第九章_利润分配ppt课件

1、第九章 利润分配教学目的教学重点与难点教学内容复习思索.教学目的 经过本章的学习，掌握利润分配程序和分配方式，了解影响股利分配政策的要素,熟习股利分配政策的类型及特点,了解股票分割和股票回购的根本概念.教学重点与难点股利分配方式影响股利分配政策的要素股利分配政策的类型及特点股票分割和股票回购.第一节 利润分配的原那么与程序二、利润分配的根本原那么一、利润分配的概念广义：对企业收入和利润进展分配的过程；狭义：对企业净利润的分配。依法分配原那么兼顾各方利益原那么分配与积累并重原那么投资与收益对等原那么. 1、弥补以前年度亏损超越用所得税前的利润抵补亏损的法定期限后，仍未补足的亏损。 2、提取法定盈

2、余公积金按照净利润扣除弥补以前年度亏损后的10提取，法定公积金到达注册资本的50时，可不再提取。 3、提取恣意盈余公积金 4、向股东投资者分配股利利润三、税后利润分配程序.第二节 股利政策一、股利政策的概念股利无关论股利相关论“手中鸟实际 、 信号传送实际 、所得税差别实际 、代理实际 股利政策是指在法律允许的范围内，企业能否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利的方针及对策。股利政策的最终目的是使公司价值最大化。一)股利分配实际中心问题：是股利政策与公司价值的关系问题 .一 股利无关论MM实际 观念：股利政策对企业价值股票价值无影响。公司市场价值的高低，是由公司所选择的投资决策的获利才干和风

3、险组合所决议，而与公司的利润分配政策无关。 代表：米勒和莫迪格莱尼 假设：资本市场完美；无筹资费用； 投资报酬确定；无所得税。.二股利相关论 1.“一鸟在手论 观念：用留存收益再投资带给投资者的收益具有较大的不确定性；投资者更喜欢现金股利，而不喜欢将利润留给公司。 2.信号传送实际 观念：在信息不对称情况下，公司可以经过股利政策向市场传送有关公司未来盈利才干的信息。3.所得税差别实际 观念：资本利得所得税率低于现金股利税利，投资者偏好资本利得而非现金股利，延迟交纳所得税，企业应采用较低股利政策。 4.代理实际 观念：股利政策有助于减缓管理者与股东之间，以及股东与债务人之间的代理冲突。.三、影响

4、股利政策的主要要素法律要素股东要素公司要素其他要素.因 素变 化对股利政策的要求资本保全约束/低股利资本积累约束/低股利偿债能力约束/低股利超额累积利润约束/高股利一影响股利政策的法律要素.因 素变 化股 利控制权/低股利避 税/低股利稳定收入/高股利规避风险/高股利二影响股利政策的股东要素.三影响股利政策的公司要素因素变化股利现金流量良好高股利差低股利或不发股利资产的流动性强高股利弱低股利或不发股利筹资能力强强股利支付能力弱弱股利支付能力盈余的稳定性高低股利或不发股利投资机会多低股利少高股利筹资因素强高股利弱低股利.例题多项选择题】以下各项中，会导致企业采取低股利政策的事项有 。 A.物价继

5、续上升 B.陷于运营收缩的公司C.企业资产的流动性较弱 D.企业盈余不稳定【答案】ACD【解析】陷于运营收缩的公司多采取多分少留政策。 .因 素变 化股 利债务合同限制有限制低股利通货膨胀高低股利四影响股利政策的其他要素.四、股利政策的类别一剩余股利政策1.概念：是指公司在有良好的投资时机时，根据目的资本构造，测算出投资所需的权益资本额，先从盈余中留用，然后将剩余的盈余作为股利来分配，即净利润首先满足公司的资金需求，假设还有剩余，就派发股利；假设没有，那么不派发股利。2.根据：股利无关实际3.步骤： 确定目的资金构造； 测算投资所需的权益资金； 运用留存收益满足投资所需的权益资金； 分配剩余盈

6、余。 .4.剩余股利政策的优缺陷优点有助于降低再投资的资金本钱坚持最正确的资本构造，实现企业价值的长期最大化。 缺陷股利能够具有动摇性不利于投资者安排收入与支出不利于公司树立良好笼统适用性：公司初创期.例题单项选择题：上市公司按照剩余股利政策发放股利的益处是 。A.有利于公司合理安排资金构造B.有利于投资者安排收入与支出C.有利于公司稳定股票的市场价钱D.有利于公司树立良好的笼统【答案】A【解析】剩余股利政策的优点是有利于优化资本构造，降低综合资本本钱，实现企业价值的长期最大化。 .二固定股利政策1概念：指公司将每年派发的股利额固定在某一特定程度或是在此根底上维持某一固定比率逐年稳定增长。公司

7、只需在确信未来盈余不会发生逆转时才会宣布实施固定或稳定增长的股利政策。 2.根据：股利相关实际3.适用：运营比较稳定或正处于生长期、信誉普通的公司.4.固定股利政策的优缺陷优点有利于公司树立良好笼统有利于投资者安排收入与支出缺陷股利支付与盈利脱节，能够使企业财务情况恶化能够违反公司法.三固定股利支付率政策 1.概念：公司确定固定的股利支付率，并长期按此比率从净利润中支付股利的政策。 2.根据：股利相关论 3.适用：稳定开展公司或公司财务情况稳定的阶段。.4.固定股利支付率政策的优缺陷优点股利与企业盈余严密结合股利相对稳定缺陷盈利不稳定导致股利动摇，易成为公司不利要素面临较大财务压力确定合理的固

8、定股利支付率难度较大适用范围适用于那些处于稳定发展并且财务状况也比较稳定的公司。.四低正常股利加额外股利政策 1.概念：公司事先设定一个较低的经常性股利额，普通情况下，公司每期按此金额支付正常股利，只需企业盈余较多时，再根据实践情况发放额外股利。 2.根据：股利相关论3.适用：净利润和现金流量不够稳定的公司.4.低正常股利加额外股利政策优缺陷优点股利支付具有较大的灵敏性有利于优化资本构造 吸引靠股利度日的股东缺陷从长期来看缺乏稳定性额外股利的取消容易呵斥公司“财务情况逆转的负面影响适用范围那盈利随着经济周期而波动较大的公司或者盈利与现金流量很不稳定.四、股利支付方式 现金股利现金股利是以现金支

9、付的股利，它是股利支付的最常见的方式 财富股利 以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券，如债券、股票等，作为股利支付给股东 负债股利负债股利，是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发放公司债券的方式支付股利 股票股利 是公司以增发股票方式发放的股利.1.发放股票股利的有关影响有影响的项目无影响的项目（1）所有者权益的内部结构（2）股票数量（增加）（3）每股收益（下降）（4）每股市价（下降）（1）每股面值；（2）资本结构（资产总额、负债总额、股东权益总额均不变）；（3）股东持股比例；（4）若盈利总额和市盈率不变，股票股利发放不会改变股东持

10、股的市场价值总额；.2.发放股票股利优点股东角度（1）有时股价并不成比例下降，可使股票价值相对上升；（2）由于股利收入和资本利得税率的差异，如果股东把股票股利出售，还会给他带来资本利得纳税上的好处。公司角度（1）不需要向股东支付现金，在再投资机会较多的情况下，公司就可以为再投资提供成本较低的资金，从而有利于公司的发展；（2）可以降低公司股票的市场价格，既有利于促进股票的交易和流通，又有利于吸引更多的投资者成为公司股东，进而使股权更为分散，有效地防止公司被恶意控制；（3）可以传递公司未来发展良好的信息，从而增强投资者的信心，在一定程度上稳定股票价格。.第三节 股利分配方案确定股利分配方案要处理四

11、个方面的问题：一、选择股利政策类型二、确定股利支付程度三、确定股利支付方式 现金股利 财富股利 负债股利 股票股利四、确定股利支付日期.各种股利分配方式对公司资产负债表的影响影响方式资产负债所有者权益股本未分配利润现金股利减少减少财产股利减少减少负债股利增加减少股票股利增加减少.股利宣告日 股权登记日 除息日 股利支付日 有权领取股利的股东资历登记截止日期四、确定股利支付日期即领取股利的权益与股票分别的日期。 股东大会决议经过并由董事会将股利支付情况予以公告的日期 公司按照公布的分红方案向股权登记日在册的股东实践支付股利的日期 .4月10日4月25日4月26日5月10日5月25日宣告日登记日除

12、息日支付期间某上市公司于209年4月10日公布208年度的最后分红方案，其公告如下：“208年4月9日在北京召开的股东大会，经过了董事会关于每股分派0.15元的208年股息分配方案。股权登记日为4月25日，除息日为4月26日，股东可在5月10日至25日之间经过深圳买卖所按买卖方式领取股息。特此公告。该公司的股利支付程序如图6-11所示：图6-11 股利支付程序图.第三节 股票分割和股票回购一、股票分割概念：又称为拆股，是指公司股票总价值不变的条件下，将股票的面值降低，而使股票数量按一样比例添加。作用：促进股票流通和买卖。股票分割与股票股利的区别.项 目股数面值所有者权益结构股权总额股票股利增加

13、不变变化不变股票分割增加减半不变不变股票分割与股票股利的 区别.二、股票回购1.概念：公司出资将其流通在外的股票以一定价钱购回予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。2.方式公开市场回购是指公司在公开买卖市场上以当前市价回购股票。要约回购指公司在特定期间向股东发出的以高出当前市价的某一价钱回购既定数量股票的要约。协议回购指公司以协议价钱直接向一个或几个主要股东回购股票。.3.股票回购的动机现金股利的替代当公司有富余资金时，通过购回股东所持股票将现金分配给股东。改变公司的资本结构会提高公司的财务杠杆水平。传递公司信息一般情况下，投资者会认为股票回购意味着公司认为其股票价值被低估而采取的应对措施。基于控制权的考虑巩固既有控制权；股票回购使流通在外的股份数变少，股价上升，从而可以有效地防止敌意收购。.4.股票回购的影响 1股票回购需求大量资金支付回购本钱，容易呵斥资金紧张，降低资产流动性，影响公司的后续开展。2股票回购无异于股东退股和公司资本的减少，也能够会使公司的发起人股东更注重创业利润的实现，从而不仅在一定程度上减弱了对债务人利益的维护，而且忽视了公司的长久开展，损害了公司的根本利益。3股票回购容易导致公司支配股价。公司回购本人的股票容