工程经济第四章工程项目评价方法(1-2节)ppt课件

1、第四章 工程工程经济评价方法 本章要求1熟习静态、动态经济效果评价目的的含义、特点；2掌握静态、动态经济效果评价目的计算方法和评价准那么；3掌握不同类型投资方案适用的评价目的和方法。 本章重点1投资回收期的概念和计算2净现值和净年值的概念和计算3基准收益率的概念和确定4净现值与收益率的关系5内部收益率的含义和计算6借款归还期的概念和计算7利息备付率和偿债备付率的含义和计算8独立、互斥或混合型方案的经济评价方法 本章难点1净现值与收益率的关系2内部收益率的含义和计算3互斥方案的经济评价方法第四章 工程工程经济评价方法1 经济效果评价目的投资收益率动态投资回收期静态评价目的工程评价目的静态投资回收

2、期内部收益率动态评价目的偿债才干借款归还期利息备付率偿债备付率净现值净现值率净年值第四章 工程工程经济评价方法阐明:方案计算期方案经济寿命期 项 目计算期消费期从建成到全部固定资产报废为止所经 历的时间。包括投产期和达产期。建立期从开场施工阶段到全部建成投产阶产 所需的时间年。特点是只需投入， 没 有或少有产出。 工程寿命期确实定主要思索主体构造的经济性、维护的可行性、关联设备品适用性、经济方案管理的顺应性及预测精度等方面，其确定的能否合理对方案经济分析的影响很大。一、投资回收期和投资效果系数一静态投资回收期P t 用投资方案所产生的净现金收入补偿原投 资所需求的时间。实际数学表达式： 评价规

3、范：当P t T0国家或部门行业的基准投资回收期时，可以接受，否那么予以否认。 投资回收期可以自工程建立开场年算起，也可自工程投产年开场算起，但予以阐明。1.按达产年净收益计算 工程投产后，以到达设计产量后的第一个整 年所获得的净收益来计算。式中：P工程的总投资 A年净收益达产年净收益计算计算时可按累计净收益计算 例：新建某工厂一次性投资总额是4亿元，建成后投产产量到达设计规范时，该厂的年销售收入是6亿元，年产品运营本钱是5.2亿元，试求该厂多少年可以归还工程的总投资？ 知：P=4亿元，A=65.2=0.8亿元 所以2.按累计净收益计算 当年净收益不等时按此计算 指工程正式投产之日起，累计提供

4、的年净 收益积累到达投资总额时所需的年限。计算公式：第 T1 年累计净现金流量的绝对值Pt= T1 + 第T年的净现金流量T工程各年累计净现金流量初次为正值的年份数 例：某工程现金流量表如下，求其静态投资回收期。t 年 末 0123456净现金流量-550-600-20076312560560 累 计 净现金流量 -550 -1150 -0 -1274 -962 -402 158解 ：计算累计净现金流量见上表下方 =61+-402560 =5.72(年)第 T1 年累计净现金流量的绝对值Pt= T1 + 第T年的净现金流量二投资效果系数E 指在工程到达设计消费才干后，单位投资的 盈利才干。 表

5、达式： 评价规范：当E E0国家或部门行业的基准投资 收益率时，可以接受，否那么予以否认E =P=1P tA 常用的目的：投资利润率=年利润总额年平均利润总额总投资100%投资利税率=年利税总额利润+税金总投资100%资本金利润率=年利润总额100%资本金 例.某新建工程总投资65597万元。两年建立，投产后运转10年，利润总额为155340万元，销售税金及附加56681万元，自有资本金总额为00万元，国家投资10600万元。其他为国内外借款。试计算投资利润率、投资利税率和资本金利润率及静态投资回收期。 解：投资利润率=1553401065597100%=23.7%投资利税率=(155340+

6、56681) 1065597100%=32.3%资本金利润率=100%=114.2%1553401000静态投资回收期AP15534010P t =65597= 4.22 年 投资回收期和投资效果系数两个判据的优点是简单易懂，并且在一定程度上思索了货币的时间要素。其缺陷是太粗糙，没有全面思索投资方案整个寿命期内现金流量的大小和发生的时间。 二、净现值(NPV) 一净现值的计算 净现值以做决策所采用的基准时点或基 准年为规范，把不同时期发生的现 金流量或净现金流量按基准收益 率折算为基准时点的等值额，求其代 数和即得净现值。5000 0 1 2 42000 4000 7000 1000 3NPV

7、 0 1 2 3 4 式中： CICO t第t年的净现金流量 n 投资方案的寿命期 ic 基准收益率 二 评价规范： 当 NPV0时，可以接受，否那么予以否认 由于：NPV0时，收益超越预先确定的收益程度ic NPV=0时，收益刚好到达预先确定的收益程度ic NPV0，所以，该方案是可取的。 (三)基准收益率基准贴现率 在计算净现值目的时，利率 i 是一个重要的参数。在方案评价和选择中所用的这种利率被称之为基准贴现率、最低期望收益率MARRMinimum Attractive Rate of Return)等，是决策者对技术方案投资的资金的时间价值的估算或行业的平均收益率程度，是行业或主管部门

8、重要的一个经济参考数，由国家公布。 假设这种基准贴现率算出某投资方案的净现值等目的为负值，那表示该方案并没有到达该部门和行业的最低可以到达的经济效果程度，资金不应该运用在这个方案上，而应投向其他工程方案。因此，基准贴现率也可以了解为一种资金的时机费用Opportunity Cost)。 确定基准收益率应思索的主要要素有资金本钱目的利润投资风险资金限制 基准贴现率定得太高，能够会使经济效益好的方案被回绝； 假设定得太低，那么能够会接受过多的方案，其中一些的效益并不好。 基准贴现率不同于货款利率，通常要求： 基准贴现率货款利率根底影响要素第四章 经济效果评价目的与方法 基准折现率：是投资者对资金时

9、间价值的最低期望值 影响要素：取两者中的最大的一个作为r1a. 加权平均资本本钱b. 投资的时机本钱c. 风险补助率风险报酬率：用r2表示d. 通货膨胀率：用r3表示 确定：a. 当按时价计算工程收支时， b. 当按不变价钱计算工程收支时 正确确定基准收益率，其根底是资金本钱、时机本钱，而投资风险、通货膨胀和资金限制也是必需思索的影响要素。取两者中的最大的一个作为r1折现率 i 的选取：1. i ic行业基准收益率，是常用的参数2. i i0计算折现率3. i is社会折现率，假设1，2都不能取时才用此规范(四) 净现值率(NPVR) 单位投资现值所能带来的净现值NPVR=NPVKPKP全部投

10、资现值之和NPVR0 方案才可行净终值NFV1.方案的净终值NFV，是指方案在寿命期内各年的净现金流量CICOt ，按照一定的折现率 i，折现到期末时的终值之和，其表达式为： 0100012345300300300300500i=10%421.02NFV10%= -1000(1+10%)5 +300(1+10%)4 +300(1+10%)3+300(1+10%)2 +300(1+10%)1 + 500 =-1000 (F/P,10%,5) +300(F/A,10%,4)(F/P,10%,1)+500 =421.022.判别准那么：用净终值目的评价单个方案的准那么是：假设NFV 0，那么方案是经

11、济合理的；假设NFV 0，那么方案应予否认。假设方案的净终值大于零，那么表示方案除能到达规定的基准收益率之外，还能得到超额收益；假设方案的净终值等于零，表示方案正好到达了规定的基准收益率程度； 假设净终值小于零，那么表示方案达不到规定的基准收益率程度。净年值NAV1.方案的净年值NAV，它是经过资金等值计算，将工程的净现值或净终值分摊到寿命期内各年的等额年值。与净现值是等效评价目的。其表达式为：NAV10%= 261.42(A/P,10%,5) = 421.02(A/F,10%,5) =68.960100012345300300300300500i=10%421.02261.4268.962.

12、判别准那么：用净年值目的评价单个方案的准那么是：假设NAV 0，那么方案是经济合理的；假设NAV 0，那么方案应予否认。假设方案的净年值大于零，那么表示方案除能到达规定的基准收益率之外，还能得到超额收益；假设方案的净年值等于零，表示方案正好到达了规定的基准收益率程度； 假设净年值小于零，那么表示方案达不到规定的基准收益率程度。费用现值与费用年值费用现值的计算式为费用年值的计算式为 例：某工程有方案A、B，均能满足同样的需求，但各方案的 投资及年运营费用不同，如表所示。在基准折现率 i。15的情况下，计算费用现值与费用年值.二个方案的费用数据表 单位：万元方案期初投资15年运营费用610年运营费

13、用A701313B1001010PC(15%)A=70+13P/A,15%,10=.2AC(15%)A=70(A/P,15%,10)+13=26.9 131370APC(15%)B=100+10P/A,15%,10=150.2AC(15%)B=100(A/P,15%,10)+10=29.9 1010100B判别准那么：用费用现值、费用年值目的评价多个方案的准那么是：PC最小者为优AC最小者为优例：三个采暖方案的费用数据表总投资年运营费用（110年）A20060B24050C30035用费用现值和费用年值进展比较并选择最优方案i=10%PC10%A=200+60P/A，10%，10=568.64

14、PC10%B=240+50P/A，10%，10=547.2PC10%C=300+35P/A，10%，10=515.04AC10%A=200A/P，10%，10+60=92.55AC10%B=240A/P，10%，10+50=89.06AC10%C=300A/P，10%，10+35=83.82例：画出现金流量图并求净现值、净年值。i0=10%年0123456净现金流量-50-804060606060累计净现金流量-50-130-90-303090150净现金流量折现值-50-72.7333.0645.0840.9837.2633.87累计净现金流量折现值-50-122.73 -89.67 -44

15、.59 -3.61 33.65 67.51 例：某工程工程的现金流量如下表 单位：万元年份012349净现金流量-300-1208090100假设基准收益率为 10，试计算净现值，并判别工程工程能否可行？ 解：NPV=-300-120(P/F,i,1)+80(P/F,i,2) +90(P/F,i,3),+100(P/A,I,6)(P/F,I,3)NPV=82.19510 工程可行三、内部收益率internal rate of return一内部收益率的定义 指方案寿命期内可以使净现金流量的 净现值等于零的利率。 如 n方案的寿命期， ir 代表内部收益率， 那么ir必需满足： 二内部收益率的经

16、济含义 假定一个工厂用1000元购买了一套设备，寿命为4年，各年的现金流量如以下图所示。按公式求得内部收益率ir =10%。 这表示尚未恢复的即仍在占用的资金在10%的利率的情况下，工程方案在寿命终了时可以使占用资金全部恢复。详细恢复过程如以下图所示。400 370 220 240 1000 700 400 200 0 1 2 3 4 1100 770 440 资金的恢复过程 0 1 2 3 4400 370 220 1000 240 220 假设第4年年末的现金流入不是220元，而是260元，那么按10%的利率，到期末除全部恢复占用的资金外，还有40元的富有。为使期末刚好使资金全部恢复，利率

17、还可高于10%，即内部收益率也随之升高。因此，内部收益率可以了解为工程工程对占用资金的一种恢复才干，其值越高，普通来说方案的经济性越好。 内部收益率是这项投资实践能到达的最大收益率，反映了工程所占用的资金盈利率，是调查工程盈利才干的一个主要动态目的。内插试算i1、i2, 实践采用三内部收益率的计算方法 NPV2 ii1i2NPV1 irNPV0|i2 - i1|5ir =i1 + NPV 1 i2 i1 NPV1 + NPV2NPV1| NPV2 |ir i1i2 ir = 四 评价规范： ir ic，那么 NPV0 可行 ir ic，那么 NPV=0 可行 ir ic，那么 NPV0 不可行

18、iric 可取 普通说来，i ir , NPV=0 , PtN , 计算期内方案的投资刚好回收。例：根据下表中的数据计算方案的内部收益率年012345净现金流量-100010204040NPV=-100+20P/A，IRR，3+10P/F，IRR，2 +40P/A，IRR，2P/F，IRR，3=01、设i1=5%，计算NPV5% 假设NPV5%0，那么 IRR5% 假设NPV5%0，那么 IRR5%NPV5%=-100+20P/A，5%，3+10P/F，5%，2 +40P/A，5%，2P/F，5%，3=25.970因此，IRR5%2、设i2=10%5%，计算NPV10% 假设NPV10%0，那

19、么IRR10% 假设NPV10%0，那么IRR10% NPV10%=-100+20P/A，10%，3+10P/F，10%，2 +40P/A，10%，2P/F，10%，3=10.170因此，IRR10%3、设i3=15%，计算NPV15% 假设NPV15%0，那么IRR15% 假设NPV15%0，那么IRR15%NPV15%=-100+20P/A，15%，3+10P/F，15%，2 +40P/A，15%，2P/F，15%，3=-4.020因此，IRR15%4、计算IRRIRR=10%+ =13.58%NPV10%15%-10%NPV10%+ NPV15%五内部收益率和净现值的关系从左图可以看出，

20、当i0,当i ir 时，NPV(i)0 方案可行 NAV=4.62万元0 方案可行 IRR=17.2%12% 方案可行 四、动态投资回收期Pt1. 经济含义：在给定的基准收益率下，用方案各年的净收益的现值来回收全部投资现值所需的时间。2. 表达式： 3. 评价规范：Pt T0 ，此时 NPV 0 ，方案可取。4. 计算方法：两种情况 1等额年收益的Pt(1+i) Pt=AAPi两边取对数,得P =A(1+i) Pt 1i(1+i) Pt (1+i)- Pt =AAPi =1APiA知012Pt？P知i知2) 非等额年收益回收投资Pt列表计算 实践任务中常用 注：假设方案的回收期不长和基准收益率

21、不大时，可恣意选静态或动态投资回收期来计算，而假设静态投资回收期较长而基准收益率较大时，那么必需求计算动态投资回收期。Pt= T 1第 T 1 年累计净现金流量现值的绝对值第 T年净现金流量现值T累计净现金流量现值初次出现正值的年份数 例：某建立工程，征收土地费为28万元，工期2年，到建成投产时，建立单位管理费为16万元，建筑及安装工程费用1200万元，设备购置费用340万元，投产后每年可获得净利润240万元，银行贷款年利率12，求该工程的动态投资回收期。解：16+1200+3401556到第2年为止的总投资为K=28(1+12%)2+1556 =1591(万元)Pt240028123i121556240159101PtPt-lg(1- )240159112lg(1+12%)=14.01Pt= Pt+2=16.01(年) 例3：某工程有关数据见下表。设基准收益率为10，寿命期为6年，求该工程的净现值和动态投资回收期。年 序（年）123456净现金流量（万元）-2006060606060方法一：用列表计算可直接求得，较简便。年序（年）123456净现金流量-2006060606060净现金流量现值（P/F,10%,t）-181.8249.5845.0840.9837.2533.87累计净现金流量现 值-181.82-132.24-87.16-46.18-8.9