第14章财务分析

1、第十四章第十四章 财务分析财务分析考纲要求 财务分析方法的种类、含义、原理。偿债能力、营运能力、盈利能力和发展能力分析的指标与方法。本章纲要 第一节第一节 财务分析的意义与内容财务分析的意义与内容 第二节第二节 财务分析的方法财务分析的方法 第三节第三节 财务指标分析（重点）财务指标分析（重点）第一节第一节 财务分析的意义与内容财务分析的意义与内容 一、财务分析的意义一、财务分析的意义 财务分析以企业财务报告及其他相关资料以企业财务报告及其他相关资料为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析，反映企业在运营过程中的利弊得失和发展趋势，从而为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的

2、财务信息。二、财务分析的内容二、财务分析的内容 （注意注意：不同信息需求者的要求） 所有者：重视企业的获利能力。 债权人：重视偿债能力。 经营者：关注企业经营理财的各方面，偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力。 政 府：双重角色，因身份不同关注点不同。 【例题【例题1】在下列财务分析主体中，必须对企业营运能力、偿债能力、盈利能力及发展能力的全部信息予以详尽了解和掌握的是( )。 A.短期投资者 B.企业债权人 C.企业经营者 D.税务机关 【答案】C 【解析】经营者关注企业经营理财的各方面，偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力。第二节第二节 财务分析的方法财务分析的方法 本节要点要点： 一

3、、趋势分析法 二、比率分析法 三、因素分析法一、趋势分析法一、趋势分析法 （一）含义 趋势分析法又称水平分析法，是通过对比两期或连续数期财务报告中相同指标相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。 【例题【例题1】在财务分析中，将通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，以说明企业财务状况或经营成果变动趋势的方法称为水平分析法。( ) 【答案】【解析】趋势分析法又称水平分析法，是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。（二）具体应用的方式 趋势分析法的具

4、体运用主要有三种方式：一是重要财务指标的比较；二是会计报表的比较；三是会计报表项目构成的比较。 1、重要财务指标比较对不同时期财务指标的比较，可以有以下两种方法： （1）定基动态比率 定基动态比率，是以某一时期的数额为固定的基期数额而计算出来的动态比率。其计算公式如下： 定基动态比率=分析期数额/固定基期数额*100% （2）环比动态比率 环比动态比率，是以每一分析期的前期数额为基期数额而计算出来的动态比率。其计算公式如下： 环比动态比率=分析期数额/前期数额*100% 2.会计报表的比较 会计报表的比较，具体包括资产负债表比较、利润表比较和现金流量表比较等。 3.会计报表项目构成的比较（三）

5、应注意的问题 第一，用于进行对比的各个时期的指标，在计算口径上必须一致；第二，剔除偶发性项目的影响，使作为分析的数据能反映正常的经营状况； 第三，应运用例外原则，对某项有显著变动的指标作重点分析，研究其产生的原因，以便采取对策，趋利避害。二、比率分析法二、比率分析法 （一）含义：是通过计算各种比率指标来确定经济活动变动程度的分析方法。 （二）种类 1、构成比率：又称结构比率，它是某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比，反映部分与总体的关系。例如，带息负债比率，不良资产比率等。 2、效率比率：某项财务活动中所费与所得的比例，反映投入与产出的关系。 一般而言，涉及利润的有关比率指标基本上均

6、为效率比率，如营业利润率、成本费用利润率等。 3、相关比率：以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。例如，流动比率等。 提示提示：给出某个财务比率指标，要能够判断其属于哪一类指标。构成比率反应局部占总体的比率，效率比率多为涉及利润的有关指标，这两类易于判断。如果经过判断，不属于前两类，那就是相关比率。（三）应注意的问题 1.对比项目的相关性（比率指标的分子分母必须具有相关性）。2.对比口径的一致性（分子分母的口径一致）。 3.衡量标准的科学性。 科学合理的对比标准有：科学合理的对比标准有：（1）预定目标）预定目标（2）历史标准）历史标准（3）行业标准）

7、行业标准（4）公认标准）公认标准三、因素分析法三、因素分析法因素分析法是依据分析指标与其影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。因素分析法具体有两种，一是连环替代法；二是差额分析法。（一）连环替代法设F=ABC，基数（计划、上年、同行业先进水平）F0=A0B0C0实际F1=A1B1C1实际-基数= A1B1C1- A0B0C0替代步骤：基数： F0=A0B0C0 （1） 置换A因素：A1B0C0 （2） （2）-（1）即为A因素变动的影响置换B因素：A1B1C0 （3） （3）-（2）即为B因素变动的影响置换C因素：A1B1C1 （4） （4）-（3）即为C因

8、素变动的影响 三因素影响合计：（4）-（1）=A1B1C1- A0B0C0 （二）差额分析法（因素分析法的化简） A因素的影响：（A1-A0）B0C0 B因素的影响：A1（B1-B0）C0 C因素的影响：A1B1（C1-C0）（三）应注意的问题 1、因素分解的关联性。（指标与因素存在因果关系） 2、因素替代的顺序性。替代因素时，必须按照各因素的依存关系，排列成一定的顺序并依次替代，不可随意加以颠倒，否则就会得出不同的计算结果。 3、顺序替代的连环性。（每次替代是在上一次的基础上进行的）第三节第三节 财务指标分析（重点）财务指标分析（重点） 本节要点： 基本财务比率分析（包括偿债能力分析、运营能

9、力分析、获利能力分析、发展能力分析） 掌握各财务指标的计算、分析及影响因素。 首先，注意指标计算的规律： 分母分子率：指标名称中前面提到的是分母，后面提到的是分子。比如资产负债率，资产是分母，负债是分子。分子比率：指标名称中前面提到的是分子。比如带息负债比率，带息负债就是分子。 顾名思义：*增长率：（某某本年数某某上年数）/某某上年数 每股*=*/股数 其次，指标计算应注意的问题： 在比率指标计算中，分子分母的时间特征必须一致。即同为时点指标，或者同为时期指标。若一个为时期指标，另一个为时点指标，则必须把时点指标调整为时期指标，调整的方法是计算时点指标的平均值，二分之一的年初数加年末数。一、偿

10、债能力指标 偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本息）的能力。偿债能力指标包括短期偿债能力指标和长期偿债能力指标。 1、短期偿债能力指标（针对偿还流动负债来谈） 短期偿债能力的衡量指标主要有：流动比率、速动比率、现金流动负债比率三项。 （1）指标计算（均属于分子比率指标） 流动比率流动比率流动资产/流动负债100% 一般情况下，流动比率越高，反映企业短期偿债能力越强，债权人的权益越有保证。 速动比率所谓速动资产，是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等之后的余额。 由于该指标剔除了存货等变现能力较弱且不稳定的资产，因此，速动比率较之流动比率能够

11、更加准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。速动比率速动资产/流动负债100%其中，速动资产货币资金交易性金融资产+应收账款+应收票据 流动资产-存货-预付账款-一年内到期的非流动资产-其他流动资产 一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。国际上通常认为速动比率为100%时较为恰当。现金流动负债比率 现金流动负债比率是企业一定时期的经营现金净流量同流动负债的比率，它可以从现金流量角度来反映企业当期偿付短期负债的能力。现金流动负债比率年经营现金净流量/年末流动负债100% 现金流动负债比率从现金流入和流出的动态角度对企业的实际偿债能力进行考察。该指标越大，表明企

12、业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务，但也并不是越大越好，该指标过大则表明企业流动资金利用不充分，获利能力不强二.营运能力分析 1、指标计算 （1）人力资源运营能力： 劳动效率指标（人均效率）营业收入或净产值平均职工人数 （2）劳动资料运营能力三、盈利能力分析 1、一般分析 2、上市公司的特殊财务比率 3. 盈利能力指标分析应注意的问题： 一般盈利分析的指标一般盈利分析的指标 （1）盈余现金保障倍数 盈余现金保障倍数是从现金流入和流出的动态角度，对企业收益的质量进行评价，该指标越大，表明企业经营活动产生的净利润对现金的贡献越大。 （2）总资产报酬率 总资产报酬率全面反映

13、了企业全部资产的获利水平，一般情况下，该指标越高，表明企业的资产利用效益越好，整个企业获利能力越强，经营管理水平越高。 （3）净资产收益率 净资产收益率是评价企业自有资本及其积累获取报酬水平的最具综合性与代表性的指标，反映企业资本运营的综合效益。一般认为，净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人和债权人权益的保证程度越高。 与上市公司相关的指标与上市公司相关的指标 第一：每股收益 （1）基本每股收益）基本每股收益 甲公司2007年初发行在外普通股股数10000万股，2007年3月1日新发行4500万股，12月1日回购1500万股，2007年实现净利润5000

14、万元，要求确定2007基本每股收益。 【答案】 普通股加权平均数10000+450010/12-15001/1213625（万股） 基本每股收益5000/136250.37（元/股）（2）稀释每股收益）稀释每股收益 含义含义:是指企业存在稀释性潜在普通股的情况下，以基本每股收益的计算为基础，在分母中考虑稀释性潜在普通股的影响，同时对分子也作相应的调整。 稀释潜在普通股的含义和常见种类：稀释潜在普通股的含义和常见种类： 是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股。目前常见的潜在普通股主要包括：可转换公司债券、认股权证和股票期权等。 例例:企业计算稀释每股收益时，应当考虑的稀释性潜在的普通

15、股包括（）。 A.股票期权 B.认股权证 C.可转换公司债券 D.不可转换公司债券 【答案】ABC 【解析】稀释性潜在普通股，是指假设当前转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股，主要包括可转换债券、认股权证、股票期权。 调整方式分子的调整： 第一：当期已经确认为费用的稀释性潜在普通股的利息 第二：稀释性潜在普通股转换时将产生的收益或费用 分母的调整：假定稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而增加的普通股股数的加权平均数。 假设A，B两个公司的资金规模，经营业务相同，两公司的息税前利润均为1000万元，B公司全是自有资金，A公司的资金部分为负债，且A公司发行面值为1000万的可转换债券，债券的利息

16、率为10%，债券的转股价格为10元/股。两公司发行在外的普通股股数为500万股。假设两公司的所得税税率为30%。 要求：（1）计算A公司的基本每股收益； （2）计算A公司的稀释每股收益。 第二、市盈率的分析市盈率普通股每股市价普通股每股收益 一般来说，市盈率高，说明投资者对该公一般来说，市盈率高，说明投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司股票。但是某种股票的市盈率过买该公司股票。但是某种股票的市盈率过高，也意味着这种股票具有较高的投资风高，也意味着这种股票具有较高的投资风险。险。四、发展能力分析四、发展能力分析 分析发展能力主要考察营业收入

17、增长率、资本保值增值率、资本积累率、总资产增长率、营业利润增长率，营业收入三年平均增长率、资本三年平均增长率等指标。（1）营业收入增长率 其中： 本年营业收入增长额本年营业收入总额上年营业收入总额实务中，也可以使用销售增长率来分析企业经营业务的增减情况。销售增长率本年销售收入增长额/上年销售收入总额100%若该指标大于0，表示企业本年的营业务收入有所增加，指标值越高，表明增长速度越快，企业市场前景越好；若该指标小于0，则说明产品或服务不适销对路，质次价高，或是在售后服务等方面存在问题，市场份额萎缩。 （2）营业利润增长率 营业利润增长率本年营业利润增长额/上年营业利润总额 （3）总资产增长率总

18、资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额100%该指标越高，表明企业-定时期内资产经营规模扩张的速度越快。但在实际分析时，应注意考虑资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免资产盲目扩张。 （4）资本积累率（资本指所有者权益） 7）资本保值增值率的分析： 资本保值增值率（扣除客观因素后的年末所有者权益总额/年初所有者权益总额）100%一般认为，该指标越高，表明企业的资本保全状况越好，所有者权益增长越快，债权人的债务越有保障。该指标通常应当大于100%. 该指标大于1：增值；该指标等于1：保值；该指标小于1：减值。（8）技术投入比率单项选择 例1.用于评价企业盈利能力的总资产报酬

19、率指标中的“报酬”是指（）。 .息税前利润.营业利润 .利润总额.净利润 【答案】A 【解析】总资产报酬率是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。分子是利润总额+利息，所以是息税前利润。 例例2.在下列各项指标中，其算式的分子、分母均使用本年数据的是（）。 A.资本保值增值率 B.技术投入比率 C.总资产增长率 D.资本积累率 【答案】B 【解析】资本保值增值率是剔除客观因素后的年末所有者权益与年初所有者权益的比，总资产增长率是总资产增长额和年初总资产的比，资本积累率是本年所有者权益增长额与年初所有者权益的比，技术投入比率是本年科技支出合计与本年营业收入净额的比。因此只有技术投入比率的分子