咨询工程师投资现代咨询方法与实务工程项目财务分析

1、第八章工程项目财务分析试题一某新建项目建设投资为113500万元（含可抵扣固定资产进项税额8000万元）。其中基本预备费为10000万元，涨价预备费为5000万元。项目计算期6年，其中建设期1年，运营期5年，运营期内采用平均折旧及摊销。项目营业收入和可变成本均采用运营期初的市场价格（不含增值税），营业税金及附加按增值税的12%计算，企业所得税税率为25%o项目现金流量按年末发生计。财务基准收益率（所得税后）设定为10%,项目投资现金流量见表8-1（单位：万元）。通过费用与效益识别，该项目可变成本及投资中设备、材料的影子价格均等同于其市场价格（不含增值税），土地经济费用应调增1000万元，其他各

2、项财务效益与费用均能反映其经济价值。2013年真题表8-1项目投资现金流量表序号项目建设明运国班1?3A5生产负荷*100%100%100%100%现金谖入639717107871OTS71078774201.1茸止雎入552846142661425(51426614261.2销项税额8637比52M529652湖3I.J回收资产杀伯M1514回收法动瓷金JJ272现金5黜113500.*410264102$432.1建设投济I135W2.2清商资市3058工融23经营成本25O&327441274工27441274412A由项I捌34再那53S653865384525应期塔0根K578757

3、37578726Wlk税金及第加65M(594例2.7望持运总投资调整所学税*323932393潮3所啊税后净现给锚-113500*3W5230052璇94注：带”华格处需计算。【问题】1 .计算项目第2年和第3年的应纳增值税和营业税金及附加2 .计算项目第2年和第3年的调整所得税。3 .计算项目第2年和第3年的现金流出、净现金流量以及项目投资财务净现值（所得税后），并判断项目的财务可行性。4 .计算本项目经济费用流量中的建设投资。【参考答案】1 .计算项目第2年和第3年的应纳增值税和营业税金及附加。答：项目第2年和第3年的应纳增值税和营业税金及附加计算如下：（1）项目第2年的应纳增值税=销项

4、税额-进项税额-可抵扣固定资产进项税额=868734788000=2791（万元）0（万元），因此第2年应纳增值税按0计算。营业税金及附加=增值税X12险0（万元）。（2）项目第3年的应纳增值税=销项税额-进项税额-可抵扣固定资产进项税额=965238652791=2996（万元）；营业税金及附加=增值税X12险2996X12%=360（万元）。2 .计算项目第2年和第3年的调整所得税。答：项目第2年和第3年的调整所得税计算如下：调整所得税=息税前利润初得税税率；息税前利润=销售收入-经营成本-折旧-摊销-营业税金及附加；因此，从第四年反推折旧摊销，得到下式：（6142627441694折旧摊

5、销）X25%=3239（万元）。计算得到：折旧摊销=20335（万元）。由于运营期内采用平均折旧摊销，所以各年的折旧摊销费用相等，则：(1)项目第2年调整所得税=(5528425093203350)X25%=2464(万元)。(2)项目第3年调整所得税=(61426-27441-20335-360)X25%=3323(万元)。3 .计算项目第2年和第3年的现金流出、净现金流量以及项目投资财务净现值(所得税后)，并判断项目的财务可行性。答：项目第2年和第3年的现金流出、净现金流量、项目投资财务净现值(所得税后)以及项目财务可行性判断如下：(1)项目第2年现金流出=流动资金+经营成本+进项税额+增

6、值税+营业税金及附加十调整所得税=3058+25093+3478+0+0+2464=34093(万元)；净现金流量=6397134093=29878(万元)。(2)项目第3年现金流出=流动资金+经营成本+进项税额+增值税+营业税金及附加十调整所得税=269+27441+3865+2996+360+3323=38254(万元)；净现金流量=7107838254=32824(万元)。(3)项目投资财务净现值(所得税后)=113500X(P/F,10%,1)+29878X(P/F,10%,2)+32824X(P/F,10%,3)+30052X(P/F,10%,4)十30052X(P/F,10%,5)

7、+36394(P/F,10%,6)=103181.82+24692.56+24661.16+20525.92+18659.93+20543.46=5901(万元)0。则可判断该项目可行。4 .计算本项目经济费用流量中的建设投资。答：经济费用流量中的建设投资=11350080005000+1000=101500(万元)。试题二M公司拟开发新式制图桌灯，花费3万元聘请一家咨询公司开展项目前期咨询。(1)项目基础数据：项目建设期1年，经营期5年；固定资产采用年限平均法计提折旧，折旧年限为5年，期末无残值；营业税金及附加为营业收入的1%,贷款年利率为8%,M公司的所得税税率为25%o(2)项目投资估算

8、：项目新增设备购置和安装费200万元，在建设期初投入,项目经营期末转卖，估计售价为10万元；利用企业现有厂房一座，该厂房账面价值为零，可继续使用6年，建设期初投入使用，若不用于本项目，每年可获租金1万元。(3)项目成本和收入预测：项目外购原材料、燃料及动力费用预计为11元/盏，支付工资为5元/盏，无需新增营业费用、管理费用。新式桌灯销售价格预计为40元/盏，新式桌灯上市后影响到该公司已上市的标准桌灯的销售，使其收入每年减少8万元(其经营成本占销售收入的40%)。以上各项收入中不含增值税进项税额，各项成本中不含增值税销项税额。(4)项目资金筹措：工程咨询费用以企业自有资金在建设期末支付；设备购置

9、和安装费用40%来自自有资金，60%用银行借款，借款在建设期初借入，借款本息在经营期头3年内采用等额还本、利息照付方式偿还；流动资金全部来自自有资金。(5)项目经营期各年销售量及流动资金占用额见表8-2,为计算简便，假设生产标准桌灯占用的流动资金不变。表8-2新式桌灯各年预计销售量及流动资金占用额表12345乖杵跳/万耳4.54322流动优殳占用*/万比1611*4(6)本项目的主要风险变量是产品价格和原材料价格，其概率分布和相应的项目财务净现值见表8-3。2009年真题表8-3风险变量状态与概率及相应的项目财务净现值表产小价播ffil林伊用净现废/用无M+秋is良率上麻0.44L.82不变1

10、577.3L下降也L94.29根0.50.4ih持早龙0.537.BTH由1.下降*IS湍也看不变-I.Hat25Jl【问题】1 .计算项目的总投资。2 .计算项目经营期第1年的偿债备付率，并据此判断项目当年的偿债能力。3 .计算项目经营期第5年的所得税前净现金流量。4 .计算项目净现值大于等于零的累计概率，并据此判断项目的财务风险大小。【参考答案】1.计算项目的总投资。解：项目总投资的计算：(1)建设期贷款利息=200X60%8%=9.60(万元)。(2)项目总投资=建设期投资+建设期利息+流动资金=200+3+9.6+18=230.60(万元)。2.计算项目经营期第1年的偿债备付率，并据此

11、判断项目当年的偿债能力。解：经营期第1年的偿债备付率及项目当年的偿债能力判断如下：(1)经营期第1年的偿债备付率计算经营期第1年偿还本金=(200X60%+9.6)/3=43.20(万元)经营期第1年支付利息=(200X60%+9.6)X8%=10.37(万元)。经营期第1年利润总额=销售收入经营成本营业税折旧利息=(4.5X40-8)(4.5X16-8X40%)(4.5X408)X1%-(203+9.6)/5-10.37=48.59(万元)。经营期第1年所得税=利润总额行得税税率=48.59X25%=12.15(万元)。经营期第1年偿债备付率=(息税折旧摊销前利润-所得税)/应还本息额=(4

12、.5义408)(4.5X168X40(4.5义408)义1%-12.15/(43.20+10.37)=1.67。(2)因为该项目偿债备付率大于1,说明该项目可用于还本付息的资金保障程度局03.计算项目经营期第5年的所得税前净现金流量。解：项目经营期第5年的所得税前净现金流量计算：(1)经营期第5年的现金流入=销售收入+回收固定资产余值(设备变卖费用)十回收流动资金=72+10+4=86.00(万元)。(2)经营期第5年的现金流出=厂房机会成本+减少的流动资金+经营成本+营业税金及附加=1-4+2X(11+5)-8X40%+72X1%26.52(万元)。(3)经营期第5年所得税前的净现金流量=8

13、6.0026.52=59.48(万元)。4.计算项目净现值大于等于零的累计概率，并据此判断项目的财务风险大小解：累计概率计算如表8-4所示。表8-4累计概率计算净现敝万元修率皿L帛国口;4=口.%B.1.5kQ.5=D.1m0.1.3321,33现$其64nQ,工0.3萼根据上表，可求得净现值小于零的累计概率为:PNPV(8%)0=0.135+(0.335-0.135)X1.25/(1.25+21.35)=0.1461=14.61%。净现值大于等于零的累计概率=114.61%=85.39%,该项目的财务风险很小。试题三某地拟新建一个制药项目。根据预可行性研究提供的工艺设备清单和询价资料，估算该

14、项目主厂房设备投资约4200万元，主厂房的建筑工程费占设备投资的18%,安装工程费占设备投资的12%,其他工程费用按设备（含安装）和厂房投资系数法进行估算，有关系数见表8-5。上述各项费用均形成企业固定资产c表8-5其他工程费用系数表辅皿工超宅用工和IW年性工一环境徵护工理总图运输工程工程建设其他监2%12a7%32%预计建设期物价平均上涨率3%,基本预备费率为10%。建设期2年，建设投资第1年投入60%,第2年投入40%。本项目的资金来源为自有资金和贷款，贷款本金为6000万元，年利率为6%。每年贷款比例与建设资金投入比例相同，且在各年年中均衡发放。与银行约定，从生产期的第1年开始，按5年等

15、额还本付息方式还款。固定资产折旧年限为8年，按平均年限法计算折旧，预计净残值率为5%,在生产期末回收固定资产余值。项目生产期为8年，流动资金总额为500万元，全部源于自有资金。生产期第1年年初投入流动资金总额的30%,其余70%于该年年末投入。流动资金在计算期末全部回收。预计生产期各年的经营成本均为2000万元（不含增值税进项税额），销售收入（不含增值税销项税额）在生产期第1年为4000万元，第2至第8年均为5500万元。营业税金及附加占销售收入的比例为5%,所得税率为33%,行业基准收益率ic=15%。2007年真题1 .估算该项目的建设投资。2 .计算建设期利息以及还款期第1年的还本额和付

16、息额3 .计算固定资产净残值、各年折旧额（要求列出计算式）4 .编制项目投资现金流量表。计算项目投资税后财务净现值，并评价本项目在财务上是否可行。【参考答案】1.估算该项目的建设投资。解：（1）计算主厂房工程费主厂房建筑工程费=420OX18%=756（万元）；主厂房安装工程费=4200X12%=504（万元）；则主厂房工程费用=主厂房设备费+主厂房建筑工程费+主厂房安装工程费=4200+756+504=5460（万元）。（2）计算其他工程费其他工程费=辅助工程投资+公用工程投资+服务性工程投资+环境保护工程投资+总图运输工程投资=5460X（9%+12%+0.7%+2.8%+1.5%）=14

17、19.6（万元）。（3）计算工程费工程费用=5460+1419.6=6879.6（万元）。（4）计算工程建设其他费用工程建设其他费用=5460X32%=1747.2（万元）。（5）计算预备费基本预备费=（工程费用+工程建设其他费用）X10%（6879.6+1747.2）X10%=862.68（万元）；11=工程费用=6879.6（万元）；第一年涨价预备费=6879.6X60%（1+3%）1=123.83（万元）；第二年涨价预备费=6879.6X40%(1+3%)21=167.59(万元)；涨价预备费=123.83+167.59=291.42（万元）；则：预备费=862.68+291.42=11

18、54.1（万元）。（6）计算建设投资建设投资=工程费用+工程建设其他费用+预备费=6879.6+1747.2+1154.1=9780.9（万元）。2 .计算建设期利息以及还款期第1年的还本额和付息额。解：建设期利息=（年初借款本息累计+1/2X当年借贷）实际利率第一年利息=6000X60%/2X6%=108（万元）；第二年利息=（3600+108+1/2X6000X40%X6%=294.48（万元）；建设期利息=108+294.48=402.48（万元）；还款期第一年年初借款本息累计=6000+402.48=6402.48（万元）；每年还本付息额=6402.48X（A/P,6%,5）=6402

19、.48X0.2374=1519.95（万元）；还款期第一年付息=6402.48X6%=384.15（万元）；还款期第一年还本=1519.95384.15=1135.8（万元）。3 .计算固定资产净残值、各年折旧额（要求列出计算式）。解：固定资产原值=9780.9+402.48=10183.38（万元）；残值=10183.38X5%=509.17（万元）；固定资产年折旧额=(10183.38-509.17)/8=1209.28(万元)4 .编制项目投资现金流量表。计算项目投资税后财务净现值，并评价本项目在财务上是否可行。答：（1）项目投资现金流量表如表8-6所示（单位：万元）。表8-6项目投资现

20、金流量算号项目12347101睨金质人L1营业收入4ssto55W1.2回收囿定能产余值509,17L3回收就动费登SOO2说命逋出工1让没投密整战.5439I2,M2.2流动资金iwS5a之3丝哲酥3瓶新业税交班附加3002752753所曾税尚市现金近地5脚54磁工就MW通542Ml74调件所日脱194.M665.155所的税后净现金at世7蹦,54=4062,梵1251062555.8B3S6S.98其中：建设投资建设期第1年投入=9780.9X60%5868.54（万元）；建设期第2年投入=9780.9X40%=3912.36（万元）。流动资金生产期第1年年初投入=500X30%f150

21、（万元），填入表中第2年一格；生产期第1年年末投入=500150=350（万元），填入表中第3年一格。营业税金及附加=销售收入X5%调整所得税=息税前利润）所得税率=（销售收入-经营成本-折旧-营业税金及附加）渐得税税率。以生产期第1年为例，其他依此类推：调整所得税=（4000-2000-1209.28-200）X33%=194.94（万元）。（2）利用公式出昨=工(口-8乂1+4查复利系数表得：项目税后财务净现值FNPV(ic=15%)=5868.54X0.8696-4062.36X0.7561+1255.06X0.65754-2559.81乂(P/A,15%,6)X(P/F,15%,3)+

22、3568.98乂0.2472=97.78(万元)0。则该项目在财务上可行。试题四某时装公司拟投资4000万元开发一个时装设计生产项目，项目的成败取决于时装的设计是否符合流行趋势，且营销是否成功。通过采用专家调查法进行分析，认为可能出现四种状态：状态I,设计符合流行趋势，产品营销获得成功，实现预定的销售收入；状态设计符合流行趋势，但产品营销不成功，只能实现预定销售收入的80%;状态田，设计不符合流行趋势，但成功的营销有效改善了销售效果，可以实现预定销售收入的50%;状态VI,设计不符合流行趋势，且产品营销失败，只能实现预定销售收入的30%o时装设计符合流行趋势及产品营销成功的概率预测见表8-8表

23、8-8设计符合流行趋势及产品营销成功的概率预测堂市等含施行叁持产品营精成功内容是否是香ViS60修40%项目投资发生在第一年年初，当年投产运营。项目的寿命期3年，预定销售收入和经营成本数据见表8-9。在不同状态下经营成本保持不变。财务基准收益率为10%。2006年真题表8-9预定销售收入和经营成本年讲123箱售收入740062005000经营成本24802000【问题】1 .分析确定项目的风险变量，简述采用专家调查法确定风险变量概率的步骤。2 .计算各状态下项目的财务净现值。3 .计算财务净现值的期望值，并判断投资是否财务可行。【参考答案】1 .分析确定项目的风险变量，简述采用专家调查法确定风

24、险变量概率的步骤。答：项目的风险变量是销售收入，因为销售收入具有不确定性。采用专家调查法确定风险变量概率的步骤为：(1)根据需要调查问题的性质，组成专家组(或调查组)。(2)估计销售收入可能出现的状态数或状态范围、各种状态出现的概率或变量发生在状态范围内的概率，由每个专家独立使用书面形式反映出来。(3)整理各专家意见，计算专家意见的期望值和意见分歧情况，反馈给专家组(4)专家组讨论并分析意见分歧的原因，再由专家组成员重新背靠背地独立填写变量可能出现的状态或状态范围、各种状态出现的概率或变量发生在状态范围内的概率，如此重复进行，直至专家意见分歧程度满足要求值为止。这个过程最多经历三个循环。2 .

25、计算各状态下项目的财务净现值答：可以利用概率树分析各状态下的概率和财务净现值，见图8-1项目投资斑而台很行趋势产补宜盥成功实现耨世做人白分比组令概率&042452H.325&80%0.1806.76250%0.2S-2873J82930%012图8-1利用概率树分析各状态下的概率和财务净现值NPVi=4000+(74003440)(P/F,10%,1)+(62002480)(P/F,10%,2)+(50002000)(P/F,10%,3)=4928.325(万元)；NPVn=4000+(7400乂80%-3440)(P/F,10%,1)+(6200乂80%-2480)(P/F,10%,2)+(

26、5000X80%2000)(P/F,10%,3)=1806.762(万元)；NPV4000+(7400X50%-3440)(P/F,10%,1)+(6200X50%-2480)(P/F,10%,2)+(5000X50%2000)(P/F,10%,3)=2875.582(万元)；NPV4000+(7400X30%-3440)(P/F,10%,1)+(6200X30%-2480)(P/F,10%,2)+(5000X30%2000)(P/F,10%,3)=5997.145(万元)。3 .计算财务净现值的期望值，并判断投资是否财务可行答：状态I发生的概率=0.6X0.70.42;状态II发生的概率=0

27、.6X0.30.18;状态田发生的概率=0.4X0.70.28;状态IV发生的概率=0.4X0.30.12。贝才务净现值的期望值=4928.325X0.441806.763X0.18-2875.582X0.285997.145X0.12870.293（万元）0,该投资财务上可行。试题五某拟建工业生产项目，基础数据如下。（1）建设投资5000万元（其中含无形资产600万元）。建设期2年，运营期8年。（2）资金来源为银行贷款和项目资本金。贷款总额为2000万元，在建设期内每年均匀投入贷款资金1000万元。贷款年利率为10%。贷款按照等额还本、利息照付方式在项目投产后3年内还清（年末支付）。无形资产

28、在运营期8年中，均匀摊入成本。固定资产残值为230万元，按照直线法折旧，折旧年限为8年。（3）建设项目的资金投入、收入、成本相关数据见表8-10（流动资金全部由项目资本金解决，单位：万元）。（4）企业所得税税率为33%,盈余公积金按照税后利润的10%提取。表8-10建设项目的资金投入、收益、成本费用卡号现口计算期II33i456T-M1便白性裆，建色肥由2WO1.1:；u员二七J5G0iwn5DO125（举吉中废糖JWO丽wWO4何曾粗立因HE41515151经名虎不t工学单偃钟1200O2102S0fl【问题】1 .编制本项目的借款还本付息计算表。2 .计算项目投产后第1年的利润总额及所得税

29、以及应提取的盈余公积金。3 .计算项目投产后第1年的偿债备付率，分析其清偿能力，并说明还有哪些指标反映项目清偿能力。4 .财务评价人员依据问题2、3的计算结果，做出了项目财务上是否可行的判断，这样做是否恰当？简述理由。【参考答案】1 .编制本项目的借款还本付息计算表。答：第1年应付利息=（0+1000/2）X10跆50（万元）；第2年应付利息=（1000+50）+1000X10%=155（万元）；投产后3年内每年应付本金=（2000+50+155）/3=735（万元）；第3年应付利息=（2000+50+155）X10%=220.5（万元）；第4年应付利息=（2205735）X10%=147（万

30、元）；第5年应付利息=（2205-735-735）X10%=73.5（万元）。则可编制项目借款还本付息计算表，如表8-11所示（单位：万元）。表8-11借款还本付息计划表字号则113451辅和焦款余额1项心as1470加2当即借原IDW1000J当凯臣计利息50155220.514773.54力翻足本忖息9$比$罐其事.藏车73373S押忖发22015077155陶东借款余整1W220514707152 .计算项目投产后第1年的利润总额及所得税以及应提取的盈余公积金。答：固定资产年折旧额=（固定资产原值残值）/折旧年限=（5000+205600）-230/8=546.88（万元）；无形资产年摊

31、销额=无形资产费用/摊销年限=600/8=75（万元）；第3年总成本费用=经营成本+折旧+摊销+利息支出=2000+546.88+75+220.5=2842.38（万元）；第3年利润总额=销售收入销售税金及附加总成本费用=4000-41-2842.38=1116.62（万元）；所得税=利润总额浙得税率=1116.62X25%279.16（万元）。盈余公积=税后利润*10险（1116.62-279.16）X10%=83.75（万元）。3.计算项目投产后第1年的偿债备付率，分析其清偿能力，并说明还有哪些指标反映项目清偿能力。答：（1）第1年的偿债备付率=（息税折旧摊销前利润所得税）/当期应还本付息

32、额=（税后利润+折旧+摊销+利息支出）/当期应还本付息额=1116.62279.16+546.88+75+220.5）/（735+220.5）=1.76。结论：偿债备付率大于1,表明该项目具有较强的清偿能力。（2）反映项目清偿能力的指标还有利息备付率、资产负债率等。4.财务评价人员依据问题2、3的计算结果，做出了项目财务上是否可行的判断，这样做是否恰当？简述理由。答：判断不恰当，原因在于：（1）一年的数据（利润总额和偿债备付率）不能代表项目5年间的盈利能力和清偿能力;（2）利润总额、偿债备付率属于静态分析方法，未考虑时间价值，不能准确反映项目的总体盈利能力和可持续能力。若想得到可靠的判断，应采

33、用动态分析指标，如财务内部收益率、财务净现值等指标。试题六某企业打算置备一套大型生产线，该套生产线原值为5000万元，预计综合折旧年限为5年，净残值率为15%o该工厂对所购置的生产线进行了详细的折旧费估算，经对比购买方案和租赁方案，最终决定采用购买方案。【问题】1 .简述固定资产主要的折旧方法。2 .若该企业采用年限平均法计提折旧，则其每年的折旧额分别为多少？3 .若该企业采用双倍余额递减法，试计算其各年的折旧额。4 .该企业经过多方面考虑，最终选用年数总和法计提折旧。试计算年数总和法下，该设备每年的折旧率及折旧额。5 .以上三种折旧方法，能够加速折旧作用的是哪两种？年折旧额逐年变小的原因是否

34、相同？【参考答案】1 .简述固定资产主要的折旧方法。答：固定资产的折旧方法可在税法允许的范围内由企业自行确定。一般采用直线法，包括年限平均法（原称平均年限法）和工作量法。税法也允许对由于技术进步，产品更新换代较快的，或常年处于强震动、高腐蚀状态的固定资产缩短折旧年限或者采取加速折旧的方法。我国税法允许的加速折旧方法有双倍余额递减法和年数总和法。固定资产折旧年限、预计净残值率可在税法允许的范围内由企业自行确定，或按行业规定。项目评价中可按税法明确规定的分类折旧年限或行业规定的综合折旧年限。2 .若该企业采用年限平均法计提折旧，则其每年的折旧额分别为多少?答：年限平均法下，年折旧率=（115%）/

35、5X100%=17%;各年折旧额=5000X17%=850（万元）3 .若该企业采用双倍余额递减法，试计算其各年的折旧额。答：年折旧率=(2/折旧年限)X100跆2/5X100%=40%;第一年折旧额=5000X40%=2000(万元)；第二年折旧额=(50002000)X40%=1200(万元)；第三年折旧额=(5000-2000-1200)X40%=720(万元)。实行双倍余额递减法的，应在折旧年限到期前两年。将固定资产净值扣除净产值后的净额平均摊销，则：第四、五年折旧额=(5000200012007205000X15%)/2=165(万元)1.I1!；6a5TCJ.5Q7tt：imQ.4

36、042.511注：2.502是第920年各年折现系数之和【问题】1 .简述财务净现值（FNPV）以及投资回收期（Pt）的含义。2 .试根据项目的财务净现值（FNPV）,并判断此项目是否可行。3 .计算该项目的静态投资回收期。4 .财务净现值指标与投资回收期指标相比，哪个指标更加可靠？【参考答案】1 .简述财务净现值（FNPV）以及投资回收期（Pt）的含义。答：（1）项目投资财务净现值是考察项目盈利能力的绝对量指标，它反映项目在满足按设定折现率要求的盈利之外所能获得的超额盈利的现值。（2）项目投资回收期是指以项目的净收益回收项目投资所需要的时间，一般以年为单位，并从项目建设开始时算起，若从项目投

37、产开始时算起的，应予以特别注明。2 .试根据项目的财务净现值（FNPV）,并判断此项目是否可行答：（1）根据公式5计算该项目的财务净现值=220X0.893-300X0.797180X0.712+96X0.636+124X0.57+200X(0.507+0.452+0.404+2.502)=341.016(万元)2 2)FNPV=341.016万元0。结论：按照行业基准收益率ic=12%评价，FNPV大于零，表明项目的盈利能力达到或超过了设定折现率所要求的盈利水平，该项目在财务上是可行的。3 .计算该项目的静态投资回收期。答：现金流量现值的计算如表8-14所示（单位：万元）表8-14现金流量现

38、值计算表年的124$67y-。叫-23D-300-180骊1242D0300-5M.604一踹口-SD12Q投资回收期可借助财务现金流量表净现金流量数据和累计净现金流量数据计算求得，计算公式如下：Pt=累计净现金流量开始出现正值的年份数1+上一年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量=8-1+|-80|/200=7.4（年）。4 .财务净现值指标与投资回收期指标相比，哪个指标更加可靠?答：财务净现值指标更可靠。理由：投资回收期法（静态）不考虑资金的时间价值，不考虑现金流量在各年的时间排列顺序，同时忽略了投资回收期以后的现金流量，因此利用投资回收期进行投资决策有可能导致决策失误。净现值法由于考虑

39、了项目整个计算期的现金流量，并且考虑了资金的时间价值等因素，因此是一个相对可靠的评价方法。试题九某工业项目计算期为12年，建设期2年，第3年投产，第4年开始达到设计生产能力。建设投资3600万元（不含建设期贷款利息），第1年投入1600万元，第2年投入2000万元。投资方自有资金3000万元，第一年投入1600万元，第二年投入800万元，余下的600万元在投产年初作为流动资金投入。建设投资不足部分向银行贷款，贷款年利率为6%,从第3年起，以年初的本息和为基准开始还贷，每年付清利息，并分5年等额还本。该项目固定资产投资总额中，预计80%形成固定资产，20%形成无形资产。固定资产综合折旧年限为10

40、年，采用直线法折旧，固定资产残值率为10%,无形资产按5年平均摊销。该项目计算期第3年的经营成本为1800万元，第4年至第10年的经营成本为2000万元。设计生产能力为50万件，销售价格（不含税）68元/件。产品固定成本占年总成本的40%0【问题】1 .计算固定资产年折旧额及无形资产摊销费，并按表8-15（单位：万元）所列项目填写相应数字。表8-15项目建设投资还本付息及固定资产折旧、摊销费用表不传名称12J4567SI21年却扁甘塔依1*年应计利息3本年血压本金4*年应诿招息当年圻1日的62 .计算项目计算期期末的固定资产余值。3 .列式计算计算期第3年、第4年、第8年的总成本费用。4 .以

41、计算期第4年的数据为依据，列式计算年产量盈亏平衡点，并据此进行盈亏平衡分析。【参考答案】1 .计算固定资产年折旧额及无形资产摊销费，并按表8-15（单位：万元）所列项目填写相应数字。答：第三年初的本息和=1200X（1+6%）=1272（万元）；每年等额偿还本金=1272/5=254.4（万元）；固定资产年折旧额=1600+2000+（3600-1600-800）X6%X80%（110%）/10=264.38（万元）;无形资产摊销费=3600+（36001600800）X6%X20%/5=146.88（万元）；项目建设投资还本付息及固定资产折旧、摊销费用表的填写如表8-16所示（单位：万元）。表8-16项目建设投资还本付息及固定资产折旧、摊销费用表序号先你年份12345671-11年切JK计惜览a3)01272loii.eTtiikS典队82SL402本年宜计用电72M.3261.D645.BQ3O.5J15.363奉不应还本登254.4班.2S4.4S444本年应还利息-76.3169.D6婚由班S315.265