美次贷危机及对中国保险业的启示

1、2022-5-82022-5-8一、美国次贷危机回顾二、次贷危机对保险业的中长期影响分析三、次贷危机对我国保险业的启示2022-5-82022-5-82022-5-8(6)金融危机(7)美元危机2022-5-82022-5-82022-5-82022-5-82022-5-8 2022-5-8经济学家杂志2007年10月封面经济学家杂志2008年4月封面2022-5-82022-5-82022-5-82022-5-8l再次，对主要贸易伙伴出口的影响。美国经济衰退导致美国的消费需求下降，那么美国主要的进口国出口增长将会受到比较大的影响，在出口下降背景下，如果内需在短期内无法调动，那么失业和经济衰退

2、将无法避免。美国是中国最主要的出口国家，因此，中国经济面临的压力和挑战非常大。2022-5-8l还有，对私募和风险投资影响会波及到其他国家创新企业和初创企业的融资，对其他国家中小企业的生存和发展形成巨大压力。l最后，对消费者、生产者和投资者信心的影响，人们的悲观预期会自我实现，加速经济的衰退。2022-5-82022-5-82022-5-84日，布什发表讲话称美国正面临严重金融危机l9月25日，美国国会就大规模金融援助计划达成原则一致l9月29日，美国会众议院否决布什政府金融救援方案l9月29日，美股狂跌2022-5-8国会众议院通过大规模金融救援方案l10月6日，全球股市遭“黑色星期一”l1

3、0月7日，全球央行联手降息l10月10日，亚太股市全线下跌欧洲主要股市大跌l10月10日，G7宣布联合行动计划l10月11日，20国集团特别会议呼吁共同应对金融危机2022-5-8对金融危机联合行动计划l10月13日，德推出4700亿欧元救市方案l10月13日，法推出3600亿欧元救市方案l10月13日，纽约股市暴涨创历史之最2022-5-81.未来几年全球保险业的利润率可能有所下滑 。 一方面，在职业责任险、按揭保险等方面的巨额亏损将在未来几年更加全面的体现出来，从而影响美国保险业的承保收益。 另一方面，次贷危机引发的全球性心理恐慌将对保险业的投资收益产生进一步的负面影响 。 此外，由于投资

4、者信心受到影响以及危机向实体经济的可能蔓延，保险业持有的正常公司债券的市场价值可能出现下降。 美国次贷危机对保险业的影响2022-5-82.美国保险业的监管框架可能发生重大变化。 (1)加强监管架构的集中整合性，至少将债券保险等特殊业务的监管层次由州 机构上交给联邦机构； (2)拆分债券保险公司，将市政债券与高风险的资产支持证券隔离； (3)要求贷款机构必须设立托管账户，确保借款人预留资金支付财产税和购买 房屋保险等 经营的稳定。 2022-5-83.全球保险业偿付能力监管将更加严格 。 （1）纽约州已计划提高对债权保险公司的资本充足性要求。 （2）在欧洲，拟订建立过程中的“偿付能力体系”将根

5、据最近市场的发展，重新评估某些欧洲保险公司的风险管理能力，特别是要将考察的重点放在保险公司资产负债表的资产一方，以确定其是否能够抵御近期风险的波动。4.国际保险会计准则将遭受更多的质疑 在会计核算方面，采用公允价值可能会人为加大市场的现行价格与基于现金流量估算的企业真实价值发生偏差，不利于企业经营的稳定。2022-5-8次贷风暴对我国保险业的三大启示 AIG变相破产 ： (1) 股价：在2007年6月1日达到72.65美元的最高价后，一路下跌，到2008年9月11日报收17.55美元，破产危机爆发后更一度跌到9月17日的2.05美元。 (2)公司财务报告称，2008年三个季度AIG亏损共达18

6、5亿美元，接近于此前五个季度盈利之和192亿美元。 (3) 信用等级遭降 标准普尔评级公司、穆迪氏投资服务公司和惠誉国际 信用评级有限公司08年9月15日当天分别给AIG下调至少两个信用等级2022-5-8（4）CDS巨亏损失12倍于压力测试AIG资产负债表的未实现市值损失高达112.5亿元，远远超过公司模拟的严格压力情景测试之9亿美元投资 资产损失，两者相差12倍之巨。（5）被美国政府接管 美国联邦储备委员会08年9月日晚宣布，已授权纽约联邦储备银行向陷于破产边缘的提供亿美元紧急贷款。美国政府将持有该集团近股份。 2022-5-8 次贷危机我国保险行业的启示，主要在于投资渠道放开、信用评级机

7、构和金融监管机制三个方面。1.保险行业投资渠道放开应该在注重风险控制的前提下继续推进 。 我国：从2006年国务院发布国十条以来，保险公司投资渠道逐步放开，股票和基金投资比例提高，未上市银行股权投资、基础设施投资、海外投资、不动产投资等投资渠道先后打开，无担保公司债试点、PE投资试点也开始推进。 2022-5-8AIG：房产抵押贷款、租赁飞机设备、远期，期权与互换交易、融资融券等业务。利弊：（1）投资收益有望提高 （2）投资业务风险相应提高2022-5-82.培育真正对投资者负责的、并且能够预警系统性风险的信用评级机构。 美国： （1）投资者没有足够的数据、资料和能力来评估复杂衍生产品的内在价值和风险. （2）评级机构的评级失误。2022-5-8 （3）制度的错位：信用评级机构的收入主要来源于证券发行商，却要求他们对市场投资者负责。我国：（1）信用评级机构发展还处于初级阶段 （2）随着金融衍生品的发展，信用评级 机构在资本市场的作用会日益显著。2022-5-83.金融监管机制应该“前台全面而灵活，后台强化而严厉”。 一方面，金融监管应该保持对前台业务的全面覆盖，不留空白。 另一方面，对后台