财务管理课件之第15章(2)

1、（三）随机模式随机模式是在现金需求量难以预知的情况下进行现金持有量控制的方法。1.基本原理：企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。2.计算公式（注意影响因素）(1)现金返回线（R）的计算公式：式中：b每次有价证券的固定转换资本i有价证券的日利息率预期每日现金余额变化的标准差L现金存量的下限（2）现金存量的上限（H）的计算公式：H=3R-2L(3)下限的确定：每日最低现金需要量；管理人员对风险的承受能力。P398【教材例15-2】假定某公司有价证券的年利率为9%，每次固定转换成本为50元，公司认为任何时候其银行活期存

2、款及现金余额均不能低于1000元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为800元。最优现金返回线R、现金控制上限H的计算为：【答案】有价证券日利率=9%÷360=0.025%H=3R-2L=3×5579-2×1000=14737（元）【例题9·单项选择题】下列关于现金最优返回线的表述中，正确的是（ ）。(2007 年)A.现金最优返回线的确定与企业可接受的最低现金持有量无关B.有价证券利息率增加，会导致现金最优返回线上升C.有价证券的每次固定转换成本上升，会导致现金最优返回线上升D.当现金的持有量高于或低于现金最优返回线时，应立即购入或出售有价证券【

3、答案】C【解析】现金最优返回线R L，从公式中可以看出下限L与最优返回线成正比，与有价证券的日利息率成反比，与有价证券的每次转换成本b成正比，所以AB为错误表述，C正确；当现金的持有量达到上下限时，应立即购入或出售有价证券，所以D错误。【例题10·单项选择题】某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的最优返回线为8000元。如果公司现有现金20000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（ ）元。 A.0 B.6500 C.12000 D.18500【答案】A【解析】H=3R-2L=3×8000-2

4、15;1500=21000（元），根据现金管理的随机模式，如果现金量在控制上下限之间，可以不必进行现金与有价证券转换。3.随机模式与存货模式的比较（1）相同点：相关成本（机会成本，交易成本）（2）不同点：适用范围不一样 存货模式：未来的需要量恒定。随机模式建立在企业的现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，因此计算出来的现金持有量比较保守。 【例题11·多项选择题】存货模式和随机模式是确定最佳现金持有量的两种方法。对这两种方法的以下表述中，正确的有（ ）。（2005年）A.两种方法都考虑了现金的交易成本和机会成本B.存货模式简单、直观，比随机模式有更广泛的适用性C.随机模式可以在企业

5、现金未来需要总量和收支不可预测的情况下使用D.随机模式确定的现金持有量，更易受到管理人员主观判断的影响【答案】ACD【解析】存货模式假设未来的需求量恒定，在实物中很困难，所以适用范围更窄。第三节应收账款一、应收账款的功能与成本功能：扩大销售规模成本：机会成本、坏账成本、管理费用二、应收账款信用政策的确定（一）信用政策的构成：信用期间，信用标准和现金折扣政策。【例题12·单项选择题】企业赊销政策的内容不包括（ ）。A.确定信用期间 B.确定信用条件C.确定现金折扣政策 D.确定收账方法【答案】D 【解析】应收账款的信用政策包括信用期间、信用标准和现金折扣政策，确定收账方法是收账政策的主

6、要内容。（二）信用标准指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件。企业在设定信用标准时，往往先要评估它赖账的可能性。这可以通过“五C”系统来进行。信用品质的五个方面含义品质指顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性；能力指偿债能力，主要指企业流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例条件；资本指顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能偿还债务的背景条件；抵押指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产；条件指影响顾客付款能力的经济环境。【例题13·单项选择题】在依据“5C”系统原理确定信用标准时，应掌握客户“能力”方面的信息，下列各项指标中最能反映客户“能力”的是（ ）。（2008年）A.净经

7、营资产利润率B.杠杆贡献率C.现金流量比率D.长期资本负债率【答案】C【解析】所谓“五C”系统是指评估顾客信用品质的五个方面，即品质，能力，资本，抵押，条件。其中“能力”指偿债能力，主要指企业流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例条件,所以应主要指短期偿债能力；所有选项中只有选项C属于短期偿债能力的指标。（三）信用期间和现金折扣政策的决策1.决策方法总额分析法差量分析法（1）计算各个方案的收益：=销售收入-变动成本=边际贡献=销售量×单位边际贡献注意：固定成本如有变化应予以考虑（1）计算收益的增加：=增加的销售收入-增加的变动成本-增加的固定成本=增加的边际贡献-增加的固定成本（2

8、）计算各个方案实施信用政策的成本：第一：计算占用资金的应计利息 应收账款应计利息=应收账款占用资金×资本成本其中：应收账款占用资金=平均每日赊销额×平均收账期×变动成本率存货占用资金的应计利息=存货占用资金×资本成本其中：存货占用资金=存货平均余额应付账款占用资金的应计利息减少=应付账款占用资金×资本成本其中：应付账款占用资金=应付账款平均余额第二：计算收账费用和坏账损失第三：计算折扣成本（若提供现金折扣时）折扣成本赊销额×折扣率×享受折扣的客户比率（2）计算实施信用政策成本的增加：第一：计算占用资金的应计利息增加第二：计算

9、收账费用和坏账损失增加第三：计算折扣成本的增加（若提供现金折扣时）（3）计算各方案税前损益=收益-成本费用（3）计算改变信用期的增加税前损益=收益增加-成本费用增加决策原则：选择税前损益最大的方案为优。决策原则：如果改变信用期的增加税前损益大于0，可以改变。2关键指标确定（1）计算收益=销售收入-变动成本-有变化的固定成本P400【教材例15-3】某公司现在采用30天按发票金额付款的信用政策，拟将信用期放宽至60天，仍按发票金额付款即不给折扣。假设等风险投资的最低报酬率为15%，其他有关的数据如下表。要求分析该公司应否将信用期改为60天。30天60天销售量（件）100000120000销售额（

10、元）（单价5元）500000600000销售成本（元）变动成本（每件4元）400000480000固定成本（元）5000050000毛利（元）5000070000可能发生的收账费用（元）30004000可能发生的坏账损失（元）50009000 计算收益的增加收益的增加=增加的销售收入-增加的变动成本-增加的固定成本=100000-80000=20000（元）（2）计算占用资金的应计利息 教材P400 教材计算应收账款占用资金的应计利息增加 30天信用期应计利息=（500000÷360）×30×（400000÷500000）×15%=5000（元）60天信用期应计利息=（600000÷360）×60×（48000