股指期货投资机会分析ppt课件

1、股指期货投资时机分析东证期货研讨所全国一致客服热线：95503地址：上海市浦电路500号期货大厦1405室邮箱：weidong.yangorientfuturesorientfutures杨卫东.一、简单回想二、几个景象三、套利情况四、行情分析的一些角度五、一些操作时机和思绪内容.期指上市以来走势.各期货合约的价钱波幅以及持仓成交比的统计数据股指描画性引见股指橡胶主力沪铜主力Range%OI/VlmRange%OI/VlmRange%OI/VlmAVG2.87%5.96%2.20%14.85%1.71%80.65%MAX7.24%9.09%4.50%22.46%3.61%267.16%MIN0

2、.54%3.75%0.93%10.44%0.55%25.26%Median2.53%5.91%2.07%14.63%1.61%61.54%螺纹主力豆粕主力豆油主力Range%OI/VlmRange%OI/VlmRange%OI/VlmAVG1.40%54.65%0.94%98.67%0.97%115.30%MAX3.61%110.16%1.97%264.42%2.60%494.46%MIN0.49%25.29%0.52%51.48%0.25%44.75%Median1.33%45.30%0.92%93.04%0.92%89.34%.一、简单回想二、几个景象三、套利情况四、行情分析的一些角度五、

3、一些操作时机和思绪内容.景象之一：贴水之谜.景象之一：贴水之谜.景象之一：贴水之谜缘由一：合约到期，价差有收敛要求缘由二：后市悲观缘由三：后市无把握，对冲风险所致缘由四：分红月份所致.景象之一：贴水之谜.5月24日期指与现指价钱动摇率变化对比 景象之二：期指领先现指？.8月9日期指与现指价钱动摇率变化对比 景象之二：期指领先现指？.7月6日招商银行与期指以及现指走势10：01：3010：03：1210：04：06景象之二：期指领先现指？.一、简单回想二、几个景象三、套利情况四、行情分析的一些角度五、一些操作时机和思绪内容.50ETF180ETF100ETF50ETF+100ETF180ETF+

4、100ETF50ETF+180ETF+100ETF相关系数98.21%99.78%98.89%99.75%99.92%99.87%跟踪误差（TE）0.0023430.0021350.0024560.0016020.0017510.0014922021.04.16-2021.09.07 60min数据 从以上数据我们可以发现180ETF+100ETF与沪深300指数相关性最高，180ETF本身与沪深300指数相关性也较高；50ETF+180ETF+100ETF的跟踪误差最小，其次是50ETF+100ETF，但思索到流动性要素，我们以为后者跟踪效果最正确。ETFs与沪深300指数的相关系数和跟踪误

5、差.ETFs跟踪沪深300指数效果图50ETF跟踪沪深300指数效果图180ETF跟踪沪深300指数效果图2021.04.16-2021.09.07 60min数据.ETFs跟踪沪深300指数效果图100ETF跟踪沪深300指数效果图50ETF+100ETF跟踪沪深300指数效果图2021.04.16-2021.09.07 60min数据.ETFs跟踪沪深300指数效果图180ETF+100ETF跟踪沪深300指数效果图50ETF+180ETF+100ETF跟踪沪深300指数效果图2021.04.16-2021.09.07 60min数据.各期货合约与股指现货间的价差图 期现价差情况.各合约期

6、现套利年化收益率期现套利情况.期现套利情况IF1005期现套利收益率.期现套利情况IF1006期现套利收益率.期现套利情况IF1007期现套利收益率.期现套利情况IF1008期现套利收益率.IF1009期现套利时机.跨期套利时机时机之一：程序化跨期套利.时机之二：事件性跨期套利跨期套利时机.跨期套利时机时机之三：新合约上市首日跨期套利.跨期套利时机新合约上市首日跨期套利.跨期套利时机新合约上市首日跨期套利.跨期套利时机时机之四：合约退市前几个买卖日跨期套利.一、简单回想二、几个景象三、套利情况四、行情分析的一些角度五、一些操作时机和思绪内容.角度之一：资金量变化对于行情的影响.IF1008合约

7、多空集中度情况 角度之二：持仓变动对于行情的影响.IF1008合约多空持仓变动情况 角度之二：持仓变动对于行情的影响.角度之三：价差对趋势行情的意义 .角度之四：期现价差变化对于日内行情影响 相对来讲判别日内价差的高低点要比单边行情的高低点容易得多，所以假设可以发现日内价差出现特定情况可以暗示行情能够变化的话，那么对日内行情判别或者操作有一定的协助。从过去3个月期货与现货的走势来看，期货与现货联动性非常强，两者绝大部分时间都是同方向变化，而且从来没有出现过大幅度反向变化的情况。所以我们以为期现价差的极值最大或最小能够出如今日内行情的以下三种情况：1行情的启动或转机2行情的终了3行情的加速点。.

8、5月7日例1.5月19日例2例2.5月27日例3.角度之五：利用融资融券数据判别行情 .角度之五：利用融资融券数据判别行情 .角度之五：利用融资融券数据判别行情 .一、简单回想二、几个景象三、套利情况四、行情分析的一些角度五、一些操作时机和思绪内容内容.一、到期日效应简介股指期货到期日效应主要是指以股票市场指数为标的的期货在到期日时对现货市场的异常影响，这种影响普通表现为成交量急剧放大和价钱的异常动摇。IF1005合约、IF1006合约、 IF1007以及IF1008合约均未出现所谓的到期日效应，缘由浅析：理由一：持仓量低，支配动力差理由二：结算规那么降低到期日效应理由三：中金所相关制度同样降

9、低到期日效应.探求最后交割日买卖时机 IF1005合约最后交割日期价与结算价走势.IF1006合约最后交割日期价与结算价走势探求最后交割日买卖时机 .IF1007合约最后交割日期价与结算价走势探求最后交割日买卖时机 .IF1008合约最后交割日期价与结算价走势探求最后交割日买卖时机 .在最后两个小时的买卖时间内可以根据已有指数估计出沪深300 期指的结算价，从中寻觅买卖时机 .当然，这种投机战略最好对市场做出初步判别，要在结算价预估的根底上，结合对于行情的研判来进展买卖。简单分两种情况，一种是估计沪深300指数出现上涨趋势的概率较大，而且到期合约期价低于我们测算的结算价，并且到达一定比例，此时

10、可以大胆买进到期合约，假设到期合约期价高于我们测算的结算价，那么不进展买卖；反之亦然，假设估计沪深300指数出现下跌的概率较大，而且到期合约期价高于我们测算的结算价，并且到达一定比例，此时可以大胆卖出到期合约，假设到期合约期价低于我们测算的结算价，那么不进展买卖。该战略不一定非要持有合约到最后交割，出现盈利的话，可以提早平仓。因此，可以在最后两个小时内反复运用。最后交割日投机时机小结 .中证指数公司目前在每年7月和1月的第一个买卖日，都会固定对沪深300指数成份股进展调整。2021年2月之后，为了减少指数频繁的变化，减少追踪本钱，中证指数公司对沪深300指数的成份股因大小非解禁而引起的权重变化

11、一致在每年的固定调整期进展调整。所以在每半年一次的调整期，会有不少的投资时机。目前A股市场上指数型基金的规模非常大，只是追踪沪深300指数的指数基金规模就超越了一千亿。这些基金作为被动型基金，平常很少调整股票仓位，但是当所追踪的指数成分股或成份股的权重发生变化时，指数型基金为了防止净值与标的物之间的误差，不得不在指数调整的前后一两个买卖日对仓位进展调整。增持权重添加的个股，减持权重减少的个股，虽然个股的变动仅仅占到整个指数的百分之零点几，但这部分资金足以对一只股票的价钱呵斥比较大的影响。从过去两年来的几次指数调整可以发现，几乎每次成份股的调整都会有一些个股受此影响价钱出现动摇。二、关注指数调整

12、带来的对冲时机.沪深300指数在2021年6月30日、7月1日和7月2日分别下跌1.14%、1.42%和上涨0.32%。而招商证券分别上涨0.8%、下跌0.5%和上涨2.56%。招商证券调入指数后表现.2021年1月4日，紫金矿业调入沪深300成份股，大盘在调整前后两个买卖日分别上涨0.45%和下跌1.02%，而该股票两个买卖日分别上涨0.94%和下跌0.21%。紫金矿业调入指数后表现.2021年7月1日，海通证券的权重由0.08%大幅添加到了1.39%，大盘在6月30日与7月1日分别下跌0.54%和上涨1.65%，而海通两个买卖日分别上涨0.8和3.34%。海通证券调入指数后表现.2021年

13、1月5日，经过调整后交通银行所占到的权重由0.41%大幅添加到了2.62%，大盘调整前后两个买卖日下跌0.66%和上涨3.29%的情况下，交行两个买卖日分别上涨1.85%和6.95%。交通银行调入指数后表现.这是最为经典的例子，2021年2月1日由于中证指数公司实施了自在流通量的新规那么后，部分权重股的权重发生了不小的变化，其中影响最大的要数大唐发电了。该股票在调整前占沪深300权重1.32%，而调整后权重只剩0.18%。在但是市场较弱加上指数基金减持的双重压力下，大唐发电在1月31日和2月1日两个买卖日延续出现两个跌停板。大唐发电权重变化后表现.经过以上案例的比较发现，权重添加或者被调入的个股在调整前后的两个买卖日通常会跑赢大盘，因此投资者可以在这两个买卖日持有这些个股并以股指期货对冲大盘的风险，获取相对稳定的收益。.同样的方法也可以运用到金价与黄金股票上。A股市场可以买山东黄金或者中金黄金空股指组成股票部分的头寸，与金价进展套利， 三、资源类股票对冲战略.根据我们研讨，江西铜业股价会遭到铜价以及大盘指数双重要素的影响，而假设用剔除大盘要素的江铜修正值进展分析，江铜修正值与铜的收益值的走势非常相近。有了股指期货后，便能经过用股指期货躲避大盘要素后投资到江铜修正的收益。资源类股票对冲战略.当相关资源走强时，投资者可以经过买资源类股票、做空股指期货的方式来获取