南山铝业财务报表分析

1、南山铝业财务报告分析 1南山铝业简介南山铝业简介2战略分析战略分析3会计分析会计分析4分析主要框架分析主要框架财务分析财务分析5发展前景发展前景第一部分：南山铝业简介 山东南山铝业股份有限公司是南山集团所属大型企业，也是集团核心产业。作为国内唯一以铝材为主业的上市公司，始终坚持“立足高起 点、利用高科技、创造高品质”的可持续发展思路，南山铝业逐渐形成了一条全球最完整的铝业一体化产业链：包括电力氧化铝电解铝铝型材铝深加工等，成为全球唯一短距离拥有最完整铝产业链的铝业公司。公司规模和产量持续稳居铝产业大型企业前列，稳居行业第二地位。 南山集团位于美丽富饶的胶东半岛海港城市龙口市，地处山东半岛制造业

2、基地和环渤海湾经济圈，东临烟台、南靠青岛、西依龙口港、北与大连隔海相望，依山傍海，交通便利，风景秀丽。 南山集团始创于1978年，经过三十余年的艰苦拼搏，现已发展成为以民营股份制经济为主体，多产业并举发展的国家级大型企业集团。南山集团是集劳动力密集型、技术密集型、资本密集型三大类型产业于一体的多元化企业集团。集团辖属南山工业园、南山东海旅游度假区、南山旅游区三个园区，13个居民生活区，40 余家企业。拥有铝业、纺织服饰业、旅游业等核心主导产业，并战略性地拓展了能源、建材、葡萄酒、高尔夫、教育、金融等六大产业。 南山铝材公司是山东南山铝业股份有限公司下属的支柱企业，是国家建设部铝合金建筑型材定点

3、生产厂家。经过二十多年的艰辛创业，规模不断提升，产品家族与日俱增，产品涉及航空、船舶、高速列车、集装箱、工业型材、精品民用型材等几十个领域。 “南山铝材”卓越的品质和极高的信誉度、满意度，使其畅销全国，并远销北美洲、欧洲、非洲、澳洲及东南亚等国家。第二部分：战略分析企业外部环境分析企业外部环境分析 PEST模型分析1.政治与法律环境因素(P) 在去产能和冬季环保限产的大背景下，史上最严的准入制度使之成了门槛极高和“剩者为王”的行业。 在供给侧改革背景下，国家也不失时机地公布了有色金属产业的“十三五”规划，高端铝材产品将成为国家重点支持产业 。2.经济环境(E) 中国经济的发展和人民生活水平的提

4、高，铝材作为一款重要的基础原材料，在国民经济生产和人们社会生活中扮演的角色也越来越重要。以铝代铜，以铝代木，以铝代钢都大行其道，方兴未艾，铝不但不是被替代的行业，而且是一个替代其它行业的行业.3.社会和文化因素(S) 我国与发达国家相比，在资源的拥有量、人均消费量等方面仍有不小的差距，铝产品的应用领域和市场空间潜力很大。 据中国有色协会预计，2020年中国铝消费量可高达4400万吨，而2016年消费量还只有3270万吨，可见这是一个天花板和成长性都很高的行业。4.技术环境(T) 中国制铝企业正在大胆进军全球价值链最为有利可图的部分，准备与美国和加拿大等国家的强大竞争对手们争夺市场份额。中国通过

5、大规模的并购动作，正在快速地获得与国外铝业巨头进一步对抗的技术储备。企业内部环境分析企业内部环境分析 市场一直认为南山铝业是一个跟中国铝业类似的电解铝企业，而且是一个弹性比较弱的电解铝企业，实际情况上这家公司是以高铁、航空航天、汽车轻量化铝材为核心的铝材加工龙头。 目前公司的所有电解铝产能都有深加工业务配套，而且像轨道交通用铝、汽车轻量化用铝、航空航天用铝这三类下游需求增速最快、壁垒最高、盈利能力最强的领域，公司均有着重布局。行业内竞争：行业内竞争：高高目前全球十大铝产商中，有5个都来自中国，行业竞争激烈，低端氧化铝产能过剩严重，高端铝制品需求旺盛，利润丰厚。 进入威胁：中进入威胁：中 政府出

6、台了准入规则，从规模、资金、能耗及资源保障等方面有所限制，但是冶炼技术缺少技术壁垒，过去较好的回报吸引了大量的资本注入。替代风险：低替代风险：低 铝产品有较好的性能和较高的相加比，基本没有被替代的危险消费者议价能力：低消费者议价能力：低 产品标准化，消费者议价能力较低供应商议价能力供应商议价能力：高：高电解铝的上游主要原料有铝土矿，氧化铝，煤炭，电力和阳级碳素，其铝土矿，氧化铝和自备电已经基本实现自给，煤炭和阳极碳素都是同质化产品，生产厂家众多，南山铝业巨大的采购规模和良好的信誉使其对煤炭和阳极碳素的议价能力较强。 南山铝业波南山铝业波特五力竞争分析特五力竞争分析。南山铝业战略分析一、南山铝业

7、产业链完整，深度发展高端加工：公司拥有氧化铝产能140万吨/年、电解铝产能81.6万吨/年、铝型材产能39万吨/年、热轧卷产能60万吨/年、冷轧卷产能60万吨/年、高精度铝箔产能3万吨/年；此外，近年来公司主动进行战略调整，向高技术含量、高附加值产品不断延伸，着力改善产业结构，建设了以生产航空板、汽车板为主的20万吨超大规格高性能特种铝合金材料生产线和以生产航空、能源、海工锻件为主的1.4万吨大型精密模锻件生产线，上述新业务已逐渐发展成为公司未来重要增长点。二、海外布局氧化铝，意图深远：根据公司9月11日公告，公司拟按每10股售不超过3股的比例配售股份，拟募集资金总额不超过人民币50亿元用于投

8、资“印尼宾坦南山工业园100万吨氧化铝项目”。项目完成后，公司氧化铝产能将由原来的140万吨大幅提升至240万吨；且此次项目在铝土矿产地修建工厂，直接利用当地丰富的铝土矿和煤炭资源，实现了较低成本的氧化铝产能扩张。三、车用、航空用铝成为铝加工主要看点：汽车板业务方面，公司已成为国内首家乘用车四门两盖铝板生产商。目前，国内汽车铝合金渗透率较低，预计汽车用铝将由2015年的200万吨增至650万吨，公司率先在该领域取得突破，在行业中占据先发优势；航空用铝板块，公司已成功实现向波音等知名航企的供货，未来整个航空市场用铝量有望在2020年达到200万吨，年均需求量40万吨，公司作为国内少数可以实现为全

9、球知名航企供货的铝加工企业，未来发展潜力无限。四、公司具有从热电-氧化铝-电解铝-熔铸-（铝型材/热轧-冷轧-箔轧/锻压）的完整的生产线。近年来，不断补足上游，注入怡力电业的电解铝资产，从而与下游匹配，同时拟在印尼扩大氧化铝产能，布局原材料；公司下游产品线不断升级，轨交、汽车板、航空铝材均已加入国内外名企供应链。公司产品附加值高，不断引领高端制造潮流，随着产品不断放量，公司未来业绩增长动力十足。五 、最近几年，南山铝业建立了“产学研”科技创新体系，先后与多家知名院校及科研院所建立了长期、稳定的合作关系。例如，在电解铝、氧化铝方面，公司与中南大学、东北大学合作，研究开发的新工艺新技术大幅降低了生

10、产成本。 当下的南山铝业，由企业及科研院所联合进行的“产学研”科技创新模式，不仅顺应了跨界融合创新的潮流,也激发了各类创新主体的创新活力，成为成效显著的创新合作系统和成果转化平台。第三部分：会计分析1、资产负债表分析：资产结构分析、流动资产结构分析、负债结构分析、流动资产负债结构分析、所有者权益结构分析、2、利润表分析：期间费用及利润构成分析3、现金流量表分析4、其它关键会计信息分析南山铝业南山铝业- -资产结构分析资产结构分析单位：万元单位：万元 报表日期报表日期2016/12/312015/12/312014/12/31流动资产合计流动资产合计 1,107,071.53 1,081,833

11、.41 979,026.89 非流动资产合计非流动资产合计 3,161,477.00 3,133,117.16 2,190,646.59 总资产合计总资产合计 4,268,548.53 4,214,950.57 3,169,673.48 流动资产所占比重流动资产所占比重25.94%25.67%30.89%非流动资产所占比重非流动资产所占比重74.06%74.33%69.11%流动资产增长率流动资产增长率2.33%10.50%非流动资产增长率非流动资产增长率0.91%43.02%总资产增长率总资产增长率1.27%32.98%由表我们可以得出：1、南山铝业主要以非流动资产为主，其中大部分为固定资产

12、，主要是其的生产加工设备。并且结构没有太大变化2、2015年的资产增长比率较大，因为2015年进行了股权质押融资。中国铝业中国铝业- -资产结构分析资产结构分析单位：万元单位：万元 报表日期报表日期2016/12/312015/12/312014/12/31流动资产合计流动资产合计 6,642,623.00 6,446,240.40 6,359,627.10 非流动资产合计非流动资产合计 12,365,071.60 12,759,600.00 12,924,733.60 总资产合计总资产合计 19,007,694.60 19,205,840.40 19,284,360.70 流动资产所占比重流

13、动资产所占比重34.95%33.56%32.98%非流动资产所占比重非流动资产所占比重65.05%66.44%67.02%流动资产增长率流动资产增长率3.05%1.36%非流动资产增长率非流动资产增长率-3.09%-1.28%总资产增长率总资产增长率-1.03%-0.41%通过和中国铝业的对比，中国铝业和南山铝业具有相似资产结构，都是非流动资产占比较高，但是中国铝业的资产增长率近两年都出现了缩减，与大环境下供给侧改革，降低产能过剩有关。南山铝业南山铝业- -流动资产结构分析流动资产结构分析单位：万元单位：万元 报表日期报表日期2016/12/312015/12/312014/12/31货币资金

14、货币资金408308.43458405.05332166.95应收账款应收账款115000.8671063.0554525.22预付账款预付账款33265.5715202.737677.22其他应收款其他应收款16651.0410146.6113347.35存货存货383618.3383960.13358539.78流动资产总额流动资产总额1107071.531081833.41979026.89货币资金比重货币资金比重36.88%42.37%33.93%应收账款比重应收账款比重10.39%6.57%5.57%预付账款比重预付账款比重3.00%1.41%0.78%其他应收款比重其他应收款比重1

15、.50%0.94%1.36%存货比重存货比重34.65%35.49%36.62%南山铝业的存货比重有所下降，主要是因为公司基本采用“以销定产”的方式组织生产但是应收账款增加，坏账可能性也增加南山铝业南山铝业- -负债结构分析负债结构分析单位：万元单位：万元 报表日期报表日期2016/12/312015/12/312014/12/31应付账款应付账款 316,034.25 286,223.05 203,502.43 预收帐款预收帐款 29,564.21 18,954.31 21,041.46 流动负债流动负债 662,081.78 657,418.87 578,529.86 非流动负债非流动负债

16、 254,104.80 327,607.36 609,989.83 负债总额负债总额 916,186.58 985,026.22 1,188,519.69 应付账款比重应付账款比重34.49%29.06%17.12%预收帐款比重预收帐款比重3.23%1.92%1.77%流动负债比重流动负债比重72.26%66.74%48.68%非流动负债比重非流动负债比重27.74%33.26%51.32%应付账款比率逐渐增加，预收账款也增加，可以看出南山铝业通过提前收取下游客户的资金、推迟支付上游供应商资金来提高资产周转率。流动负债增加，也主要是因为应付账款和预收账款的增加。但负债的绝对值在缩减，财务风险是

17、得到了有效地控制和管理。南山铝业南山铝业- -所有者权益结构分析所有者权益结构分析单位：万元单位：万元 报表日期报表日期2016/12/312015/12/312014/12/31未分配利润未分配利润 685,892.34 596,255.15 571,206.62 盈余公积金盈余公积金 76,465.99 63,182.24 60,554.22 少数股东权益少数股东权益 184,858.94 180,978.27 170,357.68 股东权益股东权益 3,167,503.01 3,048,946.08 1,810,796.11 未分配利润未分配利润21.65%19.56%31.54%盈余公

18、积金盈余公积金 2.41%2.07%3.34%少数股东权益少数股东权益5.84%5.94%9.41%股东权益股东权益100.00%100.00%100.00%在目前行业比较困难的情况下，南山铝业仍保有未分配利润，表明公司运营能力和积累资金的能力较强。利润表分析利润表分析报告日期报告日期2016-12-312015-12-312014-12-312016年增长率2015年增长率营业总收营业总收入入13,227,886,191.44 13,776,572,420.78 14,056,027,013.90 -3.98%-1.99%营业收营业收入入 13,227,886,191.44 13,776,5

19、72,420.78 14,056,027,013.90 -3.98%-1.99%营业总成营业总成本本 11,632,229,831.08 12,362,975,924.24 12,955,301,955.60 -5.91%-4.57%营业成营业成本本 10,230,988,662.65 11,187,130,330.94 11,979,837,668.31 -8.55%-6.62%营业税金及附营业税金及附加加 185,732,338.06 90,830,306.39 17,858,753.03 104.48%408.60%销售费销售费用用 428,105,154.47 325,243,510.

20、46 320,057,085.04 31.63%1.62%管理费管理费用用 579,333,897.26 592,492,072.87 537,336,683.47 -2.22%10.26%财务费财务费用用 142,622,858.97 152,389,786.27 79,691,411.36 -6.41%91.22%资产减值损资产减值损失失 65,446,919.67 14,889,917.31 20,520,354.39 339.54%-27.44%公允价值变动收公允价值变动收益益 -2,360,900.00 878,750.00 -2,029,625.00 -368.67%-143.30

21、%投资收投资收益益 88,445,220.75 13,233,507.86 44,215,314.65 568.34%-70.07%对联营企业和合营企业的投资收对联营企业和合营企业的投资收益益 38,626,048.34 40,956,682.51 47,658,589.65 -5.69%-14.06%营业利营业利润润 1,681,740,681.11 1,427,708,754.40 1,142,910,747.95 17.79%24.92%营业外收营业外收入入 63,532,477.05 35,602,551.01 36,442,551.93 78.45%-2.31%营业外支营业外支出出

22、17,287,228.34 13,969,210.78 13,645,533.67 23.75%2.37%非流动资产处置损非流动资产处置损失失 9,261,204.36 5,378,170.63 11,666,401.40 72.20%-53.90%利润总利润总额额 1,727,985,929.82 1,449,342,094.63 1,165,707,766.21 19.23%24.33%所得税费所得税费用用 383,637,596.96 320,708,615.85 170,775,603.57 19.62%87.80%未确认投资损未确认投资损失失 -净利净利润润 1,344,348,33

23、2.86 1,128,633,478.78 994,932,162.64 19.11%13.44%归属于母公司所有者的净利归属于母公司所有者的净利润润 1,312,727,874.34 1,018,121,303.73 912,966,029.41 28.94%11.52%被合并方在合并前实现净利被合并方在合并前实现净利润润 -少数股东损少数股东损益益 31,620,458.52 110,512,175.05 81,966,133.23 -71.39%34.83%基本每股收益基本每股收益0.14 0.21 0.47 -33.33%-55.32%稀释每股收益稀释每股收益0.14 0.21 0.4

24、7 -33.33%-55.32%收入和成本都有一定程度的降低，但利润确出现了增长。成本下降的原因，主要是因为主营业务中的铝锭成本和电、气成本的大幅降低，因为2016年铝产品价格的持续低迷，所以铝锭等原材料价格较低营业成本下降的原因，主要是因为制造费用与人工的大幅降低利润变利润变- -成本构成成本构成项目项目2016-12-312015-12-312014-12-312016年增长率 2015年增长率营业总成营业总成本本 11,632,229,831.08 12,362,975,924.24 12,955,301,955.60 -5.91%-4.57%营业成营业成本本 10,230,988,66

25、2.65 11,187,130,330.94 11,979,837,668.31 -8.55%-6.62%营业税金及附营业税金及附加加 185,732,338.06 90,830,306.39 17,858,753.03 104.48%408.60%销售费销售费用用 428,105,154.47 325,243,510.46 320,057,085.04 31.63%1.62%管理费管理费用用 579,333,897.26 592,492,072.87 537,336,683.47 -2.22%10.26%财务费财务费用用 142,622,858.97 152,389,786.27 79,69

26、1,411.36 -6.41%91.22%资产减值损资产减值损失失 65,446,919.67 14,889,917.31 20,520,354.39 339.54%-27.44%营业成本比重营业成本比重87.95%90.49%92.47%-2.80%-2.14%营业税金及附加营业税金及附加比重比重1.60%0.73%0.14%117.33%432.97%销售费用比重销售费用比重3.68%2.63%2.47%39.89%6.49%管理费用比重管理费用比重4.98%4.79%4.15%3.92%15.55%财务费用比重财务费用比重1.23%1.23%0.62%-0.53%100.39%资产减值损

27、失比资产减值损失比重重0.56%0.12%0.16%367.15%-23.96%税金增加的原因，依据财会201622号文规定，全面试行“营业税改征增值税”后，之前是在“管理费用”科目中列支的“四小税”（房产税、土地使用税、车船税、印花税），此次同步调整到“税金及附加”科目。同时包括水利基金公司公允价值变动收益2016年度发生额较2015年度减少3,239,650.00元，主要原因系公司本期持有的未平仓铝期货合约损失增加所致；公司投资收益2016年度发生额较2015年度增加568.34%，主要原因系公司本期期货交易收益及处置海湾铝业有限公司形成的收益所致；20162016年年度报告年年度报告-

28、-资产减值资产减值资产减值损失2016年度发生额较2015年度增加339.54%，主要原因为本期应收款项增加，计提坏账准备增加所致；费用分析费用分析项目项目2016-12-312015-12-312014-12-312016年增长率2015年增长率销售费用销售费用( (万元万元) )428,105,154.47 325,243,510.46 320,057,085.04 31.63%1.62%管理费用管理费用( (万元万元) )579,333,897.26 592,492,072.87 537,336,683.47 -2.22%10.26%财务费用财务费用( (万元万元) )142,622,8

29、58.97 152,389,786.27 79,691,411.36 -6.41%91.22%1、销售费用2016年度发生额较2015年度增加31.63%，主要原因系公司本期运输费增加所致；2、2015年公司财务费用增长91.22%，主要是由于本期发行公司债券，利息费用增加所致。 3、2016年管理费用减少，主要是将部分税费计入主营业务税金及附加当中，降低当年管理费用利润构成分析利润构成分析项目项目2016-12-312015-12-312014-12-31 2016年增长率 2015年增长率营业利润营业利润1,681,740,681.11 1,427,708,754.40 1,142,910

30、,747.95 17.79%24.92%非营非营业利润业利润46,245,248.71 21,633,340.23 22,797,018.26 113.77%-5.10%利润总额利润总额1,727,985,929.82 1,449,342,094.63 1,165,707,766.21 19.23%24.33%营业利润比重营业利润比重97.32%98.51%98.04%-1.20%0.47%非营业利得比重非营业利得比重2.68%1.49%1.96%79.30%-23.68%公司非营业利润2016年度发生额较2015年度增加113.75%，主要原因系公司本期收到的收益性政府补助和摊销的资产性政府

31、补助增加所致。现金流量表分析现金流量表分析 报告日期报告日期2016/12/312015/12/312014/12/31 2016年增长率2015年增长率 销售商品、提供劳务收到的现金销售商品、提供劳务收到的现金13,301,287,247.6916,376,972,813.5115,611,869,646.71-18.78%4.90% 收到的其他与经营活动有关的现金收到的其他与经营活动有关的现金193,056,041.0275,764,820.6962,191,324.01154.81%21.83% 收到的税费返还收到的税费返还329,834,884.24301,210,978.12186,

32、572,932.609.50%61.44% 经营活动现金流入小计经营活动现金流入小计13,824,178,172.9516,753,948,612.3215,860,633,903.32-17.49%5.63% 销售商品、提供劳务收到的现金比重销售商品、提供劳务收到的现金比重96.22%97.75%98.43%-1.57%-0.69% 收到的其他与经营活动有关的现金比重收到的其他与经营活动有关的现金比重1.40%0.45%0.39%211.11%15.38% 收到的税费返还比重收到的税费返还比重2.39%1.80%1.18%32.78%52.54%营业收入营业收入 13,227,886,191

33、.44 13,776,572,420.78 14,056,027,013.90 收入质量收入质量100.55%118.88%111.07%该表反映了南山铝业现金流入主要来源于企业经营活动的收入，近两年均在100%以上，表明公司经营业务发展良好，也从侧面说明南山铝业主要采取预收形式的收款战略，保证了充足的现金流。且该表反映了南山铝业2016年经营活动创造的现金流量较15年有部分下跌。增长比例较大的是其他与经营活动相关的现金，政府补助翻了一倍，罚款收入翻了六倍，“其他”增长量最大三大主要活动引起的现金流量净额情况三大主要活动引起的现金流量净额情况 报告日期报告日期2016/12/312015/12

34、/312014/12/312016年增长率2015年增长率经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额 1,892,042,397.89893,711,607.801,454,782,683.68111.71%-38.57%投资活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额 -1,580,722,061.93-953,711,649.256,907,837,350.6465.74%-113.81%筹资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额 -976,355,560.401,157,936,566.19406,628,946.37-184.32%184.76%1、2015年经

35、营活动现金流量下降，因为三季度支付委托加工费增加所致，和公司本期购买商品支付货款增加所致。 2016年则回到的正常水平。2、2015年筹资活动产生的现金流量净额上升，主要是由于公司本期发行公司债券收到资金所致。 2016年筹资活动现金流量下降，主要是由于公司本期流动资金借款减少，同时偿还部分项目借款所致。3、2015年投资活动产生的现金流量下降，主要是由于公司本期购建支出增加，非流动资产增加。第四部分：财务分析一、南山铝业盈利能力分析：1、盈利能力绝对值指标分析：项目201720162015营业利润1669286988元1681740681元808714365.5元利润总额1694216109

36、元1727985930元838585816元净利润1383201736元1344348333元67079688.9元资产总额46186539160元42685485319元34789179529元股东权益总额31,929,300,000元31,675,000,000元23,705,200,000元由上表可以看出，南山铝业过去3年都保持盈利状态，净利润呈现增长状态，表明该公司拥有良好的利润增长率。然而营业利润在2017年出现了下滑可以看出激烈的同业竞争给公司的销售带来一定的影响。并且可以看出公司的利润并非全靠销售收入，还有其他的盈利手段。2、盈利能力指标分析年度201720162015销售毛利率

37、（%）23.173322.655912.9339营业利润率（%）13.93512.71365.916总资产净利润率（%）3.11283.47042.0173净资产收益率（%）4.074.142.36南山铝业的毛利润三年以来是呈现上涨趋势。其中，2015-2016年上涨迅速，2016-2017年上涨得较上年度要缓慢。总体来说比较稳定，实力较强。营业利润2015-2016年上涨迅速，说明南山铝业营销策略得当，市场竞争力强，发展潜力大，盈利水平高。资产收益率逐年升高表明权益资本获取收益的能力高，运营的效率变好。综合，南山铝业的盈利能力在同行业中处于领先地位，具有较好的经营和财务状况，投资风险较小。二

38、、南山铝业的营运能力分析：项目201520162017总资产周转率0.411110.34150.2696流动资产周转率1.33671.21730.9149固定资产周转率1.10620.73310.3157应收账款周转率21.776814.22197.0597存货周转率3.30842.74812.2494 1、从上述可以看出，总资产周转率在逐年降低。企业利用全部资产进行经营的效率开始降低，资产有效利用程度低。2、流动资产在逐年降低，说明企业在这一段时期内利用流动资产进行经营活动的能力比较差，效率较低，可能导致企业的偿债能力和盈利能力下降。但是，仅仅这一个指标不足以找出产生问题的原因，所以我们应对

39、企业的应收账款、存货等主要流动资产项目的周转率作进一步分析。3、一般来说固定资产的周转率越高，表明企业固定资产利用越充分，说明企业固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，能够较充分地发挥固定资产的使用效率，企业的经营活动越有效。上表可以看出固定资产周转率逐年下降说明企业固定资产的利用率正在降低。固定资产的营运能力减弱。4、应收账款周转率从2015到2017下降迅速，说明应收账款的流动性比较弱，信用销售管理不严，容易产生坏账。短期偿债能力减弱5、存货周转率也是每年下降，存货占用水平变高，存货周转速度变慢。容易造成存货积压的现象出现。结论：南山铝业整体上资金运用效率正在逐步下降。该公司大多数资产周

40、转率指标不理想。公司应该加强资产管理，注重整体资产的优化。公司的应收账款在流动资产中具有举足轻重的地位。公司的应收账款如果不能及时收回容易产生坏账，对公司的整体资金链产生重大影响。对企业应该采取措施提高各项资产的利用程度，对那些确实无法体改利用率的多余闲置资产及时处理，提供总资产的周转率。加强应收账款的管理和催收工作，注重信用政策的调整；合理计提折旧，以便于提高周转率。三、公司偿债能力分析1、短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债的能力，它反映企业偿付日常到期债务的能力。对债权人来说，企业要具有充分的偿还能力才能保证其债权的安全，按期取得利息，到期取回本金；对投资者来说，如

41、果企业的短期偿债能力发生问题，就会牵制企业经营的管理人员耗费大量精力去筹集资金，以应付还债，还会增加企业筹资的难度，或加大临时紧急筹资的成本，影响企业的盈利能力。主要有下列分析指标。 第一，流动比率，是指企业流动资产与流动负债之间的比率。其计算公式为：流动比率=流动资产流动负债； 第二，速动比率，是指企业速动资产与流动负债之间的比率。速动比率的计算公式为：速动比率=速动资产流动负债 =（流动资产存货）流动负债； 第三，现金比率，是指现金类资产与流动负债的比率。现金比率的计算公式为：现金比率=现金类资产流动负债 =（货币资金+有价证券或短期投资）流动负债 =（速动资产应收账款）流动负债；短期偿债

42、能力分析数据表项目201520162017流动比率1.69331.67211.9065速动比率1.12011.09271.3583现金比率0.7316780.6204790.82462 根据上表，流动比率上升，说明短期偿债能力正在提高。但是2015到2017年流动比率都没有达到2:1说明企业的偿债能力存在一些问题。2017年接近2:1说明企业的短期偿债能力上升。速动比率在接近1:1的时候反映短期偿债能力较好。从2015到2017年速动比率都在1:1以上说明短期偿债能力并非十分完美。但是实际情况下流动比率，速动比率要结合企业的存货周转率、应收账款周转率来综合考虑。根据数据2015到2017年应收

43、账款占流动资产的比率上升但是应收账款周转率大幅下降，这就可能造成应收账款不能收回对偿债能力产生影响。同样存货周转率也在逐年下降，这就可能带来存货积压对偿债能力产生影响。如果根据现金比率来看，企业手中持有较多的现金短期偿债能力比较强。但是现金比率20%以上就算是较好的水平了，超过得比较多证明企业的流动资产未得到合理运用，现金类资产获利能力低，导致企业机会成本增加。2、长期偿债能力 长期偿债能力是指企业偿还长期债务的能力。衡量企业长期偿债能力主要就看企业资金结构是否合理、稳定、以及企业长期盈利能力的大小。分析长期偿债能力能力的主要指标有：资产负债率（亦称负债比率）产权比率（亦称负债权益比率），带息

44、负债率、利息费用保障倍数（亦称已获利息倍数）。主要有下列分析指标。 第一，资产负债率是负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系，其计算公式是：资产负债率= 负债总额/资产总额；第二，产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率，是为评估资金结构合理性的一种指标。其计算公司是：产权比率= 负债总额 /所有者权益总额；第三，利息支付倍数=息税前利润/利息费用，这一倍数越低代表公司的债务压力越大，如果倍数低于一倍，意味着这家公司赚取的利润不足以支付利息的要求，理想倍数1.5倍。 201520162017资产负债率0.26660.21460.2565产权比率0.29390.2184

45、0.2470利息支付倍数915.88941311.57711428.7184从上表可以看出这3年来资产负债率和产权比率都保持在20%-30%左右相对来说比较稳定。而利息支付倍数逐年升高并且数字很大，表明企业的长期偿债能力比较强。不过却表露出企业并没有利用好财务杆杆。四、公司发展能力分析项目201520162017主营业务收入增长率-2.75%-3.23%20.81%净利润增长率-32.58%100.41%166.81%净资产增长率28.68%31.39%33.09% 从上表中可以得出公司正在扭亏为赢，从衰退期进入稳定期。主营业务收入开始增长；净利润较上期开始增长，且逐步增加，从负为正；净资产增长率也开始逐步增加。这表明企业正在逐步扩张，成长状况良好。南山铝业在逐渐走上经营正规，或者是企业管理者找到正确的管理、治理公司的方法使得公司向好的方面发展。第五部分：发展前景分析 目前铝产业初级电解铝冶炼步入精深加工都种必趋势铝加工产品般铝价+加工费式定价游需求总量与结构增量现快速增具备技术优势、渠道优势、本优势、区位优势公司其加工费率保障存提升能若叠加产能扩张素业绩增快速显著。2017年是十三五规划实施的第二年，基于国产大飞机的政治环境及高速发展的经济环境，公司必将迎来新的发展契机。