公司理财案例分析计算整理

1、2班公司理财考试要点一、单选题(10分:课件上有答案二、判断题(10分:课件上有答案三、简答题(10分:一个题目,课件上有答案四、论述题(20分:一个题目,课件上有答案五、案例分析与计算(50分1、资本预算【第七章】投资回收期(属静态计算,不考虑货币时间价值(P7-10净现值(P5-62、复利终值(计算货币时间价值【第二章(P4-10,公式P6】3、债券发行定价(注意利息支付时间【第四章】4、股票定价(固定股利增长模型,套公式【第四章 P18-19】5、信用政策【第九章P58-63】1、资本预算【第七章】投资回收期(属静态计算,不考虑货币时间价值(P7-10净现值(P5-6回收期法(payba

2、ck period 企业利用投资项目产生的净现金流量来回收项目初始投 资所需的年限假设你是西蒙电子公司的财务分析师,资本预算部门的主任请 你对两个计划中的资本投资项目进行财务分析。两个项目的成本皆为10 000美元,必要投资报酬率皆为12%。项目的预期现金流量如下: 要求: 1、计算两个项目的投资回收期、净现值、内部报酬率;2、如果是相互独立的,哪个或哪些项目可以接受?3、如果是互斥的,应该选择哪个项目? 4、如果是必要报酬率发生变化,IRR 和NPV 方法衡量的结果之间是否会发生冲突?如果必要报酬率是5%呢?5、为什么会存在这种冲突? 投资回收期一般以年表示,对于开发投资,从建设开始年 算起

3、,对于置业投资,从首次投入资金算起。其表达式为:年投资回收期年投资回收期86.235003000217.230005002=+=+=Y X %0.15%0.1872.630$412.13500$312.13500$212.13500$112.13500$10000$01.966$412.11000$312.13000$212.13000$112.16500$10000$=+-=+-=YX IRRIRR IRR NPVY NPVXNPV 内部收益率(净现值(投资回收期可根据现金流量表(全部投资中累计净现金 流量计算求得。其计算公式为:净现值是指开发项目在投资活动有效期内的净现金流量, 按预先规定

4、的贴现率或基准收益率,折算到开发项目实施开 始的基准年的代数和。用净现值评价项目投资效益的方法, 称为净现值法。其计算公式为:2、复利终值(计算货币时间价值【第二章(P4-10,公式P6】FVt = PV(1+ rt现有资本100万元,5年后达到原来2倍,可选择投资的最低报酬率是多少?查表:(F/P,14%,5=1.9254 (F/P,15%,5=2.0114 内插法: i=14.873、债券发行定价(注意利息支付时间【第四章】 债券估价按照一般估价模型,债券的价格是由其未来现金流的现值决定的,而 (0=-=tP t t CO CI=-+-=nt tc t i CO CI NPV 01(债券的

5、现金收入由各期利息收入和到期时债券的面值组成,因此债券的估价公式为:I 各期的利息;F 债券到期时的偿还值或面值; r 投资者要求的市场收益率 Vp 债券的价值; T 债券期限; 某企业2001年1月1日发行5年期面值为500万元的债券,债券票面年利率为10%,每年年底计算并支付利息。 发行时的实际利率为8% 发行价格=500*0.6806+50*3.9927 =539.935溢价发行 发行时的实际利率为10% 发行价格=500*0.6209+50*3.7908 =500平价发行 发行时的实际利率12% 发行价格=500*0.5674+50*3.6048 =463.94折价发行 (注:例题中系

6、数查表可得4、股票定价(固定股利增长模型,套公式【第四章 P18-19】固定股利增长假设一个投资者考虑购买Uath Mining 公司的一份股票。该股票从 今天起的一年内将按3美元/股支付股利。该股利预计在可预见的 =+=Tt Ttp r F r I V 11(1(将来以每年10%的比例增长,投资者基于对该公司风险的评估, 认为应得的回报率为15%。该公司每股股票的价格是多少?假设某公司本年每股将派发股利0.2元,以后每年的股利按4%递增,投资必要报酬率为9%,要求计算该公司股票的内在价值。解答:P=0.2/(9%-4%=4(元/股5、信用政策【第九章P58-63】信用政策又称应收账款政策,是

7、指企业为对应收账款进行规划与控制而确立的基本原则性行为规范,是企业财务政策的一个重要组成部分。 应收帐款机会成本=应收帐款占用资金×资金成本率 应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率 应收账款平均余额 =日销售额×平均收现期某公司现在采用30天按发票金额付款的信用政策,拟将信用期放宽至60天,仍按发票金额付款即不给折扣,该公司投资的最低报酬率为15%。10.015.03$60$-= 毛利 费用 50 000 70 000 4 000 9 000 可 能 发 生 的 收 账 3 000 可 能 发 生 的 坏 账 5 000 损失 收益的增加=销售量的增加*

8、 收益的增加=销售量的增加*单位边际贡献 000-100 000） =（120 000-100 000）*（5-4）=20 000 应收账款的机会成本 30天信用期应计利息 = 500000 4 × 30 × × 15% = 5000 360 5 600000 4 60天信用期应计利息 = × 60 × × 15% = 12000 360 5 收账费用和坏账损失增加 4000+9000-30004000+9000-3000-5000=5000 改变信用期限后的税前收益 000- 12000-5000） =20 000-（12000-5

9、000）-5000=8000 应采用 60 天的信用期限 现金折扣 为了吸引顾客能够在规定的时期内提前付款， 为了吸引顾客能够在规定的时期内提前付款，而给予其一定货 款减免的优惠政策： 2/10，n/30” 款减免的优惠政策：“2/10，n/30” 沿用上例，假定该公司在放宽信用期的同时， 沿用上例，假定该公司在放宽信用期的同时，为了吸引顾客尽 早付款， 的现金折扣条件， 早付款，提出了 0.8/30,n/60 的现金折扣条件，估计会有一半 的顾客将享受现金折扣优惠。 的顾客将享受现金折扣优惠。 收益的增加=20 收益的增加=20 000 应计利息 500000 4 × 30 ×