商业银行中间业务

1、商业银行中间业务第一节 商业银行中间业务的一般问题一、商业银行中间业务的概念（一）中间业务（Intermediary Business） 商业银行不运用或不直接运用自己的资金,也不占用或不直接占用客户的资金,以中间人的身份替客户办理收付和其他委托事项,提供各类金融服务并收取手续费的业务。 即商业银行的居间或中介业务，在这种业务中，商业银行不以信用活动一方的身份出现，只是以中间人的身份出现，它一般不会引起商业银行资产负债的变化，一般不反映在商业银行的资产负债表内。 从狭义角度来说，中间业务是指除资产业务和负债业务以外的所有业务，商业银行在其中既不是债权人也不是债务人。因此，凡不在银行资产负债表中

2、直接反映出来的业务，都属于中间业务。1、传统的中间业务，主要包括汇兑结算、代收代付、信托租赁、票据承兑、保管箱、现金管理及国际业务的信用证、外汇买卖业务等。2、新兴中间业务：随着电子信息技术的迅猛发展及其在金融领域的广泛应用，以及国际贸易、金融市场的发展和各国金融管制的放松，新兴中间业务不断涌现，不仅出现了通存通兑、银行卡、自动柜员机（ATM）、 银行、自助银行、网上银行、电子货币、电子商务等业务，而且出现了代理融通、担保承诺、债务互换、信息咨询以及期权、期货等等业务。3、与此同时，商业银行的业务比重和利润来源占比也发生根本性的变化，中间业务由传统意义的小业务和辅助业务转变成为现代商业银行利润

3、的重要来源，成为业务拓展的重要领域。部分西方商业银行的利润结构（部分西方商业银行的利润结构（20002000年）年） 银行名称净利差收入净佣金收入总额占比（%）总额占比（%）德意志银行66.19亿欧元4580.84亿欧元55瑞士联合银行63.56亿瑞士法郎33.5126.07亿瑞士法郎66.意大利国民劳动银行7080亿里拉594920亿里拉41汇丰银行119.9亿美元5790.68亿美元43资料来源：各银行2000年度年报 4、中间业务的产生和发展 （1）需求多样化 （2）竞争加剧 （3）金融管制的放松 （4）技术进步（二）表外业务1、表外业务（Off-Balance sheet Activi

4、ties,简称OBS）：是指商业银行从事的，按照通行的会计准则可以不列入资产负债表内，不影响其资产负债总额，但能影响银行当期损益，改变银行资产报酬率的经营活动。银行表外业务有狭义和广义之分。 狭义的表外业务是指那些未列入资产负债表，但同表内资产业务和负债业务关系密切，并在一定条件下会转化为表内资产业务和负债业务的经营活动。通常把这些经营活动称为或有资产和或有负债，他们是有风险的经营活动，应当在会计报表的附注中予以揭示。 广义的表外业务则除了包括狭义的表外业务，还包括结算、代理、咨询等无风险的经营活动，所以广义的表外业务是指商业银行从事的所有不在资产负债表内反映的业务。 2、按照巴塞尔委员会提出

5、的要求，广义的表外业务可分为两大类： 一是或有债权/债务，即狭义的表外业务，包括：（1）贷款承诺；（2）担保；（3）金融衍生工具，如互换、期货、期权、远期合约、利率上下限等；（4）投资银行业务，包括证券代理、证券包销和分销等。 二是金融服务类业务，包括：（1）信托与咨询服务；（2）支付与结算；（3）代理人服务；（4）与贷款有关的服务，如贷款组织、贷款审批、辛迪加贷款代理等；（5）进出口服务，如代理行服务、贸易报单、出口保险业务等。 通常我们所说的表外业务主要指的是狭义的表外业务。 美国银行的表外业务 1986年底，美国所有银行的总资产为33 890亿美元，而其表外业务金额则达到63 470亿美

6、元。另据对美国286家资产总额在10亿美元以上的银行进行统计的资料显示：从1983年至1993年，这些银行所经营的表外业务总额是他们资产总额的1.21倍。随着表外业务的大量增加，商业银行的非利息收入也迅速增加。从1984年至1990年，美国所有的商业银行的非利息收入年均增长率为12.97%。其中资产在50亿美元以上的银行的非利息收入年均增长率达到21.93%。表外业务收入已成为西方商业银行最主要的盈利来源了。（三）中间业务与表外业务的关系 表外业务是指那些不在资产负债表中反映，但在一定条件下可以转化为资产业务或负债业务需要在表外进行记载以便对其进行核算、控制和管理的那些业务。表外业务是中间业务

7、的一部分，这部分与信用业务关系密切，所以它虽然不在资产负债表中得到反映，但可能在今后形成债权债务。 因此，表外业务和中间业务不是同一概念，两者既有紧密的联系，又有一定区别。 1中间业务与表外业务的联系 （1）两者都不在资产负债表中反映，其中银行都是以“中介人”或“代理人”身份向客户提供非资金服务，通常都不会引起资产负债表内业务的变化。 （2）具有相同的收入形态，即非利息收入，包括各种服务费、手续费和佣金等。 （3）在外延上具有交叉性。主要集中表现在信用证和承兑等业务的归属上，就性质而言，这些业务属于商业银行传统的中间业务，又因其会形成银行的或有资产负债而可归入表外业务之列。 2中间业务与表外业

8、务的区别 （1）范围不同。表外业务只是中间业务的一部分，不能反映所有中间业务的特点。确切地说，除信用证、承兑等业务存在一定交叉以外，表外业务主要包括承诺类表外业务（如贷款承诺、循环保证融资等）、担保类表外业务（如担保信用证或备用信用证、履约担保、投标担保、还款担保等）和与市场价格有关的表外业务（如金融期货、金融期权、利率互换、货币互换等）。而中间业务还包括结算、信托、租赁、银行卡、代客买卖、代收代付、代客理财、代客保管和信息咨询等业务。 （2）相对于其它中间业务而言，表外业务由于风险相对较大，特别是金融衍生产品形式的表外业务存在的风险更大，因此受到各国金融管理当局和一些国际金融组织严格的管制。

9、 第二节 中间业务的种类和风险特征一、根据巴塞尔协议的分类方法，银行中间业务一般分为四大类：（l）银行提供的各类担保。主要包括贷款担保、票据承兑担保、备用信用证等；（2）贷款或投资的承诺业务。包括贷款限额。透支限额和循环贷款承诺等；（3）创新金融工具。包括外汇期货业务、货币及利率互换业务等；（4）利用银行的人力和技术设备等资源为客户提供中介与服务，包括金融投资、经济咨询服务、信托业务、代理业务等。二、一般性分类1.结算性中间业务 指银行为办理客户的债权债务关系而引起的货币收付业务。包括使用票据和汇兑、委托收款、托收承付等方式进行的货币给付和资金清算，相关的还有信用卡结算、进口押汇等。2.管理性

10、中间业务 指商业银行接受客户的委托，运用其自身的优势和经营管理经验，为客户提供各种服务而引起的有关业务。如各种代理业务，代保管、代客理财、代理清债和现金管理等。3.服务性中间业务 指银行为客户提供的咨询、评估、财务顾问等内容广泛的中间业务。4.担保性中间业务 指商业银行向客户出售信用，或者为客户承担风险引起的有关业务。如担保业务、承诺业务、承兑信用证业务等。往往以信用业务的替代形式出现。 风险度较大。5.融资性中间业务 指银行向客户提供的传统信贷以外的融资性服务。例如，信托投资、设备租赁、出口押汇业务、代理融通等业务。6.衍生金融工具业务 指商业银行由于从事与衍生金融工具有关的各种交易而引起的

11、业务，如金融期货、期权、互换业务等。我国商业银行中间业务的种类我国商业银行中间业务的种类 适用审批制的中间业务品种（1） 票据承兑（2） 开出信用证（3） 担保类业务（4） 贷款承诺（5） 金融衍生业务（6） 各类投资基金托管（7） 各类基金的注册登记、认购、申购和赎回业务（8） 代理证券业务（9） 代理保险业务（10） 中国人民银行的适用审批制的其他业务品种适用备案制的中间业务品种（1） 各类汇兑业务（2） 出口托收及进口代收（3） 代理发行、承销、兑付政府债券（4） 代收代付业务，包括代发工资、代理社会保障基金发放、代理各项公用事业收费（5） 委托贷款业务（6） 代理政策性银行、外国政府和

12、国际金融机构贷款业务（7） 代理资金清算（8） 代理其他银行银行卡的收单业务，包括代理外卡业务（9） 各类代理销售业务，包括代理旅行支票业务（10） 各类见证业务，包括存款证明业务（11）信息咨询业务，主要包括资信调查、企业信用等级评估、资产评估业务、金融信息咨询（12） 企业、个人财务顾问业务（13） 企业投融资顾问业务，包括融资顾问、国际银团贷款安排（14） 保管箱业务（15） 中国人民银行确定的适用备案制的其他业务品种 第三节 结算业务 （一）概念 指由商品交易、劳务供应、资金调拨以及其他款项往来而引起的货币收付行为和债务的清算。 分现金结算和转帐结算两类。 （二）结算工具 即银行用于结

13、算业务的各种票据和结算凭证。主要涉及到的票据：汇票、本票和支票。 1.汇票（1）商业汇票 由出票人签发的，委托付款人在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。 承兑:指汇票付款人承诺在汇票到期之日支付汇票金额的票据行为,持票人向付款人出示汇票并要求付款人承兑,付款人应在汇票正面记载“承兑”字样和承兑日期并签章. 商业承兑汇票:是收款人或付款人(银行之外的企业单位)签发,经付款人承兑的票据. 银行承兑汇票:是由收款人或承兑申请人签发,并由承兑申请人向开户银行申请,经银行审查后同意承兑的票据. 注意:商业汇票必须以合法的商品交易为基础,代表着财产所有权和债权,只有具有真实交易关系的债

14、权债务清算,才能使用商业汇票.适用:异地结算和同城结算,企业先发货后收款或双方约定延期付款的商品交易.（2）银行汇票 是客户将款项交存出票银行，由银行签发给汇款人持往异地办理结算，由 签发银行在见票时按实际结算金额无条件支付给收款人或者持票人的票据。出票人即付款人。 有现金汇票和转账汇票。2.本票 是由出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。 分银行本票和商业本票二种。 银行本票:指银行向客户收妥款项后,签发的在同一票据交易区域内办理转帐结算或支取现金的票据.银行本票见票即付，信用度高。3.支票 是出票人（存款人）签发的委托其开户行在见票时无条件支付确定的金额

15、给收款人或持票人的票据。 分转账支票和现金支票。 我国支票的提示付款期限为自出票日期10日内. （三）结算方式 1.异地结算 收款方和付款方不在同一地区的资金清算。 有汇款、托收和信用证等 结算方式。 （1）汇款 （2）托收 指债权人为向债务人收取款项而向其签发汇票，并委托银行向债务人代为收款的一种结算方式。 有光票托收和跟单托收之分 光票托收：指委托人以其开立的汇票而不附带货运单据委托银行代为收取款项。主要用于非贸易结算。 跟单托收：指委托人以附有货运单据的汇票委托银行代为收款的托收方式。有承兑交单和付款交单二种。中国银行的托收业务流程 （3）信用证 指开证行根据客户的请求和指示，向第三人（

16、受益人）开立的具有一定金额，在一定期限内凭规定的单据付款的保证性书面文件。 业务流程： 特点：开证行承担首要的付款责任;信用证是独立的文件；只注重单据。 进口信用证是银行应国内进口商的申请，向国外出口商出具的一种付款承诺，承诺在符合信用证所规定的各项条款时，向出口商履行付款责任。 在哪些情况下宜选择进口信用证在哪些情况下宜选择进口信用证 进出口双方希望对彼此的行为进行一定约定以提升贸易的可信度； 进口商品处于卖方市场，且出口商坚持使用信用证方式进行结算； 进出口双方流动资金不充裕，有使用贸易融资的打算。进口信用证业务流程 出口信用证 指出口商所在地银行收到开证行开来的信用证后，为出口商提供的包

17、括来证通知、接单、审单、寄单、索汇等一系列服务。 出口信用证业务的内容包括：审核出口来证和信用证修改的真实性，并通知国内出口商；转让及异地转证；审核出口商交来的货运单据和寄单；在客户提出需求时办理议付、押汇、贴现等贸易融资；人民币远期售汇；查询、催收、追短付款、追收利息、补寄单据等；考核进口商信用。 在哪些情况下宜选择出口信用证在哪些情况下宜选择出口信用证 不了解或不相信进口商的资信情况，需要对方银行提供额外承诺； 需要向本地银行申请打包贷款，以为准备出口货物进行资金融通； 进口商所在国实行外汇管制的国家，开立信用证表明获得监管当局的许可。出口信用证业务流程 2.同城结算(1)支票结算:银行存

18、款人根据其银行的存款和透支限额开出支票,通知银行在其帐户中支付一定款项给收款人.(2)账单支票和划拨制度:通过直接记帐而实现资金结算.(3)票据交换所自动转账系统(4)直接贷记转账和直接借记转账 （四）结算业务的管理 1.严格遵守结算原则 恪守信用，履约付款； 谁的钱进谁的账，由谁支付； 银行不垫款 2.加强结算业务日常管理 3.完善结算业务内部管理第四节 代理业务（一）概念及种类 1、指商业银行接受单位或个人的委托，以代理人的身份代委托人办理一些双方约定的经济事务，并收取手续费的业务。 2、种类：代理收付款业务、代理融通、代理行、代理保管、代客理财、代理证券承销等 。 （1）代理收付款业务

19、（2）代理融通业务 也叫承购应收账款或应收账款权益售与，是一种应收账款的综合管理业务。 是银行 接受客户委托，以代理人的身份代为收取应收账款，并为委托者提供资金融通的一种中间业务。 当事人：银行，卖方（工商企业），买方。 分有追索权的和无追索权的二种。商业银行工商企业A（债权人）A的客户B（债务人）1.货物赊销2.账款所有权3.资金融通4.货款三方当事人的关系主要业务程序 卖方企业向银行提出申请和提交相关资料,银行调查审核和确定授信额度; 双方签订代理融通合同,明确业务的具体类型; 卖方销售货物或提供劳务,同时将收款通知送交客户和协议行,银行向企业提供融资; 买方收到货物或接受劳务后,即按约定

20、期限付款; 银行收款后扣除费用后将余款付给卖方.（3）代理行业务 指银行的部分业务由指定的其他银行代为办理的业务形式。 委托行与代理行 代理业务内容（4）其他代理业务 代理催收欠款 代理有价证券业务 担保见证 代理保管 代理会计事务 代客理财 代理催收欠款银行接收收款单位和个人的委托，对付款单位无理拖欠款项进行催款、清理，并按催收的性质、金额、难易程度收取手续费的业务。 代理有价证券业务银行利用网点优势，代委托单位发行国家债券、地方政府债券、企业债券、股票等；代理兑付，代理发放股息、红利，代理有价证券买卖，代客办理股票过户等。 担保见证即银行提供信用保证服务。内容：监督付款；保证付款；缴纳保证

21、金；投标签证（履约担保）。 代理保管银行利用所拥有的保管箱、保管库等完备的安全设施，接受客户的委托，代为保管各种贵重物品、重要文件资料和有价证券的业务。主要形式：露封代保管、密封代保管、出租保管箱。 代理会计业务如代客建章建制、受托编制预决算报告、受托审核、清理会计帐目、受聘会计顾问、辅导培训会计人员等。 代客理财第五节第五节 租赁业务租赁业务（一）概念财产所有者（出租人）按契约规定，将财产租让给承租人使用，承租人根据契约按期缴纳一定租金给出租人。(二)种类 1.融资性租赁 2.经营性租赁 3.综合性租赁融资性租赁出租人根据承租人的要求和选择，与供货方签订购买合同，支付货款，然后与承租方订立租

22、赁合同，将购买的设备出租给承租人使用，承租人按合同规定，分期向出租人交付租金。特征：（1）设备使用权和所有权分离；（2）融资与融物相结合（借物还钱）；（3）租金分期归流；（4）承租人具有一定选择权。分类：按租赁方法分，有直接租赁、转租赁和回租租赁按租赁的出资比例分，有单一租赁和杠杆租赁按租赁物资的财产性质分：有动产租赁和不动产租赁。 经营性租赁（操作性租赁或服务性租赁）一种由出租人提供维修管理等 售后服务的、可撤销、不完全支付的短期融资便利。特点：1）可撤销；2）不完全支付；3）专业性强；4）租金较高。 综合性租赁常与补偿贸易、加工装配、包销、买方信贷、卖方信贷、信托投资等方式结合。例如，与补

23、偿贸易结合，出租人把机器设备出租给承租人，由承租人使用该设备生产出来的产品来偿付租金。再如，与加工装配相结合，承租人以租赁方式获得设备的使用权，开展加工装配业务，以加工费抵缴租金。第六节 信托业务（一）概念和特点 指商业银行作为受托人，接受财产所有者（委托人）的委托，将财产所有权转移到商业银行名下，由商业银行按照委托人的意愿来管理、经营和处理该项财产（信托财产），财产收益归委托人或其指定人（受益人）所有，商业银行据此收取手续费，即信托报酬。 相关当事人：委托人受托人受益人 特点： （1）财产权是信托行为成立的前提； （2）资产核算的他主性； （3）信托收益计算的实绩性； （4）信托财产的独立性

24、。（二）种类1.信托存款：在约定期限按规定用途代为运营。2.信托贷款3.信托投资：运用信托存款、自有资金、发行债券所得资金，以投资者身份对生产经营企业进行投资。4.委托存款：由银行信托机构按委托人指定的对象、用途自由使用和管理的资金。5.委托贷款：银行受托按指定的对象、用途、期限、利率和金额等发放借款，到期收回本息。6.委托投资7.证券投资信托：运用信托资金投资于有价证券，将投资收益和本金偿还给受益人，信托机构收取手续费的业务。8.公益基金信托：为公益事业，将专项基金委托银行信托机构运营、生息，运营期间利用运营收益开展公益事业，不动用公益基金本金。9.动产和不动产信托10.个人信托11.公司信

25、托 （三）管理原则 1.法律契约原则：相关当事人之间的契约和法律保障。 2.忠实原则：受托人遵守信托契约，忠于委托人和受益人。否则，要受法律制裁。 3.资金独立原则：信托资金独立银行其他业务资金而管理运用。 4.审慎管理原则第七节 银行卡业务 （一）概念 商业银行向公众发行的具有存取现金、转账结算、消费信贷等全部或部分功能的信用支付工具。 国际上二大银行卡国际组织：VISA和MASTERCARD 我国，1985年最早的是中国银行珠江卡（二）银行卡业务功能 1.转账结算 2.储蓄 3.汇兑：通存通兑现金 4.消费信贷（三）种类 1.信用卡：具有消费信贷功能的银行卡。 2.借记卡：“先存款、后消费

26、”，无透支功能的银行卡。 又分转账卡、专用卡和储值卡。第八节 信息咨询业务 （一）概念 商业银行信息部门将其搜集积累的资料，根据特定的需要，运用专门的知识、技能和经验整理成各种可以利用的信息产品，提供给信息咨询者，收取一定费用的业务。（二）种类 1.评审类信息咨询业务 （1）项目评估：市政工程项目、企业技术改造项目、建筑项目、企事业单位和个人的固定资产投资项目等。 （2）企业信用等级评估 （3）信用评估 （4）审核工程预决算 （5）验证企业注册资金：受工商行政管理部门委托。2.委托中介类信息咨询（1）技术贸易中介：参与技术转让、技术开发、技术咨询、技术服务、技术协作等。（2）资信咨询 包括一般

27、性资信咨询和风险性资信咨询。（3）专项调查咨询 银行提供咨询报告（4）委派常年咨询顾问 3.综合类信息咨询 （1）地区经济发展战略咨询：城市发展、行业产品发展、服务业发展、金融发展、交通运输建设等等。 （2）企业管理咨询：组织设计、计算机应用、市场营销、财务管理、质量管理等。 （3）常年经济信息咨询 综合经济信息、金融信息、行业产品信息等。 4.其他信息咨询业务 如财务顾问、重组、并购等相关的高知识性中介性服务。第九节 表外业务（一）概念 按通行的会计准则，不列入银行的资产负债表内，不影响资产负债总额的经营活动。（二）分类 1.担保和类似的或有负债 2.承诺类表外业务 3.金融衍生工具业务（三

28、）担保业务 商业银行受交易一方的申请，收取一定的佣金，承诺当申请人不能履行时由银行承担对另一方的全部义务的行为。 主要有：备用信用证、商业信用证、票据承兑业务等业务。 1.备用信用证 指信用等级较低的企业在筹资时，为摆脱不利的发行条件的限制，可以向银行申请开立备用信用证作为担保发行商业票据，当企业无力偿还本息时，则由发证行承担偿还债务的责任。 通常，开证行是第二付款人。 分可撤销的和不可撤销的二种。2.商业信用证 指在国际贸易中，进出口双方签订合同后，进口商请求当地银行开立的一种证书，以授权出口商所在地的银行通知出口商，在符合信用证规定的条件下承兑或付款购买出口商所提交的汇票及单据。 实质是进

29、口商请求进口地银行为自己的付款责任作出的保证。 银行充当了进出口商之间的中间人或保证人角色， （四）承诺类业务 1.贷款承诺 银行与借款客户达成正式法律契约，在契约有效期内，承诺按照双方约定的金额、利率，随时满足客户的要求向其提供信贷服务，并收取一定的佣金。 主要方式：（1）信用额度；（2）备用信用证额度（一般不超过1年）；（3）循环信用额度（一般为35年）。 2.票据发行便利 是一种具有法律约束力的中期（57年）周转性票据发行融资的承诺。 事先签订系列协议，借款人以自己的名义周转性发行短期票据进行融资，商业银行则要依照协议负责承购借款人未能按期售出的全部剩余票据，或承担提供备用信贷。 中国银

30、行的贷款承诺业务中国银行的贷款承诺业务 通常所说的贷款承诺是指单笔贷款承诺，是银行向客户作出的在未来一定时期内按商定条件为该客户提供约定数额贷款的承诺。 由于贷款承诺具有法律约束力，银行要为此承诺准备资金，付出一定的成本，因此，必须向您收取一定数额的承诺费。一般来说，承诺费率可以是限额未用部分的0.25-0.75%。 贷款承诺协议还要明确贷款承诺的有效期。出具贷款承诺视同发放贷款，因此，贷款承诺的授权与贷款的授权一致，审批程序也一致。 银行同意票据发行人在一定期限内发行某种票据，并承担包销义务，在这种方式下，借款人以发行票据方式筹措资金，而无须直接向银行借款。票据发行便利使借款人得到了直接从货

31、币市场上筹得低成本资金的保证，并能按短期利率获得往来银行长期贷款的承诺。 （五）金融衍生工具业务 1.远期利率协议(forward rate agreements，简称FRA) 是一种建立在交易双方对未来一段时间利率走势的预测存在差异的基础上的远期合约。 是交易双方约定在一定期限后以一个固定的远期利率出借一定期限资金的利率协议。客户与银行在当前签订一项协议，对未来某一段时期内的利率水平予以约定，通俗地说，就是不管未来市场利率是多少，都要支付或收取约定利率的承诺。 适合需要对未来的利率变动进行套期保值的、持有大金额外汇资金的机构客户。 客户通过买入FRA，可以将其在未来某一时间的借款利率预先固定

32、，以对冲未来利率上升的风险；客户通过卖出FRA，可以将其在未来某一时间的投资利率预先确定，以对冲未来利率下降的风险。基于远期利率协议的套期保值基于远期利率协议的套期保值 假设某公司财务部经理预计公司1个月后将收到1000万美元的款项，且在4个月之内暂时不用这些款项，因此可用于短期投资。他担心1个月后利率下跌使投资回报率降低，就可以卖出一份本金为1000万美元的14远期利率协议。假定当时银行对14远期利率协议的报价为8%，他就可将1个月之后3个月期的投资回报率锁定在8%。案例： 假定某公司预期在未来三个月内将借款100万元，时间为6个月。为简单起见，我们假定借款者将能以LIBOR（London

33、Interbank Offer Rates，伦敦银行业间协定利率）的水平筹措的资金，现在的LIBOR是6左右。借款者担心未来三个月内市场利率会上升。若借款者什么也不做，3个月内可能在借款时付出较高的利率。为了避免遭受这种利率风险，借款者购买一份远期利率协议，期限6个月，时间自现在开始3个月内有效，简称39远期利率协议。这时一家银行可能对这样的协议以6.25的利率报价，从而使借款者以6.25的利率将借款成本锁定。 现在假定市场利率在3个月后上升到7。假若没有远期利率协议，借款者将不得不以市场利率借款，即7借款。借款6个月后，他不得不多支付3750美元1000000美元（76.25）1000000

34、美元0.0075=7500美元（一年），半年就是3750美元。这就是远期利率协议产生的原因。 按照远期利率协议的交易规则，这个借款公司将收到3750美元以补偿6个月100万美元借款的额外利息支付（76.150.75），这个清算额正好冲销了较高的借款成本。因此该公司通过远期利率协议的交易锁定了其借款成本，降低了利率波动的风险。 因此，远期利率协议交易不发生实际的资金借贷行为，最后只按利差结算。 2.互换 指经济主体为免受利率、汇率波动造成的风险损失，根据预先制订的规则，在一段时期风将自己所持有的可能遭受风险的款项掉换给交易对方以防范风险的活动。 （1）利率互换又称“利率掉期”，是指债务人根据国际

35、资本市场利率走势，将其自身的浮动利率债务转换成固定利率债务，或将固定利率债务转换成浮动利率债务的操作。它被用来降低借款成本，或避免利率波动带来的风险，同时还可以固定自己的边际利润。债务和资产实际是一枚硬币的正反两面，因此债务保值工具同样也是资产保值工具。利率互换同样可以运用于资产的收益管理，在利率看跌时将浮动利率的资产转换为固定利率的资产；在利率看涨时将固定利率的资产转换为浮动利率的资产，同样可以达到控制利率风险，增加收益的目的。 案例：案例：某公司有一笔美元贷款，期限10年，从1997年3月6日至2007年3月6日，利息为每半年计息付息一次，利率水平为USD 6个月LIBOR+70基本点。公

36、司认为在今后十年之中，美元利率呈上升趋势，如果持有浮动利率债务，利息负担会越来越重。同时，由于利率水平起伏不定，公司无法精确预测贷款的利息负担，从而难以进行成本计划与控制。因此，公司希望能将此贷款转换为美元固定利率贷款。这时，公司可与中国银行叙做一笔利率互换交易。 经过利率互换，在每个利息支付日，公司要向银行支付固定利率7.320%，而收入的USD 6个月LIBOR+70基本点，正好用于支付原贷款利息。这样一来，公司将自己今后10年的债务成本，一次性地固定在7.320%的水平上，从而达到了管理自身债务利率风险的目的。利率互换形式十分灵活，可以根据客户现金流量的实际情况做到“量体裁衣”，既适用于

37、已有债务，也可以用于新借债务，还可以做成远期起息。 （2）货币互换 产品定义：产品定义： 又称“货币掉期”，是指为降低借款成本或避免远期汇率风险，将一种货币的债务转换成另一种货币的债务的交易。 产品特点：产品特点： 货币互换是一项常用的债务保值工具，主要用来控制中长期汇率风险，把以一种外汇计价的债务或资产转换为以另一种外汇计价的债务或资产，达到规避汇率风险、降低成本的目的。 案例：案例： 举例来看，债务人A即将获得一笔日元贷款，金额为10亿日元，期限7年,利率为固定利率3.25，付息日为每年6月20日和12月20日，1996年12月20日提款，2003年12月20日到期归还.。 A提款后,需要将其日元贷款换为美元使用,而整个贷款期间，A只有美元收入，没有日元收入。债务人A为控制汇率风险，决定与中行叙做一笔货币调期交易。双方规定，调期交易于1998年7月8日生效，2003年12月20日到期，使用汇率USDlJPYl4000， 美元相应利率为USD 6M LIBOR十0.85%。 这一货币互换，以图示表示则为：1 1 在提款日（在提款日（9696年年1212月月2020日）公司与中行互换本金日）公司与中行互换本金：公司从贷款行提取贷款本金，同时支付给