供应链金融研究综述

1、1供应链金融研究综述报告人：牛鑫2Content研究背景及意义供应链金融内涵及作用研究供应链金融运作模式研究供应链金融风险研究总结3供应链金融产生的背景在供应链管理的发展过程中，资金流管理一直被视为供应链管理的内在组成部分，但是，供应链中资金流管理的作用和其中所蕴藏的巨大机会长期没有一得到应有的重视。在市场竞争的推动下，国外先进企业己经意识到供应链金融的重要性，并且。将其作为供应链管理的一个重要方向进行实践和研究。UPS在2001年并购了美国第一国际银行，将其改造成UPS金融部门，由其推出开具信用证、兑付出口票据等国际性产品和服务。2004年广东发展银行在佛山分行试点率先开办“物流银行”业务。

2、4研究意义供应链金融将产业上下游的相关企业作为一个整体来提供融资服务，使供应链上相关的中小企业得到融资支持，快速成长，从而解决供应链上资金分配不平衡的问题，提升整个供应链甚至整个产业的竞争力。在相当程度上解决了企业在融资过程中无核心资产抵押、无第三方担保的困惑，对任何一个供应链节点企业，都可以利用企业自身的上下游交易关系产生的存货、应收款、预付款三个路径选择合适的产品。因此研究供应链金融有很大的现实意义。5供应链金融内涵及作用研究国外研究Santomero（2000）1认为，从价值增加的中介理论研究出发，供应链与金融服务中介的结合将是价值增加的复合途径，而供应链金融则是未来发展的一个方向。Al

3、len N Berger（2004）2等人提出了关于中小企业融资的一些新的设想及框架，初步提出了供应链金融的思想。Leora Klapper（2005）3就供应链中的中小企业采用存货融资模式的机理及功能进行了分析。6国外研究Gonzalo Guillen（2006）4等人研究了集生产与企业融资计划于一体的短期供应链管理，提出合理的供应链管理模式可以影响企业的运作与资金融通，从而增加整体收益。Aberdeen（2007）5 认为供应链金融的核心就是关注嵌入供应链的融资和结算成本，并构造出对供应链成本流程的优化方案。Michael Lamoureux（2008）6认为，供应链金融是一种在核心企业主

4、导的企业生态圈中，对资金的可得性和成本进行系统优化的过程。这种优化主要是通过对供应链内的信息流进行归集、整合、打包和利用的过程，嵌入成本分析、成本管理和各类融资手段而实现的。7国内研究杨绍辉（2005）7 定义供应链金融为：将资金流有效地整合到供应链管理中来，既为供应链各个环节的企业提供商业贸易资金服务，又为供应链弱势企业提供新型贷款融资服务。王禅（2007）8将“供应链金融”定义为银行从整个产业链角度出发，开展综合授信，把供应链上的相关企业作为一个整体，根据交易中构成的链条关系和行业特点设定融资方案，将资金有效注入到供应链上的相关企业，提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式。胡跃飞（20

5、07）9指出供应链金融就是银行根据特定产品供应链上的真实贸易背景和供应链主导企业的信用水平，以企业贸易行为所产生的确定未来现金流为直接还款来源，配合银行的短期金融产品和封闭贷款操作所进行的单笔或额度授信方式的融资业务。8闫俊宏（2007）10 将供应链金融定义为：对一个产业供应链中的单个企业或上下游多个企业提供全面的金融服务，以促进供应链成员企业“产供销”链条的稳固和流转畅顺，并通过金融资本与实业经济协作，构筑银行、企业和商品供应链互利共存、持续发展、良性互动的产业生态。闫琨（2007）11认为供应链金融的内涵就是银行将核心企业和上下游企业联系在一起提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式，

6、并以实例说明了该模式给中小企业带来的好处。冯瑶（2008）12认为供应链金融是商业银行基于企业供应链管理需要而发展出来的创新金融服务，并在此基础上探讨了供应链金融对核心企业、上下游企业、第三方物流企业、商业银行等参与主体的意义。9胡跃飞，黄少卿（2009）13从供应链金融业务发展的实体经济背景入手,讨论了从财务供应链管理向供应链金融业务的演变过程,并且对供应链金融的内涵与外延给予了学理上的界定。10供应链金融运作模式研究国外研究Albert R.Koch(1948) 14 给出了基于库存和应收账款进行融资的经济模型Raymand W.Burman(1948) 15,Dunham A(2004)

7、 16分别给出了基于库存和应收账款进行融资的操作方法和监控流程。Weisun (2004) 17针对现代物流面向金融服务的创新进行研究,提出了推动质押贷款,促进中小企业发展的第三方物流服务创新模式,以及供应链系统中中小企业融资的商业模型。11国内研究杨绍辉（2005）1从商业银行业务模式的角度，介绍了供应链金融服务的内容和操作模式，指出供应链金融服务为中小型企业融资提供了很好的机遇。郑鑫和蔡晓云（2006）18把融通仓作为物流金融的典型模式，认为这种供应链金融的运作方式为中小企业、银行、第三方物流公司都会带来很大的收益。闫俊宏、许祥秦（2007）19提出了供应链金融的三种基本模式，即应收账款融

8、资模式、存货融资模式和预付账款融资模式，并对每种模式的运作流程进行了介绍。12何涛，翟丽（2007）20针对中小企业运营过程中的资金缺口特点，结合实际案例对企业采购阶段、运营阶段、销售阶段所对应的各种供应链金融模式进行了分析研究，给出了应付账款模式、动产质押模式、应收账款模式这三种供应链金融服务模式的实际运用场合。朱文贵（2007）21从系统结构角度分析了金融供应链管理系统的组织结构、流程、功能和决策问题，并对系统中的三个重要因素融资活动、支付结算活动和采购活动进行建模与优化。张璟，朱金福（2009）22对物流金融和供应链金融这两种融资方式的概念、运作主体、运作模式等分别进行了论述、厘清，进一

9、步指出了两者的区别和金融机构选择融资方式的流程，并对融资活动中可能产生的问题进行分析，提出了相应的对策，以期各运作主体均能达到收益最大化。13何雨漩（2010）23阐述第三方物流企业开展供应链金融业务的四种模式及其选择标准，提出了第四方物流企业开展供应链金融业务的三种途径和各种供应链金融模式间的发展关系。周建亨（2010）24在分析了资金约束的供应链中融资和回购同时存在的供应链决策的基础上得出：通过对融资利率、批发价、回购价等参数的设定,可实现供应链的最优订货量,并在金融机构、零售商、供应商三者之间实现风险分担和利益共享,从而提高整个供应链绩效。毕晓韵，彭芳春（2010）25提出了要由间接融资

10、转向直接融资开启供应链企业的企业板股票市场和共同发展多余供应链融资业务等机制创新策略。14供应链金融风险研究国外研究Parlar和Weng（2003）26考虑用期望效用作为库存优化的目标开始在库存管理中考虑风险问题的尝试。Chen（2003）27等用实物期权来进一步协调供应链库存管理。Berling和Rosling（2005）28明确地考虑了金融风险对库存策略的影响。Jun-ya Cotoh和Yuichi Takano（2005）29提出用CvaR衡量报童问题的风险，从而补充原库存优化策略。15国内研究王光石、李学伟（2005）30分析了供应链金融业务的内涵及运其作过程中的风险控制，提出了商业

11、银行发展供应链金融服务模式应当建立的七个子系统。杨晏忠（2007）31将供应链金融业务运作中的风险归纳为环境风险、政策风险、市场风险、信用风险和法律风险五大类，并在对风险和表现形式进行分析的基础上，对如何防范供应链金融风险提出了具体的方法及应对措施。刘士宁（2007）32提出供应链金融业务在给多方带来好处的同时，也存在着信用风险、市场风险、运营操作风险和法律风险等各种潜在风险，并针对各种风险提出了相应的防范措施。16高能斌（2008）33认为从实际金融服务模式看，物流企业面临的风险可分为系统风险和非系统风险，系统风险是在整个供应链中每种服务模式都有风险，非系统风险主要是各个模式中所涉及的特殊的

12、风险，因此商业银行要根据不同供应链金融业务模式来加强供应链金融的风险控制。刘长宏、王春晖和吴迪（2008）34根据供应链金融和中小企业的特点，提出了商业银行要以各种授信集群为平台，借助集群核心介质的风险分担能力，在核心介质与集群内中小企业之间科学地规划与分布风险控制点，进而实现安全、快速、批量处理个案业务的系统性、标准化的中小企业授信模式。17梁丽英,罗毅成(2008) 35、丁勇萍 (2009) 36、杨凤梅,毛思心(2009) 37、郑升,熊莎(2009) 38、刘佳,王喜成(2009) 39给出供应链金融体系下,商业银行的风险来源分析,及对应策略 。吴革山（2009）40针对供应链金融信

13、用风险的影响因素及成因,提出了基于信用利差期权的供应链金融信用风险管理方法。王琪（2010）41结合供应链金融的特点，建立基于决策树的供应链金融模式信用风险评估体系。邹敏（2010）42对供应链金融融资模式进行深入分析，并提出了相应的风险防范措施。18总结未能对其机理进行精要概括缺乏定量研究供应链视角风险防范和控制问题并没有详细探讨19参考文献1Anthony M Santomero.Jonh J.Seater,“Is there an optimal size for The financial sectorJ,Journal of Bank&Finance,2000(24):945

14、-9652Alen N Berger, Gregory F Udeel. A More Complete Conceptual Framework for SEM Finance.World Bank Conference on Small and Medium Enterprises: Overcoming Growth ConstraintsJ，MC13-121，October,2004,14-153Leora Klapper,The role of“Reverse Factoring”in Supplier Financing of Smalland Medium Sized Enter

15、prisesJ.World Bank,September,2004,102-1034Gonzalo Guillen.Mariana Badell a holistic framework for short-term supply chain Management integrating production and corporate financial planningJ.Production Economics,2006,5:25-275Aberdeen Group,The 2008 State of the Market in the Supply Chain FinanceJ,200

16、7,212-2336 Michael Lamoureux,A Supply Chain Finance PrimeJ.Supply Chain Finance,2007,4:34-48207 杨绍辉，从商业银行的业务模式看供应链融资服务，物流技术，2005，（10）：1791828 王禅，基于供应链金融的中小企业融资模式研究，硕士，天津财经大学，20079 胡跃飞，供应链金融极富潜力的全新领域，中国金融，2007，（22）：383910 闫俊宏，许祥秦，基于供应链金融的中小企业融资模式分析，上海金融，2007，（002）：141611 闫琨，供应链金融:银行中小企业金融产品的经营模式，农业发展

17、与金融，2007.512 冯瑶，供应链金融:实现多方共赢的金融创新服务，新金融，2008.213胡跃飞，黄少卿，供应链金融：背景、创新与概念界定，金融研究，2009（08）14 Albert R.Koch. Economic Aspects of Inventory and Receivable Financing.Law and Contemporary Problems,1948,13(4):566- 57815 Raymand W.Burman. Practical Aspects of Inventory and Receivables Financing. Law and Conte

18、mporary Problems, 1948,13(4):555- 5652116Dunham A. Inventory and Accounts Receivable Financing. Harvard Law Review, 1949, 62(4):588- 61517 Weisun,etal.Business models and solution architectures for SMB financing in a supply chain ecosystemA.2004,130-13318 郑鑫，蔡晓云，融通仓及其运作模式分中小企业融资方式再创新J.科技创业月刊，2006，(1

19、2):21-2419 闫俊宏，许祥秦，基于供应链金融的中小企业融资模式分析J.上海金融，2007，（02）:14-1620何涛，翟丽，基于供应链的中小企业融资模式分析J，物流科技，2007（5）21 朱文贵，金融供应链分析与决策，博士，复旦大学，200722 张璟，朱金福，物流金融与供应链金融的比较研究，金融理论与实践，2009（10）23 何雨漩，供应链金融模式比较选择，财经界，2010（05）24 周建亨，供应链中融资与回购决策分析，工业工程，2010（06）25 毕晓韵，彭芳春，金融危机下供应链金融融资问题与机制创新，湖北工业大学学报，2010（06）2226 Parlar, M. an

20、d Weng, Z. K. Balancing Desirable but conflicting objectives in the Newsvendor Problem, IIE Transactions, 2003, 25:131-14227Chen X, Sim D M, Simchi Levi, et al. Risk Aversion in Inventory Management R. Working Paper, the Center of e Business in MIT, 200328 Berling, Peter, Rosling, Kaj. The Effects of Financial Risks on Inventory Policy. Management Science, 2005,51(12):1804-181529 Jun-ya Gotoh, Yuichi Takano. The Downside Risk-Averse Newsvendor Minimizing C