罗斯公司理财PPT12学习教案

1、罗斯公司罗斯公司(n s)理财理财PPT12第一页，共26页。第1页/共26页第二页，共26页。第2页/共26页第三页，共26页。第3页/共26页第四页，共26页。第4页/共26页第五页，共26页。系统性风险系统性风险(fngxin): m 非系统性风险非系统性风险(fngxin): n 2总风险总风险 持有股票投资的总风险可被分解为两个部分：系统性风险和非系统性风险：表示非系统性风险表示系统性风险其中可有由 :,mmRRURR 第5页/共26页第六页，共26页。)()(2,MMiiRRRCov现在，我们还将再考虑(kol)其他的系统性风险类型。第6页/共26页第七页，共26页。为非系统性风险

2、的影响表示汇率贝塔贝塔表示表示通货膨胀贝塔 GNP FFFRRmRRSGNPISSGNPGNPII第7页/共26页第八页，共26页。FFFRRSSGNPGNPII%1%150. 050. 130. 2SGNPIFFFRR第8页/共26页第九页，共26页。%150. 050. 130. 2SGNPIFFFRR%150. 050. 1%530. 2SGNPFFRR第9页/共26页第十页，共26页。%150. 050. 1%530. 2SGNPFFRR%150. 0%)3(50. 1%530. 2SFRR第10页/共26页第十一页，共26页。%150. 0%)3(50. 1%530. 2SFRR%1

3、%)10(50. 0%)3(50. 1%530. 2 RR第11页/共26页第十二页，共26页。%1%)10(50. 0%)3(50. 1%530. 2 RR%12%1%)10(50. 0%)3(50. 1%530. 2%8RR%8R第12页/共26页第十三页，共26页。iiiiFRR第13页/共26页第十四页，共26页。超额(cho )收益因素因素(yn s) F的收益的收益iiiiiFRR假定没有非系统性风险，则 i = 0.第14页/共26页第十五页，共26页。超额(cho )收益因素因素(yn s) F的收益的收益假定没有非系统性风险，则 i = 0.FRRiii第15页/共26页第十

4、六页，共26页。超额(cho )收益因素因素(yn s) F的收益的收益不同证券的贝塔系数是不同的0 . 1B50. 0C5 . 1A第16页/共26页第十七页，共26页。NNiiPRXRXRXRXR2211)()()(22221111NNNNPFRXFRXFRXRNNNNNNPXFXRXXFXRXXFXRXR222222111111iiiiFRR第17页/共26页第十八页，共26页。在大型(dxng)投资组合中，由于非系统性风险基本上都被分散掉了，因此上式中的第3项就不存在了。NNPRXRXRXR22111.各种证券期望收益的加权平均值FXXXNN)(22112.各种证券贝塔系数的加权平均值与因素F的乘积NNXXX22113.非系统性风险的加权平均值第18页/共26页第十九页，共26页。FXXXRXRXRXRNNNNP)(22112211在大型投资组合中，唯一的不确定性就在于在该组合对因素的敏感(mngn)程度。第19页/共26页第二十页，共26页。FXXRXRXRNNNNP)(1111FRRPPPNNPRXRXR11 :回忆NNPXX11:且PRP第20页/共26页第二十一页，共26页。FRRPPP第21页/共26页第二十二页，共26页。预期(yq)收益 FRABCDSML)(FPFRRRR第22页