《重点推荐个股》红日药业-重点推荐

1、投资投资要点要点：双轮驱动下的确定性高成长：双轮驱动下的确定性高成长在在中药注射剂行业性高增长的背景下，母中药注射剂行业性高增长的背景下，母公司公司的的血血必净凭借其必净凭借其独家品种独家品种高定价、安全性较好、大领域无特效西药竞争的三大优势高定价、安全性较好、大领域无特效西药竞争的三大优势有望在有望在未来未来几几年年继续保持较快增长继续保持较快增长；康仁堂康仁堂在中药配方颗粒在中药配方颗粒行业快速发展背景行业快速发展背景下下（市场空间大、寡头（市场空间大、寡头竞争、竞争、定价相对自由、医保可以覆盖）定价相对自由、医保可以覆盖）有望凭借其在有望凭借其在津京、外埠津京、外埠地区良好的发地区良好的

2、发展态势以及独特的展态势以及独特的终端调剂模式维持高速增长（终端调剂模式维持高速增长（40%以上以上），），13 年年7 月月配方颗粒新产能释放配方颗粒新产能释放，为，为业绩成长提供产能保障业绩成长提供产能保障。预计预计13-14年年EPS 到到、元元（12年年元）元），对应对应PE 37X、30X，给予给予“买入买入”评级评级。风险风险：血必净的行业及单品风险；中药配方血必净的行业及单品风险；中药配方颗粒行业管制放开。颗粒行业管制放开。第一第一大大股东：大通投资持股股东：大通投资持股%，李占李占通持大通投资通持大通投资70%股权，为实际股权，为实际控制人控制人。第二第二大大股东：姚小青股东：

3、姚小青（董事长（董事长）-公司创始人，公司创始人，持股持股%；康仁堂原股东康仁堂原股东：换股后合计持股换股后合计持股7.7%。股权结构股权结构.历史沿革：外延式发展的意愿、能力均较强历史沿革：外延式发展的意愿、能力均较强母母公司：血公司：血必净注射液、法舒地尔注射液、低分子量肝素钙。必净注射液、法舒地尔注射液、低分子量肝素钙。康仁堂康仁堂-配方颗粒（全资子公司）：配方颗粒（全资子公司）：10年以年以5899万对万对康仁堂增资，康仁堂增资，持股持股42%（10年年6月起并表月起并表），），11年年7月增资达到月增资达到63.8%股权股权（11年年8月起并表月起并表），），12年年11月完成月完成

4、对康对康仁堂剩余仁堂剩余36.2%股权的收购股权的收购（12年年10月起并月起并表）。表）。重视新药研发、收购、政府事务：重视新药研发、收购、政府事务：公司民营机制，管理团队中有多人来自天士力，公司民营机制，管理团队中有多人来自天士力，政府事务、学术推广和新产品并购能力较强，持续在寻找新的好产品的并购机遇。政府事务、学术推广和新产品并购能力较强，持续在寻找新的好产品的并购机遇。业务概述：业务概述：主要业绩贡献为母公司、康仁堂主要业绩贡献为母公司、康仁堂.12年年收入收入亿，增长亿，增长119%（销售费用率增加销售费用率增加19个百分点至个百分点至42%，主要主要受受血血必净等必净等产品发货由低

5、开变高开产品发货由低开变高开影响影响），），净净利润利润亿，增长亿，增长89%（有康仁堂并表比例上升因（有康仁堂并表比例上升因素）素）。血血必净必净注射液、中药注射液、中药配方颗粒为公司收入和利润的主要来源配方颗粒为公司收入和利润的主要来源，12年收入占比分别年收入占比分别为为41%和和41%，毛利占，毛利占比分别为比分别为45%和和38%。13Q1-3收入收入亿，增长亿，增长79%（部分（部分由由低开变高开影响低开变高开影响），净利润，净利润亿，增长亿，增长44%（有有康仁堂并表比例上升因素康仁堂并表比例上升因素），元元。收入收入- -利润增速利润增速12年年各产品收入占比各产品收入占比12

6、年年各产品毛利占比各产品毛利占比.中药注射剂中药注射剂行业概述行业概述城市医院终端样本药物中药注射剂采购规模及城市医院终端样本药物中药注射剂采购规模及增速增速中药各种剂型采购比例中药各种剂型采购比例2010年中药注射剂市场份额年中药注射剂市场份额目前中药目前中药注射剂市场规模大约在注射剂市场规模大约在360亿，亿，占中占中药行业药行业销售销售20%，近年复合增速近年复合增速25%，年，年使用人使用人次次超超5亿。亿。心脑血管、肿瘤心脑血管、肿瘤是中药注射剂的主要应用领域是中药注射剂的主要应用领域独家中药注射剂：类专利独家中药注射剂：类专利药品，药品，市场独占性和盈利能力甚市场独占性和盈利能力甚

7、至优于化学专利药至优于化学专利药中药注射剂生命周期远长于西药中药注射剂生命周期远长于西药中药注射剂独家品种与化学专利药具有相似属性中药注射剂独家品种与化学专利药具有相似属性血血必净必净注射液：注射液：独家独家品品种种，有，有20年的专利保护年的专利保护期和期和7年的保密年的保密期，组期，组方专利于方专利于2023年年3月到月到期期，其独家性在很长一其独家性在很长一段时间内得以段时间内得以持续。持续。中药注射剂相对中药注射剂相对西药西药有有优势，优势，高增长有望延续高增长有望延续 与西药差异化竞争：与西药差异化竞争：在心脑血管、抗肿瘤领域有独特疗效：多靶点、起效快在心脑血管、抗肿瘤领域有独特疗效

8、：多靶点、起效快和作用广和作用广；尤其在疑难杂症的治疗方面独树一帜，具有西药不可替代的作用。尤其在疑难杂症的治疗方面独树一帜，具有西药不可替代的作用。 国人就医习惯：国人就医习惯：国内患者认为国内患者认为“打针打针”才算才算“治疗治疗”，尤其基层，尤其基层患者；患者； 合适利益机制：合适利益机制：总价总价相对较相对较低低、利益空间利益空间较较大大，医生，医生青睐；青睐； 客户粘性强：客户粘性强：注射剂注射剂的的处方不处方不会会外流，外流，医院乐意（医院乐意（口服口服药药缺乏粘性缺乏粘性）；）； 看好中药注射剂在心看好中药注射剂在心脑脑血管、肿瘤血管、肿瘤、抗病毒等领域空间。抗病毒等领域空间。血

9、必净：产品介绍血必净：产品介绍脓毒脓毒症：病因症：病因复杂，严重危害人体复杂，严重危害人体健康健康，是创伤、烧伤、休克、感染等临床急危重是创伤、烧伤、休克、感染等临床急危重症患者的症患者的严重（严重（全身炎性反应全身炎性反应）并发症）并发症之一，也是诱发脓毒性休克（之一，也是诱发脓毒性休克（septic shock）、多器官功能障碍综合征（）、多器官功能障碍综合征（MODS）的重要原因）的重要原因。我国我国每年约有每年约有300 万例患者发生脓毒症万例患者发生脓毒症，由此造成的死亡由此造成的死亡人数人数50 万万人（人（脓毒症死亡脓毒症死亡率约率约16% ）。）。迄今为止，脓毒症和多器官功能障

10、碍综合征是迄今为止，脓毒症和多器官功能障碍综合征是ICU 患者死亡的重要原患者死亡的重要原因，约占因，约占ICU 死亡者的死亡者的80%。血必净注射液为目前国内唯一经血必净注射液为目前国内唯一经SFDA批准的治疗脓毒症和多脏器功能障碍综合征批准的治疗脓毒症和多脏器功能障碍综合征的国家二类新药，可有效清除血液中的炎性介质和内毒素，的国家二类新药，可有效清除血液中的炎性介质和内毒素，有效率有效率85%，应用于急应用于急症、烧伤、呼吸、感染、肝胆、多发伤、骨科、肿瘤、血液、器官移植等多个学科症、烧伤、呼吸、感染、肝胆、多发伤、骨科、肿瘤、血液、器官移植等多个学科。目前目前国内尚国内尚无同类无同类药物

11、以及替代药物以及替代药物，药物，06 年被科技部和国家保密局认定为年被科技部和国家保密局认定为“秘密秘密级国家秘密技术级国家秘密技术”；在在05年年、09年，血必净注射液被卫生部分别列入年，血必净注射液被卫生部分别列入人禽流感治人禽流感治疗方案疗方案、甲型甲型H1N1流感诊疗方案流感诊疗方案；13年卫计委再次年卫计委再次推荐血必推荐血必净为人净为人感染感染H7N9禽流感治疗禽流感治疗用药。用药。血必净血必净：2222省医保，中标价维护好，无发改委降价风险省医保，中标价维护好，无发改委降价风险血必净已经进入了血必净已经进入了22个省的医保乙类目录，由于是独家品种，近年来个省的医保乙类目录，由于是

12、独家品种，近年来血必净中标价格维护血必净中标价格维护较好；有望进入较好；有望进入14年全国医保。年全国医保。因为因为还没有还没有进全进全国医保国医保，这次这次发发改改委中药降价委中药降价中不会涉及血必净。中不会涉及血必净。我国每年脓毒症患者达我国每年脓毒症患者达300万人，假设使用比例万人，假设使用比例30%，以单疗程计算，市场，以单疗程计算，市场规模可以达到规模可以达到630018900万支，万支，中值中值12600万支（万支（12年销售年销售2300万支）万支）。还用于治疗多脏器功能障碍综合征等，潜在市场规模还有提升空间。还用于治疗多脏器功能障碍综合征等，潜在市场规模还有提升空间。除唯一除

13、唯一对症性和独家性外对症性和独家性外，另外，另外一大优势是一大优势是适用范围广适用范围广，用于用于ICU、急症室、急症室、呼吸呼吸科（肺炎、支气管炎、扁桃体炎）科（肺炎、支气管炎、扁桃体炎）、泌尿科（肾炎、膀胱炎、尿道炎）、泌尿科（肾炎、膀胱炎、尿道炎）、外科外科、烧伤、肿瘤科等、烧伤、肿瘤科等科室科室的的感染感染/发热病人发热病人中中也开始推广，毛利率高于抗也开始推广，毛利率高于抗生素，生素，符合符合 “处方行为学处方行为学”。医院覆盖量的增加：医院覆盖量的增加：12年血必净覆盖年血必净覆盖2000家医院（较家医院（较11年增加年增加400家，包括家，包括800家三级医院，目前血必净家三级医

14、院，目前血必净70%的收入来自于三级医院），未来的目标是的收入来自于三级医院），未来的目标是覆盖覆盖4000家家医院医院。血必净市场空间测算：血必净市场空间测算：血必净血必净：医院拓展、科室医院拓展、科室拓展拓展 未来有望维持未来有望维持20-3020-30% %增速增速历史高增长：血必净销售额历史高增长：血必净销售额06-11年复合年复合增长率增长率45%，其中其中11年公司着进行了营销年公司着进行了营销渠道改革，原有分散的小代理商向主流商业靠拢，渠道改革，原有分散的小代理商向主流商业靠拢，将年初将年初400多家代理商缩减为不多家代理商缩减为不到到300家。与家。与23个省主流商业公司建立良

15、好的合作，实现产品流向跟踪。个省主流商业公司建立良好的合作，实现产品流向跟踪。在代理商在代理商切换过程中的阶段性增速下滑切换过程中的阶段性增速下滑自自12年起已有了明显改善年起已有了明显改善。产产能释放：血必净能释放：血必净11-12年销量分别为年销量分别为1300万支和万支和2300万支，由于万支，由于12年产能瓶颈年产能瓶颈（原有产（原有产能能1500万支），万支），13Q1新产能投产后产能扩大到新产能投产后产能扩大到2600万支（若通过延长工万支（若通过延长工作时间以及倒班生产，产能可扩大到作时间以及倒班生产，产能可扩大到5000万支万支；预计预计13年年销量将销量将增长增长30%至至3

16、000万支，万支，随着科室拓展，渠道下沉及自营队伍建设随着科室拓展，渠道下沉及自营队伍建设1415年还将年还将保持保持20-30%左右左右的增长。的增长。“配方颗粒配方颗粒” 犹如犹如“速溶咖啡速溶咖啡”，行业空间大，行业空间大 将将中药饮片经提取、浓缩、中药饮片经提取、浓缩、干燥等工艺干燥等工艺制成制成颗粒剂颗粒剂，具有具有政府监管方便政府监管方便（生生产、加工全程产、加工全程GMP监控监控）、医疗资源占用少、医疗资源占用少（节约医院空间节约医院空间）、医生处方动、医生处方动力强力强（价格比中药饮片高价格比中药饮片高30-50%）、患者使用方便、患者使用方便（开水直接冲服开水直接冲服）等优势

17、等优势中药配方颗粒发展历程中药配方颗粒发展历程 中药配方颗粒发展中药配方颗粒发展历程，行业持续高速增长历程，行业持续高速增长医保支持，定价灵活：医保支持，定价灵活：中药配方颗粒作为中药配方颗粒作为“升级版升级版”的中药饮片的中药饮片，价，价格格高于饮片，且高于饮片，且不通过集中采购，完全由医院谈判定价，因此不通过集中采购，完全由医院谈判定价，因此医院利医院利益角度，倾向采用益角度，倾向采用较贵的配方颗粒替代中药较贵的配方颗粒替代中药饮片饮片。无无降价风险：降价风险：中药配方颗粒特有的定价体系（不集中招标，价格实行中药配方颗粒特有的定价体系（不集中招标，价格实行备案制备案制-参照饮片价格），可以

18、转移药材价格上涨参照饮片价格），可以转移药材价格上涨压力压力。北京北京、重庆、深圳纳入地方医保，其余多数省份（除上海）参照饮片、重庆、深圳纳入地方医保，其余多数省份（除上海）参照饮片报销报销。中药配方颗粒：壁垒高、增速中药配方颗粒：壁垒高、增速快快、空间大、空间大08-12年配方颗粒主要厂家销售额（亿元）年配方颗粒主要厂家销售额（亿元） 相对相对于于1000亿元规模的中药饮片市场还有很大替代亿元规模的中药饮片市场还有很大替代空间：空间：12年相当于年相当于饮片市场饮片市场3.3%，日本、韩国、台湾配方颗粒占中药饮片的比重高达日本、韩国、台湾配方颗粒占中药饮片的比重高达50% 。 假设千亿假设千

19、亿的中药饮片的的中药饮片的市场市场增速增速15%、中药中药配方颗粒占中药饮片的比重配方颗粒占中药饮片的比重提高到日韩成熟市场一半的水平提高到日韩成熟市场一半的水平25，则中药配方颗粒的市场容量，则中药配方颗粒的市场容量为为300亿，有亿，有10倍以上的增长倍以上的增长空间空间，预计预计未来未来5年配方颗粒行业的复合增年配方颗粒行业的复合增速保持在速保持在 30%以上以上。我国中药饮片收入规模和增长我国中药饮片收入规模和增长中医院医院数目假设单医院销量销售总额三级22022050005000万万110110亿元亿元二级1601160115001500万万240240亿元亿元一级287287200

20、200万万5.745.74亿亿合计355.74355.74亿元亿元2012年销售规模假定替代率数值中成药402140215%5%替代替代200200亿亿中药饮片1067106730%30%替代替代300300亿亿中药配方颗粒可能市场可能市场500500亿亿配方颗粒市场配方颗粒市场空间：两空间：两个个角度的测算角度的测算配方颗粒短期市场格局稳定配方颗粒短期市场格局稳定寡头垄断市场寡头垄断市场：行业行业仍处于试行阶段，根据仍处于试行阶段，根据中药配方颗粒管理暂行规中药配方颗粒管理暂行规定定，目前国内仅，目前国内仅有有5家家企业取得试点生产资格，未取得试点资格的企业企业取得试点生产资格，未取得试点资

21、格的企业一律不得生产。一律不得生产。寡头之间的寡头之间的“默契默契”仍存仍存：行业的行业的放开放开需要等配方需要等配方颗粒的行业标准和质量颗粒的行业标准和质量规范规范先先建立，建立，而目前负责制定标准的药监委人员紧缺而目前负责制定标准的药监委人员紧缺， 5家试点企业在行家试点企业在行业标准的制定中起到关键业标准的制定中起到关键作用作用，但但试点企业间事实上形成了试点企业间事实上形成了“默契默契”，目，目前在制定标准的品种只有约前在制定标准的品种只有约150种，距离完成种，距离完成400-500种颗粒标准的目标种颗粒标准的目标还还较远。较远。六家配方颗粒试点企业生产情况六家配方颗粒试点企业生产情

22、况5 5家试点家试点企业跑马圈地，各家业务区域有区隔企业跑马圈地，各家业务区域有区隔 江阴天江的优势区域为江苏、江阴天江的优势区域为江苏、东北；东北； 三九三九的优势销售区域主要是的优势销售区域主要是广东、山东、河南、湖北广东、山东、河南、湖北； 康仁堂康仁堂在北京、天津、福建在北京、天津、福建地区地区占优占优。近年来近年来依靠津京依靠津京地区业务的不断拓展，地区业务的不断拓展，公司公司获得获得快速快速增长增长。康仁堂康仁堂：“咖啡机咖啡机”模式树立渠道壁垒模式树立渠道壁垒独特的终端调剂模式：独特的终端调剂模式：不同于天不同于天江江/三九三九单味单袋的单味单袋的“小袋包装小袋包装”模式模式，康

23、康仁堂仁堂对对中药配方颗粒品种在医院终端进行了中药配方颗粒品种在医院终端进行了提前预混，不仅方便了医生工提前预混，不仅方便了医生工作与患者服用，也有利于非标准剂量颗粒的使用。作与患者服用，也有利于非标准剂量颗粒的使用。“自动化中药房自动化中药房”增加了医院的增加了医院的“转换成本转换成本”，从而掌从而掌控医院终端控医院终端：为医院为医院提供自动化提供自动化中药房的全套解决方案，中药房的全套解决方案，包括配套的自动配药包括配套的自动配药机机（独家设计独家设计买买断，单台成本断，单台成本10万元万元）和和服务服务人员人员，1）自动配药机可以自动换算中药饮片）自动配药机可以自动换算中药饮片和配方颗粒

24、的比例，使和配方颗粒的比例，使医生可以完全按照开饮片的处方习惯开药，减轻了医生可以完全按照开饮片的处方习惯开药，减轻了医生的工作负担医生的工作负担；2）为每台机器配备的）为每台机器配备的服务人员为医院节省了人力成本和服务人员为医院节省了人力成本和维护费用维护费用；3）自动化中药房的）自动化中药房的库存可以实时跟踪、实时库存可以实时跟踪、实时补充补充，为，为医院节省医院节省了库存成本了库存成本。红日的自动化中药房红日的自动化中药房自动化配药机占地面积小而且具有自动化配药机占地面积小而且具有自动、快速、准确自动、快速、准确的取药功能，只要将的取药功能，只要将医生的处方输入电脑，中药自动调配系统就能

25、自动的按处方要求的品种和医生的处方输入电脑，中药自动调配系统就能自动的按处方要求的品种和数量数量 准确取药准确取药(准确率准确率 100%)，取药速度远高于人工取，取药速度远高于人工取药药。缺缺药的时候将自动药的时候将自动提示提示，方便方便度大幅提升，提升医院的使用意愿。度大幅提升，提升医院的使用意愿。红日的自动化中药房系统红日的自动化中药房系统康仁堂：康仁堂：津京、外埠津京、外埠双轮驱动双轮驱动 全国全国二级以上的中医医院有二级以上的中医医院有2000多家，康仁堂已经开发了多家，康仁堂已经开发了200家医院家医院，康仁堂，康仁堂13年新增年新增200名销售人员（共名销售人员（共1100人）人

26、）。 康仁堂康仁堂原本在配方原本在配方颗粒企业颗粒企业中规模最小，但近年来凭借自动化中药房的中规模最小，但近年来凭借自动化中药房的“咖啡咖啡机机”优势，在北京市场取得了垄断地位。优势，在北京市场取得了垄断地位。全国份额全国份额由由08年的年的2%上升至上升至12年的年的15%，12年销售收入年销售收入5亿元亿元，排名，排名第三。第三。预计预计13年收入年收入亿亿元元，增长，增长55%。 京津地区自动化中药房的京津地区自动化中药房的“咖啡机咖啡机”模式有望在外阜市场复制模式有望在外阜市场复制：12年主要销售年主要销售区域是北京（覆盖了区域是北京（覆盖了30余家医院余家医院-绝大部分为康仁堂独家供

27、应，绝大部分为康仁堂独家供应，12年销售年销售3亿元亿元，占比，占比60%；其其中东直门医院中东直门医院12年年80%的增长达的增长达1亿元亿元）和）和天津（天津（10年进军天津年进军天津，不到不到两年已两年已覆盖覆盖67 家医院，家医院，12年销售年销售收入收入1亿），亿），山东和福建山东和福建12年销售收入年销售收入都达到了都达到了3000万元，万元，在在其他多省其他多省市场市场将继续加大投入将继续加大投入。 康仁堂康仁堂12年净利润率年净利润率19.5%、比天江一方、比天江一方21.7%的水平略低，估计是由于其销售的水平略低，估计是由于其销售拓展、期间费用率较高，未来随着拓展、期间费用率

28、较高，未来随着新市场新市场规模扩大、期间费用率有下降空间规模扩大、期间费用率有下降空间。 产产能扩张为未来发展奠定基础能扩张为未来发展奠定基础：之之前前产能产能100吨，吨，13年年8月北京牛栏山镇工业区月北京牛栏山镇工业区300吨的新增产能通过新版吨的新增产能通过新版GMP认证认证后后已已投产投产。 考虑到中药配方颗粒目前良好的竞争考虑到中药配方颗粒目前良好的竞争结构、结构、灵活的定价灵活的定价政策和政策和很大的发展空间很大的发展空间（对（对1000亿饮片市场的部分替代），亿饮片市场的部分替代），预计预计康仁堂康仁堂未来未来3年将保持近年将保持近40%的高速增的高速增长，高于长，高于30%的

29、行业平均水平。的行业平均水平。康仁堂：高增长有望持续康仁堂：高增长有望持续康仁堂：质量控制康仁堂：质量控制康仁堂的康仁堂的中药配方颗粒中药配方颗粒是是在在“全成分全成分”理念指导下，仿照传统中药汤剂煎煮方式，理念指导下，仿照传统中药汤剂煎煮方式，将中药饮片经浸提、浓缩、干燥、制粒等工艺精制而成的单味中药产品。将中药饮片经浸提、浓缩、干燥、制粒等工艺精制而成的单味中药产品。目前康目前康仁堂产品仁堂产品近近500 种。种。国内国内首家全面运用红外指纹图谱检测的中药配方首家全面运用红外指纹图谱检测的中药配方颗粒企业颗粒企业，在在“全成分全成分”理论指理论指导下，建立了导下，建立了“中药材、饮片、干燥

30、粉、颗粒、经典方中药材、饮片、干燥粉、颗粒、经典方”等五个红外指纹图谱库。等五个红外指纹图谱库。生产过程中，康仁堂除执行药典规定的检测标准以外，还全过程加载了红外指纹生产过程中，康仁堂除执行药典规定的检测标准以外，还全过程加载了红外指纹图谱测控技术，图谱测控技术，从原料到产成品进行严格的质量监控，确保产品质量从原料到产成品进行严格的质量监控，确保产品质量。血血必净必净注射液对注射液对指纹图谱进行了升级，并通过指纹图谱进行了升级，并通过14张指纹图谱实现从药材到中间过张指纹图谱实现从药材到中间过程、再到成品的过程跟踪。程、再到成品的过程跟踪。盐酸法舒地尔注射液是盐酸法舒地尔注射液是Rho激酶抑制

31、剂，多用于蛛网膜下腔出血后脑血激酶抑制剂，多用于蛛网膜下腔出血后脑血管痉挛等引起的缺血性脑血管疾病症状的改善管痉挛等引起的缺血性脑血管疾病症状的改善。公司公司占据法舒地尔绝大部分市场占据法舒地尔绝大部分市场份额份额：法法舒地尔在国内共有舒地尔在国内共有5家厂家，家厂家，分别是公司、日本旭化、山西普德、成都苑东和四川科瑞德，其中公司分别是公司、日本旭化、山西普德、成都苑东和四川科瑞德，其中公司占据了法舒地尔的绝大部分市场份额占据了法舒地尔的绝大部分市场份额。低低分子量肝素钙注射液主要用于治疗深部静脉血栓，预防血液透析时分子量肝素钙注射液主要用于治疗深部静脉血栓，预防血液透析时体外循环中血凝块形成和与手术有关的血栓形成。体外循环中血凝块形成和与手术有关的血栓形成。其他产品其他产品 公布激励方案，公布激励方案，采用采用限制性股票方式。激励对象：中高层管理人员及限制性股票方式。激励对象：中高层管理人员及核心人员共计核心人员共计70人。授予价格：每股人。授予价格：每股元（现在股价元（现在股价）；）；数量数量900万股，万股，占总股本的占总股本的2.4%，首次授予首次授予810万股，预留万股，预留90万股。解锁业绩条件：万股。解锁业绩条件：以以12年业绩为基数，年业绩为基数，13年扣非净利润增速不低于年扣非净利润增速不低于35%；14年