第12章 外汇与汇率

1、第十二章第十二章 外汇与汇率外汇与汇率第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率第二节第二节 汇率的决定汇率的决定第三节第三节 汇率的作用与风险汇率的作用与风险第四节第四节 国际收支国际收支及其调节及其调节第一节第一节 外汇与汇率外汇与汇率 一、外汇 P160 （一）外汇的的涵义 外汇具有动态和静态两方面的含义。外汇的动态含义是外汇具有动态和静态两方面的含义。外汇的动态含义是指把一国货币兑换成另一国货币的国际汇兑行为和过程。指把一国货币兑换成另一国货币的国际汇兑行为和过程。外汇的静态含义是指以外币表示的可用于对外支付的金外汇的静态含义是指以外币表示的可用于对外支付的金融资产。融资产。 外汇概念有广义和

2、狭义之分。广义的外汇是一切以外币外汇概念有广义和狭义之分。广义的外汇是一切以外币表示的资产；狭义的外汇是指以外币表示的可直接用作表示的资产；狭义的外汇是指以外币表示的可直接用作国际间结算的支付手段。根据是否存在兑换其他货币的国际间结算的支付手段。根据是否存在兑换其他货币的限制性规定，分为可兑换货币和不完全可兑换货币。限制性规定，分为可兑换货币和不完全可兑换货币。 1.1. 对外汇的粗略界定可以概括为：外币和以外币标示对外汇的粗略界定可以概括为：外币和以外币标示的有价证券。的有价证券。 2.2. 中华人民共和国外汇管理条例中华人民共和国外汇管理条例所称的所称的外汇，是指下列以外币表示的可以用作国

3、际外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：清偿的支付手段和资产： 外国货币，包括纸币、铸币；外国货币，包括纸币、铸币； 外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；邮政储蓄凭证等； 外币有价证券，包括政府债券、公司债券、外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；股票等； 特别提款权、欧洲货币单位；特别提款权、欧洲货币单位； 其他外汇资产。其他外汇资产。 （二）外汇的特点 1.普遍接受性普遍接受性 2.可偿性可偿性 3.可兑换性可兑换性 （三）外汇管理与管制 1. 外汇管理是政府对外汇的收、支、存、兑所进行的外汇管理是政府对

4、外汇的收、支、存、兑所进行的一种管理。一般来讲，凡是有自己法定货币的地方，一种管理。一般来讲，凡是有自己法定货币的地方，就存在外汇管理。至于管理的松紧程度，因国、因地、就存在外汇管理。至于管理的松紧程度，因国、因地、因时而异。因时而异。 2. 管理严格的，多以外汇管制的字眼概括。但在实际管理严格的，多以外汇管制的字眼概括。但在实际生活中，就是实施严格的生活中，就是实施严格的“管制管制”，也多使用比较缓，也多使用比较缓和的和的“管理管理”字样。字样。（四）可兑换与不完全可兑换 1. 一般来说，发达的市场经济国家实行本币一般来说，发达的市场经济国家实行本币与外汇的自由兑换，或称之为完全可兑换：与外

5、汇的自由兑换，或称之为完全可兑换： 本币在境内可兑换为外汇；外汇可携出本币在境内可兑换为外汇；外汇可携出或汇出境外。或汇出境外。 本币可自由进出境。本币可自由进出境。 外汇可携入、汇入境内，并在境内兑换外汇可携入、汇入境内，并在境内兑换为本币。为本币。 无论是居民和非居民均可在境内持有外无论是居民和非居民均可在境内持有外汇；彼此之间可相互授受汇；彼此之间可相互授受 2. 完全可兑换，并不等于毫不实施外汇管理。完全可兑换，并不等于毫不实施外汇管理。 例如，无论实行怎样自由兑换的国家和地例如，无论实行怎样自由兑换的国家和地区，除了在特定的旅游点外，通常都不准许区，除了在特定的旅游点外，通常都不准许

6、在日常的交易中以外币标价、流通。在日常的交易中以外币标价、流通。 3. 实施外汇管制的国家，各该国的本币或是实施外汇管制的国家，各该国的本币或是完全不可兑换的，或是不完全可兑换的。完全不可兑换的，或是不完全可兑换的。 （五）外汇市场 P161-163 是由外汇供求双方以及中介机构构成的买卖外汇是由外汇供求双方以及中介机构构成的买卖外汇的交易系统。是由有形市场和无形市场共同组成的交易系统。是由有形市场和无形市场共同组成的。后者已成为国际外汇市场的主要形式。的。后者已成为国际外汇市场的主要形式。 外汇市场的参与者：外汇市场的参与者： 1.外汇银行，是由本国央行批准，可以经营外汇业务的外汇银行，是由

7、本国央行批准，可以经营外汇业务的商业银行或其他金融机构。商业银行或其他金融机构。 2.客户，是指在外汇市场中与外汇银行有外汇交易关系客户，是指在外汇市场中与外汇银行有外汇交易关系的公司或个人。的公司或个人。 3.外汇经纪人，是指在外汇市场上为银行与银行、银行外汇经纪人，是指在外汇市场上为银行与银行、银行与客户之间的外汇交易进行介绍、接洽并赚取佣金的中与客户之间的外汇交易进行介绍、接洽并赚取佣金的中间商。间商。 4.中央银行中央银行 外汇市场按交易者不同，可分为客户市场（零售外汇市外汇市场按交易者不同，可分为客户市场（零售外汇市场）、同业市场（批发外汇市场）、央行与外汇银行之场）、同业市场（批发

8、外汇市场）、央行与外汇银行之间的交易市场。间的交易市场。 外汇市场交易层次与交易方式：外汇市场交易层次与交易方式： 外汇市场交易层次：外汇市场交易层次： 客户市场，又称为客户市场，又称为“零售外汇市场零售外汇市场”；同业市场，又称；同业市场，又称为为“批发外汇市场批发外汇市场”；央行与外汇银行之间的交易市场。；央行与外汇银行之间的交易市场。 外汇市场交易方式：外汇市场交易方式： 种类很多，最基本的是即期交易和远期交易。种类很多，最基本的是即期交易和远期交易。 二、汇率与汇率制度 p163-165 （一）汇率 汇率又称汇价、外汇行市、外汇牌价，是不同货币间的汇率又称汇价、外汇行市、外汇牌价，是不

9、同货币间的折算比率，也可以理解为以一国货币表示的另一国货币折算比率，也可以理解为以一国货币表示的另一国货币的价格。的价格。 （二）汇率标价法 P163-164 直接标价法和间接标价法是两种基本的汇率标价方法。直接标价法和间接标价法是两种基本的汇率标价方法。 直接标价法又称应付标价法，是指一国以整数单位的外直接标价法又称应付标价法，是指一国以整数单位的外国货币为标准，折算为若干数额的本国货币的标价法。国货币为标准，折算为若干数额的本国货币的标价法。 间接标价法又称应收标价法，是指一国以整数单位的本间接标价法又称应收标价法，是指一国以整数单位的本国货币为标准，折算为若干数额的外国货币的标价法。国货

10、币为标准，折算为若干数额的外国货币的标价法。 美元标价法是国际外汇市场上通行的汇率标价法。美元标价法是国际外汇市场上通行的汇率标价法。 （三）汇率的种类 P164-165 1.按照外汇交易中交割期限不同，可分为即期汇率按照外汇交易中交割期限不同，可分为即期汇率和远期汇率和远期汇率 2.按照银行买卖外汇角度的不同，可分为买入汇率按照银行买卖外汇角度的不同，可分为买入汇率和卖出汇率、中间汇率和卖出汇率、中间汇率 3.按照外汇汇付方式不同，可分为电汇汇率、信汇按照外汇汇付方式不同，可分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率汇率和票汇汇率 4.按照汇率是否直接涉及关键货币，可分为基本汇按照汇率是否直接涉及关键

11、货币，可分为基本汇率和套算汇率率和套算汇率 附录：买入汇率和卖出汇率、中间汇率附录：买入汇率和卖出汇率、中间汇率 前二者是买卖外汇的价格。它们都是站在银行的角度来前二者是买卖外汇的价格。它们都是站在银行的角度来说的。买卖的差额是银行买卖外汇的收益。如说的。买卖的差额是银行买卖外汇的收益。如USD100=CNY635.58-638.12，635.58元人民币是银行元人民币是银行买进买进100美元的价格，为买价；美元的价格，为买价；638.12元人民币是银行元人民币是银行卖出卖出100美元的价格，为卖价。两者之间的差额美元的价格，为卖价。两者之间的差额2.54元元是银行买卖是银行买卖100美元的盈

12、利。美元的盈利。 中间汇率（中间价）是买入汇率与卖出汇率的平均数，中间汇率（中间价）是买入汇率与卖出汇率的平均数，它不是外汇买卖的执行价。它不是外汇买卖的执行价。 现钞汇率是指买卖外币现钞所使用的汇率，也分为买入现钞汇率是指买卖外币现钞所使用的汇率，也分为买入价和卖出价，一般来讲，外币现钞买入价比现汇买入价价和卖出价，一般来讲，外币现钞买入价比现汇买入价要低一些，而外币现钞的卖出汇率与现汇卖出汇率相同。要低一些，而外币现钞的卖出汇率与现汇卖出汇率相同。 （四）汇率制度 P176-1183 也叫汇率安排，是指一国货币当局对本国汇率变动的基也叫汇率安排，是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所做

13、的一系列安排或规定。如规定本国货币的对本方式所做的一系列安排或规定。如规定本国货币的对外价值，规定汇率的波动幅度，规定本币与其他货币的外价值，规定汇率的波动幅度，规定本币与其他货币的汇率关系，规定影响和干预汇率变动的方式等。汇率关系，规定影响和干预汇率变动的方式等。 汇率制度可分为固定汇率制和浮动汇率制汇率制度可分为固定汇率制和浮动汇率制 1973年后，汇率制度日益多样化，年后，汇率制度日益多样化，IMF重新将汇率制度重新将汇率制度分为盯住汇率制和弹性汇率制两种。分为盯住汇率制和弹性汇率制两种。 1.1.固定汇率制度固定汇率制度 两国货币具有法定兑换比率且基本保持固定，现实汇率两国货币具有法定

14、兑换比率且基本保持固定，现实汇率只能围绕该汇率在很小的范围内上下波动的汇率制度。只能围绕该汇率在很小的范围内上下波动的汇率制度。 （1）金本位制下的固定汇率制）金本位制下的固定汇率制 在金币本位制下，两国货币的含金量之比即铸币平在金币本位制下，两国货币的含金量之比即铸币平价构成两国货币汇率的基础。市场汇率总是围绕着价构成两国货币汇率的基础。市场汇率总是围绕着铸币平价在小幅波动，波动幅度要受到黄金输出入铸币平价在小幅波动，波动幅度要受到黄金输出入点的限制。点的限制。 （2）纸币流通条件下的固定汇率制）纸币流通条件下的固定汇率制 1944年年7月，以美元为中心的固定汇率制月，以美元为中心的固定汇率

15、制布雷布雷顿森林体制开始实行。其基本内容有两点：一是顿森林体制开始实行。其基本内容有两点：一是“双挂钩双挂钩”即美元与黄金挂钩，其他国家的货币与即美元与黄金挂钩，其他国家的货币与美元挂钩。二是人为维持汇率的稳定。美元挂钩。二是人为维持汇率的稳定。 布雷顿森林体系的建立虽然为第二次世界大战或世布雷顿森林体系的建立虽然为第二次世界大战或世界经济的发展提供了良好的稳定环境，促进了各国界经济的发展提供了良好的稳定环境，促进了各国经济的发展，但它在建立之初就具有重大的内在缺经济的发展，但它在建立之初就具有重大的内在缺陷。美国经济学家特里芬指出，在布雷顿森林体系陷。美国经济学家特里芬指出，在布雷顿森林体系

16、中，美国若大量对外输出美元，就会导致美元自身中，美国若大量对外输出美元，就会导致美元自身的危机；若限制输出美元，则国际货币体系就会面的危机；若限制输出美元，则国际货币体系就会面临国际货币的数量短缺。布雷顿森林体系的这种内临国际货币的数量短缺。布雷顿森林体系的这种内在缺陷，后来被称为在缺陷，后来被称为特里芬难题特里芬难题。 （3）两种固定汇率制的不同）两种固定汇率制的不同 一是汇率决定的基础不同；二是固定汇率的维持机一是汇率决定的基础不同；二是固定汇率的维持机制不同；三是汇率是否可以调整的规定不同。制不同；三是汇率是否可以调整的规定不同。 2.2.浮动汇率制度浮动汇率制度 是指现实汇率不受平价的

17、限制，随外汇市场供求状况是指现实汇率不受平价的限制，随外汇市场供求状况而波动的一种汇率制度。在此制度下，一国货币不再而波动的一种汇率制度。在此制度下，一国货币不再规定金平价，不再规定对外货币的中心汇率，不再规规定金平价，不再规定对外货币的中心汇率，不再规定现实汇率的波动幅度，货币当局也不再承担维持汇定现实汇率的波动幅度，货币当局也不再承担维持汇率波动界限的义务。率波动界限的义务。 （1）按政府是否对汇率采取一定的干预措施区分，）按政府是否对汇率采取一定的干预措施区分，可分为自由浮动和管理浮动。可分为自由浮动和管理浮动。 （2）按照汇率浮动的形式，可分为单独浮动、联合）按照汇率浮动的形式，可分为

18、单独浮动、联合浮动和盯住浮动。浮动和盯住浮动。 3. 浮动汇率制度与固定汇率制度的比较 固定汇率制度的有利方面主要表现在：固定汇率制度的有利方面主要表现在： （1）固定汇率制度更有利于国际贸易和投资的发展；）固定汇率制度更有利于国际贸易和投资的发展； （2）固定汇率制度使各国不易进行汇率的竞相贬值；）固定汇率制度使各国不易进行汇率的竞相贬值； （3）政府为了维持固定汇率，就不能以可能引发通货）政府为了维持固定汇率，就不能以可能引发通货膨胀的速度增加货币供应量。膨胀的速度增加货币供应量。 固定汇率制度的弊端主要有以下三个方面：固定汇率制度的弊端主要有以下三个方面： （1）固定汇率制度不利于发挥汇

19、率对国际收支的自动）固定汇率制度不利于发挥汇率对国际收支的自动调节作用；调节作用； （2）固定汇率制度不能很好地经受国际游资的冲击，）固定汇率制度不能很好地经受国际游资的冲击，同时又必须持有大量的国际储备；同时又必须持有大量的国际储备； （3）在固定汇率制度下，不易协调内外经济均衡。）在固定汇率制度下，不易协调内外经济均衡。 浮动汇率制度的有利方面主要表现在以下几个方面：浮动汇率制度的有利方面主要表现在以下几个方面： （1）浮动汇率制度有助于发挥汇率对国际收支的自动）浮动汇率制度有助于发挥汇率对国际收支的自动调节作用；调节作用； （2）可以防止国际游资的冲击，减少国际储备需求；）可以防止国际游

20、资的冲击，减少国际储备需求； （3）浮动汇率制度使得一国的内外均衡易于协调。）浮动汇率制度使得一国的内外均衡易于协调。 浮动汇率制度的弊端主要表现在：浮动汇率制度的弊端主要表现在： （1）浮动汇率制度不利于国际贸易和投资的发展；）浮动汇率制度不利于国际贸易和投资的发展； （2）浮动汇率制度助长了国际金融市场上的投机活动；）浮动汇率制度助长了国际金融市场上的投机活动； （3）浮动汇率制度有可能引发竞相贬值；）浮动汇率制度有可能引发竞相贬值； （4）浮动汇率制度有可能引发通货膨胀。）浮动汇率制度有可能引发通货膨胀。 4.人民币汇率制度 P180-183 现阶段我国实行的是现阶段我国实行的是“以市场

21、供求为基础的、以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度单一的、有管理的浮动汇率制度”。 外国把人民币的汇率归之为固定盯住汇率的外国把人民币的汇率归之为固定盯住汇率的范围之内；范围之内； IMFIMF则特别把中国的汇率安排划入该组织则特别把中国的汇率安排划入该组织“其他常规的固定盯住汇率安排其他常规的固定盯住汇率安排”项目之下。项目之下。 三、汇率与币值 货币的对内价值与对外价值货币的对内价值与对外价值 对内价值指货币购买力水平，相当于国内物对内价值指货币购买力水平，相当于国内物价的倒数，即本币币值。对外价值则用另一价的倒数，即本币币值。对外价值则用另一国货币与之兑换比率表示，即汇率。国

22、货币与之兑换比率表示，即汇率。 根据是否经过通货膨胀因素的调整，货币对根据是否经过通货膨胀因素的调整，货币对外价值有名义汇率和实际汇率之分。外价值有名义汇率和实际汇率之分。 四、汇率与利率 在开放经济条件下，除非货币当局主动调节在开放经济条件下，除非货币当局主动调节外汇供求，或实行严格管制，否则高利率会外汇供求，或实行严格管制，否则高利率会吸引货币资本流入，有利于本币升值；低利吸引货币资本流入，有利于本币升值；低利率则会导致货币资本流出，可能使本币贬值。率则会导致货币资本流出，可能使本币贬值。 1. 1. 汇率与利率之间存在紧密的联系。汇率与利率之间存在紧密的联系。 2. 2. 对外开放的市场

23、经济国家，如果利率水对外开放的市场经济国家，如果利率水平有差别，其他条件不变平有差别，其他条件不变，货币资本就会从，货币资本就会从利率水平偏低的国家流向利率水平偏高的国利率水平偏低的国家流向利率水平偏高的国家；大量货币资本的流出流入，必将引起汇家；大量货币资本的流出流入，必将引起汇率的波动。率的波动。 3. 3. 盯住汇率的国家和地区，在利率上必须盯住汇率的国家和地区，在利率上必须跟着钉住货币的那个国家的利率水平走。跟着钉住货币的那个国家的利率水平走。 否则，受货币资本大量流出流入的冲击，必否则，受货币资本大量流出流入的冲击，必将使盯住汇率经受挑战直至被迫放弃。将使盯住汇率经受挑战直至被迫放弃

24、。第二节第二节 汇率的决定汇率的决定 一、古典汇率理论 （一）铸币平价说 指在金铸币本位制时期，各国货币之间以指在金铸币本位制时期，各国货币之间以铸币平价决定兑换基础，并受外汇供求影铸币平价决定兑换基础，并受外汇供求影响，在各国黄金输出入点之间小幅波动。响，在各国黄金输出入点之间小幅波动。 （二）国际借贷说 强调国际收支差额通过外汇市场影响汇率强调国际收支差额通过外汇市场影响汇率变动。变动。 （三）购买力平价说 认为应由各国货币购买力之比决定汇率。以认为应由各国货币购买力之比决定汇率。以绝对购买力平价解释汇率的决定基础，以相绝对购买力平价解释汇率的决定基础，以相对购买力平价解释汇率变动的内在规

25、律。对购买力平价解释汇率变动的内在规律。 （四）汇兑心理说 强调心理判断及预测对汇率变动的影响，适强调心理判断及预测对汇率变动的影响，适宜解释短期汇率波动。宜解释短期汇率波动。 二、 现代汇率理论以新的国际经济形势为背景，着重从资本流以新的国际经济形势为背景，着重从资本流动和货币供应角度展开分析。动和货币供应角度展开分析。 （一）货币分析说 认为汇率要受两国货币供给量的制约，将汇率与认为汇率要受两国货币供给量的制约，将汇率与货币政策联系起来。货币政策联系起来。 （二）金融资产说 将视野扩大到货币以外的其他金融资产的供求分将视野扩大到货币以外的其他金融资产的供求分析，充分反映了客观经济生活的复杂

26、性和矛盾性。析，充分反映了客观经济生活的复杂性和矛盾性。第三节第三节 汇率的作用与风险汇率的作用与风险 一、影响汇率变动的主要因素 （一）国际收支 一国国际收支发生顺差，会引起该国货币汇率上升，反一国国际收支发生顺差，会引起该国货币汇率上升，反之，汇率则下降。之，汇率则下降。 （二）通货膨胀率差异 在通胀下，货币对内贬值，造成商品价格相对上涨，本在通胀下，货币对内贬值，造成商品价格相对上涨，本币币值下降，对外汇率下跌。国内外通货膨胀率差异是币币值下降，对外汇率下跌。国内外通货膨胀率差异是决定汇率长期趋势中的主导因素。决定汇率长期趋势中的主导因素。 （三）利率差异 一国利率水平较高，会刺激国外资

27、金流入增加，本国资一国利率水平较高，会刺激国外资金流入增加，本国资金流出减少，由此改善资本账户收支，提高本币汇价。金流出减少，由此改善资本账户收支，提高本币汇价。反之，亦然反之，亦然 （四）经济增长差异 一国经济增长率高意味着收入上升、生产率的提高，改一国经济增长率高意味着收入上升、生产率的提高，改善本国产品的竞争地位，有利于增加出口，抑制进口。善本国产品的竞争地位，有利于增加出口，抑制进口。 （五）中央银行干预 各国央行为保持汇率稳定，都会对外汇市场进行直接干各国央行为保持汇率稳定，都会对外汇市场进行直接干预，以期影响外汇市场的供求状况，但无法根本改变汇预，以期影响外汇市场的供求状况，但无法

28、根本改变汇率的长期走势，只是对汇率的短期走向有一定影响。率的长期走势，只是对汇率的短期走向有一定影响。 （六）市场预期 当交易者预期未来某种货币汇率会下降，他们会大量抛当交易者预期未来某种货币汇率会下降，他们会大量抛出该种货币，反之，则大量买进。它是影响国际资本流出该种货币，反之，则大量买进。它是影响国际资本流动的重要因素，也是短期内影响汇率变动的最主要因素。动的重要因素，也是短期内影响汇率变动的最主要因素。 二、汇率变动对经济的影响 （一）汇率对进出口的影响 1.1.本币汇率下降，即对外贬值，能促进出口、抑制本币汇率下降，即对外贬值，能促进出口、抑制进口；若本币汇率上升，即对外升值，则有利进

29、口，进口；若本币汇率上升，即对外升值，则有利进口，不利出口。不利出口。 2.2.这必须有一个伴随的条件，即进出口需求有价格这必须有一个伴随的条件，即进出口需求有价格弹性弹性进出口品的需求会由于进出口品价格的变进出口品的需求会由于进出口品价格的变动而变动。若进出口需求弹性之和大于动而变动。若进出口需求弹性之和大于1 1，本币贬，本币贬值有促进出口、抑制进口并改善国际收支的作用。值有促进出口、抑制进口并改善国际收支的作用。 3. 3. 汇率下降，出口商品量能否增加，还要受商品汇率下降，出口商品量能否增加，还要受商品供给扩大的可能程度，即出口供给弹性所制约。供给扩大的可能程度，即出口供给弹性所制约。

30、 4. 一国出口商是否可以从汇率贬值中得到额外利一国出口商是否可以从汇率贬值中得到额外利润，还要以一国货币对内购买力不变为前提条件；润，还要以一国货币对内购买力不变为前提条件；国内物价上涨，就会抵消额外利润，从而也就没国内物价上涨，就会抵消额外利润，从而也就没有调低出口品在外国市场上价格的空间。有调低出口品在外国市场上价格的空间。 5. 当竞争对手通过贬低各自本币汇率等措施加以当竞争对手通过贬低各自本币汇率等措施加以反击时，竞争的优势即不复存在。反击时，竞争的优势即不复存在。 6. 汇率作用于进出口，是规律；但如果不具备必汇率作用于进出口，是规律；但如果不具备必要的条件，作用并不会实现。要的条

31、件，作用并不会实现。 （二）汇率对物价的影响 本币贬值会导致进口商品的国内价格上涨；同时有本币贬值会导致进口商品的国内价格上涨；同时有利于出口增加，可能抬高出口商品的国内收购价格，利于出口增加，可能抬高出口商品的国内收购价格，对物价总水平造成上涨压力。本币升值对物价的影对物价总水平造成上涨压力。本币升值对物价的影响相反。响相反。 1.1. 本币对外贬值，进口商品的国内价格上涨；本币本币对外贬值，进口商品的国内价格上涨；本币对外升值，进口商品的国内价格降低。对外升值，进口商品的国内价格降低。 2.2. 本币对外贬值，刺激出口，出口品有可能涨价；本币对外贬值，刺激出口，出口品有可能涨价；本币对外升

32、值，有可能获得较廉价的进口品。本币对外升值，有可能获得较廉价的进口品。 3.3. 汇率的变动如果导致物价总水平的波动，其后果汇率的变动如果导致物价总水平的波动，其后果就不仅限于进出口，而是将影响整个经济进程。就不仅限于进出口，而是将影响整个经济进程。 （三）汇率对资本流出入的影响 短期资本流动受汇率变动影响较大。若预期本币将贬值，短期资本流动受汇率变动影响较大。若预期本币将贬值，外汇市场上就会抛售本币、抢购外汇，发生资本外逃，外汇市场上就会抛售本币、抢购外汇，发生资本外逃，引起本币贬值；若预期本币升值，则大量资本流入，促引起本币贬值；若预期本币升值，则大量资本流入，促使本币升值。使本币升值。

33、1. 汇率的变动对国际之间长期投资的影响不太直接。因汇率的变动对国际之间长期投资的影响不太直接。因为长期资本的流动主要以利润和风险为转移。为长期资本的流动主要以利润和风险为转移。 2. 对于短期资本流动，汇率的影响是直接的：对于短期资本流动，汇率的影响是直接的： 当存在本币对外贬值的趋势下，以本币计值的各种当存在本币对外贬值的趋势下，以本币计值的各种金融资产会被转兑成外汇，资本外流；反之，当存在本金融资产会被转兑成外汇，资本外流；反之，当存在本币对外升值的趋势下，会引发资本的内流。币对外升值的趋势下，会引发资本的内流。 三、汇率发挥作用的条件 汇率能否充分发挥作用及作用程度的大小，除了受汇率能

34、否充分发挥作用及作用程度的大小，除了受到进出口商品的需求弹性、出口商品的供给弹性制到进出口商品的需求弹性、出口商品的供给弹性制约外，还会因各国的经济体制、市场条件、市场运约外，还会因各国的经济体制、市场条件、市场运行机制、对外开放程度的不同而异。同时，汇率制行机制、对外开放程度的不同而异。同时，汇率制度选择和经济政策配合也有重要影响。度选择和经济政策配合也有重要影响。 一国的市场调节机制发育越充分，外汇市场与其他一国的市场调节机制发育越充分，外汇市场与其他金融市场和商品市场的相关度越高，国内市场与国金融市场和商品市场的相关度越高，国内市场与国际市场的联系越密切，微观经济主体与经济变量对际市场的

35、联系越密切，微观经济主体与经济变量对汇率的反应越灵敏，汇率作用才能越有效地发挥。汇率的反应越灵敏，汇率作用才能越有效地发挥。 四、汇率风险因汇率波动而给外汇交易者带来的损益不确因汇率波动而给外汇交易者带来的损益不确定性，称为汇率风险。进出口贸易、对外举债和定性，称为汇率风险。进出口贸易、对外举债和外汇储备管理等都容易遭遇汇率风险。可以借助外汇储备管理等都容易遭遇汇率风险。可以借助金融衍生工具来进行管理。金融衍生工具来进行管理。 1. 1. 汇率的变动给交易人带来损失或盈利，被称为汇率的变动给交易人带来损失或盈利，被称为汇率风险。汇率风险。 2. 2. 主要表现在：进出口贸易的汇率风险；外汇储主

36、要表现在：进出口贸易的汇率风险；外汇储备风险；外债风险备风险；外债风险 3. 3. 为避免或减轻汇率风险损失，需要采取防范措为避免或减轻汇率风险损失，需要采取防范措施。施。 一、什么是国际收支 国际收支是在一定时期内一个国家或地区与其他国家或国际收支是在一定时期内一个国家或地区与其他国家或地区之间进行的全部经济交易的系统记录。地区之间进行的全部经济交易的系统记录。 二、国际收支平衡表 1、国际收支平衡表是统计报表，全面系统地记录一国、国际收支平衡表是统计报表，全面系统地记录一国的国际收支状况，是反映一个国家对外经济发展、偿债的国际收支状况，是反映一个国家对外经济发展、偿债能力等状况的重要文件。

37、能力等状况的重要文件。 2、国际收支平衡表的记录原则包括：复式记账原则，、国际收支平衡表的记录原则包括：复式记账原则，每一笔国际经济交易，都应在借方和贷方同时反映。每一笔国际经济交易，都应在借方和贷方同时反映。权责发生制。按照市场价格记录。所有的记账单位权责发生制。按照市场价格记录。所有的记账单位一般要折合为同一种货币。记账货币可以是本国货币，一般要折合为同一种货币。记账货币可以是本国货币，也可以是其他国家的货币。也可以是其他国家的货币。第四节第四节 国际收支国际收支及其调节及其调节 三、国际收支平衡表项目 1 1、经常项目反映本国与外国交往中经常发生的项目，、经常项目反映本国与外国交往中经常发生的项目，是国际收支中最重要的项目。它包括货物贸易（有形贸是国际收支中最重要的项目。它包括货物贸易（有形贸易）、服务贸易（无形贸易）、收益项目和经常转移四易）、服务贸易（无形贸易）、收益项目和经常转移四类。类。 2 2、资本和金融项目中的资本项目记录的是资本性质的、资本和金融项目中的资本项目记录的是资本性质的转移和非生产性、非金融性资产的获得或者出让；金融转移和非生产性、非金融性资产的获得或者出让；