私募股权融资对民营企业发展的影响分析

1、私募股权融资对民营企业发展的影响分析    摘 要： 文章从私募股权基金对民营企业发展所产生的影响的视角出发，结合美国-四川中小企业投资基金（SSIF）注资四川白家食品有限公司的私募案例，对民营企业利用私募股权融资所带来的效应进行了客观分析，进而得出几点启示。 关键词： 私募股权 民营企业融资 融资效应 融资案例分析Abstract: In the light of the influence of private equity financing on the private enterprises development, this pap

2、er objectively analyzes the effects of the private equity financing on private enterprises, based on the case of Sichuan Baijia food Co., Ltd accepting investment from Sichuan medium-sized and small enterprises investment funds (SSIF). It then summarized several inspirations. Key words: private equi

3、ty; financing of private enterprises; financing effects; case analysis of financing 据亚洲收购与兼并期刊资料显示：20052007年，我国企业通过私募融资金额呈现快速增长态势，2007年达到801亿美元。1私募融资正在逐渐成为我国企业发展重要的融资方式之一。私募投资金额和规模的不断加大，已成为目前外资进人中国的新特点。产权或股权收购正逐步成为主要投资方式，投资区域也由沿海向内地扩展，投资重点正由国有企业转向民营企业。2007年，我国民营企业发展中最耀眼的关键词可能非私募基金（PE）莫属。2 一、 民营企业私募股

4、权融资案例 （一）基本情况 四川白家食品有限公司（以下简称白家）成立于2001年6月，是一家专业从事食品研发、制造、销售和推广的大型食品企业。该公司总部位于成都，目前拥有员工1400多人，是国内最大的方便粉丝生产企业和非油炸方便食品巨头之一。其产品包括白家系列方便粉丝、小城故事砂锅方便米线等，不仅畅销全国，还出口到美国、加拿大、澳大利亚等30多个国家和地区，是在国际市场上最受欢迎的中国食品之一。近年来，白家一直保持着40以上的年均增速，占据行业45的市场份额。在2008年3月中旬，相关权威部门认定“白家”为“中国驰名商标”，标志着白家正式进入中国知名方便食品企业行列，进入了一个全新的竞争发展平

5、台。 美国四川中小企业投资基金（SSIF）由纽约人寿保险公司、国际金融公司（IFC）、德国信贷银行集团下属的德国投资与开发有限公司、挪威基金以及瑞典基金五大欧美金融财团共同出资成立。SSIF由美国中小企业援助基金负责管理，该基金是一家位于华盛顿的全球性风险投资基金，专注于新兴市场和地区的投资，旗下管理着20支风险投资基金，总额超过1.7亿美元，分布在全球13个国家和地区。 （二）主要私募股权融资项目 白家的私募股权融资始于2005年，在世界银行国际金融公司中国项目中心成都办事处的牵线搭桥下，SSIF向四川白家投入3000多万元，是该基金在四川的最大一笔投资，持股比例约为22%，在5个董事会席位

6、中占了2席。对白家3年来的跨越式发展起到了重要作用。 2007年5月，白家获得总额约4000万元的风险投资，投资方为美国四川中小企业投资基金（SSIF）。白家粉丝本次出让股权不超过30，资金已经全部到位。 2008年4月28日，白家联合世行美国四川中小企业投资基金(SSIF)一起在北京宣布，正式启动目标规模为1亿元、面向全球投资者的私募融资计划，以优化股权结构，为上市做准备。白家董事长陈朝晖表示，这是该公司上市前的最后一次私募融资，此次融资也是方便食品行业近年来最大规模的一次，若融资成功，将对整个市场格局造成较大影响。 二、 私募股权融资对白家发展的效应分析 私募股权融资作为一种新型融资方式，

7、以其独特的融资优势成为了成长中的民营企业解决资金瓶颈的重要融资手段。同时，由于私募股权投资者与所投资的企业之间存在直接利益关系，促使私募投资者必须为中小民营企业引进现代公司治理机制，提高企业管理水平，在创新中小企业组织结构、财务管理方面提供智力支持与服务，为中小企业的成长及最终进入证券市场融资打下坚实基础。其对于白家而言主要的效应体现在以下几方面: （一）获得稳定的资金来源，优化资本结构，增强自身实力 正如陈朝晖所坦言：白家刚刚成立那几年采取的是滚动式发展，资金链绷得很紧，在快速扩张过程中，资金一度跟不上，后来只得收缩、调整。此外，还面临着竞争对手的打压，有时感觉企业是处在风雨飘摇之中。200

8、4年、2005年，白家的增长速度开始放缓，一度降至20%。3深知靠自身实力难以快速发展的陈朝晖把眼光投向了外来资本，最终，白家虽然是“被动”地接受了SSIF的第一笔私募资金，但不可否认的是在一定程度上解决了四川白家的资金之渴，并起到了优化资本结构，稳定现金流的作用。目前白家的负债率是40%左右，而SSIF进来之前，这个比例更高。同时，公司现金流也有很大改善。之前该公司都是靠短期贷款解决流动资金问题，现在可以用募集资金投资的米线项目来申请中长期贷款，债务结构得到了优化。更为重要的是，民营企业既然在私募股权基金的帮助下能够持续快速地发展，那么在扩张自身规模的过程中，就能够获得私募股权的第二轮甚至更多轮投资。在整个企业成长的全过程都能够得到稳定的资金支持，直到民营企业羽翼渐丰达到公开上市融资的条件，而私募股权基金从中也能分享企业成长的红利。事实上，SSIF也正是这样做的。 目前白家在北方和华东都有扩张计划，因此需要融资，采取债权加股权的结合，SSIF正在帮助其预算和制定融资计划、选择投资方。包括里昂证券、新世界集团的投资公司、鼎辉投资、德意志银行等投资公司以及日清食品、马来西亚一家方便面企业等都已到四川白家考察。私募的投资者一般为民营企业的关系人和内部人，他们更看重企业的长期收益，不会因