国际金融讲义

1、 第一章 国际收支 第一节 外汇与国际收支一、外汇 Foreign Exchange（一）外汇的概念1、动态理解国际汇兑 Foreign Exchange 即：把一国货币兑换成另外一国货币以清偿国际间债务的金融活动2、静态理解分为广义与狭义两个层次：（1）广义的外汇：各国外汇管理法令所指（称）的外汇。（2）狭义的外汇：以外币表示的用于国际结算的支付手段。 （注：在国外银行存款是狭义外汇的主体） （二）中华人民共和国外汇管理条例对外汇的界定：（1）外国货币：纸币、铸币（2）外币支付凭证：票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证（3）外币有价证券：政府债券、公司债券、股票（4）特别提款权、欧洲货币单位（欧

2、元）；（5）其他外汇资产。（三）外汇的特征（3个）（1）必须以外币表示的资产；（2）必须是在国外能够得到补偿的债权；（3）必须是以可兑换货币表示的支付手段。 二、国际收支（一）国际收支的概念1、狭义的国际收支： 一国在一定时期内的外汇收支，是建立在收支或现金基础上的； 或者说：只是对已经发生的外汇收入或支出进行记载登记。2、广义的国际收支：(IMF定义的概念) 在一定时期内，一国居民与非居民之间经济交易的系统记录。理解：（1）强调居民与非居民之间的经济交易； （注意理解居民、非居民、经济交易的概念） （2）国际经济交易的内容与性质； (5种形式，实质是交换与转移3) 国际经济交易的5种形式 商

3、品、劳务与商品劳务之间的交换； 商品劳务与金融资产之间的交换； 金融资产与金融资产之间的交换； 商品、劳务由一方向另一方的转移； 金融资产由一方向另一方的转移。 （3）国际收支是一个流量概念，记录一定时期的对外经济交易总和。 第二节 国际收支平衡表（本节为重点内容）一、国际收支平衡表 Balance of Payment Statement 是一国将一定时期内的全部国际经济交易，根据交易的内容与范围，按照经济分析的需要设置帐户或项目所编制出来的统计报表。二、编制原理与记帐方法：1、编制原理：按现代会计学的复式薄记原理编制；2、记帐方法：“有借必有贷，借贷必相等” 借方：资产的增加与负债的减少；

4、 贷方：资产的减少与负债的增加记帐法则：凡引起本国外汇收入的项目，记入贷方，记为“+”号； 凡引起本国外汇支出的项目，记入借方，记为“-”号。 三、国际收支平衡表的主要内容（要求重点掌握）（一）经常帐户 Current Account 记载经常发生的国际经济交易，反映一国与外国之间实际资源的转移，是国际收支平衡表中的最基本、最重要的项目。包括4个子项目：1、货物 Goods记录商品的进口和出口 注意：为了便于统计分析，IMF 建议各国进口与出口均按 FOB 价计算。2、服务 Service记录服务贸易的输出与输入 包括（1）与商品贸易有关的运输、金融、保险服务；（2）旅游、通讯、建筑、电子计算

5、机和信息服务；（3）专有权（专利、商标、版权、制作方法、经销权）的使用费和特许费；（4）个人服务、文化娱乐服务等；3、收入或收益 Income 记载生产要素（主要指劳动与资本）在国家间流动所引起的报酬的收支。包括：（1）职工报酬；（2）投资收入或投资收益（衍生利润、衍生利息等）4、经常转移 Current Transfers 记载商品、劳务或金融资产在居民与非居民之间转移后，并未得到补偿与回报，也叫“单方面转移”或“无偿转移”。包括：（1）各级政府的无偿转移战争赔款、经济援助、捐赠、向国际组织交纳费用；（2）私人的无偿转移侨汇、捐赠、继承、赡养费、资助性汇款、退休金等。 （二）资本帐户 Cap

6、ital Account 反映资产在居民与非居民之间转移，表明本国在两个时点之间内资产与负债的增减变化。 居 民 非居民 （资本外投） 非居民 居 民 （利用外资）注意：资本帐户是按照净额即借贷差额来记入借方或贷方的。资本帐户主要包括：1、资本转移 Capital Transfers 包括：（1）投资捐赠 （2）债务注销2、非生产、非金融资产的收买或出售包括：（1）不是通过生产创造的有形资产的买卖；如：土地及地下自然资源等； （2）无形资产所有权的转让（买卖）所引起的收支 （三）金融帐户 Financial Account反映居民与非居民之间投资与借贷的增减变化。注意：本帐户也是采用净额记录的

7、。子帐户包括：1、直接投资 Direct Investment 包括：股本资本，收益再投资，其他资本2、证券投资 Portfolio Investment 包括：购买股票、债券3、其他投资 Other Investment （四）净差错与遗漏 Net Errors & Omissions该项目（帐户）是人为地加上去的一个项目。主要原因有三：1、统计资料不完整； 2、统计数字的重复计算和漏算； 3、统计数字的估算。（五）总差额 Overall Balance 总差额 = 经常项目差额 + 资本帐户差额+金融帐户差额 + 净差错与遗漏 （六）储备与相关项目（官方储备资产项目） Reserves &

8、 Related Items是用来进行平衡国际收支不平衡状况的。包括以下几个子项目：1、储备资产：黄金储备、外汇储备、2、普通提款权、特别提款权3、对外国官方负债；4、例外融资 Exceptional Financing四、国际收支平衡表的分析（一）国际收支平衡表的意义1、对于编表国家： 分析国际收入的来源及国际收支的去向，掌握本国国际收支的运动规律，制定对策，使国际收支向有利的方向发展；2、对于非编表国家（注：有两层含义）： （1）通过对编表国家的国际收支平衡表分析，了解该国的对外经济政策动向，预测该国国际收支、货币汇率和对外经济政策的动向； （2）了解世界经济与世界贸易的发展趋势。 （主要

9、应当分析贸易伙伴国的国际收支平衡表） （二）分析方法：1、静态分析法了解编表国某一时期的国际收支状况2、动态分析法了解编表国不同时期的国际收支状况3、比较分析法既包括对一国不同时期国际收支状况进行对比分析；也包括对不同国家同一时期国际收支状况的对比分析。第三节 国际收支的调节 一、国际收支的不平衡及其判定标准（一）国际收支不平衡的状况：1、国际收支顺差：Favorable Items 国际收入 国际支出 也叫国际收支盈余、黑字2、国际收支逆差：Unfavorable Items 国际收入 1 D x + D i 1 货币贬值，有利于贸易收支的改善； （马歇尔勒纳条件，Marshall-Lern

10、er Condition） D x + D i 货币供给 国际收支顺差; 货币需求 对外债务 对外流动借贷出现顺差 外汇供给 外汇需求 本币汇率上升； （2）对外债权 对外债务 对外流动借贷出现逆差 外汇供给 外汇需求 本币汇率下跌； （3）对外债权 = 对外债务 外汇供给 = 外汇需求 该国货币汇率不变 （二）新国际收支理论（凯恩斯主义汇率理论）主要理论观点： 1、外汇汇率取决于外汇的供求；国际收支状况决定着外汇的供求；故此，汇率取决于国际收支。（三段论推理） 2、国际收支平衡表中经常帐户收支状况取决于该国国民收入状况： 国民收入 进口 贸易收支改善 本币汇率； 国民收入 进口 贸易收支恶化

11、 本币汇率 3、国际收支平衡表中资本金融帐户对汇率的影响： （1）本国利率高于外国，资本内流，外汇供给增加，对本币需求增大，本币汇率上升； （2）本币利率低于外国，资本外流，市场上外币供给减少，本币相对增加，对外币需求增大，本币汇率下跌。 二、购买力平价理论 提出者：瑞典经济学家卡塞尔 The Theory of Purchasing Power Parity 主要观点： 1、本国人需要外国货币，该外币在其发行国有购买力； 外国人需要本国货币，原因是本币在本国具有购买力； 2、购买力平价有两种形态： （1）绝对购买力平价由两国货币购买力决定的两种货币之间的兑换率；而货币的购买力实际上是一般物价

12、水平的倒数，故此，两国货币的汇率取决于两国一般物价水平之商，即绝对购买力。 （理解“一价定律”的涵义） R = PA / PB R汇率；PAA国一般物价水平；PBB国一般物价水平 （2）相对购买力平价即两国货币汇率的变化决定于它们购买力变化程度之比。 R1 = R0Pa / Pb R1A国货币新汇率； R0旧汇率 ； Pa A国货币购买力变化率； Pb B国货币购买力变化率 该理论渊源于货币数量理论，认为物价的变化源于货币量的变化。三、利率平价理论（远期汇率理论）（凯恩斯提出） Interest Rate Parity Theory Forward Exchange Rate Theory 理

13、论观点： 1、利率低的国家的货币，其远期汇率必然升水； 2、利率高的国家的货币，其远期汇率必然贴水；3、远期汇率的升（贴）水率大约等于两种货币的利率差。 四、资产选择理论 代表人物：马柯维茨、托宾主要观点：1、资产包括货币资产、实物资产、无形资产； 2、人们对待风险的态度分为： 风险爱好者、风险回避者、风险中立者三种； 3、在对待货币资产方面由于对待风险的态度不同，各种货币所存在的风险不同，导致买进或卖出各种货币，从而导致对不同外汇的供求产生不同，并影响其汇率发生变化。 第四章 外汇业务与外币使用 （本章为重点章） 第一节 外汇市场 一、外汇市场的概念 Foreign Exchange Mar

14、ket是指由经营外汇业务的银行、各种金融机构以及个人进行外汇买卖和调剂外汇余缺的交易场所。二、银行经营外汇业务遵循的原则买卖平衡在外汇市场上进行外汇交易的主要是经营外汇业务的银行，在外汇业务经营过程中，不可避免地出现买进与卖出之间不平衡的情况。1、空头（Short Position)卖出多于买进的现象；2、多头（Long Position)买进多于卖出的现象。3、买卖平衡当买进多于卖出，即“多头”时，要将多余的外汇卖出；当卖出多于买进，即“空头”时，要将不足的部分外汇补进；理由：1、保证银行业务的正常开展； 2、回避风险，避免因为汇率波动造成的损失。 三、外汇市场的构成（4部分）1、外汇银行：

15、（代为客户买卖；自行对客户买卖）（1）本国专营或兼营外汇业务的商业银行；（2）在本国的外汇银行分行或代办处；（3）其他金融机构。（注：应当掌握银行体系的构成。）2、外汇经纪人：（专门代为客户买卖外汇以赚取佣金）3、中央银行：（不仅是外汇市场的成员，而且是外汇市场的实际操纵者）（1）干预外汇市场：外汇市场供大于求时，大量吸进； 外汇市场供小于求时，大量抛售。（2）为调节本国外汇储备的构成、减少风险而进行的外汇买卖活动。4、有外汇供求的进出口商以及其他投机商等客户。 四、外汇市场的类型（一）按照外汇市场的参加者和交易规模划分：1、零售市场2、批发市场（二）按照市场组织方式划分：1、柜台市场2、交易

16、所市场（三）按照政府对市场的干预程度不同划分1、官方外汇市场2、自由外汇市场3、外汇黑市（四）根据外汇买卖交割期限划分：1、即期外汇市场2、远期外汇市场3、外币期货市场 五、世界主要外汇市场国 别 外汇市场 货币单位与符号美 国: 纽约外汇市场 美元 USD or $英 国: 伦敦外汇市场 英镑 BPB or 法 国: 巴黎外汇市场 欧元德 国: 法兰克福外汇市场 欧元瑞 士: 苏黎世外汇市场 瑞士法郎 S .Fr日 本: 东京外汇市场 日元 J￥意大利: 米兰外汇市场 欧元加拿大: 蒙特利尔市场 加拿大元 C￥荷 兰: 阿姆斯特丹外汇市场 欧元 六、当今世界外汇市场的主要特点：1、利用现代化

17、的电子通讯设备形成了一体化的网络，速度快、反应快；2、世界外汇市场价格经常趋于一致；3、从全球看，国际外汇市场连续不断地进行交易，24小时内连续运转。 七、外汇市场的作用：1、促进了经济一体化的进一步发展；2、有利于国际资金周转加速与国际资本流通，促进国际经济合作；3、被看作是国际金融与国际资本流动发展趋势的晴雨表，可通过国际外汇市场了解国际金融发展趋势；4、是国际投机的温床，是国际金融市场潜伏的不稳定因素。 第二节 外汇业务 一、即期外汇业务 Spot Exchange即期外汇业务是指在外汇买卖成交后，原则上两天内办理交割的业务。按照交易使用的工具分为电汇、信汇和票汇三种形式。（一）电汇 Telegraphic Transfer T/T1、涵义是指汇款人向银行交付本国货币，由该银行用电报或电传通过国外分行或代理行立即付出外币。2、电汇在进出口业务中的应用：出口商在贸易合同中常要求进口商以电汇付款，开出带有电报索汇条款的信用证。原因是：电汇比邮寄快，附有电报索汇条款的信用证能够使出口商尽快收回货款，加速资金周转，减少外汇风险。3、电汇的凭证是：外汇银行开出的具有密押的电报付款委托书。