财 务 管 理 习 题及答案

1、 财 务 管 理 习 题第一章 总 论思考题1.从财务学的角度比较各种企业目标，提出你的观点。2.“利润最大化”作为公司理财的目标有何优缺点？3.现在大公司普遍利用哪些措施激励管理者实现公司市场价值最大化？4.财务管理的基本环节什么？5.影响公司目标实现的财务管理环境是什么？第二章 财务管理的价值观念练习题一、判断题1在通常情况下，资金时间价值是在既没有风险也没有通货膨胀条件下的社会平均利润率。（ ）2没有经营风险的企业也就没有财务风险；反之，没有财务风险的企业也就没有经营风险。（ ）3永续年金与其他年金一样，既有现值又有终值。（ ）4.递延年金终值的大小，与递延期无关，所以计算方法和普通年金

2、终值相同。（ ）5.在利息率和计息期相同的条件下，复利现值系数与复利终值系数互为倒数。（ ）6.计算偿债基金系数，可根据年金现值系数求倒数。（ ）7.名义利率是指一年内多次复利时给出的年利率，它等于每期利率与年内复利次数的乘积。（ ）8普通年金现值系数加1等于同期、同利率的预付年金现值系数。 （ ）9.在终值一定的情况下，贴现率越低，计算期越少，则复利现值越大。（ ）10若A投资方案的标准差系数为5.67，B投资方案的标准差系数为3.46，则可以判断B投资方案的风险一定比A投资方案的风险小。（ ）二、单项选择题1若希望在3年后取得500元，利率为10，则单利情况下现在应存入银行（ ）。A384

3、.6 B650C375.6 D665.52一定时期内每期期初等额收付的系列款项称为（ ）。A永续年金 B预付年金C普通年金 D递延年金3.某项永久性奖学金，每年计划颁发 50 000元，若年利率为 8，采用复利方式计息，该奖学金的本金应为（ ）元。A625 000 B605 000 C700 000 D725 0004某项存款年利率为6，每半年复利一次，其实际利率为（ ）。A12.36 B6.09C6 D6.65某企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12，每年末等额偿还。已知年金现值系数（PA，12，10）5.6502，则每年应付金额为（ ）元。A8849 B5000C6000 D2

4、8256在普通年金终值系数的基础上，期数加l、系数减1所得的结果，在数值上等于（ ）。A普通年金现值系数 B即付年金现值系数C普通年金终值系数 D即付年金终值系数7一项600万元的借款，借款期3年，年利率为8，若每半年复利一次，年实际利率会高出名义利率（ ）。A.4 B0.24 C.0.16 D.0.88某人年初存入银行10000元，假设银行按每年8的复利计息，每年末取出2000元，则最后一次能够足额（2000元）提款的时间是（ ）。A6年 B7年末 C8年 D9年末9投资者因冒风险进行投资，所获得超过资金时间价值的那部分额外报酬称为（ ）。A无风险报酬 B风险报酬 C平均报酬 D投资报酬10

5、甲、乙两投资方案的期望值不同，甲投资方案的标准差系数为10，乙投资方案的标准差系数为8，则下列判断正常的是（ ）。A甲方案比乙方案风险大 B甲方案比乙方案风险小C甲、乙两方案风险相同 D无法判断三、多项选择题1下列关于资金的时间价值的表述中正确的有（ ）。A资金的时间价值是由时间创造的B资金的时间价值是由劳动创造的C资金的时间价值是在资金周转中产生的D资金的时间价值可用社会平均资金利润率表2递延年金具有如下特点：（ ）。A年金的第一次支付发生在若干期以后 B没有终值C年金的现值与递延期无关 D年金的终值与递延期无关E现值系数是普通年金现值的倒数示3下列各项中属于年金形式的有（ ）。A直线法计提

6、的折旧额 B等额分期付款C优先股股利 D按月发放的养老金4年金按其每期收付款发生的时点不同，可分为（ ）。A普通年金 B即付年金 C递延年金 D永续年金5下列表述中，正确的有（ ）。A复利终值系数和复利现值系数互为倒数B普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数C普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数D普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数6下列各项中属于经营风险的有（ ）。A原料价格变动 B税收调整C生产质量不合格 D发生通货膨胀7风险按形成的原因可以分为（ ）。A财务风险 B市场风险 C经营风险 D公司特有风险8企业因借款而增加的风险称为（ ）。A经营风险 B财务风险 C市场风险 D筹资风

7、险9对风险进行衡量时应着重考虑的因素有（ ）。A期望值 B标准离差 C标准离差率 D无风险报酬率10关于投资者要求的投资报酬率，下列说法中正确的有（ ）。A风险程度越高，要求的报酬率越低B无风险报酬率越高，要求的报酬率越高C无风险报酬率越低，要求的报酬率越高D风险程度、无风险报酬率越高，要求的报酬率越高四、计算分析题1某研究所计划存入银行一笔基金，年复利利率为10，希望在今后10年中每年年末获得1000元用于支付奖金，要求计算该研究所现在应存入银行多少资金？2某人采用分期付款方式购买一套住房，货款共计为100000元，在20年内等额偿还，年利率为8，按复利计息，计算每年应偿还的金额为多少？3甲

8、公司年初存入银行一笔现金，从第3年年末起，每年取出10000元，第6年年末取完，若存款利率为10，则甲公司现存入了多少钱？4某项投资的资产利润率概率估计情况如下表：可能出现的情况概率资产利润率经济状况好0.320经济状况一般0.510经济状况差0.25假定企业无负债，且所得税率为40。要求：（1）计算资产利润率的期望值。 （2）计算资产利润率的标准离差。 （3）计算税后资本利润率的标准离差。 （4）计算资产利润率的标准离差率。5某人将10000元存入银行，利息率为年利率5，期限为5年，采用复利计息方式。试计算期满时的本利和。6某人计划在3年以后得到20000元的资金，用于偿还到期的债务，银行的

9、存款利息率为年利率4，采用复利计息方法。试计算现在应存入银行多少钱，才能在3年后得到20000元的资金？7某企业计划租用一设备，租期为5年，合同规定每年年初支付租金1000元，年利率为 5，试计算5年租金的现值是多少？8某公司有一投资项目，在第一年年初需投资8万元，前3年没有投资收益，从第4年至第8年每年年末可得到投资收益3万元。该企业的资金成本为6。计算该投资项目是否可行。9某人将1000元存入银行，年利率为 5。（1）若1年复利一次，5年后本利和是多少？（2）若半年复利一次，5年后本利和是多少？计算此时银行的实际利率是多少？10某企业欲购置一台设备，现有三种付款方式，第一种是第1年初一次性

10、付款240000元；第二种是每年年初付50000元，连续付5年第一种；第三种是第1年、第2年年初各付40000元，第3年至第5年年初各付60000元。假设利率为8，问企业应采用哪种方式付款有利？11威远公司计划5年后需用资金90000元购买一套设备，如每年年来等额存款一次，在年利为10的情况下，该公司每年年末应存入多少现金，才能保证5年后购买设备的款项。12某企业准备投资开发新产品，现有三个方案可供选择。根据市场预测，三种不同市场状况的预计年报酬如下表：市场状况发生概率预计年报酬率A产品B产品C产品繁荣一般衰退0.300.500.20301504015155015 30要求：计算投资开发各种新

11、产品的风险大小。第三章 短期筹资决策练习题一、判断题1.如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，则利用商业信用筹资没有实际成本。（ ）2.由于抵押借款有抵押品作抵押，因此抵押借款的资金成本低于非抵押借款。（ ）3.一旦企业与银行签订周转信贷协议，则在协定的有效期内，只要企业的借款总额不超过最高限额，银行必须满足企业任何时候任何用途的借款要求。（ ）4.商业信用筹资属于自然性融资，与商业买卖同时进行，商业信用筹资没有实际成本。（ ）5.周转信贷协定是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。（ ）6.金融市场上的利率越高，补偿性存款余额的机会成本就越高。（ ）二、单项选择题1.某企

12、业按年利率10向银行借款20万元，银行要求保留20的补偿性余额。那么，企业该项借款的实际利率为（ ）。A.10 B.12.5 C.20 D.152.某企业与银行商定的周转信贷额为200万元，承诺费率为0.5，借款企业年度内使用了120万元，那么，借款企业向银行支付承诺费（ ）元。A.10 000 B.6 000 C.4 000 D.8 0003.某企业向银行借款100万元，期限1年，年利率为10。按照贴现法付息，该项贷款的实际利率是（ ）。A.11 B.10 C.9 D.124.某企业周转信贷额为1 000万元，承诺费率为0.4，借款企业在年度内已使用了500万元，则其应向银行支付承诺费（ ）

13、元。A.10 000 B.20 000 C40 000 D2 0005.下列各项中，不属于商业信用的是（ ）。A.短期借款 B.应付账款 C.应付票据 D.预收货款6补偿性存款余额的约束使借款企业受到的影响是（ ）。A.增加了所需支付的借款利息额 B.增加了实际可用借款额 C.提高了实际借款利率 D.降低了实际借款利率7.企业从银行借入短期借款，可能不会导致实际利率高于名义利率的利息支付方式是（ ）。A.利随本清法 B.贴现法 C.附加法 D.分期等额偿还本利和的方法8.丧失现金折扣的机会成本的大小与（）。A.折扣百分比的大小呈反向变化 B.信用期的长短呈同向变化C.折扣百分比的大小、信用期的

14、长短呈同方向变化D.折扣期的长短呈同方向变化9.某企业按“210，N/60”条件购进商品20 000元，若放弃现金折扣，则其资金的机会成本率为（）。 B.12.6 C.11.4 D.14.7三、多项选择题1.下列有关抵押借款和无抵押借款的说法正确的有（ ）。A.抵押借款的资金成本通常高于无抵押借款B.银行主要向信誉好的客户提供无抵押借款C.银行对于抵押借款一般还要收取手续费，抵押借款还会限制借款企业抵押资产的使用和将来的借款能力D.抵押借款是一种风险贷款2.在短期借款的利息计算和偿还方法中，企业实际负担利率高于名义利率的有（ ）。A.利随本清法付息 B.贴现法付息C.贷款期内定期等额偿还贷款

15、D.到期一次偿还贷款3.短期负债筹资的特点有（ ）。A.筹资速度快，容易取得 B.筹资富有弹性C.筹资成本较低 D.筹资风险低4补偿性余额的使借款企业所受的影响有（ ）。A.减少了可用资金 B.提高了筹资成本C.减少了应付利息 D.增加了应付利息5.商业信用筹资的优点主要表现在（ ）。A.筹资风险小 B.筹资成本低 C.限制条件少 D.筹资方便6.下列各项目中，能够被视作自发性融资的项目有（ ）。A.短期借款 B.应交税金 C.应付水电费 D.应付工资四、计算题1.某公司与银行商定的周转信贷额度为100万元，承诺费率为2，该企业年度内实际借款额为80万元。计算该公司应向银行支付多少承诺费？2.

16、某公司向银行借入短期借款10 000元，支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结果是：利随本清法，利息率为14；采用贴现法，利息率为12；采用补偿性余额，利息率降为10，银行要求的补偿性余额比例为20。要求：如果你是该公司的财务经理，你选择那种支付方式，并说明理由。第四章 长期筹资决策一、判断题1.优先股是一种具有双重性质的证券，它虽属自有资金，但却兼有债券性质。（ ）2收益债券是指在企业不盈利时，可暂不支付利息，而到获利时支付累积利息的债券。（ ）3公司法对发债企业的基本要求是公司的净资产额不低于6000万元。（ ）4在债券面值与票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低。（ ）

17、5累积优先般、可转换优先股、参加优先股均对股东有利，而可赎回优先股则对股份公司有利。（ ）6在一定的时期内，可转换债券的持有人可以按规定的价格或一定比例将其持有的可转换债券自由地选择转换为普通股。 （ ）7始发股票和新股发行具体条件、目的、发行价格不尽相同，股东的权利、义务也不一致。（ ）8特殊性保护条款是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的，如贷款专款专用、不贴现应收票据或出售应收账款以避免或有负债等。（ ）9.对于借款企业来讲，若预测市场利率上升，应与银行签订浮动利率合同。（ ）10.股份有限公司申请其股票上市的必备件之一是：公司股本总额不少于人民币5000万元。（ ）11.在市场利率

18、大于票面利率的情况下，债券的发行价格大于其面值。（ ）12.发行可转换债券与发行一般债券相比筹资成本较低。（ ）二、单项选择题1.有下列情形，不会被暂停股票上市（ ）。A.财务报告虚假 B.最近两年连续亏损C.股本总额下降到4 800万元 D.有重大违法活动2.在新设立的股份有限公司申请发行股票时，发起人认购的股本数额不少于公司拟发行股本的（ ）。A.25 B.10 C.35 D.153.下列优先股中，对股份公司有利的是（ ）。A.累积优先股 B.可转换优先股 C.参加优先股 D.可赎回优先股4.债券筹资的特点之一是（ ）。A.资金成本高 B.财务风险小 C.筹资数额无限 D.可利用财务杠杆5

19、.某债券面值为1 000元，票面年利率为12，期限6年，每半年支付一次利息。若市场利率为12，则其发行时的价格将（ ）。A.高于110元 B.低于1 000元 C.等于1 000元 D.无法计算6.发行浮动利率债券的主要目的是（ ）。A.增加债券持有人的收益 B.可使企业融资具有弹性C.为了对付通货膨胀 D.遵循公司法的有关规定7.债券筹资的特点之一是（ ）。A.资金成本高 B.财务风险小 C.筹资数额无限 D.可利用财务杠杆8.财务风险是（ ）带来的风险。A.通货膨胀 B.高利率 C.筹资决策 D.销售决策9.下列筹资方式按一般情况而言，企业所承担的财务风险由大到小排列为（ ）。A.融资租赁

20、、发行股票、发行债券 B.融资租赁、发行债券、发行股票C.发行债券、融资租赁、发行股票 D.发行债券、发行股票、融资租赁10.在我国融资租赁业务中，计算租金的方法一般采用（ ）。A.直线法 B.递减法 C.等额年金法 D.不等额支付法三、多项选择题1.下列有关优先股的表述，正确的是（ ）。A可转换优先股是股东可在一定时期内按一定比例把优先股转换成普通股的股票B不参加优先股是不能参加利润分配的优先股C非累积优先股是仅按当年利润分取股利，而不予以累积补付的优先股D可赎回优先股是股份公司可以按一定价格收回的优先股2.有下列情况之一者，可能被暂停股票上市（ ）。A.财务报告虚假B.最近两年连续亏损C.

21、公司股本总额为4 900万元D.公司股本总额为39 000万元，向社会公众发行的股份达股份总数的24.8.3.与股票筹资方式相比，银行借款筹资的优点包括（ ）。A.筹资速度快 B.借款弹性大 C.使用限制少 D.筹资费用低4.优先股的优先权主要表现在（ ）。A.优先认股 B.优先取得股息 C.优先分配剩余财产 D.优先行使投票权5.相对于发行债券筹资而言，对于企业而言，发行股票筹集资金的优点有（ ）。A.增强公司筹资能力 B降低公司财务风险C.降低公司资金成本 D.筹资限制较少6.影响债券发行价格的因素包括（）。A.债券面额 B.票面利率 C.市场利率 D.债券期限7.下列具有发行公司债券资格

22、的有（）。A.股份有限公司 B.国有独资公司C两个以上的国有企业投资设立的有限责任公司D其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司8.长期借款筹资的特点表现在（）。A.筹资风险较高 B.借款成本较高C.限制条件较多 D.筹资数量有限9.下列各项中，用于长期借款合同例行性保护条款的有（）。A限制现金股利支付水平B.限制为其他单位或个人提供担保C.限制租赁固定资产规模D.限制高级管理人员的工资和奖金支出10对企业而有，发行股票筹集资金的优点有（）。A.增强公司筹资能力 B.降低公司财务风险C.降低公司资金成本 D.没有使用约束11.与股票筹资方式相比，银行借款筹资的优点包括 （）。A.筹资速

23、度快 B.借款弹性大 C.使用限制少 D.筹资费用低12可转换债券设置合理的回售条款，可以（）。A.保护债券投资人的利益B.可以促使债券持有人转换股份C.可以使投资者具有安全感，因而有利于吸引投资者D.可以使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券票面利率所蒙受的损失。13.融资租赁的租金包括（）。A.设备价款 B.设备租赁期间利息 C.租赁手续费 D.折旧14.租赁筹资具有的优点包括（）。A.能迅速获得所需资产B.租赁能减少设备陈旧过时的风险C.租赁集资限制较少D.租金可在税前扣除，能减少所得税上交额四、计算分析题1.企业拟发行面值为100元的债券一批。该债券期限三年，单利

24、计息，票面利率12，到期一次还本付息。要求：计算市场利率分别为10、12、15时的发行价格。2.某企业为扩大经营规模融资租入一台机床，该机床的市价为198万元，租期10年，租赁公司的融资成本为20万元，租赁手续费为15万元。租赁公司要求的报酬率为15。要求：（1）确定租金总额。（2）如果采用等额年金法，每年年初支付，则每期租金为多少？（3）如果采用等额年金法，每年年末支付，则每期租金为多少？第五章 资金结构决策练习题 一、判断题 1资金成本与资金时间价值是有区别的。资金成本是从用资者角度考虑的；资金时间价值是从投资者角度考虑的，但这两者在价值上是相等的。（） 2留存收益是企业经营中的内部积累，

25、这种资金不是向外界筹措的，因而它不存在资金成本。（）3在筹资额和利息（股息）率相同时，企业借款筹资产生的财务杠杆作用与发行优先股产生的财务杠杆作用不同，其原因是借款利息和优先股股息并不相等。（）4.每股利润无差别点法只考虑了资金结构对每股利润的影响，但没有考虑资金结构对风险的影响。（）5在各种资金来源中，凡是须支付固定性资金成本的资金都能产生财务杠杆作用。（）6超过筹资总额分界点筹集资金，只要维持现有的资金结构，其资金成本率就不会增加。（）7若债券利息率、筹资费率和所得税率均已确定，则企业的债务成本率与发行债券的数额无关。（ ）8优先股的股利率一般大于债券的利息率。（ ）9如果企业的债务资金为

26、零，财务杠杆系数必等于1。（ ）10经营杠杆影响息税前利润，财务杠杆影响息税后利润。（ ）二、单项选择题 1在计算资金成本时，与所得税有关的资金来源是下述情况中的（）。A普通股 B优先股 C银行借款 D留存收益2经营杠杆效应产生的原因是（）。A不变的固定成本 B不变的产销量 C不变的债务利息 D不变的销售单价 3 当经营杠杆系数是3，财务杠杆系数是2.5，则综合杠杆系数是（）。 A5.5 B0.5 C1.2 D7.5 4关于复合杠杆系数，下列说法正确的是 （）。A复合杠杆系数等于经营杠杆系数和财务杠杆系数之和B该系数等于普通股每股利润变动率与息税前利润变动率之间的比率C该系数反映产销量变动对普

27、通股每股利润的影响D复合杠杆系数越大，企业风险越小5某公司全部资产120万元，负债比率为40，负债利率为10，当息税前利润为20万元，则财务杠杆系数为（）。A1.25 B1.32 C1.43 D1.566某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率5，上年股利率为14，预计股利每年增长5，所得税率33，该公司年末留存50万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的成本为(）。A14.74 B19.7 C19 D20.477最佳资金结构是指(）。 A每股利润最大时的资金结构 B企业风险最小时的资金结构 C企业目标资金结构 D综合资金成本最低，企业价值最大时的资金结构8调整企业资金结构并不能（）。

28、A降低财务风险 B降低经营风险 C降低资金成本 D增强融资弹性9某公司利用长期债券、优先股、普通股、留存收益来筹集长期资金1000万元，筹资额分别为300万元、100万元、500万元和100万元，资金成本率分别为6、11、12、15。则该筹资组合的综合资金成本为（）。 A10.4 B10 C12 D10.610一般来讲，以下四项中（）最低。 A长期借款成本 B优先股成本 C债券成本 D普通股成本11关于经营杠杆系数，下列说法不正确的是（）。 A在其他因素一定时，产销量越小，经营杠杆系数越大 B在其他因素一定时，固定成本越大，经营杠杆系数越小 C当固定成本趋近于0时，经营杠杆系数趋近于1 D经营

29、杠杆系数越大，反映企业的风险越大12某公司的经营杠杆系数为2，预计息前税前利润将增长10，在其他条件不变的情况下，销售量将增长（）。 A5 B10 C15 D20 三、多项选择题 1普通股的特点有（）。 A有经营管理权B有盈利分配权 C有优先认股权D有优先分配剩余财产权 2下列筹资方式中筹集资金属企业负债的有（）。 A银行借款 B发行债券 C融资租赁 D商业信用 3企业的资产结构影响资金结构的方式有 （）。 A拥有大量的固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金 B拥有较多流动资产的企业，更多依赖流动负债筹集资金 C资产适用于抵押贷款的公司举债额较多 D以技术研究开发为主的公司则负债较少

30、4负债资金在资金结构中产生的影响是（）。 A降低企业资金成本 B加大企业财务风险 C具有财务杠杆作用 D分散股东控制权5企业降低经营风险的途径一般有（）。 A增加销售 B增加自有资本e C降低变动成本 D增加固定成本比例6下列关于资金成本的说法中，正确的有（）。 A资金成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价 B资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素 C资金成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位 D资金成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本7债券资金成本一般应包括下列哪些内容（）。 A债券利息 B发行印刷费 C发行注册费 D上市费以及推销费用 四、计算分析题 1某企业发行面

31、值为400元，票面利率15，偿还期5年的长期债券。该债券的筹资费率为2，所得税率为33。要求：计算此债券的资金成本率。 2某企业发行面值为100元，年股利率为14的优先股股票，发行该优先股股票的筹资费率为3。要求：计算优先股的资金成本率。 3某企业发行普通股股票，每股发行价格为20元，筹资费率为5，预计第一年末股利为2.50元，年股利增长率为6。要求：计算普通股的资金成本率。4某企业留用利润100万元，预计普通股下一期股利率为10，以后每年股利增长率为1。要求：计算留存收益的资金成本率。5某公司2001年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。公司负债60万元

32、，年利息率为12，并需要每年支付优先股股利10万元，所得税率33。 要求： （1）计算2001年边际贡献； （2）计算2001年息税前利润总额；（3）计算该公司200年复合杠杆系数。6某公司拟筹资4000万元，其中按面值发行债券1500万元，票面利率为10，筹资费率为 1；发行优先股 500万元，股利率为12，筹资费率为2；发行普通股动m万元，筹资费率为4，预计第一年股利率为12，以后每年按4递增，所得税税率为33。 要求： （1）计算债券成本； （2）计算优先股成本； （3）计算普通股成本； （4）计算综合资金成本。7某企业计算筹集资金100万元，所得税税率33。有关资料如下： （1）向银行

33、借款10万元，借款年利率7，手续费2。 （2）按溢价发行债券，债券面值14万元，溢价发行价格为15万元，票面利率9，期限为5年，每年支付一次利息，其筹资费率为3。（3）发行优先股25万元，预计年股利率为 12，筹资费率为4。（4）发行普通股40万元，每股发行价格10元，筹资费率为6。预计第一年每股股利l.2元，以后每年按8递增。 （5）其余所需资金通过留存收益取得。 要求：(1）计算个别资金成本；（2）计算该企业加权平均资金成本。8某股份公司产销甲产品，其生产经营情况：产销量 10 000件，单位售价为 50元，单位变动成本为 25元，固定成本总额 150 000元。资金构成情况：普通股股本

34、500 000元；优先股股本 144 000元，年股利率 10；长期债券300 000元，年利率 12；所得税率40。要求：计算该股份公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数、综合杠杆系数。9星辰公司的一项投资项目，需筹资2 000万元，项目投资收益率预计为15，所得税率为30。现有两个筹资方案：甲方案：向银行贷款180万元，年利率 10，期限 2年，筹资费率 l；发行 3年期长期债券，面值1000万元，年利率 12，发行价1020万元，筹资费率 4；发行普通股 400万股，每股面值1元，发行价2元，预计第1年股利率20，以后年增长率5，筹资费率6。乙方案：发行优先股400万股，年股息率15，溢价60

35、0万元发行，筹资费率5；发行普通股700万股，每股面值1元，发行价2元，发行第1年股利率20，以后年增长率5，筹资费率6。要求：计算分析甲、乙方案是否可行，并比较选优。10某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10的3 000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4 000万元，预期投产后每年可增加营业利润（息税前利润）400万元。该项目备选的筹资方案有三个：（1）按11的利率发行债券；（2）按面值发行股利率为12的优先股；（3）按20元l股的价格增发普通股。该公司目前的息税前利润为1 600万元；公司适用的所得税率为40；证券发行费可忽略不计。要求：

36、（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股利润（2）计算增发普通股和债券筹资的每股（指普通股，下同）利润无差别点（用营业利润表示，下同），以及增发普通股和优先股筹资的每股利润无差别点。（3）计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。（4）根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式？理由是什么？（5）如果新产品可提供1 000万元或4 000万元的新增营业利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式？第七章 企业项目投资决策练习题一、判断题1在排定两个独立投资方案的优先顺序时，贴现率的高低不会影响方案的优先顺序。（ ）2一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率，一定

37、小于该投资方案的内含报酬率。（）3如果大家都不愿意冒险，风险报酬斜率就小，风险报酬率也越低。（）4折旧之所以对投资决策产生影响，是因为所得税的存在引起的。（）5考虑所得税的影响时，项目采用加速折旧法计提折旧，计算出来的方案净现值比采用直线折旧法大。（）6投资回收期指标虽然没有考虑资金的时间价值，但考虑了回收期满后的现金流量状况。（）7如果已知项目的风险程度与无风险最低报酬率，就可以运用公式算出风险调整贴现率。（）8若一个风险投资项目的内含报酬率大于风险报酬率，则该方案可行。（）9肯定当量法克服了风险调整贴现率法夸大远期风险的缺点，可以根据各年不同的风险程度，分别采用不同的肯定当量系数。（）10

38、某投资人投资开发一片新果园，因投资有风险，所以应以风险调整贴率法评价其可行性。（）二、单项选择题1在互斥投资决策中，如果选择了某一投资项目，就会放弃其他投资项目，其他投资机会可能取得的收益就是本项目的（）。A未来成本 B机会成本 C差额成本 D无关成本2计算投资方案的增量现金流量时，需考虑的项目是（）。A沉落成本 B原始成本 C变现价值 D帐面价值3某投资项目贴现率为10时，净现值为200，贴现率为12时，净现值为一320，则该项目的内含报酬率是（）。A10.38 B12.52 C10.77 D12.264某企业拥有一块土地，其原始成本为250万元，账面价值为180万元。现准备在这块土地上建造

39、工厂厂房，但如果现在将这块土地出售，可获得收入220万元，则建造厂房的机会成本是（）。A250万元 B70万元 C180万元 D220万元5在用动态指标对投资项目进行评价时，如果其他因素不变，只有贴现率提高，则下列指标计算结果不会改变的是（）。A净现值 B投资回收期 C内含报酬率 D现值指数6采用风险调整贴现率法进行投资项目风险分析，需要调整的项目是（）。A有风险的贴现率 B无风险的贴现率C有风险的现金净流量 D无风险的现金净流量7折旧具有抵减税负的作用，由于计提折旧而减少的所得税额可用（）计算。A折旧额×所得税税率B（付现成本个折旧额）×所得税税率C折旧额×（1

40、一所得税税率）D（付现成本十折旧额）×（1一所得税税率）8内含报酬率是一种能使投资方案的净现值（）的贴现率。A大于零 B等于零 C小于零 D大于等于零9.某公司拟新建一车间生产受市场欢迎的甲产品，据预测甲产品投产后每年可创造100万元的收入；但公司原来生产的A产品会因此受到影响，使其年收入由原来的200万元降低到180万元。则与新建车间相关的新建流量为（）A.100 B.80 C.20 D.12010若某投资项目的风险斜率为0.2，无风险报酬率为5，投资报酬率为14，则该投资项目的风险程度为（）。 B.0.1 C三、多项选择题1现金流出是指由投资项目所引起的企业现金支出的增加额，包括

41、（）。A建设投资 B付现成本 C年折旧额 D所得税2项目投资主要包括（）。A单纯固定资产投资 B股票投资C更新改造项目投资 D完整工业投资项目3项目投资决策分析使用的贴现指标主要包括（）。A会计收益率 B投资回收期 C净现值 D内含报酬率4下列因素中影响内含报酬率的有（）。A现金净流量 B贴现率 C项目投资使用年限 D投资总额5在考虑了所得税因素之后，经营期的现金净流量可按下列（）公式计算。A年现金净流量营业收入一付现成本一所得税B年现金净流量税后利润一折旧C年现金净流量税后收入一税后付现成本十折旧 ×所得税税率D年现金净流量收入 ×（1一所得税税率）一付现成本×

42、（1一所得税税率）十折旧6当各项目的投资额和计算期都不相同时，进行项目分析评价宜采用的方法有（）。A净现值法 B年回收额法 C差额净现法 D年成本比较法7下列表述中正确的说法有（）。A当净现值等于零时，项目的贴现率等于内含报酬率B当净现值大于零时，现值指数大于1C当净现值大于零时，说明投资方案可行D当净现值大于零时，项目贴现率大于投资项目本身的报酬率 8常用来进行投资项目风险分析的方法有（）。A内含报酬率法 B肯定当量法 C风险调整贴现率法 D净现值法9如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（）。A净现值率 B净现值 C. 内部收益率 D现值指数10内部收益率是指（）

43、A投资报酬与总投资的比率B项目投资实际可望达到的报酬率C投资报酬现值与总投资现值的比率D使投资方案净现值为零的贴现率四、计算题1某企业购买机器价款10万元，可为企业每年增加净利1万元，该设备可使用5年，无残值，采用直线法计提折旧，该企业的贴现率为10。要求：（1）用静态法计算该投资方案的会计收益率、投资回收期，并对此投资方案作出评价。（2）用动态法计算该投资方案的净现值、净现值率、现值指数、内含报酬率，并对此投资方案作出评价。2某企业投资 15 500元购入一台设备，当年投入使用。该设备预计残值500元，可使用3年，按直线法计提折旧，设备投产后每年增加现金净流量分别为6 000元、8 000元

44、、10 000元，企业要求最低投资报酬率为 18。要求：计算该投资方案的净现值、内含报酬率，并作出评价。3某投资项目在期初一次投入全部的投资额，当年完工并投产，投产后每年的利润相等，按直线法计提折旧，无残值，项目有效期8年，已知项目静态投资回收期3.5年。要求：计算该项目的内含报酬率。4某企业引进一条生产流水线，投资 100万元，使用期限 5年期满残值5万元，每年可使企业增加营业收入80万元，同时也增加付现成本35万元，折旧采用直线法计提，企业要求最低报酬率为10，所得税税率40。要求：计算该项投资的净现值并判断其可行性。5.某公司打算购置新设备，实施该方案后的有关信息如下：（1）即使采用新设

45、备，预期仍会有6 000元的次品成本。（2）新设备方案每年可以减少付现成本30万元。（3）购买新设备50万元，预期使用4年，但为了加快回收折旧，按3年期计提折旧，设备残值5万元。（4）采用新设备后每年维修成本从2000元增加到8000元。所得税税率40，资金成本率10，分析该方案是否可行。6某企业拟租赁或购买A设备，A设备市场价格 50 000元（包括安装调试等），可使用5年，残值5 000元，假如租赁，每年税前租赁费用 12 000元。折旧用直线法，所得税税率40，资金成本10。要求：对于A设备是购买还是租赁作出决策？7某企业投资31 000元购入一台设备。该设备预计残值为1 000元，可使

46、用3年，折旧按直线法计算（会计政策与税法一致）。设备投产后每年销售收入增加额分别为20 000元、40 000元、30 000元，付现成本的增加额分别为8 000元、24 000元、10 000元。企业适用的所得税率为40，要求的最低投资报酬率为10，目前年税后利润为40 000元。要求：（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年每年的税后利润。（2）计算该投资方案的净现值。8某企业拟在计划年度更新某设备。原有设备帐面净值6 000元，尚可使用 5年，5年后残值为1 000元，每年付现成本为 15 000元。拟购置的新设备价款为 35 000元，预计使用年限为 5年，5年后的残值为原价的 5，

47、每年付现成本为1 500元。假如年初更新设备即可投入使用，原有设备即可变现，变现价值为800元，新、旧设备均采用直线法计提折旧，所得税税率为40，贴现率为12。要求：以净现值指标为决策依据，判断该企业是否应该采用售旧购新方案。9某公司拟用新设备取代已使用3年的旧设备，旧设备原价15 000元，当前估计尚可使用3年，每年付现成本2 150元，预计最终实际残值1750元，目前变现价值7 500元。购置新设备需花费16 000元，预计可使用6年，每年付现成本850元，预计最终实际残值1 000元。该公司预期报酬率10，所得税税率为40，税法规定该类设备采用直线法对提折旧，残值为原价的10。要求：作出

48、是否更新设备的决策。10某公司拟用新设备取代已使用3年的旧设备。旧设备原价14 950元，税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限6年，残值为原价的10，当前估计尚可使用5年，每年付现成本2 150元，预计最终残值1 750元，目前变现价值为8 500元；购置新设备需花费13 750元，预计可使用6年，每年付现成本850元，预计最终残值2 500元。该公司预期报酬率12，所得税率30。税法规定新设备应采用年数总和法计提折旧，折旧年限6年，残值为原价的10。要求：进行是否应该更换设备的分析决策。11某企业拟购置A设备，价格1 000万元，估计使用年限5年，每年的现金净流量及概率如下： 各年现金

49、净流量（万元）概 率 600 0.25 400 0.5 200 0.25要求：假如无风险报酬率为10，风险报酬斜率为0.5，请按风险调整贴现率法计算该方案的净现值。第十一章 企业财务分析练习题一、判断题1某公司今年与上年相比，销售收入增长10，净利润增长8，资产总额增加12，负债总额增加 9。可以判断，该公司净资产收益率比上年下降了。（ ）2如果固定资产净值增加幅度低于销售收入净额增长幅度，则会引起固定资产周转速度加快，表明企业的营运能力有所提高。（ ）3流动比率与速动比率之差等于现金流动负债比率。（ ）4某企业去年的销售净利率为573，资产周转率为217；今年的销售净利率为488，资产周转率

50、为 288。若两年的资产负债率相同，今年的净资产收益率比去年的变化趋势为上升。（ ）5如果已获利息倍数低于1，则企业一定无法支付到期利息。（ ）6在总资产利润率不变的情况下，资产负债率越高净资产收益率越低。（ ）7尽管流动比率可以反映企业的短期偿债能力，但有的企业流动比率较高，却没有能力支付到期的应付账款。（ ）二、单项选择题1某企业本年销售收入为20 000元，应收账款周转率为4，期初应收账款余额3500元，则期末应收账款余额为（ ）元。A5 000 B6 000 C6 500 D4 0002既是企业盈利能力指标的核心，又是整个财务指标体系核心的指标是（ ）。A资本保值增值率 B总资产报酬率C销售利润率 D净资产收益率3与产权比率相比较，资产负债率评价企业偿债能力的侧重点是（ ）。A揭示财务结构的稳健程度B揭示债务偿付安全性的物质保障程度C揭示主权资本对偿债风险的承受能力D揭示负债与资本的对应关系4某公司年初负债总额为800万元（流动负债220万元，长期负债580万元），年末负债总额为1 060万元（流动负债300万 元，长期负债760万元）。年初资产总额