第十三章货币的均衡与失衡

1、第十三章第十三章 货币的均衡与失衡货币的均衡与失衡本章理论体系比较完整，和现实结合较为紧密，既有国际金融相关知识，又有通货膨胀等基础知识介绍，内容较多，但总的来说比较系统。建议学员在学习中抓住框架和重点，全面复习，并学会用教材中的原理分析现实中的问题。从题型来讲，本章题型主要包括单项选择题、多项选择题、名词解释题、简答题以及论述题。第一节 货币均衡与市场均衡一、货币均衡与失衡的含义所谓货币均衡，是指一国在一定时期内货币供给与货币需求基本相适应的货币流通状态。与此相反，货币失衡是指一国一定时期内货币供给与货币需求相偏离，两者之间不相适应的货币流通状态。通货膨胀和通货紧缩是货币失衡的两种外在表现形

2、式。二、货币均衡与市场均衡间的关系物价涨跌作为货币失衡的外在表现形式，非常明显地显现了货币均衡与市场供求均衡之间的内在联系。 市场均衡：市场总供给与总需求的平衡市场供求均衡货币均衡与市场供求均衡之间的关系：首先，市场总供给决定货币需求。商品和劳务的价值需要实现，此时，货币是必要的交易媒介，由此产生了货币需求。其次，货币需求决定货币供给。第三，货币供给形成市场总需求。通过银行体系投放到市场中的货币量会形成实打实的对商品和劳务的购买能力，形成市场总需求。第四，市场总需求决定市场供给。一定时期各经济主体对商品和劳务有多少需求，决定了该时期商品和劳务的产出水平。因此，货币均衡与市场总供求均衡有着紧密的

3、联系。从经济决定金融的基本原理出发，市场均衡决定货币均衡，但与此同时，货币均衡对市场均衡也具有重要的作用。 两个概念：“货币非中性”，即货币量的变动会对实际产出、就业水平等实际变量产生作用；“货币中性”，即货币量的变动只会对价格水平等名义变量产生影响，而不会对实际变量产生任何作用。三、货币均衡的实现机制货币均衡的实现离不开利率的调节。货币供求对利率的决定作用：在货币市场上，货币供给是由政府决定的外生变量，货币需求与利率反方向变动，当货币供给与货币需求相等时，市场达到了均衡，此时的利率水平是均衡的利率水平。假设中央银行为了促进产出而增加了货币供给，则市场利率下降，利率下降增加了居民和企业部门对货

4、币的需求，货币需求相应上升，货币供求在一个新的利率水平上实现了重新的均衡。假设中央银行保持货币供给不变，货币需求因某些原因上升，市场利率就会相应上升，通过利率的上升中央银行可以观测到货币需求的变动，相应增加货币供给与货币需求相一致，实现货币均衡。第二节 开放经济条件下的货币均衡一、国际收支及国际收支平衡表（一）国际收支的概念1国际收支的含义国际收支是一国居民与非居民之间在一定时期内（通常为1年）进行的全部交易的货币价值记录，是一国对外经济活动的综合反映。2国际收支的特点（1）国际收支是个流量概念，记载的是一个国家某一时间段内的对外经济交易状况，具有期限性特点。（2）判断一项交易是否应包括在国际

5、收支的范围内，所依据的不是交易双方的国籍，而是交易双方是否有一方是该国居民。（3）国际收支以交易为基础，其所记录的交易包括四类：价值交换。单方面转移。移居。其他根据推论而存在的交易。（二）国际收支平衡表 国际收支平衡表是一种按复式簿记记账原理编制的统计报表，系统记录一国一定时期的国际收支状况，是各国制定合理的对外经济政策的重要依据。国际收支平衡表包括经常账户、资本和金融账户、储备资产、净误差与遗漏四个主要项目。1经常账户：反映一国居民与非居民之间实际资源的转移，是一国国际收支平衡表中最基本、最重要的项目，包括货物、服务、收入和经常转移四个明细项目。（1）货物。货物包括一般商品、用于加工的货物、

6、货物修理、各种运输工具在港口购买的货物，以及非货币性黄金。（2）服务。一国服务的输出输入，称服务贸易，亦称无形贸易。（3）收入。指生产要素(包括劳动力与资本)在国家之间的流动所引起的报酬的收支。包括职工报酬和投资收入。（4）经常转移。指商品、劳务或金融资产在居民与非居民之间转移后，并未得到补偿与回报，因而也被称为无偿转移或单方面转移。经常转移包括所有非资本转移项目2资本和金融账户3储备资产4净误差与遗漏一、国际收支及国际收支平衡表2资本和金融账户包括资本项目和金融项目两大项，反映一国居民和非居民间的资产或金融资产的转移。（1）资本项目。资本项目反映资产在居民与非居民之间的转移，包括资本转移，非

7、生产、非金融资产的收购或出售两项。资本转移又包括投资捐赠和债务注销。非生产、非金融资产的收购或出售专指不是由生产创造出来的有形资产(土地和地下资产)和无形资产(专利、版权、商标、经销权等)的收购或出售。（2）金融项目。金融项目反映了居民与非居民之间由于直接投资、证券投资和借贷等经济交易引起的外汇收支变化。3储备资产指一国政府持有，并可随时使用的对外金融资产，又称为官方储备或国际储备。包括货币黄金、特别提款权、在基金组织的储备头寸、外汇资产和其他债权。4净误差与遗漏【例题】对外直接投资收入记入国际收支平衡表中的（ ）（2009年单选题变形）A.经常账户B.资本与金融账户C.储备资产账户D.净误差

8、与遗漏【答案】B【解析】居民与非居民之间由于直接投资、证券投资和借贷等经济交易引起的外汇收支变化属于“金融项目”，记入国际收支平衡表中的资本与金融账户。二、国际收支差额与货币均衡（一）国际收支差额1贸易账户差额贸易账户差额是包括货物与服务在内的商品、服务进出口之间的差额，等于商品和服务出口-商品和服务进口。如果差额为正,称为贸易账户顺差；如果差额为负，称为贸易账户逆差；如果差额为零，则称贸易账户平衡。2经常账户差额贸易账户差额加上收益账户差额和经常转移账户差额即为经常账户差额，因此，经常账户差额的变化受其子项目差额的影响。如果差额为正，则经常账户盈余，称为顺差；反之，如果差额为负，则经常账户赤

9、字，称为逆差；如果差额为零，则经常账户平衡。3国际收支总差额国际收支总差额是经常账户差额+资本与金融账户差额+净误差与遗漏。总差额是一种使用广泛的指标，在没有特别指明的情况下，国际收支的顺差或逆差指的就是总差额。（二）国际收支差额对货币供求的影响在开放经济条件下，一国的国际收支差额对该国的货币供求有着重要的影响。1国际收支差额对货币供给的影响在固定汇率制度下，如果一国国际收支出现顺差，将会增加货币供给。相反，如果一国国际收支出现逆差，则会相应缩减货币供给。在浮动汇率制度下，中央银行一般不承担维持汇率稳定的义务。但是，中央银行不承担维持汇率稳定的义务并不等于说它不干预外汇市场，当中央银行为了实现

10、某种政策目标而在公开市场上买进或卖出外汇时，就会引起货币供给量的扩张或收缩。2国际收支差额对货币需求的影响（1）贸易账户差额对货币需求的影响。贸易顺差时，外汇收入大于外汇支出，为了保持汇率的稳定，货币当局投放本国货币，外汇储备增加，货币需求扩大；反之，贸易逆差时，外汇收入小于外汇支出，为了保持汇率的稳定，货币当局投放外汇，回笼本币，外汇储备减少，货币需求减少。（2）资本与金融账户差额对货币需求的影响。对于一个国家来说，资本流入，将增加对本国货币的需求，反之，将减少对本国货币的需求。（三）国际收支差额对市场供求的影响开放经济条件下，一国的国际收支差额对该国的市场总供求也有着重要的影响，其中最主要

11、的是贸易账户差额的影响。宏观经济学中，有支出法的国内生产总值（GDP）核算：GDP=C+I+(X-M)这就是通常所说的拉动一国经济增长的三驾马车：消费、投资和净出口。第三节 通货膨胀一、通货膨胀的含义与度量指标一、通货膨胀的含义与度量指标（一）通货膨胀的含义一般来说，理论界对于通货膨胀问题通常做如下定义：通货膨胀是指在纸币流通的条件下由于货币供给过多而引发货币贬值，物价全面、持续上涨的货币现象。两点说明：第一，通货膨胀是一种纸币现象，是纸币发行量超过商品流通所需要的货币数量的结果。一方面是纸币（而不是金属货币）流通从技术上提供了无限供给货币的可能性；另一方面，国家权力又可以强制货币进入流通。由

12、于这两个因素，通货膨胀成为一种经常性的货币现象，并时时困扰着人们的经济生活。第二，这里讲的物价上涨不是个别商品或少数几种商品价格的局部上涨，而是各种商品价格水平的普遍上涨，是一般物价水平的上涨；而且，物价的上涨不是暂时的、一次性的上涨，而是一贯的、持续的上涨，有段较长时期的上涨过程。（二）通货膨胀的度量指标（二）通货膨胀的度量指标通常来讲，通货膨胀的度量指标主要是各类物价指数，主要有：1居民消费价格指数CPI，又称零售物价指数，它是一种用来测量各个时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格平均变化程度的指标。居民消费价格指数作为反映通货膨胀程度的重要指标，被许多国家和地区广泛采用。但由

13、于消费品只是社会最终产品的一部分，不能说明全面的情况，所以用该指数来测定通货膨胀具有一定的局限性，需结合其他指标一起使用。2批发物价指数这是反映不同时期批发市场上多种商品价格平均变动程度的经济指标。它是包括生产资料和消费品在内的全部商品的批发价格，但不包含劳务价格，这使得该指数反映面较窄，有可能导致信号失真。3国民生产总值平减指数又称“国民生产总值折算价格指数”，是衡量一国经济在不同时期内所生产和提供的最终产品和劳务价格总水平变化程度的经济指标。它等于以当年价格计算的本期国内生产总值，和以基期不变价格计算的本期国内生产总值的比率。该指标能够比较准确地反映最终产品和劳务的一般价格水平变动情况，但

14、往往容易受到价格结构的影响，造成信号失真。【例题】通货膨胀的度量指标包括( ) （2010年多选题变形）A投资者信心指数B国民生产总值平减指数C居民消费价格指数D批发物价指数E基准利率水平【答案】BCD【解析】居民消费价格指数、批发物价指数、国民生产总值平减指数都是通货膨胀的度量指标，投资者信心指数和基准利率水平则不是通货膨胀的度量指标。（三）通货膨胀的种类按照通货膨胀期间物价上涨的程度不同：温和的通货膨胀和恶性通货膨胀按照通货膨胀的表现形式不同：公开型的通货膨胀和隐蔽型的通货膨胀。按照通货膨胀产生的原因：需求拉动型通货膨胀、成本推动型通货膨胀、结构型通货膨胀等。二、通货膨胀的成因引发通货膨胀

15、的原因是多方面的。（一）需求拉动说（一）需求拉动说需求拉动说是从需求角度解释通货膨胀的成因。该理论认为，之所以发生通货膨胀，是因为各国政府采用了扩张性的财政政策和货币政策，刺激了社会总需求。当社会总需求大于社会总供给时，就形成了膨胀性缺口，牵动物价上涨，导致通货膨胀。 ( (二二) )成本推动说成本推动说成本推动说是从供给方面解释通货膨胀的成因。这种理论认为，在没有超额需求的情况下，由于供给方面成本的提高也会引起一般价格水平持续和显著的上涨。价格水平的上升提高了工人的生活成本，工人通过工会再一次要求提高工资水平，进一步推高价格，形成工资提高和价格上涨相互推动的螺旋式的上升运动，即所谓工资价格螺

16、旋，引发工资推动型通货膨胀。 （三）结构型通货膨胀理论（三）结构型通货膨胀理论所谓结构型通货膨胀是指在没有需求拉动和成本推动的情况下，由于某些经济结构方面的原因而引发的一般价格水平的持续上涨。在许多发展中国家，经济结构因素是造成该国发生通货膨胀的重要原因。经济结构方面的因素主要有：1经济部门结构不同经济部门的劳动生产率的增长速度是不同的，但在国内统一的劳动力市场上，生产率增长较慢的部门的工人往往会要求与生产率增长较快部门的工资上涨率看齐，这就使其工资增长速度快于本部门的劳动生产率的增长率，从而引起物价水平的上升。2供需结构在一些国家的一定时期内，由于经济转型，需求结构升级，或者缺乏有效的资源配

17、置机制等，可能存在供需不对称的矛盾。比如说，那些需求增加的行业，价格和工资将上升；但是需求减少的行业，由于价格和工资刚性的存在，却未必会发生价格和工资的下降。其结果是导致了物价的总体上升。再比如说，如果短缺产品成为经济发展的“瓶颈”制约，则其价格的上涨就会引起其他部门的连锁反应，推动一般物价水平的相应上升。三、通货膨胀的影响（一）通货膨胀对收入分配的影响（一）通货膨胀对收入分配的影响通货膨胀可引起收入的再分配。收入再分配的结果，必然导致某些社会成员受害，某些成员受益。至于谁受害、谁受益及受害受益程度的大小，主要看通货膨胀使他们得到或失去的收入和财富数量的多少。广大工薪阶层的社会成员，往往是通货

18、膨胀的受害者受通货膨胀损害程度最深的是退休者和老年人。因为他们除了私人养老金或社会保险机构提供的老年社会保险补贴外，没有其他可随物价上涨而增加的收入来源。尽管不少国家对此采取了相应的保护措施，但这个阶层的成员受打击最大的状况依然难以改变。利息、租金收入者遭受损失，它们的支出者则因为以贬值的货币支付利息或房租而实际上增加了收入，所以利息与房租等的支出者是通货膨胀的受益者。从理论上说，企业是通货膨胀的受益者。但要具体情况具体分析，看其是否产品价格的主动制定者，还是被动接受者。（二）通货膨胀对经济增长的影响（二）通货膨胀对经济增长的影响总体上看，西方经济学界大致形成了三类观点：促进论、促退论和中性论

19、。1促进论主张政府干预经济的经济学者大都持有这种观点，他们认为，适度的通货膨胀具有正的产出效应，能够促进经济增长。2促退论大多数主张经济自由发展的经济学者坚持这种观点，他们认为，通货膨胀对经济增长有害无益，具有减少产出的效应。3中性论这类观点认为，通货膨胀对经济增长实质上不产生任何影响，两者之间没有必然的联系。主要是因为，公众存在合理预期，在一定时间内他们会对物价上涨作出合理的行为调整，这种调整会抵消通货膨胀产生的各种影响。我国大部分经济学者认为，通货膨胀对经济的促进作用只是存在于开始阶段的短时间内，并且只有在有效需求不足的情况下。从长期看，通货膨胀对经济发展弊大于利。四、通货膨胀的治理（一）

20、实施紧缩的货币政策（一）实施紧缩的货币政策中央银行可以通过提高法定存款准备金率、提高利率、在公开市场上卖出证券回笼货币等政策操作来减少货币供给量。（二）实施适当的财政政策（二）实施适当的财政政策治理需求拉动型通货膨胀，需要实施紧缩的财政政策：缩减政府开支，尤其是减少非生产性的财政支出与转移。缩减政府支出，减少政府购买与投资，本身就是减少社会总需求。（三）实施适当的收入政策（三）实施适当的收入政策要阻止工会和雇主协会这两大集团互相抬价所引起的工资、物价轮番上涨的趋势，需要适时使用收入政策。收入政策主要是采取工资物价管理政策，形式包括：1以指导性为主的限制，包括“权威性劝说”或施加政府压力，以及工

21、会和雇主协会双方协商等方法。2以税收为手段的限制政府以税收作为奖励和处罚的手段来限制工资物价的增长。3强制性限制政府颁布法令对工资和物价实行管制，甚至实行暂时的冻结。收入政策的最大弊端是进行价格管制限制乃至破坏了价格机制调节经济的作用。此外，实施收入政策必须要同时实行控制总需求的政策配合，否则极易引起滞胀。（四）指数化政策（四）指数化政策指数化政策是指按通货膨胀指数来调整有关经济变量的名义价格，而使其在通货膨胀条件下保持实际值不变。具体内容包括：1利率指数化即根据通货膨胀率来调整名义利率，以保持实际利率不变。2工资指数化即根据通货膨胀率来调整货币工资，把货币工资增长率与物价上涨率联系在一起，使

22、它们同比例变动，其目的是抵消通货膨胀对人们生活水平和实际收入的影响，使人们的生活水平不至于因通货膨胀而下降，同时可以减少人们对通货膨胀的恐惧心理，促进工资合同的长期化，维持劳动关系的稳定。3税收指数化即根据通货膨胀率来调整纳税的起征点和税率等级，其最大的好处是抑制政府放纵通货膨胀行为，但该做法较为复杂，同时，政府一般也不愿意采取此种政策来限制自己的行为。五、中国的通货膨胀问题五、中国的通货膨胀问题许多学者从我国实际情况出发，提出了一些颇具中国特色的通货膨胀成因说其一，“体制转轨说”。这种理论认为中国的通货膨胀是由于经济体制的转轨而引起的。在从计划经济体制向市场经济体制的转轨过程中，由于体制不健

23、全，地方政府和企业存在着过旺的投资需求，当中央银行独立性不强和商业银行缺乏信贷控制能力时，会导致货币和信贷的失控，由此引发通货膨胀。其二，“结构说”。这种理论认为，我国存在着典型的二元经济结构，农业发展明显落后于城市，在改革农业现状过程中，农业大发展使农产品价格上升所引发的通货膨胀在所难免。其三，“人口说”。这种理论认为我国人口众多，人均资源占用较少，尤以土地资源更为稀缺，资源的缺乏导致价格上升形成通货膨胀。应该说，上述各种理论都具有一定的合理性，都对中国的通货膨胀问题作出了一定程度上的解释，但依然不是很完善，充满争议。第四节第四节 通货紧缩通货紧缩一、通货紧缩的含义与判断标准一、通货紧缩的含义与判断标准多数学者认为，通货紧缩作为与通货膨胀相对应的一种经济现象，应该表述为由于货币供给不足而引起货币升值，物价普遍、持续下跌的货币现象。由此，物价水平的持续下降是判断通货紧缩是否发生的主要标准。在经济实践中，判断某个时期的物价下跌是否是通货紧缩，一看通货膨胀率是否由正转变为负；二看物价的持续下降是否超过了一定时限。有的国家以1年为界，有的国家以半年为界。二、通货紧缩的负面影响二、通货紧缩的负面影响从表面看，通货紧缩中的物价水平的下跌似乎提高了消费者的购买能力和效用，给其带来一定的好处，但从长远来看，持续的物价下跌将给国民经济带来严重的负面影响。从投资看，实际利率的