金融复习要点

1、一、概念金融市场：金融工具发行和交易的场所。逆向选择：是指那些最可能造成不利结果（银行倒闭）的人正是那些想充分利用保险的人回购协议：商业银行将其持有的某些资产，如国库券、政府债券等，暂时出售给其他金融机构或企业、政府，并约定在未来某一特定日期以特定价格再购回的协议。货币乘数：是指在基础货币(高能货币)基础上货币供给量通过商业银行的创造存款货币功能产生派生存款的作用产生的信用扩张倍数，是货币供给扩张的倍数。基础货币：基础货币的构成可用下式表示：B=R+C.B：基础货币 R：存款准备 C：通货（流通在银行体系外的现金）二、货币与货币制度1.货币（货币层次划分、货币包括哪些部分、中国货币层次及控制重

2、点（M1）货币定义：货币是指在商品或劳务的支付中或债务的偿还中被普遍接受的任何东西。货币层次划分：（货币层次划分标准：流动性）由于各国金融市场和金融法规差异，广义的货币指标各国不尽相同。 一般划分： M1=现金+商业银行活期存款 （狭义货币） M2=M1+准货币(商业银行定期存款和储蓄存款)（广义货币）M3=M2+ 其他金融机构定期存款和储蓄存款 M4 =M3+其他短期流动资产（如国库券、商业票据、银行承兑汇票）IMF对货币层次的划分M0:流通中现金M1:货币，M0+可转让本币存款和在国内可直接支付的外币存款；M2：狭义货币和准货币，M1+单位定期存款和储蓄存款+外汇存款+CDSM3:广义货币

3、，M2+外汇定期存款+商业票据+互助金存款+旅行支票中国的M系列：M0=流通中现金M1=M0+银行活期存款（狭义货币）M2=M1+定期存款+储蓄存款+其他存款+证券公司客户保证金（广义货币）M3M2金融债券商业票据大额可转让定期存单等交易中各层次货币的使用情况：90%以上是通过支票支付，很少部分用现金支付，如 美国99%的交易是支付交易，1%是现金。 中国 ：广泛接受现金，逃避制度规则，社会习惯与文化。 2.货币制度（演化的四个阶段、本位货币、金银复本位制、格雷欣法则）货币制度：简称币制，是一个国家以法律形式所规定的货币流通的结构、体系与组织形式。国际货币制度：各国政府对货币在国际范围内发挥世

4、界货币职能所确定的规则、措施和组织形式货币制度的演变：1、银本位制（银两本位/银币本位）：最早实行的货币制度之一a 以白银作为本位币币材的货币制度。它是与封建社会经济发展相适应的货币制度。b银币或白银具有无限法偿能力c银币或白银可以自由铸造、自由流通、自由输出入（“三自由”）2、金银复本位制:金银同时作为本位币a黄金适用于大额批发交易，白银适用于小额零星交易；b依据金币与银币的关系不同，金银复本位制可分为：平行本位、双本位和跛行本位3、金本位制根据货币与黄金的联系程度，金本位制主要有三种形式：金币本位制、金块本位制和金汇兑本位制；后两种是残缺不全的金本位。（从金币本位制到金块本位制，再到金汇兑

5、本位制，可以看出：第一，货币和黄金的联系越来越薄弱。第二，货币制度演变中体现的节约原则）。4、不兑现信用货币制度a1973年末，布雷顿森林体系崩溃，各国实行不兑现的纸币本位制。b特点：纸币是国家强制发行和流通的不能兑现的价值符号。本身没有价值，其流通依赖人们对该货币的信心和货币发行的立法保障。当某种货币可能发生大幅度贬值时，人们拒绝接受该货币。c 信用货币投放过多会引发通货膨胀，是这一货币制度特有的经济现象；d 现代信用货币包括纸币、辅币（二者统称通货、现金）、银行存款和其他可用作支付手段的信用工具如支票、信用卡、电子货币。e 电子货币的迅速发展将对传统的货币管理和流通形成挑战。货币制度演进阶

6、段及动因货币形式的演变阶段i. 从简单的商品货币到铸币再到不兑现信用货币（银行发行的货币）ii. 货币价值的变化：足值货币 代用足值货币 价值符号货币形态演进背后的动力机制 效率 节约（社会费用，交易成本 ）举例：从金本位到信用货币的分析：货币稳定性与资源成本的考虑 金本位的好处：为价格水平提供了可信的“锚” 金本位的资源成本：非常昂贵 信用货币的好处：节约货币资源信用货币的成本：通货膨胀本位货币本位币是一个国家的基本通货和法定的计价结算货币。在金属货币制度下，本位币可以自由铸造。在纸币制度下，本位币由国家垄断发行。本位币具有无限法偿力。金银复本位制:金银同时作为本位币a.黄金适用于大额批发交

7、易，白银适用于小额零星交易；b.依据金币与银币的关系不同，金银复本位制可分为：平行本位、双本位和跛行本位平行本位：金银比价由市场自发形成，不规定法定比价（不稳定）双本位：金银按法定比例流通（官定比价与市场比价同时存在，主要的复本位形式) 跛行本位：金银按固定比例兑换，金可自由铸造，但银不能（不是典型的复本位制，而是过渡形式的货币制度）复本位制的缺陷劣币逐良币现象：格雷欣法则在金属货币流通条件下，如果在同一地区同时流通两种实际价值不同而法定价值相同的货币，则市场价值相对低的劣币会把市场价值相对高的良币排挤出流通。该现象最早被英国政治经济学家格雷欣提出并研究，故称“格雷欣法则”。启示：货币本性的排

8、他性、独占性 3.国际货币制度（特里芬两难及其解决）特里芬两难：在布雷顿森林体系的安排下，美元存在两难：为满足世界经济增长和国际贸易的发展，世界各国需有充足的美元，但这会导致美国的国际收支逆差；巨额的国际收支逆差又会影响各国对美元的信心。解决办法：国际货币多元化三、信用与利率商业信用 含义：商业信用是指工商企业之间在买卖商品时，以商品形态提供的信用，是企业间的直接信用。具体方式很多，如赊销商品、委托代销、分期付款、预付定金、按工程进度预付工程款等。信用工具：商业票据商业信用内涵了两种同时发展的经济关系：买卖关系和借贷关系。 利率的分类：按照不同的分类标准，利率有不同不同的分类，常用的分类方法有

9、：a按计算利息期限单位不同，分为年利率、月利率和日利率；按日计息，多用于金融业之间的拆借，习惯叫“拆息”或“日拆”。b 按照是否经过通胀调整，分为实际利率和名义利率。c 根据在借贷期限内是否调整利率，分为固定利率和浮动利率。d根据形成方式不同，利率可分为市场利率、官定利率和行业利率。e按利率是否带有优惠条件分为一般利率和优惠利率。f按照计算方法不同，利率分为单利和复利两种。g按照所处的地位不同，可分为基准利率和其它市场利率。利率变化与汇率、国际资本流动关系（1）利率政策通过影响经常项目对汇率产生影响。当利率上升时，信用紧缩，贷款减少，投资和消费减少，物价下降，在一定程度上抑制进口，促进出口，减

10、少外汇需求，增加外汇供给，促使外汇汇率下降，本币汇率上升。与利率上升相反，当利率下降时，信用扩张，货币供应量（M2）增加，刺激投资和消费，促使物价上涨，不利于出口，有利于进口。在这种情况下会加大对外汇需求，促使外汇汇率上升，本币汇率下降。（2）通过影响国际资本流动间接地对汇率产生影响。当一国利率上升时，就会吸引国际资本流入，从而增加对本币的需求和外汇的供给，使本币汇率上升、外汇汇率下降。而且，一国利率的提高，促进国际资本流入增加，而资本流出减少，使国际收支逆差减少，支持本币汇率升高。与利率上升相反，当利率下降时，可能导致国际资本流出，增加对外汇的需求，减少国际收支顺差，促使外汇汇率上升、本币汇

11、率下降。四、商业银行1.信息不对称问题（道德风险、逆向选择）信息不对称：交易双方对交易对象的掌握情况不对等。信息不对称会带来交易前的逆向选择和交易后的道德风险问题。逆向选择：那些最可能造成逆向（不利）结果的人，往往是那些寻找贷款最积极，最可能获得贷款的人（交易发生前产生）。利率上升，会恶化逆向选择问题道德风险：指贷款者在合约实施之后不能观察到借款者的行为，也不能监督贷款的使用，借款者可能从事高风险活动，而这可能导致贷款不能收回。思考题：道德风险如何影响债务合约？逆向选择和道德风险如何使金融市场不能有效运作： a当金融市场中的逆向选择和道德风险问题累积到致使市场不能够有效地在储蓄者和有生产投资机

12、会的人们之间融通资金的严重程度，金融危机就发生了，其结果是经济活动严重收缩。b在经济环境中，有一些因素能导致金融市场中逆向选择和道德风险问题严重恶化，进而导致金融危机。2.巴塞尔协议（资本充足率要求，8%、4%要会算，为什么要资本充足）资本充足率要求： 从事国际业务的银行资本与加权风险资产的比例必须达到8%（其中核心资本不低于4%） 行资本构成:核心资本+附属资本核心资本：由股权资本组成、公开准备构成（从税后利润中提取）；附属资本：未公开准备（隐蔽准备，未公开但反映在损益帐上）、贷款损失准备金、债务资本；协议规定核心资本应占整个资本的50%，附属资本不应超过资本总额的50%。3.存款保险制度（

13、功能与问题）存款保险制度的功能：a.存款保险制度要求经办存款的机构缴纳保险费给保险机构，当投保存款机构遇到危机不能支付时，该保险机构在一定限度内代为支付存款。b.存款保险制度能为存款人提供心理上和实际上的保障，有效抑制发生银行挤兑和由此诱发的银行恐慌；存款保险会带来逆向选择和道德风险：存款保险与逆向选择a.逆向选择是指那些最可能造成不利结果（银行倒闭）的人正是那些想充分利用保险的人。b.由于受保的储户没有动机监督银行的活动，从而银行也成为最吸引骗子们的行业。存款保险与道德风险a.保险的存在增加了对冒险的刺激。b.存款保险削弱了存款者通过提款对银行施加的市场约束，因此投保银行会冒更大的风险。改善

14、存款保险制度的建议只对小额储户保险小额储户只能通过提款的形式施加约束，这会带来挤兑；大储户具备监督银行的条件和能力。不对他们的存款保险，超过保险限额的储户就会有动力去监视银行的经营风险； 放弃保护大银行的政策由于大银行的倒闭冲击太大，监管者不愿意让大银行倒闭，从而产生“大银行难以倒闭”（too big to fail），使监管者面临两难，大银行道德风险问题加剧；通过取消大银行保护政策，可以降低大银行冒险的动机；但这样做对金融体系的影响将是巨大的；以风险为依据的保险费率资本充足率低或高风险资产的银行，将被认定为高风险的银行，要缴纳较高的保险费；以风险为依据的保险费抑制了银行从事高风险投资的道德风

15、险的动机4.商业银行：业务类型（三大业务具体内容）商业银行的基本业务（三大基本业务）：负债业务、资产业务与中间业务。负债业务：商业银行最主要的资金来源。商业银行的资金来源可以分为银行资本和银行负债两大类。按照巴塞尔协议，银行负债提供了92%左右的资金来源。负债的构成：银行负债由各项存款和其他负债构成。存款性负债是指商业银行吸收的各类存款; 非存款性负债是指商业银行从其他资金来源渠道，如国内金融市场、中央银行、国际金融市场等获取的资金; 存款类负债占绝对优势存款性负债 按存款的支取方式 a 交易性存款（活期存款/支票存款）：存款人可随时提取和转让，没有确切的期限；一般以开支票的方式支取；不付息；

16、资金来源成本低，但银行服务成本高；活期存款占一国货币供应的绝大部分，同时具有较强的派生能力；b非交易性存款 非交易存款是指不能直接签发支票的存款。但属于非交易存款的大面额可转让定期存单，可在二级市场上转让流通。非交易存款主要有：储蓄存款和定期存款两大类 。 (a定期存款：存款人与银行预先约定存款期限的存款；利息较高，资金成本较高，但稳定风险小，服务成本低；分为小额和大额定期存款；大额可转让定期存款可流通；期限通常有3个月、6个月、或1年，最长可达5年或10年；期限越长，利率越高；b储蓄存款：个人为了积累货币和取得利息收入开立的存款。分为活期储蓄存款和定期储蓄存款不能签发支票；付息；一般只允许商

17、业银行的储蓄部门或专门的储蓄银行经营储蓄存款业务。我国金融机构储蓄存款占比一般在50%左右 按存款的持有人 企业存款 企业存款是银行信贷资金来源的重要部分，一般占1/4以上 财政存款 同业存款个人存款) 创新的存款业务 活期存款的创新形式 可转让支付命令（Negotiable Order of Withdrawal Account, NOW账户）：既能向第三者支付款项，又能获取利息收入的活期存款账户；兼具传统的支票存款的方便与储蓄存款的获利性；非存款性负债(1)中央银行借款：再贷款 再贴现 (再贷款是指中央银行向商业银行提供信用放款，又称直接借款；再贴现是指商业银行将其持有的未到期的票据向中央

18、银行申请再贴现，又称间接借款；再贴现和再贷款是商业银行获取短期资金的重要方式，同时也是中央银行重要的货币政策工具；这一借款只在必要时才进行，在银行负债中比重较小；) (2)同业借款 a银行同业拆借(inter-bank offered credit) 短期，多为隔夜拆借； 商业银行间准备金头寸调剂，一般通过央行的存款准备金账户进行；所以又叫中央银行基金； 银行间同业拆借的主要目的，是补充准备金的不足和保持银行资金的流动性；b转贴现：商业银行对商业票据承兑贴现后，发生临时性资金需求，可把已贴现未到期的票据在二级市场转售给其他商业银行； c转抵押：在准备金头寸不足时，可将发放抵押贷款而获得的借款客

19、户提供的抵押品，再次向其他银行申请抵押贷款，以取得资金；d回购协议：商业银行将其持有的某些资产，如国库券、政府债券等，暂时出售给其他金融机构或企业、政府，并约定在未来某一特定日期以特定价格再购回的协议。(3)融市场借款资产业务：银行收入的主要来源。银行运用其通过发行负债所取得的资金去购买有收益的资产，从这些资产上得到收益，获取利润。商业银行的资产一般分为以下几类：(1)：商业银行的现金资产由库存现金、存放中央银行款项、存放同业款项、应收款项等组成。现金资产虽盈利性低，但是银行流动性的重要保证（也称一线准备）贷款：重要的资产业务，银行收入的重要来源贷款也有不同的分类方法。发达国家的商业银行一般将

20、贷款分为工商业贷款、不动产贷款、消费者贷款、同业贷款和其他贷款。按贷款的保障程度划分：可分为信用贷款、担保贷款和抵押贷款。信用贷款：完全凭借客户的信誉、无需提供任何担保而发放的贷款；担保贷款：商业银行凭借客户与担保人的双重信誉而发放的贷款抵押贷款（包括贴现）：商业银行凭借客户提供的一定的有价值的资产作为抵押而发放的贷款。按贷款质量划分关注：借款人有能力偿还本息，但目前存在可能对贷款偿还不利的因素；次级：借款人还款能力出现明显问题，依其正常收入无法保证足额偿还本息；可疑：借款人无法足额偿还本息，即使执行抵押或担保，也肯定要造成一部分损失的贷款；损失：在采取所有可能的措施和一切必要的法律程序之后，

21、本息仍无法收回，或只能收回极少部分的贷款；u 证券投资(portfolio investment :证券投资是商业银行资产业务的重要组成部分。商业银行经营证券投资业务最初主要是为了保持资产的流动性。商业银行证券投资的金融工具主要有以下几类：货币市场投资工具、资本市场证券（包括债券和股票等等）。其中国库券是重要的投资工具，一般各国限制银行对企业股票投资的数量。中间业务：狭义：没有列入资产负债表，但与资产负债关系紧密，在一定条件下会转为表内资产负债的业务即或有负债或有资产(有风险) ，如贷款承诺、担保等。广义：所有不在资产负债表内反映的业务。既包括狭义的中间业务，还包括金融服务类业务（无风险），如

22、咨询服务、支付与结算、代理服务等。中间业务种类：根据巴塞尔协议的相关规定，商业银行所经营的中间业务主要有三种类型：a.担保和类似的或有负债：银行向第三方提供现行债务担保，如担保、备用信用证、跟单信用证、承兑票据等b.贷款承诺：分为可撤销和不可撤销两种c.金融衍生工具交易：金融期货、金融期权、远期和利率协议等五、金融市场1.货币市场（工具、功能）货币市场概述：参与交易的金融工具期限在1年以内；典型的以机构为主的融资市场；一般没有确定的交易场所，交易通过计算机网络进行。货币市场特点与功能：a.特点：交易期限短、流动性强、风险相对较低。后两个特点都来源于交易的期限短。b.货币市场在经济中发挥的功能与

23、作用：一是调剂资金余缺，满足短期融资需要。这是货币市场最基本的功能。二是为各种信用形式的发展创造了条件。三是为政策调控提供条件和场所。2.金融资产的流动性流动性：流动性指一种资产不受损变现的容易程度六、中央银行及货币政策操作1.货币政策目标（最总目标、中介目标指标）货币政策:央银行为实现其特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币供应量或信贷规模的方针和措施的总和（政策目标、工具、效果）。中央银行的职能：发行的银行、银行的银行、政府的银行货币政策的四大（终极）目标：a.物价稳定：维持物价总水平基本稳定b.充分就业：不等于没有失业（仍存在摩擦性失业和自愿失业）c.经济增长：实际GDP的增长d.国际

24、收支平衡：国际收支大体平衡或略有顺差和逆差货币政策中介目标（传导的桥梁）中介目标的选择标准：a.可控性：能进行有效的控制和调节b.可测性：金融变量概念明确而清晰，能进行定量分析c.相关性：与最终目标密切相关d.抗干扰性：正确反映政策结果，较少受外来因素干扰；中介目标体系(操作目标/效果指标)操作目标：在货币政策实施过程中，衡量货币政策的初步影响，又称近期目标。包括超额准备、基础货币。效果指标：在货币政策实施后期为央行提供进一步反馈信息，衡量货币政策最终影响，又称远期目标，包括价格目标利率和数量目标货币供应量。利率目标局限：内生变量（可测、可控性不强）货币供应量目标局限：金融创新对货币定义及计量

25、的影响；M1、M2 与经济活动间的稳定关系破裂；政策时滞问题2.货币政策时滞货币政策从制定到最终目标的实现，必须经过一段时间，这段时间称为货币政策的时滞。货币政策时滞可以两种：内在时滞和外在时滞 内在时滞时滞又分为认识时滞（Recognition Lag）和决策时滞（Decision Lag）。认识时滞是指从需要采取货币政策行动的经济形势出现到央行认识到必须采取行 所需要的时间；决策时滞是指央行认识到必须采取行动到实际采取行动所需要的时间；外在时滞（Outside Lag）是指央行采取货币政策措施到对经济活动发生影响取得效果所需要的时间内在时滞的长短取决于货币当局对经济形势的预见能力、制定对策

26、的效率和行动的决心，一般比较短；外部时滞一般比较长,主要取决于投资者和消费者对市场变化及信息的反应，以及经济管理体制、经济发展水平、公众预期等；一般性政策工具（三大传统工具）：法定存款准备金率、再贴现率政策、公开市场业务货币政策作用过程3.中国货币政策操作常用工具：法定存款准备金率调整（对冲工具公开市场操作）中央银行独立性问题（独立性越好，通货膨胀率越低）独立性定义：独立性是指中央银行在法律授权范围内制定和执行货币政策的自主程度。集中反映为：中央银行和政府的关系。中央银行与政府的关系(1)较大的模式 银行直接对国会负责，获国会立法授权后独立制定货币政策，政府不得干预，如美、德；(2)稍次的模式

27、名义上隶属于政府，实际上保持一定的独立性。如英格兰银行，目前英格兰银行向第一种模式转化；(3)较小的模式a央银行接受政府指令，货币政策制定及实施要政府批准、政府有权停止、推迟中央银行的决议的执行。如意大利。b央银行隶属于政府，与财政部并列。如中国中国中央银行的独立性货币决策权实际上直接受制于中央政府；强制结售汇制度下，央行基础货币供给被动，货币政策独立性几近丧失；强制结售汇制度：我国自1994年开始施行，2007年8月结束。强制结售汇制度下，外汇占款形成的基础货币成为中国货币投放的主渠道 。关于中央银行独立性的争论：A支持独立性的观点：央行受制于政府，货币政策将带有通胀倾向；独立的央行才能不对

28、那些导致扩张性货币政策和政治产业周期的短期问题作反应；政府财政赤字对基础货币的影响（央行购买财政部发行的债券，政府债务货币化导致基础货币增加）；货币政策的制定和执行的专业化，不宜让缺乏专业知识的政治家去做。B反对独立性的观点：金融是经济的重要部分，政府如果无法控制中央银行，也无法对整个经济总体负责；只有将货币和财政政策二者同置于一个机构的管理下，才能防止政策冲突；让货币政策控制在一批不对公众负责的少数精英手中，不民主；央行也可能追求狭隘的自身利益。七、货币理论1.货币供给a.货币乘数（M1及其影响因素）推表货币乘数模型（M1）M1乘数推导 M1=现金+活期存款=C+D现金漏损率为rc ,故C=

29、rc*D M1= D (1+rc)D=B*KM M1= B*KM (1+rc)则 结论1.即使不受存款准备金的约束，由于存在现金漏损，商业 银行存款货币创造会受到限制。 结论 2.存款结构对货币供应量有重要影响。货币乘数的决定因素：货币乘数的决定因素共有5个，它们分别是活期存款的法定准备金比率（rd）、定期存款的法定准备金比率（rt）、定期存款比率（t）、超额准备金比率（e）及通货比率（k）。这些决定因素本身又分别受多种因素的影响，它们对货币乘数，从而对货币供给量的影响则更是纷繁复杂的。影响法定存款准备率的因素:央行货币政策意向；商业银行存款结构（定期与活期存款的比率）；商业银行经营情况（差别

30、准备金政策）影响超额准备金比率的因素:(1)利率：市场利率是持有超额准备的机会成本，当市场利率上升，超额准备倾向于降低；反之相反。(2)贷款的投资机会：繁荣时期，投资机会多，贷款发放增多，超额准备下降；反之相反。(3)借入资金的难易程度和成本大小：如果银行能向中央银行或其他机构方便地借入资金，且成本不会大幅波动，则超额准备下降；反之相反。影响现金漏损率（通货比率）的因素:公众的流动性偏好;持有通货的机会成本;物价水平影响定期存款对活期存款比率的因素:定期存款的利率;收入和财富（定期存款作为持有财富的一种方式）b.货币供给方程分析（银行加息,提准对货币供应量的影响）M、H、C、D、R分别代表货币存量、基础货币、非银行公众所持通货、商业银行存款和商业银行存款准备金。D/C是商业银行存款与非银行公众所持通货之比，D/R是商业银行存款与其准备金之比。c.货币供给的内生性与外生性如果货币供给是外生的，则货币供给不是由收入、储蓄、投资、消费等因素决定的，而是由货币当局的货币政策决定的。如果货币供给是内生的，则货币供给中起决定作用的是经济体系中实际变量以及微观主体的经济行为，而不是货币当局的操作。货币供给内生性与外生性的统一：1.货币供给的内生性：货币乘数受由社会公众和商业银行行为影