海通证券财务报告分析

1、分析对象：海通证券财务年报分析对象：海通证券财务年报证券公司财务报表分析证券公司财务报表分析金融金融15011501班第六组班第六组组员：郝雪梅组员：郝雪梅 闫科睿闫科睿 周烺周烺 高洋文高洋文 徐晓琦徐晓琦 李佳伦李佳伦 蒲娟蒲娟6盈利能力分析盈利能力分析1公司简介公司简介7偿债能力分析偿债能力分析2资产负债表分析资产负债表分析8发展能力分析发展能力分析3利润表分析利润表分析9杜邦分析体系杜邦分析体系Content 目录4现金流量表分析现金流量表分析5营运能力分析营运能力分析1公司简介一、公司简介 海通证券股份有限公司（以下简称“海通证券”）成立于1988年，公司前身是上海海通证券公司，于1

2、994年改制并发展成全国性的证券公司。2001年底，公司整体改制为股份有限公司。2002年，公司完成增资扩股，注册资本金增至87.34亿元，成为当时国内证券行业中资本规模最大的综合性证券公司。2005年，公司成功托管甘肃证券和兴安证券，实现低成本快速扩张，同年公司成为创新试点券商。海通证券A股于2007年在上海证券交易所挂牌上市并完成定向增发，H股于2012年在香港联合交易所挂牌上市，2015年完成H股定向增发，公司注册资本金增至115.02亿元。自2007年以来，公司总资产和净资产一直位居国内证券行业第二位。 公司积极推进金融控股集团建设，基本建成了涵盖经纪业务、投资银行、资产管理、投资业务

3、、创新业务。金融租赁、海外业务的金融控股集团。在国内证券业PE（私募股权）投资领域处于领先地位，打造了国内PE投资领域的知名品牌。公司控股子公司海通期货稳居期货行业市场份额前三位。公司2013年成功收购恒信金融集团，成为第一家涉足融资租赁业务的证券公司。 海通证券将继续致力于把海通建设成为以网上证券、财富管理证券、中小企业证券、机构业务证券为核心的国内一流、国际有影响力的金融控股集团。 财务报告分析之一2资产负债表分析一、资产变动分析一、资产变动分析项目项目/年度年度2014年年变化率变化率2015年年变化率变化率2016年年货币资金860.88 91.68%1650.13 -26.66%12

4、10.24 其中：客户存款625.92 79.04%1120.67 -21.92%874.97 结算备付金148.19 6.26%157.47 -22.58%121.92 其中：客户备付金135.38 4.97%142.11 -34.37%93.26 拆出资金20.00 -90.80%1.84 283.70%7.06 融出资金648.83 17.63%763.25 -17.18%632.13 变动计入当期损益的金融资产571.58 93.22%1104.40 -16.38%923.47 衍生金融资产6.42 433.96%34.28 14.79%39.35 买入返售金融资产631.66 22.

5、64%774.69 9.11%845.23 应收款项43.84 42.88%62.64 10.63%69.30 应收利息16.21 41.39%22.92 223.82%74.22 存出保证金55.40 36.44%75.59 18.43%89.52 划分为持有待售的资产0.00 0.00%0.26 0.00%0.26 可供出售金融资产127.05 250.18%444.90 30.43%580.29 持有至到期投资3.12 -73.40%0.83 1.20%0.84 长期股权投资56.86 -9.66%51.37 70.31%87.49 投资性房地产0.20 -5.00%0.19 -5.26

6、%0.18 固定资产10.43 8.63%11.33 25.42%14.21 在建工程0.30 136.67%0.71 -33.80%0.47 无形资产2.68 56.34%4.19 11.69%4.68 商誉26.00 44.54%37.58 9.61%41.19 递延所得税资产5.67 343.74%25.16 10.25%27.74 其他资产290.08 86.42%540.76 55.13%838.86 资产总额3525.40 63.51%5764.49 -2.70%5608.65 单位：亿元单位：亿元一、资产变动分析一、资产变动分析 2015-2016年公司资产总额持续增长，2015

7、年总资产较上年增长了2239.9亿元，增幅达到63.51，2016年总资产减少155.84亿元，下降2.7。 16年总资产下降的原因之一是货币资金中客户存款的下降，减少了245.7亿元，对总资产变动贡献率15.6；另外，客户备付金减少了35.55亿元，该项目减少不利于公司增加营业收入，更重要地 ，不利于公司流动性和偿债能力。 原因之二是以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产的减少，该项目主要包括公司持有的债券和股票。该项目减少了180.93亿元，对总资产变动贡献率16.4。其变动反映了公司资产的减值，资产管理能力下降。 此外，值得注意的有15-16年间公司大幅增加长期股权投资，增幅达70.

8、31，反映公司加快其战略布局。一、资产变动一、资产变动 结构分析结构分析单位：亿元单位：亿元 总体来看，公司流动性较强，资产和债务风险较小。 2014年-2016年流动资产占比逐年下降，降幅为16；非流动资产占比逐年上升，增幅为243.23，是一个值得注意的现象公司流动性和支付能力下降。 2015年流动资产增幅为54.75，非流动资产增幅为148.17，说明公司该期内资产结构不稳定。 2016年流动资产降幅为13.66，非流动资产增幅为31.37，说明公司该期内资产结构不稳定。项目项目/ /年度年度20142014年年权重权重变化率变化率20152015年年权重权重变化率变化率20162016

9、年年权重权重流动资产3003.0185.18%54.75%4647.21 80.62%-13.66%4012.44 71.54%非流动资产232.316.59%148.17%576.52 10.00%31.37%757.35 13.50%二、负债和所有者权益变动分析二、负债和所有者权益变动分析项目项目/ /年度年度20142014年年变化率变化率20152015年年变化率变化率20162016年年短期借款151.62 59.96%242.53 59.01%385.65 应付短期融资款229.27 -2.57%223.37 -11.07%198.64 拆入资金142.70 -49.12%72.6

10、0 21.34%88.09 变动计入当期损益的金融负债157.90 96.49%310.26 24.54%386.40 衍生金融负债2.47 1405.26%37.18 -30.23%25.94 卖出回购金融资产款747.18 31.93%985.77 -55.64%437.32 代理买卖证券款807.67 59.75%1290.26 -19.35%1040.59 代理承销证券款0.00 0.00%5.41 94.82%10.54 应付职工薪酬17.26 174.51%47.38 -0.32%47.23 应交税费12.52 283.87%48.06 -50.23%23.92 应付款项44.38

11、 3.72%46.03 93.53%89.08 应付利息8.83 297.06%35.06 1.77%35.68 预计负债0.02 2900.00%0.60 108.33%1.25 长期借款91.84 78.15%163.61 38.04%225.84 应付债券357.76 181.08%1005.60 27.58%1282.95 递延所得税负债7.58 -12.14%6.66 -16.37%5.57 其他负债24.59 202.64%74.42 40.27%104.39 负债合计2803.59 63.89%4594.80 -4.48%4389.08 单位：亿元单位：亿元二、负债和所有者权益变

12、动分析二、负债和所有者权益变动分析项目项目/ /年度年度20142014年年变化率变化率20152015年年变化率变化率20162016年年实收资本95.85 20.00%115.02 0.00%115.02 资本公积323.84 74.09%563.76 -0.07%563.38 其他综合收益0.46 993.48%5.03 -78.33%1.09 盈余公积31.61 42.77%45.13 12.67%50.85 一般风险准备66.32 42.96%94.81 13.53%107.64 未分配利润165.57 52.93%253.20 4.00%263.32 归属于母公司所有者权益合计68

13、3.64 57.53%1076.95 2.26%1101.30 少数股东权益39.00 136.74%92.33 28.11%118.28 所有者权益合计722.65 61.80%1169.28 4.30%1219.58 负债和所有者权益总计3526.24 63.46%5764.08 -2.70%5608.66 单位：亿元单位：亿元二、负债和所有者权益变动分析二、负债和所有者权益变动分析 2016年与2015年相比负债总额减少了155.42亿元，下降了4.48，对权益总额贡献率-2；所有者权益增加了50.3亿元，上升了4.3，对权益总额贡献率0.8。二者合计使权益总额减少了105.12亿元，合

14、计贡献率-1.2。 2016年负债总额的略微减少。我们认为是结构性的变动，属于公司经营策略调整。其中，短期借款增加143.12亿元，增加幅度为59.01；以公允价值计量且变动计入当期损益的金融负债增加76.14亿元，增加幅度为24.54；长期借款增加62.23亿元，增加幅度为38.04亿元；应付债券增加277.36亿元，增加幅度为27.58。减少的部分一是卖出回购金融资产款减少548.45亿元，降幅为55.64；二是代理买卖证券款减少249.67亿元，降幅为19.35 2016年所有者权益保持总体稳定增长，各个项目与所有者权益总额比重较上年持平，除少数股东权益外增幅不大。二、负债和所有者权益变

15、动二、负债和所有者权益变动 结构分析结构分析单位：亿元单位：亿元项目项目/ /年度年度20142014年年权重权重变化率变化率20152015年年权重权重变化率变化率20162016年年权重权重流动负债2321.80 82.82%44.02%3343.91 72.78%-17.19%2769.08 63.09%非流动负债457.20 16.31%157.32%1176.47 25.60%28.83%1515.61 34.53% 由表可知，公司绝大部分为流动负债，只有极少数非流动负债，公司使用的负债资金绝大部分是短期资金，所以公司财务风险较大，负债成本较低。 实收资本是股东权益最主要的来源之一，

16、占比46.19；第二来源是未分配利润，占比21.59。2014年到2016年所有者权益结构保持相对稳定。 财务报告分析之二3利润表分析利润表利润表 结构分析结构分析项目项目20142014变化率变化率20152015变化率变化率20162016一、营业收入25.69374.58%121.92-0.59%121.2 手续费及佣金净收入13.94 339.02%61.20 21.65%74.45 其中：经纪业务手续费净收入11.78 291.26%46.09 -2.58%44.90 投资银行业务手续费净收入1.58 725.95%13.05 78.70%23.32 资产管理业务手续费净收入 利息净

17、收入33.19 -45.04%18.24 46.44%26.71 投资收益（损失以“-”号填列）96.88 -84.40%15.11 62.54%24.56 其中：对联营企业合营企业的投资收益3.24 -67.59%1.05 99.05%2.09 公允价值变动收益（损失以“-”号填列）-16.54 -264.09%27.14 -111.46%-3.11 汇兑收益（损失以“-”号填列）3.82 -98.95%0.04 -4025.00%-1.57 其他业务收入0.20 -5.00%0.19 -10.53%0.17 二、营业支出92.12 -45.42%50.28 13.37%57.00 营业税金

18、及附加16.93 -63.73%6.14 -38.27%3.79 业务及管理费74.41 -42.78%42.58 24.61%53.06 资产减值损失0.77 98.70%1.53 -91.50%0.13 其他业务成本0.01 200.00%0.03 -66.67%0.01 三、营业利润（亏损以“-”号填列）164.80 -56.53%71.64 -10.39%64.20 加：营业外收入1.61 -24.84%1.21 243.80%4.16 其中：非流动资产处置利得0.02 0.00%0.02 -50.00%0.01 减：营业外支出0.96 -85.42%0.14 -14.29%0.12

19、其中：非流动资产处置损失0.05 -60.00%0.02 100.00%0.04 四、利润总额（亏损总额以“-”号填列）165.45 -56.05%72.71 -6.15%68.24 减：所得税费用30.29 -47.41%15.93 -31.01%10.99 五、净利润（净亏损以“-”号填列）135.16 -57.99%56.78 0.83%57.25 单位：亿元单位：亿元利润表利润表 结构分析结构分析项目项目20142014年年权重权重变化率变化率20152015年年 权重权重变化率变化率20162016年年权重权重 营业收入179.78100.00%111.85%380.86100.00

20、%-26.45%280.12100.00% 手续费及佣金净收入82.21 45.73%118.59%179.70 47.18%-38.98%109.65 39.14% 利息净收入33.60 18.69%41.55%47.56 12.49%-19.26%38.40 13.71% 公允价值变动收益31.39 17.46%-161.26%-19.23 -5.05%-87.99%-2.31 -0.82%单位：亿元单位：亿元 手续费及佣金收入是其主要收入来源，但16年占营业收入比重仅为39.14，且减少了100亿元左右。说明公司主营业务业绩不佳，公司盈利能力下降。 利息净收入在16年减少了9.16亿元，

21、说明该年度公司资产管理业务能力下降。利润表利润表 结构分析结构分析 营业利润占营业收入的比重逐年减少是因为营业收入额减少而营业支出增加导致的，利润总额和净利润亦随之较少。单位：亿元单位：亿元项目项目/ /年度年度20142014权重权重变化率变化率20152015权重权重变化率变化率20162016权重权重营业收入179.78100.00%111.85%380.86100.00%-26.45%280.12100.00%营业支出77.61 43.17%120.77%171.34 44.99%1.33%173.62 61.98%营业利润102.18 56.84%105.05%209.52 55.0

22、1%-49.17%106.50 38.02%利润总额104.20 57.96%102.68%211.19 55.45%-47.15%111.62 39.85%净利润81.19 45.16%107.43%168.41 44.22%-46.97%89.31 31.88% 财务报告分析之三4现金流量表分析一、现金流量表一、现金流量表 水平分析水平分析项目项目/ /年度年度20142014年年变化率变化率20152015年年变化率变化率20162016年年经营活动产生的现金流量净额87.84 77.40%155.83 -422.00%-501.77 投资活动产生的现金流量净额-122.94 -70.7

23、4%-35.97 777.90%-315.78 筹资活动产生的现金流量净额455.73 113.02%970.78 -65.64%333.55 汇率变动对现金及现金等价物的影响0.69 1144.93%8.59 78.23%15.31 现金及现金等价物净增加额421.31 84.08%775.54 -160.44%-468.70 期末现金及现金等价物余额1004.69 77.19%1780.23 -26.33%1311.53 单位：亿元单位：亿元一、现金流量表一、现金流量表 水平分析水平分析87.84155.83-501.77-600-500-400-300-200-1000100200201

24、420152016经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额单位：亿元单位：亿元 2015年公司由经营活动产生的净现金流入67.99亿元，增幅达77.40，同期营业利润也大幅度增加，反映公司经营业绩较好，盈利能力上升。 2016年公司由经营活动产生的净现金流出501.77亿元，同期营业利润也减少100.74亿元，以及资产负债表中，货币资金和结算备付金的大幅减少，反映公司经营业绩较差，现金流入不敷出。一、现金流量表一、现金流量表 水平分析水平分析-122.94-359.7-315.78-400-350-300-250-200-150-100-500201420152016投资活动产生的

25、现金流量净额投资活动产生的现金流量净额单位：亿元单位：亿元 2015年公司由投资活动产生的现金流量净额减少了236.76亿元，其中收回投资所收到的现金减少101.50亿元，取得投资收益收到的现金减少122.36亿元。 2016年公司由投资活动产生的现金流量净额增加了43.92亿元，其中收回投资所收到的现金减少56.5亿元，取得投资收益收到的现金减少45.27亿元。一、现金流量表一、现金流量表 水平分析水平分析455.73970.78333.55020040060080010001200201420152016筹资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额单位：亿元单位：亿元 2015年公

26、司由筹资活动产生的现金流量净额大幅增加515.05亿元，反映企业对外积极负债增资，扩大资产负债表规模，增加营业收入。 2016公司由筹资活动产生的现金流量净额减少637.23亿元，原因是支付了一部分股利。一、现金流量表一、现金流量表 水平分析水平分析0.698.5915.31024681012141618201420152016汇率变动对现金及现金等价物的影响汇率变动对现金及现金等价物的影响单位：亿元单位：亿元 从2014年到2016年汇率变动对现金及现金等价物的影响逐年上升，与同期人民币对美元汇率走势相同，可见其变动主要受汇率波动影响。一、现金流量表一、现金流量表 水平分析水平分析421.3

27、1775.54-468.7-600-400-20002004006008001000201420152016现金及现金等价物增加额现金及现金等价物增加额1004.691780.231311.530200400600800100012001400160018002000201420152016期末现金及现金等价物余额期末现金及现金等价物余额 分析各年度的财务报告可知，影响现金及现金等价物余额大幅波动的主要项目是“可随时用于支付的银行存款及结算备付金”以及“货币资金”以及其中的“客户存款”的减少。 财务比率分析之一5盈利能力分析盈利能力分析盈利能力分析项目项目/ /年度年度20142014年年20152015年年20162016年年营业利润率56.84%55.01%38.02%销售利润率45.16%44.22%31.88%