某公司理财管理及财务管理知识分析课件

1、通识教育基础课理财学商学院会计教研室 蒋勇讲师、会计师证券从业二级资质2022/7/181理财学 蒋勇 聊聊理财诚信为先开阔的视野扎实的基础敏捷的思维创新的理念 什么是财？理财需具备的基本修养与素质2022/7/182理财学 蒋勇 理财的最佳方式，并非追求高 超的金融投资技巧，只要你掌握 正确的理财观念，并持之以恒。 -佚名 2022/7/183理财学 蒋勇现代财务的体系结构财务（ Finance ）公共财政(Public Finance)私人财务(Private Finance)公司财务(Corporate Finance)个人理财(Personal Finance)个人理财涉及人寿保险、储

2、蓄、投资、房地产等方面的个人财知识和技能。企业财务管理或公司理财本课程侧重于理财基本理论与方法2022/7/184理财学 蒋勇 财务职能是企业的视觉器官，它能使人随时了解企业处于什么状况并向何处发展，可以对企业的经济形势提供真实、清楚而又准确的情况。 -亨利法约尔 财务管理即理财学2022/7/185理财学 蒋勇 学习内容理财基础理财观念理财内容投资风险与报酬融资成本与杠杆创业投资设计证券组合投资营运资金平衡最优决策理财学融资渠道与融资方式搭配选择项目投资与证券投资分析评价收益分配与相关利益主体关系协调资金时间价值2022/7/186理财学 蒋勇关于作业（2选1+1）具体要求如下： 1、根据宏

3、观、中观、微观分析选择投资组合标的； 2、构建证券投资组合，持仓期间相机调仓； 3、计算分析相关财务指标（至少五个）： 市盈率 净资产收益率 已或利息倍数 流动比率 资产周转率（流动、固定或总资产） 4、近三个月的股票价格走势（K线图）（见后）； 5、综合评价说明（注册叩富网模拟投资账户操作）。作业一：写一份证券投资组合报告（2000字左右）2022/7/187理财学 蒋勇2022/7/188理财学 蒋勇具体要求如下： 1、创业投资项目初步创意构思； 2、投资项目可行性分析和融资方案设计； 3、计算财务可行性评价指标（至少三个）： 投资回收期 平均报酬率法 净现值法 现值指数法 内部报酬率法

4、4、创业投资项目方案设计（PPT）（见后）； 5、综合评价分析说明报告。作业一：写一份创业投资设计方案（2000字左右）2022/7/189理财学 蒋勇2022/7/1810理财学 蒋勇作业二： 选读富爸爸穷爸爸证券分析金融炼金术巴菲特：从100元到160亿上市公司虚假会计报表识别技术等书籍，选看华尔街公司的力量中国股市记忆资本的故事等纪录片，围绕理财学课程撰写1500字左右心得体会。 作业在第十周开始收至结束止！上课结束交至机化楼314（两周内） 提示2022/7/1811理财学 蒋勇 电话邮箱： 办公室: 机化楼314室 我的联系方式 祝愿大家学习愉快！2022/

5、7/1812理财学 蒋勇 理财基础篇第一章财与理财理财目标理财环境阅读和分析财务报告2022/7/1813理财学 蒋勇推荐一本书2022/7/1814理财学 蒋勇熟悉财与理财的相关概念掌握理财对象和理财内容了解理财在生活中的地位和重要性了解理财学与财务管理关系第一节 财与理财2022/7/1815理财学 蒋勇工业制造企业资金流转示意图现 金 流 动（循环往复形成流转）2022/7/1816理财学 蒋勇理财活动是以现金收支为 主的资金收支活动的总称。理财活动的主要内容资金筹集（筹资活动）资金投放（投资活动）资金运营（经营活动）资金分配（分配活动)主要内容现金收支2022/7/1817理财学 蒋勇

6、理财有关的三个概念理财： 组织理财活动（资金运动），处理理财关系的一项经济管理活动。理财活动： 以现金收支为主的资金收支活动的总称。也称“资金运动”。 (资金的筹集、投放、运营和分配)理财关系： 在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系。（投资者、债权人等的关系）2022/7/1818理财学 蒋勇财务管理理财学投资融资分配股利分配利润分配权益融资（IPO、SEO）债权融资（长、短期） 所有理财活动都是围绕上述三项内容开展的对内投资对外投资长期投资短期投资财，就是主体拥有的物品及各种权利。（由此引出财务管理的对象）主要内容2022/7/1819理财学 蒋勇熟悉公司理财目标掌握公司理财目标比

7、较分析了解家庭理财目标了解生命周期假设第二节 理财目标2022/7/1820理财学 蒋勇体验游戏 摸高试验目标对于激发人的潜力有很大作用！证明2022/7/1821理财学 蒋勇公司的基本目标提问：公司理财目标怎么确定？持续生存保持盈利不断发展竞争机会风险利润2022/7/1822理财学 蒋勇公司理财目标1、公司理财目标的含义： 又称公司财务管理目标，指企业进行理财活动所要达到的根本目的。2、公司理财目标的典型观点： 利润最大化 每股收益最大化 公司价值最大化* 股东财富最大化*2022/7/1823理财学 蒋勇公司价值最大化 含义：以公司价值最大化作为公司理财的核心目标 公司价值=负债的市场价

8、值+所有者权益的市场价值 =企业整体资产的公允价值 =公司自由现金流量的贴现值之和公司价值的计量未来报酬贴现值（理论上）资产评估值（实务上）等于公司经营活动产生的现金流量净额减去必要的资本投资支出2022/7/1824理财学 蒋勇股东财富最大化含义：以股东财富（所有者权益）最大化作为企 业财务管理目标。衡量指标： 股东财富=所有者权益的市场价值 =每股市价发行在外的普通股股数条件：在完善高效的证券市场上，制度环境比较成 熟，股权文化已习常，股价最大化也就是股 东最大化。缺点：只适用于上市公司，对非上市公司不具备 现实性；只重视股东利益，忽视其他利益相 关者的利益；股价受许多因素影响，非公司 所

9、能控制。2022/7/1825理财学 蒋勇学术争论 企业价值最大化 or股东价值最大化 关于股东财富最大化和企业价值最大化的一致性，目前学术界已经有鲜明的证据。在西方的财务管理著作中，对企业价值最大化的具体表述主要有“普通股每股价格最大化”、“所有者权益价值最大化”和“企业价值最大化”三种。美国学者对这三种表述方法做了专门研究，通过严密的数学证明论证了这三种“最大化”的表述方法只不过是“股东财富最大化”的名异实同的表述而已。2022/7/1826理财学 蒋勇 也有的学者认为，股东财富最大化并不等于企业价值最大化，因为前者仅考虑了股东这一主要利益相关者，而后者要兼顾企业所有者的利益相关者，达到所

10、有利益相关者整体利益的最大化。？思考： 公司的理财目标到底是什么2022/7/1827理财学 蒋勇家庭的各阶段理财目标提问：家庭理财目标怎么确定？人生阶段年龄收入支出特点理财目标单身期 参加工作至结婚（1-10年）收入低、负担轻节财、资产增值 家庭形成期 结婚到新生儿诞生（1-5年）收入增加、开支加大购房、购置硬件、保险、资产增值家庭成长期 小孩出生到上大学（18年）开支大增、家庭负担和责任最重育儿、子女教育、保险、资产增值、购房、购车 子女大学教育期 小孩上大学（4-7年）事业顶峰、收入稳定子女教育、资产增值 家庭成熟期 子女参加工作到家长退休（10-15年）财务压力减轻，结余顶峰资产增值、

11、养老 退休期 退休后（20年）收入减少养老、资产增值、遗产2022/7/1828理财学 蒋勇生命周期假说（假设平均每年收入YL，平均每年消费C，工作WL年，生存NL年）理财的必要性：人生各个阶段，收入与支出不匹配中青年阶段，收入大于支出，进行储蓄；老年阶段，支出大于收入，进行负储蓄。2022/7/1829理财学 蒋勇 熟悉经济环境对公司理财的影响 熟悉法律环境对公司理财的影响 熟悉金融环境对公司理财的影响 掌握利息率的构成关系第三节 理财环境2022/7/1830理财学 蒋勇 企业理财环境图企业企业企业企业技术进步（T） 自然资源（N）经济环境（E）政治环境（P）社会文化（S）金融环境企业内部

12、2022/7/1831理财学 蒋勇公司作为微观经济主体，总是处于一定的宏观经济环境中。宏观经济的主要问题，如经济增长状况、通货膨胀水平、就业形势，以及国际收支状况最终必然导致不同的宏观经济政策，而宏观经济政策必然影响到公司的经营行为。公司理财和经济环境经济周期、物价水平、失业率、利率水平、汇率水平和财政状况、国际收支状况、固定资产投资增幅和产业政策方面的变化等态势，是公司理财者必须经常关注的内容。在我国， 政府对经济的政策调控非常频繁和深入， 作为公司理财者必须及时把握政策动向。2022/7/1832理财学 蒋勇 国内生产总值（GDP）一个国家或地区的经济究竟处于增长抑或衰退阶段，从这个数字的

13、变化便可以观察到。 消费物价指数（CPI）反映物价变动水平常使用CPI指数和PPI指数。反映宏观经济状况的GDP与CPI2022/7/1833理财学 蒋勇“蜜月期（复苏 GDP，CPI)膨胀期（过热 GDP，CPI）冷战期（滞胀 GDP，CPI）低落期（衰退 GDP，CPI）经济中的GDP与CPI如同一对“夫妻”，他们的情感会经历2022/7/1834理财学 蒋勇2022/7/1835理财学 蒋勇股狗理论 德国投资大师安德烈科斯托拉尼将股市与经济的关系形象地比喻为“狗与主人”的关系，狗有时候跑得比主人快一些，有时候又落在了主人的后面，但它总是围绕着主人转，总是在主人的身边。2022/7/183

14、6理财学 蒋勇投资策略报告上证指数与GDP增长率对比图2022/7/1837理财学 蒋勇上证指数与CPI增长率对比图2022/7/1838理财学 蒋勇国内现行税制简介我国目前实行的是1994年之后第五次税制改革方案。按照这套税制方案，我国目前开征了24项税收，主要包括五大类。从2008年1月1日起,内外资企业所得税合并。近年来，我国主要由税收构成的财政收入（流通和制造业的增值税一直占到国内税收的1/3）大幅度增长，而且增长幅度大于GDP。 公司理财和法律环境2022/7/1839理财学 蒋勇流转税：包括增值税、消费税、营业税和关税；所得税：企业所得税和个人所得税；附加税：包括城市维护建设税和教

15、育费附加；行为税：契税、印花税、资源税、城镇土地使用 税、车辆购置税、车船使用税、车船使 用税牌照税、耕地占用税屠宰税、筵席 税、土地增值税；财产税：包括房产税、城市房产税。公司面对的主要税种由国家税务机关征收2022/7/1840理财学 蒋勇企业法律组织形式比较比较项目独资企业（业主制）合伙制企业*公司制企业投资人一个自然人两个或两个以上的自然人，有时也包括法人或其他组织。多样化承担的责任无限债务责任每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任。有限债务责任企业寿命受限于业主的寿命(所有者死亡即终止)合伙人卖出所持有的份额或死亡无限存续权益转让较难较难容易转让所有权筹集资金的难易程度难以从外部获

16、得大量资金用于经营较难从外部获得大量资金用于经营更容易在资本市场上筹集到资金纳税个人所得税个人所得税企业所得税和个人所得税代理问题-存在代理问题组建成本低居中高2022/7/1841理财学 蒋勇公司理财和金融环境公司理财与金融体系的关系公司投资者金融市场和金融中介（资源的跨期配置、金融工具的交易）实业项目金融投资市场回报利息、红利资金融通实业投资项目收益2022/7/1842理财学 蒋勇 银行 基金管理公司金融机构 投资银行 资产管理公司 证券经纪银行 保险公司 一级市场 （公司融资市场）金融市场 二级市场 （流通和退出） 股权型证券 权利性质 债务型证券金融工具 相互关系 原生证券 衍生性证

17、券2022/7/1843理财学 蒋勇利率利率是资金使用权的价格纯粹利率 + 通货膨胀附加率 + 风险附加率=无通货膨胀、无风险情况下的平均利率。在没有通货膨胀时，国库券的利率可以视作纯利率弥补通货膨胀造成的购买力损失弥补风险造成的损失：1.流动性（变现力）风险附加率-弥补投资工具不能及时变现的损失2.违约风险附加率-弥补被投资人不能按时支付本金利息（或者股利）的损失3.到期风险附加率-弥补到期时间长短而造成的不确定性损失金融市场利率的组成和内容2022/7/1844理财学 蒋勇第四节 阅读和分析财务报告 熟悉财务报告（资产负债表、利润表和现金流量表）及其构成 掌握财务比率分析方法 掌握杜邦财务

18、分析体系2022/7/1845理财学 蒋勇 经典案例：被600字戳穿的“蓝田股份”2022/7/1846理财学 蒋勇2022/7/1847理财学 蒋勇资产负债表 损益表（利润表） 现金流量表1、 主要会计报表 所有者权益变动表 利润分配表上市公司三张主表一、财务报告内容及其构成2022/7/1848理财学 蒋勇收入工资支出税 衣服食物 娱乐租金 交通费资产负债工作收入工资支出资产负债抵押贷款消费信贷信用卡税衣服抵押贷款娱乐固定支出食物工作穷人的现金流向图中产阶级的现金流向图富人的现金流向图收入支出资产负债资产与负债资 产负 债钱钱正确的现金流管理方式2022/7/1849理财学 蒋勇资产负债表

19、 见表1损益表（利润表） 见表2现金流量表 见表32、 报表的格式2022/7/1850理财学 蒋勇基本原理 资产=负债+所有者权益2022/7/1851理财学 蒋勇基本原理 收入-费用=利润2022/7/1852理财学 蒋勇 设置理由 解析公司现金的来源与构成2022/7/1853理财学 蒋勇资产负债表提供公司财务状况信息 损益表（利润表）提供财务成果信息 现金流量表提供现金流动信息3、报表提供的信息资料思考： 为什么会有“亏损公司发放股利，盈利公司走向破产”的怪现象 ？2022/7/1854理财学 蒋勇首先阅读董事会报告4、如何阅读报表 对行业发展现状与未来 趋势进行判断及对策 如万科：

20、07、08、10 快速建设 快速销售（10年的策略） 加入保障性住房的建设（微利）2022/7/1855理财学 蒋勇资产、负债的规模；所有者权益总额及构成；销售收入及利润总额；现金流量净增加额；各报表中异常变动项；应收账款及坏账变动数； 了解家底 有多少 看看自家的鸡下不下蛋 掌握手里有多少银子 透析公司潜在的隐患2022/7/1856理财学 蒋勇相关链接119982000年，在深交所上市的银广夏实业（集团）股份有限公司呈现出了业绩不断大幅度增长、股价连年创新高的局面。 2000年8月7日，财经杂志发表了凌华薇和王烁撰写的封面文章银广厦陷阱之后，形势急转直下。次日银广厦宣布对子公司天津广厦进行

21、内部稽查。8月9日，中国证监会宣布对银广厦立案查处；深交所同时宣布将隐广厦的股票给予停牌处理。9月12日银广厦股票复牌之后即告跌停，此后股价接连16个跌停。银广厦陷阱2022/7/1857理财学 蒋勇后来经过调查发现，银广厦在1998年至2001年期间，累计虚构销售收入104962.6万元，少计费用4945.34万元，导致虚增利润77156.7万元。其中，1998年虚增利润1776.1万元，1999年、2000年、2001年上半年分别虚增利润17781.86万元、56704.74万元、894万元；而实际上同期的亏损发表为5003.2万元、14940.1万元、2557.1万元。7.71亿元的巨大

22、利润“气球”，就这样通过中报、年报在股市升空，打造出银广厦“中国大蓝筹股”的形象，让众多投资者怦然心动，掉进陷阱。2022/7/1858理财学 蒋勇 水仙为何凋谢 2001年，上海证券交易所正式宣布“PT水仙”退市，它是我国证券市场上第一个被摘牌的股票。 是什么导致了它被摘牌？！原因： 公司现金流断链相关链接22022/7/1859理财学 蒋勇1、投资颗粒无收 -1995年组建上海惠尔浦水仙有限公司，占45%股权。19961998年间一直处于亏损状态，且亏损面积越来越大，最后水仙不得不抽出投资，损失惨重；1998年组建上海能率有限公司，因无力经营，最终廉价出售。 -投资决策时，高估了市场需求、

23、销售价格以及未来现金流量，选择了错误的投资时机。 投资失败是“PT水仙”被摘牌的一个重要原因。2022/7/1860理财学 蒋勇2、营运资金管理不善、债务负担沉重 -应收账款账龄长达12年、23年，且无法收回。1999年，营运资金为-18 367万元，而同期的银行借款就达35 721万元；到2000年，水仙营运资金为-25 968万元。 -周转资金的极度缺乏、应收账款和负债高居不下，使得公司失去了持续经营能力。 -信誉等级低下，银行不再向其提供贷款，使得公司最终陷入了财务危机。 -营运资金管理不善、债务负担沉重是水仙最终崩溃的直接原因。2022/7/1861理财学 蒋勇-洞悉企业财务状况 和经

24、营成果的利器二、财务比率分析2022/7/1862理财学 蒋勇流动比率速动比率现金比率反应偿债能力的指标资产负债率资产权益率利息保障倍数2022/7/1863理财学 蒋勇 流动比率含义： 流动资产与流动负债之比计算公式：应用时注意的问题：对偿债能力的判断必须结合所在行业的标准；注意人为因素对流动比率的影响；要结合其它指标对流动比率进行补充。一般认为2：1比较合适。过高、过低都不合适。 2022/7/1864理财学 蒋勇速动比率（酸性测试比率）速动资产：可以在短期内变现的资产。 速动资产计算方法： 速动资产流动资产存货待摊费用预付帐款 待处理财产损失或：货币资金短期投资应收帐款应收票据一般1:1

25、较合理 2022/7/1865理财学 蒋勇现金比率（即付比率）其中：现金资产库存现金银行存款现金等价物 速动资产应收帐款一般20%左右为宜 注意：现金比率反映企业及时偿债能力现金比率过高、过低都是不合理的2022/7/1866理财学 蒋勇资产负债率含义：负债总额与资产总额之比。计算公式：注意：负债总额既包括长期负债，也包括短期负债 。负债总额和资产总额既可按期末计算，也可 以按本期平均数计算。 不同分析主体对指标的要求不同，但过高对 所有主体都有风险。社会公认的评价标准是50%以内，但不同行 业有差异 。2022/7/1867理财学 蒋勇资产权益率 含义： 在股份制企业，又称股东权益比率，是所

26、有者权益总额与资产总额之比。计算公式： 社会公认的评价标准是50%以上。资产负债率与资产权益率互补 2022/7/1868理财学 蒋勇利息保障倍数含义： 也称“已获利息倍数”，指企业经营所获的息税前利润（营业利润）与利息费用的比率。衡量企业赚取利息费用的能力。计算公式： 2022/7/1869理财学 蒋勇 销售利润率 净资产收益率 总资产报酬率 成本（费用）利润率反应盈利能力的指标2022/7/1870理财学 蒋勇销售利润率含义： 衡量企业从实现的商品价值中获利多少指标：反映销售收入净额与销售成本、销售税金与附加的关系。其中： 销售毛利润=销售收入-销售成本-销售税金及附加 2022/7/18

27、71理财学 蒋勇总资产报酬率含义： 运用全部资产赚取利润的能力计算公式：2022/7/1872理财学 蒋勇对总资产报酬率进行分解，可得：影响影响总资产报酬率的因素：总资产周转率销售息税前利润率2022/7/1873理财学 蒋勇 净资产收益率含义： 所有者投入资本获取利润的能力。计算公式：反映获利能力的核心指标2022/7/1874理财学 蒋勇资本经营获利能力的因素分解：影响资本经营获利能力的因素总资产报酬率负债利息率资本结构（负债与所有者权益之比）所得税税率2022/7/1875理财学 蒋勇 应收帐款周转率（次数） 存货周转率（次数） 流动资产周转率 固定资产周转率 总资产周转率率反应营运能力

28、的指标2022/7/1876理财学 蒋勇应收帐款周转率（次数）其中： 赊销收入净额=销售收入净额-现销收入额资产负债表在无法获得相关资料的情况下，可以假设所有的销售都是赊销。2022/7/1877理财学 蒋勇应收帐款周转天数：“应收账款平均收现期”2022/7/1878理财学 蒋勇存货周转率（次数） 含义： 存货在计算期（如一年）内平均周转的次数。等于一定时期的销售成本与存货平均余额之比。计算公式：其中：利润表资产负债表2022/7/1879理财学 蒋勇存货周转天数2022/7/1880理财学 蒋勇流动资产周转分析含义： 流动资产在一定时期内所完成的周转额与流动资产平均占用额之间的比率。计算公

29、式：既可用销售收入净额也可用销售成本2022/7/1881理财学 蒋勇固定资产周转分析 2022/7/1882理财学 蒋勇总资产周转率2022/7/1883理财学 蒋勇 销售增长率 资本积累率 总资产增长率反应发展能力的指标 内含增长率 可持续增长率2022/7/1884理财学 蒋勇销售增长率概念：本年销售收入增长额与上年 销售收入总额的比率。计算公式：销售增长率本年销售收入增长额 上年销售收入总额销售收入增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营义务拓展趋势的指标。指标越高，表明增长速度越快，市场前景越好。2022/7/1885理财学 蒋勇资本积累销售率概念：企业本年所有者权益增长

30、额与 与年初所有者权益的比率。计算公式：资本积累率本年所有者权益增长额 年初所有者权益资本积累率反映所有者权益在当年的变动水平，体现了企业资本的积累情况，是企业发展强盛的标志。2022/7/1886理财学 蒋勇总资产增长率概念：企业本年总资产增长额与 年初资产总额的比率。计算公式： 总资产增长率本年总资产增长额 年初资产总额总资产增长率反映企业本期资产规模的增长情况。是从企业资产总量扩张方面衡量企业的发展能力。表明企业规模增长水平对发展后劲的影响。2022/7/1887理财学 蒋勇内含增长率(Internal Growth Rate，IGR)概念：必要外部融资额为零的情况下， 销售收入能够达到

31、的增长率。估算公式： IGRROA（1ROA） 其中：ROA是总资产利润率销售收入的增长，会导致必要的外部融资。如果公司不能够便利地得到外部融资，销售收入的增长就会受到抑制。2022/7/1888理财学 蒋勇可持续增长率(Sustainable Growth Rate，SGR)概念：在不改变资本结构，即资产负债率不变的情况下，销售收入所能够达到的最高增长率估算公式： SGRROE（lROE） 其中：ROE为净资产收益率近似估算公式： SGR=ROEob其中： ROEo为基期净资产收益率 b为利润留存率， 即(1股利支付率)2022/7/1889理财学 蒋勇公司的可持续增长率也就是使公司的净资 产和负债增长率相等的销售收入的增长率。公司存在可持续的增长率说明销售收入增长过快必然导致资本结构失衡，也就是资产负债率上升和资金短缺。可持续增长率 净资产增长率 资产周转率销售利润率 财务杠杆利润留存率2022/7/1890理财学 蒋勇上市公司相关财务指标每股收益？2022/7/1891理财学 蒋勇每股净资产每股净资产，也称每股