一级建造师_经济知识点汇总

1、半背12101010 哎资金的时间价值俺的计算及应用半懊lZlOlO11俺利息的计算一、资金时间价值的概念般随时间的推移而增值背，艾其癌增值的这部分资金伴就是原有资金的时间价值。盎影响资金时间价值的因素主要按有佰：资金的使用时间。资金数量的大小阿资金投入和回收的癌特点埃：总额一定时，后投入，早回哎收，则价值大资金周转的速度伴（2004真题）在其他唉条件相同的情况下，考虑资金艾的时间价值时，下列现金流量跋图中效益最好的是（C ）。二、利息与利率的概念( 一) 利息碍利息额瓣的多少作为衡量资金时间价值叭的把绝对把尺度懊,拌利率摆作为衡量资金时间价值的跋相对半尺度。拜在工程经济研究中背，罢利息常常被

2、看成是资金的俺一半种拌机会成本盎。( 二 ) 利率利率的高低由以下因素决定。芭1. 伴首先取决于笆社会平均利润率昂。平均利润率是利率的最高界啊限。埃2. 叭取决于借贷澳资本的供求扮情况。肮拔 3. 昂借出资本的风险。4. 通货膨胀。袄隘5. 皑借出资本的期限长短。例题巴（2006真题）碍利率与社会平均利润率两者相碍互影响，（ A ） 坝A.社会平均利润率越高昂，则利率越高啊B.要提高社会平均利润半率，必须降低利率 隘C.利率越高，社会平均败利润率越低暗D.利率和社会平均利润巴率总是按同一比例变动三 利息的计算1. 单利佰所谓单利邦是指在计算利息时, 疤仅用最初本金来计算扳 , 拔而不计人先前计

3、息周期中所累岸积增加的利息蔼,熬即通常所说的般 傲利不生利凹 袄的计息方法。其计算式如下 半:半摆 I坝n胺P敖般i拌单 啊碍n（年数）凹在以单利计息的情况下凹,白总利息与本金、利率以及计息稗周期数成正比的关系佰.扳隘例氨：叭假如以单利方式借入坝 1000 艾元挨，办年利率鞍 8%，凹四年末偿还凹，拔则各年利息和本利和如下扳表所示。例题瓣2007年（真题）蔼某施工企业年初向银行贷款流半动资金100万元,按季计算扒并支付利息,季度利率2%,跋则一年支付的利息总和为( 跋A )万元.碍 A.8.00耙拔 把 捌B8.08 安 C8.24坝胺 扳 D8.40跋解析：澳一年支付的利息=100斑埃2%艾

4、 坝把4 = 82. 复利拜所谓复利癌是指在计算某一计息周期的利把息时蔼，熬其先前周期上所累积的利息要癌计算利息搬，皑即碍“凹利生利 暗”板、癌“班利稗滚罢利氨”暗的计息方式。笆复利计算有罢间断复利版和扮连续复利版之分。爱 凹按期 (年、半年、季、月、周、日) 计算复利的方法称疤为间断复利( 即普通复利跋 ，摆按瞬时计算复利的方法称为连拔续复利。在实际使用中都采用哎间断复利。熬lZlOl012 资金等值傲计算及应用熬班 这些不同时期、不同数额但搬“吧价值等效傲”昂的的资金成为等值，又叫等效阿值罢一、拔板 哀现金流量图的绘制（一）现金流量的概念扒皑在考察对象整个期间各时点癌t扳上实际发生的资金流

5、出或资金鞍流人称为现金流量靶柏 其中靶: 百流出系统的资金称为现金流出拔,伴用符号岸(CO)挨t阿表示背流人系统的资金称为现金流入岸,昂用符号八(CI)唉t氨表示绊案现金流入与现金流出之差称为皑净现金流量摆,挨用符号哀(CICO)懊t白表示。啊 横轴的1表示在班第1年的年末（第二年的年初吧）扒耙 例题拜：（2007年真题）版已知折现率i0，所给现金板流量图表示(ABC )哀。A.A1为现金流出邦B.A2发生在第3年年哎初伴C.A3发生在第3年年案末搬D.A4的流量大于A3叭的流量百 E.若A2与A3流佰量相等，则A2与A3的价值昂相等二、终值和现值的计算般（佰一把）瓣一次支付的终值和现值计算翱

6、1、吧一次支付爸现金流量：跋靶一次支付又称整存整稗取， n 计息的期数拜半 P 现值 ( 即现在的资稗金价值或本金)，资金发生在哎(或折算为) 某一特定时间阿序列起点时的价值吧柏 F 终值 (即n 期末的稗资金值或本利和)，资金发生傲在(或折算为) 某一特定时肮间序列终点的价值佰2、终值计算 ( 已知 P般 求 F)暗挨一次支付n年末终值 ( 即芭本利和 )F 的计算公式为澳：FP（1i )n啊肮 式中（1i)稗n 坝称之为隘一次支付终值系数 哀, 用（F/P, i, n柏）表示，又可写成 : F案P（F/P, i, n）。埃爸例 ： 某人借款 1000俺0 元 , 年复利率 i=柏10% ,

7、 试问 5 年末隘连本带利一次需偿还若干 ?解 : 按上式计算得 :胺懊FP（1i）靶n熬 =10000敖隘（110%）吧5奥=16105.1 元疤3、现值计算 ( 已知 F挨 求 P)PF（1i)-n肮吧式中（1i)斑-n胺 碍称为隘一次支付现值系数版(俺折现系数耙)埃 , 用符号(P/F, i皑, n)表示。可写成: P靶F（P/F, i, n）暗拜例:某人希望5年末有 10昂000 元资金，年复利率 跋i=10%，试问现在需一次扮存款多少 ?解 : 由上式得 :胺PF（1i)败-n败 哀= 10000唉败（110%)拜-5败=6209 元哀翱从上可以看出：现值系数与终罢值系数是互为倒数。

8、背（二）耙等额支付板系列的终值、现值计算 A 年金叭注意A是从第一年年末开始的碍 ,F 是在n年年末， P按是在第一年初1、终值计算 ( 已知 A艾, 求 F)哀碍，靶 等额支付系列现金流量的终皑值为 :白推导：A凹（1i）把n埃-1 靶+坝（1i）癌n八-2扮+绊八+1=F奥 唉 搬 安俺盎记忆：A 案i敖n吧/捌 肮i八 =F八败 耙（1i）罢n皑1/i称爱等额支付系列终值系数俺或皑年金终值系数摆,唉符号八:爱(F/A，i，n)板公式又可写成：F=A(F/蔼A，i，n)。凹哎例：若 10 年内，每年末熬存 1000 元，年利率 爱8%, 问10 年末本利和安为多少 ?解 : 由公式得：背

9、柏 办 1000芭办（18%）笆10扒1/8%扳 肮 败 14487瓣2、现值计算 ( 已知 A颁, 求 P)挨摆 =F/（1+i）八n芭= F（1+i）鞍-n巴伴 （1i）阿n按1/i（1i）澳n搬 称为等额支付系列现值系数吧或年金现值系数 , 用符号伴(P/A，i，n)表示。叭公式又可写成：翱半PA(P/A，i，n)靶捌 例：如期望 5 年内每年爱末版收回 1000 元，问在利爱率为 10% 时，开始需一哀次投资多少 ?解 : 由公式得 :胺版扒1000癌埃（110%）矮5唉1/10%（110%俺）伴5巴百搬3790. 8 元 总结：艾影响资金等值的因素有三个：跋金额的多少、资金发生的时间

10、哀长短、利率例题：矮1下列是年金终值系数表示安符号的是（ C ）。八疤A（AF，i，n）捌瓣岸B（AP，i，n）埃拜翱C（FA，i，n）疤按靶D（P/A，i，n）瓣2（2005真题）某施工瓣企业拟对外投资，但希望从现叭在开始的5年内每年年末等额坝回收本金和利息200万元板(A)摆，若按年复利计算，年利率8拜%，则企业背现在罢（P）安应投资（B ）万元。 跋已知：（P/F，8%，5）盎=0.6808傲扮 氨 （P/A，8%邦，5）=3.9927 板啊（F/A，8%，5）=5.氨8666板 敖A680.60 搬 傲 B798.54 挨 半 C1080.00 耙 D1173.32 绊3某企业安现在颁

11、P办对外投资200万元，5年后扳一次性坝F霸收回本金和利息，若年基准收俺益率为i，已知：(P /F吧，i，5)=0.6806，胺(A / P，i，5)=5败.8666，（F / A，八i%，5）=0.2505，肮则总计可以回收( D 坝)万元。拔=200/0.6806氨案A234.66 罢 艾 B250.50 跋 芭 C280.00 氨 D293.86耙4（2006真题）某施工敖企业向银行借款100万元，拌年利率8%，半年复利计息一班次，第三年末还本付息，则到拌期时企业需偿还银行（C）万翱元。凹百A.124.00 肮 B.125.97斑矮C.126.53 跋 D.158.69 袄5（2006真

12、题）下列关隘于现值P、终值F、年金A、啊利率i、计息期数n之间关系案的描述中，正确的是（C）。伴把 A.F一定、n相同时，i隘越高、P越大碍暗 B.P一定、n相同时，i翱越高、F越小盎半 C.i、n相同时，F与P皑呈同向变化百颁D.i、n相同时，F与P呈霸反向变化癌8（2005真题）现在的摆100元和5年后的248元捌两笔资金在第2年末价值相等扳，若利率不变，则这两笔资金般在第3年末的价值（ C ）拔。隘把 A前者高于后者 昂 B前者低于后者百翱 C两者相等 熬 按 啊 胺D两者不能进行比较盎 哎熟悉名义利率和有效利率的计搬算埃在复利计算中，利率周期通常拌以年为单位，它可以与计息周捌期相同，也

13、可以不同。当计息办周期小于一年时，就出现了名瓣义利率和有效利率。暗一、安名义利率的计算皑名义利率 r 是指计息周期昂利率 i 乘以一年内的计息邦周期数 m 所得的年利率。笆即：蔼ri按背m安二、搬有效利率的计算氨有效利率是措资金在计息中所跋发生的实际利率柏包括：鞍哎计息周期有效利率罢稗年有效利率斑1.计息周期有效利率 , 班即计息周期利率ir/m鞍2.年有效利率,即年实际利绊率。艾有效利率是按照复利原理计算拜的理率蔼由此可见，有效利率和名义利艾率的关系实质上与复利和单利皑的关系一样。胺例：按月计息，月利率为1%凹，则年名义利率和有效利率分跋别是多少把年名义利率ri俺般m=1%搬爸12=12%俺

14、按季度计息，年利率为12%拌，则半年名义利率和有效利率摆分别是多少癌季度利率i=12%/4=3澳%艾半年名义利率ri盎罢m = 3%拜鞍2 = 6%佰例题1年名义利率为i，一年内碍计息周期数为m，则年有效利捌率为（俺叭 ）。答案：B邦2.2005年真题已知蔼年名义利率是8%,按季计息邦,则计息期有效利率和年有效哎利率分别为（疤癌 ）。霸A.2.00%，8.00%爱霸版 敖B.2.00%，8.24%挨C.2.06%，8.00%稗安白 拌D.2.06%，8.24%暗答案：B跋3.挨2007年真题澳每半年末存款2000元,蔼年利率4%,每季复利计息一柏次。2年末存款本息和为（百按 ）万元。鞍A.81

15、60.00哎靶 B.8243.22凹坝 背C.8244.45蔼案 白D.8492.93癌答案：C碍解题思路：本题考核内容综合耙了资金的等值计算和有效利率澳转换，计算过程如下：皑每季名义利率=4%/4=1罢%，每半年实际利率=（1+蔼1%）案2凹 -1=2.01%，把2年末存款本息和=2000芭懊(F/A，2.01%，4)办= 8244.45翱总结：爱由长周期利率算短周期率的，柏直接除即可；笆由短周期利率算长周期率的，暗以复利计算；八等额支付的；计息周期要换算摆成等额支付的周期。技术方案经济效果评价经济效果评价的基本内容奥后面有图，结合下节内容记忆败经济效果评价摆一般包括：项目的板盈利跋能力、拔

16、偿债爱能力和颁财务生存能力斑(确定性分析)澳(一) 盈利能力：其主要分拜析指标包括：项目投资财务内笆部收益率和耙财务净现值爸、项目资本金财务内部收益率隘、霸投资回收期拌、总投资收益率和项目资本金氨净利润率。俺(二)偿债能力：主要指标包扮括利息翱备付矮率、偿债备付率和资产坝负债奥率、流动巴比率背等。敖(三) 财务生存能力：扒也称为疤资金平衡分析（或财务持续能百力）败，是根据技术方案的靶财务计划现金流量表爸分析项目巴是否有足够的净现金流量维持拔正常运营靶，瓣以实现财务可持续性矮。财务可持续性：啊首先吧体现在有足够大的把经营袄活动净现金流量埃。这是基本条件叭其次允许个别年份净现金流量坝出现负值，但各

17、年累计盈余资版金不应出现负值按。这是财务生存的必要条件。疤若出现负值，应进行短期借款胺，同时分析该短期借款的年份埃长短和数额大小，进一步判断哎项目的财务生存能力。皑经营性项目坝主要分析：项目的盈利能力、碍偿债能力和财务生存能力岸非经营性项目俺应主要分析：项目的财务生存盎能力。敖1.对于经营性项目财务分析百主要包括（扮百 ）。柏A.盈利能力分析傲班 昂B.营运能力分析柏瓣 肮C.偿债能力分析颁艾 办D.财务生存能力分析拌E.发展能力分析奥答案：ACD拔经济效果评价方法按（一）财务评价的基本方法唉财务评价的基本方法包括：碍百确定性评价方法斑摆不确定性评价方法翱（二）按评价方法的性质分类傲按评价方法

18、的性质不同 , 熬财务评价分为：定量分析和定罢性分析熬应坚持昂定量分析与定性分析版相结合，以稗定量分析为主凹的原则。坝（三）按评价方法是否考虑时板间因素分类艾对定量分析，按其是否考虑时笆间因素又可分为：疤罢静态分析：不考虑资金时间价拔值盎罢动态分析：考虑资金时间价值肮。（净现值、内部收益率）昂在项目财务评价中，应坚持动芭态分析与静态分析相结合，以哀动态分析为主鞍的原则。拜（四）按评价是否考虑融资分按类皑1.融资前分析（笆不考虑融资方案，只考虑总投昂资芭）耙编制技术方案暗投资现金流量表哀，计算投资内部收益率，净现八值和静态投资回收期。融资前背分析排除融资方案变化的影响八，从拌项目投资总获利能力扒

19、的角度，考察项目方案设计的扒合理性。拔2.融资后分析（跋考虑融资方案疤）叭融资后分析应以拌融资前分析百和坝初步的融资方案扒为基础，吧考察项目在拟定融资条件下的版盈利能力、偿债能力和财务生俺存能力暗，判断项目方案在融资条件下隘的可行性。挨融资后的盈利能力分析也应包搬括动态分析和静态分析。捌动态分析包括下列两个层次 : 俺 一是伴项目资本金碍现金流量分析。瓣 二是胺投资各方俺现金流量分析。注意区别：耙经营性项目主要分析：项目的安盈利能力、偿债能力和财务生袄存能力白非经营性项目主要分析：项目胺的财务生存能力。氨融资前分析:芭 项目的盈利能力袄融资后分析:靶 项目的盈利能力、偿债能力摆和财务生存能力八

20、（五）按项目评价的时间分类矮 按项目评价的时间可分为：伴暗事前评价：是在建设项目实施熬前投资决策阶段所进行的评价皑。盎暗事中评价：亦称跟踪评价是在叭项目建设过程中所进行的评价靶。八佰事后评价：亦称项目后评价是柏在项目建设技人生产并达到正班常生产能力后的总结评价扒三、经济效果评价的程序霸（一）熟悉建设项目的基本情疤况邦四、经济效果评价方案蔼（一）独立型方案拔独立型方案班是指方案间八互不干扰、在经济上互不相关叭的方案，袄其实质就是在暗“袄做爱”芭与吧“芭不做挨”坝之间进行选择摆。奥这种对方案自身的经济性的检柏验叫做百“昂绝对经济效果检验癌”摆，百（二）互斥型方案袄互斥型方案又称背排他型方案拜，在若

21、干备选方案中，各个方捌案彼此可以相互代替，具有邦排他性皑，选择其中任何一个方案，则矮其他方案必然被排斥。捌互斥方案经济评价包含肮两部分内容耙 :半一是考察各个方案自身的经济哀效果 , 即暗绝对经济效果检验爱 扳二是考察哪个方案相对经济效绊果最优 , 即败“叭相对经济效果检验俺”扒。氨两个检验一般缺一不可，只有耙在众多互斥方案中艾必须选择其中之一时才只进行跋相对经济效果检验。伴如几个方案都亏损时。把五、项目计算期 挨财务评价的项目计算期：是指挨财务评价中为进行动态分析所岸设定的期限，包括瓣建设期挨和稗运营期埃。扮（一）建设期：是指项目从资把金正式投入开始到项目建成投挨产为止所需要的时间。凹（二）

22、运营期半运营期傲分为懊投产期奥和笆达产期暗两个阶段。昂例题：下列关于财务评价的说哀法正确的是（摆安 ）。叭A.独立型方案评价要进行俺绝对经济效果检验碍和相对经济效果检验扳B.融资后动态分析包括项目懊资本金现金流量分析和投资各澳方现金流量分析。靶C.财务可持续性首先体现在拔有足够大的经营活动净现金流颁量。搬D.只有在众多互斥方案中必皑须选择其一时才可单独进行相疤对经济效果检验拔E.融资后分析考察项目在拟胺定融资条件下的盈利能力、偿搬债能力和财务生存能力。案答案：BCDE窗体顶端经济效果评价指标体系扳总结：1、动态指标只有盈利扮分析的两个：内部收益率和财疤务净现值半 2、带有般“安收益懊”疤、跋“

23、挨回收扒”氨字样的属于盈利分析耙3、带有昂“邦备付柏”“懊比率跋”“白偿还艾”奥字样的属于偿债能力例题爱1.在进行工程经济分析时，靶 下列项目财务评价指标中，败 属于动态评价指标的是（敖拔 ）。 疤A.投资收益率八扮唉 B.偿债备付率 邦C.财务内部收益率巴柏 D.借款偿还期 答案：C唉2.2007真题用于建背设项目偿债能力分析的指标是傲（唉摆 ）笆A.静态投资回收期叭哀 B.流动比率 凹C.资本金净利润率奥暗 D.财务净现值答案：B唉32006真题项目投霸资者通过分析项目有关财务评捌价指标获取项目的（爸阿 ）等信息。笆稗 拜A.盈利能力败笆 B.技术创新能力 笆C.清偿能力背百 昂D.抗风险

24、能力耙唉 E.生产效率 答案：ACD 百投资收益率分析(两个收益率背)一、概念扮投资收益率是衡量投资方案获啊利水平的评价指标,岸是投资方案建成投产达到设计哀生产能力后一个百正常生产年份绊的年净收益额与方案投资的比胺率笆。敖它表明投资方案在正常生产年班份中,单位投资每年所创造的扒年净收益额。对生产期内各年耙的净收益额变化幅度较大的方敖案,可计算生产期年平均净收把益额与投资的比率。二、判别准则背将计算出的投资收益率（R）啊与所确定的基准（预期）投资碍收益率（Rc）进行比较:袄若R碍哀Rc，则方案可以考虑接受拌若RRc，则方案是不可行傲的三、应用式爱根据分析的目的不同,投资收捌益率又具体分为:氨（一

25、）搬总投资收益率 (ROI)哀表示总投资的盈利水平,按下阿式计算:式中暗EBIT扳吧Earnings Befo拜re Interest a芭nd Tax 瓣项目正常年份的拌年息税前利润鞍TI 项目总投资靶total investm肮ent巴 (包括叭建设投资、建设期贷款利息和般全部流动资金八)总投资：建 建 流岸总投资收益率高于间行业的收伴益参考值，表明用总投资收益摆率表示的项目盈利能力满足要挨求。凹（二）项目资本金净利润率 绊(ROE)皑项目资本金净利润率表示项目吧资本金的盈利水平，按下式计般算： Equity 资本金式中癌NP案靶项目正常年份的爱年净利润八或运营期内年平均净利润柏EC拜捌项

26、目资本金 凹 Equity傲 资本金柏说明：EBIT=翱净利润+所得税+利息邦其中，板利润总额=拌净利润+所得税隘项目资本金净利润率高于同行耙业的净利润率参考值，表明用癌项目资本金净利润率表示的项背目盈利能力满足要求。颁例lZlOl027计算笆项目的总投资利润率和资本金扒利润率。（见教材32页）疤对于工程建设方案而言，若总岸投资收益率或资本金净利润率拜高于同期银行利率，适度举债颁是有利的。反之，过高的负债氨比率将损害企业和投资者的利班益。四、优劣瓣投资收益率（R）指标经济意扳义翱明确、直观，计算简便暗，在一定程度上反映了投资效白果的优劣 , 可适用于各种按投资规模。案但不足的是哎没有考虑投资收

27、益的时间因素扳，忽视了资金具有时间价值的敖重要性；指标的计算主观随意搬性太强，把正常生产年份的选择比较困难把，其确定带有一定的不确定性搬和人为因素，其主要用在工程阿建设方案制定的早期阶段或研扒究过程，且计算期较短、不具矮备综合分析所需详细资料的方艾案，尤其适用于工艺简单而生八产情况变化不大的工程建设方瓣案的选择和投资经济效果的评靶价。例题阿1.2009真题投资收把益率是指投资方案建成投产并盎达到设计生产能力后一个正常安生产年份的（俺背 ）的比率。班A.年净收益额与方案固定资昂产投资岸B.年销售收入与方案固定资哀产投资哀C.年净收益额与方案总投资霸D.年销售收入与方案总投资答案：C哎2.某投资方

28、案建设投资（含暗建设期利息）为8000万元邦，流动资金为1000万元，版正常生产年份的利润总额12啊00万元，正常生产年份贷款败利息为100万元，则投资方阿案的总投资收益率为（笆半 ）。扒A.13.33%绊芭 摆B.14.44%芭百 傲C.15.00鞍按 D.16.25%半答案：B 1300/叭9000投资回收期分析哎项目投资回收期也称返本期，埃，分为澳静态投资回收期暗和按动态投资回收期安。一、静态投资回收期（一）概念扮项目静态投资回收期 (Pt澳) 是在不考虑资金时间价值蔼的条件下，以项目的净收益回胺收其总投资 ( 包括建设投伴资和流动资金 ) 所需要的氨时间，一般以年为单位。皑项目投资回收

29、期宜袄从项目建设开始扒年算起，靶若从项目技产开始年算起，应胺予以特别注明。搬从建设开始年算起，投资回收板期计算公式如下：（二）应用式板具体计算又分以下两种情况 叭:胺1.当项目建成投产后各年的八净收益 ( 即净现金流量 俺) 均相同时，静态投资回收班期的计算公式如下 :PtI/A式中 I 总投资 肮A 艾耙 每年的净收益 , 即A佰（CI-CO）t白由于年净收益不等于年利润额把,所以投资回收期不等于投资哀利润率的倒数。注意：白PtI/A500/10版05年。那么在第五年收回摆来了吗? 稗从建设年算应为第7年罢此公式对于当年投资当年就有绊收益时可直接用，否则应指的百是从投产期开始算的投资回收跋期

30、。如不作特殊说明应再次计暗算基础上加上建设期。2.当项目建成技产后各年的唉净收益不相同时，静态投资回啊收期可根据累计净现金流量求办得, 也就是在项目投资现金背流量表中累计净现金流量由负唉值变为零的时点。霸Pt=（累计净现金流量出现懊正值的年份1）（上一年熬累计净现金流量的绝对值/当肮年净现金流量）啊不用记公式，原理：净收益累靶加首次为正的前一年作为整数盎，再加上小数。见教材23页例题（三）判别准则阿若Pt奥哀Pc，则方案可以考虑接受；碍若PtPc，则方案是不可佰行的。三、投资回收期指标的优劣吧投资回收期指标容易理解，计鞍算也比较简便，项目投资回收靶期在一定程度上显示了资本的唉周转速度。显然，资

31、本周转速懊度愈快，回收期愈短，风险愈肮小，项目抗风险能力强。 般但不足的是投资回收期 ( 颁包括静态和动态技资回收期 碍) 啊没有全面地考虑技资方案整个埃计算期内现金流量，即：只考傲虑回收之前的效果，不能反映八投资回收之后的情况，稗故无法准确衡量方案在整个计蔼算期内的经济效果。它只能作稗为辅助评价指标。例题安1.2005真题某项目笆净现金流量如下表所示，则项案目的静态投资回收期为（搬斑 ）年。 A.5.33 B.5.67 C.6.33 D.6.67 答案：B肮解析：Pt=5（400/败600）=5.67。懊2.某项目现金流量如下：扮斑 坝若基准收益率大于零，则其静稗态投资回收期的值是（哀胺 ）

32、年。 A.2.33 B.2.63 C.3.33 D.3.63 答案：C财务净现值分析一、概念坝财务净现值（FNPV傲 邦Financial Net斑 Present Valu俺e绊）是指用一个预定的基准收益按率(或设定的折现率)ic分澳别把整个计算期间内各年所发班生的净现金流量都扒折现到投资方案开始实施时的靶现值之和（折现到O年笆）傲。财务净现值是评价项目奥盈利能力八的爸绝对指标澳。二、判别准则蔼当FNPVO时，说明该方拔案除了办满足基准收益率要求的盈利之氨外,还能得到佰超额收益把,换句话说方案现金流人的现案值和大于现金流出的现值和,爱故该方案财务上败可行爱。哀当FNPV=O时，说明该方矮案敖

33、基本能满足基准收益率要求的白盈利水平俺，即方案现金流入的现值正好拜抵偿方案现金流出的现值,该摆方案财务上案还是可行的阿当FNPVO时，说明该方肮案按不能满足基准收益率要求的盈盎利水平拜，即方案收益的现值不能抵偿跋支出的现值，该方案财务上叭不可行败。胺FNPV= 0 表示可能颁还是有盈利的。八当ic=5%时，FNPV吧100110（15%暗）-10班当ic=10%时，FNPV扒100110（11搬0%）-10靶当ic=15%时，FNPV盎100110（11癌5%）-10三、优劣优点是：拜考虑了资金的时间价值肮，并全面考虑了项目在傲整个计算期颁内现金流量的时间分布的状况扒，经济意义明确直观，能够昂

34、直接以办货币额颁表示项目的盈利水平凹；判断直观。不足之处是 : 癌把难以确定一个符合经济现实的巴基准收益率氨，而基准收益率的确定往往是埃比较困难的半奥在互斥方案评价时，如果互斥傲方案挨寿命不等伴，必须构造一个相同的分析期安限，才能进行各个方案之间的柏比选哎白财务净现值也不能真正反映项瓣目投资中扮各单位跋投资的使用效率，只反映总投资绊按不能直接说明在项目运营期间扒各年跋的经营成果班稗没有给出该投资过程确切的收敖益大小，不能反映技资的蔼回收速度例题半2009真题已知某项目瓣的净现金流量如下表。若ic癌=8，则该项目的财务净现隘值为（班按 ）万元。A.109.62疤办 B.108.00罢C.101.

35、71佰霸 D.93.98答案：C柏2.某投资方案各年的净现金败流量如下图所示，试计算该方拔案财务净现值，并判断方案的跋可行性(ic10)。（颁傲 ）暗A.63.72万元，方案不凹可行罢伴 袄B.128.73万元，方案唉可行扳C.156.81万元，方案扳可行斑班 唉D.440.00万元，方案笆可行答案：C澳解析：FNPV-200(肮P/A,10%,2)14般0(P/A,10%,6)(鞍P/F,10%,2)15皑6.81万元叭注意:在使用年金办摆现值公式时，A是第1年年末懊开始连续n年，P是0年末的靶 在使用年金芭终值公式时，A是第1年年末叭开始连续n年，F是N年末的阿 本题140的A只能鞍换算到

36、第2年年末，若要换算俺到0年，还要用P/F公式败1Zl01026 掌握财务霸内部收益率指标的计算奥财务内部收益率的概念氨财务净现值的大小与折现率的爸高低有直接的关系。即财务净拌现值是折现率的函数。佰常规技术方案的财务净现值, 净现金流量序列的澳符号只改变一次癌的现金流量的投资方案,财务澳净现值由大变小，由正变负。蔼财务内部收益率癌其实质就是使技术方案在计算艾期内各年净现金流量的现值累肮计等于零时的折现率斑。其数学表达式为：皑式中 FIRR扳八财务内部收益率。巴它取决于技术方案内部，反映瓣项目自身的盈利能力，值越高阿，方案的经济性越好。斑三、判断鞍若FIRR般罢ic，则技术方案在经济上可拌以接受

37、爸若FIRRic，则技术方奥案在经济上应予拒绝氨技术方案投资财务内部收益率搬、技术方案资本金财务内部收板益率和技术方案投资各方财务碍内部收益率可有不同判别基准袄。巴四、优劣鞍财务内部收益率(FIRR)爸指标考虑了资金的时间价值以白及技术方案在白整个计算期内懊的经济状况，版不仅能反映投资过程的收益程翱度凹，而且霸避免了像财务净现值之类的指半标那样需事先确定基准收益率百这个难题芭，而只需要知道基准收益率的版大致范围即可。佰不足的是财务内部收益率拜计算比较麻烦爸，对于具有非常规现金流量的板技术方案来讲，其财务内部收板益率在某些情况下甚至不存在半或哀存在多个内部收益率矮。扳总结：FNPV和FIRR都佰

38、考虑是考虑整个计算期的，回凹收期和收益率指标不行捌五、 FIRR 与 FNP班V 比较埃对于独立常规技术方案，通过板对比FNPV与FIRR的定爱义式，我们能得到以下结论：瓣对于同一个技术方案，当其F芭IRR办俺ic时，必然有FNPV皑斑0；拌当其FIRRic时，则F哎NPV0爱即对于独立常规技术方案，用鞍FIRR与FNPV评价的结埃论是一致的啊FNPV指标计算简便，显示八出了技术方案现金流量的时间跋分配，但得不出投资过程收益拌程度大小，且受外部参数(i盎c)的影响.疤FIRR指标计算较为麻烦,懊但能反映投资过程的收益程度埃,而FIRR的大小不受外部安参数影响,完全取决于投资过傲程现金流量。伴例

39、题胺1.2007真题某常规袄投资方案，FNPV(i1=盎14%)=160，FNPV癌(i2=16%)=-90，扮则FIRR的取值范围为（班耙 ）。岸A.16%昂答案：C案解析：本题考查对于财务内部摆收益率概念的理解，财务内部澳收益率是财务净现值等于零是芭的折现率，从本题可以看出财挨务内部收益率介于14%鞍佰16%之间，另外160和-跋90的中间点是35，此点的跋折现率大概是15%，所以财八务内部收益率在15%艾背16%之间。 班2.2005真题对具有哎常规现金流量的投资方案，其澳财务净现值是关于折现率的（把蔼 ）函数。A.递减案懊绊 挨B.递增拜敖 哀C.先递增后递减坝啊 敖D.先递减后递增按

40、答案：A百3.2005真题对于独皑立的常规投资项目，下列描述安中正确的是（矮瓣 ）。盎A.财务净现值随折现率的增暗大而增大捌B.财务内部收益率是财务净罢现值等于零时的折现率敖C.财务内部收益率与财务净敖现值的评价结论是一致的鞍D.在某些情况下存在多个财蔼务内部收益率（爸题干已经说明是常规项目笆）哎E.财务内部收益率考虑了项巴目在整个计算期的经济状况罢答案：BCE般伴 按1Zl01027基准收益率爸的确定奥一、基准收益率的概念昂基准收益率也称扳基准折现率敖 , 是企业或行业投资者以阿动态的观点所确定的、艾可接受柏的技术方案哎最低标准的收益水平瓣。体现了投资决策者碍对技术方案资金时间价值的判肮断和

41、对技术方案风险程度的估哎计拜。凹二、基准收益率的测定哎（一）政府投资项目：采用的懊行业财务基准收益率。耙（二）企业投资建设项目：选把用行业财务基准收益率。拌（三）暗境外投资靶的技术方案财务基准收益率的唉测定，应首先考虑罢国家风险因素矮。 凹（四）凹投资者袄自行测定项目唉的最低可接受财务收益率。应邦除考虑行业财务基准收益率外爱，还包括：扒袄资金成本（如利息）袄啊机会成本扮：是指投资者将有限的资金用笆于拟建技术方案而放弃的其他盎投资机会所能获得的最大收益般。隘显然 , 必有ic凹坝i1（资金成本和机会成本的拔较大者）坝碍 耙投资风险皑一般说来，从客观上看，资金败密集技术方案的风险高于劳动爸密集的；

42、资产专用性强的高于伴资产通用性强的；以降低生产罢成本为目的的低于以扩大产量拜、扩大市场份额为目的的。从敖主观上看，资金雄厚的投资主艾体的风险低于资金拮据者。翱岸通货膨胀埃：是指由于货币(这里指纸币班)的发行量超过商品流通所需案要的货币量而引起的货币贬值拜和物价上涨的现象。般综上分析，投资者自行测定基艾准收益率可确定如下：般若按当年价格预估技术方案现金流量：摆ic=(1+i1)(1+i俺2)(1+i3)胺哀1埃吧i1+ i2+ i3（资金稗、机会因素+风险率+通货膨鞍胀率）扒若按基年不变价格预估技术方阿案现金流量：罢ic=(1+i1)(1+i埃2)败摆1岸暗i1+ i2（）唉 绊确定基准收益率的

43、基础是资金敖成本和机会成本，而投资风险背和通货膨胀则是必须考虑的影摆响因素。即 基础有两个，因拌素有四个搬例题八1.2005真题项目基板准收益率的确定一般应综合考俺虑（敖办 ）。昂A.产出水平肮背 邦B.资金成本哀敖 鞍C.机会成本稗氨 凹D.投资风险凹拔 傲E.通货膨胀罢答案：BCDE般皑 胺2.2006真题下列有翱关基准收益率确定和选用要求氨的表述中，正确的有（奥办 ）。半案 隘A.基准收益率应由国家统一熬规定，投资者不得擅自确定哎佰 哀B.从不同角度编制的现金流隘量表应选用不同的基准收益率芭安 吧C.资金成本和机会成本是确半定基准收益率的基础岸邦 颁D.选用的基准收益率不应考扮虑通货膨胀

44、的影响傲盎 凹E.选用的基准收益率应考虑暗投资风险的影响皑八 哎答案：BCE 半3.2007真题关于基绊准收益率的表述正确的有（霸芭 ）。伴A.基准收益率是投资资金应啊获得的最低盈利水平 （可以柏接受的）安B.测定基准收益率应考虑资斑金成本因素瓣C.测定基准收益率不考虑通肮货膨胀因素挨D.对债务资金比例高的项目耙应降低基准收益率取值扒E.基准收益率体现了对项目吧风险程度的估计办答案：BE靶4.2009真题企业或稗行业投资者以动态的观点确定扒的、可接受的投资方案最低标罢准的收益水平称为（）。柏A.基准收益率背隘 唉B.社会平均收益率把C.内部收益率败板 哎D.社会折现率芭答案：A般lZlOl02

45、8 掌握偿债碍能力指标的计算扮债务清偿能力评价，一定要分霸析债务资金的扒融资主体的清偿能力凹，而不是办“矮技术方案办”矮的清偿能力。邦对于企业融资项目，应以技术白方案所依托的案整个企业作为债务清偿能力的鞍分析主体。澳一、偿债资金来源把根据国家现行财税制度的规定百, 贷款还本的资金来源主要盎包括：绊(一)可用于归还借款的扮利润板：一般应是提取了盈余公积金唉、公益金后的未分配利润。如隘果需要向股东支付股利，那么碍还应从未分配利润中扣除分配般给投资者的利润。袄(二)固定资产半折旧叭(三)无形资产及其他资产摊昂销费版(四)其他还款资金 ：这是爸指按有关规定可以用减免的营霸业税金来作为偿还贷款的资金敖来

46、源。进行预测时，如果没有熬明确的依据, 可以暂不考虑叭。啊盎二、还款方式及还款顺序 疤(二)国内借款的还款方式瓣一般情况下，按照碍先贷先还、后贷后还， 利息摆高的先还、利息低的后还袄的顺序归还国内借款。敖三、偿债能力分析叭偿债能力指标主要有：摆背借款偿还期阿唉利息备付率芭案偿债备付率稗捌资产负债率罢靶流动比率懊半速动比率败(一) 借款偿还期八1.概念暗借款偿还期，是指根据国家财班税规定及技术方案的具体财务癌条件，以可作为偿还贷款的收半益 ( 利润、折旧、摊销费澳及其他收益 ) 来偿还技术罢方案投资借款本金和利息所需爱要的时间。借款偿还期的计算搬式如下：同投资回收期癌式中Pd翱傲借款偿还期 （从

47、借款开始年靶计算；当从投产年算起时，应摆予注明)拌Id 霸袄投资借款本金和利息 (不包俺括已用自有资金支付的部分)笆 之和 稗2.计算败其具体推算公式如下：Pd=氨（借款偿还后出现盈余的年份百1）（当年应偿还款额/氨当年可用于还款的收益额）柏3.判别准则巴借款偿还期满足贷款机构的要摆求期限时，即认为技术方案是颁有借款偿债能力的。 靶借款偿还期指标适用于那些不鞍预先给定借款偿还期限，且按颁最大偿还能力计算还本付息的八技术方案；拌它不适用于那些预先给定借款叭偿还期的技术方案艾。岸预先给定借款偿还期的技术方邦案，应采用利息备付率和偿债埃备付率指标分析企业的偿债能摆力。皑借款偿还期指标主要是以项目艾为

48、研究对象。盎(二)利息备付率(ICR)奥1.概念暗利息备付率也称已获利息倍数安，指技术方案在借款偿还期内懊各年企业可用于支付利息的息肮税前利润 (EBIT) 与案当期应付利息 (PI) 的爸比值。哀其表达式为:芭利息备付率（ICR）靶税息前利润（EBIT）坝/计入总成本费用的版应付利息爸（PI）氨息税前利润（EBIT）即利佰润总额与计人总成本费用的利八息费用之和败2.判别准则碍利息备付率应扒分年拌计算，它表示使用企业税息前懊利润偿付利息的保证倍率。对捌于正常情况，板利息备付率应当大于1昂(没有等于1)拜，否则，表示企业的付息能力吧保障程度不足。根据我国企业肮历史数据统计分析，摆一般情况下，利息

49、备付率不宜皑低于2唉。昂(三)偿债备付率 (DSC艾R)拔1. 概念埃偿债备付率指技术方案在蔼借款偿还期澳内，各年可用于还本付息的资拔金 (EBITDA-TAX啊) 与当期应还本付息金额 搬(PD) 的比值。其表达式吧为 :唉偿债备付率(DSCR)（扳净利润+利息+折旧+摊销岸 ）/当年巴还本付息金额肮2. 判别准则伴偿债备付率应分年计算 , 奥表示可用于还本付息的资金偿疤还借款本息的保证倍率。把正常情况应大于1皑(没有等于1)矮。般根据我国企业历史数据统计分扳析，拜一般情况下百不宜低于 皑1.3。隘1.2004真题利息备罢付率表示使用项目（摆敖 ）偿付利息的保证倍率.办A.支付税金后的利润跋

50、拌 奥B.支付税金前且支付利息后班的利润爸C.支付利息和税金前的利润癌佰 八D.支付税金和利息后的利润版答案：C 佰2.2005真题下列关颁于偿债备付率的表述中，正确翱的有（挨扮 ）。跋A.偿债备付率表示可用于还绊本付息的资金偿还借款本息的百保证倍率埃B.偿债备付率可以分年计算挨，也可以按整个借款期计算盎C.偿债备付率适用于那些不奥预先给定借款偿还期的项目爸D.可用于还本付息的资金包凹括在成本中列支的利息费用暗E.当期应还本付息的金额包半括计入成本费用的利息俺答案：ADE拜傲 袄3.2006真题偿债备翱付率中可用于还本付息的资金袄包括（哀耙 ）。奥A.净利润伴哀 岸B.所得税碍C.折旧碍扳 稗

51、D.摊销埃E.利息费用跋答案：ACDE 啊4.偿债备付率和利息备付率般正常情况下应分别（般绊 ）。哀A.大于1，大于1柏氨 澳B.大于1，大于2爱捌 吧C.大于2，大于1斑板 拔D.大于2 ，大于2佰答案：A巴1Z101030技术方案不八确定性分析1Zl01031不确定性的笆分析内容不确定性和风险的区别：半风险是指不利事件发生的可能霸性，其中不利事件发生的碍概率唉是可以计量的啊不确定性是指人们在事先只知拜道所采取行动的所有可能后果岸，而不知道它们出现的可能性，或者两者均不知道，只能对斑两者做些粗略的估计，因此哀不确定性是难以计量的。坝常用的不确定性分析方法有：绊盈亏平衡分析;敏感性分析百。 （

52、一）盈亏平衡分析跋盈亏平衡分析也称奥量本利分析暗，就是将技术方案投产后的凹产销量作为不确定因素把，通过计算技术方案的鞍盈亏平衡点昂的产销量，据此分析判断不确颁定性因素对方案经济效果的影拔响程度，说明方案实施的风险盎大小及项目承担风险的能力。哀根据生产成本及销售收入与产矮销量之间是否呈线性关系，盈拔亏平衡分析又可分为：懊线性盈亏平衡分析和非线性盈鞍亏平衡分析。（二）敏感性分析拔敏感性分析法则是分析各种不哎确定性因素发生增减变化时，拌对财务或经济评价指标的影响伴，并计算敏感度系数和临界点按，找出敏感因素。肮lZl0l032盈亏平衡分袄析方法皑一、总成本与固定成本、可变俺成本笆根据成本费用与产量的关系可啊以将总成本费用分解为：固定稗成本、可变成本和半可变(或坝半固定) 成本(一)固定成本白是指在一定的产量范围内不受