上市公司盈余操纵的动机及手段分析

1、上市公司盈余操纵的动机及手段分析导读 ：本文 上市公司盈余操纵的动机及手段分析 ，仅供参考，如果觉 得很不错，欢迎点评和分享。上市公司盈余操纵尽管不像财务欺诈被法规政策所禁止， 但过度、过 滥的盈余操纵， 其危害性是显而易见的。 不仅会削弱国家宏观经济的 调控能力，造成经济秩序混乱，影响证券市场的健康发展，还会误导 投资人的投资行为， 损害投资人的利益。 为了准确判断上市公司是否 存在盈余操纵的行为， 有必要对上市公司盈余操纵的动机和主要手段 进行深入分析。一、上市公司盈余操纵的动机1、获得融资资格 企业上市最大的好处就是可以从证券市场上筹集到大量的资金， 许多企业发行股票和股票上市的愿望十分

2、强烈。 根据有关证券法规的 规定，发行和上市股票的公司必须具备三年盈利的条件， 于是一些本 不符上市条件的企业，为了能上市，采用各种手段进行盈余操纵，甚 至造假：股票已上市的公司可以通过配股或增发新股在证券市场进行 再融资。 由于在我国资本市场中， 股东对上市公司经理层的约束机制 没有建立起来，上市公司没有分红派现的压力，股权融资成本较低， 配股或增发新股的意愿也十分强烈。 但根据有关法规的规定， 上市公 司配股，在其申请配股的前三个年度的净资产收益率平均在 10% 以 上；属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但也不得低于9% ；上述指标计算期间内任何一年的净资产收益率不得低于6%。在

3、这种约束条件下， 一些经营业绩较差的上市公司就想方设法进行盈 余操纵，以抬高净资产收益率。 尤其是那些前两年净资产收益率平均 已达到 10%的公司，如果第三年净资产收益率达不到 10% ，则前功 尽弃，于是在配股或增发新股动机的驱驶下， 更会采取各种手段操纵 盈余，以期获得配股资格。 我国上市公司股权集中，控股股东能从上 市公司获得大量的资金。 当上市公司连续三年未能配股或增发新股融 资时，控股股东往往具有很强烈的盈余管理动机。2、提高新股发行或配股价格。 上市公司发行新股的最直接目的就是大限度地从证券市场筹集 到资金。公司所能够募集资金的数额取决于股票发行数量和每股发行 价格两个因素。 由于

4、我国对上市公司发行股票的数量有额度限制， 在 有限的额度内要获得最大限度的资金量，只有提高股票的发行价格。 股票发行价格等于每股收益乘以市盈率， 而市盈率的大小受到政府的 管制，所以每股收益的大小就成为上市公司通过发行股票筹集资金多 少的决定因素。因此，上市公司都有意提高每股收益，一些券商为了 争取到公司的承销资格， 承诺帮助公司进行利润包装， 在公司业绩不 佳的情况下，为了募集更多的资金，就产生了进行利润操纵的动机。 此类问题在配股过程中同样存在。 配股价格一般按该上市公司股票一 定期间市场收盘价平均数的一定比例进行确定。 为了尽可能以较高的 价格进行配股，上市公司往往配合庄家推高股价或将股

5、价维持在较高 的位置，但股价需有业绩支撑，因此，需配股的上市公司往往会通过盈余操纵来提高公司业绩。3、二级市场炒作（操纵股价）企业股票上市后， 为维持股价或为使股票价格能达到预期的波动， 常利用不实的财务报表， 以达到目的。 股票价格预期的波动也可能是 蓄意地使股价作暂时的下跌， 以便操纵者得以廉价购进股票， 以取得 更大的控制权或待价而沽。4、扭亏为盈，改善公司在二级市场的形象或避免处罚 公司上市对于企业的另一个影响就是提高公司的知名度， 许多公 司在上市以前默默无闻， 无人知晓， 但上市之后却成为证券市场上投 资者关注的热点。 企业的知名度大幅提高， 作为企业的大股东和经营 者的声誉， 能

6、力也和上市公司的形象联系在一起， 控股股东与管理者 的形象往往与上市公司的形象俱荣俱损。 如果上市公司业绩不佳甚至 亏损，公司的股票就会进入“垃圾股”的行列， 公司的形象也随之受 损。更为重要的是， 我国证券市场实行的“特别处理”和“摘牌”制 度更是给上市公司敲响了警钟， 形成巨大的压力。 按照我国证券交易 所的规定，如果上市公司连续两年亏损或当年每股净资产低于面值， 就要被实施有别于其他股票的交易制度，在股票名称之前冠以 "ST" 符号以示区别；如果连续三年亏损，上市公司股票将被终止上市，即 被“摘牌退市”。为了避免公司股票被戴上 ST, 些公司会竭力操 纵粉饰其经营业绩

7、， 尽可能避免连续亏损情况的出现。 在这种情况下， 市场上出现的上一年巨额亏损, 第二年扭亏, 第三年又亏损等奇怪现 象就不足为奇了。有些上市公司如果已被带上 ST帽子，为了不被退 市，这些带帽公司一般都表现出强烈扭亏为盈的欲望以达到摘帽的目 的。如果正常的经营不能保证上市公司摆脱困境， 相关的利益关系人 必然会进行利润操纵借以扭亏。二、上市公司盈余操纵的手段 盈余操纵手段可分为会计方法和非会计方法。 会计方法主要包括 巧用会计政策，非会计方法主要包括关联交易、 改变交易方式和时间、 地方政府支持等。1、巧用会计政策 巧用会计政策是最常见也是最原始的盈余操纵方法。 发出存货的 计价方法，固定资

8、产的折旧方法、坏账的核算方法、长期投资的核算 方法、无形资产的核算方法、产品开发费的核算方法、职工保险金的 核算方法等的选用及变更均会对会计利润数额产生一定影响。 会计方 法的变更除由于会计准则变迁、 采用新方法更能公允反映公司财务状 况和经营业绩等正当理由外， 往往是为了操纵利润， 尽管会计政策的 变更为会计准则所允许， 但通过会计政策的变更来操纵利润的行为容 易被审计人员甚至公众识别，且效果有限，因此，利用这类方法进行 盈余管理的上市公司较少。通过各类准备金的计提和冲回是上市公司调节损益的一种重要 方法。目前，要求提取减值准备的资产有应收账款、存货、长短期投 资，固定资产、无形资产等。依照

9、现行会计制度，上市公司在各项准 备的计提和转回方面， 具有很大的自我调节余地。 这就给上市公司机 会利用有关准备的计提和转回来大幅地调节损益。 尤其是有些上市在 亏损年度，集中巨额地计提各项准备，当年大亏一把，使企业轻装上 阵，为下年度扭亏为盈作好准备，如某家电上市公司 2001 年年报巨 亏七亿多元，其中就含有计提的大额准备，但 2002 年第一季度则扭 亏为盈。另外，由于会计制度对企业固定资产大修理费用可以采用预 提或待摊的方式处理， 而固定资产大修理的时间及金额均具有较大的 不确定性。企业利用固定资产大修理费用来调节利润就具有较大的弹 性。有些上市公司尤其是制造类上市公司， 把固定资产大

10、修理费用的 预提和冲回或待摊挂账作为调控损益的一种方法。2、关联交易由于我国上市公司的股份不能全流通， 股权较集中， 上市公司利 用关联交易进行盈余操纵是最常用的手法。 据蒋义宏对上市公司经理 进行调查，利用关联交易进行盈余操纵的支持率达55.56% （证券市场导报，2001.3 ），另据对沪深两市 2000 年的 1018 家上市公司 统计，发生了各类关联交易行为的有 949 家，所占比例高达 93.2% 。 其中，有 488 家上市公司向其关联方销售商品或提供服务，涉及总 金额达 1217.58 亿元。在资本经营活动发生了关联交易的上市公司 214 家。另有 844 家上市公司与关联方存在应收应付款的结算余额， 上市公司关联应收款总额达 828 亿元，关联应付款总额为 237 亿元。 可见，我国上市公司的关联交易比较泛滥， 对公司的财务状况及财务 成果影响较明显。通过近几年的演化