财务管理学计算题期末

1、精品【例2-19投资2年期债券10万元，年利率5.125%,每年付息一次，如果在投资1年3个月后出售此债券得款10.1万元，问：该债券的实际报酬率为多少？期间报酬率100%资本利得（期末价格10.1期初价格1。其他收益105.125%期初资产价格106.125%【例2-20】游戏1:投资者开始投资1000元，然后向空中抛掷两枚硬币，如果硬币正面朝上，投资者的初始投资余额就增加20%,如果硬币的背面朝上，则初始余额就减少10%,要求：计算游又1中投资者预期报酬率。分析：此游戏存在四种可能结果：正面+正面：将获得20%+20%=40%的报酬率正面+背面：将获得20%-10%=10%的报酬率背面+正

2、面：将获得-10%+20%=10%的报酬率背面+背面：将获得-10%-10%=-20%的报酬率游戏1每种可能结果发生的可能性均为1/4,即投资者有1/4或0.25的机会获得40%的报酬率；有2/4或0.5的机会获得10%的报酬率；有1/4或0.25的机会遭受20%的损失。投资者的预期报酬率为：n预期报酬率RPRi10.2540%0.510%0.2520%感10%精品感谢下载载报酬率标准离差n_2RRP.1240% 10%210% 10%0. 250. 25210%10%0.25220%10%0.250.04521%【例2-29P471例2-162007年，某证券分析师预测四只股票的预期收益率如

3、下表所示:股票新赛股份仪征化纤伊利股份长江电力期望报酬率24%18%12%6%如果对每只月票投资5万元，形成一个20万元的证券组合，要求：计算该投资组合的预期报酬率。解：第一步，确定投资比例每只股票投资比例相等=5万+20万=25%第二步，计算投资组合的预期报酬率Rp=24%x25%+18%x25%+12%x25%+6%x25%=15%【例2-29】某证券资产组合中有三只股票，相关信息如下表所示，要求：计算证券组合的3系数。股票股票的每股市价股票数量0.7200B1.12100C1.710100解：第一步，计算各个股票所占价值比重。组合总价值=4x200+2x100-10x100=20004x

4、200匍S票价值比重=x100%=4M2000。股票价值比重=三型Ux100%=10%2000C股票价值比重=1°：x100%=50%2000第二步，计算组合的3系数。比=40%x0.7+10%xL1+50%x1*7=L24【例2-30P541例2-17】科林公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，它们的3系数分别是2、1和0.5,在组合中所占比重分别为60%、30%、10%,股票的平均收益率为14%,无风险利率为10%,要求：计算证券组合的风险收益率。解：第一步，计算证券组合的3系数证券组合"=甲股票，系数2x甲股票投资比重60%+乙股票2系数1x乙股票投资比重30%

5、+丙股票0系数0.5x丙股票投资比重10%=1*55第二步，计算证券组合的风险报酬率,证券组、证券组合风险报酬率=合的月J.55 '市场平均收益率也1.4%无风险收、 益率也i ，=6.2%【例2-31】P57林纳公司股票的3系数为2,无风险利率为6%,市场上所有股票的平均报酬率为10%,要求计算林纳公司股票的必要报酬率。林纳公司股票必要报酬率4=无风险报酬率懵（6%）+笈（2卜市场平均报酬率8（10%）-&（6%）=14%【例】某股票的3系数为1.17,短期国库券利率为4%,股票价格指数的报酬率即市场平均报酬率为10%,要求：确定投资该股票的必要报酬率。该股票必要报酬率R=4

6、（4%）+/?（1.17）x卜“（1（伙）勺（4%j=11.02%【例2-32P621例2-23A公司拟购买另一家公司发行的公司债券，该债券面值为100元，期限5年，票面利率为10%,按年计息。当前市场利率为8%,要求：确定该债券合适的投资价格。该公司债券价值=年利息额100X10%XPVIFA.+面值100XPVIF.=107.99元【例2-33P621例2-24B公司计划发行一种两年期带息债券，面值为100元，票面利率为6%,每半年付息一次，到期一次偿还本金，债券的市场利率为7%。要求：确定该债券的公平价格。解：半年利息额=100X6%+2=3元，转换后市场利率=7%+2=3.5%转换后计

7、息期数=1年付息次数2X付息年数2=4该公司债券价值=半年利息3xPVIFA.+面值100xPVIF.的=98.16元【例2-34】华商公司拟购买黄河公司发行的债券作为投资，该债券面值为100元，期限为7年，票面利率为8%,单利计息，到期还本付息，当前的市场利率为6%,问：该债券发行价格多少时才可以购买？黄河公司债券价值=（面值100+面值100X票面利率8%X计息年数7）乂PVIF=156x0.665=103.74元该债券发行价格小于等于103.74元才能购买【例2-35P621例2-25面值为100元，期限为5年的零息债券，到期按面值偿还，当时市场利率为8%,要求：确定投资者可以投资的价格

8、。债券的价值二面值100x尸门入“=100x0.681=68J7C投资者可以投资的价格是等于或低于68.1元。【例2-36P651例2-24B公司的优先股每季分红2美元，20年后B公司必须以每股100美元价格回购优先股，股东要求白报酬率为8%,要求：计算该优先股价值。解：换算后报酬率=8%年分红次数4=2%换算后期数=1年分红次数4X分红年数20=80,B公司优先股价值二每季股利额2x网阳叫m+回购价格100x网火加二97.5美元【例2-37P641例2-25美洲航空公司对外流通的优先股每季度支彳股利为每股0.6美元，年必要报酬率为12%,要求：计算美洲航空公司优先股价值。解：换算后报酬率=1

9、2%+1年分红次数4=3%美洲航空公司优先股价值每季股利额0.6投资者必要报酬率3%=20美兀【例2-38P661例2-26一只股票预期未来3年每年每股可获现金股利3元，3年后预计以每股20元售出，投资者要求的回报率为18%,要求：计算该股票的价值。该股票价值=第1年股利现值+第2年股利现值+第3年股利现值+售价现值=3xPViF+3xPVIF+3xPVIF+20xPVIF二18：元【例2-39】P661例2-27】某只股票采取固定股利政策，每年每股发放现金股利2元，必要收益率为10%,要求：计算该股票的价值。该普通股价值二每年固定年股利额2股票必要报酬率io%【例2-40P671例2-28时

10、代公司准备投资购买东方信托投资股份有限公司的股票，该股票去年每股股利为2元，预计以后每年以4%的增长率增长，时代公司经分析后，认为必须得到10%的收益率，才能购买东方信托投资股份有限公司的股票，要求：确定合适的购买价格。股票价值=（上期发放的现金股利2卜+股利憎长率4%）=（投资者必要报酬率1州）-（股利增长率4%）=34.67元合适的购买价格为小于34.67元。【例4-1教材P188【例6-1ABC公司准备从银行取得一笔长期借款1000万元，手续费1%,年利率为5%,期限3年，每年结息1次，到期一次还本，公司所得税率为25%。要求：计算该笔借款的资本成本率。长期借款资本成本率年利息额IOOO

11、x5%x（l-税率25%）皿一借款数额1000x（1-手续费率1%）=3.79%<5%【例4-2教材P188【例6-2承例1数据资料，但手续费忽略不计，要求：计算该笔贷款的资本成本率。长期银行借款资本成本二借款年利率5%x（l-所得税率25%）=3.75%<3.79%<5%【例4-3教材P188【例6-3ABC公司准备从银行取得一笔长期借款1000万元，年利率为5%期PM3年，每年结息1次，到期一次还本，银行要求的补偿余额为20%,公司所得税率为25%。要求：计算该笔借款的资本成本率。长期借款资本成本率年利息额1000x5%x（I-所得税率25%）八姓1-XIJy（）一借款数

12、额1000xl-补偿性余额20%）=4.69%<5%【例4-4教材P188【例6-4ABC公司借款1000万元，年利率5%,期限3年，每季结息1次，到期一次还本。公司所得税率为25%,忽略不计筹资费用，要求：计算该笔借款的资本成本率。长期借款资本成本率7借款年利率5%丫;"11年计息次数4）-1 =3.82%>3.79%<5%【例4-5】教材P189【例6-5ABC公司拟发行面值为100元、期限5年、票面利率为8%的债券，每年结息一次，发行费用为发行价格的5%,公司所得税率为25%。要求：计算平价发行该债券的资本成本率；计算溢价10元发行该债券的资本成本率；计算折价

13、5元发行该债券的资本成本率。解：计算平价发行该债券的资本成本率平价发行债券资本成本率年利息额所得税率25%）"债券发行价格二筹西痔5孤父”=6.32%<8%计算溢价10元发行该债券的资本成本率溢价发行债券资本成本率二年利息额1（X）*g%*（1-所得税率25%二债券发行价格110x（1-筹资费率5%）“0=574%<8%计算折价5元发行该债券的资本成本率折价发行债券资本成本率=年利息额10。X8%XQ-所得税率"%）x二债券发行价格95x（1-筹资费率5%）.°=6.65%<8%【例4-6教材P190【例6-6ABC公司拟发行一批普通股，发行彳格

14、为每股12元，每股发行费用1元，预定每年分配现金股利每股1.2元。要求：计算股票的资本成本率检定股利股票资本成本=固定的年股利额L2"普通股发行价格12-发行费用IX°=10.91%【例4-7教材P190【例6-7】XYZ公司准备增发普通股，每股的发行价格为15元，发行费用每股1.5元，预计第一年分派现金股利每股1.5元，以后每年股利增长4%,要求：计算该股票的资本成本率。XFZ公司股票资本成本率二第1年股利1.5股利固定押44率4%一股票发行价格L5股和1儿人个=611%【例4-8教材P190【例6-8已知某股票的3值为1.5, 市场报酬率为10%,无风险报酬率为6%,要

15、求：计算该股票的资本成本率。普通股资本成本率=6%十L5xl0%-6%=12%【例4-9教材P1911例6-10ABC公司准备发行一批优先股，每股发行价格为5元，发行费用0.2元，年股利为0.5元，要求：计算优先股资本成本率。该优先股资本成本率_固定的年股利额0.5=藤股函丽格5-发行费用0.2=10.42%【例4-10教材P1921例6-11ABC公司现有长期资本总额10000万元，其中长期借款2000万元，长期债券3500万元，优先股1000万元，普通股3000万元，保留盈余500万元，各种长期资本成本率分别为4%、6%、10%、14%和13%。要求：计算ABC公司的综合资本成本率。公司综

16、合资本成本率= 4%x2 + 6%x100003000+ 14%x10000= 875%10000+ 13%工1000010000【例4-11 教材P1981例6-17 XYZ公司在营业总额为2400万元3000万元以内，固定成本总额为 800万元，变动成本率为60% （指变动成本占营业额的比率）公司2007年-2009年的营业总额分别为 2400万元、2600万元和3000万元。要求：测算XYZ公司的营业杠杆利益。解：XYZ公司由于固定成本放大作用给企业带来的好处即营业杠杆利益测算如下表:年份2007年2008年2009年营业额2400力兀2600万元3000万元营业额增长率8%15%变动成

17、本144015601800固定成本800800800息税前利润160240400禾润增长率50%67%2007年息税前利润160=营业额2400-变动成本1440-固定成本8002008年息税前利润增长率=息税前利润变动额80+变动前息税前利润变动额160=50%2009年息税前利润增长率=息税前利润变动额160+变动前息税前利润变动额240=67%说明XYZ公司有效地利用了营业杠杆，获得了息税前利润增长幅度大于营业额增长幅度的营业杠杆利益。【例4-13教材P2001例6-19XYZ公司的产品销量40000件，单位产品售价1000元，销售总额4000万元，固定成本总额为800万元，单位产品变动

18、成本为600元，变动成本率为60%,变动成本总额为2400元。要求：计算公司的营业杠杆系数营业杠杆系数Q5._销售收入4000.变动成本24000二销售收入4000-变动成本2400-固定成栩00=2【例4-14教材P2011例6-20XYZ公司2007年-2009年的息税前利润分别为160万元、240万元和400万元，每年的债务利息为150万元，公司所得税率为25%,要求：测算XYZ公司的财务杠杆利益。解：XYZ公司2008年、2009年息税前利润增长并且经过固定利息费用的放大作用所获得的税后利润的额外增长即财务杠杆利益如下表:2007年2008年2009年息税前利润/力兀160240400

19、息税前利润增长率50%67%债务利息150150150税前利润1090250所得税（税率25%）2.522.562.5税后利润7.567.5187.5税后利润增长率800%178%2008年息税前利润增长率=增长额（240-160）+160=50%2009年息税前利润增长率=增长额（400-240）+240=67%2008年税后利润增长率=增长额（67.5-7.5）+7.5=800%2009年税后利润增长率=增长额（187.5-67.5）+67.5=178%【例4-16教材P2031例6-22ABC公司全部长期资本为7500万元，债务资本比例为0.4,债务年利率为8%,公司所得税率为25%，息税前利润为800万元，要求：计算企业的财务杠杆系数。月月。公司的财务杠杆系数DFL息税前利润800二息税前利润80。1利息费用亍500/4晨直=1.43【例4-17教材P2041例6-23ABC公司的营业杠杆系数为2,财务杠杆系数为1.5,要求：计算ABC公司的联合杠杆系数4方公司联合杠杆系数DCL二经营杠杆系数2x财务杠杆系数1.5二3【例5-6P233例7天天公司欲进行一项投资，初始投资额10000元，项目为期5年，每年净现金流量有关投资回收期=缥计现、金流量小于0的最后1年份3 ,营业期第3年年末、尚未收回投资额J°0°,营业期第4年现、金净流量3000 ,=