第六-七讲投资决策分析模型设计ppt课件

1、第5章 投资决策模型设计本章学习目的 本章主要讲解有关投资决策的相关知识，引见利用Excel建立相应投资分析模型，以协助财务管理人员提高决策效率。经过本章学习，应掌握如下内容：投资决策目的分析Excel提供的有关投资决策分析函数的运用投资决策相关目的分析Excel提供的折旧函数的运用固定资产更新决策模型的建立投资风险分析模型的建立.6.1 投资决策目的以期获取收益的出资。普通指长期投资1年以上，即固定资产方面的投资。其特点投资额大，期限长，风险大，重要性大。投资是指人们一种有目的的经济行为。即以一定的经济资源投入某项方案，以获取所期望的报酬，所以对一个投资工程必需求思索它的经济效果。所谓“经济

2、效果是指人们对各种实际活动如投资活动所给予的经济上合理性程度的评价。投资决策方案选优，主要是评价各投资方案的投资收益，即分析现金流入量与流出量的比较关系。如何进展经济效果评价？普通详细的方法分为：1、静态评价方法不思索资金时间价值的方法。所用目的为非贴现现金流量目的。如：投资回收期、投资利润率 2、动态评价方法思索资金时间价值的方法。所用目的为贴现现金流量目的。如：净现值、净现值指数、内含报酬率6.1 投资决策目的.6.1.1 非贴现现金流量目的 1、投资回收期 2、投资收益率6.1.2 贴现现金流量目的(重点) 1、净现值 2、净现值指数 3、内含报酬率6.1 投资决策目的.1.投资回收期：

3、也叫投资归还期，还本年限。对一个工程归还全部投资所需求的时间进展估算。指某一投资工程从建成投入运用之日起到收回全部原始投资金额所阅历的时间。确定投资回收期时以现金净流量净收益+折旧作为年归还金额。普通时间越短越好。6.1 投资决策目的.2 、投资利润率(r)年平均利润额/原始投资总额 反映工程投资支出的获利才干。判别规范：设定一个基准投资收益率R,假设r R ,那么工程可以思索，假设r R，那么工程不可取。以上目的通俗易了解，但没有思索资金时间价值，只能作为决策辅助方法。6.1 投资决策目的.6.1.2 贴现现金流量目的1、净现值NPV指方案投产后，按资金本钱或企业要求的报酬率折算的总现值超越

4、初始投资的差额。判别规范： NPV0，表示方案投资贴现率等于事先确定的贴现率，方案可以接受。假设NPV0,表示方案投资贴现率大于目的贴现率,还有富余,方案可行,假设NPV0,表示方案投资贴现率小于目的贴现率,达不到期望值,方案应予回绝.6.1 投资决策目的.2、净现值指数PVI投资方案未来现金流量，按资金本钱或要求的投资报酬率贴现的总现值与初始投资额现值之比。判别规范：对单一方案， PVI1，方案可取；多方案比较时用净现值指数最大的6.1 投资决策目的.3、内含报酬率IRR是使投资方案的净现值为零的报酬率。是指一个投资方案在其寿命期内，按现值计算的现实投资报酬率对各年现金流量进展贴现，未来报酬

5、的总现值正好等于方案初始投资之现值。是一种基于净现值实际，寻觅投资方案在计算分析期内实践收益率的目的。它是反映投资方案获利才干的一项最常用的，综合性的动态目的。求解内含报酬率是个一元高次方程。不易直接求解。手工方式下用“内插法线性插值法求IRR近似值，逐渐测试完成。EXCEL中用专门的目的函数来实现。6.1 投资决策目的.6.2 Excel投资决策目的函数分析为方便财务管理人员进展投资决策， EXCEL提供了诸多用于财务管理的函数，协助财务管理人员建立投资决策模型和加速完成目的的计算。6.2.1 净现值函数NPV( )6.2.2 内涵报酬率函数IRR( )6.2.3 修正内含报酬率函数MIRR

6、( )6.2.4 现值指数的计算PVI.6.2.1 净现值函数NPV( )语法： NPV ( rate , value1 , value2 , )功能： 在知未来延续期间的现金流量( value1 , value2 , )及贴现率( rate )的条件下，前往某项投资的净现值.参数：Rate 是各期现金流量折为现值的利率，即为投资方案的“必要报酬率或“资金本钱。value1 , value2 , 代表流入或流出的现金流量，最少1个，最多29个参数NPV ( rate , value1 , value2 , ).阐明：Valuei 所属各期长度必需相等，而且现金流入和流出的时间均发生在期末；NP

7、V函数根据value1 , value2 , 顺序来解释现金流量的顺序。所以一定要保证支出和收入的数额按正确的顺序输入。NPV ( rate , value1 , value2 , ). NPV函数假设投资开场于value1现金流量的前一期，而终了于最后一笔现金流量发生的当期。假设第一笔现金流量发生在第一期的期初，那么第一笔现金流量加到NPV函数的计算结果上，而不包含在value参数序列之中。NPV ( rate , value1 , value2 , ).5.2.2 内含报酬率函数IRR( )语法： IRR( values , guess )功能： 前往延续期间的现金流量( values )

8、的内含报酬率 .IRR( values , guess )参数：Values 必需是含有数值的数组或参考地址。它必需含有至少一个正数及一个负数，否那么内含报酬率能够会是无限解。IRR函数根据values参数中数字的顺序来解释现金流量的顺序，所以在输入现金流入量及现金流出量时，必需按照正确的顺序陈列。values参数中的正文、逻辑值或空白单元，都被忽略不计。Guess为猜测的接近IRR结果的数值。.5.2.3 修正内含报酬率函数MIRR( )语法：MIRR( values,finance_rate,reinvest_rate )功能： 前往某延续期间现金流量(values)的修正内含报酬率。MI

9、RR函数同时思索了投入资金的本钱(finance_rate)及各期收入的再投资报酬率(reinvest_rate)。.MIRR( values,finance_rate,reinvest_rate )参数： Values必需是个含有数值的数组或参考地址。这些数值分别代表各期的支出(负数)及收入(正数)数额。Values参数中至少必需含有一个正数及一个负数，否那么MIRR函数回前往错误值#DIV/0!。MIRR函数根据values的顺序来解释现金流量的顺序，参数中的正文、逻辑值或空白单元，都会被忽略不计。.MIRR( values,finance_rate,reinvest_rate )Fina

10、nce_rate资金本钱或必要的报酬率。Reinvest_rate再投资资金时机本钱或再投资报酬率。.6.3 Excel提供的折旧函数分析6.3.1 平均年限法折旧函数SLN( )6.3.2 年数总和法函数SYD( )6.3.3 双倍余额递减法函数DDB( )6.3.4 倍率(factor)余额递减法函数VDB( )6.3.5 几种折旧函数的对比模型.6.3.1 平均年限法折旧函数SLN1、概念年折旧额=(原始本钱-估计净残值)运用年限2、平均年限法函数SLN( ).平均年限法函数SLN( )语法：SLN( cost , salvage , life) 功能：前往某项固定资产每期按直线折旧法计

11、算的折旧数额。一切的参数值必需是正数。否那么将前往错误值#NUM!参数：Cost固定资产的原始本钱。Life固定资产可运用年数的估计数。Salvage固定资产报废时的估计净残值。.6.3.2 年数总和法SYD1、概念 年数总和法是一种加速折旧方法，它以固定资产的原始本钱减去估计残值后的余额乘以一个逐年递减的分数，作为该期的折旧额。这个分数的分母是固定资产运用年限的各年年数之和，分子是固定资产尚可运用年限。2、年数总和法函数SYD( ).语法： SYD( cost , salvage ，life , per)功能： 前往某项固定资产某期间的按年数总和法计算的折旧数额。一切参数都应为正数，否那么将

12、前往错误值#NUM!年数总和法函数SYD( ).SYD( cost , salvage ，life , per)参数：Cost 固定资产的原始本钱Salvage 固定资产报废时估计净残值Life 固定资产可运用年数的估计数Per 指定要计算第几期折旧数额Life 与 per 参数应采用一样的单位，且 per 应小于或等于 life。.1、概念 双倍余额递减法也是一种加速折旧的方法，它是用直线法的双倍百分比，逐期乘以该期期初固定资产账面余额，作为该期的折旧额，直到折旧额小于按直线计算的折旧额为止。 年折旧额 = 期初固定资产账面余额 * 双倍直线折旧率双倍直线折旧率 = 2估计运用年限 * 10

13、0%2、双倍余额递减法函数DDB( )6.3.3 双倍余额递减法DDB.双倍余额递减法函数DDB( )语法： DDB(cost,salvage,life,period,factor)功能： 前往固定资产在某期间( period )的折旧数额。折旧数额是根据资产的原始本钱( cost )、估计运用年限( life )、估计净残值( salvage )及递减速率( factor ),按倍率递减法计算而得出的。DDB函数一切参数均需为正。.DDB(cost,salvage，life,period,factor )参数：Cost指固定资产的原始本钱salvage指固定资产运用期限终了时的估计净残值。l

14、ife指固定资产估计运用年数。period指所要计算折旧的期限。必需与life参数采用一样的计量单位。factor参数为选择性参数，缺省值为2，即为“双倍余额递减法，但用户可改动此参数。.倍率(factor)余额递减法函数VDB( )1、概念 倍率( factor )余额递减法是指以不同倍率的余额递减法计算某个时期内折旧额的方法。双倍余额递减法是倍率等于2的倍率余额递减法函数，是倍率余额递减法的特例。2、倍率余额递减法函数 VDB( ).VDB( )语法：VDB( cost ,salvage ,life ,start_period ,end_period ，factor ,no_switch)

15、功能： 前往某项固定资产某个时期内(start_period与end_period之间)的折旧数额。假设factor被省略，此函数将根据该资产的原始本钱(cost)及运用年限(life)、估计净残值(salvage),采用“双倍余额递减法来计算折旧数额。No_switch 为一逻辑值，指定当计算出的折旧值大于余额递减计算值时，能否转用直线折旧法。 假设 no_switch 为 TRUE，即使折旧值大于余额递减计算值，Microsoft Excel 也不转用直线折旧法。 假设 no_switch 为 FALSE 或被忽略，且折旧值大于余额递减计算值时，Excel 将转用线性折旧法 .6.3.4

16、折旧函数分析举例教材P98例题选择B5:D10单元区域;单击图表指南工具；选择分析图位置A13:G28;选择折线图；按【确定】按钮，分析图生成，它可以直观的反映出各种折旧方法对折旧的影响；添加标题“各折旧方法对比。.作业源文件挂到我的个人网上，地址：Snip.17jzw,可从上述地址上下载，然后在本人的电脑上练习。.6.4 固定资产更新决策模型设计6.4.1 固定资产更新决策的根本问题6.4.2 建立固定资产更新决策模型构造固定资产更新决策模型的运用.6.4 固定资产更新决策模型设计.6.4 固定资产更新决策模型设计一、固定资产更新决策的根本问题讨论决策方法比较新设备的经济寿命和旧设备的剩余寿

17、命寿命一样 采用差量分析法，计算现金流量的差额，并以此计算NPV 或IRR。寿命不一样 采用平均年本钱法，选择最低的本钱方案。.6.4 固定资产更新决策模型设计案例：固定资产更新决策原设备购置本钱 ：40,000元，已用五年，尚能用五年，已提折旧20,000元,期满后不计残值,直线法折旧 如现销售该设备可得价款10,000, 运用该设备每年可获收入50,000元,每年的付现本钱为30,000元. 如用一台新设备交换,新设备购置本钱为60,000元,估计可运用5年,期满残值为10,000元,用新设备,每年收入可达80,000元,付现本钱40,000元.新设备采用不同直线法折旧和年数总和法折旧的条

18、件下，能否更新？ 公司资金本钱为10%,所得税为40%.6.4 固定资产更新决策模型设计题意分析：此例是一个寿命相等的新旧固定资产决策问题，由此建立寿命相等的固定资产更新模型，主要是建立现金流量表构造以及净现值公式，然后将详细设备的数据填入模型中，净现值的计算结果将自动产生。.6.4 固定资产更新决策模型设计这 里， 我 们 以 贴 现 现 金 流 量 指 标 中 的 净 现 值 指 标 为 例。 首 先， 解 决 这 一 问 题 的 思 路 是 分 别 计 算 出 两 种 设 备 净 现 值。 如 果 净 现 值 为 正 那么 采 纳， 净 现 值 为 负 那么 不 采 纳。 如 果 两 者 均 为 正， 那么 应 选 用 净 现 值 最 大 者， 因 此， 上 述 问 题 就 转 化 为 比 较 谁 的 净 现 值 最 大。 而 计 算 净 现 值， 那么 首 先 要 计 算 出 每 种 设 备 每 年 的 现 金 流 量。 净 现 值 的 计 算 步 骤 如 下：-第 一 步： 计 算 每 年 的 营 业 净 现 金 流 量。-第