第一二三章国际收支及储备

1、1 # 国际金融导言国际金融导言一、国际金融的含义一、国际金融的含义1.金融的含义：金融是经济的核心。金融的含义：金融是经济的核心。“金金”指资金，指资金，“融融”指融通，指融通，“金融金融”是社会是社会资金融通的总称。资金融通的总称。2.国际金融的含义：是指世界各国之间经济国际金融的含义：是指世界各国之间经济活动中跨国界的货币资金的周转和运动。活动中跨国界的货币资金的周转和运动。2 # 二、国际金融的作用二、国际金融的作用推动生产国际化推动生产国际化支持出口贸易支持出口贸易组织运用国际资金促进各国国内经济发展组织运用国际资金促进各国国内经济发展防范外汇风险防范外汇风险3 # 三、国际金融学的

2、研究对象三、国际金融学的研究对象以世界货币流通为主线。以世界货币流通为主线。重点是当代世界货币金融关系运动的各种具重点是当代世界货币金融关系运动的各种具体形式（国际收支、国际汇兑等）。体形式（国际收支、国际汇兑等）。也要研究当代世界各国之间货币金融关系赖也要研究当代世界各国之间货币金融关系赖以运行的渠道和媒介（国际金融市场、国际以运行的渠道和媒介（国际金融市场、国际金融机构等）。金融机构等）。4 # 四、国际金融学的内容四、国际金融学的内容 国际收支问题国际收支问题 国际汇兑即外汇和汇率问题国际汇兑即外汇和汇率问题 国际储备问题国际储备问题 国际金融市场问题国际金融市场问题 国际资本流动和利用

3、外资问题国际资本流动和利用外资问题 国际货币制度问题国际货币制度问题 国际金融组织结构问题国际金融组织结构问题2005.9第一章第一章国际收支国际收支与国际收与国际收支平衡表支平衡表 2005.9 国国 际际 收收 支支一、国际收支和国际收支平衡表的一、国际收支和国际收支平衡表的概念概念 二、国际收支平衡表的组成项目二、国际收支平衡表的组成项目三、国际收支平衡表的编制原理三、国际收支平衡表的编制原理 四、国际收支分析四、国际收支分析2005.9学习要求学习要求理解和掌握国际收支和国际收支平衡表的概念；理解和掌握国际收支和国际收支平衡表的概念； 理解和熟记国际收支平衡表的标准组成项目及理解和熟记

4、国际收支平衡表的标准组成项目及其编制原理；其编制原理； 能够运用几种常规的分析方法分析能够运用几种常规的分析方法分析国际收支对经济的影响。国际收支对经济的影响。 2005.9重点与难点重点与难点国际收支平衡表的记账原则和设置的各国际收支平衡表的记账原则和设置的各个账户的具体含义、国际收支的分析。个账户的具体含义、国际收支的分析。2005.9第一节第一节 国际收支与国际收支与国际收支平衡表国际收支平衡表本节主要问题：本节主要问题：一、外汇的概念一、外汇的概念二、国际收支的概念二、国际收支的概念三、国际收支平衡表的主三、国际收支平衡表的主要内容要内容2005.9一、外汇的概念一、外汇的概念 1、外

5、汇的定义外汇的定义 动态动态概念：是指人们将一种货币兑换成另一种货币，以清偿国际间债权债务关系的行为。在这一意义上，外汇的概念等同于国际结算。 静态静态概念：广义和狭义。 广义广义：泛指一切以外国货币表示的资产。 狭义狭义：指以外币表示的，可直接用于国际之间结算的支付手段。包括：以外币表示的银行汇票、支票、本票、银行存款等，银行存款是狭义外汇概念的主体。2005.92、外汇的三个基本特征外汇的三个基本特征 （1）具有真实的债权债务基础）具有真实的债权债务基础 （2）票面货币是可自由兑换货币（）票面货币是可自由兑换货币（ Convertibility ） （3）能用以偿还国际债务）能用以偿还国际

6、债务2005.93、外汇的分类外汇的分类 （1）根据外汇的来源或用途，可分为贸易外汇贸易外汇和非贸易外汇非贸易外汇。 （2）根据对货币兑换是否施加限制，分为自由外自由外汇汇和和记账外汇记账外汇。 （3）根据外汇交易的交割期限，可分为即期外汇即期外汇和远期外汇远期外汇。 （4）硬货币硬货币与软货币软货币。2005.9二、国际收支的概念二、国际收支的概念1.1.狭义狭义 贸易收支贸易收支 外汇收支外汇收支2.2.广义广义 是指一个国家或地区在是指一个国家或地区在一定时期内一定时期内（1年、年、1季或季或1个月），各种个月），各种对外往来对外往来所产生的全部国际所产生的全部国际经济交易经济交易的统计

7、。的统计。居民与非居民间居民与非居民间2005.9把握这一概念，必须注意以下几点：把握这一概念，必须注意以下几点：第一、国际收支是一第一、国际收支是一个个流量流量概念。概念。第二、以交易基础，第二、以交易基础，即反映的内容是即反映的内容是国国际间的经济交易际间的经济交易。第三、必须在第三、必须在居民与居民与非居民之间非居民之间发生。发生。2005.9 经济实体：一个国家或地区（港、澳、台）经济实体：一个国家或地区（港、澳、台） 居民不等于公民居民不等于公民 居民：在一个国家或地区居住时间一年或一居民：在一个国家或地区居住时间一年或一年以上的经济单位（个人、企业、事业、政年以上的经济单位（个人、

8、企业、事业、政府、非盈利性团体），成为该国或该地区的府、非盈利性团体），成为该国或该地区的居民。居民。 非居民：非居民：2005.9非居民的特殊情况非居民的特殊情况一国派驻国外的使馆及使馆工作人员是派出一国派驻国外的使馆及使馆工作人员是派出国的居民，是派驻国的非居民国的居民，是派驻国的非居民一国派驻国外的军事人员是派出国的居民，一国派驻国外的军事人员是派出国的居民，是派驻国的非居民是派驻国的非居民一些国际性的机构是任何国家的非居民（联一些国际性的机构是任何国家的非居民（联合国、国际货币基金组织，世界银行等等）合国、国际货币基金组织，世界银行等等）2005.9n流量：在一定时期内，某经济变量变动

9、的数值流量：在一定时期内，某经济变量变动的数值 存量：在某一时点上，某种经济变量的数值存量：在某一时点上，某种经济变量的数值思考：国际收支、国际信贷思考：国际收支、国际信贷 人口出生数、人口数量人口出生数、人口数量2005.9经济交易的具体类型 根据转移内容和方向，经济交易可划分为五类：根据转移内容和方向，经济交易可划分为五类：金融资产与商品和劳务之间的交换，即商品和劳金融资产与商品和劳务之间的交换，即商品和劳务的买卖；务的买卖；商品和商品与商品和劳务之间的交换，即易货贸商品和商品与商品和劳务之间的交换，即易货贸易；易；金融资产与金融资产之间的交换；金融资产与金融资产之间的交换；无偿的、单向的

10、商品和劳务转移；无偿的、单向的商品和劳务转移；无偿的、单向的金融资产转移。这一特点说明国无偿的、单向的金融资产转移。这一特点说明国际收支的概念不再以支付为基础（际收支的概念不再以支付为基础（On Payment On Payment BasisBasis），），而是以交易为基础（而是以交易为基础（On Transaction On Transaction Basis Basis ）。）。2005.9三、三、 国际收支平衡表国际收支平衡表 国际收支平衡表是把一国的国际收支，国际收支平衡表是把一国的国际收支，即一定时期内一国的经济交易，按照某种适即一定时期内一国的经济交易，按照某种适合于经济分析的

11、需要编制出来的报表。合于经济分析的需要编制出来的报表。 即即一个国家在一定时期内（一个国家在一定时期内（1 1年、年、1 1季或季或1 1个月）全部经济交易的统计表。个月）全部经济交易的统计表。 这里的国际收支是广义的国际收支。这里的国际收支是广义的国际收支。2005.9两个小问题：两个小问题： 1 1、记录原则、记录原则 2 2、主要内容、主要内容 2005.91.1.国际收支平衡表的记录原则国际收支平衡表的记录原则 （1 1）记帐制度）记帐制度复式记账原理复式记账原理 编制原理编制原理：有借必有贷，借贷必相等：有借必有贷，借贷必相等记账规则记账规则： 引起本国外汇流出的交易引起本国外汇流出

12、的交易 借方（借方（-） 引起本国外汇流入的交易引起本国外汇流入的交易贷方（贷方（+） （2 2）交易的记载时间）交易的记载时间 采用采用“权责发生制权责发生制”，即所有权变更原，即所有权变更原则则2005.9 贷方项目（贷方项目（+）：）： 引起本国外汇收入增加引起本国外汇收入增加 从非居民那里获得收入从非居民那里获得收入 货物和服务的出口货物和服务的出口 金融负债的增加和金融金融负债的增加和金融资产的减少。资产的减少。借方项目借方项目（-）引起本国外汇支出增加引起本国外汇支出增加对非居民进行支付对非居民进行支付货物和服务的进口货物和服务的进口金融资产的增加和金融金融资产的增加和金融负债的减

13、少。负债的减少。2005.9顺顺差差逆逆差差差额差额 0 0 （贷方余额）（贷方余额） 外汇的收入外汇的收入 外汇的支出外汇的支出国外资本的流入国外资本的流入 资本的流出资本的流出外汇的供给外汇的供给 对外汇的需求对外汇的需求差额差额 0 0 （借方余额）（借方余额）外汇的收入外汇的收入 外汇的支出外汇的支出国外资本的流入国外资本的流入 资本的流出资本的流出外汇的供给外汇的供给 进口进口资本项目顺差：资本流入资本项目顺差：资本流入 资本流出资本流出经常项目逆差：出口经常项目逆差：出口 进口进口资本项目逆差：资本流入资本项目逆差：资本流入 外汇供给外汇供给货币当局抛售外汇货币当局抛售外汇外汇升值

14、趋势外汇升值趋势促使外汇币值下降促使外汇币值下降2005.9汇率政策汇率政策国际收支国际收支逆差逆差本币法定本币法定贬值贬值 进口减少进口减少出口竞争力增强出口竞争力增强改善逆差改善逆差2005.9财政政策、货币政策财政政策、货币政策国国 际际 收收 支支 逆逆 差差物价下跌物价下跌改善逆差改善逆差利率上升利率上升改善逆差改善逆差紧缩性紧缩性财政政策财政政策社会总需社会总需求降低求降低促进出口抑制进口促进出口抑制进口紧缩性紧缩性货币政策货币政策货币供应货币供应量下降量下降吸引资本流入吸引资本流入2005.9直接管制直接管制(1)外贸管制（逆差，奖出限入）外贸管制（逆差，奖出限入）进口许可证、进

15、口配额进口许可证、进口配额出口退税、出口补贴出口退税、出口补贴(2)外汇管制外汇管制进出口结售汇进出口结售汇2005.9加强国际经济合作加强国际经济合作1建立建立区域性的国际经济货币联盟区域性的国际经济货币联盟（如欧盟）或（如欧盟）或推行经济一体化，加强区域内的各种经济货币推行经济一体化，加强区域内的各种经济货币政策的协调政策的协调1完善、加强完善、加强IMF等国际金融组织的职能等国际金融组织的职能和作用，和作用，帮助各成员国消除国际收支不平衡帮助各成员国消除国际收支不平衡1加强各国加强各国金融信贷方面的合作金融信贷方面的合作，各国间可相互，各国间可相互订立货币协定，提供优惠信贷与资金支持订立

16、货币协定，提供优惠信贷与资金支持1加强加强各国国际贸易政策的协调各国国际贸易政策的协调，提倡贸易自由，提倡贸易自由化，消除贸易壁垒。化，消除贸易壁垒。2005.9国际收支失衡政策调节的实证分析国际收支失衡政策调节的实证分析韩国韩国应对金融危机应对金融危机措施：措施：向向IMF紧急援助紧急援助代价：代价： 实行紧缩政策实行紧缩政策 汇率自由浮动汇率自由浮动马来西亚马来西亚的应对的应对措施：措施：实行资本汇兑管制实行资本汇兑管制特点：特点：政府强制干预政府强制干预偏离主流经济学观点，偏离主流经济学观点，但是收效显著但是收效显著2005.9国际收支调节理论国际收支调节理论 本节主要问题：本节主要问题

17、： 一、弹性分析理论一、弹性分析理论 二、货币分析理论二、货币分析理论2005.9一、弹性分析理论一、弹性分析理论 弹性分析理论研究的是在进出口商品以本国货币表示的价格不弹性分析理论研究的是在进出口商品以本国货币表示的价格不变的条件下汇率变动在国际收支调整中的作用。变的条件下汇率变动在国际收支调整中的作用。 需求弹性需求弹性 = 商品需求量的变动率商品需求量的变动率 / 价格变动率价格变动率 供给弹性供给弹性 = 商品供给量的变动率商品供给量的变动率 / 价格变动率价格变动率 这里的弹性是以汇率变动率为变量。这里的弹性是以汇率变动率为变量。 马歇尔马歇尔-勒纳条件研究的勒纳条件研究的是：在什么

18、样的情况下，贬值才能在什么样的情况下，贬值才能导致贸易收支的改善导致贸易收支的改善。 马歇尔马歇尔-勒纳条件：货币贬值后，只有出口商品的需求弹性勒纳条件：货币贬值后，只有出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和大于和进口商品的需求弹性之和大于1，贸易收支才能改善。，贸易收支才能改善。 2005.93.3.贬值的时滞问题贬值的时滞问题J J曲线效应曲线效应 经常项目经常项目 J 曲线曲线 O A 时间时间 T 贬值贬值 图图 2.1 本币贬值与本币贬值与 J 曲线效应曲线效应 2005.9二、货币分析理论二、货币分析理论 哈里哈里约翰逊和学生雅各布约翰逊和学生雅各布弗兰科，以及蒙弗兰科，以及蒙

19、代尔等，从货币的角度来考察国际收支失衡的原代尔等，从货币的角度来考察国际收支失衡的原因并提出相应的政策主张。因并提出相应的政策主张。 认为：认为：1）货币需求与供给均衡时，国际收支）货币需求与供给均衡时，国际收支处于均衡状态；处于均衡状态；2）国际收支出现顺差是因其国内）国际收支出现顺差是因其国内货币需求超过了国内货币供给；货币需求超过了国内货币供给；3）逆差则相反。）逆差则相反。2005.9第三章第三章 国际储备国际储备 （International Reserve） 一、一、国际储备的概念国际储备的概念 二、国际储备的构成二、国际储备的构成 三、国际储备的作用三、国际储备的作用 四、多元化

20、储备体系的优缺点四、多元化储备体系的优缺点 五、当代国际储备的特点五、当代国际储备的特点2005.9学习目的和要求学习目的和要求 应掌握国际储备的概念、构成和作用；应掌握国际储备的概念、构成和作用； 了解一国增加国际储备的途径和来源；了解一国增加国际储备的途径和来源； 了解中国近几年国际储备的状况了解中国近几年国际储备的状况 学习重点与难点学习重点与难点 国际储备的构成及作用国际储备的构成及作用2005.9一、国际储备的概念一、国际储备的概念 又称官方储备，指一国政府为满足对外支付需要和维又称官方储备，指一国政府为满足对外支付需要和维持本国货币汇率稳定而持有的、可自由兑换的一切国持本国货币汇率

21、稳定而持有的、可自由兑换的一切国际流动资产。际流动资产。 储备资产永远指实际存在的资产。储备资产永远指实际存在的资产。特性：特性： 官方持有性、官方持有性、 充分流动性、充分流动性、 普遍接受性。普遍接受性。 国际储备与国际清偿力国际储备与国际清偿力2005.9二、国际储备的构成二、国际储备的构成自有储备：自有储备：（1）黄金储备（）黄金储备（Gold Reserve）。）。货币性黄金（Monetary Gold） 非货币黄金。（2）外汇储备（）外汇储备（Foreign Exchange Reserve） 是货币当局持有的国际储备货币。基本条件：自由兑换；主导地位；币值稳定。（3）在）在IMF

22、的储备头寸（的储备头寸（Reserve Position in IMF）: 指在IMF的储备档头寸加上债权头寸。（4）特别提款权（）特别提款权（Special Drawing Rights，SDRs）: 1969年创设。特点：记帐单位。不能直接用于支付。只能由货币当局持有。2005.9三、国际储备的作用三、国际储备的作用（1）维持国际支付能力，调节临时性的国）维持国际支付能力，调节临时性的国际收支不平衡际收支不平衡（2）干预外汇市场，维持本币汇率，维持并）干预外汇市场，维持本币汇率，维持并增强国际上对本币的信心增强国际上对本币的信心（3）一国向外举债和偿债能力的信用保证）一国向外举债和偿债能力

23、的信用保证美国有没有外汇储备美国有没有外汇储备？为什么亚太国家的外汇储备较高为什么亚太国家的外汇储备较高？2005.9国际储备的来源国际储备的来源从一国角度：从一国角度：（1）国际收支顺差国际收支顺差；（2）货币金融当局的对外货币金融当局的对外借款净额借款净额 ；（3）外汇市场干预购进的外汇外汇市场干预购进的外汇 ；（4）IMF分配的SDR；（5）中央银行收购的黄金；（6）储备资产管理增值等。世界角度：世界角度：1）黄金产量减非货币用金；2）IMF创设SDR；3）储备货币国的货币输出储备货币国的货币输出。 主要来源：储备货币发行国通过逆差输出的货币。如美国2005.92005.7外汇储备世界排

24、名前外汇储备世界排名前10位位日本（日本（8216.8）、中国内地（）、中国内地（7109.7）、）、台湾地区（台湾地区（2535.6）、韩国（）、韩国（2063.8）、）、欧盟（欧盟（1732.9）、俄罗斯（）、俄罗斯（1477.8）、）、印度（印度（1373.8）、香港（）、香港（1219）、）、新加坡（新加坡（1162.9）、马来西亚（）、马来西亚（740.5）8个亚太经济体外汇储备占全球的个亚太经济体外汇储备占全球的62.3%。8个亚太经济体外汇储备占全球的个亚太经济体外汇储备占全球的62.3%。2005.92008.4外汇储备世界排名外汇储备世界排名 1 中国大陆中国大陆 1,756

25、,600 2 日本日本 1,003,836 3 俄罗斯俄罗斯 548,100 4 印度印度 316,200 5 中国台湾中国台湾 286,860 6 韩国韩国 260,500 7 巴西巴西 197,209 8 新加坡新加坡 177,629 9 香港香港 160,700 10 德国德国 143,942 12 法国法国 125，311 15 意大利意大利 106，843 16 英国英国 99,956 23 美国美国 75,850 28 加拿大加拿大 43，057 单位：百万美元单位：百万美元2005.9国际储备多元化的优缺点国际储备多元化的优缺点 优点：优点： 解决了特里芬难题解决了特里芬难题 防范汇率风险防范汇率风险 促进储备货币发行国的协调与合作促进储备货币发行国的协调与合作缺点：缺点：国际储备管理国际储备管理 解决两个问题：解决两个问题：如何确定适度规模；如何确定适度规模；总额既定，如何实现资产结构总额既定，如何实现资产结构 的最优化。的最优化。 实现