上升的“趋势交易”力量

1、美元指数继续上行，通胀预期回落，中美利差“倒挂”程度进一步加深；Ted 利差先大幅收窄后大幅走阔，仍处于历史高位，离岸美元流动性可能仍偏紧；银行间资金面整体平衡宽松，流动性分层不明显，期限利差(10Y-1Y)有所走阔美元指数继续上行，中美利差“倒挂”程度进一步加深，通胀预期回落上周(20220613-20220617)美元指数继续上行，截至 2022 年 6 月 14 日，美元多头头寸规模小幅下降，空头头寸规模明显下降，净多头头寸明显上升。10Y 中国国债/美债利率均上升，中美利差“倒挂”程度进一步加深。美债名义/实际利率均继续上升，通胀预期回落。幅下降，空头头寸规模明显下降，净多头头寸明显上

2、升 图 1：上周(20220613-20220617)美元指数继续上行图 2：截至 2022 年 6 月 14 日，美元多头头寸规模小 11180000ICE:美元指数:非商业多头持仓数量(张)-非商业空头持仓数量(张):右轴 ICE:美元指数:非商业多头持仓:持仓数量 ICE:美元指数:非商业空头持仓:持仓数量60000 美元指数105600004000099400002000093200000872016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-0102016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-0

3、1-20000windwind图 3：上周(20220613-20220617)10Y 中国国债/美债 利率均上升，中美利差“倒挂”程度进一步加深中美利差(%):10Y国债-10Y美债:右轴中债国债到期收益率(%):10年美国国债到期收益率(%):10年图 4：上周(20220613-20220617)美债名义/实际利率 均继续上升，其背后隐含的是通胀预期回落美国通胀预期：10Y美债名义利率-10Y美债实际利率(%):右轴美国:10Y国债实际收益率(%)433.5 美国:10Y国债名义收益率(%)3.52.5321.5213.02.52.00.5101.50-1-0.51.0-1.52016-

4、012017-012018-012019-012020-012021-012022-01windwind0.5Ted 利差先大幅收窄后大幅走阔，仍处于高位，离岸美元流动性可能仍偏紧；银行间资金面整体仍平衡宽松，流动性分层不明显，期限利差(10Y-1Y)有所走阔对于海外而言，上周(20220613-20220617)3 个月美债利率/3 个月美元 Libor 均继续大幅上升，Ted 利差先大幅收窄后大幅走阔，整体仍处于历史相对高位，离岸美元流动性可能仍偏紧。对于国内而言，上周银行间资金面整体仍平衡宽松，流动性分层不明显，具体来看：DR007/R007继续明显回落，DR007/R007 重新回升，

5、R007 与 DR007 之差小幅收窄。1Y/10Y 国债到期收益率均小幅上升，期限利差(10Y-1Y)有所走阔。图 5：上周(20220613-20220617)3 个月美债利率/3 个月美元 Libor 均继续大幅上升，Ted 利差先大幅收窄后大幅走阔，整体仍处于历史相对高位美国:LIBOR3个月(%)-国债3个月收益率(%):右轴美国:国债收益率(%):3个月LIBOR:美元(%):3个月31.31.120.90.710.50.300.1wind图 6：上周(20220613-20220617)DR007/R007 重新 回升，R007 与 DR007 之差小幅收窄图 7：上周(2022

61Y/10Y 国债到期 收益率均小幅上升，期限利差(10Y-1Y)有所走阔2.01.61.25R007-DR007(%)R007(%):右轴DR007(%):右轴4.2期限利差(%):10Y-1Y:右轴中债国债到期收益率(%):1年 中债国债到期收益率(%):10年3.42.61.81.01.51.240.90.830.60.40.0-0.42020-012020-05wind2020-092021-012021-052021-092022-01212022-05wind0.30.0-0.3煤炭板块的交易热度和波动率水平均仍处于历史相对高位上周(20220613-2

7、0220617)汽车、非银、煤炭、石油石化、建筑、化工、商贸零售等板块的交易热度处于历史相对高位，其中，除建筑、商贸零售板块外，上述板块的交易热度均在环比上升；煤炭、家电、医药、轻工、通信、石油石化等板块的波动率上升较快，煤炭、电新、房地产等板块的波动率处于历史较高水平。图 8：上周(20220613-20220617)汽车、非银、煤炭、石油石化、建筑、化工、商贸零售等板块的交易热度处于历史 相对高位，其中，除建筑、商贸零售板块外，上述板块的交易热度均在环比上升9%2022-06-102022-06-17历史分位数:右轴100%80%6%60%40%3%20%0%0%wind。注：1、以行业日

8、均成交金额占自由流通市值之比度量行业的交易热度；2、分位数计算的起点为 2010 年 1 月第一周； 3、灰色的虚线对应 80%历史分位数。图 9：上周(20220613-20220617)煤炭、家电、医药、轻工、通信、石油石化等板块的波动率上升较快，煤炭、电新、房地产等板块的波动率处于历史较高水平石油石化煤炭 有色金属电力及公用事业钢铁基础化工建筑 建材轻工制造机械电力设备及新能源国防军工汽车 商贸零售消费者服务家电纺织服装医药食品饮料农林牧渔银行非银行金融房地产交通运输电子 通信计算机传媒综合综合金融.10%19.00%21.00%4.50%4.00%19.80%23.40%.70%.90

9、%.00%4.70%29.90%31.00%0%0%0.19%0.17%0.15%3.86%3.95%81.10%88.60%5.63%2.95%1.74%67.20%3.74%3.75%0.92%0.91%0.89%3.25%0.30%46.602.45%2.16%2.30%5.94%2.14%2.47%40.83.40%3.43%3.48%3.39%0%47.44.67%5.01%5.05%7.80%4.11%1.56%1.28%41.63.00%2.89%1.66%1.61%1.63%2.36%2.44%64.30%3.90%3.96%62.60%7.91%7.96%7.71%0.45%

10、0.45%332.27%2.51%35.60% 2.36% 2.17%2.64%4.33%5.61%-1.02%-1.29%86.40%4.72%4.88%11.30%2.50%2.69%2.14%2.05%-5.85%-0.09%-0.12%383.09%3.01%75.50%3.47%4.64%5.96%9.09%8.80%3.33%362.31%2.31%24.40%1.84%2.02%2.07%1.19%2.94%0.00%49.603.14%3.04%0%45.82.69%2.38%2.40%4.76%2.49%2.71%56.64.23%3.89%3.70%8.32%8.40%56

11、.00%3.21%3.04%0%59.30%8.58%7.92%7.21%4.94%7.31%7.48%5.77%3.25%2.75%78.50%3.64%3.66%0.63%0.54%0.55%0.50%1.37%0.44%2.38%2.18%1.22%1.19%1.21%1.74%3.70%4.54%68.20%3.91%4.27%83.00%0.99%0.90%0.92%6.51%5.37%1.66%2.02%2.09%11.60%1.44%1.22%1.12%-0.42%-0.23%0.26%73.10%3.68%3.72%99.80%6.12%6.22%6.65%17.33%7.51

12、%3.75%3.02%3.03%59.60%2.28%2.17%2.17%6.08%0.37%-0.37%88.60%4.99%5.06%94.50%9.74%10.15%9.93% 7.22% 3.09%67.40%3.44%3.38%13.10%4.98%4.87%4.81%10.11%11.03%4.41%2.88%64.20%3.12%2.97%1.17%1.14%1.17%3.73%2.49%3.02%55.90%3.52%3.68%9.80%8.40%1.60%1.58%1.57%1.95%1.38%1.47%75.50%0%49.73.41%2.93%2.59%-2.53%-0.

13、11%-1.06%69.60%97.40%8.84%9.58%9.79%11.56%8.50%2.92%69.10%3.58%3.54%3.65%3.56%3.48%3.65%33.20%1.34%1.38%1.32%5.30%352.01%2.12%25.10%2.79%2.70%2.48%3.41%0.68%1.04%-1.15%-1.53%74.10%4.56%4.50%73.40%6.00%6.44%6.49%14.14%12.41%3.47%88.80%5.36%5.05%70.60%2.29%2.34%2.32%-5.73%73.60%3.20%3.09%56.30%1.40%1.

14、49%1.57%9.77%8.64%5.35%4.35%-2.11%历史分位数:近一周近一周上一周周收益波动率(12期滚动)成交额占比近四周历史分位数:近一周涨跌幅近一周近两周近四周近一周近两周行业wind电子、食品饮料、建材、军工、有色、农林牧渔、银行、医药、纺服、计算机等板块调研热度居前，军工、纺服、汽车、建材、建筑等板块的调研热度环比上升较快。此外，公募前 100 大重仓股的调研热度小幅回升、创业板指下降较快上周(20220613-20220617) 电子、食品饮料、建材、军工、有色、农林牧渔、银行、医药、纺服、计算机等板块调研热度居前，军工、纺服、汽车、建材、建筑等板块调研热度环比上升

15、较快。此外，主动偏股基金前 100 大重仓股的调研热度小幅回升、创业板指的调研热度下降较快。图 10：上周(20220613-20220617)电子、食品饮料、建材、军工、有色、农林牧渔、银行、医药、纺服、计算 机等板块调研热度居前，军工、纺服、汽车、建材、建筑等板块调研热度上升较快调研强度:该行业调研数量/行业公司总数量(12期移动) 2022/5/27 调研强度:该行业调研数量/行业公司总数量(12期移动) 2022/6/3调研强度:该行业调研数量/行业公司总数量(12期移动) 2022/6/10 调研强度:该行业调研数量/行业公司总数量(12期移动) 2022/6/17 321房地产通信

16、电子电力设备及新能源机械食品饮料基础化工建材商贸零售建筑国防军工汽车医药轻工制造计算机 纺织服装家电电力及公用事业传媒非银行金融农林牧渔钢铁石油石化有色金属煤炭交通运输 消费者服务银行综合综合金融0wind。注：1、为了剔除规模效应，我们采用该行业的周度调研次数与该行业已上市公司数量之比作为调研热度的度量；2、数据采用 12 周滚动平均，下同。图 11：上周(20220613-20220617)主动偏股基金前100 大重仓股的调研热度小幅回升图 12：上周(20220613-20220617)沪深 300、中证500、上证 50、创业板指的调研热度均有不同程度下降， 其中，创业板指的调研热度下

17、降较快调研强度(12周移动平均) 前100大重仓股12 调研强度(12周移动平均) 沪深300调研强度(12周移动平均) 中证500调研强度(12周移动平均) 上证50调研强度(12周移动平均) 创业板1086420121086420windwind分析师小幅下调了全A 今年/明年的净利润预测。结构上，电新、电力及公用事业、轻工、石油石化、化工、军工等板块今明两年的净利润预测均有所上调基于最近一期财报披露以来，分析师对于当年/明年净利润预测的变动(相较于财报披露前的最新预测)，我们按照全 A、宽基指数、风格指数、行业指数等口径分别进行分组，构建了分析师预期变动高频跟踪体系。值得一提的是，我们在

18、认知周期系列之二最是“共识”留不住提到了：分析师预测的变动与主动偏股基金行为存在明显的联动性，这意味着我们可以通过高频跟踪分析师预测的变动从另一个维度来判断以主动偏股基金为代表的机构投资者的预期。全 A 明年净利润预测上调组合占比上升，而明年净利润预测下调组合占比则回落。分析师下调了全 A 今年/明年的净利润预测上周(20220613-20220617)全 A 今年净利润预测上调(相较于最近一期财报前的预测)的个股比例保持不变，明年净利润预测上调的个股比例上升。相对应地，全 A 今年净利润预测下调 (相较于最近一期财报前的预测)的个股比例保持不变，明年净利润预测下调的个股比例下降。从幅度上来看

19、，上周分析师下调了全 A 今年/明年的净利润预测。图 13：上周(20220613-20220617)全 A 今年净利润预测上调(相较于最近一期财报前的预测)的个股比例保 持不变，明年净利润预测上调的个股比例上升 预测变动:当年净利润YtoY上调预测变动:下一年净利润 YtoY上调32%图 14：上周(20220613-20220617)全 A 今年净利润预测下调(相较于最近一期财报前的预测)的个股比例保 持不变，明年净利润预测下调的个股比例下降预测变动:当年净利润YtoY下调预测变动:下一年净利润YtoY下调48%24%40%16%32%8%24%2008/052008/102009/032

20、009/082010/012010/062010/112011/042011/092012/022012/072012/122013/052013/102014/032014/082015/012015/062015/112016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/022008/052008/102009/032009/082010/012010/062010/112011/042011/092012/022012/072012/12

21、2013/052013/102014/032014/082015/012015/062015/112016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/042021/092022/020%16%wind。注：1、盈利预测比较的基期是：最近一期财报披露前的最终盈利预测；2、考察期是最近一期财报披露以来，截至当前日期的最新盈利预测；3、YtoY 上调表示盈利上调分组。wind。注：YtoY 下调表示盈利下调分组。图 15：从整体调整幅度来看，上周(20220613-20220

22、617)分析师下调了全 A 今年/明年的净 利润预测 预测变动:当年净利润YtoY整体预测变动:下一年净利润YtoY整体8%4%0%-4%-8%-12%2008/052008/102009/032009/082010/012010/062010/112011/042011/092012/022012/072012/122013/052013/102014/032014/082015/012015/062015/112016/042016/092017/022017/072017/122018/052018/102019/032019/082020/012020/062020/112021/04

23、2021/092022/02-16%wind。注：YtoY 整体指的是基期与考察期均有盈利预测的组合。行业上，电新、电力及公用事业、轻工、石油石化、化工、军工等板块今明两年的净利润预测均有所上调行业上，上周(20220613-20220617)分析师主要上调了电新、电力及公用事业、轻工、石油石化、化工等板块的今年净利润预测。截至 6 月 17 日，仅煤炭、有色、化工、银行等板块的今年净利润预测相较于最近一期财报披露前的预测上升；同时，对于明年的净利润预测而言，分析师主要上调了电新、电力及公用事业、轻工、石油石化、有色、军工等板块的明年净利润预测。截至 6 月 17 日，煤炭、有色、化工等板块的

24、明年净利润预测相较于最近一期财报披露前的预测上升。图 16：行业上，上周(20220613-20220617)分析师主要上调了电新、电力及公用事业、轻工、石油石化、化工等板块的今年净利润预测。截至 6 月 17 日，仅煤炭、有色、化工、银行等板块的今年净利润预测相较于 最近一期财报披露前的预测上升10%净利润预测变化(当年) 2022/6/10净利润预测变化(当年) 2022/6/17净利润预测变化(当年) 环比变动:右轴1%0%-10%-20%0%-1%电力设备及新能源电力及公用事业轻工制造石油石化基础化工国防军工传媒通信机械有色金属综合金融建筑综合 房地产食品饮料煤炭家电非银行金融医药建材

25、 银行 计算机钢铁 电子纺织服装消费者服务交通运输汽车商贸零售农林牧渔-30%-2%wind图 17：对于明年而言，上周(20220613-20220617)分析师主要上调了电新、电力及公用事业、轻工、石油石化、有色、军工等板块的明年净利润预测。截至 6 月 17 日，煤炭、有色、化工等板块的明年净利润预测相 较于最近一期财报披露前的预测上升，其中，化工板块相较于上上周由负转正10%净利润预测变化(下一年) 2022/6/10净利润预测变化(下一年) 2022/6/17净利润预测变化(下一年) 环比变动:右轴1%0%0%-10%-1%电力设备及新能源电力及公用事业轻工制造石油石化有色金属国防军

26、工基础化工机械房地产家电综合金融通信食品饮料综合建筑非银行金融传媒计算机医药消费者服务银行建材电子钢铁煤炭交通运输农林牧渔汽车纺织服装商贸零售-20%-2%wind沪深 300、创业板指、中证 500、上证 50 的今年/明年净利润预测均被下调指数上，上周(20220613-20220617)分析师下调了沪深 300、创业板指、中证 500、上证 50 的今年净利润预测；对于明年的净利润预测而言，分析师同样下调了沪深 300、创业板指、中证 500、上证 50 明年的盈利预测。图 18：指数方面，上周(20220613-20220617)分析师下调了沪深 300、创业板指、中证 500、上证

27、50 的今预测变动:当年净利润:YtoY整体 沪深300预测变动:当年净利润:YtoY整体 中证500预测变动:当年净利润:YtoY整体 上证50 预测变动:当年净利润:YtoY整体 创业板指 年净利润预测图 19：指数方面，上周(20220613-20220617)分析师下调了沪深 300、创业板指、中证 500、上证 50 的今 年净利润预测15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%-30%20%预测变动:下一年净利润:YtoY整体 沪深300预测变动:下一年净利润:YtoY整体 中证500预测变动:下一年净利润:YtoY整体 上证50 预测变动:下一年净利润:YtoY整体

28、 创业板指15%10%5%0%-5%-10%-15%-20%-25%windwind风格上，大盘/中盘/小盘成长板块、大盘/小盘价值板块今明两年的净利润预测均被下调；中盘价值板块今年/明年净利润预测均被上调风格上，对于成长风格，上周(20220613-20220617)分析师同时下调了大盘/中盘/小盘成长板块的当年与明年的净利润预测；对于价值板块，分析师下调了大盘/小盘价值板块的当年与明年的净利润预测，同时上调了中盘价值板块当年/明年的净利润预测。图 20：对于成长风格，上周(20220613-20220617)分析师下调了大盘/中盘/小盘成长的当年净利润预测图 21：对于价值风格，上周(20

29、220613-20220617)分析师下调了大盘/小盘价值板块的当年净利润预测，上调 了中盘价值板块的当年净利润预测15%10%15% 预测变动:当年净利润:YtoY整体 大盘价值预测变动:当年净利润:YtoY整体 中盘价值 预测变动:当年净利润:YtoY整体 小盘价值10% 预测变动:当年净利润:YtoY整体 大盘成长预测变动:当年净利润:YtoY整体 中盘成长 预测变动:当年净利润:YtoY整体 小盘成长5%5%0%0%-5%-5%-10%-10%-15%-15%2010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122

30、015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/122010/042010/112011/062012/012012/082013/032013/102014/052014/122015/072016/022016/092017/042017/112018/062019/012019/082020/032020/102021/052021/12-20%-20%windwind图 22：对于成长风格，上周(20220613-20220617)分析师下调了大盘/中盘/小盘成长的明年净利

31、润预测图 23：对于价值风格，上周(20220613-20220617)分析师小幅下调大盘/小盘价值板块的明年净利润预测，上 调了中盘价值板块的明年净利润预测预测变动:下一年净利润:YtoY整体大盘成长预测变动:下一年净利润:YtoY整体中盘成长预测变动:下一年净利润:YtoY整体小盘成长预测变动:下一年净利润:YtoY整体大盘价值预测变动:下一年净利润:YtoY整体中盘价值预测变动:下一年净利润:YtoY整体小盘价值16%12%8%4%0%-4%-8%-12%-16%16%12%8%4%0%-4%-8%-12%-16%windwind北上配置盘净流入边际放缓，交易盘仍是北上主要买入力量北上配

32、置盘/交易盘继续净买入 A 股，两者共识在于净买入食品饮料、银行、医药、计算机、煤炭、电新、农林牧渔等板块，同时净卖出钢铁、电力及公用事业、石油石化、有色、房地产等行业上周(20220613-20220617)北上配置盘净买入 A 股 27.30 亿元，北上交易盘净买入 A 股147.26 亿元。分日度来看，北上配置盘在周二(20220614)和周五(20220617)卖出，其他交易日买入；北上交易盘则先在周一(20220613)大幅净卖出，后持续大幅买入。行业上，北上配置盘主要净买入食品饮料、计算机、化工、银行、汽车、机械、建筑、建材、煤炭等板块，主要净卖出家电、有色、交运、非银、电子、电新

33、、钢铁等板块；北上交易盘则主要净买入医药、银行、电新、食品饮料、家电、计算机、煤炭等板块，主要净卖出电力及公用事业、石油石化、钢铁、化工、建筑、汽车等板块。两者共识在于净买入食品饮料、银行、医药、计算机、煤炭、电新、农林牧渔等板块，同时净卖出钢铁、电力及公用事业、石油石化、有色、房地产等行业。图 25：上周(20220613-20220617)北上配置盘在周二图 24：上周(20220613-20220617)北上配置盘净买入(20220614)和周五(20220617)卖出，其他交易日买 A 股 27.30 亿元，北上交易盘净买入 A 股 147.26 亿元入；北上交易盘则先在周一(2022

34、0613)大幅净卖出，后北上交易盘:当周净买入(亿元)北上配置盘:当周净买入(亿元)HS300:右轴 持续大幅买入5006000北上中资:当日净买入(亿元) 北上交易盘:当日净买入(亿元) 北上配置盘:当日净买入(亿元)1202500-250-500560052004800440040003600320080400-40-80-120-1602022/6/132022/6/142022/6/152022/6/162022/6/17港交所港交所图 26：分行业看，上周(20220613-20220617)北上配置盘主要净买入食品饮料、计算机、化工、银行、汽车、机械、建筑、建材、煤炭等板块，主要净

35、卖出家电、有色、交运、非银、电子、电新、钢铁等板块；北上交易盘则主要净买入医药、银行、电新、食品饮料、家电、计算 机、煤炭等板块，主要净卖出电力及公用事业、石油石化、钢铁、化工、建筑、汽车等板块北上配置盘净买入(亿元) 20220613-20220617北上交易盘净买入(亿元) 20220613-202206173020100-10食品饮料银行医药 计算机煤炭电力设备及新能源农林牧渔机械电子国防军工建材传媒汽车通信基础化工消费者服务家电纺织服装 轻工制造 非银行金融建筑综合综合金融交通运输商贸零售房地产 有色金属石油石化电力及公用事业钢铁-20港交所北上配置盘与交易盘同时净买入大盘价值、小盘成

36、长板块，而在其他板块存在明显分歧对于成长风格，上周(20220613-20220617)北上配置盘与交易盘同时净买入小盘成长板块，而在大盘/中盘成长板块存在分歧：配置盘卖出，交易盘买入。对于价值风格，上周北上配置/交易盘同时买入大盘价值板块，而在中盘/小盘价值板块存在分歧：配置盘卖出，而交易盘则选择买入。图 27：对于成长风格，上周(20220613-20220617)北上配置盘净卖出大盘/中盘成长板块，净买入小盘成长板图 28：对于成长风格，上周(20220613-20220617)北上交易盘净买入大盘/中盘/小盘成长板块 块 1300 大盘成长:北上配置盘累计净买入(亿元)小盘成长:北上配

37、置盘累计净买入(亿元)中盘成长:北上配置盘累计净买入(亿元)1100900700500300100-100 大盘成长:北上交易盘累计净买入(亿元)中盘成长:北上交易盘累计净买入(亿元)小盘成长:北上交易盘累计净买入(亿元)1000-100-200-300-400-500-600港交所港交所图 29：对于价值风格，上周(20220613-20220617)北上配置盘净买入大盘价值板块、净卖出中盘/小盘价值板图 30：对于价值风格，上周(20220613-20220617)北上交易盘净买入大盘/中盘/小盘价值板块大盘价值:北上配置盘累计净买入(亿元)中盘价值:北上配置盘累计净买入(亿元)800 小

38、盘价值:北上配置盘累计净买入(亿元)7006005004003002001000-100 块 大盘价值:北上交易盘累计净买入(亿元)中盘价值:北上交易盘累计净买入(亿元)小盘价值:北上交易盘累计净买入(亿元)180120600-60-120港交所港交所北上配置盘净买入贵州茅台，净卖出宁德时代、美的集团上周(20220613-20220617)北上配置盘净买入白酒板块 7.55 亿元。分拆来看，北上配置盘净买入贵州茅台 5.78 亿元，净买入其他白酒板块 1.76 亿元。此外，上周(20220613-20220617)北上配置盘分别净卖出净买入宁德时代、美的集团 17.45 亿元、4.19 亿元

39、。图 31：上周(20220613-20220617)北上配置盘净买入白酒板块 7.55 亿元，净买入贵州茅台 5.78 亿元，净买图 32：上周(20220613-20220617)北上配置盘净卖出宁德时代 17.45 亿元，净卖出美的集团 4.19 亿元 入其他白酒板块 1.76 亿元 贵州茅台:累积净买入(亿元) 北上配置盘白酒（剔除贵州茅台）:累积净买入(亿元) 北上配置盘宁德时代:累积净买入(亿元) 北上配置盘美的集团:累积净买入(亿元) 北上配置盘603700270-60-12017070-1802020/12/12020/12/152020/12/312021/1/152021/

40、1/292021/2/192021/3/52021/3/192021/4/82021/4/222021/5/112021/5/272021/6/102021/6/252021/7/132021/7/272021/8/102021/8/242021/9/72021/9/272021/10/202021/11/32021/11/172021/12/12021/12/152021/12/312022/1/172022/2/72022/2/212022/3/72022/3/212022/4/62022/4/252022/5/162022/5/302022/6/14-2402020/12/12020/1

41、2/152020/12/312021/1/152021/1/292021/2/192021/3/52021/3/192021/4/82021/4/222021/5/112021/5/272021/6/102021/6/252021/7/132021/7/272021/8/102021/8/242021/9/72021/9/272021/10/202021/11/32021/11/172021/12/12021/12/152021/12/312022/1/172022/2/72022/2/212022/3/72022/3/212022/4/62022/4/252022/5/162022/5/30

42、2022/6/14-30港交所港交所北上配置盘在电新、电子等板块主要挖掘 500 亿元市值以下的标的分市值来看，上周(20220613-20220617)北上配置盘/交易盘的市值偏好均不明显。从行业来看，上周北上配置盘在电新、电子等板块主要挖掘 500 亿元市值以下的标的。图 33：上周(20220613-20220617)北上配置盘的市值 偏好不明显北上配置盘净买入(亿元): 200亿以下北上配置盘净买入(亿元): 200亿至500亿北上配置盘净买入(亿元): 500亿至1000亿 北上配置盘净买入(亿元): 1000亿以上30图 34：上周(20220613-20220617)北上交易盘的

43、市值 偏好同样不明显北上交易盘净买入(亿元): 200亿以下北上交易盘净买入(亿元): 200亿至500亿北上交易盘净买入(亿元): 500亿至1000亿 北上交易盘净买入(亿元): 1000亿以上 80604015200-200-40-15港交所2022/6/132022/6/142022/6/152022/6/162022/6/17-60-80港交所2022/6/132022/6/142022/6/152022/6/162022/6/17图 35：上周(20220613-20220617)北上配置盘在电新、电子等板块主要挖掘 500 亿元市值以下 的标的北上配置盘:分行业净买入(亿元):5

44、00亿市值以下:20220613-20220617北上配置盘:分行业净买入(亿元):500亿市值以上:20220613-202206173020100-10电力设备及新能源电子汽车交通运输医药煤炭 计算机农林牧渔银行消费者服务综合机械纺织服装电力及公用事业建筑综合金融石油石化食品饮料国防军工通信有色金属轻工制造建材传媒基础化工商贸零售钢铁非银行金融房地产家电-20港交所 图 36：上周(20220613-20220617)北上配置/交易盘净买入前 20 个股600887.SH 伊利股份食品饮料600036.SH 招商银行银行300059.SZ 东方财富计算机002271.SZ 东方雨虹建材60

45、0519.SH 贵州茅台食品饮料002812.SZ 恩捷股份基础化工688390.SH固德威电力设备及新能源300124.SZ 汇川技术 电力设备及新能源300957.SZ贝泰妮基础化工600660.SH 福耀玻璃汽车300751.SZ 迈为股份机械000799.SZ酒鬼酒食品饮料600089.SH 特变电工 电力设备及新能源600309.SH 万华化学基础化工601238.SH 广汽集团汽车600031.SH 三一重工机械600809.SH 山西汾酒食品饮料601225.SH 陕西煤业煤炭601888.SH 中国中免消费者服务603218.SH 日月股份 电力设备及新能源6.526.385.

46、785.365.094.433.783.713.522.832.642.562.462.312.222.172.092.06600089.SH 特变电工 电力设备及新能源600887.SH 伊利股份食品饮料000625.SZ 长安汽车汽车601088.SH 中国神华煤炭002466.SZ 天齐锂业有色金属002714.SZ 牧原股份农林牧渔600690.SH 海尔智家家电000001.SZ 平安银行银行000333.SZ 美的集团家电600406.SH 国电南瑞 电力设备及新能源600141.SH 兴发集团基础化工300059.SZ 东方财富计算机002074.SZ 国轩高科 电力设备及新能源

47、600519.SH 贵州茅台食品饮料601877.SH 正泰电器 电力设备及新能源000651.SZ 格力电器家电603501.SH 韦尔股份电子002129.SZ 中环股份 电力设备及新能源603077.SH 和邦生物基础化工002027.SZ 分众传媒传媒389875.86685.175.054.684.364.154.013.753.633.533.413.333.315.5.5.6.58.098.8212.968.2915.87周度净买入(20220613-20220617，亿元)行业股票代码 股票简称周度净买入(20220613-20220617，亿元)行业股票代码 股票简称排序北上

48、交易盘北上配置盘港交所两融活跃度继续回升至 2021 年 10 月中旬以来的高点两融主要净买入非银、化工、有色、电子、电新、汽车、计算机等板块，主要净卖出医药、建材、钢铁等板块上周(20220613-20220617)两融活跃度继续回升，整体处于 2021 年 10 月中旬以来的高点。上周两融投资者净买入 199.34 亿元，主要净买入非银、化工、有色、电子、电新、汽车、计算机等板块，主要净卖出医药、建材、钢铁等板块。图 37：上周(20220613-20220617)两融活跃度继续回升，整体处于 2021 年 10 月中旬以来的高点图 38：上周(20220613-20220617)两融投资

49、者净买入199.34 亿元，主要净买入非银、化工、有色、电子、电新、汽车、计算机等板块，主要净卖出医药、建材、钢铁 等板块600050004000300019% HS300融资买入额/全A成交额:右轴17%15%13%11%9%6040200-20两融净买入(亿元):20220613-20220617两融余额占相应两融标的自由流通市值之比:右轴12%10%8%6%4%2%非银行金融基础化工有色金属电子电力设备及新能源汽车计算机 国防军工传媒石油石化煤炭电力及公用事业轻工制造综合银行通信交通运输商贸零售 消费者服务房地产综合金融纺织服装机械家电建筑食品饮料农林牧渔钢铁建材医药0%7%20005%

50、2014-012015-042016-072017-102019-012020-042021-07windwind非银、石油石化、消费者服务、食品饮料、建筑、房地产、农林牧渔、电子、有色等板块的融资买入占比在环比上升，其中，除消费者服务外，其他板块的融资买入占比均处于历史中枢以下水平上周(20220613-20220617)非银、石油石化、消费者服务、食品饮料、建筑、房地产、农林牧渔、电子、有色等板块的融资买入占比在环比上升，其中，除消费者服务外，其他板块的融资买入占比板块的融资买入占比仍处于历史中枢以下水平。图 39：上周(20220613-20220617)非银、石油石化、消费者服务、食品

51、饮料、建筑、房地产、农林牧渔、电子、有色等板块的融资买入占比在环比上升，其中，除消费者服务外，其他板块的融资买入占比仍处于历史中枢以下水平行业近一周涨跌幅近两周融资买入/成交额融资买入/成交 近一周融资买入占2020年以来两融余额变化比:历史分位数额:环比变化2022/6/17近四周2022/6/10综合金融 非银行金融石油石化 消费者服务食品饮料 建筑房地产 农林牧渔电子有色金属计算机 通信家电综合国防和军工钢铁基础化工银行纺织服装传媒 医药 建材 机械1.74%3.33%-2.11%1.66%2.75%-1.06%-0.12%4.76%0.45%3.47%1.56%2.44%4.54%0.

52、30%-0.37%-1.53%2.92%0.00%0.44%1.28%3.25%1.47%2.88%2.95%8.80%5.35%5.37%7.48%-0.11%-0.09%5.77%0.45%12.41%4.11%2.36%3.70%2.47%0.37%1.04%8.50%2.94%1.37%2.14%7.31%1.38%4.41%5.63%9.09%9.77%6.51%8.32%-2.53%-5.85%8.40%4.33%14.14%7.80%5.61%1.74%3.25%6.08%5.30%11.56%1.19%0.50%5.94%4.94%1.95%10.11%8.48%11.80%7

53、.38%4.36%6.14%5.49%6.84%5.69%6.81%9.56%7.71%6.32%5.01%7.17%7.49%9.20%6.48%8.75%2.73%7.56%6.35%4.00%4.09%10.16%12.75%8.18%5.09%6.86%6.16%7.50%6.33%7.42%10.17%8.29%6.89%5.57%7.62%7.94%9.54%6.79%8.93%2.92%7.73%6.45%4.08%4.16%1.68%0.95%0.80%0.73%0.72%0.67%0.66%0.64%0.62%0.60%0.58%0.57%0.56%0.45%0.44%0.3

54、3%0.31%0.19%0.19%0.17%0.10%0.08%0.07%33.40%35.20%22.30%76.90%20.00%14.00%4.30%33.10%19.80%36.80%20.00%17.50%19.30%25.80%20.20%35.70%57.30%14.70%22.50%52.50%6.40%7.80%33.60%电力设备及新能源3.09% 7.22%11.03%7.48%7.49%0.01%53.90%轻工制造 电力及公用事业商贸零售煤炭 汽车交通运输3.02%-1.15%0.26%-5.73%3.75%-1.29%2.49%3.73%0.68%3.41%-0.2

55、3%-0.42%4.35%8.64%7.51%17.33%-1.02%2.64%6.55%6.55%6.29%6.20%7.60%7.43%10.71%9.97%8.01%7.18%7.89%6.90%0.00%-0.09%-0.17%-0.74%-0.83%-1.00%86.40%26.00%45.60%25.10%54.30%29.70%wind。注：分位数计算的起点为 2014 年 1 月。两融净买入各类风格板块(大盘/中盘/小盘成长/价值)对于成长风格，上周(20220613-20220617)两融投资者分别净买入大盘/中盘/小盘成长板块 14.22 亿元、10.48 亿元、11.24

56、 亿元；而对于价值风格，两融投资者分别净买入大盘价值/中盘/小盘价值板块 11.40 亿元、1.65 亿元、14.71 亿元。图 40：对于成长风格，上周(20220613-20220617)两融投资者分别净买入大盘/中盘/小盘成长板块 14.22 亿 元、10.48 亿元、11.24 亿元图 41：对于价值风格，上周(20220613-20220617)两融投资者分别净买入大盘价值/ 中盘/ 小盘价值板块 11.40 亿元、1.65 亿元、14.71 亿元700 大盘成长:两融累计净买入(亿元)中盘成长:两融累计净买入(亿元)小盘成长:两融累计净买入(亿元)60050040030020010

57、00500 大盘价值:两融累计净买入(亿元)中盘价值:两融累计净买入(亿元)小盘价值:两融累计净买入(亿元)4003002001000-100windwind主动偏股基金股票仓位继续回升，基民小幅净申购基金主动偏股基金股票仓位继续回升，主要加仓 TMT、军工、交运、煤炭、电力及公用事业、石油石化、房地产、钢铁等板块，主要减仓医药、电新、食品饮料、化工、有色、汽车、机械等板块上周(20220613-20220617)偏股混合/普通股票型基金的股票仓位均继续回升，剔除涨跌幅因素后，主要加仓 TMT、军工、交运、煤炭、电力及公用事业、石油石化、房地产、钢铁等板块，主要减仓医药、电新、食品饮料、化工、

58、有色、汽车、机械等板块。 图 42：上周(20220613-20220617)偏股混合/普通股票型基金的股票仓位均继续回升 偏股混合型基金:股票仓位普通股票型基金:股票仓位:右轴85.5%91.1%85.2%90.8%84.9%90.5%84.6%90.2%84.3%89.9%84.0%89.6%wind2022/3/12022/3/172022/4/62022/4/222022/5/132022/5/312022/6/17图 43：上周(20220613-20220617)偏股混合/普通股票型基金在食品饮料、金融地产、电新、医药、偏股混合型基金：20220613-20220617持仓变动普通

59、股票型基金：20220613-20220617持仓变动 煤炭、家电、计算机、电力及公用事业、化工等板块仓位提升，在农林牧渔板块的仓位下降0.02%0.01%0.00%食品饮料非银行金融电力设备及新能源医药煤炭 家电 计算机银行电力及公用事业基础化工房地产机械 通信 建材石油石化汽车电子交通运输钢铁建筑消费者服务有色金属轻工制造国防军工纺织服装商贸零售综合传媒综合金融农林牧渔-0.01%wind图 44：剔除涨跌幅因素后，上周(20220613-20220617)偏股混合型/普通股票型基金主要加仓 TMT、军工、交运、煤炭、电力及公用事业、石油石化、房地产、钢铁等板块，主要减仓医药、电新、食品饮

60、 料、化工、有色、汽车、机械等板块0.2%偏股混合型基金：20220613-20220617持仓变动(剔除涨跌幅)普通股票型基金：20220613-20220617持仓变动(剔除涨跌幅)0.1%0.0%-0.1%电子国防军工银行交通运输煤炭电力及公用事业石油石化房地产钢铁 建筑 计算机建材 传媒纺织服装消费者服务非银行金融商贸零售综合综合金融通信轻工制造家电农林牧渔机械汽车有色金属基础化工食品饮料电力设备及新能源医药-0.2%wind。注：基于上述二次规划法测算的结果，剔除涨跌幅因素带来的行业配置变动=该行业T 期持仓权重-该行业(T-1)期持仓经过涨跌幅变动之后的权重，后者为（T-1 期权重