的权益投资额；正年年份的净收益或平均年收益；投资效果系数。静态投资效果系数全部投资收益率年利润折旧与摊销利

3、息支出全部投资额权益投资收益率年利润折旧与摊销权益投资额投资利税率年利润税金全部投资额投资利润率年利润权益投资额权益投资的利润率净资产利润率判别准那么：静态投资效果系数评价投资方案的经济效果，需求与基准投资收益率 作比较。 ，工程可以思索接受； ，工程回绝接受。静态投资效果系数阐明了工程单位投资在正年年份的收益程度 追加投资返本期 追加投资返本期又称差额投资回收期、追加投资回收期，是指用投资大的方案所节约的年运营本钱来归还其多花的追加投资或差额投资所需的年限。计算 ， 两对比方案的投资； ， 两方案年运营本钱；判别准那么：，投资大，本钱低的方案较优；，投资大，本钱低的方案追加投资时间过长， 投

4、资小的方案较优。净现值 净现值 (NPV) 指方案在寿命期各年的净现金流量为 ，按照一定的折现率 折现到期初时的现值之和。计算净现值；第 t 年的现金流入额；第 t 年的现金流入额；该方案的计算期；基准折现率。净现值是工程寿命期内逐年净现金流量在思索资金本钱贷款利息、时机本钱、风险要素后的贴现值。 是工程方案在思索资金本钱贷款利息、时机本钱、风险要素后“不赔不赚的情况。 是工程方案除能到达行业要求的基准收益外，还能得到超额收益的情况。 是工程方案没有到达行业要求的基准收益率，方案经济上不合理，不可行。投资期初的贴现值，其价值是相当可观的。27000101518.12030NPV/万元i/%图

5、净现值与折现率关系图IRR净现值与折现率关系图净现值率净现值率反映了投资资金的利用效率，常用作净现值目的的辅助目的。计算净现值率；工程总投资现值。判别准那么 ，方案可行， ，方案不可行，多方案目的比较，以净现值率较大的为优。内部收益率内部收益率也称内部报酬率，它是净现值以外另一个最重要的动态经济评价目的。净现值是求所得与所费的绝对值，内部收益率是求所得与所费的相对值。内部收益率是指在计算期内各年净现金流量现值累计净现值等于零的折现率。用符号 IRR 表示。实践运用中常用“线性插值法求 IRR 的近似解。计算内部收益率的经济含义内部收益率阐明了所占用资金的一种恢复回收才干，工程内部收益率越高，其

6、经济性越好。判别准那么计算求得的内部收益率 IRR与工程的基准收益率 相比较。，方案可行；，方案不可行。 内部收益率的经济含义是：在工程整个寿命期内，按照利率 i=IRR 计算，会一直存在未能收回的投资，只需在寿命期终了时投资才被全部收回。在寿命期内各个时点，工程一直处于“归还未收回投资的形状，由于工程“归还才干完全取决于工程内部，故有“内部收益率之称。内部收益率经济含义的另一种表述是：它是工程寿命期内没有收回的投资的赢利率。它不是初始投资在整个寿命期内的赢利率，因此它不仅受工程初始投资规模的影响，而且受工程寿命期内各年净收益大小的影响。外部收益率内部收益率的隐含假设。这种隐含假设是由于计算中

7、采用复利计算方法导致的。由于投资时机的限制，这种假设往往难以与实践情况相符。外部收益率实践上是对内部收益率的一种修正，计算外部收益率时也假定工程寿命期内所获得的收益全部可用于再投资，所不同的是假定再投资的收益率等于基准折现率。计算外部收益率；第 t 年现金流入；第 t 年现金流出。按外部收益率折现后各年的支出如投资费用的终值，等于各年的收入正的现金流量如收益按收益率再投资后得到的终值。这样就抑制了未收回投资与回收资金按同一收益率计算这一弊病。思索1. IRR与 ERR 是在什么样的假设下定义的，什么时候 IRRERR ,什么时候 IRRERR？7.3 建立工程经济评价的清偿才干分析目的利息备付

8、率(ICR) 利息备付率也称已获利息倍数，是指工程在借款归还期内各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值。其表达式为：利息备付率=税息前利润/当期应付利息偿债备付率(DSCR) 偿债备付率是指工程在借款归还期内，各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。 其表达式为： 偿债备付率=可用于还本付息的资金/当期应还本付息 的金额企业所得税资产负债率(LOAR) 法人在某一时间点(普通指会计年度末)的负债总额 (TL)与资产总额 (TA)之比，反映法人总体负债情况，是筹措工程资金时金融机构和投资者决策的重要参考根据。 其表达式为： 资产负债率=负债总额/资产总额 流动比率 指

9、流动资产总额和流动负债总额之比。 流动比率表示企业流动资产中在短期债务到期时变现用于归还流动负债的才干，普通应大于200%。 其表达式为：速动比率 速动比率，是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立刻变现用于归还流动负债的才干。 其表达式为： 速动比率=速动资产/流动负债 =流动资产存货/流动负债 速动资产是指从流动资产中扣除变现速度最慢的存货等资产后，可以直接用于归还流动负债的那部分流动资产。 也有观念以为，速动比率应以流动资产减去待摊费用、存货、预付账款之后的差与流动负债之比表示，这种观念比较稳健。 速动比率的阅历规范为1：17.4 财务分析与评价根本报表的编制财务估算表

10、的表间关系建立投资估算表流动资金估算表投资运用方案及资金筹措表建立投资借款还本付息方案表消费总本钱费用估算表营业收入和税金估算表利润与利润分配表流动资金借款利息构成的财务费用固定资产折旧、无形资产、长等待摊费用摊销运营本钱建立投资借款利息构成的财务费用净利作为还本资金主要来源折旧费、摊销费也是还本资金来源固定资产投资估算表 流动资金估算表固定资产折旧估算表无形资产及其他资产摊销估算表外购原资料费估算表外购燃料和动力费估算表工资及福利费估算表总投资运用方案与资金筹措表建立期利息估算表总承本费用估算表营业收入、营业税金及附加和增值随估算表利润与利润分配表贷款还本付息方案表现金流量表财务方案现金流量

11、表资产负债表财务分析报表间的勾联关系图工程现金流量表 1.工程现金流量分析的作用 工程现金流量分析是融资前分析 。工程投资现金流量表是投资决策的重要根据。 序号 项目 建设期投产期 达到设计能力生产期 合计1234567891011121现金流入3198399739973997399739973997399739976381415551.1营业收入3198399739973997399739973997399739973997391711.2回收固定资产余值156215621.3回收流动资金7047042现金流出20962371259825822458245824582458245824582

12、4582458319942.1建设投资2096237144672.2流动资金580.1123.97042.3经营成本1754211721172117211721172117211721172117207982.4营业税金及附加27334134134134134134134134134133423所得税前净现金流量(1-2)-2096-237160014151539153915391539153915391539380512126工程投资现金流量表 单位：万元4累计所得税前净现金流量-2096-4467-3867-2452-91362621653704524367828321121265调整所得

13、税12222525027629429829829829829826576所得税后净现金流量(3-5)-2096-237147811901289126312451241124112411241350794697累计所得税后净现金流量-2096-4467-3988-2799-1509-24699922403480472159629469计算指标 所得税前 所得税后 财务内部收益率： 24.6% 20.2% 财务净现值( =10%) 投资回收期： 5.6 6.2￥3882万元 ￥2596万元 序号 产品名称单位单价 计算期34511121营业收入万元3198399739973997399739971

14、.1产品甲吨 173803198399739973997399739972营业税金及附加万元2430303030302.1城市维护建设税(0.6%)万元1924242424242.2教育费附加(2%)万元5666663增值税(17%)万元249311311311311311营业收入、营业税金及附加和增值税估算表序号项目建设期投产期达产期合计1 2451总投资2178.322617.17580.1123.95499.491.1建设投资2095.72371.04466.71.2建设期利息82.62246.17328.791.3流动资金580.1123.97042资金筹措2178.322617.17

15、580.1123.95499.492.1资本金395.7871209.41476.1其中：用于流动 资金209.4209.42.2债务资金1782.621746.17370.7123.94023.392.2.1长期借款（含利 息）1782.621746.173528.792.2.2流动资金借款370.7123.9494.6工程总投资运用方案与资金筹措表单位：万元序号项目投产期达到设计能力生产期限合计34567891011121外购原材料1261157615761576157615761576157615761576154452外购燃料及动力226283283283283283283283283

16、28327733工资及福利303030303030303030303004修理费14614614614614614614614614614614605折旧费28728728728728728728728728728728706摊销费323232323217171717172457财务费用(利息支出)37532022311943434343434312958其他费用828282828282828282828209总成本费用(1+8)2439275626592555247924642464246424642464252079.1其中，固定成本9528968006966206056056056056

17、0569899.2可变成本14871859185918591859185918591859185918591821810经营成本(9-5-6-7)174521172117211721172117211721172117211720789总本钱费用估算表序号 项目投产期 计算期合计34567891011121营业收入3198399739973997399739973997399739973997391712营业税金及附加和增值税27334134134134134134134134134133423总成本费用243927562659255524792464246424642464246425207

18、4补贴收入05利润总额（1-2-3+4）4869009971101117711921192119211921192106246弥补以前年度亏损07应纳税所得额（5-6）4869009971101117711921192119211921192106248所得税12222524927529429829829829829826569净利润（5-8）364676748826883894894894894894796810期初未分配利润011可供分配利润（9+10）364676748826883894894894894894796812法定盈余公积金3668758388898989898979713供

19、投资者分配利润（11-12）3286086737437958058058058058057171利润和利润分配表单位 万元利润与利润分配表 1.工程资本金现金流量分析的作用 工程资本金现金流量分析是融资后分析 After funding。工程资本金现金流量分析目的应能反映从工程权益投资者整体角度调查盈利才干的要求。 工程资本金现金流量分析目的是比较和取舍融资方案的重要根据。 自有资金现金流量表 工程资本金现金流量表是完全站在投资者本身的角度考核工程的资金运动，凡是工程的现金流入，都是投资者的收入，而这些收入又是投资者自有资金和借入资金共同获得的，借入资金还本付息后的收入就是投资者自有资金即资本

20、金的收入。因此，借款本金的归还和利息的支付就成为两项现金流出。序号 项目 建设期投产期 达到设计能力生产期合计1234567891011121现金流入3198399739973997399739973997399739976381415551.1营业收入3198399739973997399739973997399739973997391711.2回收固定资产余值168016801.3回收流动资金7047042现金流出3968713407399739983637279527992799279927992799330962.1项目资本金39687120914762.2借款本金偿还68399410

21、6778435282.3借款利息支付375.032022311943.043.043.043.043.043.012952.4经营成本1745211721172117211721172117211721172117207982.5营业税金及附加27334134134134134134134134134133422.6所得税12222525027629429829829829829826573净现金流量-396-871-2090-13601202119811981198119835828459计 算指标 =10%)： ￥2672万元 财务内部收益率： 28.3% 财务净现值(工程资本金现金流量表

22、 单位：万元 投资各方金现金流量分析是从投资各方实践收入和支出的角度，确定其现金流入和现金流出，分别编制投资各方现金流量表，计算投资各方的财务内部收益率目的，调查投资各方能够的收益程度。投资各方金现金流量表 财务方案现金流量表反映了工程计算期内各年的投资活动、融资活动和运营活动所产生的各项现金流入和流出情况。 在工程运营期间，确保从各项经济活动中得到足够多的净现金流量是工程可以继续生存的条件。工程财务方案现金流量表的作用是：记录工程现金流入和流出的数量及时序，计算净现金流量和累计盈余资金，分析工程能否有足够的净现金流量维持工程的正常运营，以实现工程的继续性，它是工程财务生存才干分析的根底。财务

23、方案现金流量表 财务方案现金流量表分为五大项，即运营活动净现金流量、投资活动净现金流量、融资活动净现金流量、净现金流量和累计盈余资金。每一项活动的净现金流量又分为现金流入和现金流出，现金流入减现金流出为净现金流量。序号项目合计计 算 期1234 5 6 7 8 91011121经营活动净现金流量（1.1-1.2）123750010581314129012641245124112411241124112411.1现金流入391710031983997399739973997399739973997399739971.1.1营业收入391710031983997399739973997399739

24、973997399739971.2现金流出267960021402683270727332752275627562756275627561.2.1经营成本2079817452117211721172117211721172117211721171.2.2营业税金及附加294243030303030303030301.2.3增值税30482493113113113113113113113113111.2.4所得税26561222252492752942982982982982982投资活动净现金流量（2.1-2.2）-2178-2617-580-124000000002.1现金流入02.2现金流

25、出549921782617580124000000002.2.2建设投资4759217826172.2.3流动资金704580124财务方案现金流量表 单位：万元3融资活动净现金流量（3.1-3.2）6762178.32617-478-1190-1289.7-903.6-43-43-43-43-43-433.1现金流入54992178.32617580124000000003.1.1项目资本金投入14763968712093.1.2建设投资借款3529178317463.1.3流动资金借款4953711243.2现金流出4824001058131412909044343434343433.2.

26、1各种利息支出12953753202231194343434343433.2.2偿还债务本金352968399410677844净现金流量（1+2+3）7551000003601202119811981198119811985累计盈余资金2770000000360156227603958515663537551序号项目建设期投产期达产期合计1 2451总投资2178.322617.17580.1123.95499.491.1建设投资2095.72371.04466.71.2建设期利息82.62246.17328.791.3流动资金580.1123.97042资金筹措2178.322617.17

27、580.1123.95499.492.1资本金395.7871209.41476.1其中：用于流动 资金209.4209.42.2债务资金1782.621746.17370.7123.94023.392.2.1长期借款（含利 息）1782.621746.173528.792.2.2流动资金借款370.7123.9494.6工程总投资运用方案与资金筹措表单位：万元借款还本付息方案表借款还本付息方案表人民币单位：万元序号项目利率(%)建设期投产期达产期合计12345671借款及还本付息9.721.1年初借款本息累计17833529284518517840107921.1.1本金1700320049

28、001.1.2建设期利息82.6329411.61.2本年借款170015001.3本年应计利息82.624634327718076012141.4本年还本6839941067784035281.5本年付息3432771807608762偿还借款本金资金来源2.1利润36567674882688334982.2折旧28728728728728714352.3摊销3232323232160合计(2.1+2.2+2.3)6839941067114412025091计算指标借款偿还期7-3+784/1144=4.69年利息备付率（%）偿债备付率（%）资产负债表 资产负债表反映工程计算期内各年末资产、

29、负债和一切者权益的增减变化及对应关系，以考核工程资产、负债、一切者权益的构造能否合理，用以计算资产负债率、流动比率、速动比率，进展偿债才干分析。序号项目建设期投产期计 算 期1234567891011121资产21794796515649864667470955926486738082749169100631.1流动资产总额0067982882811882390358847865984718183801.1.1货币资金9993691571276939675165636375611.1.2应收账款1461771771771771771771771771771.1.4存货5246426426426

30、426426426426426421.2在建工程217947961.3固定资产净值42643977369034043117283025442257197016831.4无形及其他资产净值213181149117856851341702负债及所有者权益21794796515649864667470955926486738082749169100632.1流动负债总额004706196196196196196196196196192.1.1应付账款991241241241241241241241241242.1.2流动资金借款3714954954954954954954954954952.1.3其

31、他短期借款2.2长期借款1783352928451851784负债小计（2.1+2.2+2.3）17833529331524701403619619619619619619619 2.3所有者权益396126718412516326440904973586767627656855094442.3.1资本金396126714761476147614761476147614761476147614762.3.2资本公积金2.3.3累计盈余公积金361041792613504395296187077972.3.4累计未分配利润3299361609235331473952475755626367717

32、1计算指标资产负债率（%）82746450301311108776流动比率1.41.31.31.93.95.87.79.711.613.5速动比率0.30.30.30.92.84.86.78.610.612.5序号 项目 最低 周转 天数 周转 次数 计算期 3 4 5 121 流动资产679.2828.01.1 现金30129.49.41.2 应收账款3012145.5176.51.3 存货 524.3642.11.3.1 外购原材料、燃料及 动力606247.8309.81.3.2 在产品1820101.9120.51.3.3 产成品3610174.6211.81.4 预付账款00002

33、流动负债99.1123.92.1 应付账款241599.1123.92.2 预收账款 00 003流动资金(1-2)580.1704.05流动资金本年增加额 580.1123.9000流动资金估算表单位：万元财务现金流量表分析1.运营活动现金流量真实性分析2.运营活动现金流量充足性分析3.运营活动现金流量稳定性分析行次项目本期金额 一、经营活动产生的现金流量1 销售商品、提供劳务收到的现金3689402 收到的税费返还3 收到的其他与经营活动有关的现金4 经营活动现金流入小计3689405 购买商品接受劳务支付的现金2211006 支付给职工以及为职工支付的现金641007 支付的各项税费22

34、2008 支付的其他与经营活动有关的现金43009 经营活动现金流出小计31170010 经营活动产生的现金流量净额57240二、投资活动产生的现金流量11 收回投资所收到的现金12 取得投资收益所收到的现金240013 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额14 收到的其他与投资活动有关的现金15 投资活动现金流入小计240016 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金7000某快餐连锁店现金流量表编制单位：某快餐连锁店 2021年10月31日 单位：元17 投资所支付的现金2400018 支付的其他与投资活动有关的现金19 投资活动现金流出小计3100020 投资活

35、动产生的现金流量净额28600三、筹资活动产生的现金流量21 吸收投资所收到的现金1000022 取得借款所收到的现金23 收到的其他与筹资活动有关的现金24 筹资活动现金流入小计1000025 偿还债务所支付的现金26 分配股利、利润和偿付利息所支付的现金96027 支付的其他与筹资活动有关的现金28 现金流出小计96029 筹资活动产生的现金流量净额9040四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额3768031 加：期初现金及现金等价物余额8230六、期末现金及现金等价物余额45910行次项目本期金额总体结构百分比1一、经营活动产生的现金流量净额57240151.91%2二、投

36、资活动产生的现金流量净额-28600 75.90%3三、筹资活动产生的现金流量净额904024.00%4四、汇率变动对现金及现金等价物的影响005五、现金及现金等价物净增加额37680 100%编制单位：某快餐连锁店 2021年10月31日 单位：元现金流量总体构造分析行次项目本期金额总体结构百分比1一、经营活动现金流入小计5724082.19%2其中：销售商品、提供劳务收到的现金：5724082.19%3收到的税费返还：4收到的其他与经营活动有关的现金：5二、投资活动现金流入小计24003.45%6其中：收回投资所收到的现金7取得投资收益所收到的现金24003.45%8处置固定资产、无形资产

37、和其他长期资产所收回的现金净额9收到的其他与投资活动有关的现金10三、筹资活动现金流入小计1000014.36%11其中：吸收投资所收到的现金1000014.36%12取得借款所收到的现金13收到的其他与筹资活动有关的现金15四、现金流入合计69640100%现金流入构造分析现金流量表偿债才干分析1.现金流动负债比现金流动负债比=运营活动现金净流量 流动负债总额 由于企业的流动负债大多源于企业的运营活动，所以用该目的能很好地反映企业归还流动负债的才干。现金流量比率分析年份2012年10月经营活动现金净流量57240数据来源于现金流量表流动负债总额53400数据来源于资产负债表现金流动负债比=/

38、1.07某快餐连锁店流动负债比计算表2.现金比率现金比率=货币资金+买卖性金融资产 流动负债总额 如该目的偏低，阐明企业依托目前现金归还债务压力较大；假设该目的较高，阐明企业能轻松依托目前现金归还债务。年份2012年10月企业期末现金资产37680数据来源于现金流量表流动负债总额53400数据来源于资产负债表现金流动负债比=/0.76某快餐连锁店现金比率计算表现金流量表盈利才干分析1.销售现金比率某建立工程计算期 8年，其中建立期 2年。1. 工程建立投资 2400万元，第 1年投入 1000万元，全部为自有资金；第2年投入1400万元，其中1000万元为银行贷款，贷款年利率为 6，贷款归还方

39、式为：第 3年不还本付息，以第 3年的本息和为基准，从第 4年开场，分 4年等额还本利息照付方式归还。2. 工程建立投资中估计构成无形资产 420 万元，其他构成固定资产。固定资产运用年限为 10年，估计净残值率 5%，按直线法折旧。无形资产在运营期 6年中，均匀摊入本钱。3. 建立工程到达设计才干后， 全厂定员为 500人，工资和福利费按照每人每年 2万估算。每年其他费用为 160万元其中：其他制造费用为 100 万元。年外购原资料、燃料、动力费估算为 2700 万元。年均运营本钱为2400万元，年营业费用 300万元，年修缮费占年运营本钱 10%。各项流动资金最低周转天数分别为：应收账款为

40、 30 天，现金为 40 天，各项存货均为 40 天，应付账款为 30 天。4. 工程流动资金投资全部为自有资金。5. 工程第 3年的总本钱费用为 1500万元，第 4 年至第 8 年 的总本钱费用均为 2000万元。6. 工程设计消费才干为年产量 50 万元 的某产品，估计营运期第 1年产量均到达设计消费才干。产品售价50 元/件，营业税金及附加费率为 6，所得税率为 33。7. 行业融资前税前财务基准收益率为 8。计算结果表中保管三位小数，其他保管两位小数。问题：1用分项详细估算法估算工程的流动资金；2计算工程各年的建立投资贷款还本付息额，并编制借款还本付息方案表；3计算各年固定资产折旧额

41、、无形资产摊销额和运营本钱；4编制工程投资现金流量表；5计算工程投资财务净现值所得税前、静态投资回收期所得税后、评价工程的可行性。解：1用分项详细估算法估算工程的流动资金 存货 年外购原料、燃料其他资料在产品产废品； 外购原料、燃料 年外购原料、燃料费/分项周转次数； 2700/(360/4)300万元； 在产品 年外购原料燃料动力费年工资及福利费 年修缮费年其他制造费用/在产品周转次数； 27001000240010%+100/360/40 438.89万元；预付账款外购商品或效力年费用金额/预付账款周转次数；现金年工资福利费年其他费用/现金周转次数 1000160/360/40128.89

42、万元；产废品年运营本钱年营业费用/产废品周转次数； 2400300/360/40233.33万元；应收账款年运营本钱/应收账款周转次数； 2400/360/30200万元；应付账款外购原料、燃料动力及其他资料年费用/ 应付账款周转次数； 2700/(360/30)=225万元；预收账款预收的营业收入年金额/预收账款周转次数；流动资金流动资产流动负债 300438.89233.33200128.89225 1076.11万元。2计算各年建立投资贷款还本付息额。 工程第 2年贷款利息1000/2 6%30万元； 第 3年初的累计借款1000301030万元；第 3年应计利息为1030661.8万元；第 4年初的累计借款103061.81091.8万元；第