财务管理练习答案

1、财务管理习题集石河子大学经管学院财会系2014年8月第一章：财务管理总论一、单选题1企业财务关系中最为重要的关系是（C ）。A 股东与经营者之间的关系B股东与债权人之间的关系C股东、经营者、债权人之间的关系D企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系2企业价值最大化目标强调的是企业的（C ）。A 实际利润额B 实际利润率C预期获利能力D生产能力3在协调企业所有者与经营者的关系时，通过所有者约束经营者的一种办法是（A ）。A 解聘B接收C激励D提高报酬4由于市场利率变动，使投资人遭受损失的风险叫做（D）。A 期限风险B违约风险C流动性风险D利率风险5企业价值是指（ B ）。A 企业账

2、面资产的总价值B企业全部财产的市场价值C企业有形资产的总价值D企业的清算价值6资本利润率最大化作为财务管理的目标的优点是（D ）A ：考虑了风险因素B ：考虑了货币时间价值C：体现了对企业资产保值增值的要求D：可以在不同资本规模的企业或期间之间进行比较7依照利率之间的变动关系，利率可分为（D）A 固定利率和浮动利率B 市场利率和法定利率C名义利率和实际利率D 基准利率和套算利率8下列属于通过采取激励方式协调股东与经营者矛盾的方法是（A）A 股票选择权B解聘C接受D 监督二、多选题1企业处于衰退期的理财策略为（CD ）A 实行长期租赁B提高产品价格C出售多余设备D 削减存货2相对于其他企业而言，

3、公司制企业的主要优点有（BC）。A 受政府管制少B筹资方便C承担有限责任D盈利用途不受限制3下列经济行为中，属于企业财务活动的有（ABCD ）。A 资金营运活动B 利润分配活动C筹集资金活动D 投资活动4在不存在通货膨胀的情况下，利率的组成因素包括（ABCD ）。A 纯利率B 违约风险报酬率C流动性风险报酬率D 期限风险报酬率5下列各种中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有（ABCD）A ：规定借款用途B ：规定借款的信用条件C：要求提供借款担保D ：收回借款或不再借款6下列各项中，属于企业资金营运活动的有（AB）A ：采购原材料B ：销售商品C：购买国库券D：支付利息三、判断题1财务关

4、系是指企业在财务活动中与有关各方面发生的各种关系（错）2所有者对企业利润的分配是后于其他各种参与分配的主体的（对）3企业的分配活动只是对股东的利益产生影响，对公司的筹资结构无影响。4根据风险与收益对称的原理，高风险的投资项目必然会获得高收益。5从资金的借贷关系看，利率是一定时期运用资金这一资源的交易价格。6如果企业面临的风险较大，那么企业价值就有可能降低。（对）（错）（错）（对）7在协调所有者与经营者矛盾的方法中，“接收”是一种通过所有者来约束经营者的方法（错）8影响财务管理的经济环境因素主要包括经济周期、经济发展水平、经济政策和金融市场状况。（错）第二章资金时间价值与风险分析一、单选题1年名

5、义利率为r，每年计息 4 次，则年实际利率为（A ）A ：（ 1+r/4） 4 1B ：（ 1+r/4 ）4C： (1+r) 4 1D： (1+r) 42预付年金现值（ A ）A ：比普通年金现值少贴现一期B ：比普通年金现值多贴现一期C：比普通年金终值少贴现一期D：比普通年金终值多贴现一期3某人年初存入银行1000 元，假设按年利率 10%计息（复利），每年末提出 200 元，则最后一次能够足额（200 元）提款的时间是（ C）A：第 5 年末B：第 8 年末C：第 7 年末D：第 9 年末4甲方案在 3 年中每年年初付款100 元，乙方案在3 年中每年年末付款100 元，若利率为10%，则

6、两者在第3 年年末时终值相差（A ）元A ： 33.1B： 31.3C：133.1D ：13.315报酬率的标准差可以科学地反映（B ）A ：不同期望报酬率的投资方案的风险B：相同期望报酬率的投资方案的报酬率的离散程度C：投资的期望报酬率的大小D：投资方案的风险报酬的大小6若年利率 12 % ，每季复利一次，则每年实际利率比名义利率（A ）。A 大 0.55 %B 小 0.55 % C大 12.5 %D小 12.5 %7多个方案相比较，标准离差率越小的方案，其风险（B）。A 越大B越小C二者无关D无法判断8在利息率和现值相同的情况下，若计息期为一期则复利终值和单利终值（D ）。A 前者大于后者

7、B不相等C后者大于前者D 相等二、多选题1递延年金具有以下特点（AC ）A ：第一期没有支付额B：终值大小与递延期长短有关C：计算终值的方法与普通年金相同D ：计算现值的方法与普通年金相同2甲、乙两种方案的期望报酬率分别为20%和 15%，标准差分别为40%和 35%，则（ AD ）A ：甲方案的风险小于乙方案的风险B ：甲方案的风险大于乙方案的风险C：两方案的风险无法比较D：甲方案报酬率的离散程度大于乙方案的离散程度3下列各项中，属于经营风险的有（ABD ）。A 开发新产品不成功而带来的风险B 消费者偏好发生变化而带来的风险C自然气候恶化而带来的风险D 原材料价格变动而带来的风险4递延年金具

8、有以下特点（）A ：第一期没有支付额B：终值大小与递延期长短有关C：计算终值的方法与普通年金相同D：计算现值的方法与普通年金相同5.下列表述中，正确的有（）。A 复利终值系数和复利现值系数互为倒数B普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数C普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数D普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数6.甲、乙两种方案的期望报酬率分别为20%和 15%，标准差分别为40%和 35%，则（）A ：甲方案的风险小于乙方案的风险 B：甲方案的风险大于乙方案的风险C：两方案的风险无法比较D：甲方案报酬率的离散程度小于乙方案的离散程度三、判断题1货币时间价值是指由时间所创造的价值（错）

9、2在终值和计息期数一定的情况下，贴现率越高，则算出的现值越小。（对）3凡一定时期内每期都有付款的现金流量，均属于年金。（错）4对于不同的投资项目，标准离差率越小，说明风险越小，而标准离差越小，说明风险一定越小（ 错 ）5风险程度增大一定百分比，则期望报酬率增大相同的百分比（错 ）6企业利用借入资金经营时，企业只承担财务风险，并不承担经营风险（错 ）7收益的标准离差率不等于投资报酬率，因此二者不存在任何联系。（错）8在利率同为10的情况下，第10 年年末 1 元的复利现值系数大于第8 年年末利现值系数。（错）四、计算题1 元的复1李芳今年4 岁，过生日时其舅舅许诺从4 岁起，到8 岁止，每过一次

10、生日给她100 元。若 i=10% ，分别计算 (考虑时间价值 )：(1) 相当于 8 岁时一次给多少？(2) 相当于 9 岁时一次给多少？(3) 相当于 12 岁时一次给多少？(4) 相当于 3 岁时一次给多少？(5) 相当于刚出生时一次给多少？【解】 (1)相当于 8 岁时一次给F8=100(F/A10%5)=100 × 6.1051=610.51(元 )(2) 相当于 9 岁时一次给 F9=100（ F/A10%5 ）（ F/P10%1）=100 × 6.1051× 1.1=671.56( 元 )(3) 相当于 12 岁时一次给 F12=100（ F/A10

11、%5 ）（ F/P10%4）=100× 6.1051× 1.4641=893.85( 元 )(4) 相当于 3 岁时一次给 P3=100(P/A10%5)=100 × 3.7908=379.08( 元 )(5) 相当于刚出生时一次给 P0=100（ P/A10%5 ）（ P/F10%3）=100× 3.7908× 0.7513=284.80( 元 )21991 年初， A 由于急需现金周转向B 借入一笔资金， A 和 B 约定， A 将在连续 4 年中每年年底支付1200 元，第 4 年年底另支付10000 元， B 要求的报酬率为10% 。问

12、：A 可获得多少周转资金？A 在各年年底的剩余债务金额是多少？B 共可获得多少报酬？解： A 可获得的周转金=1200（ P/A ， 10%， 4）+10000 （P/S， 10%， 4）=10634 （元）A 各年的剩余债务金额分别为：第一年： 10634+1063 （该年利息）1200=10497 （元）第二年： 10497+1050 （该年利息）1200=10347 （元）第三年： 10347+1035 （该年利息）1200=10182 （元）第四年： 10182+1018 （该年利息）11200=0（元）B 获得报酬 =1063+1050+1035+1018=4166 （元）3甲公司

13、2002 年和 2003 年对 C 设备投资均为60 000 元，该项目2004 年年初完工投产；2004 年、 2005 年、 2006 年年末预期收益为 50 000 元；银行存款复利利率为8。要求：按年金计算2004 年年初投资额的终值和2004 年年初各年预期收益的现值。解答：（ 1）2004年年初对 C 设备投资额的终值为：60 000× （ F/A ,8%,3 ）一 l = 60 000 × (3.2464一 l) = 134 784 （元）（2） 2004 年年初各年预期收益的现值为：50 000× ( P/A ,8%,3 ) = 50 000 &#

14、215;2.5771 = 128 855 （元）4设甲租赁公司将原价125 000 元的设备以融资租赁方式租给乙公司，共租5 年，每半年末付租金 1.4 万元，满5 年后设备所有权归属于乙公司。要求：（ 1）如乙公司自行向银行借款购此设备，银行贷款利率为6 % ，试判断乙公司是租好还是借款买好。（2）若中介人要向甲索取佣金6448 元，其余条件不变，甲本身筹资成本为6% ，每期初租金不能超过 1.2 万元，租期至少要多少期甲公司才肯出租（期数取整）?解答：（ 1） 14000×（ P/A,3%,10 ） =119422.80（元） <125000（元），以租为好。（ 2）甲租赁

15、公司原始投资为：125000+6448#215; （ P/A,3%,n-1 ） +1=131448（ P/A,3%,n-1 ） =9.954查表得n-1=12 期， n=13 期第三章企业筹资方式一、单选题1下列各项中，属于主权资本特点的是（A）A ：没有还本压力，筹资风险低B ：偿债压力大C：所有者不得转让其投入资本的所有权D ：筹资风险较大2我国公司法规定，发行公司流通在外的债券累计总额不得超过公司净资产的（B ）A：30% B：40%C： 50%D： 60%3放弃现金折扣的成本大小与（D）A ：折扣百分比的大小呈反方向变化B：信用期的长短呈同方向变化C：折扣百分

16、比的大小，信用期的长短均呈同方向变化D：折扣期的长短呈同方向变化4出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是（C）。A 经营租赁B售后回租C杠杆租赁 D直接租赁5下列项目占有的资金不属于不变资金的是( C）。A 原材料的保险储备B必要的成品储备C外购原材料D机器设备价款6投票权属于普通股股东权利中的（C）。A 分享盈余权B优先认股权C公司管理权D 剩余财产要求权7发行股票筹资不能从以下哪种渠道获得资金（B ）A ：国家财政资金B：银行信贷资金C：居民个人资金D ：其他企业资金8我国公司法规定，发行公司流通在外的债券累计总额不得超过公司净资产的（B ）A：30% B：40%C：

17、 50%D： 60%9在信用条件为“ 2/10 ，n/30”时，如果企业不取得现金折扣，在第30天付清货款，则其机会成本为（ B ）A ： 36.73%B： 37.63%C： 73.63%D ： 63.73%10相对于股票筹资而言，银行借款的缺点是（D ）。A 筹资速度慢B筹资成本高C借款弹性差D 财务风险大二、多选题1下列有关筹资风险与筹资成本的关系，说法正确的有（BC）A ：筹资成本越高，筹资风险越大B ：筹资成本越低，筹资风险越大C：筹资成本越高，筹资风险越小D ：筹资成本越低，筹资风险越小2企业发行优先股的动机一般有（ABCDE ）A ：防止股权分散化B：维持举债能力C：增加普通股权益

18、D：降低筹资风险E：调整资本结构3影响债券发行价格的因素有（ABCD ）。A 债券面值 B票面利率C市场利率D债券期限4利用债券筹资的优点有（ABC ）。A 资金成本低 B保证控制权C发挥财务杠杆作用D 筹资限制条件少5补偿性余额的约束使借款企业所受的影响有（AB ）。A 减少了可用资金B提高了筹资成本C减少了应付利息 D增加了应付利息6优先股的“优先”权主要表现在（AB ）。A 优先分配股利B 优先分配剩余资产C管理权优先D决策权优先7企业在负债筹资决策时，除了考虑资金成本因素外，还需要考虑的因素有（ABCD ）。A 财务风险 B偿还期限C偿还方式D限制条件8在下列优先股中，对股东有利的有（

19、ABC ）。A 累积优先股 B可转换优先股C参加优先股D可赎回优先股9下列资金成本很高而财务风险很低的筹资方式有（AB ）。A 吸收直接投资 B 发行股票 C发行债券 D 长期借款三、判断题1就股票筹资而言， 增加股本资金， 会提高企业的财务实力，但不利于负债规模的扩大（错）2在债券面值和票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低。（对）3商业信用筹资的最大优惠性在于容易取得。对于多数企业来说，商业信用是一种持续性的信用形式，且无需办理复杂的筹资手续。 （对）4企业采用借入资金方式筹资比采用自有资金方式筹资付出的资金成本低，但承担的风险大。 (对)5在特定的条件下，有些负债可转换

20、为权益资本，但权益资本不能转换为负债资金。（对 )6补偿性余额的约束有助于降低银行贷款风险，但同时也减少了企业实际可动用借款额，提高了借款的实际利率。 （ 对 ）7从出租人的角度看，杠杆租赁与售后回租或直接租赁并无区别（错）8利用商业信用筹资肯定没有资金成本（错 ）四、计算题1 ABC 公司× 1 年的财务数据如下：项目金额（万元）占销售收入（ 4000 万元）百分比流动资产4000100%长期资产（略）无稳定的百分比关系应付账款40010%其他负债（略）无稳定的百分比关系当年的销售收入4000净利润2005%分配股利60留存收益140假设该公司的实收资本始终保持不变，×2

21、 年预计销售收入将达到5000 万元。问：（ 1）需要补充多少外部融资？（2）如果利润留存率是100%，销售净利率提高到6%，目标销售收入是4500 万元。要求计算是否需要从外部融资，如果需要，需要补充多少外部资金。解：（ 1）增加的资产 =1000 × 100%=1000增加的负债 =1000 × 10%=100股利支付率 =60/200=30%留存收益率1-30%=70%增加的所有者权益=5000× 5%× 70%=175外部补充的资金=1000-100-175=725（ 2）增加的资产 =500× 100%=500增加的负债 =500&#

22、215; 10%=50留存收益率 =100%增加的所有者权益 =4500× 6%× 100%=270外部融资额 =500-50-270=2302某企业 2000 年销售收入和各项资产如表所示：季度销售收入现金应收账款存货固定资产流动负债第一季度55013402020334065001000第二季度5001200190031006500930第三季度68016202530380065001100第四季度70016002500410065001230要求： 采用高低点法建立资金预测模型，金需要总量。解：首先看现金占用情况b Y/ X=(1600-1200)/ （ 700-500

23、） =2aY bX=1600-2 × 700=200并预测当2001 年销售收入为2700万元时， 企业资应收账款占用情况b Y/ X=(2500-1900)/ （ 700-500） =3aY bX=2500-3 × 700=400存货占用情况b Y/ X=(4100-3100)/ （ 700-500） =5aY bX=4100-5 × 700=600固定资产占用 =6500流动负债占用情况b Y/ X=(1230-930)/ （ 700-500） =1.5aY bX=1230-1.5 × 700=180汇总计算：b 2+3+5-1.5=8.5a200+

24、400+600+6500-180=7520y=a+b ·x=7520+8.5x当 01 年销售收入预计达到2700 万元时预计需要的资金总额=7520+8.5x=30470 （元）3某企业计划购入20 万元A 材料，销货方提供的信用条件是1/10,N/30，针对以下几种情况，请为该企业是否享受现金折扣提供决策依据：（l ）企业现金不足，需从银行借入资金支付购货款，此时银行借款利率为12。（2）企业有支付能力，但现有一短期投资机会，预计投资报酬率为22。（3）企业由于发生了安全事故，支付一笔赔偿金而使现金紧缺，暂时又不能取得银行借款，但企业预计信用期后30 天能收到一笔款项，故企业拟展

25、延付款期至60 天。该企业一贯重合同、守信用。解答：（ 1）放弃现金折扣成本 =1% ÷（ 11%） × 360 ÷（ 3010） =18.18>12%此时，企业应借入资金支付货款，以享受现金折扣。（ 2）放弃现金折扣成本 =18.18<22%此时，企业应放弃现金折扣，在信用期最后日期付款，以获取短期投资收益。（3）展延付款期放弃现金折扣成本：1% ÷（ 1 1%） ×360 ÷（ 60 10）=7.27%展延付款期后， 放弃现金折扣的成本较低， 这意味着企业的损失不大。 如果企业一贯守信用， 此次不能按照信用期支付货款纯

26、属特殊情况，此时，企业若能事先与销货方沟通，取得谅解，则对企业不会产生不良影响。第四章资金成本和资金结构一、单选题1某公司年营业收入为500 万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为 1.5，财务杠杆系数为 2。如果固定成本增加50 万元，那么，总杠杆系数将变为（c）。A. 2.4B. 3C. 6D. 82调整企业资金结构并不能（B ）。A 降低财务风险B 降低经营风险C降低资金成本D 增强融资弹性3某工业企业的财务杠杆系数为2，经营杠杆系数为3，则企业的销售量每增加1%，企业的每股利润增加（D）。A. 2B. 3C. 5D. 64筹资决策时需要考虑的首要问题是（A ）。A 资金成本B筹资期限

27、C筹资方式 D偿还能力5某保险公司推销员每月固定工资800 元，在此基础上， 推销员还可按推销保险金额的1。领取奖金，那么推销员的工资费用属于（B ）。A 半固定成本B半变动成本 C变动成本 D 固定成本6.假设某公司普通股预计支付股利为每股1.8 元，每年股利增长率为 10% ，权益资本成本为15%，则普通股市价为（D ）A：12B：25C： 7D： 367.某公司经批准发行优先股，筹资费率和股息率分别为5%和 9%，则优先股成本为（A ）A ： 9.47%B ： 5.26%C： 5.71% D： 5.49%8可用于进行资金结构决策的基本依据的是（B ）A ：个别资金成本B：加权平均资金成本

28、C：资产报酬率D：利息率9某公司全部债务资本为100 万元，负债利率为10%，当销售额为 100 万元，息税前利润为 30 万元，则财务杠杆系数为（C）A.0.8B.1.2C.1.5D.3.110某企业全部资本为200 万元，负债比率为40%，利率为 12%，每年支付优先股股利1.44万元，所得税税率40%，当息税前利润为32 万元时，财务杠杆系数为（B）11某企业财务杠杆系数为1.25，息税前利润增长倍数为2，若企业净资产利润率变动前为6%，则变动后的净资产利润率为（D ）D.21%12下列关于经营杠杆系数的说法，正确的是（C）A. 在产销量的相关范围内，提高固定成本总额，能够降低企业的经营

29、风险B.在相关范围内，产销量上升，经营风险加大C.在相关范围内，经营杠杆系数与产销量呈反方向变化D.对某一特定企业而言，经营杠杆系数是固定的，不随产销量变动而变动13下列关于财务杠杆系数的说法，正确的是（D ）A. 财务杠杆系数越大，说明企业息税前利润变动越大B.财务杠杆系数越小，说明企业每股盈余变动相当于息税前利润变动的倍数越小C.财务杠杆系数越大，说明企业的财务风险越小，负债也越小D.财务杠杆系数越小，说明企业每股盈余变动率相对于息税前利润变动率的比值越小14下列关于复合杠杆系数的说法中，正确的是（A ）A. 复合杠杆系数越大，说明企业每股盈余的变动率相对于销售额的变动率越大B.复合杠杆系

30、数越大，则财务杠杆系数和经营杠杆系数越大C.复合杠杆系数越小，则财务风险和经营风险越小D.复合杠杆系数越小，说明企业每股盈余的变动和销售额变动的比值越小二、多选题1关于经营杠杆系数，下列说法正确的是（AB ）。A 其他因素不变时，固定成本越大，经营杠杆系数越大B当固定成本趋于0 时，经营杠杆系数趋于1C在其他因素一定的条件下，产销量越大，经营杠杆系数越大D经营杠杆系数同固定成本成反比2财务杠杆作用存在的前提是由于存在（A 固定利息B普通股股利C资金成本AD ）。D优先股股利3企业债务成本过高时，可采用以下方式调整其资金结构（ABD ）。A 利用税后留存归还债务，以降低债务比重B 将可转换债券转

31、换为普通股C以公积金转增资本D提前偿还长期债务，筹集相应的权益资金4财务管理中杠杆原理的存在，主要是由于企业（ABCD ）。A 约束性固定成本的存在B 酌量性固定成本的存在C债务利息D优先股股利5下列关于财务杠杆的说法中，正确的有（ABC ）。A 只有企业筹资方式中有固定财务支出的债务和优先股时，才存在财务杠杆作用D某企业财务杠杆系数为1，则说明企业充分发挥了财务杠杆作用6下面属于资本结构的存量调整方法的有（ABD ）A 债转股B股转债C企业分立D 以资本公积转增股本7企业在负债筹资决策中，除了考虑资金成本因素外，还需要考虑的因素有（A ：财务风险B：偿还期限C：偿还方式D：限制条件ABCD）

32、三、多选题1筹资期限的长短决定资金成本的高低，就各种筹资方式而言，期限越长，则其资金成本越低，风险也越大（错）2在长期资金的各种来源中，普通股的成本是最高的（对）3没有经营风险的企业，也就没有财务风险（对）4由于财务杠杆的作用，当息税前利润下降时，普通股每股收益会下降的更快。（对）5企业应厉行节约，杜绝浪费，从绝对额上降低约束性固定成本。（错）6边际资金成本是指资金每增加一个单位而增加的成本，边际资金成本为零时，资金结构最佳。（错）7被少数股东所控制的企业，为了保证少数股东的绝对控制权，一般倾向于采用优先股或负债方式筹集资金，而尽量避免普通股筹资。（对）8在确定企业最优资金结构时，需要考虑的主

33、要有资金成本和财务风险两个因素。（对）9经营杠杆并不是经营风险的来源，而只是放大了经营风险。（对）10每股利润无差异点法既考虑了资金结构对每股利润的影响，也考虑了资金结构对风险的影响。（错）四、计算题1某企业筹集长期资金400 万元，发行长期债券1.6 万张，每张面值100 元，票面利率11%，筹资费率 2%，所得税率33%；以面值发行优先股8 万股，每股 10元，筹资费率 3%，股息率 12%；以面值发行普通股 100 万股， 每股 1 元，筹资费率 4%，第一年年末每股股利0.096元，股利预计增长率5%；保留盈余60 万元。要求：计算企业综合资金成本。解：债券成本 =11%×（

34、 133%）÷（ 1 2%） 7.52% 筹资总额 =1.6×100=160 （万元）优先股成本 =12% ÷（ 1 3%） 12.37%筹资总额 =8× 10=80（万元）普通股成本 =0.096/1× (1 4%) 5%=15%筹资总额 =100 ×1=100 （万元）保留盈余成本=0.096/1 5%=14.6%筹资总额 =60 （万元）总筹资额 =160+80+100+60=400 （万元）综合资金成本=7.52% × 160/400 12.37%× 80/400 15%× 100/400 14.

35、6%× 60/400 11.42%2某公司拥有长期借款100 万元，普通股 300 万元。公司拟筹集新的资金200 万元，并维持目前的资本结构。随着筹资额增加，各种资金成本的变化如下表：资金种类新筹资额资金成本长期借款40万元及以下4%40万元以上8%普通股75万元及以下10%75万元以上12%要求：计算各筹资突破点及各筹资范围的边际资金成本解：首先计算各临界点情况下的总筹资额（筹资突破点）长期借款： 40÷（ 100/400） =160 （万元）普通股： 75÷（ 300/400 ）=100 （万元）然后再计算各区间的边际资金成本区间筹资范围资金种类资金成本资本

36、结构比例一0 100 万元长期借款4%25%普通股10%75%加权平均资金成本4% × 25%+10% × 75%=8.5%二100 160 万元长期借款4%25%4%×25%+12%×普通股12%75%75%=10%三160 200 万元长期借款8%25%8%×25%+10%×普通股12%75%75%=11%3某企业目前拥有资本 1000 万元，其结构为：负债资本20%，（年利息20 万元），普通股权益资本 80%（发行普通股10 万股，每股面值80 元）。现准备追加筹资400 万元，有两种筹资方案可供选择：（1）全部发行普通股：增

37、发5 万股，每股面值80 元。（2）全部筹措长期债务：利率10%，利息为40 万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为160 万元，所得税税率33% 。要求：计算每股盈余无差别点及无差别点的每股盈余并确定企业的筹资方案。解：无差别点为：（ EBIT I1）（ 1 T） /N 1=（ EBIT I2）（ 1T） /N 2则：（ EBIT 20）（ 1 33% ）/15=（ EBIT 60）（1 33%） /10 EBIT=140 （万元）每股盈余为： EPS=（ 140 20）（ 133%） /15=5.36 （元）企业应选择负债筹资。4某股份公司拟追加投资，投资资金拟采用发行股票或发行债券的方式

38、筹集。已知增资金额为 300 万元，原资本总额为1000 万元，其中债务资本 400 万元，其余600 万元全部为普通股股票，发行在外的股数为20 万股，所得税税率 30% ，原债务利率 10%。若发行债券，则债务利率增至 12%，若发行股票，则以每股30 元的价格增发 10 万股。要求：（ 1）计算每股利润无差别点息税前利润；（ 2）若增资后息税前利润为180 万元，应采用何种筹资方式； （ 3）若增资后息税前利润为150 万元，应采用何种筹资方式解：（ 1）每股利润无差别点息税前利润为：（ EBIT 400×10%）×（ 1 30%） /（ 20+10）= （ EBIT

39、 700× 12%）×（ 1 30%） /20 得出： EBIT=172 （万元）（ 2）采用发行债券筹资方式（ 3）采用发行股票筹资方式5某公司目前拥有资金2000 万元，其中长期借款800 万元，年利率10%；普通股是1200万元，上年支付的每股股利是2 元，预计股利增长率是5%，发行价格是20 元，目前价格也是 20 元。该公司计算筹集资金100 万元，企业的所得税率33%，有两种筹资方案：方案一：增加长期借款100 万元，借款利率上升到12%，假设公司其他条件不变。方案二：增发普通股，市价增加到每股25 元。要求：（ 1）该公司筹资前的加权平均资金成本；（ 2）利用

40、比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构解答：（ 1） Kl= 10% × (1-33%)=6.7%Ks= 2 × (1+5%)/20+5%=15.5% Wl=800/2000=40% Ws=1200/2000=60%Kw=40% × 6.7%+60% × 15.5%=11.98%（ 2）最佳资金结构 :能够使得加权平均资金成本最低的资金结构。方案一：Kl1= 10% × (1-33%)=6.7%Kl2= 12% × (1-33%)=8.04%Ks= 2 × (1+5%)/20+5%=15.5%Kw= （ 800/2100）&

41、#215; 6.7%+ （ 100/2100）× 8.04%+ （ 1200/2100）× 15.5%=11.79% 方案二：Kl= 10% × (1-33%)=6.7%Ks= 2 × (1+5%)/25+5%=13.4%Kw= （ 800/2100）× 6.7%+ （ 1300/2100）× 13.4%=10.85%通过比较发现，增加借款的方案加权平均成本是11.79%，而对于股票筹资加权平均成本是10.85%，所以应该选择普通股筹资。6要求：用正确数据填列下列表格中的空白项目，并列出简要计算公式。项基期DFLEBITEPS预计DO

42、LDTL目EPS变动率变动率EPS经济形式繁荣5 元1.2100%3一般5 元1.220%3不景气5 元-20%56解答：项基期DFLEBITEPS预计DOLDTL目EPS变动率变动率EPS经济形式繁荣5 元1.2100%120%1133.6一般5 元1.220%24%6.22.53不景气5 元1.2-20%-24%3.856繁荣： EPS 变动率 =1.2 × 100%=120%预计 EPS=5× 120%+5=11（元）DTL=1.2 × 3=3.6一般： EPS 变动率 =1.2 × 20%=24%预计 EPS=5× 24%+5=6.2（

43、元）DOL= 3÷ 1.2=2.5繁荣： EPS 变动率 =1.2 ×（ -20%） =-24%预计 EPS=5×（ -24%） +5=3.8 （元）DFL=6 ÷ 5=1.2第五章项目投资一、单选题1若净现值为负数，表明该投资项目（C）A ：为亏损项目，不可行B ：它的投资报酬率小于0，不可行C：它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行D：它的投资报酬率不一定小于0，因此也有可能是可行方案2在项目投资的现金流量表上，节约的经营成本应当列作（A 现金流入B现金流出C回收额D 建设投资B）。3如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的

44、是（A 净现值率B投资利润率C内部收益率D 投资回收期A ）。4在单一方案决策过程中，与净现值评价结论可能发生矛盾的评价指标是（A 净现值率B获利指数C投资回收期D内部收益率C）。5在进行原始投资额不同而目项目计算期也不同的多个互斥方案的比较决策时，应当优先考虑使用的方法是（C）。A 净现值法B净现值率法C年等额净回收额法D投资回收期法6某固定资产投资项目于 2003 年 1 月 1 日动工兴建， 于 2004 年 6 月 30 日试投产， 到 2004 年 12 月 31 日试产结束， 已知项目的达产期为半年， 则项目计算期和项目终结日分别为 （ A ）。A.1.5 年和 2004 年 6

45、月 30 日B.2 年和 2004 年 12 月 31 日C.2.5 年和 2005 年 6 月 30 日D.3 年和 2005 年 12 月 31 日7项目投资中所指的回收额是指（D）。A 回收流动资金B回收固定资产余值C回收物料残值D回收流动资金与回收固定资产余值之和8如果企业有几个投资方案的内部收益率均大于其资金成本，但各方案的原始投资额不等，在这种情况下，企业进行最优方案决策时据以判断的标准是（B ）最大。A 投资额×内部收益率B 投资额×（内部收益率一资金成本）C投资额×净现值率D 净现值9假定某项目的原始投资在建设期初全部投入，其预计的净现值率为 15

46、，则该项目的获利指数是（）A667B115C 15D 112510投资回收期是（ ）A ：净现值为零的年限B ：净现金流量为零的年限C：累计净现值为零的年限D ：累计净现金流量为零的年限二多选题1下列项目中，属于现金流入项目的有（AC ）。A 营业收入B建设投资C回收流动资金D经营成本节约额2下列各项中，既属于原始总投资，又构成项目投资总额内容的有（ABD ）。A 固定资产投资B无形资产投资C资本化利息D垫支流动资金3年等额净回收额不同于静态投资回收期，表现在前者属于（AD ）。A 正指标B反指标C静态指标D动态指标4已知甲乙两个互斥方案的原始投资额相同，如果决策结论是： “无论从什么角度看，甲方案均优于乙方案”