山东农业大学财务管理毕业论文

1、淄博柳泉矿泉水有限公司投融资存在的问题及对策2005级会计11班 李晶晶指导教师 张复宏【摘要】中小企业是我国经济的重要组成部分，是推动经济快速增长的重要生力军，也是维持社会和谐稳定的重要力量，它在国民经济中的地位和作用不可小觑。但是投融资问题一直是制约它进一步发展的瓶颈。本文主要以淄博柳泉矿泉水有限公司投融资存在的问题为主题，结合公司的投融资现状，分析该公司投融资存在的问题及原因，并提出了优化淄博柳泉矿泉水有限公司投融资方面的解决对策及建议。【关键词】中小企业；投融资困难；融资渠道The investment and financing difficultly and Countermeas

2、ures of Zibo Liuquan Natural Mineral Water Co., Ltd.Lijingjing【Abstrcat】Medium-sized and small enterprises,acting as an important part of our economy,is one of the major forces in promoting the grow of economy and maintaining the social stability,we can not ignore it's status and the role it is

3、taking.However,the problem of investment and financing has become an obstacle to the development of Medium-sized and small enterprises. In this paper, the theme is issue of Zibo Liuquan Natural Mineral Water Co., Ltd.s investment and financing, combined with the investment and financingcurrent situa

4、tion, analysisitscompany's investment and financing problems and explore the reasons to issuethe investment and financing difficultyand how to optimize the investment and financing of ZiboLiuquan Natural Mineral Water Co., Ltd.【Keywords】small and medium-sized enterprise;investment and financing

5、difficulty; countermeasures 1 引言目前，就我国而言，中小企业在整个国民经济中起到了非常重要的作用，特别是在促进地方经济发展和解决就业的问题上起到了关键性的作用，已经成为我国国民经济发展中不容忽视的重要组成部分。席卷全球的金融危机使中小企业进入一个严冬期，投资难融资难问题已经严重阻碍了他们的健康发展。针对投融资难投融资环境差等，许多国内外的专家和学者进行了研究和探讨，提出了很多有价值的建议。通过对淄博柳泉矿泉水有限公司的投融资调查和分析发现，该公司在投融资方面也存在相同的问题。因此，本文以山东淄博柳泉矿水有限公司为例，结合目前的经济形势和企业发展现状，分析了原因并提

6、出了解决对策。2淄博柳泉天然矿泉水有限公司投融资现状2.1淄博柳泉天然矿泉水有限公司概况淄博柳泉天然矿泉水有限公司位于淄川马鞍山风景区,创立于1993年,注册资金100万元,属自然人出资有限责任公司，是主要从事饮用水开发、生产、销售的专业型企业,主要产品有纯净水、山泉水和矿物质饮品等。淄博柳泉矿泉水公司是中国矿业协会矿泉水专业委员会会员单位，通过了国家质检总局的食品质量安全认证（QS强制认证），现生产柳林矿泉水、柳林山泉水、天脉泉矿泉水、天露矿泉水、昊康矿泉水、可V健康饮用水等多种矿泉水，并为棋牌矿泉水、神来矿泉水进行代加工定做。淄博柳泉天然矿泉水有限公司成立之初规模小，主要资金来源是老板的积

7、蓄和向亲朋好友的借款。随着企业的发展，该企业已经在淄博桶装饮用水方面占有一席之地，而如今要做大做强,投融资需求更强烈。基于企业自身的信用度和信息透明度低，金融机构的门槛和政府对中小企业的支持程度以及宏观经济大环境等一系列原因，该企业的融资实在不容乐观。为此，更好的解决投融资问题已经被提上议事日程。2.2淄博柳泉天然矿泉水有限公司投资现状淄博柳泉矿泉水有限公司目前处于生存和成长初期，投资处于初始投资与在原有规模基础上扩大规模阶段，投资方式单一化，只是局限在扩大厂房和机器设备以及产品运送等上游阶段的生产。公司管理层调查显示，随着生活水平提高，淄博地区桶装矿泉水的需求量存在较大的增长空间，因此公司在

8、09年初通过扩大柳林矿泉水项目规模的方式投资4.5亿元，实施生产线扩建项目，进一步扩大生产规模，拓展产品加工深度，预计投资回收年限为4.5年。另外，公司拟于上半年新上生产线，项目总投资3.5亿元，项目建设周期为9个月，所需资金自筹解决1.5亿元，其余部分通过银行贷款解决。2.3淄博柳泉天然矿泉水有限公司融资现状淄博柳泉矿泉水有限公司的融资现状淄博柳泉矿泉水有限公司的融资现状为融资结构不合理，内源融资方面不容乐观；外源融资方面依赖间接融资，即银行贷款，股权融资和债权融资比例太小。外援融资中，淄博柳泉矿泉水有限公司直接融资只占2%,98%靠银行贷款，而国外中小企业直接融资比重占70%,间接融资占3

9、0%，中国企业平均直接融资与间接融资比例达1:4（如表1）。表2显示,淄博柳泉矿泉水有限公司的长期借款科目为零，短期借款数额较小，这表明公司向银行融资少，主要采用内源融资和其他融资方式。表1 淄博柳泉矿泉水有限公司融资水平与国内外中小企业比较直接融资（%）间接融资（%）国外中小企业平均水平7030国内中小企业平均水平2080淄博柳泉矿泉水有限公司298资料来源：表2 淄博柳泉矿泉水有限公司财务报表部分数据单位：元2009-3-312008-12-31短期借款308950000316623188长期借款00长期股权投资30000003000000财务费用527529326269170借款所收到的

10、现金65750000448508585筹资活动所产生的现金175435520673838资料来源：淄博柳泉矿泉水有限公司资产规模对长期负债能力分析公司的资产负债率偏高，由图1，淄博柳泉矿泉水有限公司的资产负债率三个季度超过40%，总负债中，金融机构借款占33.6%左右，该公司的流动负债占总负债比率偏高，显示公司的财务结构脆弱，更多地依靠自身积累、向银行贷款和向熟人借债完成发展所需资金的筹集，因此，企业呈现高负债的状况。相比之下，得以上市的中小企业的资产负债率偏低，一般采取低负债的资本结构。0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%2008-6

11、-302008-9-312008-12-312009-3-31资产负债率股东权益比率图1 资产规模对长期负债能力影响的指标趋势图淄博柳泉矿泉水有限公司盈利能力对长期负债能力影响分析表3 盈利能力对长期负债能力影响指标2009-3-312008-12-312008-9-312008-6-30利润总额13403726572252033673442319770549营业利润12912456499727513523433918270465利息费用491270725247215000841500084营业收入107606089489351399372121164262361267销售利息比率0.4561

12、.4820.4030.571利息保证倍数25.285.8922.4911.180510152025302009-3-312008-12-312008-9-312008-6-30销售利息比率利息保证倍数图2 销售利息比率和利息保障倍数趋势图由图1的高资产负债率，低股东权益比率，图2的低销售利息比率和不稳定的利息保障倍数，不仅体现了淄博柳泉矿泉水有限公司获利能力对偿还到期债务的保证程度低，更重要的是体现了企业的低长期偿债能力。因此，公司难以得到金融机构的长期贷款。2.3.4淄博柳泉矿泉水有限公司负债结构分析淄博柳泉矿泉水有限公司的长期负债率为8.43%，有息负债率为25.03%（有息负债指的是从金

13、融机构的贷款或企业之间的资金拆借，资本负债率=有息负债 /（股东权益+有息负债）*100），说明公司的债务以流动负债为主。负债结构不合理，偏高的流动负债水平会增加企业资金周转的风险，这种风险是公司经营的潜在隐患。有息负债率较低，说明企业负债主要依赖于商业信用，通过银行获得的长短期贷款较少，资金上得不到银行的支持。表4 流动负债占总负债的比重2008-6-302008-09-312008-12-312009-3-31流动负债357476289441771459357476289529291835总负债357974689442149859357974689529540475所占比重99%99%99

14、%99%当前制约企业发展的关键因素是能否获得长期融资。淄博柳泉矿泉水有限公司的负债结构中，长期负债少，短期债务负担过重，占总负债的99%，流动资产不足以偿付流动负债，债权人权益受保护的程度不足。由于企业难以获得商业银行的贷款，证券市场对企业的准入门槛偏高，像淄博柳泉矿泉水有限公司这样的小企业只能转向民间资本和股东等个人借款，这些资金大多为短期借款，直接导致企业短期负债比率过高。淄博柳泉矿泉水有限公司的其他融资渠道由于融资困难，淄博柳泉矿泉水有限公司只能通过在员工进厂时向员工借钱；找投资咨询公司或其他公司来帮助从银行获得贷款；通过认识的银行的信贷部经理或银行主要领导，来获得需要的资金。3淄博柳泉

15、矿泉水有限公司投融资存在的问题3.1投融资渠道窄淄博柳泉矿泉水有限公司的创业和发展资金主要依靠企业主个人的资金积聚，生3.2中长期融资渠道不畅淄博柳泉矿泉水有限公司3.3贷款难度增大近年来，商业银行为提高资产质量和效益，保障贷款安全，都采取了上收贷款权限、.3.4金融支持的方式单一金融支持小企业的方式主要是银行开展传统的资金借贷业务，而近年来新兴的贴现、签发票据、.4淄博柳泉矿泉水有限公司投融资存在的问题的原因分析投资方面的原因主要是投资对象选择失当，投资工具选择不当，投资时机、规模把握不当，投融资项目期限不匹配带来的风险。融资方面的原因主要是指企业自身的不足，银行制度上的弊端，政府的扶持不够

16、和现如今的宏观经济大环境。4.1淄博柳泉矿泉水有限公司自身的因素4.1.1公司财务管理不规范，融资能力弱该公司的财务制度不健全，.4.1.2公司融资渠道单一，高度依赖银行贷款据中国人民银行统计司法调查小组的调查结果表明，中小企业认为目前融资渠道的首选是金融机构贷款融资。4.1.3可抵押和担保物少,抵押资产变现难抵押和担保是银行对信息.4.2金融市场的因素4.2.1银行改革不到位和控制风险，导致间接融资不理想（1）银行与企业之间的信息不对称金融机构作为资金的提供者并不亲自参加企业的日常经营管理活动，.鲁泰毛纺织集团这样的大企业提供融资服务，而不愿意为资金需求规模小的淄博柳泉矿泉水有限公司提供融资

17、服务。（2）量小利薄，缺乏规模效益对于国有商业银行来说，给小企业贷款确实存在着形不成“规模效益”的问题。因为与大企业相比，淄博柳泉矿泉水有限公司要求的每笔贷款数额不大，但每笔贷款的发放程序、02000000400000060000008000000100000001200000014000000200820072006短期贷款总额私营企业及个体工商户乡镇企业图3 金融机构贷款比较资料来源：济南市统计年鉴各期（3）贷款的“路径依赖”造成银行的“惜贷”在现行的金融体系中，淄博柳泉矿泉水有限公司贷款的融资渠道狭窄。首先，国有银行长期服务于国有企业和大企业，给小企业放款，不但要冒风险，而且要创新各种管

18、理制度，所以，银25%75%中小企业获得贷款比例大中型企业和重点工程图4 我国09年第一季度贷款分配比例（4）金融服务水平低相对于大企业而言，淄博柳泉矿泉水有限公司的资产数量少、质量差，信用等级低，资信较差，抵押贷款和信用贷款都比较困难。因此，导致了该企业对银行贷款的强烈需求与银行的可贷资.，最后得不到贷款的可能性仍然很大。4.2.2缺乏为中小企业融资的资本市场，直接融资渠道受阻（1）中小企业上市门槛高，层次不够中国中小企业板上市条件为：股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行；公司股本总额不少于人民币五千.（2）债券融资难以利用 尽管在我国.4.2.3缺少为中小企业服务的专业金融机构淄博柳

19、泉矿泉水有限.4.3社会环境方面的因素4.3.1国家对中小企业支持不够 一方面，政策上尽管200可谓“双赢”。4.3.2难以获得风险投资风险投资是一.。5淄博柳泉矿泉水有限公司投融资问题的解决措施5.1进一步加强企业各方面建设5.1.1强练内功提高企业整体素质 .笔者认为，首先，淄博柳泉矿泉水有限公司应该有个清醒的认识，即明晰自己的优势在哪里，突出自己的核心主业。在矿泉水生产方面，笔者建议仍旧把重点放在桶装矿泉水上，避免在市面上与娃哈哈、统一等大公司竞争瓶装山泉水。其次，应重点解决当前企业存在的财务制度不健全，财务报告真实性与准确性较低，以及可能导致放贷银行的资金安全和利益难以保障的问题。虽然

20、公司是个人投资设立的企业，但是将自己的企业治理成一个信誉良好、作风稳健、财务清晰、管理规范、主业稳定的市场竞争主体和法人实体，对公司的融资以及进一步发展大有裨益。第三，再创机制优势，增强企业竞争力。笔者认为淄博柳泉矿泉水有限公司可以运用联合、兼并、控股、收购等形式，扩大资本经营，优化产权结构，在发展到一定程度后依法组建股份公司和企业集团，使企业在经营规模、管理水平和经济实力上都有一个新的起点和提高，以期得到风险投资家或公司的青睐。第四，进一步增强企业的诚信指数。在现代市场经济中，商业银行、投资银行等金融机构已逐步成为企业的最大投资者和债权人，他们为了自身的利益必然要加强对企业约束。淄博柳泉矿泉

21、水公司在淄川乃至淄博地区的声誉尚佳，应该进一步加强诚信指数，以期获得金融机构的信任。5.1.2多渠道融资淄博柳泉矿泉水有限公司应采用多种形式的融资渠道，.5.2加快创建多层次的金融服务体系,大力发展中小金融机构，放宽市场准入。 5.2.1加大金融机构的扶持力度一是适当放宽抵押贷款率。例如，商业银行可考虑考核淄博柳泉矿泉水有限公司的资信、产品销售状况、品牌、商标等含金量较高的信用及无形资产，采取不同的弹性系数以扩大抵贷率。同时，也可以针对该企业经济效益一直很好的桶装矿泉水，由主办银行实行“封闭式”贷款。这样既可增加企业的信用贷款的比重，有利于企业发展，促进地方经济的快速增长，也不至于使银行风险失

22、控。二是创新服务理念，提高服务质量。例如，银行转变自己的信贷机制，简化贷款审批程序，适当下放县（市）级支行的审批权限，并根据淄博柳泉矿泉水有限公司的特点，开发相应的金融服务品种，在开户、结算等方面提供更为灵活便捷的服务。在这一方面，我国已有的成功范例有：订单贷；三品三表（人品、产品、抵押品，水表、电表、报关单表）；无抵押无担保贷款。5.2.2发展为中小企业服务的专门组织和专门技术5.3充分利用民间资本5.4优化融资环境为中小业创造便利条件 6 结论本文指出了淄博柳泉矿泉水有限公司在发展过程中遇到的投融资困境，在此基础上根据公司的情况和宏观大环境，对产生融资困境的内在以及外在原因进行了分析，并且

23、提出了解决融资困境的对策措施。针对淄博柳泉矿泉水有限公司产生融资困难的内部原因，本文提出企业需要提高企业的整体素质，增强企业自身造血功能，加强内源融资能力。一方面，突出自己的核心主业，健全财务制度。另一方面再创机制优势，增强企业竞争力，促进企业生存和发展。另外，在遇到融资困境时，企业必须对发展战略重新定位，通过整合、创新等方式增强企业实力，在内源上走出融资瓶颈。针对淄博柳泉矿泉水有限公司产生融资困难的外部原因，本文提出要加快创建多层次的金融服务体系,大力发展中小金融机构，放宽市场准入。同时需唤醒民间资本为经济增长装上新的引擎。另外，通过优化融资环境为中小业创造便利条件，积极开展融资租赁等新型的

24、债权融资手段，加上我国风险投资市场的发展和完善，切实丰富像淄博柳泉矿泉水有限公司这样的小企业的外源融资渠道，缓解企业在进一步扩张中遇到的融解困境。从内部原因到外部原因，从内源融资到外源融资，从微观到宏观，本文试着分析了淄博柳泉矿泉水有限公司在遭遇金融危机后，所遇到的融资困境及其形成的原因，并提出了缓解企业融资困境的途径。最后针对淄博柳泉矿泉水有限公司的融资困境，提出了解决融资困境的几点建议和方案。对淄博柳泉矿泉水有限公司融资方案的建议，分别从内源和外源同时进行。因为在企业的发展过程中，内源融资和外源融资相互制约、相互融合、相辅相成的。外源融资的规模和风险必须以企业内源融资的能力来衡量。内源融资

25、是外源融资的保证。如果企业有了足够的内源融资能力，那银行信贷、风险投资等外源融资渠道也会相应打开。在无法短时间内完善企业外部融资市场的情况下，淄博柳泉矿泉水有限公司可以通过融资租赁的形式取得扩张所需的资产，同时通过房产抵押的方式来取得银行贷款，缓解企业扩张所需的现金流量。另一方面，企业须加强日常经营管理和财务管理，建立盈利模式、调整企业发展战略、增强营销能力、加速应收帐款回笼。只有双管齐下，企业才有可能走出融资困境。在本文论述的基础上，我们应该看到，要建立起一个真正完善的融资体系，不仅要靠企业自身的努力，还需要有市场的力量和政府相关的支持，培育一个成熟的市场需要时间，建立完善的融资体系更需要时

26、间和各方面的力量。【参考文献】1成学真.困境与出路M.民族出版社.2009.2陆世敏.风险投资和中小企业创新M.2008.3倪杰, 马凯. 制度变迁角色定位视角夏的科技型中小企业融资问题探究J. 中国科技论坛,2008，（01）：23-29.4 郁阳秋, 黄伟. 产业基金中小企业融资的新工具J. 理论界,2008，（02）：35.5 周雪平. 从信贷管理视角看中小企业融资困境J. 浙江经济,2008（15）：45-56.6 周宗安，朱向平.中小企业理财五日通M.经济科学出版.2007.7 吴红梅. 科技型中小企业融资问题探析J.河南科技,2007，（07）：23-34.8 陈澍. 我国中小企业

27、融资困境与出路浅探J. 会计之友（中旬刊）,2007，（02）：32-45.9 罗志华, 李要深. 如何破解中小企业的融资困境从风险与收益对称的角度分析J. 西南金融 ,2007，（02）：23-25.10 彭兴韵.短期融资券“倒逼”金融体制改革J.资本市场，2006，（8）：12-23.11 李维宁.投融资管理.海天出版社M.2006.12李志斌.银行结构与中小企业融资J.经济研究,2005(6)：12-23.13毛晋生.长周期下的融资供求矛盾J：我国中小企业融资渠道的问题.金融研究，2002，（1）：23-34. 14Berger&UdellG.F.(2002).Smallbusi

28、nesscreditavailabilityandrelationshiplending:Theimportanceofbankorganisationalstructure：21-25. 15Jayaratne J.&J.Wolken(1999).“How Important are SmallBanks toSmallBusiness Lending:Evidence from a Survey of36Small Banks,”Journal of Banking and Finance：34-45.【致谢词】时光匆匆如流水，转眼便是大学毕业时节，春梦秋云，聚散真容易。离校日期已日趋临近，毕业论文的的完成也随之进入了尾声。从开始进入课题到论文的顺利完成，一直都离不开老师、同学、朋友给我的热情的帮助，在这里请接受我诚挚的谢意!在这个美好的季节里，我在电脑上敲出了最后一个字，心中涌现的