Ch09普通股投资Rppt课件

1、第九章 普通股(及各種投資工具簡介)學習目標: 1. 瞭解普通股股東的權利、普通股的普通分類以及報酬與風 險的來源與特徵 2.瞭解普通股初級與次級市場的普通买卖規定與根本作業流 程 3.瞭解有關普通股投資管理的資金配置、標的選擇與績效評 估等事項 台灣金融市場的概況台灣企業資產有25%來自直接金融，歐美分別為50%及55%。台灣債券市場與股票市場規模為15比85，美國為65比35。個人投資人V.S機構投資人。民間資金來源(%)總計按企業規模分大型企業中型企業小型企業89年90年89年90年89年90年89年90年現金增資54.6939.7152.7447.1653.2750.2155.8934

2、.82發行公司債5.513.7612.4210.504.603.382.460.58發行商業本票、存單等其他票券12.4111.1628.2127.4616.2213.924.242.99向本國銀行借貸67.4579.6170.9579.6571.1980.5965.0679.46向外商銀行借貸7.589.9216.5319.049.449.703.015.57向信用合作社或農漁會借貸4.863.701.370.222.662.116.955.57向親戚朋友借貸15.5419.412.211.645.815.4923.7629.67民間標會0.3210.110.110.220.241.271.

3、6815.97保留盈餘或公積金28.2438.4940.7447.3735.8440.9326.3733.93其他8.616.326.635.258.967.179.466.72第一節 普通股概論 普通股股東的權利普通股=股份的一切權憑證每股面額發行股數=普通股股本(實收資本額)股東權利 : 1.董監事選舉被選舉權 累積投票制 2.艰苦決策表決權 委託書 代理投票表決選舉 經營權與一切權分離 代理衝突 3.現金股利(股息)與股票股利分配權 4.清算後剩餘財產分配權 帳面剩餘財產=股東權益清算後剩餘財產 5.現金增資發行新股的優先認購權 普通股的分類1.上市上櫃股票vs. 未上市上櫃股票 集中市

4、場掛牌買賣上市股票 店頭市場掛牌買賣上櫃股票 未上市上櫃股票 已公開發行 未公開發行2.規模別: 小型股、 中型股、大型股3.產業別: 按實際產業區分命名 常用大分類: 傳統資產股、 金融股、科技(電子)股4.產業特性別: 成長股、 景氣循環股、防禦股5.業績別: 績優股、 投機股、轉機股6.其他: 藍籌股、資產股 、 中國概念股、外銷概念股 、外資概念 股 、摩根概念股(MSCI)普通股的報酬與風險1.投資報酬=現金收益資本利得买卖與持有本钱 現金收益=現金股利(股息) 資本利得=原股票價差+股票股利(無償配股)市場價值2.买卖本钱=手續費+證券买卖稅 手續費=買賣金額0.1425%上限，有

5、彈性 證券买卖稅=賣出金額 0.3%3.持有本钱 股利所得稅(兩稅合一扣抵)4.系統風險=經濟風險+利率風險+購買力風險 非系統風險=經營風險+財務風險+其他公司特定風險5.實際報酬與風險統計(买卖與持有本钱不計) 台灣上市股票平均年報酬率 15% 年報酬率標準差 50%普通股的報酬與風險證券承銷商投資人證券發行機構證券與期貨管理委員會監督控制公開發行私募初級市場:發行市場次級市場:流通市場二次流通:公股釋出,大股東申報賣出 發行價格vs.面額 溢價發行、面額發行、折價發行 (減資再增資)證券發行人二抉擇1.私募2.公開發行第二節 普通股發行與买卖 股票發行市場买卖流程1.募集設立公開發行，自

6、願與強制公開發行 盈餘轉增資(盈餘配股) 公積轉增資(公積配股) 現金增資(有償認股)2.公開發行的三種途徑: 公開申購(圖表9 - 2) 競價拍賣(圖表9 - 3) 詢價圈購 人頭戶 繳款率無償配股普通股次級(买卖)市場主要參與者其他： 代理收付之銀行、投資顧問公司、 證券自營商 、綜合證券商種類資本額經紀商2億元自營商4億元承銷商4億元普通股买卖實務(一)一、买卖流程: 1. 開戶 2.下單與交割(圖表9 - 5) 市價委託與限價委託 金額交割、違約 、款券劃撥制度 3. 過戶二、买卖單位: 1.整股买卖 2. 零股买卖 3.鉅額买卖三 、升降單位與漲跌停板限制: 成交價格範圍 升降單位

7、0.014.99 0.01元 514.95 0.05元 1549.9 0.1元 50149.5 0.5元 150999 1元 1000 5元普通股买卖實務(二)四、信誉买卖(保證金买卖) : 1. 融資买卖與融券买卖 2. 開戶資格 、 融資融券額度、保證金成數 3. 償還: 融資 賣出償還與現金償還 融券 買進償還與現券償還 追繳保證金、斷頭 5. 停資、停券、限資、限券 6. 資券相抵與當日沖銷 7. 丙種金主五、除息除權: 1. 除息與除息日 ；除權與除權日 2. 除息參考價= 除息前收盤價 每股現金股利 除權參考價= 除權前收盤價 權利價值(權值) 3. 填權與貼權；假除權；股票分割第

8、三節 普通股投資管理(一)一、資產配置(持股比率) : 1. 年齡: 股票所佔比率=(100 年齡) 100% 2. 生命週期階段與個性: 高持股比率 低持股比率 單身期 空巢期 冒險型 保守型 3. 股票報酬率的平均數反轉現象 經濟分析、機械式操作、積極式指數化操作 產業與公司分析二、標的選擇: 1. 價值股 vs. 成長股(磐石類股 vs. 逐夢類股) 2. 大型股 vs. 小型股 3. 績優股 vs. 投機股 4. 高價股 vs. 低價股 5. 其他: 資產股、景氣循環股、動能(主流或強勢)股 混合式選股風格與風格輪動股市名人雷伯龍安在哉一翻兩瞪眼,成敗轉瞬間(P359)滾滾長江東逝水浪

9、花淘盡英雄是非成敗轉頭空青山依舊在 幾度夕陽紅白髮魚樵江渚上 慣看秋月春風一壺濁酒喜相逢古今多少事 都付笑談中 -羅貫中三國演義開卷詞投資的決策參數獲利性平安性(風險性)變現性Graham(根本分析之父)-價值型投資的典範價值股篩選準則(p366) 1.盈餘殖利率至少達最高級債券殖利率的兩倍 2.目前本益比至少比過去五年最高本益比低40% 3.股利殖利率至少達最高級債券殖利率的三分之二 4.股價低於每股有形淨值的三分之二 5.股價低於每股流動資產的三分之二 6.負債總額低於淨值(負債對權益比率小於一) 7.流動比率大於200% 8.負債總額對流動資產比率小於200% 9.過去十年幾何平均盈餘成

10、長率至少達7%10.過去十年盈餘成長率低於5%者不超過兩個年度Fisher-成長型投資的典範成長股篩選準則1.產品或服務的市場成長潛力能否良好 2.經營階層能否決心持續開發產品與製程 3.研讨發展上的努力能否有良好效果 4.能否擁有優於同業的銷售組織 5.營業利益率能否優於同業，假设偏低則理由能否合宜 6.在改善或維持營業利益率上做了哪些努力 7.勞資與人事關係能否良好 8.高級主管之間關係能否良好 9.經營團隊能否具備足夠的深度10.能否有良好的本钱分析與會計紀錄11.在該行業的獨特事項上能否優於同業12.短期與長期盈餘展望能否良好13.能否能够大量現金增資而損及現有股東利益14.經營階層能

11、否報喜不報憂15.經營階層能否誠信耿直普通股投資管理(二)三、特殊狀況投資： 1. 新上市上櫃股 常用公式(p370)；蜜月期 2. 除權行情無償配股(稀釋) 3. 現金增資 融券(放空)銷單套利 4. 轉機股 5. 未上市上櫃股票含股條 6. 證券商/投顧公司報明牌 四、投資績效評估： 1. 績效標竿：1合理的報酬率目標(15%,創投20-25%) 2消極操作 價值加權指數(涵蓋整個市場) 3 積極操作 風格指數(選股風格) 2. 績效評估：總報酬、風險調整報酬實質資產與金融資產實質資產：通常是指具有生產性的有形資產，如土地、廠房、機具設備及黃金、藝術品等可用來生產物品或提供勞務者稱之。金融

12、資產：通常是指表徵權利的無形資產，如股票、債券、定期存單、期貨等。 投資的決策參數獲利性平安性(風險性)變現性投資工具之比較投資工具投資金額平均報酬風 險 性變 現 性共同基金小中高中高定期存款小低低中股票不一定高高高債券大低低中跟會小中高中中房地產大中中低黃金小低低中外匯中中中高期貨大高高高共同基金是將眾多小額投資人的資金集合在一同，再委託專業的投資機構來代為從事投資與管理的任务。IT發展，讓穩健型懶人投資成為能够。基金投資的信託關係共同基金的優點專業化管理多角化投資手續費較低投資範圍廣大基金轉換具彈性節稅變現性強、週轉容易共同基金的類型何謂封閉型基金？是指基金發行單位數固定，在發行期滿或達

13、到預定之基金規模後就不再接受投資人的購買或贖回的一種基金型態。何謂開放型基金？開放型基金並沒有如封閉型基金這麼多的限制，它並不限量發行，投資人可隨時向基金公司(如證券投資信託顧問公司)或透過代銷機構，按照基金的淨資產價值(net asset value, NAV)來進行申購或贖回，基金並不上市买卖。 封閉型與開放型基金比較項目封 閉 型開 放 型發行單位數特定隨投資人買賣而增減變動買賣管道在交易所上市，投資人需委託證券經紀商買賣，第三天收到價款。直接向經理公司申購或贖回，五天內收到現金或支票。買賣費用買入付給證券經紀商手續費1.425。賣出付給證券經紀商手續費1.425。證交稅1申購手續費，按

14、申購金額大小由0.8%至2%不等。沒有贖回手續費，如果有則採取內扣方式。買賣價格交易所掛牌市價基金淨值基金可投資比例可100%投資。最高95%，需保留5%10%以備投資人申請買回。投資績效不需保留現金，也沒有贖回壓力，基金公司可靈活運用，追求較高報酬。投資上限95%，且常有投資人買進賣出干擾持股比例，長期而言，績效略遜封閉型基金。收益型基金是以有高股息分派的股票或債券為主，以提供投資者較穩定的收入為目標。成長型基金是指將共同基金投資在具有高度成長潛力的股票，著重於追求資產的長期成長。股票型基金即投資標的有70%以上投資於股票市場。債券型基金即投資標的為債券和短期貨幣等投資工具。指數型基金係指其基金績效是跟整