第二章+财务报表分析介绍

1、Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.第第 2 章章财务报表财务报表分析介绍分析介绍Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-2第二章 财务报表分析介绍2.1 2.1 财务信息的披露财务信息的披露2.2 2.2 资产负债表资产负债表2.3 2.3 损益表损益表2.4 2.4 现金流量表现金流量表2.5 2.5 其他财务报表信息其他财务报表信息2.6 2.6 会计处理会计处理Copyright 2009 Pearson Prentice Ha

2、ll. All rights reserved.2-3p 学习目标：1.1. 列举列举SECSEC要求上市公司公开的四类会计报表，理解这些报要求上市公司公开的四类会计报表，理解这些报表的定义，并指出每类报表的价值。表的定义，并指出每类报表的价值。2.2. 讨论股东权益账面价值与市场价值的差异，解释为何这两讨论股东权益账面价值与市场价值的差异，解释为何这两种价值几乎不相等。种价值几乎不相等。3.3. 计算以下指标，并描述它们对于评估公司表现的意义：计算以下指标，并描述它们对于评估公司表现的意义： 债务股权比率；公司价值；每股收益；营业利润率；净利债务股权比率；公司价值；每股收益；营业利润率；净利

3、润率；应收账款周转天数；应付账款周转天数；存货周转润率；应收账款周转天数；应付账款周转天数；存货周转天数；利息保障倍数；股权回报率；资产回报率；市盈率；天数；利息保障倍数；股权回报率；资产回报率；市盈率；市值与账面价值比市值与账面价值比。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-4p 学习目标：4.4. 解释为什么在使用估值比率时，要保证分子分母的一致性，解释为什么在使用估值比率时，要保证分子分母的一致性，即要么同时包含债务、要么同时不包含债务。即要么同时包含债务、要么同时不包含债务。5.5. 指出现金流（来自现金流

4、量表指出现金流（来自现金流量表, cash flow, cash flow）与会计利润）与会计利润（来自利润表，应计为基础的（来自利润表，应计为基础的accrual-based incomeaccrual-based income）的）的区别；讨论相对于会计利润，现金流对于投资者的重要性。区别；讨论相对于会计利润，现金流对于投资者的重要性。6.6. 解释财务报表附注的重要性。解释财务报表附注的重要性。7.7. 列举并描述本章讲到的金融财务丑闻事件，以及为降低会列举并描述本章讲到的金融财务丑闻事件，以及为降低会计欺诈而相应出台的法律法规。计欺诈而相应出台的法律法规。Copyright 2009

5、Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-52.1 财务信息的披露p财务报表（财务报表（Financial StatementsFinancial Statements）是企业阶段）是企业阶段性性( (通常是季度性的或者年度性的通常是季度性的或者年度性的) )发布的含有过发布的含有过去经营情况信息的会计报告。去经营情况信息的会计报告。 向美国证券交易委员会（向美国证券交易委员会（SECSEC）报送）报送10Q10Q季度报表季度报表 10K10K年度报表年度报表Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All ri

6、ghts reserved.2-62.1 财务信息的披露l2.1.1 财务报表的准备财务报表的准备n国际财务报告准则国际财务报告准则l2.1.2 财务报表的种类财务报表的种类Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-72.1.1 2.1.1 财务报表的准备财务报表的准备n 一般公认会计原则（一般公认会计原则（GAAPGAAP，Generally Generally Accepted Accounting PrinciplesAccepted Accounting Principles）n 审计师（审计师（Audito

7、rAuditor）中立的第三方，审查公司的财务报表中立的第三方，审查公司的财务报表Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-82.1.2 2.1.2 财务报表的种类财务报表的种类资产负债表（资产负债表（Balance SheetBalance Sheet）损益表损益表(Income Statement)(Income Statement)现金流量表（现金流量表（Statement of Cash FlowsStatement of Cash Flows）股东权益表（股东权益表（Statement of Stockho

8、lders Statement of Stockholders EquityEquity）Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-92.2 资产负债表 对公司某一给定时点财务状况的对公司某一给定时点财务状况的“快照快照” 资产负债表恒等式：资产负债表恒等式： 资产资产 = = 负债负债 + + 股东权益股东权益Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-102.2 资产负债表 资产资产企业所控制的企业所控制的 负债负债企业对债权人负有的义务

9、企业对债权人负有的义务 股东权益股东权益资产与负债的差资产与负债的差Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-112.2.1 2.2.1 资产资产I.I. 流动资产流动资产II.II.长期资产长期资产Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-122.2.1 2.2.1 资产资产I.I. 流动资产流动资产(Current Assets)(Current Assets)- 现金或能在现金或能在1 1年内转换成现金的资产年内转换成现金的资产 现金

10、现金 高流动性、低风险证券高流动性、低风险证券 应收账款应收账款 存货存货 其他流动资产其他流动资产预付费用预付费用Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-132.2.1 2.2.1 资产资产. 长期资产长期资产(Long-term Assets)(Long-term Assets)财产、厂房和设备的净值财产、厂房和设备的净值账面价值账面价值折旧（折旧（DepreciationDepreciation）商商誉（誉（goodwillgoodwill）摊销摊销其他长期资产其他长期资产Copyright 2009 Pea

11、rson Prentice Hall. All rights reserved.2-14表表 2.1 2.1 全球凝聚公司全球凝聚公司20052005年及年及20042004年资产负债表年资产负债表（完整英文版）（完整英文版）Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-15u表 2.1 环球公司2005年和2004年的资产负债表资产20052004流动资产： 现金21.219.5 应收账款18.513.2 存货15.314.3 其他流动资产2.01.0 流动资产合计57.048.0长期资产： 土地22.220.7 建筑

12、物36.530.5 设备39.733.2减：累计折旧(18.7)(17.5) 财产、厂房和设备的净值79.966.9 商誉20.0 其他长期资产21.014.0 长期资产合计120.780.9资产总额177.7128.9A.资资产产项项Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-162.2.2 2.2.2 负债负债I.I. 流动负债流动负债II.II.长期负债长期负债Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-17I.I. 流动负债流动负债(C

13、urrent Liabilities)(Current Liabilities)- 要在要在1 1年内清偿的负债年内清偿的负债 应付应付账款（账款（Accounts PayableAccounts Payable） 应付票据、短期债务应付票据、短期债务 于本期到期的长期债务于本期到期的长期债务 其他流动负债其他流动负债应付工资应付工资应付应付税款税款2.2.2 2.2.2 负债负债Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-182.2.2 2.2.2 负债负债. 长期长期负债负债(Long-term Liabiliti

14、es(Long-term Liabilities) )- 超过超过1 1年的负债年的负债 长期债务长期债务 (Long-term Debt)(Long-term Debt) 融资租赁融资租赁 (Capital Leases(Capital Leases） 递延递延税款税款 (Deferred Taxes)(Deferred Taxes)递递延税款的产生原因延税款的产生原因Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-19u表 2.1 环球公司2005年和2004年的资产负债表(续)负债和股东权益20052004流动负债：

15、 应付账款29.224.5 应付票据/短期负债3.53.2 1年内到期的长期债务13.312.3 其他流动负债2.04.0 流动负债合计48.044.0长期负债： 长期债务99.956.3 融资租赁债务合计99.956.3递延税款7.67.4其他长期负债 长期负债合计107.563.7负债总额155.5107.7股东权益22.221.2负债和股东权益总额177.7128.9B.负负债债项项Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-202.2.2 2.2.2 负债负债n 净营运资本净营运资本（net working c

16、apital, NWCnet working capital, NWC） 流动资产流动资产 流动负债流动负债Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-212.2.3 2.2.3 股东权益股东权益n股权账面价值股权账面价值(Book Value of Equity)(Book Value of Equity) 资产资产账面价值账面价值 负债账面负债账面价值价值可能可能为负为负n股权总市值股权总市值(Market Capitalization)(Market Capitalization)每股市场价格每股市场价格 * *

17、流通流通在外的股份数在外的股份数不能为负不能为负Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-22例例 2.1 2.1 市场和账面价值市场和账面价值2.2.3 2.2.3 股东权益股东权益Q Q: :如果全球凝聚公司有如果全球凝聚公司有360360万在外发行的股票，并且这万在外发行的股票，并且这些股票是以每股些股票是以每股1414美元进行交易的，全球凝聚公司的市美元进行交易的，全球凝聚公司的市值是多少？市场资本化率与全球凝聚公司的权益账面价值是多少？市场资本化率与全球凝聚公司的权益账面价值有什么区别？值有什么区别？Cop

18、yright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-23例例 2.1 2.1 市场和账面价值市场和账面价值2.2.3 2.2.3 股东权益股东权益A:A:全球凝聚公司的市值是（全球凝聚公司的市值是（360360万股）万股）* *（每股（每股1414美元）美元）=5040=5040万美元万美元。这个这个市值是远远高于全球凝聚公司的权益账面价值市值是远远高于全球凝聚公司的权益账面价值22202220万美元的万美元的。事实上事实上，市场价值与账面价值的比率为，市场价值与账面价值的比率为50.4/22.2=2.2750.4/22.2=2.2

19、7，意味着投资者愿意支付两倍于全球凝聚公司股票的账，意味着投资者愿意支付两倍于全球凝聚公司股票的账面价值来购买全球凝聚公司的股票面价值来购买全球凝聚公司的股票。l 市净率概念（市净率概念（P/BP/B）Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-242.2.4 2.2.4 资产负债表的分析资产负债表的分析n 清算价值清算价值(Liquidation Value)(Liquidation Value) 公司出售资产偿还债务后剩余的价值公司出售资产偿还债务后剩余的价值n 市净率（市净率（Market-to-bookM/B

20、Market-to-bookM/B ValueValue） 市值与账面价值比率市值与账面价值比率 也称为也称为Price-to-bookP/B ratioPrice-to-bookP/B ratio 价值股价值股低低 M/B M/B 比率比率 成长股成长股高高 M/B M/B 比率比率Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-25n 债务股权比率债务股权比率(Debt-equity ratio)(Debt-equity ratio) 衡量公司的杠杆水平衡量公司的杠杆水平 债务股权比率债务股权比率= =债务总额债务总额

21、 / / 股权总值股权总值 基于账面价值的比例基于账面价值的比例 vs. vs. 基于市场价值的比例基于市场价值的比例n 公司价值公司价值(Enterprise value)(Enterprise value) 公司价值公司价值= =股权市值股权市值+ +债务（金融负债）债务（金融负债）- -现金现金 公司价值可以解释为接管业务的成本公司价值可以解释为接管业务的成本2.2.4 2.2.4 资产负债表的分析资产负债表的分析Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-262.2.4 2.2.4 资产负债表的分析资产负债表的

22、分析例例 2.2 2.2 计算企业价值计算企业价值Q Q: :在在20052005年年4 4月，亨氏公司的股票价格为月，亨氏公司的股票价格为36.8736.87美元，美元，有有3476034760万股在外发行的股票，市净率为万股在外发行的股票，市净率为4.934.93，账面的，账面的债务权益比率为债务权益比率为1.801.80，而且有，而且有10.810.8亿美元现金。亨氏的亿美元现金。亨氏的市值是多少？它的企业价值是多少？市值是多少？它的企业价值是多少？Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-272.2.4 2.

23、2.4 资产负债表的分析资产负债表的分析例例 2.2 2.2 计算企业价值计算企业价值A:A: 亨亨氏的市值为氏的市值为36.8736.87* *3476034760万股万股=128.2=128.2亿美元。我们亿美元。我们用权益的市场价值除以亨氏的市净率来计算亨氏的用权益的市场价值除以亨氏的市净率来计算亨氏的权益账面价值为权益账面价值为128128. .2/2/4.93=264.93=26亿美元亿美元。 给定账面给定账面负债权益比率负债权益比率1.801.80，亨氏有总债务，亨氏有总债务1.801.80* *26.0=46.826.0=46.8亿美元亿美元。 因此因此，亨氏企业价值是，亨氏企业

24、价值是128.2+46.8-10.8=164.2128.2+46.8-10.8=164.2亿美亿美元元Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-28p 资产负债表的其他信息资产负债表的其他信息n 流动流动比率比率 流动资产流动资产 / / 流动负债流动负债n 速速动比率动比率 ( (流动资产流动资产 存货存货) / ) / 流动负债流动负债2.2.4 2.2.4 资产负债表的分析资产负债表的分析Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-29

25、2.3 损益表l2.3.1 盈利计算盈利计算l2.3.2 损益表分析损益表分析l常见错误：不对应的比率常见错误：不对应的比率p损益表（损益表（P&LP&L表）的底层或表）的底层或“账本底线账本底线”显示了显示了企业的净收入（企业的净收入（net income or earningsnet income or earnings），这），这可以用于衡量它在一定时期内的收益率。可以用于衡量它在一定时期内的收益率。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-30p毛利毛利p营业费用营业费用p息税前收益息税前收益

26、p税前和净收入税前和净收入2.3.1 2.3.1 盈利计算盈利计算Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-312.3.1 2.3.1 盈利计算盈利计算 销售收入销售收入减减 销售成本销售成本等于等于 毛利润（毛利，毛利润（毛利，gross profitgross profit）Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-322.3.1 2.3.1 盈利计算盈利计算 毛利毛利( gross profit)( gross profit)减减 营

27、业费用（营业费用（operating expenseoperating expense） 管理费用、日常开支、销售费用管理费用、日常开支、销售费用 研发费用研发费用 折旧和摊销折旧和摊销等于等于 营业利润营业利润/ /收入收入(operating income)(operating income)Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-332.3.1 2.3.1 盈利计算盈利计算 营业利润营业利润加或减加或减 非主营业务非主营业务收入收入/ /费用费用等于等于 息税前利润息税前利润 ( (EBITEBIT, ear

28、nings before interest , earnings before interest and tax)and tax)Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-342.3.1 2.3.1 盈利计算盈利计算 息税前利润息税前利润 (EBIT)(EBIT)加或减加或减 利息收入利息收入/ /利息支付利息支付等于等于 税前收益税前收益(pre-tax income)(pre-tax income)Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.

29、2-352.3.1 2.3.1 盈利计算盈利计算 税前收益税前收益减减 公司所得税公司所得税等于等于 净利润净利润(net income)(net income)Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-36单位：百万美元20052004销售收入186.7176.1销售成本-153.4毛利润33.328.8销售、一般及管理费用(13.5)(13.0)研究和开发支出(8.2)(7.6)折旧和摊销(1.2)(1.1)营业利润10.47.1其他收益息税前利润（EBIT）10.47.1利息收入（费用）(7.7)(0.6)税前

30、利润2.72.5所得税(0.7)(0.6)净利润21.9 每股收益$0.556 $0.528 稀释每股收益$0.526 $0.500 u表 2.2 环球公司2005年和2004年损益表 Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-37u表 2.2 环球公司2005年和2004年损益表（英文版） Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-382.3.1 2.3.1 盈利计算盈利计算 每股收益每股收益 （earning per share, ea

31、rning per share, EPSEPS） EPS = EPS = 净利润净利润流通在外股票总数流通在外股票总数 股票期权（股票期权（stock optionsstock options） 可转换债券（可转换债券（convertible bondsconvertible bonds） 股权稀释股权稀释(dilution)(dilution)稀释每股收益（稀释每股收益（diluted EPSdiluted EPS）Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-392.3.2 2.3.2 损益表分析损益表分析 收益率收

32、益率 营运资本天数营运资本天数 息税折旧摊销前利润息税折旧摊销前利润 杠杆率杠杆率 投资收益率投资收益率 估值比率估值比率p损益表提供了关于企业业务利润以及它是如何与损益表提供了关于企业业务利润以及它是如何与企业的股票价值相关的非常有用的信息。企业的股票价值相关的非常有用的信息。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-402.3.2 2.3.2 损益表分析损益表分析 收益率收益率盈利能力比率盈利能力比率 营业利润率营业利润率(operating margin)(operating margin) 营业毛利率营业毛利

33、率 = = 营业收入营业收入销售总收入销售总收入 净利润率净利润率(net profit margin)(net profit margin) 净利润率净利润率 = = 净收入净收入销售总收入销售总收入Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-412.3.2 2.3.2 损益表分析损益表分析 营运资本周转天数（营运资本周转天数（Working Capital DaysWorking Capital Days） 应收账款周转天数应收账款周转天数(accounts receivable days)(accounts re

34、ceivable days) 应收账款周转天数应收账款周转天数 = = 应收账款应收账款平均日销售额平均日销售额 EBITDAEBITDA（息、税、折旧、摊销前收益息、税、折旧、摊销前收益） 反映公司经营获得的现金反映公司经营获得的现金Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-422.3.2 2.3.2 损益表分析损益表分析杠杆比率杠杆比率(leverage ratios)(leverage ratios)与利息保障倍数与利息保障倍数 EBIT / EBIT / 利息费用利息费用 营业利润营业利润 / / 利息费用利

35、息费用 EBITDA / EBITDA / 利息费用利息费用Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-432.3.2 2.3.2 损益表分析损益表分析投资收益率投资收益率(investment returns)(investment returns) ROAROA（return on assetsreturn on assets）资产回报率资产回报率 = = 净利润净利润总资产总资产 ROEROE（return on equityreturn on equity）股权回报率股权回报率 = = 净利润净利润股权账面价值

36、股权账面价值估值比率估值比率(valuation ratios)(valuation ratios) 市盈率市盈率 P/EP/E市盈率市盈率 = = 股票总市值股票总市值净利润净利润 = = 每股价格每股价格每每股收益股收益Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-44例例 2.3 2.3 计算利润率和估值比率计算利润率和估值比率2.3.2 2.3.2 损益表分析损益表分析Q Q: :以下是以下是沃尔玛沃尔玛( (WalmartWalmart) )和塔吉特和塔吉特(Target)(Target)公司公司2004200

37、4年的数据年的数据（单位：（单位：1010亿美元）亿美元）。 请请比较沃尔玛和塔吉特的比较沃尔玛和塔吉特的营业利润率、销售净利润率、市盈率营业利润率、销售净利润率、市盈率，以及公司价值与营业利润比率、公司价值与销售收入比率，以及公司价值与营业利润比率、公司价值与销售收入比率。沃沃尔玛尔玛塔吉特塔吉特销售收入销售收入营业利润营业利润净利润净利润股权总市值股权总市值现金现金债务债务288288171710102282285 5323247473.63.61.91.945451 19 9Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved

38、.2-45例例 2.3 2.3 计算利润率和估值比率计算利润率和估值比率2.3.2 2.3.2 损益表分析损益表分析A:A:沃沃尔玛的尔玛的营业利润率营业利润率为为17/288=5.9%17/288=5.9%，销售净利润率销售净利润率为为10/288=3.5%10/288=3.5%，市盈率市盈率为为288/10=22.8288/10=22.8。公司价值公司价值为为228+32-5=255228+32-5=255（1010亿美元），其与营业利润之比为亿美元），其与营业利润之比为255/17=15.0255/17=15.0，与销售收入，与销售收入之比为之比为255/288=0.89255/288=

39、0.89。塔吉特的塔吉特的营业利润率营业利润率为为3.6/47=7.7%3.6/47=7.7%，销售净利润率销售净利润率为为1.9/47=4.0%1.9/47=4.0%，市盈率市盈率为为45/1.9=23.745/1.9=23.7。公司价值公司价值为为45+9-1=5345+9-1=53（1010亿美元），其与营业利润之比为亿美元），其与营业利润之比为53/3.6=14.753/3.6=14.7，与销售收入之，与销售收入之比为比为53/47=1.1353/47=1.13。注意，注意，若不考虑这两家公司在规模上的显著差异，塔吉特和沃尔若不考虑这两家公司在规模上的显著差异，塔吉特和沃尔玛的市盈率、

40、公司价值与营业利润非常接近。不过，从公司价值玛的市盈率、公司价值与营业利润非常接近。不过，从公司价值与销售收入比率来看，塔吉特的盈利能力还要略高于沃尔玛。与销售收入比率来看，塔吉特的盈利能力还要略高于沃尔玛。Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-46l2.4.1 经营活动经营活动l2.4.2 投资活动投资活动l2.4.3 融资活动融资活动p企业企业的现金流量表利用了损益表和资产负债表的的现金流量表利用了损益表和资产负债表的信息来决定企业产生了多少现金信息来决定企业产生了多少现金。2.4 现金流量表Copyrigh

41、t 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-47n 净利润与公司获得的现金并不相等。净利润与公司获得的现金并不相等。非现金项目非现金项目 折旧、摊销折旧、摊销未反映在利润表中的现金使用未反映在利润表中的现金使用 购置房屋、机器设备等购置房屋、机器设备等 2.4 现金流量表Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-482.4.1 2.4.1 经营活动经营活动 经营活动现金流经营活动现金流 用与经营活动有关的全部非现金项目对净利润进行调整，用与经营活动有关的全部

42、非现金项目对净利润进行调整，再用净营运资本的变动进行调整。再用净营运资本的变动进行调整。见见P20P20Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-492.4.2 2.4.2 投资活动投资活动 投资活动现金流投资活动现金流 资本性支出资本性支出 并购及其他投资活动并购及其他投资活动 见见P20-21P20-21Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-502.4.2 2.4.2 投资活动投资活动 融资活动现金融资活动现金流流 见见P P212

43、1 借款发生变动引起的现金流借款发生变动引起的现金流 支付红利支付红利 留存收益留存收益 留存收益留存收益 = = 净利润净利润 红利红利Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-51u表 2.3 全球凝聚公司2005年及2004年现金流量表（英文版） Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-52u表 2.3 全球凝聚公司2005年及2004年现金流量表1212月月3131日日单位：百万美元单位：百万美元2005200520042004经

44、营活动：经营活动： 净利润净利润2 21.91.9 折旧和摊销折旧和摊销1.21.21.11.1 其他非现金项目其他非现金项目（2.82.8）（1.01.0） 以下科目变动对现金的影响以下科目变动对现金的影响 应收账款应收账款（5.35.3）（0.30.3） 应付账款应付账款4.74.7（0.50.5） 存货存货（1.01.0）（1.01.0）（1.21.2）0.20.2投资活动：投资活动： 资本性支出资本性支出（14.014.0）（4.04.0） 并购及其他投资活动并购及其他投资活动（27.027.0）（2.02.0）投资活动现金流量投资活动现金流量（41.041.0）（6.06.0）融资活

45、动：融资活动： 支付股利支付股利 （1.01.0）（1.01.0） 发行或回购股票发行或回购股票 短期借款的增加短期借款的增加1.31.33 3 长期借款的增加长期借款的增加43.643.62.52.5融资活动现金流量融资活动现金流量43.943.94.54.5现金及现金等价物的变动现金及现金等价物的变动1.71.7（1.31.3）经营活动现金流流量经营活动现金流流量Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-53例例 2.4 2.4 市场和账面价值市场和账面价值Q Q: :假设环球公司假设环球公司20052005年另

46、有年另有100100万美元的折旧费用。如果万美元的折旧费用。如果公司税前利润的税率为公司税前利润的税率为26%26%，这一折旧费用会对环球公司的，这一折旧费用会对环球公司的收益产生什么影响？它会对公司年末的现金带来什么影响收益产生什么影响？它会对公司年末的现金带来什么影响？2.4.2 2.4.2 投资活动投资活动Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-54例例 2.4 2.4 市场和账面价值市场和账面价值A:A: 折旧费折旧费为营业费用，所以环球公司的营业利润、为营业费用，所以环球公司的营业利润、EBITEBIT、

47、税、税前利润都将减少前利润都将减少100100万美元。税前利润减少，导致公司少纳万美元。税前利润减少，导致公司少纳税税26%26%100=26100=26万美元。净利润将减少万美元。净利润将减少100-26=74100-26=74万美元。万美元。 在现金流量表中，净利润要减少在现金流量表中，净利润要减少7474万美元，但同时要加回万美元，但同时要加回100100万美元的折旧额（折旧为非现金费用）。万美元的折旧额（折旧为非现金费用）。因此，经营活因此，经营活动现金流会增加动现金流会增加-74+100=26-74+100=26万美元。万美元。环球公司年末的现金环球公司年末的现金余额将增加余额将增加

48、2626万美元，正好是新增折旧扣除所带来的税收万美元，正好是新增折旧扣除所带来的税收节约额。节约额。2.4.2 2.4.2 投资活动投资活动Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-552.5 其他财务报表信息n采访休采访休弗里登弗里登l2.5.1 管理层讨论及分析管理层讨论及分析l2.5.2 股东权益表股东权益表l2.5.3 财务报表注释财务报表注释Copyright 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved.2-562.5 其他财务报表信息例例 2.5 2.5 产品项目销售产品项目销售Q:Q:亨氏公司的财务报表附注中披露了以下分类产品的销售信息（单位亨氏公司的财务报表附注中披露了以下分类产品的销售信息（单位：千美元：千美元）：2005年年2004年年番茄番茄酱酱、 、调调味品、沙司味品、沙司32342293047662速速冻冻食品食品2209586194777