2月乘用车销量继续正增长新能源产销高速发展

1、2 月汽车板块上升 0.6%，表现略强于沪深 300 指数2 月沪深 300 指数上升 0.4%，申万汽车指数上升 0.6%，表现略强于沪深 300 指数。其中乘用车和汽车服务子板块分别上升 3.8%、1.4%，商用载货车、商用载客车、零部件子板块分别下降 2.6%、0.7%、 0.8%。图表 1.汽车板块 2 月市场表现沪深3000.4%申万汽车乘用车0.6%3.8%商用载货车-2.6商用载客车零部件-0.7%-0.8%汽车服务1.4%资料来源：万得，排序股票代码名称涨跌幅（%）1301007.SZ德迈仕28.12002813.SZ路畅科技24.13002703.SZ浙江世宝23.04002

2、997.SZ瑞鹄模具22.85605018.SH长华股份18.86603767.SH中马传动18.47600523.SH贵航股份16.78002865.SZ钧达股份15.89601717.SH郑煤机13.010002684.SZ*ST 猛狮11.7个股方面，德迈仕、路畅科技、浙江世宝等涨幅居前，恒帅股份、艾可蓝、万里扬等跌幅居前。图表 2.2 月汽车行业涨幅较大个股资料来源：万得，以 2022 年 2 月 28 日收盘价为准图表 3.2 月汽车行业跌幅较大个股排序股票代码名称涨跌幅（%）1300969.SZ恒帅股份(22.1)2300816.SZ艾可蓝(19.9)3002434.SZ万里扬(1

3、9.4)4002213.SZ大为股份(17.5)5688667.SH菱电电控(17.0)6603786.SH科博达(14.3)7605068.SH明新旭腾(14.0)8600166.SH福田汽车(12.6)9002516.SZ旷达科技(12.1)10002048.SZ宁波华翔(11.1)资料来源：万得，以 2022 年 2 月 28 日收盘价为准2 月汽车销量同比上涨，新能源继续快速发展2 月汽车销量同比增长 18.7%，环比下降 31.4%根据中汽协数据，2022 年 2 月汽车销售 173.7 万辆，同比增长 18.7%、环比下降 31.4%。2 月乘用车销量同比增长环比下降，商用车销量同

4、比环比皆下降。据中汽协数据，乘用车 2 月市场销量达到 148.7 万辆，同比增长 27.8%、环比下降 32.0%，主要是同期基数较低、芯片供给有所缓解所致。商用车 2 月销售 25.0 万辆，同比下降 16.6%、环比下降 27.4%，延续下降态势；其中客车同比降幅较小，卡车降幅依然较大（国六实施透支部分需求，“蓝牌轻卡”政策预期带来消费观望）。近期乘用车芯片供应依然短缺，部分零部件出现缺货，商用车需求短期低迷，考虑春节假期结束及部分地区疫情影响，预计 2022 年 3 月汽车销量环比将实现增长。后续随着芯片供应短缺问题缓解，预计汽车销量有望回升。图表 4.汽车 2 月销量同比增长环比下降

5、2 月（万辆）同比增长（%）环比增长（%） 1-12 月累计（万辆） 同比累计增长(%)汽车173.718.7(31.4)426.87.5乘用车148.727.8(32.0)367.414.4轿车68.728.4(32.5)170.512.8MPV5.212.9(36.2)13.33.8SUV73.429.6(30.5)179.016.4交叉型乘用车1.5(9.5)(51.3)4.535.2商用车25.0(16.6)(27.4)59.4(21.7)客车2.3(3.6)(23.5)5.4(10.9)卡车22.7(17.8)(27.8)54.0(22.7)资料来源：中汽协，图表 5.2022 年

6、2 月汽车销量同比增长 18.7%资料来源：中汽协，2 月乘用车批零销量同比正增长，环比大幅下降据乘联会数据，2 月狭义乘用车零售销量达 124.6 万辆，同比增长 4.2%、环比下降 40.0%；批发销量145.5 万辆，同比增长 26.9%、环比下降 32.6%。乘用车需求依然旺盛，同期基数较低加上芯片短期有所缓解，带来批发、零售销量同比增长。受春节假期影响，批零销量均出现环比下降。芯片短缺叠加国内疫情反复仍是产销量的重要制约因素，后续逐步缓解有望促进产销量增长。图表 6.2022 年 2 月狭义乘用车批发与零售销量（万辆）（%）250200150100500212213214215216

7、217218219 2110 2111 2112 221222450409.7(2.1)(10.2)(8.2)(12.9)(4.8)926.510.1)(16383.6.8)(5.1010.400350300250200150100500(50)狭义乘用车零售销量 狭义乘用车零售同比狭义乘用车批发销量 狭义乘用车批发同比资料来源：乘联会，根据汽车流通协会数据，2 月汽车经销商综合库存系数为 1.85，同比增长 10.1%、环比增长 26.7%，2月库存系数突破警戒线，主要是经销商补库，以及当月销量基数较低所致。2022 年春节时间较早，加上部分疫情影响及多地提倡就地过年，2 月需求受到一定影响

8、。未来随着芯片短缺问题的逐步缓解，渠道存在较强的补库动力，有望推动乘用车销量增长。图表 7.2022 年 2 月经销商库存系数为 1.851.851.461.511.541.571.511.481.451.371.241.291.351.433.682.01.81.61.41.21.00.80.60.40.21月2月3月4月20215月6月7月8月9月10月 11月 1220220.0月资料来源：汽车流通协会，车型方面，2 月乘用车四大细分市场车型销量环比均有所下降，除交叉型乘用车外同比均有所上升；预计主要是需求结构性变化、季节性波动、以及同期基数不同等所致。图表 8.2022 年 2 月乘用

9、车分车型销量车型 乘用车2 月(万辆)148.7同比（%）27.8环比(%)(32.0)1-2 月累计（万辆367.4同比累计（%）14.4轿车68.728.4(32.5)170.512.8MPV5.212.9(36.2)13.33.8SUV73.429.6(30.5)179.016.4交叉型乘用车1.5(9.5)(51.3)4.535.2资料来源：中汽协，按车系来看，2022 年 12 月乘用车自主品牌市场占比为 44.6%，较 2021 年 12 月上升 2.2pct，其中上汽、比亚迪、东风、广汽等品牌表现较好。德系、日系份额分别小幅下降至 21.2%、21.1%，美系份额保持不变。短期份

10、额变化与芯片短缺影响不一有关，但长期持续看好优质自主品牌发展。图表 9.2022 年 2 月乘用车各系别市场份额42.4% 44.6%22.0% 21.2% 21.8% 21.1%9.5%9.5%2.8% 1.8%0.4% 0.8%50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%中国德系日系美系韩系法系2021年1-2月2022年1-2月资料来源：中汽协，根据乘联会数据，2 月国内豪华品牌乘用车零售销量 16 万辆，同比下降 3%，环比下降 44%，消费升级带来的高端换购需求仍旧旺盛。主流合资品牌零售 55 万辆，同比下降 1%、环比下降 36%，整体表现弱于行业，预计和芯片短缺

11、影响相对较大、品牌吸引力下降有关。自主品牌零售 54 万辆，同比增长 14%、环比下降 42%，自主头部企业产业链韧性强、有效化解芯片短缺压力，此外新能源销量表现仍旧较好。2 月狭义乘用车零售销量排名前十厂商中，一汽大众、比亚迪及上汽大众位列前三，其中一汽大众和上汽大众同比均有所下降。前十厂商中仅比亚迪、一汽丰田实现同比正增长。图表 10.2022 年 2 月狭义乘用车前十家生产企业零售销量排名1一汽大众10.5(9.6)1一汽大众29.6(15.1)2比亚迪8.9340.42上汽大众21.8(19.6)3上汽大众8.0(19.0)3长安汽车20.4(16.7)4上汽通用7.3(7.9)4吉利

12、汽车20.1(7.0)5吉利汽车6.9(1.8)5上汽通用19.3(15.8)6东风日产6.3(1.5)6比亚迪18.4196.37长安汽车6.1(37.6)7东风日产17.3(8.0)8一汽丰田6.023.08上汽通用五菱14.6(14.2)9上汽通用五菱6.0(9.2)9长城汽车14.5(18.1)10长城汽车5.6(18.3)10广汽丰田14.11.8合计（万辆）71.6合计（万辆）190.1所占比重（%）56.9%所占比重（%）57.0%排名企业名称2 月销量（万辆 同比（%）排名企业名称1-2 月累计（万辆 累计同比（%资料来源：乘联会，2 月卡车及客车销量同比继续下降2 月商用车销

13、售 25.0 万辆，同比下降 16.6%、环比下降 27.4%。根据中汽协数据，2 月卡车销售 22.7 万辆，同比下降 17.8%；其中重卡、中卡销售同比分别下降 49.9%、 9.8%；轻卡和微卡同比分别增长 4.5%和 21.7%（同期基数较低）。国六排放法规 2021 年 7 月 1 日起全面实施，部分需求提前透支，因此卡车销量短期持续承压。2 月 13 日工信部、公安部联合发布关于进一步加强轻型货车、小微型载客汽车生产和登记管理工作的通知，严格了轻型货车、轻型客车相关技术要求，将导致原有轻卡超标车型的单车运力下降，后续有望带来合规轻卡及中卡的销量提升。图表 11.2022 年 2 月

14、卡车分车型销售情况车型2 月(万辆)同比(%)1-2 月累计(万辆)同比累计(%)卡车总计22.7(17.8)54.0(22.6)重卡5.9(49.9)15.5(48.7)中卡1.1(9.8)2.0(31.0)轻卡12.34.528.5(8.6)微卡3.321.78.143.7资料来源：中汽协，根据中汽协数据，2 月客车销量共计 2.3 万辆，同比下降 3.6%，其中大型客车和中型客车销量同比上涨 26.1%（同期基数较低）和 4.7%；轻型客车销量同比下降 6.4%。随着国内疫情好转及经济复苏，预计后续中轻型客车销量有望逐步恢复。图表 12.2022 年 2 月客车分车型销量车型2 月(万辆

15、)同比(%)1-2 月累计(万辆)同比累计(%)客车总计2.3(3.6)5.4(10.9)大型客车0.226.10.516.2中型客车0.24.70.4(9.1)轻型客车2.0(6.4)4.5(13.1)资料来源：中汽协，2 月新能源汽车销量同比增长 184.3%，延续高速发展态势根据中汽协数据，2 月新能源汽车销售 33.4 万辆，同比增长 184.3%、环比下降 22.6%。2 月新能源销量延续了高速发展的态势，主要是经济复苏需求回暖，产品得到广泛认可，以及去年同期基数较低所致。2 月新能源汽车市场整体渗透率为 19%。按此态势发展，我国有望提前实现 2025 年新能源汽车 20%市场份额

16、的中长期规划目标。2022 年新能源汽车销量有望延续高增长，但原材料涨价等导致车辆售价上涨，或将削弱部分需求，另外须关注芯片、功率半导体等零件短缺风险。图表 13.2022 年 2 月新能源汽车销售情况车型2 月(万辆)同比(%)环比(%)1-2 月累计（万辆累计同比（%）新能源汽车33.4184.3(22.6)76.5154.7新能源乘用车32.1182.2(23.4)74.0155.8纯电动24.6154.5(26.5)58.1138.0插电式混合动力7.5338.6(11.1)16.0251.1新能源商用车1.3251.31.82.5125.0纯电动1.2255.02.82.4123.5

17、插电式混合动力0.03107.0(23.1)0.07122.5资料来源：中汽协，根据乘联会数据，2 月份新能源乘用车批发达 31.7 万辆，同比增长 193.3%、环比下降 24.1%。随着经济复苏需求回暖，产品供给日益丰富以及双碳目标的推动，新能源车对于传统燃油车市场的替代效应逐渐凸显，2022 年销量高增长态势有望延续。级别2 月销量同比份额1-2 月累计销量累计同比份额（辆）(%)（%）（辆）(%)（%）A0067,743104.721178,32781.224A033,421475.91184,321573.011纯电动A56,991318.718131,495216.218B85,4

18、76124.327186,288137.225C1,404(8.7)03,461(5.3)0纯电动合计245,035165.977583,892148.879.5A053318.405758.10插电混动A41,630445.01384,412355.111B26,126335.3855,290208.28C3652103.1110460110.41插电混动合计71,941352.823150,737258.920.5新能源乘用车总计316,976193.3100.0734,629165.5100.0从销量结构来看，纯电动 A00/A/B 级、插混 A/B 级占比较高；纯电动 A0/A 级、插

19、混 A/B 级增速较高。图表 14.2022 年 2 月新能源乘用车分级别销量与同比情况资料来源：乘联会，车企方面，2 月新能源乘用车前十车企除了长城汽车（缺芯导致产销量下降）以外均实现同比高增长，预计是需求增长叠加去年同期基数低所致。受益于比亚迪汉/秦/宋/唐/海豚、五菱宏光 Mini、特斯拉 Model 3/ Y 等车型热销，比亚迪、上汽通用五菱、特斯拉中国位列前三；造车新势力小鹏、理想及哪吒销量进入前十；比亚迪汽车、吉利汽车和奇瑞汽车等销量增速较高。图表 15.2022 年 2 月新能源乘用车前十车企零售销量与同比情况排名车企2 月（辆）同比（%）排名车企1-2 月累计（辆）累计同比（%

20、1比亚迪汽车86,669751.31比亚迪汽车179,457489.92上汽通用五菱28,71348.42上汽通用五菱58,43618.43特斯拉中国23,20026.73特斯拉中国42,54625.94吉利汽车13,687679.14吉利汽车30,289562.35奇瑞汽车10,271470.65奇瑞汽车29,722244.86广汽埃安8,526163.26广汽埃安24,557131.87理想骑车8,414265.87理想汽车20,682169.38哪吒汽车7,117255.58长城汽车19,1688.79长城汽车6,347(13.9)9小鹏汽车19,147132.410小鹏汽车6,2251

21、80.010哪吒汽车18,126331.9资料来源：乘联会，新能源客车方面，2 月 7 米以上新能源客车销售 1485 辆，同比增长 10.0%，其中宇通客车、比亚迪、中车电动销量位居前三，中车电动、比亚迪、金龙客车涨幅较大。图表 16.2022 年 2 月 7 米以上新能源客车前十家生产企业销量情况排名企业名称2 月（辆）同比（%）排名企业名称2 月（辆）累计同比（%）1宇通客车313(0.6)1宇通客车867(20.9)2比亚迪303265.12中车电动622106.63中车电动268346.73福田欧辉516224.54中通客车14878.34比亚迪44976.85福田欧辉11535.3

22、5海格客车38020.66海格客车811.36中通客车317(0.6)7金龙客车62121.47安凯客车2634.88金旅客车38(13.6)8金龙客车187(37.9)9安凯客车34(44.3)9金旅客车136123.010申沃客车30(26.8)10亚星客车78(43.5)行业总计1,48510.0行业总计4,0949.1资料来源：中客网，投资建议整车：乘用车销量回暖但车企分化加剧，推荐长城汽车，关注广汽集团。商用车重卡、轻卡景气度有望逐步恢复，关注福田汽车等。零部件：近期汽车销量回暖，原材料价格有所缓和，看好优质企业长期发展，建议布局产品升级、客户拓展以及低估值修复的个股，推荐银轮股份、福耀玻璃、宁波华翔，关注科博达、继峰股份、保隆科技、泉峰汽车等。新能源：新能源汽车销量 2022 年有望持续爆发，后续高增长确定性强。推荐国内龙头比亚迪，以及受益新技术、特斯拉及大众 MEB 国产的拓普集团、均胜电子，关注旭升股份、三花智控等。智能