投资决策分析

1、 史上最快最全的网络文档批量下载、上传、处理，尽在：http:/第七章第七章经济评价指标经济评价指标与评价方法与评价方法 史上最快最全的网络文档批量下载、上传、处理，尽在：http:/7.1 7.1 指标分类指标分类7.2 7.2 反映项目盈利能力的指标反映项目盈利能力的指标7.3 7.3 反映项目偿还能力的指标反映项目偿还能力的指标7.4 7.4 反映项目外汇运用效果的反映项目外汇运用效果的指标指标主要内容主要内容 史上最快最全的网络文档批量下载、上传、处理，尽在：http:/7.1 7.1 指标分类指标分类从是否考虑资金时间价值的角度从是否考虑资金时间价值的角度 静态指标静态指标 动态指标

2、动态指标从反映项目经济效果的不同侧面从反映项目经济效果的不同侧面 反映项目盈利能力的指标反映项目盈利能力的指标 反映项目偿还能力的指标反映项目偿还能力的指标 反映项目外汇运用效果的指标反映项目外汇运用效果的指标 史上最快最全的网络文档批量下载、上传、处理，尽在：http:/7.1 7.1 指标分类指标分类从指标的形式或性质从指标的形式或性质 时间性指标时间性指标 价值性指标价值性指标 比率性指标比率性指标 史上最快最全的网络文档批量下载、上传、处理，尽在：http:/7.2 7.2 反映项目盈利能力的指标反映项目盈利能力的指标静态指标静态指标动态指标动态指标 史上最快最全的网络文档批量下载、上

3、传、处理，尽在：http:/7.2.1 7.2.1 静态指标静态指标静态投资回收期静态投资回收期简单收益率简单收益率 史上最快最全的网络文档批量下载、上传、处理，尽在：http:/(1)(1)静态投资回收期静态投资回收期( (P Pt t) )1 1）含义含义：指以项目各年的净现金流量收：指以项目各年的净现金流量收回全部投资所需要的时间。回全部投资所需要的时间。2 2）计算：计算： （CI-CO)CI-CO)t t=0=0Ptt=0 史上最快最全的网络文档批量下载、上传、处理，尽在：http:/(1)(1)静态投资回收期静态投资回收期( (P Pt t) )3) 3) 判别标准：判别标准： P

4、 Pt t P Pc c时，项目可接受；时，项目可接受； P Pt t P Pc c时，项目不可接受。时，项目不可接受。 P Pc c：基准基准投资回收期投资回收期4 4）经济含义经济含义：既可一定程度反映项目的经济：既可一定程度反映项目的经济效果，也可反映项目收回投资风险的大小。效果，也可反映项目收回投资风险的大小。 史上最快最全的网络文档批量下载、上传、处理，尽在：http:/(1)(1)静态投资回收期静态投资回收期( (P Pt t) )5 5）优缺点：优缺点： 优点：经济意义直观，易于理解，计算简优点：经济意义直观，易于理解，计算简便。便。 缺点：不能全面地、完整地反映项目一生缺点：不

5、能全面地、完整地反映项目一生的经济效果，同时，没有考虑资金的经济效果，同时，没有考虑资金的时间价值。的时间价值。 史上最快最全的网络文档批量下载、上传、处理，尽在：http:/（2 2）简单收益率）简单收益率1 1）投资利润率）投资利润率2 2）投资利税率）投资利税率3 3）资本金利润率）资本金利润率 史上最快最全的网络文档批量下载、上传、处理，尽在：http:/投资利润率投资利润率1 1）含义：含义：指项目达到设计能力后一个正常指项目达到设计能力后一个正常生产年份的年利润总额或年平均利润总额与生产年份的年利润总额或年平均利润总额与项目总投资的比率。项目总投资的比率。2 2）计算：计算： 年利

6、润总额或年平均利润总额年利润总额或年平均利润总额 投资利润率投资利润率= 总投资总投资 史上最快最全的网络文档批量下载、上传、处理，尽在：http:/2 2）投资利税率）投资利税率1 1）含义：含义：指项目达到设计能力后一个正常生指项目达到设计能力后一个正常生产年份的年利税总额或年平均利税总额与项目产年份的年利税总额或年平均利税总额与项目总投资的比率。总投资的比率。2 2）计算：计算： 年利税总额或年平均利税总额年利税总额或年平均利税总额 投资利税率投资利税率= = 总投资总投资 史上最快最全的网络文档批量下载、上传、处理，尽在：http:/3 3）资本金利润率）资本金利润率1 1）含义：含义

7、：指项目达到设计能力后一个正常指项目达到设计能力后一个正常生产年份的年利润总额或年平均利润总额与生产年份的年利润总额或年平均利润总额与项目资本金的比率。项目资本金的比率。2 2）计算：计算： 年利润总额或年平均利润总额年利润总额或年平均利润总额 资本金利润率资本金利润率= = 资本金资本金 史上最快最全的网络文档批量下载、上传、处理，尽在：http:/7.2.2 7.2.2 动态指标动态指标考虑资金时间价值的指标考虑资金时间价值的指标 史上最快最全的网络文档批量下载、上传、处理，尽在：http:/（1 1）动态投资回收期）动态投资回收期 ( (P Pt t，) )1 1）含义：含义：按现值法计

8、算的投资回收期。按现值法计算的投资回收期。2 2）计算：计算： （CI-CO)CI-CO)t t（1+1+i ic c) )-t-t=0=0 i ic c：基准收益率基准收益率 例：例：t=0Pt 史上最快最全的网络文档批量下载、上传、处理，尽在：http:/（1 1）动态投资回收期）动态投资回收期 ( (P Pt t，) )3 3）判别判别标准标准：P Pt t， n n时，项目可行；时，项目可行； P Pt t， n n时，时，项目不可行。项目不可行。4 4）经济含义经济含义：既可一定程度反映项目的既可一定程度反映项目的经济效果，也可反映项目经济效果，也可反映项目收回投资风险的大小。收回投

9、资风险的大小。5 5）优缺点优缺点：与静态投资回收期相比：与静态投资回收期相比：优点：考虑了现金流入与流出的时间因素，能真优点：考虑了现金流入与流出的时间因素，能真正反映资金的回收时间正反映资金的回收时间缺点：计算比较麻烦。缺点：计算比较麻烦。 史上最快最全的网络文档批量下载、上传、处理，尽在：http:/（2 2）净现值（）净现值（NPVNPV） 1 1）含义含义：指投资项目按基准收益率或设定的指投资项目按基准收益率或设定的折现率（当未制定基准收益率时）将各年的净折现率（当未制定基准收益率时）将各年的净现金流量折现到投资起点的现值之代数和。现金流量折现到投资起点的现值之代数和。 2 2）计算

10、计算： NPV=NPV= （CI-CO)CI-CO)t t（1+1+i ic c) )-t-t 例：例： nt=0 史上最快最全的网络文档批量下载、上传、处理，尽在：http:/（2 2）净现值（）净现值（NPVNPV） 3 3）经济含义经济含义： NPV=0NPV=0表示项目刚好达到预定的收益率标准表示项目刚好达到预定的收益率标准 NPV0NPV0NPV0表示表示除可实现预定的收益率外，表示表示除可实现预定的收益率外，尚可获得更高的收益。尚可获得更高的收益。 史上最快最全的网络文档批量下载、上传、处理，尽在：http:/（2 2）净现值（）净现值（NPVNPV） 4 4）判别标准判别标准：N

11、PVNPV 0 0时，项目可行；时，项目可行；NPV00NPV00时，时，项目不可行。项目不可行。 5 5）优缺点优缺点： 优点：全面考察了项目在整个计算期内的经济状况，优点：全面考察了项目在整个计算期内的经济状况，经济意义明确直观经济意义明确直观 缺点：缺点： i ic c 的准确确定比较困难。的准确确定比较困难。 史上最快最全的网络文档批量下载、上传、处理，尽在：http:/与与NPVNPV密切相关的问题密切相关的问题净现值函数净现值函数净现值率净现值率 史上最快最全的网络文档批量下载、上传、处理，尽在：http:/净现值函数净现值函数指指NPVNPV与折现率与折现率i i之间的函数关系，

12、之间的函数关系， 即即 NPV= f(i)NPV= f(i)净现值函数特点：净现值函数特点： 同一现金流量的同一现金流量的NPVNPV随随i i的增大而减小的增大而减小 在某一个在某一个折现率折现率i i* *上，上，净现值函数曲线与横轴相净现值函数曲线与横轴相交，此时交，此时NPV=0NPV=0。当当i ii 0NPV(i) 0；当当i i i i* *时，时，NPV(i)0NPV(i)0 史上最快最全的网络文档批量下载、上传、处理，尽在：http:/ 净现值率净现值率( (NPVR)NPVR) 指项目的净现值与总投资现值之比。即指项目的净现值与总投资现值之比。即 NPV NPV NPVR=

13、NPVR= I Ip p 例：例： 史上最快最全的网络文档批量下载、上传、处理，尽在：http:/（3 3）净年值（）净年值（NAVNAV）1 1）含义含义：指通过资金等值计算将项目计算期指通过资金等值计算将项目计算期内各年净现金流量分摊到每一年年末的等额年内各年净现金流量分摊到每一年年末的等额年值。值。2 2）计算计算：NAV=NPVNAV=NPV（A/P, A/P, i ic c，n) n) 或或 NAV=NFVNAV=NFV（A/FA/F，i ic c，n)n)3)3)判别标准判别标准：当当NAVNAV 0 0时，项目可行；时，项目可行； 当当NAVNAV00时，项目不可行。时，项目不可

14、行。 史上最快最全的网络文档批量下载、上传、处理，尽在：http:/（4 4）内部收益率（）内部收益率（IRRIRR）1 1）含义含义：项目在计算期内各年净现金流量现项目在计算期内各年净现金流量现值累计等于零时的折现率值累计等于零时的折现率。2) 2) 计算计算： （CI-CO)CI-CO)t t（1+1+IRR)IRR)-t-t=0=0 nt=0 史上最快最全的网络文档批量下载、上传、处理，尽在：http:/试算法计算试算法计算IRRIRR步骤步骤计算各年的净现金流量确定试算的折现率，通过试算，估计出两个折现率i1和i2(i1 i2 )，使得i=i1时，NPV10; i=i2时，NPV20

15、NPV1 则IRR=i1 + (i2-i1) NPV1 + NPV2 史上最快最全的网络文档批量下载、上传、处理，尽在：http:/NPViNPV!NPV2i1i2IRRACEBD试算法计算试算法计算IRR步骤步骤 史上最快最全的网络文档批量下载、上传、处理，尽在：http:/ 史上最快最全的网络文档批量下载、上传、处理，尽在：http:/(4)(4)内部收益率（内部收益率（IRRIRR）3)3)判别标准判别标准：IRR IRR i ic c时，项目可行；时，项目可行； IRR IRR NPV0 0，投资大的方案为优，投资大的方案为优当当 NPVNPV0 0，投资小的方案为优，投资小的方案为优

16、当当 NPV=NPV=0 0，两方案在经济效果上基本一，两方案在经济效果上基本一样样 史上最快最全的网络文档批量下载、上传、处理，尽在：http:/4 4）差额内部收益率（）差额内部收益率（ IRRIRR）两个方案各年净现金流量差额的现值之两个方案各年净现金流量差额的现值之和等于零时的折现率。和等于零时的折现率。 计算公式为：计算公式为： IRR=IRR= (CI-CO)CI-CO)2 2- -( (CICO)CICO)1 1 t t(1+(1+ IRR)IRR)-t-tnt=0 史上最快最全的网络文档批量下载、上传、处理，尽在：http:/4 4）差额内部收益率（）差额内部收益率（ IRRI

17、RR）当当 IRRIRR i ic c ，投资大的方案为优，投资大的方案为优当当 IRR IRR i ic c ，投资小的方案为优，投资小的方案为优 史上最快最全的网络文档批量下载、上传、处理，尽在：http:/7.3 7.3 反映项目偿还能力的指标反映项目偿还能力的指标（1 1）借款偿还期）借款偿还期（2 2）资产负债率）资产负债率（3 3）流动比率）流动比率（4 4）速动比率）速动比率 史上最快最全的网络文档批量下载、上传、处理，尽在：http:/（1 1）借款偿还期）借款偿还期1 1）含义含义：指在国家政策规定及项目具体：指在国家政策规定及项目具体财务条件下，以项目投产后可用于还款财务条

18、件下，以项目投产后可用于还款的利润、折旧及其他收益偿还固定资产的利润、折旧及其他收益偿还固定资产投资借款本金和建设期利息（不包括已投资借款本金和建设期利息（不包括已用自有资金支付的建设期利息）所需要用自有资金支付的建设期利息）所需要的时间。的时间。 史上最快最全的网络文档批量下载、上传、处理，尽在：http:/（1 1）借款偿还期）借款偿还期 2 2）计算公式：计算公式： I Id d= = R Rt t Pdt=1式中：式中： Id -固定资产投资借款本金和建设期利息之和；固定资产投资借款本金和建设期利息之和； Pd -借款偿还期；借款偿还期； Rt -第年可用于还款的资金，包括：利润、折旧

19、、摊销第年可用于还款的资金，包括：利润、折旧、摊销及其他还款资金。及其他还款资金。 史上最快最全的网络文档批量下载、上传、处理，尽在：http:/贷款利息的计算贷款利息的计算 每年 应计=(年初借款本息累计+本年借款额/2)年利率 利息 史上最快最全的网络文档批量下载、上传、处理，尽在：http:/(2)(2)资产负债率资产负债率反映项目各年所面临的财务风险程度及偿还能力的指标。计算公式为： 负债合计 资产负债率= 100% 资产合计 史上最快最全的网络文档批量下载、上传、处理，尽在：http:/(3)(3)流动比率流动比率反映项目各年偿付流动负债能力的指标。反映项目各年偿付流动负债能力的指标

20、。计算公式为：计算公式为： 流动资产总额流动资产总额 流动比率流动比率= = 100%100% 流动负债总额流动负债总额 史上最快最全的网络文档批量下载、上传、处理，尽在：http:/(3)(3)速动比率速动比率反映项目快速偿付流动负债能力的指标。计算公式为： 流动资产总额-存货 流动比率= 100% 流动负债总额 史上最快最全的网络文档批量下载、上传、处理，尽在：http:/7.4 7.4 反映项目外汇运用效果的指标反映项目外汇运用效果的指标(1)(1)外汇净现值外汇净现值：按一定的折现率，由投：按一定的折现率，由投资项目各年的净外汇流量计算的净现值。资项目各年的净外汇流量计算的净现值。 NPVf=（FI-FO)