政策效果分析

1、总需求管理 1. 国际经济相关概念 2. 固定汇率下的小型开放经济 3. 浮动汇率下的小型开放经济1.货币政策货币政策财政政策及其影响财政政策及其影响2.财政政策效应分析财政政策效应分析3.货币政策效应分析货币政策效应分析4.混合使用混合使用主要问题 1.货币政策的传导机制是什么？ 2.货币政策乘数大小的决定因素是什么及其与货币政策大小的关系? 3.财政政策的传导机制？ 4.决定财政政策效果大小的因素及其与政策效果的关系。 5.挤出效应产生的原因及何时产生？第一节第一节 货币政策货币政策财政政财政政策及其影响策及其影响 一、为什么需要宏观调控 二、货币政策和财政政策的概念 三、政策影响一、为什

2、么需要宏观调控 市场机制实现的均衡国民产出不一定是实现充分就业的国民产出。 市场机制可能存在着良性累计循环和恶性累积循环偏离均衡的机制； 人们的个体理性与社会理性某些情况下是冲突的；二、货币政策和财政政策的概念 财政政策财政政策是政府变动政府收入和政府支出进而影响就业和国民收入的政策：包括财政收入政策和财政支出政策-改变税收结构和规模 收入的时间特征的改变等；改变政府购买的时间等改变is曲线位置的政策； 货币政策货币政策是通过改变中央银行的货币供给和利息、汇率等干预影响进出口、国内消费和投资的政策；改变lm线的位置； 财政政策和货币政策都是通过影响投资和消费影响总需求的政策。IS-LM模型中的

3、政府购买与减税IS-LM模型中的货币政策三、政策影响 财政政策影响财政政策影响扩张性财政政策G G 、T T或或t tISIS曲线曲线右移右移紧缩性财政政策G G 、T T或或t tISIS曲线曲线左移左移 货币政策影响货币政策影响扩张性的货币政策：M M r r I I 紧缩性的货币政策：M M r r I I 三、政策影响：对症与适度给力政策种类政策种类rCIY减少税收减少税收上升上升增加增加减少减少增加增加增加支出增加支出上升上升增加增加减少减少增加增加投资津贴投资津贴上升上升增加增加增加增加增加增加货币增加货币增加下降下降增加增加增加增加增加增加适度给力2. 财政政策 一、is斜率与财

4、政政策效果 二、挤出效应 三、lm斜率与财政政策效应 四、财政政策乘数Lm不变下的财政政策效应 给定一个g增加，带来is向右平移g乘以政府支出乘数。Is越陡黄色水平线越短，产出增加越多。iiOYOYLMLMIS1IS0E0E1Y0Y1i1i0i1i0E0E1IS0IS1Y0Y1政策效果小政策效果大Lm不变下的财政政策效应 从ISLM模型来看，财政政策的效应是指政府收支的变化使IS曲线变动对收入变动的影响。 在LM曲线不变时，IS曲线的弹性越大，即IS曲线越平坦，则IS曲线移动时收入变化就越小，即财政政策的效应越小； IS曲线越陡峭，则移动IS曲线时收入变化就越大，即财政政策的效应越大。Why？

5、 Is线斜率决定于乘数和投资的利率敏感系数。 IS曲线越平，意味着投资对利率变动的敏感程度越大，扩张性财政政策引起利率上升时，促使私人投资下降得越多，即政府支出增加所引起的对私人投资和消费的挤出越多，从而使国民收入增加得越少。（黄色线段） 乘数大小是双刃剑。因为，乘数越大一定政府支出引致的is水平右移的越多。但是，私人投资减少引发的产出下降也多。（lm水平移动）极端情形 Is位于凯恩斯区域，即垂直时，财政政策效果大，没有挤出效应。 古典区域相反。Kynes areaClassic area二、lm斜率与财政政策效应 在IS曲线的斜率不变时，LM曲线的弹性越大，即LM曲线越平坦，则移动IS曲线时

6、收入变动就越大，财政政策的效应越大； 反之，LM曲线越陡峭，则移动IS曲线时收入变动越小 ，财政政策的效应越小。Lm斜率与财政政策效应LMLMIS1IS0E0E1Y0Y1YOOYY0Y1IS1IS0E0E1iii0i1i0i1政策效果小政策效果大Why？ Lm线斜率是由h和k大小决定的。 h越大，即货币投机需求对于利率变动的敏感程度越大，扩张性财政政策引起利率上升越小，由此引起的对私人投资和消费的挤出效应越小； 同时，同时，k越小，货币因产出增加而增加的越小，货币因产出增加而增加的货币需求越少，从而利率上升越少。货币需求越少，从而利率上升越少。极端情况 凯恩斯区域即流动性陷阱，lm为水平，财政

7、政策不会提高利率，无挤出效应。 古典区域则完全相悖。古典区域凯恩斯区域yr凯恩斯极端LM0LM1LM0LM1IS0IS1IS0IS1Y0Y1YOYiii0i0三、财政政策乘数h hd dk kt t) )b b( (1 11 11 1d dG Gd dY Y取决于以下几点：取决于以下几点：支出乘数的大小支出乘数的大小K=1/(1-b+bt)货币需求对产出水平的敏感程度货币需求对产出水平的敏感程度k: L1= kY货处需求对利率变动的敏感程度货处需求对利率变动的敏感程度h:L2=-hr投资需求对利率变动的敏感程度投资需求对利率变动的敏感程度d注意：由于存在着挤出效应，因此，财政政策乘数要小于简注

8、意：由于存在着挤出效应，因此，财政政策乘数要小于简单的政府购买乘数。单的政府购买乘数。财政政策效果等于自发支出变化乘以乘财政政策效果等于自发支出变化乘以乘数减去挤出。数减去挤出。四、挤出效应 所谓挤出效应是指政府支出增加所引起的私人消费或投资的减少。一般认为，在充分就业的条件下，挤出效应是完全的；在小于充分就业的条件下，挤出效应是不完全的。具体说，挤出效应的大小取决于： 第一，支出乘数的大小。乘数越大，挤出效应越大。 第二，货币需求对产出水平的敏感程度，即k的大小。 K越大，挤出效应越大。 第三，货币需求对利率变动的敏感程度。即h的大小。 h越小，挤出效应越大。 第四，投资需求对利率变动的敏感

9、程度。投资对利率变动越敏感，挤出效应越大。思考 结合市场繁荣和萧条时人们的心理思考政府政策对百姓行为的影响，这一反应对政府政策效果有何影响？ 根据这一思考你认为财政政策实施应该注意什么问题？ 结合我国财政支出增加对宏观经济影响考虑财政政策实施还需考虑哪些问题？第三节 货币政策效果 一、is斜率与货币政策的效应 二、lm斜率与货币政策的效应 三、古典主义极端 四、货币政策局限性Is斜率与政策效果ISISLM0LM1YE0E1Y0Y1Y0Y1OOE0E1LM0iii0i1i0i1政策效果小政策效果小政策效果大政策效果大一、is斜率与货币政策的效应 从从IS ISLMLM模型来看，货币政策的效应是指

10、货币供给模型来看，货币政策的效应是指货币供给量变动使量变动使LMLM曲线移动对于收入变化的影响。显然，这曲线移动对于收入变化的影响。显然，这种影响的大小同样与种影响的大小同样与IS IS、LMLM曲线的弹性有关。曲线的弹性有关。 在在LMLM曲线的斜率不变时，曲线的斜率不变时，IS IS曲线越平坦，曲线越平坦，LMLM曲线的曲线的移动对国民收入变动的影响越大，从而货币政策的效移动对国民收入变动的影响越大，从而货币政策的效应也就越大；应也就越大； 反之，反之，IS IS曲线越陡峭，曲线越陡峭，LMLM曲线的移动对国民收入的曲线的移动对国民收入的影响越小，从而货币政策的效应也就越小。影响越小，从而

11、货币政策的效应也就越小。 R下降下降 投资上升投资上升 通过乘数增加通过乘数增加gdpdWhy？is线越平坦，D越大，表明投资对利率敏感程度越大，这样，当LM曲线由于货币供给量增加而向右移动使利率下降时，投资会增加较多，从而使国民收入有较大的增加；is线越平坦，乘数越大，投资变动带来的gdp增加越大。Lm斜率与货币政策效果iii0i1i0i1Y0Y1Y0Y1OYYISISLM0LM1LM0LM1政策效果小政策效果小政策效果大政策效果大二、lm斜率与货币政策的效应 在IS曲线不变时，即LM曲线越平坦，LM曲线由于货币供给量变动时所引起的国民收入变化越小，从而货币政策的效应也就越小； 反之，即LM

12、曲线越陡峭，LM曲线由于货币供给量变动所引起的国民收入变化越大，从而货币政策的效应也就越大。Why？这是因为，LM曲线越水平，表明货币需求对利率变动的敏感程度h越大，因而货币供给量变动对利率变动的作用就越小，由利率变动所引起的投资和国民收入的变化也越小；反之，LM曲线越陡峭，表明货币需求对利率变动的敏感程度h越小，因而货币供给量变动对利率变动的作用就越大，由利率变动所引起的投资和国民收入的变化也越大。 货币政策效应 货币政策效应也可以用货币政策乘数来表示和计量。所谓货币政策是指，当IS曲线不变或商品市场均衡情况不变时，货币供给量变化能够使国民收入变动多少。 Y/MS=1/1-b(1-t)h/d

13、+k 由上式可知，如果其他条件不变， h越大，LM曲线越平缓，货币政策乘数就越小。同样， d越大，即IS曲线越平缓，货币政策乘数就越大。另外， b、t和k的大小也会影响货币政策乘数。 注意：货币政策乘数不同于前面的货币乘数。三、古典主义极端iii0i0LM0LM1LM0IS0IS1IS0IS1YOY思考 货币政策是如何达到其政策目的的？结合市场繁荣和萧条时人们的心理思考政府政策对百姓行为的影响，这一反应对政府政策效果有何影响？ 这一过程最终主要影响是什么？ 货币政策微调频率对其效果有无影响？ 货币政策出台前应该与否先吹风？ 四、货币政策局限性 一、货币政策优势 二、货币政策局限性一、货币政策优

14、势 决策简单，决策时滞比财政政策短。 制造衰退效果好 通过预期影响影响经济货币政策的局限性 第一，在经济衰退时期，实行扩张性货币政策效果就不明显。这是因为，在衰退时期，厂商对经济前景普遍悲观，即使央行松动银根，降低利率，投资者也不一定增加贷款从事投资活动，而商业银行为安全起见，也不肯轻易贷款。特别是由于存在流动性陷井，不论银根如何动，利率都不会降低。这样，货币政策作为反衰退的政策，其效果就相当微弱。 进一步说，即使从反通胀看，货币政策的作用也主要表现于反对需求拉上的通胀，而对成本推进的通胀，货币政策效果就很小。因为物价的上升若是由工资上涨超过劳动生产率上升幅度引起或由垄断厂商为获取高额利润引起

15、，则央行通行货币政策控制货币供给量来抑制通胀就比较困难了。 货币政策的局限性 第二，从货币市场均衡的情况看，增加或减少货币供给要影响利率的话，必须以货币流通速度不变为前提。如果这前提并不存在，货币供给变动对经济的影响就要打折扣。在经济繁荣时期，央行为抑制通胀需要紧缩货币供给，或者说放慢货币供给的增长率，然而，那时公众一般 来支出会增加，而且物价上升越快，公众越不愿把货币持在手上，而希望快快花费出去，从而货币流通速度会加快，这无异于在流通领域增加了货币供给量。这时候即使央行把货币供给减少，也无法使通胀率降下来。反过来说，当经济衰退时，货币流通速度下降，这时央行增加货币供给对经济的影响也有可能被货

16、币流通速度下降所抵销。总之，货币流通速度加快，就是货币需求增加，流通速度放慢，就是货币需求减少。如果货币供给增加量与货币需求增加量相等，LM曲线就不会移动，因而利率和收入也不会变动。 货币政策的局限性第三，货币政策作用的外部时滞外部时滞会影响政策效果。央行变动货币供给量，要通过影响利率，再影响投资，然后再影响就业和国民收入，因而，货币政策作用要经过相当长一段时间才会充分得到发挥。尤其是当市场利率变动后，投资规模并不会很快发生相应变动。利率下降后，厂商扩大生产规模，需要一个过程；利率上升后，厂商缩小生产规模，更不是一件容易的事，已经上马在建的工程难以下马，已经雇佣的职工要解雇也不是轻而易举的事。

17、总之，货币政策即使在开始采用不要花很长时间，但执行后到产生效果却要有一个相当长的过程，在此过程中经济情况有可能会发生与人们原先预料的相反变化，比方说，经济衰退时央行扩大货币供给，但未到这一政策效果完全发挥出来经济就已转入繁荣，物价已开始较快地上升，则原来扩张性货币政策就不是反衰退，却为通胀起了火上加油的作用第四，何时推出 、何时退出。第四节 混合使用 一、财政政策局限性 二、配合使用一、 财政政策和货币政策在实践中的局限性 1、财政政策的局限性 第一、不同的政策会遭到不同阶层和集团的反对。例如增税会遭到整个社会普遍的反对；减少政府购买会遭到强有力的垄断资本家的反对；削减转移支付会遭到一般平民及

18、其同情者的反对；增加公共工程投资因为有可能与民争利而遭到某些集团的反对。 第二，有些政策执行起来比容易，但又不一定能够收到预期的效果。例如，减税一般不会引起公众的反对，但在萧条时期人们不一定会把减税所增加的收入用于增加支出。 财政政策局限性 第三，任何财政政策都有一个“时滞”问题，因为任何一项措施从提出方案、议会讨论、总统批准到贯彻实施，都有一个过程，在短时期内很难见效。然而在这一段时期内，经济形势有可能发生意想不到的变化。 第四，整个财政政策的实施还会受到政治因素的影响。例如，在大选之前通常不会执行增税、减少转移支付之类容易引起选民不满的财政政策措施。二、选择和合理搭配 从ISLM模型的分析

19、中可以看出，无论是财政政策还是货币政策，都会影响总需求，从而影响国民收入，而且凯恩斯主义极端情况和古典主义极端情况在现实中都很少存在，所以决策者即可以选择财政政策，也可以选择货币政策。这就有了一个任何选择政策并使合理配合的问题。货币政策？ 扩张性财政政策和货币政策尽管都可以增加国民收入 ，但它们对利率的影响却不同：前者引起利率提高，后者导致利率下降。而利率变动对投资特别是诸如住房建筑投资一类的长期投资影响最大，所以，扩张性货币政策主要是通过刺激投资特别是长期投资的增加而发生作用的。财政政策？ 就扩张性财政政策的直接作用而言，各项内容是不同的。政府购买支出的增加会使总需求与国民收入增加，消费水平

20、也提高，但由于利率水平的提高而不利于投资。所得税的减少与转移支付的增加会使消费水平提高，总需求和国民收入增加，但投资仍然会由于利率上升而减少。只有对投资进行直接补贴，才会使投资增加，尽管这也会引起利率上升，但是先有投资的增加，而后才有利率的上升。如何选择 由此可见，在决定选择哪一种政策时，首先要考虑这样是要刺激总需求中的哪一部分。如果是要刺激私人投资，最好是采用财政政策中的投资补贴；如果是要刺激投资中的住房建筑，就要采用货币政策；如果是刺激消费，则可以增加转移支付和减少个人所得税。这又取决于经济中的萧条是由于私人投资不足引起的，还是由于消费不足引起的。只有这样对症下药，政策才能够收到最大的效果

21、。 另外，政策的选择也涉及到哪些人从政策获得好处的问题。因为不同的政策影响到不同的经济部门，从而影响不同的人。例如，增加政府军事购买有利于军工部门，减少个人所得税有利于一般公众，增加转移支付有利于穷人，而投资补贴有利于资本家。这样，政策选择所涉及的就还有社会政治等问题。配合使用财政政策和货币政策的配合使用也有不同的情况。当经济萧条时，财政政策和货币政策的配合使用也有不同的情况。当经济萧条时，可以把扩张性财政政策和扩张性货币政策配合使用，这样能更有可以把扩张性财政政策和扩张性货币政策配合使用，这样能更有力地刺激经济。因为，扩张性财政政策使总需求增加的同时，又力地刺激经济。因为，扩张性财政政策使总需求增加的同时，又提高了利率水平。这时，采用扩张性的货币政策就可以抑制利率提高了利率水平。这时，采用扩