第18章开放经济下的短期经济模型

1、一、汇率及其标价第十九章第十九章 开放经济下的短期经济模型开放经济下的短期经济模型第一节第一节 汇率和对外贸易汇率和对外贸易1. .汇率的概念汇率的概念 汇率是一个国家的货币折算成另一个国家货币的汇率，汇率是一个国家的货币折算成另一个国家货币的汇率，它表示的是两个国家货币之间的互换关系。它表示的是两个国家货币之间的互换关系。2. .汇率的两种标价方法汇率的两种标价方法第一，直接标价法第一，直接标价法 直接标价法是用一单位的外国货币作为标准，折算为一直接标价法是用一单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示的汇率。定数额的本国货币来表示的汇率。 用这种标价法，一单位外币折算的本国货币

2、量减少，即用这种标价法，一单位外币折算的本国货币量减少，即汇率下降表示外国货币贬值或本国货币升值。反之，则表示汇率下降表示外国货币贬值或本国货币升值。反之，则表示外币升值本币贬值。外币升值本币贬值。第二，间接标价法第二，间接标价法 间接标价法是用一单位的本国货币作为标准，折算为间接标价法是用一单位的本国货币作为标准，折算为一定数额的外国货币来表示的汇率。一定数额的外国货币来表示的汇率。 用这种标价法，一单位本国货币折算的外国货币量增用这种标价法，一单位本国货币折算的外国货币量增加，表示本国货币升值或外国货币贬值。反之，如果一单加，表示本国货币升值或外国货币贬值。反之，如果一单位本国货币量减少，

3、表示本国货币贬值或外国货币升值。位本国货币量减少，表示本国货币贬值或外国货币升值。3. .名义汇率的概念名义汇率的概念 名义汇率是指两个国家通货的相对价格。名义汇率是指两个国家通货的相对价格。 名义汇率并没有考虑到两个国家价格水平的情况。名义汇率并没有考虑到两个国家价格水平的情况。 本章的论述汇率为名义汇率，用间接标价法加以表示本章的论述汇率为名义汇率，用间接标价法加以表示二、汇率制度1. .固定汇率制固定汇率制 固定汇率制是指一国货币同他国货币的汇率基本固定汇率制是指一国货币同他国货币的汇率基本固定，其波动限于在一定的幅度之内。固定，其波动限于在一定的幅度之内。2. .浮动汇率制浮动汇率制第

4、一，浮动汇率制的概念第一，浮动汇率制的概念 浮动汇率制是指一国不规定本国货币与他国货币浮动汇率制是指一国不规定本国货币与他国货币的官方汇率，而是听任汇率由外汇市场的供求关系自的官方汇率，而是听任汇率由外汇市场的供求关系自发地决定。发地决定。管理浮动管理浮动 管理浮动指中央银行对外汇市场进行各种形式的干预管理浮动指中央银行对外汇市场进行各种形式的干预活动，主要是根据外汇市场的供求情况售出或购入外汇，活动，主要是根据外汇市场的供求情况售出或购入外汇，以通过对外汇供求的影响来影响汇率。以通过对外汇供求的影响来影响汇率。第二，浮动汇率制的分类第二，浮动汇率制的分类自由浮动自由浮动 自由浮动指中央银行对

5、外汇市场不采取任何干预措施，自由浮动指中央银行对外汇市场不采取任何干预措施，汇率完全由外汇市场的供求力量自发地决定。汇率完全由外汇市场的供求力量自发地决定。三、自由浮动制度下汇率的决定 从经济学观点看，货币也是一种商品。汇率既然是从经济学观点看，货币也是一种商品。汇率既然是两种商品之间的兑换率，当然就是货币市场买、卖双方两种商品之间的兑换率，当然就是货币市场买、卖双方交易的市场价格。这一价格正好使货币市场上对货币的交易的市场价格。这一价格正好使货币市场上对货币的需求和供给达到均衡。需求和供给达到均衡。图181 汇率的决定四、固定汇率制度的运行 在固定汇率制下，一国中央银行随时准备按事先承诺在固

6、定汇率制下，一国中央银行随时准备按事先承诺的价格从事本币与外币的买卖。的价格从事本币与外币的买卖。 当市场汇率不等于某国央行宣布的固定汇率时，该国当市场汇率不等于某国央行宣布的固定汇率时，该国央行就会用本币向套利者购买或出售外币，从而增加或减央行就会用本币向套利者购买或出售外币，从而增加或减少本币的货币供给，直到均衡汇率下降或上升到固定汇率少本币的货币供给，直到均衡汇率下降或上升到固定汇率水平为止。水平为止。（例见（例见P538P538）五、实际汇率1. .实际汇率的概念实际汇率的概念 实际汇率是两国产品的相对价格，表明一国的产实际汇率是两国产品的相对价格，表明一国的产品与另一国的产品交换的比

7、率。品与另一国的产品交换的比率。2. .实际汇率实际汇率与名义汇率的关系与名义汇率的关系实际汇率实际汇率= =名义汇率名义汇率（国内产品的价格（国内产品的价格国外产品的价格）国外产品的价格）即：实际汇率即：实际汇率= =名义汇率名义汇率物价水平比率物价水平比率 可表示为：可表示为：=e=e(P(PP Pf f) )式中，式中，表示实际汇率，表示实际汇率，e e表示名义汇率，表示名义汇率，P P表示国内价表示国内价格，格，P Pf f表示外国价格表示外国价格 显然，显然，如果实际汇率高，外国产品就相对便宜，而如果实际汇率高，外国产品就相对便宜，而国内产品相对昂贵；如果实际汇率低，外国产品就相对国

8、内产品相对昂贵；如果实际汇率低，外国产品就相对昂贵，而国内产品相对便宜。昂贵，而国内产品相对便宜。六、净出口函数1. .净出口的概念净出口的概念 净出口被定义为出口额与进口额的差额。净出口被定义为出口额与进口额的差额。 当一国出口额大于进口额时，即当一国净出口为正时，当一国出口额大于进口额时，即当一国净出口为正时，该国存在着贸易该国存在着贸易顺差顺差；反之，当一国出口额小于进口额时，；反之，当一国出口额小于进口额时，即当该国净出口为负时，该国存在贸易即当该国净出口为负时，该国存在贸易逆差逆差。2. .影响影响净出口的因素净出口的因素第一，实际汇率第一，实际汇率 假设实际汇率较低，国内产品相对便

9、宜，所以，这时外国假设实际汇率较低，国内产品相对便宜，所以，这时外国人想购买该国的许多产品，而国内居民减少购买进口产品，这人想购买该国的许多产品，而国内居民减少购买进口产品，这导致该国的净出口增加。反之，出现相反的情况。因而，一国导致该国的净出口增加。反之，出现相反的情况。因而，一国净出口净出口反向反向地取决于实际汇率地取决于实际汇率。第二，实际收入第二，实际收入 当收入提高时，该国消费者用于购买本国产品和进口产品当收入提高时，该国消费者用于购买本国产品和进口产品的支出都会增加。一般认为，出口不直接受一国实际收入的影的支出都会增加。一般认为，出口不直接受一国实际收入的影响。因此，一国净出口响。

10、因此，一国净出口反向反向地取决于一国的实际收入。地取决于一国的实际收入。3. .净出口函数净出口函数 nx=-y-nnx=-y-n =-y-ne=-y-ne(P(PP Pf f) )上式说明了净上式说明了净出口与实际汇率之间的关系：出口与实际汇率之间的关系：实际汇率越低，净出口越大；反之，则越小。实际汇率越低，净出口越大；反之，则越小。 要注意的是，净出口可以小于零。要注意的是，净出口可以小于零。一、关键假设：资本完全流动的小型开放经济第二第二节节 蒙代尔蒙代尔- -弗莱明模型弗莱明模型1. .关键假设关键假设 所考察的经济是所考察的经济是资本能够完全流动的小型开放经济。资本能够完全流动的小型

11、开放经济。 “ “小型小型”是指所考察的经济只是世界市场的一小部分，是指所考察的经济只是世界市场的一小部分，从而其本身对世界某些方面，特别是利息率的影响微不足道；从而其本身对世界某些方面，特别是利息率的影响微不足道；“资本完全流动资本完全流动” ” 是指该国居民可以完全进入世界金融市场，是指该国居民可以完全进入世界金融市场，特别是，该国政府并不阻止国际借贷。特别是，该国政府并不阻止国际借贷。2. .推论推论 关键假设下的小型开放经济中的利率关键假设下的小型开放经济中的利率r r必定等于世界利率必定等于世界利率r rw w，即，即r=rr=rw w。1.IS.IS* *方程式方程式 y=cy=c

12、( (y y) )+i+i( (r r) )+g+nx+g+nx( (e e) )2.IS.IS* *曲线的走势曲线的走势 ISIS* *曲线向右下方倾斜，这是因为较高的汇率减曲线向右下方倾斜，这是因为较高的汇率减少了净出口，这又减少了总收入。少了净出口，这又减少了总收入。3.IS.IS* *曲线的移动曲线的移动 比如，在其他因素不变时，政府购买增加时，比如，在其他因素不变时，政府购买增加时，ISIS* *曲线向右方移动，当政府购买减少时，曲线向右方移动，当政府购买减少时，ISIS* *曲线向曲线向左方移动。左方移动。图18-3 IS*曲线三、货币市场与LM*曲线1. .LMLM* *方程式方

13、程式 M/P=L(rM/P=L(rw w,y),y)2. .LMLM* *曲线的走势曲线的走势 LMLM* *曲线是一条垂直线。曲线是一条垂直线。 之所以之所以LMLM* *曲线是一条垂直线，是因为汇率并没曲线是一条垂直线，是因为汇率并没有进入有进入LMLM* *方程式。方程式。3. .LMLM* *曲线的移动曲线的移动 当货币供给量当货币供给量M M增加时，增加时，LMLM* *曲线向右移动；当曲线向右移动；当M M减少减少时，时，LMLM* *曲线向左移动。曲线向左移动。图18-4 LM*曲线四、蒙代尔-弗莱明模型1. .蒙代尔蒙代尔- -弗莱明模型弗莱明模型 蒙代尔蒙代尔- -弗莱明模型

14、可以用两个方程式来表示：弗莱明模型可以用两个方程式来表示： y=c(y)+i(ry=c(y)+i(rw w)+g+nx(e) IS)+g+nx(e) IS* * M/P=L(r M/P=L(rw w,y) LM,y) LM* * 模型的第一个方程式描述了产品市场的均衡，第模型的第一个方程式描述了产品市场的均衡，第二个方程式描述了货币市场的均衡。外生变量是财政二个方程式描述了货币市场的均衡。外生变量是财政变量变量g g、货币变量、货币变量M M、物价水平、物价水平P P以及世界利率以及世界利率r rw w，内生，内生变量是收入变量是收入y y和汇率和汇率e e。2. .蒙代尔蒙代尔- -弗莱明模

15、型的几何表达弗莱明模型的几何表达 经济的均衡处于经济的均衡处于ISIS* *曲线和曲线和LMLM* *曲线的交点，这个交曲线的交点，这个交点表示产品市场与货币市场都均衡时的汇率与收入水平。点表示产品市场与货币市场都均衡时的汇率与收入水平。一、浮动汇率下的财政政策和货币政策开放经济下最终都会导致利率不变第三第三节节 蒙代尔蒙代尔- -弗莱明模型的应用弗莱明模型的应用1. .浮动汇率下的财政政策浮动汇率下的财政政策 假定假定政府通过增加政府购买或减税来刺激国内支出。政府通过增加政府购买或减税来刺激国内支出。由于这种扩张性财政政策增加了计划支出，它使由于这种扩张性财政政策增加了计划支出，它使ISIS

16、* *曲曲线向右移动，结果，汇率上升了，而收入水平保持不变。线向右移动，结果，汇率上升了，而收入水平保持不变。图18-6 浮动利率下的财政扩张作用机制不同：1，封闭经济中，财政扩张增加收入，利率上升；（有效） 2，开放经济中，财政扩张，利率上升，最终会回到世界利率水平，另一方面，利率上升，导致对本币的需求增加，本币升值，汇率上升，净出口减少（无效）2. .浮动汇率下的货币政策浮动汇率下的货币政策 假定中央银行增加了货币供给。由于物价水平假定是固假定中央银行增加了货币供给。由于物价水平假定是固定的，货币供给的增加意味着实际货币余额的增加，实际货定的，货币供给的增加意味着实际货币余额的增加，实际货

17、币余额的增加又使币余额的增加又使LMLM* *曲线向右移动。因此，货币供给的增曲线向右移动。因此，货币供给的增加提高了收入并降低了汇率。加提高了收入并降低了汇率。图18-7 浮动汇率下的货币扩张作用机制不同：1，封闭经济中，货币供给增加，利率下降，投资增加，收入增加； 2，开放经济中，货币供给增加，利率下降，但最终会回到世界利率水平，因为M增加，所以y增加；另一方面，利率下降，汇率下降，导致本币贬值，净出口增加，收入增加。开放经济中通过改变汇率而不是改变利率来影响收入水平。二、固定汇率下的财政政策和货币政策1. .固定固定汇率下的财政政策汇率下的财政政策 假定政府通过假定政府通过增加政府购买或

18、减税增加政府购买或减税的政策刺激国内的政策刺激国内支出。这种政策使支出。这种政策使ISIS* *曲线向右移动，这对汇率产生了曲线向右移动，这对汇率产生了向上的压力，但在固定汇率制度下，中央银行按照固定向上的压力，但在固定汇率制度下，中央银行按照固定汇率进行外币与本币的交换，套利者对汇率上升作出的汇率进行外币与本币的交换，套利者对汇率上升作出的迅速反应是把外汇卖给中央银行，这就自动引起货币扩迅速反应是把外汇卖给中央银行，这就自动引起货币扩张。货币供给的增加使张。货币供给的增加使LMLM* *曲线向右移动。因此，在固曲线向右移动。因此，在固定汇率下财政扩张增加了总收入。定汇率下财政扩张增加了总收入

19、。图18-8 固定汇率下的财政扩张2. .固定固定汇率下的货币政策汇率下的货币政策 若中央银行通过从公众手中购买债券来增加货币若中央银行通过从公众手中购买债券来增加货币供给，这会使供给，这会使LMLM* *曲线向右移动，降低了汇率。但是，曲线向右移动，降低了汇率。但是，固定汇率下，由于中央银行承诺按固定汇率交易本币固定汇率下，由于中央银行承诺按固定汇率交易本币与外币，套利者对汇率下降作出的迅速反应是向中央与外币，套利者对汇率下降作出的迅速反应是向中央银行出售本国通货，导致货币供给和银行出售本国通货，导致货币供给和LMLM* *曲线回到其初曲线回到其初始位置。因此，固定汇率下货币政策通常是无效的

20、。始位置。因此，固定汇率下货币政策通常是无效的。图18-9 固定汇率下的货币扩张三、蒙代尔-弗莱明模型中的政策：小结1. .蒙代尔蒙代尔- -弗莱明模型说明了货币与财政政策影响总收弗莱明模型说明了货币与财政政策影响总收入的效力取决于汇率制度入的效力取决于汇率制度2. .在浮动汇率下，只有货币政策能影响收入。在浮动汇率下，只有货币政策能影响收入。财政政财政政策通常的扩张性影响被通货价值的上升和净出口的下策通常的扩张性影响被通货价值的上升和净出口的下降所抵消。降所抵消。3. .在固定汇率下，只有财政政策能影响收入。在固定汇率下，只有财政政策能影响收入。货币政货币政策正常潜力的丧失时因为货币供给全部

21、用在了把汇率策正常潜力的丧失时因为货币供给全部用在了把汇率维持在所宣布的水平上。维持在所宣布的水平上。四、小型开放经济的总需求曲线1. .总需求曲线概括了物价水平和收入水平之间的这种总需求曲线概括了物价水平和收入水平之间的这种负相关负相关关系关系 比如，若物价水平下降，则较低的物价水平增加比如，若物价水平下降，则较低的物价水平增加了实际货币余额，了实际货币余额，LMLM* *曲线向右移动，使实际汇率贬值，曲线向右移动，使实际汇率贬值，而收入的均衡水平提高了。而收入的均衡水平提高了。2. .总需求曲线的移动总需求曲线的移动 给定价格水平，增加收入的政策和事件使总需求给定价格水平，增加收入的政策和

22、事件使总需求曲线向右移动，减少的收入政策和事件使总需求曲线曲线向右移动，减少的收入政策和事件使总需求曲线向左移动。向左移动。图1810 作为一种总需求理论的蒙代尔弗莱明模型一、南-北关系简述第四第四节节 南南- -北关系的一种经济分析北关系的一种经济分析1.南南- -北的划分北的划分 划分世界经济的一种常用方法是区别发达国家和发展划分世界经济的一种常用方法是区别发达国家和发展中国家。前者通常称为北方，后者通常称为南方。中国家。前者通常称为北方，后者通常称为南方。 “ “南南- -北北”这一术语暗含着一个地理上的格局，世界上这一术语暗含着一个地理上的格局，世界上较富裕的国家大多位于北半球，较贫穷

23、的国家位于南半球。较富裕的国家大多位于北半球，较贫穷的国家位于南半球。2.南南- -北关系北关系 北方一般被认为是工业化的、技术先进的、高收入的北方一般被认为是工业化的、技术先进的、高收入的地区，并向南方出口工业制成品；南方则被认为是农业占地区，并向南方出口工业制成品；南方则被认为是农业占统治地位、技术相对落后、平均收入较低、向北方出口初统治地位、技术相对落后、平均收入较低、向北方出口初级产品的地区。级产品的地区。二、南-北关系模型化的两种思路1.第一种思路第一种思路 把两个区域视为在同一个基本结构中按同一个模型把两个区域视为在同一个基本结构中按同一个模型运行，但两种区域的具体参数有区别。在这

24、个思路中，运行，但两种区域的具体参数有区别。在这个思路中，两区域的经济是对称的，相应的分析称为对称方法（或两区域的经济是对称的，相应的分析称为对称方法（或模型）。模型）。2.第二种思路第二种思路 将两区域视为各自具有根本性区别的结构，这种思将两区域视为各自具有根本性区别的结构，这种思路被称为非对称的，相应的分析被称为非对称模型。路被称为非对称的，相应的分析被称为非对称模型。三、用对称方法分析南-北关系1.假设假设 南北双方之间互相进行贸易；每一个地区生产另一南北双方之间互相进行贸易；每一个地区生产另一地区需求并可以进口的商品，它们或者作为消费品，或地区需求并可以进口的商品，它们或者作为消费品，

25、或者作为中间产品；假定两个地区均存在失业，所以产出者作为中间产品；假定两个地区均存在失业，所以产出的增加是可能的。的增加是可能的。2.南北双方的收入恒等式南北双方的收入恒等式 北方的收入恒等式为北方的收入恒等式为: y: yn n=n ny yn n+a+an n+x+xn n-m-mn ny yn n 南方的收入恒等式为：南方的收入恒等式为： y ys s=s sy ys s+a+as s+x+xs s-m-ms sy ys s 3.南北相互依赖的模型南北相互依赖的模型 y yn n=n ny yn n+a+an n+m+ms sy ys s-m-mn ny yn n y ys s=s sy ys s+