公司分析修改

1、中国重工核心竞争力分析1.军工优势中国船舶重工股份有限公司作为国内海军舰船装备的主要研制和供应商，长期以来坚持军民结合的方针，推进军民深度融合发展。其旗下40 子公司分布在14 个省市，其中重要军工企业15 家，一般军工企业7家，拥有和军工领域生产设计、总装制造、配套完整的产业链。其充分利用军工技术、设施和人才优势开发军民两用技术，培育和发展高技术产业，充分利用设备设施的通用性以及较强的加工制造能力，实现科技成果的工程化应用，不断拓展民品市场领域。2.科技优势拥有强大的科技创新能力和较为完备的科技创新体系，积累了大批前沿科技成果，是引领行业科技创新的主要力量。其不断加大科技投入，加强企业技术中

2、心建设，重视自主知识产权，积极落实国家支持的科研项目，产学研结合，科学构建了自主和合作相结合的研发体。该公司在舰船装备顶层研究设计、试验验证、动力与传动系统、先进制造与信息化、机电液光控一体化、新材料、水资源综合利用七大技术领域建立领先的技术优势，并广泛运用于海洋经济、能源交通装备和高科技产业等高端装备领域。2014年，在中广核“联合研发中心”的支持下，完成了国产首套核电6300 千瓦IE 级应急柴油发电机组的研发设计和型式鉴定，且国产化率不断提高，牢固树立了在核电市场的地位。根据全球新一轮科技革命和产业变革的发展趋势和技术特征，依托国家智能制造装备发展专项，在下属子公司先后建设3 个数字化制

3、造车间示范工程，对培育公司智能制造装备产业和促进智能制造技术研发、应用起到了积极的推动作用。3.人才优势高度重视人才培养、引进与使用，集聚了大批具有战略眼光、全球视野、洞悉行业的领军人物和精英人才，形成了老中青结合的经营管理队伍、科技研发队伍、技能人才队伍。主要高级管理人员均在船舶行业拥有超过20 年的从业经历，经历了船舶市场的多个周期，积累了丰富的行业经验，对国际及国内的市场变化和客户需求有着深刻的理解和认识。在人才机制方面，为应对国内外人才竞争的挑战，以新理论、新思路、新方法扎实开展人才队伍建设，形成了适应产业发展需要的用人机制，形成了一支极具经验和战斗力的员工队伍。4.产业优势作为全国唯

4、一的全产业链的舰船和海洋工程研发制造上市公司，其产业覆盖海洋经济、能源装备、交通装备、科技产业等领域，并逐步打造成以高端装备为核心的多元化产业结构，有效抵御了船舶行业的周期性影响。其海洋工程产业不断优化海工产品，产业化进展迅速。自升式钻井平台、半潜式支持平台等完成自主设计技术开发，取得了一系列工程化实用成果；自升式平台升降装置、动力定位系统等一批高技术、高附加值新产品研发工作全面展开，部分产品正向产业化方向发展。其承接的首个四桩腿服务性平台建造成功，国内首座拥有完全自主知识产权、平台上设备完全国产化且全部由武汉船机研制的海工平台。5、产品优势31.9 万吨新型节能环保VLCC、综合地质调查船和

5、综合物探船等新船型推向市场，18000TEU 集装箱船开发成功。11 万吨级阿芙拉型成品油船、16 万吨级苏伊士型原油船和9万吨级超巴型马散货船已完成换代开发，性能指标有较大提升。自主研发设计建造的万箱船在空船重量、载货能力和装载灵活性等方面达到国际先进水平。生产的3900TEU 集装箱船集全自装卸、综合防海盗、节能环保等众多技术于一身的新一代绿色环保集装箱船，各项性能指标达到国内领先水平。第三代18 万吨散货船首船试航成功，采用MAN 公司的全球首台G70 低速船用主机，属节能、低耗、环保的新产品。同时，开辟特种船改装市场，首次尝试将杂货船改装成水泥自卸船，为印度尼西亚船东改装的水密自卸船“

6、MONTOK"号顺利交付。在舰船装备领域不断加大自主研发投入，提高国产化率，以高技术含量、高附加值、高竞争力的产品进一步开拓舰船装备市场。国内首台绿色环保W6X72 主机成功交验，W6X72 是瓦锡兰公司2012 年推出的最新智能型主机，是向客户交付的第158 台智能型主机，目前后续订单均为智能型主机，已形成批量生产。自主研发研制国内最大低压大功率液压马达，首台315kW低压大扭矩液压马达顺利通过耐久性试验，优于国际同类型产品,突破了限制我国海洋工程大功率甲板机械集成配套的技术瓶颈。首支8800 箱集装箱船用螺旋桨轴通过GL 船级社检验，是迄今为止交付的最大船用螺旋桨轴，为向高端船舶

7、领域拓展奠定了坚实的基础。完成了瓦锡兰最新智能型低速机W6X72 型柴油机的核心部件供油单元的首次国产化生产，成为瓦锡兰认可的中国唯一生产厂家。自主研发设计的具有自主知识产权的3900TEU 吊离式集装箱船舱口盖，取得了英国LR 船级社和船东的认可。同时，首次自主研发、设计、制作并安装的高效扭曲舵，安装在3900TEU 集装箱船首制船上，快速性、操纵性等性能指标得到验证，填补了国内空白。 中国重工的财务分析1、 财务报表数据总体分析1、1资产负债表主要数据分析表1 合并资产负债表主要数据资产负债表2014/12/312013/12/312012/12/312011/12/31资产总计(元)20

8、65193717921770总资产增长率0.0660815690.0809151790.012429379负债合计(元)1441141013471323负债增长率0.0219858160.0467706010.01814059股东权益合计(元)624527444446固定资产(元)332307257250合并资产负债表反映着一定时期内企业主体和子公司在总体上的财务状况，从上表可以了解中国重工在20112014年中，资产、负债和股东权益在不断的增加，同时在2012年中总资产增加速度1.24%小于总负债的增加速度1.81%，在2013年中，总资产增长8.09%大于总负债增长速度4.67%，而在20

9、14年中总资产增加速度6.6%远大于总负债的增加速度2.2%，由此可以推测，中国重工在增加总资产稳健发展的同时，其财务杠杆的利用率越来越低，资金利用率降低，但其债务风险呈现减小化趋势。1.2利润表主要数据分析表2 合并资产负债表主要数据利润表2014/12/312013/12/312012/12/312011/12/31营业收入(亿元)610576585648营业成本(亿元)539493507553销售费用(亿元)7.718.277.568.54财务费用(亿元)-10.7-6.02-5.57-7.13管理费用(亿元)44.245.140.940.2资产减值损失(亿元)5.181.92.212.

10、11投资收益(亿元)1.196278万5637万9210万营业利润(亿元)19.63331.951.2营业利润率3.2131147545.7291666675.4529914537.901234568成本费用利润率3.6363636366.6937119686.2919132159.258589512营业利润增长率-0.4060606060.034482759-0.376953125利润总额(亿元)27.639.244.159.9所得税(亿元)7.097.448.49.91归属母公司所有者净利润(亿元)22.832.935.850.2合并利润表反映着企业主体和子公司整体上在一定期间内获得的经营

11、成果。从上表可以得知，中国重工在20112014年中，表示利润的各项指标都是在逐年降低，营业利润一度呈现负增长趋势。中国重工2014年的利润总额相较于2011年减少32.3亿元，关键原因是企业营业利润2014年比2011年减少了31.6亿元，减少率为61.7。2013年利润总额较其2012年有所增加，但是与2011年利润相比，增加额还是远远不够的。这三年利润大幅度下降，从总体上看，其也在收入基本稳定增长情况下，出现利润波动和大幅度下降，留用利润减少，是不正常的现象。面对这种情况，由于营业成本的逐年增加，营业外收入的逐年减少，增长速度减慢。从企业成本上升的幅度来分析，企业成本的增加超过了营业收入

12、的增加幅度，这也说明了企业要在成本管理上投入更多的努力。各项利润结构减少的原因，从主营业务利润结构减少来看，主要是营业成本和管理费用结构上升所致，说明营业成本增加是使主营业务利润构成减少的根本原因。但是，营业利润和利润总额结构减少的主要原因，除主营业务利润影响外，主要还在于财务费用比重的大幅度上升。另外，管理费用结构上升，对营业利润、利润总额和净利润结构都带来一定的不利影响。所以，要在增加营业总收入的同时，不断减少营业总成本，才能使该企业有更好的发展。1.3 现金流量表分析通过以上对中国重工资产负债表结构分析和利润表的结构分析，接下来可以对中国重工的现金流量表进行情况分析。表3 现金流量表主要

13、数据现金流量表2014/12/312013/12/312012/12/312011/12/31经营活动产生的现金流量净额(亿元)18.919.5-71.7-96.5投资活动产生的现金流量净额(亿元)-27-28.4-28.5-47筹资活动产生的现金流量净额(亿元)11437.510547.5图1 中国重工20112014年现金流量表趋势分析 单位：亿元从上面的现金流量趋势分析图，我们可以了解到，中国重工的投资活动现金流量净额是逐年下降的趋势，说明其投资活动减少，这很有可能是由于企业经营利润的萎缩导致的。而经营活动现金流量净额是逐年增加的趋势，说明了经营方面的改善。筹资活动现金流量净额是波动的，

14、2012年和2014年的经营活动现金流量净额较高。2 财务比率分析2.1 流动性分析1流动性分析简介资产流动性分析可以从数据上了解企业在短期未来时间内的偿债能力如何。流动比率是用来反映企业在短期债务到期时，它的流动资产可以变现为现金偿还债务的能力，最佳状态是2左右；而速动比率是衡量企业流动资产中较强的，即可立即变现的资产用来偿还债务的能力，最佳状态是1左右。两者相比较而言，因为速动比率排除了流动性较差的资产，所以它较流动比率而言更能反映企业的短期偿债能力。2中国重工自身历史数据分析 表 4 财务分析指标主要数据财务风险指标2014/12/312013/12/312012/12/312011/1

15、2/31资产负债率(%)69.7870.9475.1974.43流动负债/总负债(%)73.1174.2973.0269.18流动比率1.451.391.361.51速动比率1.051.091.031.22现金流量比率1.31159 1.38298 -5.32294 -7.29403 图 2 中国重工20112014年资金流动性状况图从上图中可以发现，流动比率和速动比率在20112014年中均趋于稳定状态，三年平均值分别为1.43 和1.10，这说明中国重工在短期偿债方面压力较小，其现金流较为充裕。而现金流动比率从11年的负值到13、14年的1.3以上，说明企业流动负债的偿还有可靠地保证。2.

16、2 资产营运效率分析1资产营运效率分析指标的简介资产营运效率的分析指标一般会运用应收账款周转天数、存货周转天数、固定资产周转率和总资产周转率。应收账款周转天数和存货周转天数越少，固定资产周转率和总资产率周转率越高，表明该企业的资产管理经营效率水平就越高。2中国重工自身历史数据分析表 5 运营能力指标主要数据运营能力指标2014/12/312013/12/312012/12/312011/12/31总资产周转率(次)0.320.290.340.57应收账款周转天数(天)121.34157.19139.4888.44存货周转天数(天)233.49244.35197.91107.16应收账款周转率(

17、次)2.9668699522.2902220242.5810151994.070556309存货周转率1.541821921.4732965011.819008643.359462486固定资产周转率1.8373493981.8762214982.2762645912.592图 3 中国重工20112014年资金周转状况图从上图可以看出，中国重工20112014年中，资产周转状况总体而言逐年变差。首先，中国重工在2013年，应收账款周转天数大幅度增加，在2014年又有所下降，同时总资产周转率下降25个百分点。从正面分析而言，在2014年时应收账款周转天数有所减少，总资产周转率也回升，说明中国重

18、工在2014年中加强了应收账款和资产的管理，管理效率也随之加强；其次，中国重工的存货周转天数和固定资产周转率表现较差，存货周转天数总体上处于上升趋势，并且固定资产周转率总体上趋于下降，这表明中国重工对存货和固定资产这部分的管理上还存在问题和欠缺。1盈利性指标分析简介在盈利性指标分析中，本文主要运用毛利率、净利率、加权净资产收益率、摊薄净资产收益率和摊薄总资产收益率五个财务指标进行分析，这五个指标的数值越大，说明该企业的的盈利能力和竞争力就越强，给投资者带来的收益就越高，对债权人的权益保护越安全。盈利能力指标2014/12/312013/12/312012/12/312011/12/31加权净资

19、产收益率(%)4.16.338.7512.56摊薄净资产收益率(%)3.786.148.5611.97摊薄总资产收益率(%)1.081.572.14.65毛利率(%)11.6114.613.3314.59净利率(%)3.365.396.098.18年份2014/12/312013/12/312012/12/312011/12/31营业利润率%3.2131147545.7291666675.4529914537.901234568成本费用利润率%3.6363636366.6937119686.2919132159.258589512从上图可以发现，中国重工在2011-2014 年中，中国重工的盈

20、利指标除了毛利率呈现波动变化以外,其他几项指标全都呈明显的下降趋势,这说明近年来,中国重工的盈利能力在下降.又从表格当中可以看出,营业利润率和成本费用利润率也都是下降的趋势,这说明,中国重工耗费所取得的收益在减少,成本费用控制能力较弱.但这主要和全球金融震荡有关,再加上国内产业结构升级的目标作用,中国重工也在改变它的生产结构,这属于调整阶段的可能现象.2长期偿债能力指标年份2014/12/312013/12/312012/12/312011/12/31资产负债率0.69780.70940.75190.7443股东权益比率0.30210.27210.24780.2520产权比率2.3092948

21、722.6755218223.0337837842.966367713资产负债比率逐年下降,但总体上指标还是维持在70%左右,这是比较合适的一个指标值水平,这说明中国重工利用了较少的自有资本投资,形成较多的生产经营用资产,不仅扩大了生产经营规模,而且在经营状况良好的情况下,还可以利用财务杠杆的原理,得到较多的投资资源.再看股东权益比率,股东权益比率应当适中,从表中可以看出,它和资产负债率之和几乎都等于1.说明中国重工有比较好的抵御外部冲击的能力,财务杠杆应用合理,经营规模适中.产权比例是比较大的,说明是高风险高报酬的财务结构.4、成长能力分析 表 6 成长能力分析指标成长能力指标2014/12/312013/12/312012/12/312011/12/31营业收入(亿元)610576585648毛利润(亿元)64.881.776.493.9归属净利润(亿元)22.832.935.850.2扣非净利润(亿元)20.32627.844营业收入同比增长(%)5.87-12.36-9.727.27归属净利润同比增长