《商业银行经营管理学》课件第8章

1、第8章 商业银行资产负债管理 商业银行的资产负债管理有广义和狭义之分： 广义的资产负债管理指商业银行按一定的策略进行资金配置。来实现银行流动性、安全性和盈利性的目标组合；它既不单纯站在资金运用。如信贷、证券投资等角度也不单纯站在资全来源，如资本金、存款、借款等角度，而是考虑银行整体资金的配置状态，以实现银行的经营目标。 按其经历的过程可划分为资产管理思想阶段、负债管理思想阶段和资产负债综合管理思想阶段。 狭义的资产负债管理指前述第三个阶段，强调在利率波动的环境中通过策略性改变利率敏感资金的配置状况来实现银行的目标净利息差额，或者通过调整总体资产和负债的持续期，来维持银行正的资本净值。主要内容（

2、一） 资产负债管理理论和策略的发展（二）融资缺口模型及应用（三）持续期缺口模型及运用（一） 资产负债管理理论和策略的发展一、资产管理思想二、负债管理思想三、资产负债联合管理思想一、资产管理思想1、资产管理理论沿革 背景：20世纪60年代以前,商业银行是金融机构的主要代表，间接融资是经济活动中最主要的融资方式。资金来源以活期存款为主，资金供给相对宽裕，资金来源的水平和结构被认为是独立于银行决策之外。商业银行管理的中心是维护流动性，在满足流动性的前提下追求盈利性。 核心思想：资金来源的水平和结构是银行不 可控制的外生变量，银行应主要通过资产方面项目的调整和组合来实现三性原则和经营目标。 2、资产管

3、理思想主要理论根据资产管理思想和策略提出的顺序，包括：-商业性贷款理论-资产可转换理论 -预期收入理论商业性贷款理论(the commercial loan theory)理论产生背景 18世纪英国，西方商业银行发展初期。主要观点：商业银行分配资金时应着重考虑保持高度的流动性；资金的运用只能是短期的工商企业周转性贷款。缺点:忽视活期存款有相对稳定的一面；单一业务，不利银行发展。意义：第一次明确了资金配置的重要原则。资产可转换性理论(the shiftablity theory)产生背景-第一次世界大战后，政府借款需求急剧增加-1918年莫尔顿在“商业银行及资本形成”一文中提出。主要内容:流动性

4、要求仍然是商业银行需特别强调的，但银行在资金运用中可持有具有可转换性的资产。意义；突破贷款理论对商业银行资产运用的狭窄限制，扩大了资产组合的范围。预期收入理论(The Anticipated Income Theory)由美国金融学家于1949年在定期贷款与银行流动性理论一书中提出。二战后，鼓励消费的经济政策使的消费品市场对生产企业的设备更新提出要求。基本思想：商业银行的流动性状态从根本上来讲取决于贷款的按期还本付息，这与借款人未来的预期收入和银行对贷款的合理安排密切相关。贷款期限并非一个绝对的控制因素，只要贷款的偿还是有保障的，银行按照各种期限合理组合，使资金回流呈现出可控制的规律性，同样可

5、保障银行的流动性。意义：突破期限因素考虑。二、负债管理思想作为广义资产负债管理的一个阶段，负债管理思想的基本内容是：商业银行资产按照既定的目标增长，主要通过调整资产负债表负债方的项目，通过在货币市场上的主动性负债，或者“购买”资金来实现银行三性原则的最佳组合。背景在西方各国对商业银行实行严格利率管制的年代，金融市场上较高的利率对商业银行资金来源造成很大冲击，银行面临资金来源的巨大压力。在这种状况下，商业银行若不调整资金配置策略，一味地强凋从资产方考虑资金配置组合，必将使银行陷入严重的困境。银行负债管理思想源于利率管制下的金融创新。从1961年美国花旗银行首创可转让大面额定期存款单到以后涌现的各

6、种含息的交易性存款，使得银行家们意识到，如果必需的资金总是能通过在货币市场上“购买”即可得到时，银行不必一定把自己的资金配置限定在被动性负债限度内和储备过多的低收益流动性资产。负债管理一改传统流动性管理中严格期限对称的原则和追求盈利性时强调存款制约的原则，不再主要依赖维持较高水平现金资产和出售短期证券来满足流动性需要，而是积极主动在货币市场上“购买”资金来满足流动性需求和不断适应目标资产规模扩张的需要。严格来讲，负债管理作为资金配置管理的个阶段并无系统的理论，下面用图示来描述负债管理的思想(实线表示对流动性有直接影响，虚线表示对流动性有间接影响)。从图中可看出，如果银行遇到突然提存或贷款对流动

7、性的需要，在资产管理方法下主要依赖变现二级准备金来满足。然而在负债管理阶段，流动性则依靠在货币市场上购买资金来补充，同时商业银行还利用主动负债来不断适应盈利性资产的战略性扩张。商业银行运用负债管理策略使银行降低了流动性资产储备水平，扩大了收益性资产，提高了资产的盈利能力。它的出现标志着商业银行在资金管理上更富进取性，摆脱了被动负债的制约。然而，负债管理也给银行增加了风险，因而只有较大银行才有能力承受大量“购买”资金所增加的成本压力和经营风险。三、资产负债联合管理思想负债管理思想被商业银行普遍接受后，金融创新出现浪潮，各种新型金融工具和交易方式采取显性和隐性的方式提高资金价格，利率限制实际上被冲

8、破了。20世纪80年代后，西方各国先后取消或放松利率管制，银行界甚至整个金融界出现金融自由化浪潮，种类繁多的浮动利率资产和浮动利率负债品种纷纷涌现。商业银行争取到在金融市场上主动融资权的同时，也面临新的风险，即利率风险。在市场利率波动的环境下，资产和负债的配置 状态极有可能对银行利润和经营状况产生很大影响。商业银行资金管理开始把目标转向如何通过协调负债与资产的关系保持净利息正差额(net Interest margin)和控制正的自有资本净值(net worth)，其管理思想是资产负债联合管理。 资产负债联合管理(Asset - liability Management)也称相机抉择资金管理(

9、Discretionary F und Management)，其管理的基本思想是：在融资计划和决策中，银行主动地利用对利率变化敏感的资金，协调和控制资金配置状态，使银行维持一个正的净利息差额和正的资本净值。 ： 在利率波动环境中，不可预期的利率波动从两个方面给银行带来风险： 第一，利率敏感资产与利率敏感负债之间的缺口状态，它会使利率在上升或下降时影响到银行净利息差额或利润；第二，利率波动引起固定利率资产和固定利率负债的市值变动，从而影响到按市场价值计算的银行自有资本净值。下面以图来表示不可预期的利率波动对银行净利息差额带来的影响。 在图上部分，浮动利率资产大于浮动利率负债，被称为利率敏感性资

10、金正缺口。在图下部分，浮动利率资产小于浮动利率负债，称为利率敏感负缺口资金缺口越大，利率敞口越大，从而使银行潜在的损失和收益增大。在资金正缺口状态下，如果利率下降，则较多负债的利率固定在较高水平上，较多资产的利率必须随着不断下降的市场利率下调，从而使银行净利差减少。在资金负缺口状态下，如果利率上升，则较多负债的利率必然随着市场利率上升，而较多资产的利率则固定在相对低水平，也会使银行净利息差减小。因此，从图中我们可以直观地看到，在利率波动环境中，利率敏感性资产和负债的配置状况会极大地影响银行净利息差额。 当然，如果银行能准确地预测利率走势，银行也可以主动调整利率敏感性资金的配置状况，达到保值避险

11、，甚至增加利润的目的。小结 最后特别需要指出的是，广义资产负债管理思想的三个阶段，并不都是对前一阶段思想或理论的简单扬弃，而是一种继承和发展的关系，都包含着前阶段理论的合理成分。(二) 融资缺口模型的运用融资缺口模型(funding gap model)是资产负债管理基本方法之一。银行运用该模型的目的，是根据对利率波动趋势的预测，相机调整利率敏感资金的配置结构，以实现利润最大化目标或扩大净利息差额率一、有关融资缺口模型的术语和定义1利率敏感资金。利率敏感资金(ratesensitive fund)也称浮动利率或可变利率资金，意指在一定期间内展期或根据协议按市场利率定期重新定价的资产或负债。 利

12、率敏感资产(ratesensitive asset)和利率敏感负债(rate-sensitive liability)的定价基础是可供选择的货币市场基准利率、主要有同业拆借利率、国库券利率、银行优惠贷款利率、可转让大额存单利率等。利率敏感资金除了按上述利率定期定价的项目外，还应包括其未来现金流会随着市场利率而改变的各项资金项目。确定为利率敏感资产或负债的项目，其重新定价的频度由各银行自行掌握，如每半年一次以上的或每季一次以上的不等。2、融资缺口。融资缺口(funding gap)由利率敏感资产与利率敏感负债之间的差额来表示。很显然，融资缺口有零缺口、正缺口和负缺口三种状态。当银行资金配置处于零

13、缺口时，利率敏感资产等于利率敏感负债，利率风险处于“免疫”状态；当正缺口时，利率敏感资产大于利率敏感负债，处于利率敞口的该部分资金使得银行在利率上升时获利，利率下降时受损；当负缺口时，利率敏感资产小于利率敏感负债，利率风险敞口部分使得银行在利率上升时受损，利率下降时获利。3敏感性比率。敏感性比率是融资缺口的另一种表达，它是利率敏感资产与利率敏感负债之间的比率关系。敏感性比率与融资缺口有三种匹配的基本关系，当融资缺门为零时，敏感性比率值为l；当融资缺口为正数时，敏感性比率值大于1，当融资缺口为负数时，敏感性比率值小于l。二、融资缺口模型的运用-如果银行难以准确地预测利率走势，采取零缺口资金配置策

14、略显得更为安全。因为在利率敏感资产与利率敏感负债配平状态下，无论利率上升或下降，浮动利率资产和浮动利率负债的定价是按同一方向和在等量金额基础上进行的。这种策略对那些中小银行来讲是适合的，但有些银行，特别是大银行有雄厚的力量和专家队伍，有能力对利率波动方向进行较为准确的预测，这种零缺口策略就显得过于呆板和保守。-假设银行有能力预测市场利率波动的趋势，而且预测是较准确的，银行资产负债管理人员完全可以主动利用利率敏感资金配置组合技术，在不同的阶段运用不同的缺口策略，获取更高的收益率。这一模型的运用用图115来表示。在图115的上部分，纵轴表示利率，横轴表示时间，曲线表示利率的波动。图115的下部分，

15、纵轴表示银行资金配置敏感性比率值，横轴表示时间，曲线表示利率敏感资金的配置状态。-当预测市场利率上升时，银行应主动营造资金配置的正缺口，使利率敏感资产大于利率敏感负债，即敏感性比率大于1，从而使更多的资产可以按照不断上升的市场利率重新定价，扩大净利息差额率。从理论上分析，当利率上升到顶点时，银行融资正缺口应最大，或敏感性比率值最高。但由于利率峰值很难精确预测，而且市场利率一旦从顶峰往下降时，降速很快，银行极有可能来不及反向操作。所以，当利率处于高峰区域时，银行就应改为反向操作，使敏感性比率逐步降到1，或尽可能恢复零缺口状态。-当利率开始下降时，银行应主动营造资金配置负缺口，使浮动利率负债大于浮

16、动利率资产，即敏感性比率小于1，使更多的负债可以按照不断下降的市场利率重新定价，减少成本，扩大净利息差额率。-须强凋的是，银行期望通过不断改变利率敏感资金缺口来获利并非易事。首先，利率预测往往准确率不高，特别是短期利率更难预测。一旦实际利率走势与预测反向，银行会发生损失。在经过一系列挫折后，国外部分商业银行已改用采取长时间间隔划分来克服这个困难，即把对利率的上升与下降预测与经济周期相联系；其次，即使银行对利率变化预测准确，银行对利率敏感资金缺口的控制也只有有限的灵活性。 因为当银行大多数的客户对利率走势的预测与银行一致时，客户对金融产品的选择与银行意愿提供的正好相反。例如，当双方均预测利率上升

17、时，银行希望增加浮动利率贷款以获利，但客户却会要求获取固定利率贷款以锁定成本，从而使银行在现有客户群中凋整资金配置的空间不大。随着金融衍生产品和交易的不断扩展，这个矛盾可以在金融市场上通过利率互换来解决。三、利率敏感资金报告 利率敏感资金报告是一种按时间跨度分段统计资金价格受市场利率影响的期限架构表。 该表将一定期间，一般为一年时间的总跨度划分为若干相对短的期间段，每分段期间内的资金价格将受到相应时期市场利率的影响。那些按固定利率计价，且期限超过一年的资产和负债单独计算。期间分段的频度根据银行自身需要来确定，可按周、旬、月划分。银行资产负债管理人员根据利率敏感资金报告提供的信息，结合市场利率波

18、动的趋势来分析本行潜在的利率敞口风险，并按照既定的策略对利率敏感资金的目标缺口进行调整。 (三）持续期缺口模型及运用持续期缺口管理就是通过对银行综合资产和负债持续期缺口调整的方式，来控制和管理在利率波动中，由总体资产负债配置不当给银行带来的风险。一、持续期的涵义持续期也称久期，最初 由美 国经济学家弗雷得里 麦克莱 (Fred-erick Macaulay)于 1936年提出。这一概念起源于证券组合理论，有广义和狭义之分。-狭义的持续期狭义的持续期就是指债券的存续时间.它与债券的到期日或期限（Term)概念不同。债券的到期日或期限是指债券最后一笔现金流量的付款日，它不考虑债券到期日之前所有现金

19、流量的金额与日期；而持续期则要考虑债券到期日之前全部现金流量的变化，如利息支付、本金提前偿还等。持续期用适当的贴现率将债券的所有利息和本金等现金流转换为现值，表现了所有现金流量的的金额及时间。麦克莱提出的持续期就是基于现金流量这一概念之上的。因此，又可将公式看作是现金流量的加权现值总额与现值总额之比。例如，有一张面额为100元的债券，期限为5年，年利率为8%，每年付息一次，则该债券的持续期是多少呢？根据麦克莱的理论，在4、312年这一点上，该债券的再投资风险和价格风险是相等的，两者可以相互抵销。再投资风险是指在4、312年这一时点上，债券持有人若将资金投到其他项目，其收益可能比持有该债券所的利

20、息要低；价格风险指由于利率变动导致债券价格变动所带来的风险。据此，还可推算出利率变化与债券价值变动的相互关系。由于金融工具的现值取决于市场利率水平，在引入持续期概念后，银行资产、负债的价值变动与市场利率变动之间存在以下关系：-广义的持续期当我们将持续期理论用于分析商业银行贷款等其他资产与负债的利率风险，并进而用于分析银行股东权益变化的时候，便有了广义的持续期概念。（1）贷款的持续期计算（2）负债的持续期及计算二、持续期缺口模型 三、持续期缺口模型的运用假设一家刚开业 的银行 ，其资产项 目和负债项 目的价值均为市场价值。设该银行仅拥有两类资产 ，第一类是收益率为 14%，最终偿还期 为 3年的商业贷款;第二类是收益率为 12%，最终偿还期为 9年的国债券。该银行的负债则是由年利率 9%、期限为一年的定期存款和年息率 10%、偿还期为 4年的大额存款构成 。该银行股本为 80单位美元 ，或为总资产的 8 %。在分析 中不考虑违约 、预付和提前支取的情况发生，利息按年复利计算。 表 11-4说 明了该银行资产持续期 、负债持续期 以及持续期缺 口的最初状态，即资产加权平均持续期超过负债的加权平均持续期，缺口为